3.6.1. Đo lường biến phụ thuộc
Biến phụ thuộc là mức độ công bố thông tin trên BCTC của các doanh nghiệp. Để hạn chế tính chủ quan vốn có của người nghiên cứu, tác giả chọn phương pháp đánh giá qua việc đo lường theo phương pháp không trọng số.
Theo hệ thống các chỉ mục đã xây dựng, tiến hành kiểm tra và đánh giá các mục thông tin trong BCTC được nghiên cứu theo kỹ thuật lưỡng phân. Mục thông tin trong BCTC sẽ được gán giá trị 1: nếu có công bố; gán giá trị 0: nếu có nghiệp vụ phát sinh mà không công bố; không gán giá trị nếu tại doanh nghiệp nghiệp vụ về khoản mục tương ứng không tồn tại.
Chỉ số mức độ công bố thông tin được tính cho mỗi doanh nghiệp như sau:
1 j n ij i j j d I n (1) j
0Ij 1
1
ij
d nếu mục thông tin được công bố;
0
ij
d nếu mục thông tin không được công bố;
1
j
I doanh nghiệp công bố đầy đủ thông tin trong BCTC; n: số lượng mục thông tin mà doanh nghiệp có thể công bố.
3.6.2. Đo lường các biến độc lập
Ký hiệu, cách đo lường và chiều ảnh hưởng của các biến độc lập được mô tả trong bảng sau:
Bảng 3.2: Đo lường các biến độc lập của mô hình
STT Ký
hiệu Tên biến
Chỉ tiêu đo lường và cách xác định
Chiều ảnh hưởng
Nguồn nghiên cứu
1 X1 Quy mô HĐQT Tổng số thành viên HĐQT + Caferman (2002); Nguyễn Thị Thanh Phương (2016) 2 X2 Kiêm nhiệm HĐQT
Biến giả: Nhận giá trị: + “0”: Nếu HĐQT công ty không có thành viên HĐQT độc lập + “1”: Nếu HĐQT công ty có thành viên HĐQT độc lập - Bhayani (2012); Phạm Thị Thu Đông (2013) 3 X3 Thành viên HĐQT độc lập
Biến giả: Nhận giá trị: + “0”: Nếu HĐQT công ty không có thành viên HĐQT + Bhayani (2012); Phạm Thị Thu Đông (2013)
độc lập + “1”: Nếu HĐQT công ty có thành viên HĐQT độc lập 4 X4 Ban kiểm soát
Biến giả: Nhận giá trị: + “0”: Nếu công ty không thành lập Ban kiểm soát + “1”: Nếu công ty thành lập Ban kiểm soát
+ Bhayani (2012); Phạm Thị Thu Đông (2013) 5 X5 Tỷ lệ sở hữu cổ đông nước ngoài
Tỷ lệ sở hữu của cổ đông nước ngoài so với cổ đông toàn doanh nghiệp
+ Caferman (2002); Nguyễn Thị Thanh Phương (2016) 6 X6 Quy mô doanh nghiệp
Lấy logarit của Tổng tài sản +
Nandi và Ghosh (2012), Huỳnh Thị Vân (2013) 7 X7 Thời gian hoạt động của doanh nghiệp
Lấy thời gian từ khi doanh nghiệp niêm yết lần đầu trên SGDCK đến thời điểm thực hiện nghiên cứu
+ Caferman (2002); Nguyễn Thị Thanh Phương (2016) 8 X8 Khả năng thanh toán
Là kết quả của Tài sản ngắn
hạn/ Nợ ngắn hạn + Nandi và Ghosh (2012), Phạm Thị Thu Đông (2013) 9 X9 Đòn bẩy tài chính
Là kết quả của Tổng nợ phải trả/ Tổng vốn chủ sở hữu + Bhayani (2012); Nguyễn Thị Thanh Phương (2016) 10 X10 Khả năng sinh lời
ROA = Lợi nhuận sau thuế/
Tồng doanh thu +
Lang và Lundholm (1993); Phạm Thị Thu Đông (2013)
3.7. Xử lý dữ liệu thu thập
Theo danh sách công ty niêm yết tại trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, trong số các doanh nghiệp đạt yêu cầu của mẫu chọn, chọn ngẫu nhiên 130 doanh nghiệp. Công việc thu thập số liệu sẽ được thực hiện lần lượt qua các bước cơ bản sau:
Bước 1: Tải BCTC của các doanh nghiệp được chọn về, kiểm tra ngày niêm yết và số báo cáo trong BCTC theo các yêu cầu đã được nêu ở phần chọn mẫu.
Bước 2: Tiến hành ghi mã. Nhập dữ liệu vào phần mềm Microsoft Office Excel, khoản mục nào được công bố sẽ được nhận giá trị 1, còn ngược lại sẽ nhận giá trị 0 hoặc không nhập liệu ở mỗi chỉ mục thông tin thuộc bộ chỉ mục đã được xây dựng. Nếu có một số chỉ mục không xuất hiện và nghi ngờ không trình bày được đánh số 2 và xem xét lại trong mối tương quan với các chỉ mục khác để xác định xem thực sự doanh nghiệp có nghiệp vụ phát sinh mà không trình bày (để đánh lại số 0) hoặc thực sự không có nghiệp vụ phát sinh (sẽ không đánh giá trị).
Bước 3: Kiểm tra dữ liệu: Trước tiên sử dụng cách kiểm tra dữ liệu đơn giản ngay trên cửa sổ dữ liệu bằng cách dùng lệch Sort Case sắp xếp dữ liệu giảm dần, kiểm tra lại các giá trị không phải là 0 và 1, chú ý đến các giá trị 2 (hoặc các giá trị khác 0 và 1) để kiểm tra lại xem thực sự có hay không có phát sinh, hay các giá trị khác do nhập nhầm.
Tiếp theo, một số chỉ mục khó phân định là không có trình bày hay không có nghiệp vụ phát sinh, phải tiến hành kiểm tra trong mối tương quan giữa các chỉ mục với nhau (Phụ lục 3).
Bước 4: Tính toán các biến: chỉ số công bố thông tin Ij và các biến độc lập khác. Bước 5: Tiến hành mã hóa thông tin theo như phương pháp mã hóa nêu trên. Kết quả sẽ được tổng hợp và xử lý bằng phần mềm SPSS 20.0 kết hợp cùng với phần mềm Microsoft Office Excel.
Quy trình được tiến hành thông qua các phương pháp phân tích sau:
Phân tích mô tả: dùng để mô tả về hiện tượng hoặc những đặc điểm, tính chất liên quan đến tổng thể nghiên cứu. Chủ yếu đi sâu thống kê mô tả đối với mức độ CBTT chung và thống kê mô tả các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT.
Phân tích tương quan: dùng để kiểm định mối tương quan tuyến tính giữa các biến trong mô hình, giữa biến phụ thuộc với từng biến độc lập và giữa các biến độc lập với nhau. Khi hệ số tương quan từ 0.5 trở lên thì hai biến được coi là có mối tương quan chặt chẽ. Nghiên cứu này sử dụng hệ số tương quan Pearson để kiểm định mối quan hệ giữa các biến và phát hiện vấn đề đa cộng tuyến giữa chúng. Đa cộng tuyến xảy ra khi hai hay nhiều biến độc lập có mối tương quan với nhau rất cao.
Theo Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), trong một phương trình, nếu tồn tại đa cộng tuyến thì có thể sẽ gây khó khăn trong việc phân biệt những tác động của từng biến độc lập lên biến phụ thuộc. Hệ số phóng đại phương sai VIF (Variance Inflation Factor) là chỉ số thường dùng để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến. Thông thường, trong một mô hình, khi R2 < 0.8 và nếu VIF của một biến độc lập >5, hoặc khi R2 > 0.8 và nếu VIF của một biến độc lập >10 thì hiện tượng đa cộng tuyến có thể xảy ra (Hoàng Trọng và Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008).
Phân tích hồi quy đa biến: dùng để xác định mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc trong mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng. Dựa vào hệ số R2 đã được điều chỉnh (Adjusted R square) cho biết mô hình hồi quy được xây dựng phù hợp đến mức nào, yếu tố nào có hệ số beta lớn hơn thì có thể nhận xét rằng yếu tố đó có mức độ ảnh hưởng lớn hơn các yếu tố khác trong mô hình nghiên cứu.
Thông qua thống kê mô tả và các phương pháp kiểm định dữ liệu, tính toán các tham số cơ bản, kiểm định mô hình nghiên cứu bằng phương pháp tương quan và hồi quy tuyến tính để tìm ra yếu tố thực sự ảnh hưởng.
Bằng việc đưa ra một phương pháp tiếp cận áp dụng cho nghiên cứu này. BCTC của các doanh nghiệp là trọng tâm của nghiên cứu vì BCTC đóng vai trò chính trong giao tiếp giữa các doanh nghiệp và các bên liên quan. Báo cáo tài chính của 130 doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Tp.HCM (chiếm 52.51% tổng thể) được lựa chọn ngẫu nhiên để nghiên cứu. Tác giả đã xây dựng bộ chỉ mục về CBTT dựa theo yêu cầu về công bố dựa trên các văn bản pháp luật. Phương pháp đo lường các biến độc lập và biến phụ thuộc đã được xây dựng để phục vụ cho việc thu thập số liệu. Bên cạnh đó, mô hình nghiên cứu và các phương pháp phân tích mô hình như phân tích thống kê mô tả, phân tích tương quan, phân tích hồi quy đa biến cũng đã được nêu ra tại mục Phương pháp nghiên cứu này.
Kết luận Chương 3
Thông qua chương 3, tác giả đã đưa ra một phương pháp tiếp cận áp dụng cho nghiên cứu này. BCTC của các doanh nghiệp là trọng tâm của nghiên cứu vì nó đóng vai trò chính trong giao tiếp giữa các doanh nghiệp và các bên liên quan. Báo cáo tài chính của 100 doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Tp.HCM (chiếm 34.965% tổng thể) được lựa chọn ngẫu nhiên để nghiên cứu.
Tác giả đã xây dựng bộ chỉ mục về CBTT dựa theo yêu cầu về công bố trong các văn bản pháp luật một cách chặt chẽ. Phương pháp đo lường các biến độc lập và biến phụ thuộc đã được xây dựng để phục vụ cho việc thu thập số liệu. Mô hình nghiên cứu và các phương pháp phân tích mô hình như phân tích thống kê mô tả, phân tích tương quan, phân tích hồi quy đa biến cũng đã được nêu ra ở chương này.
CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN MỨC ĐỘ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SGDCK TP.HCM
4.1. Mức độ công bố thông tin trong BCTC của doanh nghiệp 4.1.1. Thống kê mô tả chỉ số CBTT: 4.1.1. Thống kê mô tả chỉ số CBTT:
Với cách đo lường biến phụ thuộc Y đã được nêu ở Phần 1 Chương 2, chỉ số mức độ CBTT được tính theo công thức (1) được thể hiện ở Phụ lục 4.
Số liệu này được xử lý bằng phần mềm SPSS 20.0. Kết quả xử lý được thể hiện ở bảng sau:
Bảng 4.1: Kết quả thống kê mô tả chỉ số CBTT các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM
N Min Max Trung bình Độ lệch chuẩn
Chỉ số CBTT 130 0.61 0.94 0.83 0.08
Nguồn: Phân tích dữ liệu – Phụ lục 5
Nhìn vào bảng 2.3, ta thấy chỉ số CBTT của các doanh nghiệp niêm yết đã được khảo sát trên Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM đạt trung bình là 0.83 so với mức độ công bố đầy đủ là 1. Tức là, tại Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM, mức độ CBTT bình quân của các doanh nghiệp niêm yết chỉ đạt 83.00%, còn gần 17% các chỉ mục thông tin cần thiết chưa được trình bày. Mức độ công bố đầy đủ cao nhất đã đạt 94% và mức thấp nhất là 61% với độ lệch chuẩn là 0.08. Khoảng cách giữa giá trị lớn nhất và giá trị nhỏ nhất của mức độ CBTT là 33%, điều này cho thấy mức độ CBTT giữa các doanh nghiệp có sự chênh lệch tương đối. Hay nói cách khác, vẫn còn tồn tại nhiều doanh nghiệp niêm yết CBTT chưa đầy đủ. Điều này dễ làm cho các đối tượng sử dụng BCTC có khả năng nhận định và phân tích số liệu bị nhầm lẫn.
Khi thông tin không được công bố đầy đủ, để đảm bảo tính chính xác thì một số thông tin quan trọng phải được kiểm tra kỹ. Chẳng hạn, đó là những thông tin về các khoản mục trên BCTC, nhất là các khoản mục nằm ngoài bảng cân đối kế toán, những
thay đổi trong định giá các hợp đồng giao dịch trên thị trường, các dự án đầu tư. Với mức độ CBTT như trên thì có gần 17% thông tin đang bị che dấu. Hiện tượng che dấu thông tin là nguyên nhân dẫn đến mất tính nghiêm minh, chính xác và minh bạch của BCTC.
