7. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
1.4.2. Quy mô doanh nghiệp
Theo lý thuyết đánh đổi, các doanh nghiệp lớn không xem xét chi phí phá sản trực tiếp là một nhân tố quan trọng trong việc quyết định mức nợ của mình, vì những chi phí này một phần là chi phí cố định và một phần là chi phí biến đổi theo quy định của pháp luật và chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng giá trị của doanh nghiệp. Ngoài ra, các doanh nghiệp lớn thường đa dạng hóa nguồn tài trợ của mình và có khả năng phá sản thấp hơn, vì họ có dòng tiền vào ổn định. Thêm vào đó, các doanh nghiệp lớn ít bị phá sản, bởi họ có nhiều dòng sản phẩm và kênh phân phối hơn các doanh nghiệp nhỏ. Do đó, dự kiến có mối quan hệ thuận giữa quy mô và tỷ lệ nợ của doanh nghiệp.
Lý thuyết trật tự phân hạng cho rằng, các doanh nghiệp lớn được các nhà đầu tư biết đến nhiều hơn và do đó, sẽ phải chịu ít thông tin bất cân xứng và các chi phí liên quan. Theo đó, các doanh nghiệp lớn có thể phát hành cổ phiếu với chi phí thấp hơn, bởi họ tận dụng được lợi thế nhờ quy mô. Vì vậy, các công ty lớn sẽ phát hành cổ phiếu thay vì phát hành trái phiếu (tức sử dụng nợ). Lý thuyết này dự đoán một mối quan hệ nghịch giữa quy mô doanh nghiệp và tỷ lệ nợ.
Các nghiên cứu thực nghiệm, chẳng hạn như: Pandey (2001), Như (2013) đưa ra kết quả về mối quan hệ thuận giữa tỷ lệ nợ, tỷ lệ nợ ngắn hạn, tỷ lệ nợ dài hạn và quy mô doanh nghiệp; Nguyen (2006), Huy (2013) cho kết quả có mối quan hệ thuận giữa tỷ lệ nợ, tỷ lệ nợ ngắn hạn và quy mô; Huang và Song (2001), Biger và cộng sự (2008) kết luận có mối quan hệ thuận giữa tỷ lệ nợ và quy mô.
37