Thị trường trái phiếu của Việt Nam đang ngày càng lớn mạnh và trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế. Trong giai đoạn từ năm 2012-2016, thị trường trái phiếu Việt Nam có những điểm nhấn sau:
- Tổng khối lượng trái phiếu Chính phủ và Chính phủ bảo lãnh phát hành thành công tăng đều qua các năm;
- Cơ cấu kỳ hạn phát hành trái phiếu Chính phủ được điều chỉnh phù hợp hơn, theo hướng tăng tỷ trọng trái phiếu có kỳ hạn dài. Trước đây, Việt Nam
hầu như chỉ phát hành được trái phiếu dưới 5 năm, mà cụ thể hơn là
dưới 3
năm. Tuy nhiên, theo định hướng của Chính phủ, từ năm 2015, phát
hành trái
phiếu Chính phủ tập trung vào kỳ hạn từ 5 năm trở lên. Năm 2015 là
năm đầu
tiên phát hành thành công trái phiếu Chính Phủ có kỳ hạn 20 năm;
- Bộ Tài chính đã đổi mới phương thức phát hành, đăng ký, lưu ký niêm yết trái phiếu theo hướng được mở phiên phát hành thêm vào buổi chiều cùng
ngày với phiên phát hành chính, rút ngắn thời gian từ ngày phát hành trái
phiếu tới ngày trái phiếu chính thức được giao dịch từ 3 ngày xuống 2 ngày.
d I I I
200,000
M MMM
150,000
(trái phiếu có kỳ lĩnh lãi đầu tiên dài hơn kỳ hạn chuẩn) và trái phiếu zero coupon (trái phiếu khơng thanh tốn lãi định kỳ);
- Hệ thống nhà đầu tư được phát triển: Bảo hiểm xã hội và Bảo hiểm tiền gửi trở thành thành viên đấu thầu trái phiếu chính phủ năm 2016.
Với những điểm sáng như vậy, thị trường trái phiếu Việt Nam đã đạt được nhiều kết quả khả quan, góp phần quan trọng vào phát triển kinh tế của đất nước. Cụ thể:
Về tổ chức phát hành, đăng ký, lưu ký, niêm yết giao dịch trái phiếu: Hiện nay, đối với trái phiếu chính phủ, trái phiếu được chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương việc đăng ký, lưu ký được thực hiện tại Trung tâm lưu ký chứng khoán, việc tổ chức đấu thầu, niêm yết và giao dịch trái phiếu được thực hiện qua Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Đối với trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu phát hành theo hình thức riêng lẻ.
Về hệ thống thành viên đấu thầu trái phiếu chính phủ: Từ năm 2012, theo quy định của Nghị định số 01/2011/NĐ-CP của Chính phủ và Thơng tư số 17/2012/TT-BTC của Bộ Tài chính hướng dẫn phát hành trái phiếu chính phủ tại thị trường trong nước, đã hình thành hệ thống thành viên đấu thầu trái phiếu chính phủ với quyền lợi, nghĩa vụ cơ bản như khối lượng mua trái phiếu chính phủ tối thiểu, cam kết yết giá chào mua - chào bán... Đến năm 2016, hiện nay hệ thống thành viên đấu thầu của Việt Nam gồm có 21 thành viên với 15 ngân hàng thương mại, 04 cơng ty chứng khốn, Bảo hiểm xã hội Việt Nam và Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam.
Về cơ cấu nhà đầu tư: Cơ cấu nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu bao gồm các ngân hàng thương mại, các nhà đầu tư có tổ chức như các công ty bảo hiểm, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm tiền gửi, quỹ đầu tư, công ty chứng khốn, nhà đầu tư nước ngồi khơng có hiện diện thương mại tại Việt Nam. Trên thị trường, nhà đầu tư đã có sự thay đổi tích cực theo hướng tăng tỷ lệ nắm giữ trái phiếu của các nhà đầu tư dài hạn như Bảo hiểm xã hội, Bảo hiểm tiền gửi, doanh nghiệp bảo hiểm (tăng từ mức 23% năm 2015 lên mức 44,6% năm 2016), giảm tỷ lệ nắm giữ trái phiếu của các Ngân hàng thương mại (từ mức 77% năm 2015 xuống cịn 55,4% năm 2016). Hiện nay, Bộ Tài chính đang hồn thiện Nghị định về Quỹ Hưu trí tự nguyện để trình Chính phủ ban hành nhằm góp phần phát triển hệ thống nhà đầu tư dài hạn trên thị trường trái phiếu. Đồng thời, nghiên cứu các giải pháp nhằm thu hút các nhà đầu tư nước ngoài tham gia trên thị trường trái phiếu.
Về kết quả phát hành: Thị trường trái phiếu Việt Nam trong những năm qua có sự tăng trưởng mạnh mẽ(đặt biệt là thị trường trái phiếu chính phủ).
Biểu đồ 2.1: Khối lượng phát hành TPCP và TPCP bảo lãnh từ năm 2012 - 2015