4.1.2. Thống kê mô tả các biến độc lập
Các số liệu đã được thu thập, tính toán và thể hiện ở Phụ lục 4 được xử lý bằng phần mềm SPSS 20.0. Kết quả như sau:
Bảng 4.2: Bảng kết quả thống kê mô tả các biến độc lập
N Min Max Trung bình Độ lệch chuẩn
Quy mô HĐQT 130 2 14 6.53 1.91
Tỷ lệ sở hữu nước ngoài 130 0.000 0.719 0.135 0.168
Quy mô công ty 130 9.960 14.330 12.275 0.655
Thời gian hoạt động 130 1 18 8.00 3.65
Khả năng thanh toán 130 0.139 26.039 2.423 3.014 Đòn bẩy tài chính 130 -1.436 25.393 1.471 2.487 Mức độ sinh lời 130 -0.682 10.409 0.211 0.960
Bảng 4.3: Bảng kết quả thống kê mô tả biến “Kiêm nhiệm HĐQT”
Kiêm nhiệm HĐQT Số lượng Tỷ lệ
0 95 73.1
1 35 26.9
Tổng 130 100.0
Bảng 4.4: Bảng kết quả thống kê mô tả biến “Thành viên HĐQT độc lập”
Thành viên HĐQT Số lượng Tỷ lệ
0 106 81.5
Tổng 130 100.0
Bảng 4.5 : Bảng kết quả thống kê mô tả biến “Ban kiểm soát”
Ban kiểm soát Số lượng Tỷ lệ
0 26 20.0
1 104 80.0
Tổng 130 100.0
Nhìn vào các Bảng kết quả thông kê mô tả biến độc lập, ta thấy:
Biến quy mô doanh nghiệp có sự khác biệt rất lớn, nhỏ nhất là 14.330 tỷ, lớn nhất là 9.960 tỷ và giá trị trung bình là 12.275 tỷ. Điều này cho thấy quy mô doanh nghiệp là rất đa dạng, tùy theo ngành nghề kinh doanh.
Thời gian hoạt động của các doanh nghiệp trong mẫu nghiên cứu này cũng được phân bổ dài từ 1 đến 18 năm và trung bình là hơn 8 năm.
Biến quy mô HĐQT có sự khác biệt rất lớn, nhỏ nhất là 2 thành viên trong HĐQT, và cao nhất là 14 thành viên trong HĐQT với giá trị trung bình là 7 thành viên trong một HĐQT.
Tỷ lệ sở hữu cổ đông nước ngoài trung bình là 13.5%, mức tối thiểu là 0%, tối đa là 71.9%. Nhìn chung hiện nay, các nhà đầu tư nước ngoài đang ngày càng quan tâm tới thị trường vốn Việt Nam.
Biến chủ thể ban kiểm soát của các doanh nghiệp niêm yết được khảo sát nằm ở mức cao, có tất cả 104 doanh nghiệp trên 130 doanh nghiệp được khảo sát có thành lập ban kiểm soát trong hệ thống quản trị công ty. Chỉ có 26 doanh nghiệp, chiếm 20% là không thành lập ban kiểm soát. Điều này chứng tỏ các doanh nghiệp tuy có thể chưa hoàn toàn hoàn thiện trong hệ thống công bố thông tin, tuy nhiên, họ vẫn để tâm và cần ban kiểm soát để xem xét lại các công việc của hội đồng quản trị cũng như theo dõi các thông tin được công bố từ doanh nghiệp.
Chủ thể kiêm nhiệm HĐQT cũng tương tự như chủ thể ban kiểm soát, nằm ở mức khá cao là các doanh nghiệp không kiêm nhiệm chức vụ Chủ tịch HĐQT và Giám đốc/ Tổng giám đốc của doanh nghiệp. Có 95 trên 130 doanh nghiệp được khảo sát, tương đương với 73.1% không có hiện tượng kiêm nhiệm HĐQT, còn lại 26.9% số lượng doanh nghiệp vẫn giữ tình trạng này.
Khả năng thanh toán của các doanh nghiệp có sự khác biệt lớn, lớn nhất là 26.039 và nhỏ nhất là 0.139. Khả năng thanh toán hiện hành của các doanh nghiệp đạt trung bình 2.423 là tương đối cao, tuy nhiên không phải hệ số này càng lớn càng tốt. Tính hợp lý của hệ số này phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh, ngành nghề nào có tài sản lưu động chiếm tỷ trọng cao trong tổng tài sản (thường gặp ở ngành thương mại) thì hệ số này cao và ngược lại.
Đòn bẩy tài chính của các doanh nghiệp cũng có sự khác biệt lớn, lớn nhất là 25.393 và nhỏ nhất là (1.436). Khả năng thanh toán hiện hành của các doanh nghiệp đạt trung bình 1.471 là tương đối ổn định, các dữ liệu thống kê của doanh nghiệp có thể sử dụng và tin cậy được.
Mức độ sinh lời của các doanh nghiệp có sự chênh lệch lớn, mức độ sinh lời cao nhất là 10.409 và nhỏ nhất là (-0.682). Khả năng sinh lời hiện tại trung bình tại các doanh nghiệp được khảo sát là 0.211. Mức này thấp so với dự kiến của tác giả. Với mức độ này, khả năng ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin của doanh nghiệp là không đáng kể, theo nhận định của tác giả.
4.2. Phân tích mối tương quan giữa các biến trong mô hình
Bước phân tích hệ số tương quan giúp kiểm tra sự tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc trước khi chạy hồi quy. Kết quả chạy tương quan giữa các biến đại diện cho các nhân tố độc lập với biến đại diện cho nhân tố phụ thuộc như sau: