a. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán
Tình hình tài chính của doanh nghiệp được thể hiện rõ nét qua khả năng thanh toán. Nếu doanh nghiệp có khả năng thanh toán cao thì tình hình tài chính sẽ khả quan và ngược lại. Do vậy, để đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp không thể bỏ qua việc xem xét khả năng thanh toán, đặc biệt là khả năng thanh toán ngắn hạn. Ta cần phân tích một số chỉ tiêu sau:
* Khả năng thanh toán ngắn hạn
Khả năng thanh toán ngắn hạn được tính bằng tỷ số giữa giá trị tài sản lưu động trong một kỳ nhất định so với giá trị nợ ngắn hạn phải trả cùng kỳ.
i T ng giá tr tài s n l u đ ngổ ị ả ư ộ Khả năng thanh toán ngắn hạn = ——----—- ---——:—
T ng giá tr n ngăn h nổ ị ợ ạ
Ý nghĩa: Tỷ số khả năng thanh toán ngắn hạn là thước đo đánh giá khả năng của doanh nghiệp thanh toán các khoản nợ đến hạn trong vòng một năm bằng các TSLĐ, có khả năng chuyển hóa thành tiền trong thời hạn <= 1 năm. Trong đó,tài sản lưu động thường bao gồm tiền, các chứng khoán ngắn hạn dễ chuyển nhượng (tương đương tiền), các khoản phải thu và dự trữ (tồn kho). Nợ ngắn hạn thường bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác, các khoản phải trả nhà cung cấp, các khoản phải trả phải nộp khác, ...
Hệ số này cho biết cứ mỗi đồng nợ ngắn hạn mà doanh nghiệp đang giữ thì có bao nhiêu đồng TSLĐ có thể sử dụng để thanh toán, từ đó cho thấy mức độ an toàn của doanh nghiệp trong việc đáp ứng như cầu thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
+ Hệ số này > 1được đánh giálà an toàn. Tuy nhiên một tỷ lệ quá cao sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động do doanh nghiệp đầu tư quá nhiều vào tài sản ngắn hạn.
+ Hệ số này < 1 chứng tỏ TSLĐ không đủ khả năng thanh toán cho nợ ngắn hạn và doanh nghiệp đang gặp khó khăn về vấn đề tài chính.
* Khả năng thanh toán nhanh
Khả năng thanh toán nhanh được tính bằng tỷ số giữa giá trị tài sản lưu động không tính hàng tồn kho so với giá trị nợ ngắn hạn.
Giá tr tài s n l u đ ng-Giá tr hàng t n khoị ả ư ộ ị ồ Khả năng thanh toán nhanh ---:, .' —-——:---
Giá tr n ngăn h nị ợ ạ Ý nghĩa:
Khả năng thanh toán nhanh là thước đo khả năng trả nợ ngay các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp trong kỳ không dựa vào việc bán các loại vật tư hàng hóa tồn kho.
Chỉ tiêu này phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ trong thời gian ngắn hạn. Khoản phải thu khách hàng không phải lúc nào cũng thu hồi được luôn vì có khoản doanh nghiệp thực sự không thể đòi được. Một tỷ lệ thanh toán hiện hành cao chưa phán ánh chính xác việc doanh nghiệp có thể đáp ứng nhanh chóng được các khoản ngắn hạn trong thời gian ngắn với chi phí thấp hay không vì nó phụ thuộc vào tính thanh khoản của các khoản mục trong tài sản lưu động. Vì vậy, chúng ta cần xét đến khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp. Trong đó, hàng tồn kho bị loại ra vì nó được coi là loại tài sản lưu động có tính thanh khoản thấp hơn.
+ Hệ số này >= 1 cho thấy khả năng đáp ứng thanh toán ngay các khoản ngắn hạn cao
+ Hệ số thanh toán nhanh < 1, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn nếu phải thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn.
* Khả năng thanh toán tức thời
Khả năng thanh toán tức thời được tính bằng tỷ số giữa tiền và các khoản tương đương tiền so với tổng nợ ngắn hạn.
