5.2.4.1 Thiết lập danh mục thông tin cần công bố
Để giảm mức độ bất cân xứng thông tin giữa người nhà quản lý và chủ sở hữu, các cổ đông có thể đưa ra yêu cầu đối với các thông tin họ muốn được tiếp cận, không chỉ là các thông tin theo quy định mà có thể là bất cứ thông tin nào họ quan tâm. Các cổ đông có thể tự tổng hợp ý kiến và lập nên danh sách các thông tin cần công bố và cũng có thể đưa ra các chế tài hoặc biện pháp khuyến khích trong các cuộc họp Đại hội cổ đông.
Điều này còn tạo thuận lợi cho các nhà quản lý khi lựa chọn và trình bày các thông tin công bố, cũng như cung cấp những thông tin thiết thực hơn, từ đó rút ngắn khoảng cách về thông tin giữa hai bên.
Các doanh nghiệp nên chú ý đến các thông tin được công bố thông qua trang web chính thức của doanh nghiệp, đây là kênh thông tin quan trọng, chính thống và dễ tiếp cận mà doanh nghiệp có thể thông qua đó đưa ra những công bố chính thức và phát đi những tín hiệu tích cực về tình hình hoạt động của doanh nghiệp cũng như tính minh bạch trong công bố thông tin.
Bên cạnh việc kiểm tra, giám sát và xử phạt hành vi chậm công bố thông tin hoặc công bố thông tin chưa đầy đủ, chính xác, các doanh nghiệp cũng cần chú ý đến việc đưa ra các hình thức khen thưởng động viên các nhà quản lý thực hiện tốt nhiệm vụ công bố thông tin. Dựa trên danh mục thông tin yêu cầu của các cổ đông, HĐQT có thể chấm điểm mức độ công bố thông tin của nhà quản lý, làm căn cứ cho việc xử phạt hoặc khen thưởng. Điều này cũng sẽ phần nào khuyến khích hoặc gây áp lực, khiến nhà quản lý chủ động gia tăng mức độ công bố thông tin.
5.2.4.2 Tăng cường cơ chế giám sát việc công bố thông tin trong mỗi doanh nghiệp
HĐQT là người đại diện và chịu trách nhiệm với các cổ đông về mọi hoạt động của doanh nghiệp, trong đó có cả trách nhiệm giám sát đối với các các hành vi, quyết định của Ban giám đốc để đảm bảo không xâm phạm đến lợi ích của cổ đông. Tuy nhiên, việc giám sát của HĐQT vẫn thường chỉ tập trung vào các quyết định kinh tế mà chưa thực sự chú trọng đến việc kiểm tra, giám sát những thông tin được công bố ra bên ngoài có đáp ứng được yêu cầu của các bên liên quan. Để HĐQT có thể thực hiện tốt nhiệm vụ này, doanh nghiệp cần tăng cường cơ chế quản trị, phân công trách nhiệm cụ thể cho các thành viên trong giám sát việc công bố thông tin cũng như đưa ra được các cơ chế giám sát phù hợp. Ngoài ra, ý thức và sự phối hợp trong giữa các thành viên Hội đồng quản trị, các thành viên Ban kiểm soát và Ban điều hành là yếu tố then chốt để đảm bảo cho quá trình giám sát có hiệu lực, hiệu quả và nhiệm vụ công bố thông tin được thực hiện tốt.
5.2.4.3 Nâng cao chất lượng kiểm toán nội bộ
Kiểm toán nội bộ là bộ phận rất quan trọng, nhằm đảm bảo về tính chính xác của các thông tin tài chính của doanh nghiệp và có vai trò quan trọng trong hỗ trợ
nhà quản lý thực hiện chức năng giám sát và đưa ra những đóng góp để nhà quản lý nắm được cụ thể, đầy đủ, chính xác về tình hình hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên, hiện nay kiểm toán nội bộ chưa được quan tâm đúng mức, hoặc nếu có thì cũng hoạt động chưa thực sự hiệu quả và có hiệu lực. Đây là một điều rất đáng tiếc, vì nếu bộ phận này được quan tâm đầu tư đầy đủ sẽ là một cánh tay đắc lực của nhà quản lý trong việc đảm bảo chất lượng của thông tin tài chính nói chung và các thông tin quản trị nói riêng. Việc nâng cao chất lượng kiểm toán nội bộ sẽ góp phần nâng cao mức độ công bố thông tin của doanh nghiệp.
