Đểđánh giá điều kiện và hiệu quả tài chính của một công ty thì cần kiểm tra nhiều
phương diện khác nhau trong sức khỏe tài chính của chúng. Trong đó, thông số tài chính là công cụ được sử dụng phổ biến nhất. Giúp doanh nghiệp đánh giá hoạt động và sựtăng trưởng của công ty. Các thông số thường được sử dụng trong phân tích tài chính là: khảnăng thanh toán, các thông số nợ, khảnăng sinh lợi, thông số thịtrường. 2.1.1. Thông số khảnăng thanh toán
Thông số khả năngthanh toán giúp đo lường khả năng của doanh nghiệp trong việc sử dụng các tài sản nhanh chuyển hóa thành tiền để đối phó với các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn. Căn cứvào BCĐKT và BCKQHĐKD của Công ty Cổ Phần Vinacafé
Biên Hòa qua 3 năm 2018, 2019, 2020 ( Phụ lục 1,2), nhóm thành lập các bảng phân tích thông số khảnăng thanh toán và bình quân ngành của Vinacafe, cụ thể như sau:
Bảng 2.1- Bảng phân tích thông số khảnăng thanh toán giai đoạn 2018 - 2020
Chỉ tiêu Công thức theo số chỉ tiêu Đơn vị
Công ty Vinacafe Bình quân ngành
Giá trị Giá trị 2018 2019 2020 2018 2019 2020 Khảnăng thanh toán hiện thời (Rc) 𝑇𝑆𝑁𝑁 𝑁𝑁𝐻 1.94 2.12 2.58 1.20 2.63 3.26 Khảnăng thanh toán nhanh (Rq) 𝑇𝑆𝑁𝑁 − 𝐻𝑇𝐾 𝑁𝑁𝐻 1.61 1.85 2.20 1.70 2.27 2.92
Vòng quay phải thu khách hàng 𝐷𝑇𝑇𝐷 𝑃𝑇𝐾𝐻 𝑏𝑞 vòng 6.03 2.68 4.04 28.75 31.01 73.21 Kỳ thu tiền bình quân 𝑉𝑄𝑃𝑇𝐾𝐻360 ngày 59.70 134.32 89.1 12.52 11.61 4.92 Vòng quay hàng tồn kho 𝐺𝑉𝐵𝐻 𝐻𝑇𝐾 𝑏𝑞 vòng 9.47 9.28 9.02 11.10 11.29 10.55 Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho 360 𝑉𝑄 𝐻𝑇𝐾 ngày 38.01 38.79 39.91 32.43 31.88 34.12
Nguồn: Bảng cân đối kế toán và báo cáo hoạt động kinh doanh (Phụ lục 1 và 2)
2.1.1.1. Khảnăng thanh toán hiện thời (Rc)
Biểu đồ 2.1: Hệ số khảnăng thanh toán hiện thời của công ty Vinacafe và bình
quân ngành giai đoạn 2018 - 2020
Một trong những thông số phổ biến và được sử dụng nhiều nhất để đo lường khả năng thanh toán là thông số khả năng thanh toán hiện thời. Thông số này đo lường khả năng của công ty trong việc sử dụng các tài sản nhanh chuyển hóa thành
tiền đểđối phó với các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn. Thông số này nhấn mạnh đến khả năng chuyển hóa thành tiền mặt của các tài sản ngắn hạn tương quan với các khoản nợ ngắn hạn. Thông số này còn cho biết một đồng nợ ngắn hạn khi đến hạn trả thì sẽ có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn tài trợ. Nhìn vào biểu đồ 2.1, ta thấy năm 2018,
một đồng NNH của công ty có 1.94 đồng TSNH để tài trợ cho một đồng ngắn hạn này. Con số này ởnăm 2019 và 2020 lần lượt là 2.12 và 2.58. Điều này cho thấy khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của Vinacafe là mức tốt vào năm 2019, 2020
(>2). Thông số khả năng thanh toán hiện thời của công ty tăng dần qua các năm và đều lớn hơn 1, chứng tỏ Công ty có khả năng cao trong việc sẵn sàng thanh toán các khoản nợ đến hạn, đây là một dấu hiệu khá tốt của công ty về khả năng thanh toán.
Khả năng thanh toán hiện thời (Rc) duy trì ở mức lớn hơn 1 vào năm 2018 và lớn hơn 2 vào năm 2019, 2020. Cụ thể, năm 2018 chỉ số này là 1.94 đến năm 2019 chỉ số này
là 2.12 tăng 0.18 so với năm 2018. Năm 2020 chỉ sốnày là 2.58 tăng 0.46 so với năm
2019.
So với chỉ số bình quân ngành, khảnăng thanh toán hiện thời của Công ty Cổ Phần
Vinacafé cao hơn bình quân ngành vào năm 2018. Điều này cho thấy trong năm 2018,
khả năng của công ty trong việc sử dụng các tài sản ngắn hạn để đối phó với các khoản nợ ngắn hạn cao hơn so với các công ty trong cùng ngành. Tuy nhiên, trong
giai đoạn 2019 – 2020, khả năng thanh toán này lại chậm hơn so với ngành. Có thể, bản thân ngành có tốc độ chuyển hóa thành tiền mặt của các tài sản ngắn hạn tương
quan với các khoản nợ ngắn hạn nhanh nên mặc dù thông số khảnăng thanh toán hiện thời của Vinacafe thấp hơn ngành vào năm 2019, 2020 nhưng khả năng của công ty trong việc sử dụng các tài sản nhanh chuyển hóa thành tiền để đối phó với các nghĩa
vụ tài chính ngắn hạn công ty vẫn rất mạnh.
Nhưng nếu chỉ nhìn vào thông số khảnăng thanh toán hiện thời thì chưa thể khẳng
định được khả năng thanh toán của công ty. Thông thường, khả năng thanh toán hiện thời càng cao cho cảm giác là khả năng trả nợ càng cao nhưng thông số này không
tính đến khả năng chuyển nhượng của từng tài sản trong nhóm TSNH. Do vậy, chúng ta chuyển sang một công cụ khác chặt chẽ hơn để kiểm tra khả năng thanh toán của
2.1.1.2. Khảnăng thanh toán nhanh (Rq)
Biểu đồ 2.2: Hệ số khảnăng thanh toán nhanh của công ty Vinacafe và bình
quân ngành giai đoạn 2018 - 2020
Thông số này là một công cụ hỗ trợ bổ sung cho thông số khả năng thanh toán
hiện thời khi đánh giá khảnăng thanh toán thể hiện mức độđảm bảo của tài sản ngắn hạn trừ hàng tồn kho với nợ ngắn hạn, phản ánh một đồng nợ ngắn hạn khi đến hạn trả sẽ có bao nhiêu nhiêu đồng tài sản ngắn hạn có tính chuyển hóa thành tiền cao
(như tiền mặt và phải thu khách hàng) tài trợ. Nhìn vào biểu đồ 2.2, ta thấy năm 2018,
một đồng NNH của công ty đang được đảm bảo bằng 1.61 đồng TSNH sau khi đã trừ đi HTK. Năm 2019 chỉ số này tăng lên 1.85 và tiếp tục tăng trong năm 2020 lên 2.2. Dựa vào BCĐKT có thể thấy nguyên nhân là do giai đoạn·từ năm 2018 - 2019 HTK của Vinacafe giảm 62.551.099.195 đồng (tức giảm 23,02%) trong khi đó TSNH tăng 79.645.912.503 đồng (tức tăng 5,07%) và NNH giảm 29.801.017.446 VND (tức giảm
