- Tỷ suất sinh lời của tổng chi phí
c. Hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
2.2.2.2. Hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
Do công ty hầu như không sử dụng vốn đi vay ngân hàng hay các tổ chức tài chính để tài trợ cho tài sản của công ty mà chủ yếu đi chiếm dụng vốn từ khoản khách hàng trả tiền trước. Do đó, trong luận văn sẽ chỉ đi nghiên cứu về hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty Thanh Niên.
Để tách chi tiết hơn những yếu tố tác động lên chỉ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) của công ty, luận văn sẽ nghiên cứu theo mơ hình Dupont. ROE sẽ được phân tích trên 3 yếu tố: Địn bẩy tài chính, hiệu suất sử dụng tổng tài sản và tỷ suất sinh lời trên doanh thu.
Bảng 2.12 Phân tích ROE theo mơ hình Dupont
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính)
ROE của cơng ty trong thời gian gần đây luôn biến động ở mức khá cao, việc phân tích theo mơ hình Dupont sẽ cho ta thấy sự thay đổi trong 3 yếu tố cấu thành ROE đã tác động đến nó như thế nào, cụ thể:
Trước hết là ảnh hưởng của chỉ tiêu tỷ suất sinh lời trên doanh thu đến ROE, có thể nhận thấy rằng ROS có xu hướng bất ổn định và đạt mức cao nhất năm 2018 là 0,214%, điều này dẫn đến ảnh hưởng mạnh đến ROE qua các năm.Trong 3 năm 2017, 2018 và 2019, chỉ duy nhất năm 2018 là ROS có tác động làm tăng khả năng sinh lời của ROE (tác động của ROS làm tăng ROE là 94,88%), còn năm 2019, do ROS giảm mạnh nhất (giảm 178,732%) do ảnh hưởng của nền kinh tế bất ổn, giá cả nguyên vật liệu, hàng hóa tăng cao, lạm phát, tỷ giá có xu hướng tăng, lãi suất vay kinh doanh tăng, hàng tồn kho tăng cao do sự tăng đột biến của hàng hóa sản xuất kinh doanh dở dang, doanh thu thu về thấp trong khi vẫn phải ghi nhận giá vốn hàng bán trong kì cho hàng hóa dở dang khiến cho tốc độ tăng chi phí vượt qua tốc độ tăng doanh thu ở mức lớn nhất so với các năm trước khiến cho lợi nhuận sau thuế giảm mạnh và bị âm vì vậy với sự mất cân đối về doanh thu và chi phí năm 2018 đã tác động làm khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm 116,72%, hay một đồng vốn chủ sở hữu năm 2019 đã tạo ra ít đồng lợi nhuận hơn so với năm 2018. Về mặt lý thuyết khi khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm sẽ kéo theo uy tín của doanh nghiệp giảm.
Thứ hai là ảnh hưởng của khả năng quản lý tài sản của doanh nghiệp đến hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu: Nhìn vào bảng phân tích ảnh hưởng có thể nhận thấy rằng hiệu
Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2018 Năm 2017
ROS (%) (178,518) 0,214 (9,597)
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (Lần) 0,384 1,901 1,813
Tổng TS/VCSH (Lần) 1,70 5,09 5,68
ROE (%) (116,575) 2,070 (98,859)
Ảnh hưởng của ROS (%) (116,72) 94,88
Ảnh hưởng của hiệu suất sử dụng
tổng tài sản (%) (0,55) (4,32)
Ảnh hưởng của Tổng TS/VCSH (%) (1,38) 10,36
suất sử dụng tổng tài sản của doanh trung bình ở mức 1,366 lần và đạt mức lớn nhất năm 2019 là 1,901 lần, sau đó có xu hướng giảm dần qua các năm do bắt đầu từ năm 2019 công ty bắt đầu mua sắm thêm các loại tài sản cố định, các phần mềm quản lý các hợp đồng truyền thông và đào tạo nên làm cho tổng tài sản tăng mạnh. Do mới đi vào hoạt động loại hình kinh doanh mới nên doanh thu đem lại chưa cao, các hợp đồng tư vấn quảng cáo ít và một số hợp đồng cịn dở dang chưa thu được doanh thu. Chính vì vậy tốc độ tăng của doanh thu nhỏ hơn tốc độ tăng của tổng tài sản và vòng quay của tài sản chậm dần. Chính vì vậy mà tác động cộng hưởng của số nhân khiến cho ROE giảm, cụ thể năm 2019 do hiệu suất sử dụng tổng tải sản giảm 1,517 lần so với năm 2018 kéo theo ROE giảm 0,55%.
Thứ ba là ảnh hưởng của địn bẩy tài chính lên ROE. Có thể thấy rằng, Cơng ty Thanh Niên đã sử dụng địn bẩy tài chính ít hơn thể hiện qua chỉ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu giảm từ 5,68 lần năm 2017 xuống còn 1,70 lần năm 2019. Điều này cho đã đưa đến một nhận xét, công ty đang theo đuổi chiến lược thuận trọng, chủ yếu sử dụng vốn chủ sở hữu để hoạt động sản xuất kinh doanh. Chính vì do địn bẩy tài chính giảm khiến cho năm 2019, sự tác động này đã làm ROE giảm 1,38%. Việc công ty sử dụng vốn chủ sở hữu ngày càng nhiều để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ giúp công ty giảm rủi ro từ việc mất khả năng trả nợ do tính tự chủ tài chính của doanh nghiệp cao, tuy nhiên việc sử dụng quá nhiều vốn chủ sở hữu sẽ tốn rất nhiều chi phí cho doanh nghiệp.
Tóm lại, qua phân tích Dupont trên đây có thể nhận thấy rằng sự gia tăng của việc sử dụng vốn chủ sở hữu trong cơng ty có tác động âm đến hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu, với việc sử dụng vốn chủ sở hữu đã làm ROE năm 2019 giảm 1,38%. Mặt khác, hai nhân tố còn lại là ROS và hiệu suất sử dụng tài sản cũng có tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, điều này khiến cho ROE của cơng ty có xu hướng giảm qua các năm. Vì vậy, cơng ty cần có những biện pháp hợp lý trong việc quản lý chi phí, doanh thu và tăng hiệu suất sử dụng của tài sản nhằm làm gia tăng khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp từ những yếu tố đầu vào sẵn có.
Như đã trình bày trong lý thuyết hiệu quả tài chính phụ thuộc một phần vào hiệu quả kinh doanh của cơng ty. Vì vậy, nếu trong những năm tới, cơng ty có biện pháp quản lý chặt chẽ chi phí, quản lý tốt hơn vốn lưu động đồng thời khắc phục tình trạng giảm sút hiệu suất sử dụng tài sản cố định thì sẽ nâng cao hơn nữa khả năng sinh lời của tài sản nói chung và khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu nói riêng.
2.2.2.3. Phân tích hiệu quả sử dụng chi phí
Bảng 2.13 Phân tích tỷ trọng chi phí trên doanh thu
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính)
Trên đây là so sánh biến động của các chi phí trong doanh thu. Có thể thấy rằng các khoản chi phí này đã thể hiện rõ loại hình kinh doanh của cơng ty, trước khi mở rộng sang loại hình kinh doanh truyền thông và đào tạo, công ty chủ yếu hoạt động kinh doanh tư vấn quảng cáo và phiên dịch chính vì vậy chi phí giá vốn thường khơng mất q nhiều, chủ yếu các chi phí giá vốn hàng bán bỏ ra để mua các loại giấy in, mực in, bìa,..để phục vụ cho quá trình in ấn thiết kế quảng cáo. Chính vì thế mà năm 2017, 2018, chi phí giá vốn hàng bán chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ và ít biến động so với doanh thu. Ngược lại với chi phí giá vốn thì chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lại chiếm một tỷ trọng rất lớn, thậm chí cịn vượt q so với doanh thu. Ngun nhân có thể đến từ cơng tác quản lý khoản chi phí này cịn lỏng lẻo, phát sinh nhiều khoản phí khơng cần thiết gây lãng phí trong q trình kinh doanh làm tăng chi phí lên rất nhiều. Đây chính là ngun nhân chính khiến cho lợi nhuận rịng giảm mạnh và bị âm trong 2 năm 2017 và 2019. Tỷ trọng giá vốn hàng bán trên doanh thu bắt đầu tăng mạnh kể từ khi công ty bắt đầu kinh doanh tư vấn đào tạo và truyền thông. Năm 2019 tỷ trọng giá vốn chiếm tới 184,16% so với doanh thu, tuy nhiên điều này lại không ngạc nhiên khi công ty bắt đầu hoạt động kinh doanh mới của mình với nhiều chi phí phát sinh, chi phí th mặt bằng, …...
Tóm lại, có thể nhận thấy rằng các loại chi phí trong cơng ty có xu hướng gia tăng qua các năm cùng với sự gia tăng của doanh thu, cả hai tỷ trọng chi phí GVHB và chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp đều chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu và bất kỳ sự thay đổi nhỏ nào trong chỉ tiêu này cũng sẽ ảnh hưởng mạnh đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2018 Năm 2017
Doanh thu (VND) 1.991.879.450 3.540.807.513 2.750.858.505 Giá vốn hàng bán (VND) 3.668.180.297 275.222.003 258.515.473
Tỷ trọng GVHB trong DT (%) 184,16 7,77 9,40
Chi phí bán hàng và QLDN (VND) 2.230.437.087 3.314.105.321 2.775.589.090 Tỷ trọng chi phí BH và
Bảng 2.14 Tăng trưởng chi phí
(Nguồn: Số liệu tính được từ Báo cáo Tài chính)
a. Giá vốn hàng bán
Năm 2019, tốc độ tăng giá vốn hàng bán đang có xu hướng tăng mạnh. Sự gia tăng đột ngột giá vốn hàng bán chủ yếu là do công ty đã mở rộng thêm loại hình hoạt động kinh doanh. Trước năm 2019, chi phí giá vốn hàng bán chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ, tuy nhiên kể từ năm 2019 gá vốn hàng bán đã chiếm một tỷ trọng rất cao trong doanh thu, thậm chí cịn vượt q cả danh thu mà cơng ty thu được trong năm khi mà năm 2019 giá vốn hàng bán chiếm khoảng 184,16% doanh thu. Trong những năm gần đây, thị trường có nhiều biến động, giá cả tăng giảm bất thường. Công ty lại vừa đưa vào hoạt động thêm loại hình kinh doanh mới. Chi phí th ngồi (mặt bằng) của cơng ty ln phụ thuộc vào sự tăng giảm của giá cả trên thị trường. Việc mở rộng thêm loại hình kinh doanh mới cũng làm giá vốn hàng bán tăng theo. Do vậy, tương ứng với từng năm, giá vốn hàng bán cũng tăng một lượng đáng kể phù hợp với qui mô hoạt động của đơn vị. Thế nhưng, công ty cần giảm thiểu mức chi phí đến mức có thể nhằm mang lại lợi nhuận hơn nữa cho công ty.