5.2.4.4 Xây dựng hệ thống công bố thông tin hiện đại
Hiện tại, việc công bố thông tin của doanh nghiệp vẫn chưa thực sự hiện đại, thông tin được đăng tải trên trang web của Sở GDCK và trang web công ty chủ yếu vẫn được đăng tải dưới dạng văn bản và chưa có một hệ thống phần mềm kết nối đồng bộ từ các tổ chức phát hành đến các cơ quan quản lý và các phương tiện thông tin đại chúng. Điều này dẫn đến khó khăn trong quản lý cũng như ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin của doanh nghiệp. Để có thể phổ biến cũng như dễ dàng trong sử dụng, thông tin cần được số hóa:
- Thông tin đầu vào: việc nhập liệu sẽ được thiết kế để tạo sự đồng bộ và thuận tiện cho các doanh nghiệp. Hệ thống sẽ tự động kiểm tra, nhằm phát hiện lỗi và sự bỏ sót thông tin, chuẩn hóa cũng như gửi các thông tin cần công bố vào hệ thống và chuyển tới Sở GDCK. Những dữ liệu này sẽ được chuyển sang định dạng XML để mã hóa nhằm tăng tính bảo mật.
- Thông tin đầu ra: thông qua hệ thống quản lý các văn bản, thông tin sẽ được cung cấp đến các đối tượng được sử dụng một cách nhanh chóng và thuận tiện. Với định dạng XML, dữ liệu có thể biên tập và sử dụng dễ dàng. Khi thông tin được chuyển từ định dạng XML sang HTML, các nhà đầu tư sẽ thuận tiện hơn trong việc tìm kiếm cũng như xem thông tin trên các trình duyệt web.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đần phát triển với quy mô ngày một lớn và hội nhập ngày càng sâu và thị trường tài chính toàn cầu. Vì thế, thị trường chứng khoán Việt Nam và sàn giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh nói riêng
cần chuẩn bị những cơ sở vật chất cần thiết, hiện đại cũng như có sự tương thích nhất định với các quy chuẩn của thế giới để có thể nâng cao hiệu quả và tính cạnh tranh của thị trường.
Cơ sở vật chất kỹ thuật là hết sức quan trọng. Tuy nhiên, con người mới chính là vấn đề cốt lõi. UBCKNN cần có trách nhiệm trong việc đào tạo, nâng cao nhận thức cho các thành viên tham gia thị trường để họ có đầy đủ kiến thức về hệ thống thông tin chứng khoán, quyền lợi, trách nhiệm cũng như cách thức thu thập, sử dụng thông tin một cách có hiệu quả.
Việc tăng cường và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực cho hoạt động giám sát, đảm bảo việc tuân thủ các nguyên tắc thị trường của các đối tượng tham gia. Với quy mô ngày càng lớn, số lượng tổ chức niêm yết và thông tin công bố của các doanh nghiệp gia tăng nhanh chóng. Số lượng các đối tượng cần sự kiểm tra giám sát gia tăng khiến đội ngũ cán bộ giám sát đứng trước nhu cầu cần phải gia tăng về số lượng. Bên cạnh đó, chất lượng của nguồn nhân lực cũng là một vấn đề cần chú trọng. Họ cần được đào tạo và trang bị kiến thức, kỹ năng và đạo đức nghề nghiệp để có đủ năng lực phân tích, nhận diện các hành vi vi phạm cũng như đảm bảo tính khách quan, bảo mật trong quá trình giám sát.
Ngoài ra, hình thức, cách trình bày báo cáo thường niên cũng cần được chú trọng. Báo cáo thường niên nên được trình bày theo hướng dẫn của Bộ Tài chính hoặc trình bày theo cách khác nhưng vẫn đảm bảo mức độ dễ hiểu, logic cho bản báo cáo. Các doanh nghiệp cũng nên trình bày báo cáo sao cho đẹp mắt, dễ theo dõi và có thể sử dụng hình ảnh minh họa để sinh động hơn.
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu nước ngoài
1. Altares, et. al. (2003), Elementary Statistics: A modern Approach, 2003. Rex Book Store, Philipines, pp.13.
2. Barako, D.B., 2007. Determinants of voluntary disclosures in Kenyan companies annual reports. African Journal of Business Management, vol. 1, pp. 113 - 128. 3. Chau, G.K. and Gray, S.J., 2002. Ownership structure and corporate voluntary disclosure in Hong Kong and Singapore. The International Journal of Accounting, vol. 37, pp. 247 - 265.
4. Burnham, K.P., Anderson, D.R., 2002, Model selection and Multimodel inference: A practical Information – Theoretic Approach, Colorado Cooperative Fish and Wildlife Research Unit, Colorado State University.
5. Fathi, J., 2013. Corporate Governance and the Level of Financial Disclosure by Tunisian Firm. Journal of Business Studies Quarterly, vol. 4, pp. 22 - 42
6. Jensen, M.C. and Meckling,W.H., 1976. Theory of the firm: Managerial Behavior, Agency cost and ownership structure. Journal of Financial Economics, vol.3, no.4, pp. 305 - 360.
7. Owusu - Ansah, S., 1998. The impact of corporate attribites on the extent of
mandatory disclosure and reporting by listed companies in Zimbabwe. The
International Journal of Accounting, vol. 33, pp. 605 – 631.
8. Ross, S., 1977. Determination of financial structure: The incentive – Signalling Approach. Bell Journal of economics, vol. 8, no.1, pp. 23 – 40.
Tài liệu trong nước
1. Binh, Ta Quang, 2012. Voluntary Disclosure Information in the Annual Reports of Non Financial Listed Companies: The case of Vietnam. Journal of Applied Economics and Business Research, pp. 69 - 90.
2. Ngô Thu Giang, Đặng Anh Tuấn, 2013. Các yếu tố ảnh hưởng tới hoạt động công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
PHỤ LỤC
1. Các khoản mục thông tin được xây dựng dựa theo Thông tư 52/2012/TT- BTC
STT Nhóm
thông tin Mục thông tin
1
Thông tin tổng quát
Thông tin chung
2 Quá trình hình thành phát triển
3 Ngành
4 Địa bàn hoạt động
5 Mô hình quản trị
6 Cơ cấu quản lý
7 Công ty con
8 Mục tiêu
9 Chiến lược trung và dài hạn
10 Mục tiêu xã hội và cộng đồng 11 Phân tích rủi ro 12 Thông tin hoạt động trong năm Kết quả hoạt động SX-KD
13 Thay đổi so với năm trước
14 Nguyên nhân
15 Ban điều hành
16 Thay đổi nhân sự
17 Nhân viên
18 Chính sách và thay đổi chính sách nhân sự
19 Các khoản đầu tư
20 Tình hình thực hiện các khoản đầu tư
21 Tình hình hoạt động của công ty con
22 Tình hình tài chính
23 Hệ số tài chính
25 Cổ phần
26 Cơ cấu cổ đông
27 Tình hình thay đổi vốn đầu tư
28 Giao dịch cổ phiếu quỹ
29
Báo cáo & đánh giá của Ban Giám đốc
Phân tích, so sánh tình hình hoạt động kinh doanh so với kế hoạch
30 Tiến bộ
31 Tình hình tài sản
32 Tình hình nợ
33 Cải tiến cơ cấu tổ chức
34 Kế hoạch phát triển
35
Đánh giá HĐQT
Các mặt hoạt động
36 Hoạt động của Ban Giám đốc
37 Định hướng
38
Quản trị công ty
Thành viên, cơ cấu
39 Danh mục tiểu ban và các thành viên
40 Hoạt động của HĐQT
41 Hoạt động của thành viên độc lập
42 Hoạt động của các tiểu ban
43 Danh sách thành viên tham gia/ có các chứng chỉ quản trị
44 Thành viên, cơ cấu
45 Hoạt động
46 Lương, thưởng, thù lao và lợi ích
47 Giao dịch cổ phiếu của cổ đông nội bộ
48 Giao dịch với cổ đông nội bộ
49 Các quy định về quản trị công ty
2. Bảng ma trận tương quan giữa các biến trong mô hình (n=258) STT Biến số Kí hiệu DI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 Sự tách biệt quyền sở hữu – quản lý X1 -0,110 * 2 Tỉ lệ thành viên HĐQT độc lập X2 0,221 *** -0,175*** 3 Cổ đông Nhà nước X3 0,108* -0,203*** 0,101
4 Cổ đông nước ngoài X4 0,0770 -0,047 0,191*** 0,020
5 Cổ đông nội bộ X5 -0,038 0,091 -0,044 -0,051 -0,126* 6 Cổ đông lớn X6 0,186*** -0,069 -0,025 0,453*** 0,080 0,227*** 7 Cổ đông tổ chức X7 0,069 -0,170** -0,072 0,464*** 0,0770 0,117* 0,454*** 8 Mức độ sinh lời X8 0,091 0,077 0,119* 0,189 0,197*** -0,156** -0,006 -0,019 9 Đòn bẩy tài chính X9 0,039 -0,057 -0,120* 0,003 -0,208*** 0,069 -0,045 -0,047 -0,337*** 10 Quy mô X10 0,229*** -0,190*** -0,029 0,193*** -0,209*** 0,014 0,139** 0,145** -0,123** 0,530***
11 Chất lượng kiểm toán X11 0,211*** -0,261*** 0,102 0,378*** 0,0420 -0,058 0,246*** 0,195*** 0,018 0,051 0,395***
3. Lựa chọn mô hình . hausman fe re ---- Coefficients ---- | (b) (B) (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) | fe re Difference S.E. ---+--- x1 | -1.84919 -2.02884 .1796492 .6770024 x2 | 5.984916 6.764561 -.779645 1.215483 x3 | 5.160147 1.484878 3.675269 6.739248 x4 | .3704612 2.15629 -1.785829 1.530707 x5 | 1.474135 .2881101 1.186025 2.862661 x6 | -1.189402 2.752183 -3.941585 4.487219 x7 | .2447657 2.625819 -2.381054 1.060712 x8 | -1.241314 3.942391 -5.183705 1.850326 x9 | -2.22414 -7.74276 5.51862 2.449591 x10 | -1.450475 2.259677 -3.710152 1.40123 x11 | -.965608 1.173975 -2.139583 1.333549 --- b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg
Test: Ho: difference in coefficients not systematic
chi2(11) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 6.05
Prob>chi2 = 0.8698
4. Kiểm định hiện tượng tự tương quan (Autocorrelation)
. xtserial DI x1 x2 x3 x4 x5 x6 x7 x8 x9 x10 x11 Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation
F( 1, 5) = 0.636 Prob > F = 0.4612
5. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến (Multicollinearity)
. collin DI x1 x2 x3 x4 x5 x6 x7 x8 x9 x10 x11 (obs=129) Collinearity Diagnostics
SQRT R-
Variable VIF VIF Tolerance Squared --- DI 1.49 1.22 0.6694 0.3306 x1 1.44 1.20 0.6956 0.3044 x2 1.35 1.16 0.7380 0.2620 x3 1.75 1.32 0.5705 0.4295 x4 1.24 1.11 0.8051 0.1949 x5 1.25 1.12 0.8022 0.1978 x6 1.92 1.38 0.5220 0.4780 x7 1.57 1.25 0.6365 0.3635 x8 1.30 1.14 0.7675 0.2325 x9 2.03 1.43 0.4916 0.5084 x10 2.50 1.58 0.4002 0.5998 x11 1.54 1.24 0.6499 0.3501 --- Mean VIF 1.62 Cond Eigenval Index --- 1 8.6307 1.0000 2 1.1612 2.7263 3 0.9009 3.0951 4 0.6374 3.6798 5 0.4851 4.2179 6 0.3605 4.8930 7 0.3396 5.0411 8 0.1775 6.9730 9 0.1527 7.5189 10 0.0828 10.2120 11 0.0486 13.3225 12 0.0225 19.5694 13 0.0005 129.2447 --- Condition Number 129.2447
Eigenvalues & Cond Index computed from scaled raw sscp (w/ intercept) Det(correlation matrix) 0.0574
6. Kiểm định hiện tượng Phương sai sai số thay đổi (Heteroscedasticity)
. xttest0
Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects
DI[madv,t] = Xb + u[madv] + e[madv,t]
Estimated results: | Var sd = sqrt(Var)