Bảng 2.8 Điểm số Z’’ các doanh nghiệp bất động sản Năm CTCP 2013 2014 2015 2016 2017 CTCP ĐT và PT BĐS Hudland (HLD) 7,7970 7,3205 6,5928 7,2039 5,8389 CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HDC) 4,3382 4,7103 5,5733 5,5360 5,8967 CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) 4,0394 4,8283 5,1049 6,9161 5,2900 CTCP ĐT và Xây lắp Sông Đà (SDD) 2,8961 1,6335 0,5392 0,0759 0,0042 CTCP ĐT và PT Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương (PPI) 3,2018 -1,0798 1,0750 0,7853 -0,3406 Z'' trung bình 4,4545 3,4826 3,7770 4,1034 3,3378 Hệ số biến thiên (Wi) 0,3934 0,8350 0,6561 0,7456 0,8606
Z'' nhỏ nhất 2,8961 -1,0798 0,5392 0,0759 -0,3406 Z'' lớn nhất 7,7970 7,3205 6,5928 7,2039 5,8967
Nguồn: Tác giả tính toán từ BCTC của doanh nghiệp (các quy ước như Bảng 2.6)
Nhìn chung các doanh nghiệp có Điểm số Z’’ chia thành 2 nhóm, 3 doanh nghiệp có xu hướng giảm Điểm số Z’’ trong thời gian khảo sát, 2 doanh nghiệp còn lại tăng Điểm số Z’’. Trong năm 2013, các doanh nghiệp trong nhóm đều được nhận diện an toàn tài chính. Trong đó, CTCP ĐT và PT BĐS Hudland có Điểm số Z’’ cao vượt trội so với các doanh nghiệp trong nhóm, hai doanh nghiệp có Điểm số Z’’ ở mức trung bình là CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu và CTCP Tập đoàn Đất Xanh, các doanh nghiệp còn lại có Điểm số Z’’ ở mức vừa đủ để phân loại an toàn tài chính.
Năm 2014, CTCP ĐT và PT Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương bị giảm mạnh Điểm số Z’’ từ 3,2018 điểm xuống -1,0798 điểm khiến doanh nghiệp từ nhận diện an toàn sang nhận diện có khả năng phá sản, kiệt quệ tài chính. CTCP ĐT và Xây lắp Sông Đà thì Điểm số Z’’ giảm từ 2,8961 xuống 1,6335 điểm và nhận diện trong vùng xám. Các doanh nghiệp còn lại trong nhóm có Điểm số Z’’ không biến động nhiều và vẫn thuộc nhận diện an toàn tài chính.
Các năm từ 2015 đến 2017, các doanh nghiệp trong nhóm không có thay đổi về nhận diện tính an toàn tài chính. CTCP ĐT và PT BĐS Hudland, CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu và CTCP Tập đoàn Đất Xanh vẫn giữu được nhận phân loại nhận diện an toàn tài chính khi Điểm số Z’’ biến động không nhiều. CTCP ĐT và Xây lắp Sông Đà có Điểm số Z’’ luôn giảm và đã rơi vào tình trạng nhận diện phá sản, kiệt quệ tài chính trong suốt thời gian này. CTCP ĐT và PT Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương có Điểm số Z’’ năm 2015 tăng nhưng vẫn không thoát khỏi tình trạng nhận diện phá sản, kiệt quệ tài chính và giữ nguyên tình trạng này trong các năm sau đó.
Xét tổng quan nhóm khảo sát, sự cách biệt Điểm số Z’’ của các doanh nghiệp trong năm 2013 không nhiều khi Wi chỉ ở mức 0,3934 đơn vị. Sự cách biệt Điểm số Z’’ của các doanh nghiệp qua các năm bắt đầu gia tăng thể hiện sự phân hóa tình hình an toàn tài chính của các doanh nghiệp trong nhóm. Điều này cho thấy tình hình an
toàn tài chính của các doanh nghiệp trong nhóm không theo xu hướng chung của ngành hay nền kinh tế.
Đánh giá tính an toàn tài chính của các doanh nghiệp trong nhóm thì CTCP ĐT và PT BĐS Hudland, CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu và CTCP Tập đoàn Đất Xanh được nhận diện an toàn tài chính khi các doanh nghiệp này có Điểm số Z’’ ở mức độ tương đối ổn định. CTCP ĐT và Xây lắp Sông Đà và CTCP ĐT và PT Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương được nhận diện có khả năng phá sản, kiệt quệ tài chính với Điểm số Z’’ luôn ở diện cảnh báo trong 3 năm cuối khảo sát. Thực tế, 2 doanh nghiệp này đã bị rơi vào diện kiểm soát trên thị trường chứng khoán trong nước.