3,69%), còn giai đoạn·từ năm 2019 - 2020 mặc dù HTK của Vinacafe tăng lên 27.518.326.820 đồng (tức tăng 13,15%) nhưng TSNH giảm 31.631.970.295 đồng ( tức giảm 1,92%) và NNH giảm rất nhiều, lên đến 149.974.857.594 đồng (tức giảm 19,27%). Với thông số khả năng thanh toán nhanh của công ty tăng dần qua các năm và đều lớn hơn 1. Chứng tỏ khả năng thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn của công ty nằm ở mức cao. Cụ thể như sau, chỉ số này là 1.61 vào năm 2018, đến năm 2019 là 1.85 tăng 0.24 so với năm 2018. Năm 2020 chỉ số này là 2.2 tăng 0.35 so với
So với chỉ số bình quân ngành, thông số khả năng thanh toán nhanh của
Vinacafe qua 3 năm đều thấp hơn nhưng không nhiều lắm. Cụ thể năm 2018 thấp hơn 0.09 và năm 2019, 2020 thấp hơn lần lượt là 0.42 và 0.72. Khi kết hợp với thông số
khả năng hiện thời, có thể tạm kết luận rằng, năm 2018 so với các công ty trong ngành, công ty hiện đang duy trì tương đối nhiều hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khảnhượng thấp. Đó là nguyên nhân làm cho khảnăng thanh toán nhanh của công ty giảm xuống dưới mức bình quân ngành mặc dù mức chênh lệch khá thấp. Còn giai
đoạn 2019-2020 thì khi kết hợp với thông số khả năng hiện thời, ta thấy công ty cũng
hiện đang duy trì tương đối nhiều hàng tồn kho hơn so với các công ty trong ngành và khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty đều lớn hơn 1 chứng tỏ khả năng thanh
toán các khoản nợđến hạn của công ty là khá tốt, tuy nhiên vì các chỉ sốnày đều thấp
hơn ngành nên vẫn không tốt bằng các công ty trong ngành.
Tóm lại, so sánh khả năng thanh toán hiện thời và khả năng thanh toán nhanh của
Vinacafe qua các năm và so với bình quân ngành cho thấy bản thân các chỉ số đều cho kết quả khá tốt vì đều lớn hơn 1 và có xu hướng tăng qua các năm nên nói chung
công ty có dấu hiệu khá tốt về khả năng thanh toán, nhưng vẫn không tốt bằng các công ty trong cùng ngành.
2.1.1.3. Vòng quay phải thu khách hàng
Tiếp theo, cần phải nghiên cứu sâu hơn để xem phải thu khách hàng có thật sự
chuyển hóa thành tiền đểđáp ứng các khoản nợhay không và tương tự, hàng tồn kho có khả năng chuyển hóa thành tiền tốt không. Vì thế, chúng ta tiếp tục phân tích các chỉ tiêu tiếp theo là VQPTKH.
Biểu đồ 2.3: Vòng quay phải thu khách hàng của công ty Vinacafe và bình quân
ngành giai đoạn 2018 - 2020 (Đvt: vòng)
Thông số này cho biết số lần phải thu khách hàng được chuyển hóa thành tiền
trong năm. Thông số này cho biết số vòng quay càng lớn thì thời gian chuyển hóa từ
doanh thu thành tiền mặt càng ngắn. Ở đây, công ty không có thông tin về doanh thu tín dụng nên được sử dụng số liệu của tổng doanh thu để tính số vòng quay phải thu khách hàng. Nhìn vào biểu đồ 2.3, ta thấy VQPTKH của Vinacafé Biên Hòa giảm qua
các năm và duy trì ở mức rất thấp. Năm 2018 công ty Vinacafe có 6.03 vòng phải thu khách hàng được chuyển hóa thành tiền trong năm. Con số này ở năm 2019 và 2020
lần lượt là 2.68 và 4.04. Ởđây có sự giảm xuống rồi tăng lên của số VQPTKH từnăm 2018 đến 2019 (2018 - 2019 giảm 3.35 vòng, 2019 - 2020 tăng lên 1.36 vòng). Giai đoạn 2018 -2019 giảm có thể nguyên nhân là do cho thấy công ty có quy trình thu hồi tín dụng kém từ các giao dịch hay các khoản nợ liên quan, chính sách tín dụng không tốt hay những khách hàng của công ty không có khả năng chi trả hoặc đối tác của
công ty đang gặp khó khăn về tài chính. Công ty cần sửa đổi lại chính sách tín dụng của mình đểđảm bảo thời gian thu hồi tiền. Tuy nhiên, khi chỉnh sửa hiệu quả lại quy trình thu hồi của công ty, thì có thể sẽ xuất hiện dòng tiền lớn trong báo cáo tài chính từ việc thu hồi những khoản nợ tồn đọng cũ. Vì vậy công ty cần xem xét về vấn đề này. Còn giai đoạn 2019 - 2020 tăng trở lại cho thấy công ty đã phần nào có chính sách cải thiện, các khoản nợ và các khoản phải thu được thu hồi một cách hiệu quả hơn so với giai đoạn 2018 - 2019. Nhìn chung có thể đánh giá là một trạng thái tài chính tích cực cho công ty.
So với chỉ số bình quân ngành, VQPTKH bình quân của ngành cao hơn nhiều so với Vinacafe. Cụ thể năm 2018 thấp hơn 22.72 vòng và 2019, 2020 thấp hơn lần
lượt là 28.42 và 69.17 vòng. Có thể thấy chênh lệch rất lớn so với ngành. Điều đó cho
thấy phải thu khách hàng của Vinacafé Biên Hòa có tốc độ chuyển hóa chậm hơn
nhiều so với ngành, mức độ hiệu quả của công ty trong khả năng thu nợ là không
được tốt. Đồng thời cũng có thể nhận thấy dấu hiệu của chính sách thu hồi nợ lỏng lẻo
trong 3 năm gần đây khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thu hồi nợ khách hàng.
Đểxác định được hiệu quả thu hồi nợ trên thực tế của công ty Vinacafe có thực sự
tốt hay không thì nên chuyển số vòng quay phải thu sang đơn vịlà ngày để biết được số ngày bình quân doanh số được duy trì dưới hình thức phải thu khách hàng đến khi thu hồi nợ và chuyển hóa thành tiền. Điều đó dựa trên thông số kỳ thu tiền bình quân.
2.1.1.4. Kỳ thu tiền bình quân
Biểu đồ 2.4: Kỳ thu tiền bình quân của công ty Vinacafe và bình quân ngành
giai đoạn 2018 - 2020 (Đvt: ngày)
Thông số này cho biết số ngày doanh thu duy trì dưới hình thức phải thu khách
hàng cho đến khi được thu hồi và chuyển hóa thành tiền là bao nhiêu ngày. Thông số
này càng nhỏ sẽ càng tốt. Nhìn vào biểu đồ 2.4, ta thấy kỳ thu tiền bình quân của Vinacafé Biên Hòa có sự tăng giảm qua các năm. Thông số này cho biết số ngày doanh số duy trì dưới hình thức phải thu khách hàng cho đến khi được thu hồi và chuyển hóa thành tiền từ năm 2018 đến năm 2020 lần lượt là 59.7 ngày, 134.32 ngày và 89.1 ngày. Ở đây có sự tăng lên rồi giảm xuống từ năm 2018 đến 2020 (2018 -
2019 tăng 74.62 ngày, 2019 - 2020 giảm xuống 45.22 ngày). Kỳ thu tiền bình quân
dài. Nguyên nhân do số vòng quay phải thu khách hàng của công ty qua 3 năm nhỏ
làm cho kỳ thu tiền bình quân dài hơn.
