2. Tổng quan nghiên cứu
2.3.2. Hạn chế và nguyên nhân
2.3.2.1. Hạn chế.
Mặc dù đạt được kết quả kinh doanh ấn tượng nhưng VPS vẫn tồn đọng những vấn đề cần khắc phục để nâng cao hiệu quả kinh doanh và phát triển trong tương lai lâu dài. Một số hạn chế có thể nêu ra như sau:
a) Doanh thu môi giới chứng khoán thấp hơn nhiều so với các công ty trong ngành
Bảng 2.22: Doanh thu MGCK của VPS và các công ty cùng ngành (Đơn vị ;Tỷ đồng)
Giá trị % Giá trị % Giá trị % Giá trị % 201 8 161 10.76% 1,131 30.79% 520 33.81% 759 32.30% 201 9 252 8.15% 582 17.99% 335 22.30% 478 30.64% 202 0 638 16.67% 797 18.25% 478 22.39% 621 27.62%
Năm Tỷ số Nợ/VCSH 2018 2019 2020 VPS 126.19% 159.59% 222.65% HSC 71.74% 73.99% 181.26% VCSC 78.70% 78.77% 85.39% BSC 22.01% 73.24% 95.98% Nguồn: https://vietstock.vn
Số liệu cho thấy doanh thu MGCK của VPS thấp hơn các CTCK khác rất nhiều, chỉ đến năm 2020 doanh thu môi giới của công ty mới tăng mạnh và vượt qua một số công ty khác.Tuy nhiên, tỷ lệ doanh thu môi giới chứng khoán vẫn còn rất thấp, chỉ chiếm 10,76% năm 2018 , 8 ,15% năm 2019 và 16,67% năm 2020, trong khi các công ty khác có tỷ trọng doanh thu môi giới hàng năm thấp nhất cũng đạt 18%.
b) Tỷ trọng Nợ/VCSH cao
Như đã phân tích ở trên, tỷ trọng nợ/vcsh của công ty cao hơn rất nhiều so với trung bình ngành, điều này tiềm ẩn nhiều rủi ro khi thị trường kinh tế biến động bất ổn, các chỉ số như lãi suất, lạm phát có thể thay đổi theo hướng bất lợi cho công ty. Nhìn vào biểu đồ và bảng dưới đây, có thể thấy tỷ lệ Nợ/VCSH của VPS hiện đang cao hơn rất nhiều so với một số công ty chứng khoán trong ngành và vẫn tiếp tục tăng mạnh qua các năm, trong tương lai công ty nên cân nhắc điều chỉnh để có cơ cấu vốn an toàn hơn. Tỷ lệ nợ của công ty cao đi kèm với rủi ro cao khi biên độ giao động TTCK rộng, VN-Index năm 2020 đã có lúc chạm đáy 650 vào cuối tháng 3 và tăng lên đỉnh vào các tháng cuối năm, chạm 1.045,96 điểm. Đây là chiến thuật vô cùng mạo hiểm, tiềm ẩn nhiều rủi ro đối với VPS như mất khả năng thanh toán, phá sản,... nếu thị trường diễn biến bất ngờ trong bối cảnh đại dịch covid.
Nguồn: https://vietstock.vn c) Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn giảm
Tuy hệ số KNTT ngắn hạn trong cả 3 năm đều lớn hơn 1, công ty vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn, thế nhưng hệ số này lại đang giảm dần qua các năm. Năm 2019 giảm từ 2,12 xuống 1,66, năm 2020 thì giảm xuống còn 1,44. KNTT ngắn hạn của công ty đang xấu đi từng năm, VPS cần chú ý cải thiện hệ số này hơn trong tương lai.
d) Các chỉ số sinh lời có xu hướng giảm qua các năm
Nhìn vào biểu đồ, có thể thấy các chỉ số sinh lời có xu hướng giảm trong giai đoạn 2018 - 2020, chỉ có ROE có dấu hiệu phục hồi vào năm 2020. Xu hướng này cho thấy hiệu suất sinh lời trên 1 đồng doanh thu thuần và 1 đồng VCSH của công ty bị giảm sút, VPS chưa cân đối được tỷ trọng phù hợp giữa VCSH và phần nợ vay thêm khiến cho nguồn vốn bị mất cân bằng. Khả năng sinh lời trên VCSH giảm, khả năng điều hành hoạt động của công ty chưa tốt và sử dụng VCSH chưa hiệu quả. Công ty cần có các chính sách quản lý tốt hơn các chi phí và nâng cao hiệu quả sử dụng VCSH để các chỉ số ROS và ROA hồi phục.
Biểu đồ 2.5: Các chỉ số sinh lời của VPS giai đoạn 2018 -2020
e) Hệ thống giao dịch của VPS còn gặp lỗi và làm mất nhiều cơ hội đầu tư của
khách hàng
VPS có hệ thống máy chủ rất hiện đại và tân tiến, tuy nhiên trong năm 2020 đã không ít lần hệ thống giao dịch đã gặp sự cố. Sáng ngày 19/05/2020, khi các chỉ số VN 30 đang biến động một cách tích cực, các nhà đầu tư không thể đăng nhập và giao dịch do vấn đề về đường truyền phát sinh. Từ ngày 23/07/2020 - 29/07/2020, hệ thống giao dịch liên tục bị tấn công từ chối dịch vụ (DDoS), làm cho hệ thống bị nghẽn và lỗi giao dịch khiến sàn HOSE phải ngắt kết nối trực tuyến. VPS nên đầu tư cải thiện và nâng cấp hệ thống hơn để tránh gặp phải lỗi hệ thống trong thời gian tới, giảm thiểu các rủi ro không đáng có.
