Kinh doanh ngoại tệ đã từ lâu không chỉ là một nghiệp vụ chuyên biệt của các NHTM tại Việt Nam, mà còn trở thành một kênh đầu tƣ, kinh doanh kiếm lợi của một bộ phận không nhỏ tổ chức hay cá nhân trong nền kinh tế. Với tốc độ hội nhập kinh tế quốc tế nhƣ hiện nay, lĩnh vực này lại càng phát triển mạnh nhƣ một kênh đầu tƣ chính thức và quan trọng trong nền kinh tế, nhƣ đầu tƣ vào thị trƣờng chứng khoán và bất động sản. Chúng ta có thể phần nào nhận biết mức độ phổ biến của kênh đầu tƣ này qua việc hầu hết các ngân hàng có uy tín trên thế giới đều duy trì các trang web giao dịch kinh doanh ngoại tệ qua mạng với mục đích phục vụ nhiều dạng nhà đầu tƣ, từ nhà đầu tƣ nhỏ với các tài khoản tối thiểu từ 200-300 USD cho đến các nhà đầu tƣ vừa và lớn với các tài khoản có mức ký quỹ trên 50.000 USD. Trƣớc tình hình nhƣ vậy, việc sử dụng kỹ thuật dự đoán tỷ giá là vô cùng quan trọng trong việc quản lý và phòng ngừa rủi ro trong KDNH tại các NHTM.
Phƣơng pháp đƣợc sử dụng phổ biến hiện nay là phân tích cơ bản. Những ngƣời sử dụng phƣơng pháp này dựa vào những phân tích về những nhân tố cơ bản nhƣ GDP, đầu tƣ, tiết kiệm, sản lƣợng, lạm phát, cán cân thanh toán,…. Những phân tích này không đƣợc mô hình hóa bằng kinh tế lƣợng mà chỉ mang tính định tính nhằm xác định tác động của nhân tố này đến xu hƣớng biến động dài hạn của tỷ giá. Một phƣơng pháp khác cũng đƣợc nhiều nhà quản trị ngân hàng sử dụng là phƣơng pháp phân tích kỹ thuật. Các nhà phân tích kỹ thuật có thể dự báo đƣợc những biến động của thị trƣờng bằng cách đọc các đồ thị tỷ giá. Phƣơng pháp này ra đời vào khoảng hơn một thế kỷ trƣớc, đánh dấu bằng việc Charles Dow (1851-1902, cha đẻ của các nguyên lý cơ bản trong phân tích kỹ thuật thuộc lĩnh vực chứng khoán) sử dụng biến động giá chứng khoán trong quá khứ làm hƣớng dẫn cho những quyết định đầu tƣ. Phƣơng pháp này đã đƣợc sử dụng phổ biến trong thị trƣờng chứng khoán và thị trƣờng tƣơng lai hàng hóa. Kể từ thập niên những năm 1970, phƣơng
27
pháp này đƣợc ứng dụng rộng rãi trong thị trƣờng ngoại hối, đặc biệt là sau khi chế độ Bretton Wood sụp đổ khiến cho mức độ bất ổn của tỷ giá ngày một gia tăng.
Phƣơng pháp phân tích kỹ thuật dựa trên nền tảng những lý thuyết sau:
- Lý thuyết về chu kỳ thị trường: Lý thuyết cho rằng thị trƣờng có những xu
hƣớng: có xu hƣớng chính, xu hƣớng hiện tại và xu hƣớng phụ với mức độ dài hạn và ngắn hạn khác nhau ứng với từng xu hƣớng. Và vì có những xu hƣớng khác nhau nhƣ vậy nên sẽ có lúc thị trƣờng đảo chiều sẽ hình thành nên đỉnh và đáy của các đồ thị giá. Nhiệm vụ của nhà phân tích kỹ thuật là phải dự đoán đƣợc khi nào xu hƣớng thị trƣờng đảo chiều, đỉnh và đáy ở đâu.
- Lý thuyết thị trường tài chính và chu kỳ kinh doanh: Các chu kỳ kinh doanh
khác nhau sẽ mang lại cho các nhà đầu tƣ những lợi ích khác nhau nên họ sẽ có những phản ứng tâm lý khác nhau ứng với các thông tin cơ bản. Vì vậy, nhà đầu tƣ trên thị trƣờng tài chính đặc biệt quan tâm đến chu kỳ kinh doanh, nhất là ở giai đoạn không cân bằng, vì ở những thời điểm đó họ mới có thể tìm kiếm đƣợc lợi nhuận từ giao dịch một cách nhanh chóng. Khi họ nhận thấy nền kinh tế bắt đầu chuyển hƣớng và có xu hƣớng tiến trở về trạng thái cân bằng, họ sẽ có những quyết định mua bán tƣơng ứng ngay lập tức.
- Lý thuyết Dow: đây là lý thuyết lâu đời nhất về xác định các xu hƣớng chính
trên thị trƣờng. Các công cụ để phân tích kỹ thuật đã phát triển trong hơn một thế kỷ qua, tuy nhiên, để thuận tiện cho việc sử dụng và truyền đạt thông tin, ngƣời ta có thể chia ra hai nhóm công cụ sau: nhóm công cụ về đồ thị và cách đọc đồ thị (charting), và nhóm công cụ về quy tắc quyết định (mechanical rules). Các nhà phân tích kỹ thuật bằng đồ thị thƣờng xác định các đỉnh, đáy và xu hƣớng của thị trƣờng và điểm đảo ngƣợc xu hƣớng. Các nhà phân tích này có thể sử dụng các phƣơng pháp mẫu hình đồ thị (chart pattern), các đƣờng xu hƣớng, đƣờng kháng cự và chống đỡ để dự báo và ra quyết định mua bán. Ngoài ra, hiện nay phƣơng pháp phân tích bằng đồ thị hình nến (candle stick) của ngƣời Nhật cũng rất phổ biến. Gần đây, một công cụ phân tích kỹ thuật khác
28
đang bắt đầu đƣợc sử dụng rất phổ biến là công cụ tính toán số Fibonacci kết hợp lý thuyết sóng Elliot.
1.6. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ TẠI