So với chỉ số bình quân ngành, kỳ thu tiền bình quân của Vinacafe có sự chênh lệch. Cụ thể năm 2018 cao hơn 47.18 ngày và 2019, 2020 cao hơn lần lượt là 122.71 và 84.28 ngày. Có thể thấy chênh lệch rất lớn so với ngành. Vì thông số vòng quay khách hàng quá thấp nên kỳ thu tiền bình quân của công ty khá dài so với các công ty cùng ngành. Điều này lại một lần nữa thể hiện sự chênh lệch rõ về hiệu quả thu hồi phải thu khách hàng giữa ngành và Vinacafé Biên Hòa. Số liệu này cho thấy công ty
đang làm chưa tốt công tác thu hồi các khoản phải thu, công ty cần cố gắng cải thiện mặt này.
2.1.1.5. Vòng quay hàng tồn kho
Biểu đồ 2.5: Vòng quay hàng tồn kho của công ty Vinacafe và bình quân ngành
giai đoạn 2018 - 2020 (Đvt: Vòng)
Để nắm được hiệu quả hoạt động quản trị hàng tồn kho của công ty, chúng ta xem xét thông số VQHTK. Thông số này cho biết hàng tồn kho phải quay bao nhiêu
vòng để chuyển thành phải thu khách hàng thông qua hoạt động bán hàng trong năm.
Nhìn vào biểu đồ 2.5, ta thấy số VQHTK của Vinacafe có xu hướng giảm qua các
năm, mặc dù mức giảm không đáng kể. Cụ thể, thông số vòng quay hàng tồn kho cho biết Vinacafe có hàng tồn kho phải quay 9.47 vòng để có thể chuyển hóa thành phải thu khách hàng thông qua hoạt động bán hàng trong năm 2018. Và hai năm tiếp theo thông số này đã có xu hướng giảm đi, lần lượt năm 2019 là 9.28 vòng và năm 2020 là 9.02 vòng. Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng giảm qua các năm nghĩa là hàng tồn kho nhiều hơn, doanh nghiệp bán hàng chậm hơn, tiền mặt bị đọng vào hàng tồn
kho/giá vốn. Qua đây, chứng tỏ hoạt động quản trị hàng tồn kho của công ty qua các
năm kém hiệu quả dần. Vòng quay hàng tồn kho thấp qua các năm có thể cho thấy doanh số bán hàng bán hàng của những năm sau giảm dần và có thể nhu cầu đối với sản phẩm của công ty giảm.
So với chỉ số bình quân ngành, thông số vòng quay hàng tồn kho của Vinacafe qua
3 năm đều thấp hơn. Cụ thể năm 2018 thấp hơn 1.63 vòng và năm 2019, 2020 thấp
hơn lần lượt là 2.01 và 1.53 vòng. Việc so sánh này cho thấy dấu hiệu kém hiệu quả
trong hoạt động quản trị hàng tồn kho và thấy công ty đang duy trì hàng tồn kho nhiều, vòng quay chuyển hóa hàng tồn kho chậm hơn so với bình quân ngành.
Để xem xét tốt hơn hiệu quả hoạt động quản trị hàng tồn kho thì có thể chuyển đổi số vòng quay hàng tồn kho sang đơn vị là ngày hay còn gọi là chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho.
2.1.1.6. Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho
Biểu đồ 2.6: Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho của công ty Vinacafe và bình
quân ngành giai đoạn 2018 - 2020 (Đvt: Ngày)
Thông số cuối cùng trong nhóm các thông số khảnăng thanh toán là chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho. Thông số chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho phản ánh số ngày lưu
trữ hàng tồn kho là bao nhiêu ngày. Nhìn vào biểu đồ 2.5, ta thấy số chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho của Vinacafe có xu hướng tăng qua các năm. Với Vinacafe, số ngày
2020 là 39.91 ngày. Qua đây, cho thấy thời gian cần thiết để doanh nghiệp có thể thanh lý được hết số lượng hàng tồn kho qua 3 năm của Vinacafe là lớn dần. Thông