Các Bảng 3.4 - 3.8 sẽ thể hiện kết quả thống kê mô tả của các biến xuất hiện trong mô hình nghiên cứu thông qua việc sử dụng phần mềm Stata 14.0 cho từng năm
một, trong khoảng thời gian nghiên cứu 2013 - 2017:
Bảng 3.4 Kết quả thống kê mô tả các biến năm 2013
size 25.979 25.818 1.718 21.311 32.89 grw 0.074 0.039 0.258 -0.687 2.69 1 debt 0.093 0.032 0.136 0 0.62 ev -0.006 -0.003 0.047 -0.274 0.29 aef 0.062 0.054 0.084 -0.411 0.48 3
(Nguồn: Người viết thực hiện trên phần mềm Stata 14.0) Theo bảng 3.4, biến PV giao động trong khoảng từ giá trị tối thiểu là 0.118 đến tối đa là 1.519 với giá trị trung bình là 0.591, phản ánh rằng các DNNY trên TTCK Việt Nam trong năm 2013 có giá cổ phiếu biến động ở mức trung bình 59.1%. Tỷ suất cổ tức (DY) tương đối thấp với mức trung bình chỉ là 5.6%, tức là các
nhà đầu tư khi mua cổ phiếu với mục đích hưởng lợi tức thì phần lợi nhuận trung bình
họ có thể thu được chỉ ở mức là 5.6%/giá trị cổ phiếu cho năm 2013.
Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt (PO) năm 2013 ở mức tương đối cao, với mức trung bình là 59.3%. Con số này cho thấy rằng, các doanh nghiệp trên thị trường
chứng khoán Việt Nam năm 2013 trung bình chung dành đến 59.3% khoản lợi nhuận thu được của mình để thanh toán cổ tức tiền mặt. Tuy nhiên có trường hợp Công ty Cổ phần Sách - Thiết bị trường học Hà Tĩnh (Mã HBE) có tỷ lệ chi trả cổ tức tiền
mean median ______sd min ma pv 0.601 0.567 0.248 0.165 1.77 8 dy 0.058 0.036 0.077 0 0.85 5 po 0.472 0.36 0.781 -0.857 10.51 spo 0.049 0 0.162 0 1.2 58
mặt thấp nhất năm 2013 với giá trị là -3.5 do kết quả kinh doanh cuối năm có lợi nhuận sau thuế là số âm.
Ve tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu (SPO) trong năm 2013 ở mức tương đối thấp, trung bình chỉ là 3 .9%, khi có nhiều doanh nghiệp không thực hiện trả cổ tức bằng cổ phiếu, và có trường hợp các doanh nghiệp trả cổ tức cổ phiếu lớn nhất là theo
tỷ lệ 1:1 trong năm, như trường hợp của Công ty cổ phần Sông Đà 5 (Mã SD5), Công
ty cổ phần Xi măng Sài Sơn (Mã SCJ), Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Lạnh (Mã SRF)... Biến quy mô (SIZE) năm 2013 đạt mức trung bình là 25979, con số này cho biết rằng quy mô trung bình của các DNNY trên TTCK Việt Nam là hơn 191.66 tỷ đồng, với doanh nghiệp niêm yết có quy mô lớn nhất năm 2013 là Tổng Công ty Khí Việt Nam (Mã GAS) đạt khoảng 194 tỷ đồng.
Tốc độ tăng trưởng tài sản (GRW) năm 2013 cũng có sự khác biệt rất lớn, khi mà có những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng là số âm như Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông (Mã VID) với giá trị là -38.97%, thấp nhất là Công ty cổ phần Vật liệu xây dựng Đà Nang (Mã DXV) với giá trị là -68.71%... Trong khi có có những doanh nghiệp tăng trưởng tài sản rất nhanh, như CTCP Tập đoàn PAN (Mã PAN) tăng 189.39%, Công ty Cổ phần Dược thú y Lai Cậy (Mã MKV) tăng 269.14%... Trung bình chung năm 2013 các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng tài sản thấp, chỉ đạt mức tốc độ tăng trưởng tài sản là 7.4%.
Về tỷ lệ nợ dài hạn hay đòn bẩy tài chính (DEBT) năm 2013 có giá trị trung bình là 0.093, tuy nhiên giữa các doanh nghiệp có sự khác biệt khá lớn khi mà độ lệch
chuẩn là 0.136. Doanh nghiệp có tỷ lệ nợ thấp nhất bằng 0, tức là không hề vay nợ dài hạn hay sử dụng đòn bẩy tài chính, còn doanh nghiệp có tỷ lệ nợ dài hạn lớn nhất lên đến 0.629.
