1.2.6.1. Phân tích ngành nghề và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp
❖Phân tích ngành kinh doanh
Để phân tích tiềm năng sinh lời của doanh nghiệp, trước hết phải đánh giá tiềm năng lợi nhuận của mỗi ngành kinh doanh mà doanh nghiệp đang tham gia cạnh tranh bởi trong mỗi thời kỳ kinh tế khác nhau, khả năng sinh lợi của mỗi ngành là khác nhau và trong mỗi thời kỳ kinh tế nhất định, khả năng sinh lợi của các ngành khác nhau là khác nhau và có thể dự đoán và đánh giá được.
Khi phân tích ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp sẽ đặt các câu hỏi: + Xu thế biến động của ngành kinh doanh là tăng trưởng, suy thoái, hay bão hòa?
+ Doanh nghiệp đang đứng ở vị trí nào trong ngành?
+ Cạnh tranh mà doah nghiệp đang phải đối mặt: giữa các doanh nghiệp cùng ngành kinh doanh trong địa bàn, doanh nghiệp cạnh tranh mới, hay có sản phẩm nào thay thế hay không?
Khả năng sinh lời của doanh nghiệp không những phụ thuộc vào ngành nghề mà nó kinh doanh mà còn phụ thuộc vào chiến lược kinh doanh mà nó lựa chọn. Có hai kiểu chiến lược cạnh tranh chủ yếu là chiến lược dẫn đầu về chi phí và chiến lược khác biệt hóa sản phẩm.
- Chiến lược dẫn đầu về chi phí: là chiến lược cung cấp sản phẩm và dịch vụ tương tự của đối thủ cạnh tranh nhưng mức chi phí thấp hơn. Để thực hiện chiến
lược này, có thể áp dụng tính lợi thế kinh tế nhờ quy mô, học hỏi, áp dụng công
nghệ tiên tiến, tìm nguồn cung đầu vào giá rẻ hay nâng cao hiệu quả tổ chức quản
lý...
- Chiến lược khác biệt hóa về sản phẩm: là chiến lược cung cấp hàng hóa dịch vụ khác biệt với đối thủ cạnh tranh trên một số khía cạnh quan trọng được
người tiêu dùng đánh giá cao. Để thực hiện chiến lược này, doanh nghiệp có
thể đầu
tư vào sản phẩm như nâng cao chất lượng sản phẩm, đa dạng hóa tính năng sản
phẩm...
Ngoài ra, thì doanh nghiệp có thể kinh doanh đa ngành. Ngoài việc phân tích ngành nghề kinh doanh mà doanh nghiệp sử dụng vốn vay, cần phải phân tích hiệu quả của chiến lược kinh doanh dựa trên hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp khi doanh nghiệp kinh doanh cùng lúc các ngành nghề khác nhau.
1.2.6.2. Phân tích kết quả kinh doanh
Sau khi phân tích ngành kinh doanh và chi ến lược kinh doanh của doanh nghiệp, người phân tích có thể bắt đầu việc tìm hiểu về tình hình và kết quả kinh doanh của khách hàng doanh nghiệp bằng cách xem xét Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dạng so sánh. Báo cáo này giúp người phân tích có được cái nhìn tổng quát về sự thay đổi tổng doanh thu, chi phí, lợi nhuận của doanh
tuyệt đối và số tương đối. Khi phân tích thì nhà phân tích xem xét sự thay đổi của một chỉ tiêu riêng rẽ để thấy được xu hướng biến động của nó là tốt hay xấu. Đồng thời cũng phải xem xét mối quan hệ của các chỉ tiêu với nhau. Ví dụ cần xem xét sự thay đổi của các chỉ tiêu giá vốn hàng bán và các chi phí hoạt động khác so với sự thay đổi cảu daonh thu thuần. Các chỉ tiêu về chi phí tăng nhưng tăng chậm hơn tốc độ tăng của doanh thu thuần thì vẫn có thể tình hình tài chính của doanh nghiệp không xấu.
- Báo cáo kết quả hoạt dộng kinh doanh dạng so sánh dọc (báo cáo kết quả kinh doanh đồng quy mô): là báo cáo thể hiện sự thay đổi của các chỉ tiêu trong mối quan hệ với doanh thu thuần hoặc tổng doanh thu và thu nhập khác của doanh nghiệp. Người ta thường coi doanh thu thuần hoặc tổng doanh thu và thu nhập khác qua các năm hoặc của mỗi doanh nghiệp là 100%, sau đó tính các chỉ tiêu còn lại chiếm bao nhiêu phần trăm so với doanh thu thuần hoặc tổng doanh thu và thu nhập khác, từ đó làm cơ sở để đáng giá sự thay dổi của chỉ tiêu qua các năm hoặc so sánh với doanh nghiệp khác.
Một số chỉ tiêu quan trọng trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh cần phân tích:
- Phân tích chỉ tiêu Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ
Đây là chỉ tiêu quan trọng để đánh giá tình hình về kết quả kinh donah do đây là nguồn thu chủ yếu trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dạng so sánh ngang, nhà phân tích đã đánh giá được quy mô và tốc độ thay đổi của doanh thu thuần theo thời gian. Nhìn chung, nếu doanh thu thuần tăng là tín hiệu tích cực đối với tình hình tài chính doanh nghiệp. Tuy nhiên cần phải phân tích rõ hơn nguyên nhân sự thay đổi đến từ yếu tố nào và sự thay đổi của cá yếu tố đó thể hiện tình hình tài chính như thế nào.
Ta có công thức:
R = ∑'L 1q í X P í
(Trong đó: R là doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ, qi là số lượng sản phẩm loại i tiêu thụ, pi là giá bán sản phẩm i, n la hàng hóa mà doanh
nghiệp tiêu thụ)
Khi xem xét chỉ tiêu doanh thu thuần mà xu hướng của nó tăng qua cá năm thì có thể đây là một kết quả kinh doanh tốt. Có thể doanh nghiệp đã mở rộng quy mô hoạt động, cải tiến chất lượng sản phẩm , chiếm lĩnh được thị phần, hay có chiến dịch quảng cáo tốt... làm cho số lượng sản phẩm tiêu thụ tăng lên. Nhưng cũng có thể sự tăng doanh thu thuần do giá bán hàng hóa tăng, bắt nguồn từ nguyên nhân không do sự tiến bộ của doanh nghiệp như lạm phát hay sự mất cân đối cung cầu trên thi trường. Điều này chưa chắc thể hiện tình hình tốt của doanh nghiệp.
- Phân tích giá vốn hàng bán
Giá vốn hàng bán là chi phí quan trọng mà nhà phân tích cần phải quan tâm do nó là chi phí trực tiếp gắn liền với sản phẩm dịch vụ, khi ghi nhận doanh thu cũng đồng thời ghi nhận giá vốn hàng bán. Đối với một số doanh nghiệp thương mại thì giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng chi phí.
Để phân tích giá vốn hàng bán thì người ta sẽ so sánh tốc độ thay dổi của giá vốn hàng bán so với doanh thu thuần hoặc xem xét tỷ lệ giá vốn hàng bán trên doanh thu. Nhìn chung, người ta kỳ vọng tỷ lệ này sẽ ổn định hoặc có xu hướng giảm. Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ là giá bán sản phẩm, số lượng sản phẩm bán ra, và giá vốn hàng bán đơn vị.
- Phân tích lợi nhuận
Lợi nhuận là kết quả cuối cùng trong hoạt oddongj kinh doanh cảu doanh nghiệp. Nó là chênh lệch giữa doanh thu và chi phí. Vì vậy, khi đã hiểu rõ về sự thay đổi của doanh thu và các loại chi phí sẽ đánh giá được sự thay dổi của lợi nhuận. Một doanh nghiệp có mức lợi nhuận dương (có lãi) và mức lợi nhuận tăng trưởng bền vững qua thời gian thì được đánh giá tốt.
- Phân tích các chỉ tiêu khác
Ngoài phân tích doanh thu và chi phí từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ, nhà phân tích cũng phải đánh giá về doanh thu và chi phí từ hoạt động tài chính hay thu nhập và chi phí từ hoạt động khác để đánh giá được toàn diện, đầy đủ.
sẽ giúp nhà phân tích đánh giá được cái nhìn tổng thể về tình hình và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại, dự đoán được xu hướng biến động của doanh thu, chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp đó.
1.2.6.3. Phân tích bảng cân đối kế toán
Phân tích bảng cân đối kế toán sẽ xem xét sự hợp lý của cơ cấu tài sản, cơ cấu nguồn vốn, sự biến động của tài sản và nguồn vốn cuối kỳ so với đầu kỳ, xem xét mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, xem xét mức độ đảm bảo vốn cho nhu cầu sản xuất kinh doanh. Từ đó khái quát được mức độ rủi ro trong cơ cấu vốn hiện tại. Căn cứ vào bảng cân đối kế toán có thể đánh giá sự phân bổ nguồn tài chính ngắn hạn, dài hạn của công ty có phù hợp với cơ cấu tài sản của công ty hay không? Tính thanh khoản của công ty ra sao? Từ đó đưa ra các quyết định tài chính thế nào? Sử dụng phương pháp so sánh theo hàng và theo cột để đánh giá các yếu tố sau:
❖Phân tích các khoản mục tài sản
Nhìn vào các khoản mục tài sản, cán bộ phân tích có thể đánh giá được loại tài sản và giá trị tài sản mà doanh nghiệp sở hữ, đánh giá cơ cấu tài sản có phù hợp với đặc điểm kinh doanh của doanh nghiệp hay không. Ví dụ doanh nghiệp thương mại thường có tỷ trọng các tài sản dài hạn đặc biệt là tài sản cố định thấp hơn doanh nghiệp sản xuất công nghiệp. Hay đối với tài sản ngắn hạn, thì doanh nghiệp sản xuất thường có tỷ trọng ngyên vật liệu chiếm tỷ trọng lớn, hay doanh nghiệp thương mại thường có tỷ trọng hàng hóa, thành phẩm lớn trong tổng tài sản ngắn hạn.
Ngoài ra, nhìn vào khoản mục tổng tài sản thì cán bộ phân tích có thể đánh giá được tiền và những tài sản có tính thanh khoản cao mà doanh nghiệp đang sở hữu, những khoản phải thu trong tương lai. Dựa vào sự biến động của các khoản mục tài sản qua các năm, có thể có những đánh giá về hoạt động của doanh nghiệp. Ví dụ tài sản cố định tăng có thể do công ty mở rộng đầu tư sản xuất, hoặc cải tiến công nghệ nên tiến hành mua sắm máy móc, thiết bị mới...
❖Phân tích khoản mục nguồn vốn
Đối với khoản mục nguồn vốn thì cán bộ phân tích cần quan tâm đến:
chủ sở hữu lớn trong tổng nguồn vốn thể hiện tính tự chủ về mặt tài chính của công ty cao. Neu doanh nghiệp có nợ phải trả chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn thì cần xem xét loại nợ phải trả nào chiếm tỷ trọng lớn. Có các loại nợ phải trả nợ là nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Từ đó cũng có thể xem xét cơ cấu vốn như thế có phù hợp với đặc điểm ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp không. Doanh nghiệp sản xuất, công nghiệp, xây dựng thường sẽ có tỷ trọng nợ dài hạn lớn và ngược lại, các doanh nghiệp thương mại sẽ có tỷ trọng nợ ngắn hạn lớn hơn.
Thứ hai, xem xét mức độ biến động của các chỉ tiêu trong khoản mục nguồn vốn.
❖ Phân tích mối quan hệ trên bảng cân đối kế toán
Các mối quan hệ trên bảng cân đối kế toán được thể hiện qua 3 chỉ tiêu: Vốn lưu động ròng, nhu cầu vốn lưu động và ngân quỹ ròng.
- Vốn lưu động ròng là phần chênh lệch giữa nguồn vốn dài hạn tới tài sản dài hạn trong doanh nghiệp
Vốn lưu động ròng lớn hơn 0, thể hiện nguồn vốn dài hạn trong doanh nghiệp đang được tài trợ cho tài sản ngắn hạn. Đây là điều cần thiết trong chính sách tài trợ vốn nhằm duy trì sự ổn định trong hoạt động kinh doanh cua doanh nghiệp.
Vốn lưu động ròng nhỏ hơn 0, thể hiện nguồn vốn dài hạn trong doanh nghiệp đang được tài trợ ngắn hạn. Việc doanh nghiệp sử dụng nghồn vốn ngắn hạn để đầu tư vào tài sản dài hạn tạo nên cơ cấu vốn mạo hiểm.
- Nhu cầu vốn lưu động là phần chênh lệch giữa tài sản kinh doanh và nợ kinh doanh.
Nhu cầu vốn lưu động lớn hơn 0, thể hiện nhu cầu vốn ngắn hạn phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhưng chưa được tài trợ bởi bên thứ ba trong quá trình kinh doanh đó.
