Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận với vốn
chủ sở hữu của doanh nghiệp. Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu được thể hiện qua công thức:
λ, 7 Lợi nhuận
Tỷ suất lợi nhuận von chủ sở hữu = —Ti-— × IOO
Von chủ sở hữu
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu là một trong những chỉ tiêu tài chính quan trọng nhất. Nó thường được xem là tỷ lệ tối thượng có thể lấy được từ báo cáo tài chính của công ty. Tuỳ thuộc vào mục đích sử dụng mà tử số của công thức có thể là lợi nhuận gộp, lợi nhuận trước thuế hay lợi nhuận sau thuế.
Vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ được tính bằng trung bình cộng của vốn chủ sở hữu đầu kì và cuối kì của doanh nghiệp. Trong trường hợp không có đủ số liệu, nhà phân tích có thể sử dụng vốn chủ sở hữu tại một thời điểm nào đó.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ mỗi đồng vốn đầu tư của các chủ sở hữu, từ đó phản ánh hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp và mức doanh lợi tương đối mà các cổ đông được hưởng khi đầu tư vào doanh nghiệp. Do đó, ROE là một chỉ tiêu được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm, thường xuyên được sử dụng làm cơ sở đánh giá khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, giúp các nhà đầu tư tiềm năng ra quyết định trong hoạt động đầu tư vào cổ phiếu của doanh nghiệp.
ROE càng cao cho thấy khả năng sinh lời trên VCSH càng tốt. Tuy nhiên cần đề phòng trường hợp doanh nghiệp có ROE cao không hẳn là vì khai thác VCSH hiệu quả mà là phụ thuộc quá nhiều vào vốn vay, khiến cho cơ cấu tài chính mất cân bằng và hàm chứa nhiều rủi ro cho doanh nghiệp. Cụ thể, nếu doanh nghiệp tăng tỷ trọng vốn vay thì tỷ trọng vốn chủ sở hữu sẽ giảm, khiến cho mẫu số ROE có thể giảm và trong điều kiện thích hợp thì ROE sẽ tăng, tuy nhiên rủi ro vỡ nợ và phá sản cũng tăng theo.
Ngoài ra theo phương pháp Dupont, ROE cũng có thể được xác định theo công thức:
ROE = Lợi nhuận'______' × ______________________ × _______________________Doanh thu Tổng tài sản bình quần Doanh thu Tổng tài sản bình quần VCSHbinhquan
Theo phương trình trên, tỷ suất lợi nhuận trên VCSH là kết qủa tổng hợp của ba nhân tố: Tỷ suất lợi nhuận doanh thu, vòng quay tổng tài sản và đòn bẩy tài chính bình quân (AFL). Đồng nghĩa với việc tăng, giảm của ROE có ý nghĩa dự đoán sự tăng, giảm của các nhân tố trên, từ đó giúp nhà phân tích xác định được vấn đề của doanh nghiệp, đưa ra các giải pháp phù hợp trong từng trường hợp cụ thể.
Hiệu quả hoạt động - khả năng quản lý chi phí của doanh nghiệp - thể hiện qua ROS. Hiệu quả khai thác tài sản của doanh nghiệp - thể hiện qua Vòng quay tổng tài sản. Cơ
cấu vốn của doanh nghiệp -thể hiện qua chỉ số AFL - tăng tức là doanh nghiệp tăng huy động vốn từ bên ngoài. Đòn bẩy tài chính là mức độ sử dụng nợ trong tổng nguồn
vốn của doanh nghiệp, phản ánh mối quan hệ giữa nợ phải trả và VCSH. Nó thể hiện chính sách sử dụng nguồn vốn bên ngoài của doanh nghiệp. Đòn bẩy tài chính sẽ rất lớn trong các doanh nghiệp có tỷ số nợ cao và sẽ rất nhỏ trong các doanh nghiệp có tỷ số nợ thấp. Những doanh nghiệp không mắc nợ sẽ không có đòn bẩy tài chính.