Khi tiến hành nghiên cứu các nhân tố tác động đến thanh khoản thị trường cần nghiên cứu thêm các biến kiểm soát khác, đặc biệt là biến vĩ mô, như là khủng hoảng tài chính, tỷ lệ sở hữu của nhà nước, tỷ giá ngoại tệ, giá vàng,chính sách tiền tệ hoặc các biến khác liên quan đến quản trị lợi nhuận công ty nhằm đưa ra và đánh giá được đầy đủ hơn các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.Ngoài ra, những nghiên cứu sau cần tập trung nghiên cứu thêm về hội nhập tài chính, tìm ra những chỉ số đánh giá chính xác hơn về mức độ hội nhập tài chính để có thể ước lượng hồi quy chính xác hơn.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 5
Như đã đưa ra ở trên bài viết, Chính phủ, các tổ chức trung gian tài chính, các doanh nghiệp niêm yết cần thực hiện các việc sau:
Doanh nghiệp niêm yết thực hiện tăng cường năng lực sản xuất - kinh doanh, đầu tư vào các dự án mới nhằm đảm bảo nguồn doanh thu ổn định để tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông, tối ưu hóa chi phí, cũng như khả năng tài chính của chính doanh nghiệp, minh bạch trong khâu thực hiện viết báo cáo tài chính, trong việc công bố báo cáo tài chính cũng cần được minh bạch.
Với các tổ chức trung gian tài chính, việc cần làm là cải thiện quy mô tài chính, quy tắc quản trị rủi ro. Có sự tham gia tối đa trong các giải pháp mà Chính phủ đưa ra, tránh trường hợp lảng tránh, lơ là trong công tác thực hiện. Việc chuẩn hóa các điều kiện về tài sản, mức ảnh hưởng cũng như tác động,... sao cho phù hợp với các thông lệ cam kết của tiến trình hội nhập tài chính đã và đang được thực hiện.
Về phía Chính phủ, cần đề cao thực hiện và giám sát xát xao trong các chủ trương đã đề ra. Trong công tác lên kế hoạch cần nói thời gian đáo hạn trong từng nhiệm vụ đưa ra. Với khung pháp lý, việc kiện toàn và chuẩn hóa và việc xúc tiến thị trường hội nhập tài chính cần được tiến hành đúng mức độ về thời gian và khối lượng công việc đảm bảo đi đúng lộ trình nhưng vẫn an toàn và hiệu quả.
KẾT LUẬN CHUNG
Như vậy, có thể nói thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn gần 20 năm hình thành và phát triển, đạt được những thành tựu nổi bật có thể so sánh với các thị trường khác trong khu vực cũng như trên toàn thế giới, đặc biệt là trong bối cảnh làn sóng hội nhập tài chính đang diễn ra một cách vô cùng mạnh mẽ.Thanh khoản trên TTCK Việt Nam có thể nói đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong suốt quá trình, đặc biệt là trong những giai đoạn thị trường hội nhập một cách tích cực. Qua nghiên cứu và ước lượng mô hình hồi quy, có thể khẳng định rằng các yếu tố thuộc về công ty, nhất là về khả năng sinh lời và tình hình tài chính của doanh nghiệp, cụ thể là tỷ lệ ROA, EPS, hay tỷ lệ giá thị trường/giá trị sổ sách, RETURN là những yếu tố mang tính chất quyết định và có ảnh hưởng không hề nhỏ đến thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường. Hơn nữa, yếu tố về hội nhập tài chính là một trong những yếu tố then chốt tác động đến thanh khoản thị trường, tuy nhiên thị trường vẫn cần hội nhập nhiều hơn nữa để có thể thấy rõ được ảnh hưởng của yếu tố này đến thị trường.Sau cùng, các nhà tạo lập thị trường cũng như các doanh nghiệp cần phải tích cực thay đổi và chuẩn hoá khuôn khổ pháp lý, cơ chế vận hành cũng như cải thiện quy mô năng lực của doanh nghiệp để có thể đảm bảo giúp TTCK Việt Nam hội nhập tài chính theo đúng lộ trình đã đề ra.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Heflin, F., Shaw, K. W., & Wild, J. J. (2000). Disclosure quality and market liquidity. Working Paper.
2. Khediri, K. B.; Daadaa, W. (2011). Stock trading and capital structure in Tunisian stock exchange. Journal of Business Studies, 2, 10-24.
3. Jain, P. K., Kim, J., & Rezaee, Z. (2005). Trends and determinants of market liquidity in the pre- and post- Sarbanes-Oxley act periods. 14 th Annual Conference on Financial Economics and Accounting.