Nhu cầu vốn lưu động nhỏ hơn 0, thể hiện phần vốn chiếm dụng được từ bên thứ ba nhiều hơn toàn bộ nhu cầu vốn ngắn hạn phát sinh trong quá trình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn với các khoản vay và nợ ngắn hạn từ cá nhà cho vay.
Neu ngân quỹ ròng lớn hơn 0 thể hiện tại thời điểm đó doanh nghiệp hoản toàn có khả năng hoàn trả ngay các khoản nợ ngắn hạn nếu cá khoản vay này đến hạn trả nợ.
Nếu ngân quỹ ròng nhỏ hơn 0 thể hiện tại thời điểm đó, doanh nghiệp chưa có đủ tiền để thanh toán cá khoản nợ ngắn hạn nếu cá khoản vay này đến hạn.
- Mối quan hệ giữa ba chỉ tiêu vốn lưu động ròng, nhu cầu vốn lưu động và ngân quỹ ròng.
Ngân quỹ ròng cũng có thể được tính bằng phần chênh lệch giữa vốn lưu động ròng và nhu cầu vốn lưu động.
Khi ngân quỹ ròng dương, vốn lưu động ròng dương và nhu cầu vốn lưu động dương cho thấy nguồn vốn dài hạn không những tài trợ đủ chi tài sản dài hạn mà còn tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động phát sinh trong hoạt động sản xuất kinh doanh, phần còn lại đang để dưới dạng tiền và tương đương tiền hoặc dùng để đầu tư chứng khoán ngắn hạn.
Nếu ngân quỹ ròng dương, nhu cầu vốn lưu động âm, vốn lư dộng ròng dương cho thấy doanh nghiệp đang dư thừa ngân quỹ một phần do thừa nguồn vốn dài hạn chưa sử dụng vào sản xuất kinh doanh, một phần do chiếm dụng vốn từ bên thứ ba.
Nếu ngân quỹ ròng dương, nhu cầu vốn lưu động ôm, vốn lưu động ròng âm cho thấy doanh nghiệp đang dư thừa ngân quỹ do chiếm dụng vốn từ bên thứ ba và doanh nghiệp đang sử dụng vốn ngắn hạn để đầu tư tài sản dài hạn. Đây là cơ cấu vốn không an toàn cho doanh nghiệp.
Nếu ngân quỹ ròng âm, chứng tỏ nguồn vốn dài hạn chỉ tài trợ một phần cho nhu cầu vốn lưu động, phần còn lại dựa vào tín dụng ngắn hạn từ ngân hàng.
Trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, việc phát sinh nhu cầu vốn lưu động là tất yếu. Để tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động, một cơ cấu vốn an toàn giúp doanh nghiệp thường xuyên có một phần vốn dài hạn để bù đắp, phần còn lại
Vốn cố định là một bộ phận của vốn đầu tư ứng trước về tài sản cố định, có
đặc điểm là luân chuyển dần dần từng phần trong nhiều chu kỳ sản xuất và hoàn thành một vòng tuần hoàn khi tài sản cố định hết thời gian sử dụng.
* Hệ thống chỉ tiêu phân tích hiệu quả sử dụng vốn cố định
30
sử dụng vốn tín dụng ngắn hạn.
1.2.6.4. Phân tích các tỷ số tài chính
❖ Đánh giá khả năng độc lập, tự chủ về tài chính
Để tự chủ sản xuất kinh doanh, trước hết các doanh nghiệp phải tự chủ về vốn. Do vậy, để đánh giá khả năng độc lập, tự chủ về vốn của doanh nghiệp thường sử dụng các chỉ tiêu cơ bản sau:
> Tỷ suất tài trợ: phản ánh khả năng đảm bảo về mặt tài chính qua mức độ độc lập của doanh nghiệp đối với các chủ nợ, được xác định bằng tỷ lệ giữa tổng nguồn
vốn chủ sở hữu với tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.
, Nguồn vốn chủ sở hữu
Tỷ suất tài trợ = ---■---;----■--- Tổng nguồn vốn
Tỷ suất tự tài trợ càng cao thì khả năng độc lập về vốn của doanh nghiệp càng cao, chứng tỏ doanh nghiệp có nhiều vốn tự có và hoạt động dựa vào nguồn vốn chủ sở hữu, ít lệ thuộc vào doanh nghiệp khác và ngược lại.
> Tỷ suất nợ: phản ánh một đồng vốn kinh doanh bình quân mà doanh nghiệp