Bảng 2.5 Điểm số Z’’ các doanh nghiệp thủy sản Năm
CTCP 2013 2014 2015 2016 2017
CTCP Thủy sản MeKong (AAM) 11,8181 12,2442 8,4935 25,7135 29,3566 CTCP XNK Thủy sản Bến Tre
(ABT) 5,6785 6,2450 7,2410 6,0958 3,8490
CTCP Đầu tư Du lịch và Phát triển
Thủy Sản (DAT) 2,0380 2,7357 3,5042 2,5824 1,7185 CTCP Đầu tư Thương mại Thủy Sản
(ICF) 2,5353 2,4900 2,6103 2,2613 1,5645 CTCP XNK Thủy sản Sài Gòn (SSN) 1,0508 2,0493 8,7928 3,8103 3,9521 Z'' trung bình 4,6241 5,1528 6,1284 8,0927 8,0882 Hệ số biến thiên (Wi) 0,8469 0,7468 0,4204 1,1013 1,3207 Z'' nhỏ nhất 1,0508 2,0493 2,6103 2,2613 1,5645 Z'' lớn nhất 11,8181 12,2442 8,7928 25,7135 29,3566
Nguồn: Tác giả tính toán từ BCTC của doanh nghiệp
Một số quy ước trong trình bày Bảng Điểm số Z’’ của doanh nghiệp: Z’’ Ý nghĩa định dạng ô Z’’
9,2203 : Doanh nghiệp ở nhóm an toàn tài chính (Z’’>2,6) 1,2085 : Doanh nghiệp ở vùng xám (1,1<Z’’<2,6)
0,9079 : Doanh nghiệp ở nhóm kiệt quệ, phá sản (Z’’<1,1)
Điểm số Z’’ bình quân của nhóm trên đã tăng từ 4,6241 lên 8,0882 trong 5 năm qua tuy nhiên không thể hiện được tình hình tài chính của cả nhóm tốt lên gia đoạn trên, vì duy chỉ có CTCP Thủy sản Mekong là có Z tăng lên đột biến (từ 11,8181 lên 29,3566) kéo bình quân cả nhóm tăng lên. Trong 5 doanh nghiệp đang xét, chỉ có 2 doanh nghiệp có Điểm số Z’’ tăng là CTCP Thủy sản MeKong và CTCP XNK Thủy sản Sài Gòn, các doanh nghiệp còn lại có Điểm số Z’’ thuộc diện giảm. Điều này cho thấy trong giai đoạn này, các doanh nghiệp trong nhóm có tình hình tài chính biến động khá riêng chứ không theo một xu hướng chung của nhóm hay theo xu hương tăng trưởng của ngành. Wi = 𝑖 𝑍′′𝑖 ̅̅̅̅ ⁄
Năm 2013, chỉ có 2 trong 5 doanh nghiệp xét trên được xếp loại an toàn tài chính là CTCP Thủy sản Mekong (cao nhất) và CTCP XNK Thủy sản Bến Tre. CTCP XNK Thủy sản Sài Gòn là doanh nghiệp duy nhất nằm ở vùng cảnh báo kiệt quệ tài chính, còn CTCP Đầu tư Du lịch và Phát triển Thủy Sản và CTCP Đầu tư Thương mại Thủy Sản nằm ở vùng xám. Khoảng cách giữa doanh nghiệp an toàn nhất với doanh nghiệp kém an toàn nhất đến gần 10,8 điểm, sự phân tán không đồng nhất của nhóm đã thể hiện ngay từ năm này. Đến năm 2014, tình hình an toàn tài chính của các doanh nghiệp có xu hướng cải thiện, không có doanh nghiệp nào rơi vào diện cảnh báo phá sản, kiệt quệ tài chính nhưng vẫn có 2 doanh nghiệp nằm trong vùng xám.
Trong năm 2015, lần đầu tiên cả 5 doanh nghiệp khảo sát đều được đánh giá là lành mạnh về tài chính, không có dấu hiệu cảnh bảo kiệt quệ tài chính, phá sản. Hầu hết các doanh nghiệp đều có Điểm số Z’’ tăng trong năm này. Đặc biệt, CTCP XNK Thủy sản Sài Gòn có Điểm số Z’’ tăng đột biến trong năm từ 2,0943 lên 8,7928 khiến doanh nghiệp thoát khỏi nhận diện nguy hiểm tài chính trong 2 năm trước đó sang nhận diện lành mạnh tài chính.
Trong 2 năm cuối của khảo sát (2016 và 2017), đa phần các doanh nghiệp đều bị giảm Điểm số Z’’, duy chỉ có CTCP Thủy sản MeKong là có Điểm số Z’’ tăng độ biến từ khoản 8,5 điểm lên đến trên 25 điểm trong năm 2016. Trong hai năm này, 2 doanh nghiệp trong nhóm được nhận diện ở vùng xám là CTCP Đầu tư Du lịch và Phát triển Thủy Sản và CTCP Đầu tư Thương mại Thủy Sản, 3 doanh nghiệp còn lại đều duy trì được tình trạng lành mạnh tài chính.
Chênh lệch giữa giá trị Z’’ lớn nhất và nhỏ nhất nhóm được nới rộng từ 10,8 điểm năm 2013 lên 27,8 điểm năm 2017 kèm theo việc trung bình Điểm số Z’’ liên tục tăng trong khi hệ số biến thiên liên tục nới rộng cho thấy sự phân hóa tính an toàn trong nhóm ngày càng rõ nét. Trong khi CTCP Thủy sản MeKong tách biệt so với nhóm để đạt được đánh giá tài chính lành mạnh ở mức cao thì các doanh nghiệp còn lại nằm trong nhóm lành mạnh tài chính với Điểm số Z’’ ở mức vừa phải hoặc nằm ở vùng xám.
Đánh giá nguy cơ phá sản, kiệt quệ tài chính của nhóm doanh nghiệp ngành thủy sản trên thì CTCP Thủy sản MeKong được đánh giá là lành mạnh nhất, không có dấu hiệu xảy ra phá sản, kiệt quệ tài chính. CTCP XNK Thủy sản Bến Tre nằm ở mức lành mạnh. Các doanh nghiệp còn lại điều có dấu hiệu cần lưu ý về dấu hiệu xảy ra phá sản, kiệt quệ tài chính trong suốt thời gian khảo sát. Thực tế, CTCP Đầu tư Thương mại Thủy Sản hiện đang nằm trong diện kiểm soát của Thị trường chứng khoán trong nước còn CTCP XNK Thủy sản Sài Gòn dù hiện tại được đánh giá tài chính lành mạnh nhưng đã trải qua kiệt tài chính dẫn đến phải hủy niêm yết trong giai đoạn trước nên dấu hiệu dựa vào Điểm số Z’’ của hai doanh nghiệp này đúng với thực tế. Riêng đối với CTCP Đầu tư Du lịch và Phát triển Thủy Sản dù Điểm số Z’’ của doanh nghiệp này đang nằm ở vùng xám nhưng đó cũng là dấu hiệu cảnh báo cho bất ổn tài chính của doanh nghiệp cần được quan tâm, nhất là trong tình trạng Điểm số Z’’ của doanh nghiệp đang trong xu hướng giảm.