Ti n và các kho n tề ả ương đương ti nề Khả năng thanh toán tức thời =---—---——---— ---
Tong giá tr n ngăn h nị ợ ạ
Ý nghĩa: Tiền và các khoản tương đương tiền là các tài sản mang tính thanh khoản cao nhất của doanh nghiệp. Khả năng thanh toán tức thời thể hiện mối quan hệ tiền (tiền mặt và các khoản tương đương tiền như chứng khoản dễ chuyển đổi...)
và khoản nợ đến hạn phải trả. Hệ số khả năng thanh toán tức thời quá cao tức là doanh nghiệp dự trữ quá nhiều tiền mặt, doanh nghiệp sẽ bỏ lỡ cơ hội sinh lời.
+ Hệ số này = 0,5 thì các chủ nợ đánh giá là mức trung bình hợp lý
+ Hệ số này > 0,5 thì khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp là khả quan.
+ Hệsố này <0,5 thì doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ.
b. Nhóm chi tiêu đánh giá khả năng sinh lời
Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời Khả năng sinh lợi là nhóm chỉ tiêu phản ánh một cách tổng quát năng lực kinh doanh, cho phép doanh nghiệp đánh giá được tinh trạng tăng trưởng, giúp doanh nghiệp điều chỉnh lại cơ cấu tài chính và hoạch định chiến lược ngăn ngừa rủi ro ở mức độ tốt nhất, đề xuất hướng phát triển tương lai. Các hệ số này là cơ sở quan trọng để đánh giá kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như để so sánh hiệu quả sử dụng vốn cũng như mức lãi của doanh nghiệp cùng ngành. Ta cần xác định một số chỉ tiêu sau:
* Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS)
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu: Là tỷ số giữa lợi nhuận ròng so với doanh thu thuần.
ROS = (Lợi nhuận sau thuế) / (Doanh thu thuần)
ROS là chỉ số đo khả năng tạo lợi nhuận từ doanh thu, phản ánh cứ một đồng doanh thu thì có bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng. Chỉ tiêu này càng cao thì hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp càng tốt. Tuy nhiên không phải lúc nào chỉ số này cao cũng là tốt, nếu tỷ suất này cao do giá thành giảm thì tốt nhưng cao do giá tăng lên trong trường hợp cạnh tranh không đổi thì không tốt vì tính cạnh tranh của doanh nghiệp sẽ bị giảm dẫn đến việc tiêu thụ giảm, từ đó làm cho doanh thu và lợi nhuận giảm theo.
* Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản: Là tỷ lệ giữa lợi nhuận ròng so với tổng tài sản, là chỉ số thể hiện sự tương quan giữa mức sinh lợi của một doanh nghiệp so với tài sản của chính doanh nghiệp:
ROA = L iợ nhu nTôngậ tài sau thus n ế
ả
ROA là chỉ số đo khả năng tạo được từ đầu tư tài sản, cho ta biết 100 đồng tài sản sẽ tạo ra bao nhiêu đồng thu nhập. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản càng tốt, đó là nhân tố giúp nhà quản trị đầu tư theo chiều rộng như xây dựng nhà xưởng, mua thêm máy móc thiết bị.
* Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu: Là tỷ lệ giữa lợi nhuận ròng so với vốn
chủ sở hữu bình quân.
ROE =L i nhu n sau thuợvôn ch s h uậủ ở ữ ế
Đây là thước đo hiệu quả nhất để đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp, cho biết 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu càng tốt, góp phần năng cao khả năng đầu tư của doanh nghiệp.
Ngoài ra để phân tích khả năng sinh lời của một doanh nghiệp còn có thể sử dụng một kỹ thuật thông qua các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống đó là mô
hình Dupont.
* Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) ROA = L i nhu n sau thuợ ậ ế
Doanh thu thu nầ
Doanh thu thu nầ x
Tông tài s nả = ROS x Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Từ mô hình phân tích trên ta thấy, tác động đến ROA là chỉ tiêu ROS và chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Như vậy, để nâng cao khả năng sinh lời của tài sản mà doanh nghiệp ta có thể tăng ROS bằng cách tăng lãi rrofng tiêt kiệm chi phí và tăng giá bán hoặc tăng hiệu suất sử dụng tổng tài sản bằng cách giảm giá bán và tăng cường hoạt động xúc tiến bán.
