3.1 ĐẶC ĐIỂM CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU
3.1.9 Đòn bẩy tài chính
Các doanh nghiệp đều có sử dụng địn bẩy tài chính, tuy nhiên mức độ sử dụng giữa các doanh nghiệp là khơng đồng đều, có doanh nghiệp có tỉ số tổng nợ/tổng tài sản chỉ 0,008 nhưng cũng có doanh nghiệp có tỉ số này lên đến 0,985; trong đó có tới 51,55% doanh nghiệp có tỉ số địn bẩy tài chính > 0,5. Có thể thấy, địn bẩy tài chính được các doanh nghiệp sử dụng khá phổ biến và đa phần là nợ phải trả lớn hơn vốn chủ sở hữu.
Địn bẩy tài chính khi được sử dụng hợp lý sẽ giúp lợi nhuận của doanh nghiệp gia tăng nhanh chóng. Tuy nhiên, địn bẩy tài chính q thấp hay q cao đều khơng tốt, nhất là trong điều kiện tình hình kinh tế có nhiều biến động, rủi ro thì tỉ lệ địn bẩy quá cao sẽ mang đến nhiều rủi ro cho doanh nghiệp. Vì thế, nhà quản lý cần lựa chọn cơ cấu vốn phù hợp để cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận để mang lại lợi ích lâu dài cho doanh nghiệp. Biểu đồ sau cho thấy rõ hơn tỉ trọng doanh nghiệp phân theo tỉ lệ địn bẩy tài chính.
Biểu đồ 3.4: Tỉ trọng doanh nghiệp phân theo tỉ lệ địn bẩy tài chính
3.1.10 Quy mơ công ty
Theo hướng dẫn phân loại quy định tại Nghị định số 56/2009/NĐ-CP ngày 30/06/2009, số lượng doanh nghiệp nhỏ (tổng nguồn vốn < 20 tỉ đồng) chiếm 2,08%; số doanh nghiệp vừa (tổng nguồn vốn từ 20-100 tỉ đồng) là 18,34%, các doanh nghiệp lớn chiếm 79,58%, trong đó có 14,17% doanh nghiệp có tổng tài sản trên 1000 tỉ đồng (tạm gọi là doanh nghiệp rất lớn). Các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán đều phải tuân thủ quy định của pháp luật về quy mô và doanh thu. Các doanh nghiệp này cũng phải đủ lớn mạnh và có sức cạnh tranh cũng như nhu cầu về vốn lớn. Thông qua biểu đồ 3.5, ta sẽ thấy rõ hơn tỉ trọng về quy mô của các doanh nghiệp niêm yết.
Biểu đồ 3.5: Tỉ trọng doanh nghiệp phân theo quy mô cơng ty 3.1.11 Chất lượng kiểm tốn 3.1.11 Chất lượng kiểm tốn
Theo thống kê, chỉ có 12,13 % doanh nghiệp được kiểm tốn bởi các cơng ty kiểm tốn uy tín thuộc nhóm Big 4; 87,87% doanh nghiệp còn lại cũng được kiểm tốn bởi các cơng ty kiểm tốn được UBCKNN cấp phép. Những cơng ty kiểm toán này cũng phải đáp ứng đầy đủ các điều kiện được quy định tại Quyết định 89 của Bộ tài chính về quy mơ vốn, số lượng kiểm toán viên, kinh nghiệm, v.v... để đảm bảo chất lượng của các báo cáo kiểm toán của doanh nghiệp niêm yết.
Báo cáo tài chính được kiểm tốn bởi các doanh nghiệp thuộc Big 4 sẽ có độ tin cậy cao hơn và phát đi tín hiệu tốt về sự minh bạch của doanh nghiệp. Tuy nhiên, vấn đề lựa chọn các cơng ty kiểm tốn này ln được các doanh nghiệp cân nhắc vì phí kiểm tốn của các cơng ty này thường cao hơn từ 7-8 lần, thậm chí có
2,08% 18,34%
65,41% 14.17%
thể lên đến 10 lần so với các cơng ty kiểm tốn khác. Trong bối cảnh tình hình tài chính của doanh nghiệp cịn gặp nhiều khó khăn thì việc lựa chọn cũng được các doanh nghiệp cân nhắc kĩ lưỡng. Biểu đồ dưới đây cho thấy tỉ lệ doanh nghiệp đã được kiểm tốn bởi các cơng ty kiểm tốn thuộc nhóm Big 4.
Biểu đồ 3.6: tỉ trọng các doanh nghiệp được kiểm toán bởi các cơng ty thuộc nhóm Big 4
Bảng 3.4 sau đây mơ tả giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất và nhỏ nhất của các biến số được sử dụng trong mơ hình ước lượng.
Bảng 3.4: Mô tả các biến được sử dụng trong mơ hình
Tên biến Số quan sát Trung bình Lớn nhất Nhỏ nhất Độ lệch chuẩn
Quyền sở hữu – quản lý 258 0,314 1 0 0,465
Tỉ lệ thành viên HĐQT độc lập
241 0,423 1 0 0,198
Cổ đông Nhà nước 235 0,294 0,879 0 0,242
Cổ đơng nước ngồi 238 0,067 0,482 0 0,095
Cổ đông nội bộ 246 0,255 0,932 0 0,234 Cổ đông lớn 238 0,488 0,982 0 0,210 Cổ đông tổ chức 237 0,428 0,962 0 0,260 Mức độ sinh lời 239 0,0495 0,855 -0,365 0,110 Địn bẩy tài chính 258 0,505 0,985 0,008 0,240 Quy mô 258 26,274 30,435 23,33 1,396 2,08% 18,34% Big4 Khác
Chất lượng kiểm toán 239 0,131 1 0 0,239
Nguồn: Kết quả xử lý số liệu từ Stata