Cuối cùng là về Biến động thu nhập (EV) và Tỷ lệ hiệu quả hoạt động (AEF). Năm 2013, trung bình chung tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) của các doanh nghiệp là thấp hơn so với mức trung bình tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản của cả giai
59
đoạn 2013 - 2017, ở mức -0.6%. Doanh nghiệp có tỷ lệ ROA lớn hơn hẳn so với mức
trung bình ROA của mình trong giai đoạn 2013 - 2017 là Công ty cổ phần Đầu tư cao su Quảng Nam (Mã VHG), mức chênh lệch đạt 29.4%.
Tỷ lệ hiệu quả hoạt động (AEF) năm 2013 đạt mức trung bình chung cho tất cả các doanh nghiệp là 6.2%, giá trị nhỏ nhất là -41.1% còn giá trị lớn nhất là 48.3%.
Bảng 3.5 Ket quả thống kê mô tả các biến năm 2014
size 26.07 25.85 1.725 21.311 32.89
grw 0.103 0.044 0.308 -0.547 3.74
debt 0.094 0.026 0.137 0 0.71
ev 0 0.001 0.046 -0.418 0.2
______mean median ______sd min ma pv 0.509 0.465 0.243 0.107 1.67 1 dy 0.065 0.041 0.098 0 0.95 po 0.675 0.366 2.319 -2.714 26.87 spo 0.044 0 0.136 0 1.5 size 26.177 25.938 1.728 22.38 33.03 grw 0.157 0.054 0.637 -0.522 11.91 debt 0.096 0.033 0.137 0 0.78 ev 0.008 0.001 0.051 -0.189 0.69 aef 0.072 0.057 0.077 -0.124 0.43
______mean median ______sd min ma
x pv 0.58 0.527 0.281 0.061 1.77 9 dy 0.053 0.038 0.064 0 0.41 po 0.521 0.34 1.31 -2.092 23.54 9 spo 0.039 0 0.117 0 1 size 26.274 26.068 1.745 22.38 33.37
(Nguồn: Người viết thực hiện trên phần mềm Stata 14.0) Sang năm 2014, biến động giá cổ phiếu (PV) trung bình cho các doanh nghiệp
ở mức 60.1%, lớn hơn không nhiều so với năm 2013 (trung bình 59.1%). Mức trung vị cũng tương đương với năm 2013, đạt 56%, nhưng giá trị tối thiểu năm 2014 nhỏ hơn, còn giá trị tối đa năm 2015 lớn hơn so với của năm 2013, cho thấy rằng sang năm 2014 các doanh nghiệp niêm yết có giá cổ phiếu biến động mạnh hơn năm trước.
Tỷ suất cổ tức (DY) năm 2014 cũng không có nhiều thay đổi so với năm 2013,
nhà đầu tư khi mua cổ phiếu với mục đích hưởng lợi tức thì phần lợi nhuận trung bình
họ có thể thu được chỉ ở mức là 5.8%/ giá trị cổ phiếu trong năm 2014. Tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt (PO) có sự sụt giảm ở tất cả các kết quả thống kê so với năm 2013, trung bình chung các doanh nghiệp chỉ dùng 47.2% phần lợi nhuận của mình để chi trả cổ tức tiền mặt.
Ngược lại thì bình quân năm 2014 các DNNY thực hiện thanh toán cổ tức bằng
cổ phiếu nhiều hơn so với năm 2013, mức trung bình tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu
60
(SPO), gồm cả cổ tức bằng cổ phiếu và cổ phiếu thưởng là 4.9%. Bảng 3.6 Kết quả thống kê mô tả các biến năm 2015 Summary statistics: Year: 2015
(Nguồn: Người viết thực hiện trên phần mềm Stata 14.0) Năm 2015, giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết có biến động (PV) với
mức trung bình là 50.9%, giao động trong khoảng từ giá trị tối thiểu là 10.7% đến tối đa là 167.1%. Tỷ suất cổ tức (DY) có tăng lên so với năm 2014 khi giá trị trung bình chung là 6.5%, tức là mức lợi nhuận chỉ từ cổ tức mà các nhà đầu tư có thể nhận được
khi mua cổ phiếu là 6.5%/giá trị cổ phiếu.
Tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền mặt (PO) tăng mạnh so với năm 2014, bình quân các
doanh nghiệp niêm yết đã dùng đến 67.5% lợi nhuận sau thuế của mình để thanh toán
cổ tức tiền mặt.
Về tỷ lệ trả cổ tức bằng cổ phiếu (SPO) vẫn duy trì mức trung bình tương đương năm trước, đạt 4.4%.