4. Chung and al., 2010. Corporate Governance and Liquidity. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1142975.
5. Haddad, 2012. Stock Liquidity and Capital Structure: An Empirical study on
Amman Stock Exchange [pdf] Available at:
http://s3.amazonaws.com/zanran_storage/www.eurojournals.com/ContentPa ges/25 55032060.pdf.
6. Narayan, Zhang and Zheng, 2010. Some Hypotheses on Commonality in Liquidity: New Evidence from the Chinese. Available at:
http://inderscience.metapress.com/content/3m027735221704u0/www.deakin. edu.au/busl aw/aef/.../papers/2010_10.pdf.
7. Tang and Wang, 2011. Corporate Governance and Firm Liquidity: Evidence
from the Chinese Stock Market. Available at:
https://www.researchgate.net/publication/227454022_Corporate_Governanc e_andFirm_Liquidity_Evidence_from_the_Chinese_Stock_Market
8. Lipson, M., & Mortal, S. (2009). Liquidity and Capital Structure. Journal of Financial Markets, Forthcoming; Darden Business School Working Paper. Retrieved from http://ssrn.com/abstract=887413
9. Lesmond, D., O'connor, P., & Senbet, L. (2008). Capital structure and equity liquidity. Working Paper, Tulane University
10. Hansen, S., & SungSuk, K. (2013). Influence of Stock Liquidity to Firm Value in Indonesian Stock Market. The 2013 IBEA, International Conference on Business, Economics, and Accounting, 20 - 23 March 2013, Bangkok - Thailand.
11. Chordia, T., Roll, R., & Subrahmanyam, A. (2001). Market liquidity and Trading Activity. Journal of Finance, 56(2), 501-530. http://dx.doi.org/10.1111/0022-1082.00335
12. Fujimoto, A. (2003). Macroeconomic sources of systematic liquidity. Unpublished working paper, Yale University.
13. Ross Levine and Sergio L. Schmukler, 2006, Internationalization and Stock Market Liquidity
14. Gunther Wuyts, 2007, Stock Market Liquidity: Determinants and Implications.
15. IOSCO Emerging Markets Committee, 2007, Factors Influencing Liquidity in Emerging Markets.
16. Vo, Xuan Vinh and Batten, Jonathan, 2010, An Empirical Investigation of Liquidity and Stock Returns Relationship in Vietnam Stock Markets during Financial Crisis.
17. Ke Tang, Changyun Wang, 2011, Corporate Governance and Firm Liquidity: Evidence from the Chinese Stock Market.
18. Phạm Nguyễn Hoàng, 2011, Ảnh hưởng của lạm phát đến thị trường chứng khoán Việt Nam - Lý thuyết và thực tiễn.
19. Sinisa Bogdan, Suzana Baresa, Sasa Ivanovic, 2012, Measuring liquidity on stock market: Impact on liquidity ratio.
20. Youssef Riahi, Imen Lamiri & Mounira Ben Arab, 2013, The Impact of Earnings Management on Liquidity: Case of the Tunisian Stock Market. 21. Rasa Norvaisiene, Jurgita Stankevi^iene, 2014, Impact of companies’
internal factors on stock liquidity in Baltic markets.
75
22. Khaled Lafi Alnaif, 2014, Stock liquidity determination evidence from amman stock exchange.
23. Ricardo Luiz Menezes da Silva, Paula Carolina Ciampaglia Nardi, Vinicius Aversari Martins, Milton Barossi-Filho, 2014, Factors Affecting Stock Liquidity: Corporate Governance, ADRs and Economic Crisis.
24. Võ Xuân Vinh, Trần Thị Yen Duyên, 2015, Thanh khoản cổ phiếu và cấu trúc vốn doanh nghiệp: nghiên cứu thực nghiệm trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
25. Lê Đạt Chí, Hoàng Thị Phương Thảo, 2015, Tác động của khủng hoảng tài chính toàn cầu lên thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam.
26. Tran Thi Hai Ly, 2015, Monetary Policy and Liquidity of Vietnam’s Stock Market
27. Ihda Muktiyanto, 2015, Determinant Factors of Market Liquidity in the Indonesian Equity Market.
28. Sedeaq Nassar , 2016, Investigate the Factors Affecting Share Liquidity: Evidence from Istanbul Stock Exchange (ISE).
29. Chia-Hao Leea, Pei-I Chou, 2017, Financial openness and market liquidity in emerging markets.
30. Kudakwashe J. Chipunza, Kerry McCullough, 2018, The impact of internationalisation on stock liquidity and volatility: Evidence from the Johannesburg Stock Exchange.
31. (2016) TS. Vũ Như Thăng, Hoạt động hội nhập tài chính năm 2015 và những chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo.