6. Kết cấu của luận án
4.6.3. Ảnh hưởng của đặc điểm doanh nghiệp tới hoạt động huy động vốn của doanh
doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo
Nghiên cứu về ảnh hưởng của đặc điểm doanh nghiệp tới hoạt động huy động vốn cũng được kiểm chứng ở mô hình định lượng và phân tích định tính qua tình huống điển hình. Kết quả nghiên cứu nhìn chung đều khá tương đồng với các nghiên cứu trước (Cassar, 2004; Colombo và cộng sự, 2005; Nofsinger & Wang, 2012).
H3a. Doanh nghiệp có tính mới có ảnh hưởng tích cực đến hoạt động vốn.
Yếu tố tiên quyết trong việc thu hút được vốn đầu tư bên ngoài đó là giải pháp của doanh nghiệp cung cấp có tính mới và khả năng mở rộng được hay không. Đây cũng là yếu tố mà tồn tại tình trạng bất cân xứng thông tin giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp. Luận án sử dụng biến tham dự các cuộc thi KNST đại diện cho tính mới của giải pháp kinh doanh. Kết quả phân tích tình huống nhà đầu tư cho rằng việc doanh nghiệp tham dự các cuộc thi khởi nghiệp là dấu hiệu giúp phân biệt với các doanh nghiệp khác. Tuy nhiên ảnh hưởng của dấu hiệu này là không có, thậm chí là tiêu cực bởi DNKNST cần chú tâm thời gian vào phát triển giải pháp hơn là đi thi các cuộc thi. Kết quả từ mô hình ước lượng cho thấy tính mới có ảnh hưởng tới khả năng huy động vốn của doanh nghiệp và đặc biệt vẫn có ảnh hưởng trong thời gian đại dịch Covid-19, tuy nhiên không có ảnh hưởng tới giá trị huy động được vốn. Điều này cho thấy tín hiệu tham dự các cuộc thi khởi nghiệp là một yếu tố giúp DNKNST có thể thu hút sự chú ý của nhà đầu tư ở giai đoạn sớm, ở những v ng huy động vốn đầu tiên.
H3b. Doanh nghiệp KNST có số năm hoạt động càng lâu thì càng khó huy động vốn đầu tư.
Các nghiên cứu trước đây về ảnh hưởng của số năm hoạt động doanh nghiệp tới khả năng huy động vốn của DNKN cũng có nhiều điểm chưa thống nhất. Kết quả nghiên cứu của luận án khá tương đồng giữa nghiên cứu định lượng và định tính, đó là số năm hoạt động có tác động tiêu cực tới khả năng huy động vốn của doanh nghiệp. Kết quả từ phân tích tình huống qua phỏng vấn nhà đầu tư và doanh nhân cũng vậy. Nghiên cứu của Amstrong và cộng sự (2006) về các doanh nghiệp nhận được vốn đầu tư mạo hiểm ở Mỹ, kết quả nghiên cứu cũng cho rằng tuổi doanh nghiệp có ảnh hưởng tiêu tực đến định giá doanh nghiệp khởi nghiệp. Tuy nhiên nghiên cứu của Davilla và cộng sự (2003) cho rằng tuổi và quy mô của doanh nghiệp có ảnh hưởng cùng chiều với khả năng huy động vốn. Theo đó, kết quả nghiên cứu của luận án khẳng định lại
ảnh hưởng tiêu cực của số năm hoạt động tới hoạt động huy động vốn của DNKNST