*Tỷ suất sinh lời trên tổng VCSH (ROE)
L i nhu n sau thu Doanh thu thu nợ ậ ế ầ Tông tài s nả ROE = —- ---x---x---
Doanh thu thu nầ Tông tài s nả V n ch s h uố ủ ở ữ
Giá v n hàng bánố
Giá tr hàng t n kho bình quânị ồ
365
Nhìn vào mô hình này ta thấy muốn nâng cao tỷ suất sinh lời trên VCSH có thể tác động vào 3 nhân tố: tỷ suất sinh lời trên doanh thu, hiệu suất sử dụng tổng tài sản và hệ số tài sản so với VCSH. Một số biện pháp làm tăng ROE:
+ Tác động đến cơ cấu tài chính của doanh nghiệp hông qua điều chỉnh tỷ lệ nợ vay và tỷ lệ vốn CSH cho phù hợp với năng lực hoạt động.
+ Tăng hiệu suất sử dụng tổng tài sản bằng cách nâng cao số vòng quay của tài sản thông qua việc vừa tăng quy mô về doanh thu thuần, vừa sử dụng tiest kiệm và hợp lý về cơ cấu củ tổng tài sản.
+ Tăng doanh thu bằng cách giảm chi phí, nâng cao chất lượng sản phẩm Phân tích tài chính Dupont có ý nghĩa rất lớn đối với quản trị doanh nghiệp, nhà quản trị không những có thể đánh giá hiệu quả kinh doanh một cách sâu sắc và toàn diện mà còn đánh giá đầy đủ và khách quan những nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Từ đó, đề ra được những hệ thống các biện pháp tỉ mỉ và xác thực nhằm tăng cường công tác cải tiến tổ chức quản lý doanh nghiệp, góp phần không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp ở các kỳ tiếp theo.
c. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng quản lý nợ
“Nợ” là từ mà bất cứ nhà quản trị tài chính nào cũng cần phải quan tâm tới khi đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp. Đó là con dao hai lưỡi, một mặt sẽ làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp, mặt khác nó có thể khiên cho doanh nghiệp dẫn tới tình trạng phá sản nếu quản lý không tốt.
Hệ số nợ phản ánh bình quân trong một đồng vốn thì có bao nhiêu đồng vay nợ, được tính bởi công thức:
T ng giá tr nổ ị ợ Hệ số nợ = —-
Giá tr v n ch s h uị ố ủ ở ữ
Hệ số nợ cao cho biết mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ lớn, khả năng huy động vốn và tiếp nhận các khoản nợ vay sẽ khó khan hơn khi doanh nghiệp hoạt động không có hiệu quả, không có khả năng thanh toán kịp thời các khoản nợ. Đối với các chủ nợ, hệ số này càng cao thì khả năng thu hồi vốn của họ càng thấp. Hệ số này nhỏ thể hiện mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ nhỏ, khả năng huy động vốn cao, dễ dàng thanh toán các khoản nợ, khiến các chủ nợ tin tưởng và tạo cơ hội tốt cho việc kinh doanh của doanh nghiệp.
1.3.4. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng từng bộ phận cấu thành vốn lưu động
a. Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho
* Vòng quay hàng tồn kho:
Đây là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, được tính bằng tỷ lệ giữa giá vốn hàng bán và giá trị hàng tồn kho (nguyên vật liệu chính, vật liệu phụ, sản phẩm dở dang, thành phẩm,...).
Vòng quay hàng tồn kho =
Ý nghĩa: Chỉ số này càng cao số vòng quay càng lớn thì hiệu quả hoạt động và sử dụng VLĐ của doanh nghiệp càng tốt, cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều trong doanh nghiệp. Tuy nhiên nếu chỉ số này quá cao cũng không tốt chứng tỏ lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều thì nếu nhu cầu thị trường đột ngột tăng mạnh thì rất có khả năng doanh nghiệp không đáp ứng được nhu cầu của khách hàng và bị đối thủ giành mất khách hàng. Ngoài ra dự trữ nguyên vật liệu không đủ đáp ứng cho sản xuất thì sản xuất sẽ bị ngưng trệ. Vì vậy phải cân bằng chỉ số hàng tồn kho sao cho đảm bảo được sản xuất đồng thời đáp ứng nhu cầu của khách hàng.
* Thời gian một vòng quay hàng tồn kho:
Ý nghĩa: Chỉ tiêu này cho biết trong một chu kỳ kinh doanh, hàng tồn kho quay hết một vòng bao nhiêu thời gian. Chỉ tiêu này lớn hay nhỏ phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và tính chất của sản phẩm. Để xác định khả năng quản lý vốn của doanh nghiệp thì chỉ tiêu này thường nhỏ hơn so với chỉ tiêu trung bình của ngành, phản ánh VLĐ của doanh nghiệp rất linh hoạt, không bị ứ đọng trong quá
b. Tốc độ luân chuyển khoản phải thu
* Vòng quay các khoản phải thu:
Doanh thu thu nầ
Vòng quay các khoản phải thu = —•- - -1 ,. .1—T-:---;—
Các kho n ph i thu bình quânả ả
Ý nghĩa: Vòng quay các khoản phải thu phản ánh tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thành tiền mặt. Vòng quay càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp càng nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanh nghiệp nâng cao nguồn tiền mặt, tạo sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất. Ngược lại, nếu hệ số này càng thấp thì số tiền của doanh nghiệp bị chiếm dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt sẽ ngày càng giảm, làm giảm sự chủ động của doanh nghiệp trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất và có thể doanh nghiệp phải đi vay thêm để tài trợ nguồn vốn lưu động.
* Kỳ thu tiền bình quân
_ ..A ,, , ʌ 365
Kỳ thu tiền bình quân = —---z 11 ,- - -———
Vòng quay các kho n ph i thuả ả
Ý nghĩa: Chỉ tiêu này được sử dụng để đánh giá khả năng thu hồi vốn trong thanh toán trên cơ sở các khoản phải thu và doanh thu tiêu thụ bình quân một ngày. Chỉ tiêu này cho biết bình quân trong bao nhiêu ngày doanh nghiệp có thể thu hồi các khoản phải thu. Vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền bình quân càng nhỏ và ngược lại. Kỳ thu tiền bình quân thấp hay cao phụ thuộc vào mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp như mục tiêu mở rộng thị trường, chính sách tín dụng, ...
c. Tốc độ luân chuyển khoản phải trả
* Vòng quay các khoản phải trả
Vòng quay các khoản phải trả là chỉ tiêu đo lường tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp và được xác định bởi công thức:
ʊ, ' 11 1 , Giá vốn hàng bán+ Chi phí bán hàng,quản lý DN
Vòng quay các khoản phải trả = , .. ,---
Phải trả người bán+ Lương,thưởng,thuẽ phải trả
Ý nghĩa: Đối lập với khoản phải thu và hàng tồn kho có xu hướng càng tăng càng tốt thì đối với các doanh nghiệp càng được trả chậm càng tốt nên họ rất muốn
kéo dài thời gian trả nợ dẫn tới vòng quay các khoản phải thu thấp. Vòng quay phải trả thấp có thểlà dấu hiệu cho thấy công ty rất có uy tín và là khách hàng tốt của nhà cung cấp nên được cho phép trả chậm, nhưng cũng có thể cho thấy khách hàng đang khó trả các khoản nợ đến hạn.
* Kỳ trả tiền bình quân
_ , , ..A ,, , ʌ 365
Kỳ trả tiền bình quân = —---, ,, ,- - -' ,
Vòng quay các kho n ph i trả ả ả
Ý nghĩa: Kỳ trả tiền bình quân cho biết số ngày bình quân mà doanh nghiệp chiếm dụng vốn của nhà cung cấp thông qua mua hàng hóa trả chậm trước khi thanh