Bảng 3.7 Kết quả thống kê mô tả các biến năm 2016
grw 0.127 0.06 0.343 -0.5 3.5
debt 0.095 0.025 0.138 0 0.7
ev 0.001 0.001 0.034 -0.167 0.1
aef 0.067 0.055 0.083 -0.236 0.4
______mean median ______sd min ma
x pv 0.53 0.467 0.282 0.101 1.73 3 dy 0.053 0.039 0.068 0 0.50 po 0.465 0.315 0.922 -1.764 13.4 spo 0.044 0 0.147 0 1.5 size 26.356 26.121 1.77 22.38 33.37 grw 0.227 0.063 1.358 -0.745 21.19 debt 0.092 0.028 0.132 0 0.78 ev -0.003 -0.001 0.061 -0.851 0.2 1 aef 0.062 0.049 0.082 -0.41 0.42 1 61 /TL T ^ -χ T ~ ∙ ^. 7Ĩ ĩ ” ", ~ ĩ ^ ^- n . . 1 A Z-W
(Nguôn: Người viêt thực hiện trên phần mềm Stata 14.0) Năm 2016, biên (PV) giao động từ giá trị tối thiểu là 0.061 đên giá trị tối đa là
1.779, với mức giá trị trung bình là 0.58, cho thấy rằng trong năm 2016, giá cổ phiêu của các DNNY trên TTCK Việt Nam có mức biên động bình quân là 58%.
Biên Tỷ suất cổ tức (DY) có giá trị trung bình là 5.3% và giá trị lớn nhất là 41.9%, phản ánh rằng các bình quân các nhà đầu tư chỉ thu được lợi nhuận từ cổ tức bằng 5.3%/giá trị cổ phiêu khi đầu tư vào cổ phiêu. Mức tỷ suất cổ tức cao nhất năm 2016 là 41.9% thuộc về Tổng công ty Tư vấn thiêt kê Dầu khí (Mã PVE).
Tỷ lệ cổ tức tiền mặt (PO) và Tỷ lệ cổ tức cổ phiêu (SPO) năm 2016 nhìn chung đều giảm so với năm 2015, khi mà giá trị trung bình của PO chỉ còn 0.521, tức
là các doanh nghiệp bình quân chỉ dùng 52.1% lợi nhuận sau thuê để thanh toán cổ tức bằng tiền mặt. Với cổ tức cổ phiêu, giá trị trung bình của SPO là 0.039, tức 3.9% và trong năm 2016 đã có doanh nghiệp trả cổ tức bằng cổ phiêu theo tỷ lệ lớn nhất là 1:1, đại diện là Công ty cổ phần Cảng Đoạn Xá (Mã DXV) và Công ty cổ phần Kỹ thuật Ô tô Trường Long (Mã HTL).
Bảng 3.8 Kêt quả thống kê mô tả các biên năm 2017
Variables ____ ____ ____ ____ ____ ____ ____ (8) ____ (1) pv 1.00 0 (2) dy -0.139 1.00 (3) po -0.093 0.29 1.000 (4) spo 0.09 -0.054 -0.044 1.000 (5) size -0.118 -0.128 -0.027 0.117 1.00 0 (6) grw 0.07 -0.052 -0.049 0.040 0.05 1.00 (7) debt 0.00 -0.081 -0.024 0.039 0.20 0.04 1.000 (8) ev 0.10 0.13 -0.043 0.020 0.00 0.11 -0.064 1.00 (9) aef -0.072 0.20 3 -0.010 0.140 0.20 9 0.01 8 -0.125 0.34 3 1.000
(Nguôn: Người viêt thực hiện trên phần mềm Stata 14.0) 62
Cuối cùng, trong năm 2017, có thể thấy rằng giá cổ phiếu của các DNNY trên TTCK Việt Nam chỉ biến động (PV) với mức trung bình là 53%, thấp hơn so với trong năm 2016. Tỷ suất cổ tức (DY) năm 2017 có giá trị trung bình tương tự năm 2016, đều đạt khoảng 5 .3%, phản ánh rằng các bình quân các nhà đầu tư chỉ thu được
lợi nhuận từ cổ tức bằng 5.3%/giá trị cổ phiếu khi đầu tư vào cổ phiếu.
Về hai biến PO và SPO, thì trong năm 2017, giá trị trung bình của PO là 0.465 và của SPO là 0.044, phản ánh rằng các doanh nghiệp chỉ dùng 46.5% lợi nhuận sau thuế của mình để thanh toán cổ tức bằng tiền mặt, và bình quân các doanh nghiệp đã thanh toán cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ là 4.4%.