thị trường tiền tệ, tắn dụng
Tăng trưởng kinh tế, lạm phát và lãi suất là các yếu tố vĩ mô có tác ựộng trực tiếp ựến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp, do vậy quá trình thực hiện tái cấu trúc vốn tại các doanh nghiệp ựặc biệt là các doanh nghiệp thuộc Tập ựoàn Dầu khắ quốc gia Việt Nam với các giải pháp nêu trên có khả thi hay không phụ thuộc rất nhiều vào các yếu tố vĩ mô ựó.
Cân ựối giữa mục tiêu tăng trưởng kinh tế và kiềm chế, kiểm soát lạm phát là bài toán ựiều hành vĩ mô của Nhà nước, trong ựiều hành cần lưu ý tới gợi ý chắnh sách Tăng trưởng và Lạm phát ựối với Việt Nam như sau: ỘVề dài hạn, quan ựiểm tăng trưởng cao lạm phát thấp và ựạt cả 2 mục tiêu là ựúng ựắn, tuy nhiên trong ngắn hạn, nếu bằng mọi giá phải ựạt ựược ựồng thời cả 2 mục tiêu trên thì sẽ ựi vào
vòng xoáy lạm phát cao, tăng trưởng thấp. Trong ựiều kiện suy giảm kinh tế, doanh nghiệp tiêu ựiều, thất nghiệp tăng nên ưu tiên tăng trưởngỢ [19 - TV]. Như vậy, ựể ổn ựịnh kinh tế vĩ mô tạo ựiều kiện cho các doanh nghiệp phát triển, trong ựó có quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp - tái cấu trúc vốn thành công, cần có sự ựiều hành kinh tế vĩ mô hợp lý giữa mục tiêu tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát: Trong ngắn hạn sẽ có sự ựánh ựổi giữa lạm phát và tăng trưởng, muốn cho tăng trưởng ựạt tốc ựộ cao thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát nhất ựịnh, không thể ựưa ngay lạm phát xuống mức thấp bằng mọi giá mà phải có chiến lược ựồng bộ với quá trình chuyển ựổi mô hình tăng trưởng; còn trong dài hạn phải hướng tới ựạt ựược mục tiêu tăng trưởng cao, lạm phát thấp (ắt nhất là thấp hơn mức tăng trưởng).
để các doanh nghiệp thực hiện thành công tái cấu trúc vốn, cần thiết phải tạo ra các ựiều kiện vĩ mô thuận lợi ựể tăng khả năng tiếp cận nguồn vốn vay của doanh nghiệp, muốn vậy cần ổn ựịnh thị trường tiền tệ, tắn dụng, giữ lãi suất cho vay ở mức hợp lý. Trong ựó, lãi suất huy ựộng giảm, tắnh thanh khoản của tổ chức tắn dụng ựược cải thiện là ựiều kiện tiên quyết ựể giảm lãi suất cho vay. Mặt bằng lãi suất cho vay giảm 2-5%/năm và giữ ở mức ổn ựịnh của giai ựoạn 2005-2006 nhưng vẫn ựảm bảo mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn ựịnh thị trường tiền tệ tắn dụng. đồng thời cần áp dụng Ộchắnh sách Ngân hàng là bà ựỡ cho nền kinh tế, cụ thể: (i) Không khuyến khắch lợi nhuận cao và tỷ lệ thuế cao ựối với một số hoạt ựộng tắn dụng rủi ro cao mà nhà nước cần khuyến khắch cho vay; (ii) Giảm chi phắ ựầu vào của tổ chức tắn dụng như chi phắ quảng cáo, chi phắ tài trợ, chi phắ quản lý, ựể giảm lãi suất ựầu ra cho nền kinh tếỢ [19 - TV].