2.3.2.2. Nguyên nhân
Những nguyên nhân gây ra những hạn chế trên có thể kể đến như:
a) Chính sách miễn phí giao dịch để mở rộng thị phần môi giới khiến doanh thu môi giới thấp.
Doanh thu môi giới năm 2019 thấp vậy là bởi với mục tiêu gia tăng thị phần, công ty đã miễn phí giao dịch cho các tài khoản mở mới, chính sách này đã khiến doanh nghiệp mất cân đối doanh thu tạm thời. Cho đến năm 2020, doanh thu MGCK đã tăng mạnh trở lại nhờ thị phần của công ty được mở rộng nhanh. Ngoài
ra, tệp khách hàng của công ty cũng chỉ tập trung vào nhà đầu tư mới tham gia thị trường, chưa có ưu đãi cho doanh nghiệp và các khoản đầu tư lớn
b) Công ty đi vay nợ nhiều từ bên ngoài làm tỷ trọng Nợ/VCSH cao.
Do chiến lược công ty phát triển dựa vào thế mạnh về vốn và đòn bẩy tài chính cao nên VPS đi vay nợ rất nhiều từ bên ngoài, đặc biệt là các khoản nợ ngắn hạn từ ngân hàng.
c) Công ty đầu tư mạnh vào các TSTC ngắn hạn làm giảm KNTT ngắn hạn. Biểu đồ 2.6: So sánh tốc độ tăng Nợ NH và tốc độ tăng TSNH
Như đã phân tích ở trên, công ty ngày càng có xu hướng đi vay nợ bên ngoài để làm nguồn vốn kinh doanh nên tỷ trọng nợ của công ty trong cơ cấu nguồn vốn ngày càng gia tăng, năm 2019 nợ ngắn hạn tăng 57,76% so với 2018 và năm 2020 tăng 53,47% so với năm 2019. Còn TSNH cũng tăng nhưng chậm hơn, đạt mức 23,2% năm 2019 và 33,59% năm 2020. Điều này là nguyên nhân dẫn tới việc hệ số KNTT ngắn hạn của công ty bị giảm dần.
d) Công tác quản lý chi phí chưa tốt và hiệu quả sử dụng tài sản chưa cao làm các chỉ số sinh lời giảm.
Biểu đồ 2.7: So sánh tốc độ tăng của DTT, TTS, VCSH và LNST
Nhìn vào biểu đồ, ta có thể thấy trong giai đoạn 2018 - 2019, tốc độ tăng trưởng của LNST chỉ đạt 8,47%, thấp hơn rất nhiều so với tốc độ tăng trưởng của doanh thu thuần (106,68%), TTS (24,25%) và chỉ lớn hơn tốc độ tăng của VCSH (8,27%) một chút. Điều này đã khiến cho chỉ số ROA và ROS giảm mạnh, còn ROE tăng nhẹ. Đến năm 2020 thì tốc độ tăng LNST hoàn toàn thụt lùi và thấp nhất so với các chỉ số khác, chỉ đạt 7,59% khiến cho cả 3 chỉ số hiệu suất sinh lời đều giảm.
e) Hệ thống giao dịch gặp sự cố có thể bắt nguồn từ một số nguyên nhân sau:
- Thị phần và khối lượng giao dịch tăng mạnh, chất lượng cơ sở hạ tầng của công ty không còn đủ tốt để duy trì hoạt động hệ thống bình thường nữa.
- Các đối thủ cạnh tranh, các thế lực bên ngoài phá hoại, tấn công hệ thống nhằm hạ uy tín và giảm chất lượng dịch vụ của công ty.
KẾT LUẬN CHƯƠNG II
Qua chương này, chúng ta đã hiểu rõ hơn về tình hình và hiệu quả HĐKD của công ty chứng khoán VPS trong giai đoạn 2018 -2020. Trong bối cảnh dịch bệnh toàn cầu, công ty vẫn đạt được những kết quả tốt như mức doanh thu lớn, lợi nhuận vẫn tăng trưởng và thị phần môi giới đang dần chiếm lĩnh thị trường, tuy nhiên vẫn tồn tại một số hạn chế trong hoạt động kinh doanh cần được khắc phục. Tiếp tục phát huy những kết quả tốt trong kinh doanh và nghiên cứu, tìm ra những chiến lược, chính sách khắc phục các nhược điểm còn tồn tại là bài toán cấp bách. Giải quyết được bài toán này thì chắc chắn hiệu quả kinh doanh của công ty sẽ được nâng cao và đảm bảo được sự tồn tại, phát triển trong thời đại cạnh tranh khốc liệt hiện nay.
CHƯƠNG III. GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS