II. hạn chế của thị trờng chứng khoán
4.Hoạt động của TTGDCK
Hoạt động của TTGDCK còn hạn chế về mô hình tổ chức và trình độ kỹ thuật.
∗ Về mô hình tổ chức : TTGDCK là một đơn vị sự nghiệp có thu trực thuộc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc kiêm chức năng lu ký, đăng ký chứng khoán và thanh toán bù trừ chỉ phù hợp trong giai đoạn đầu của thị trờng. Về lâu dài, TTGDCK cần phải đợc tổ chức lại theo hớng nâng cao tính tự chủ trong việc tổ chức vận hành hoạt động thị trờng, cũng nh tăng cờng khả năng thu chi sự nghiệp, giảm bớt sự bao cấp của Ngân sách Nhà nớc. Bộ phận lu ký, đăng ký, thanh toán cần phải đợc tách biệt thành một trung tâm độc lập, có chức năng chuyên trách để có thể phát triển theo hớng chuyên sâu và mở rộng quy mô hoạt động.
∗ Về năng lực kỹ thuật : hệ thống giao dịch của TTGDCK chỉ là hệ thống bán tự động với mạng cục bộ, năng lực hoạt động còn hạn chế. Bất cập chính liên quan chủ yếu đến tính năng các hệ thống của TTGDCK, bao gồm, hệ
thống thanh toán, hệ thống giám sát. Do mức độ tự động hoácủa các hệ thống còn thấp dẫn đến công suất và hiệu quả cha cao, dễ gây lầm lẫn, sai sót, và khó khăn trong thực thi một số chức năng nh chức năng giám sát thị trờng.
Hệ thống công bố thông tin thị trờng hiện nay tuy đã cung cấp đợc một số thông tin về giá, khối lợng chứng khoán giao dịch hàng ngày, tuy nhiên lợng thông tin cung cấp một mặt cha đáp ứng nhu cầu của các đối tợng tham gia thị trờng, đặc biệt là các thông tin về các tổ chức niêm yết, thông tin về quản lý thị trờng,các văn bản pháp quy, thông tin về tổ chức trungời gian thị trờng, về phân tích tình hình thị trờng, mặt khác thông tin cha đợc cung cấp bằng các phơng tiện thuận lợi cho ngời quan tâm.
4.1. Đối với hoạt động quản lý giám sát
Qua các phân tích, đánh giá những diễn biến thị trờng, những mục tiêu, nội dung, biện pháp công tác quản lý giám sát qua thời gian đều đợc đặt trọng tâm đúng mức, phù hợp và đã đem lại những kết quả cụ thể. Tuy nhiên do hạn chế về chất lợng cũng nh phơng thức công bố thông tin của các tổ chức niêm yết. Bên cạnh đó, số lợng nhà đầu t có tổ chức còn quá ít để dẫn dắt thị trờng. Những hiện tợng và biểu hiện tiêu cực trên thị trờng trong thời kỳ này đã mang những sắc thái mới. Nổi bật là một nhóm nhà đầu cơ nắm lợng lớn cổ phiếu đã cấu kết với nhau để cùng mua hoặc cùng bán cổ phiếu qua các phiên giao dịch. Nhóm ngời đầu cơ này có ý đồ điều chỉnh giá cổ phiếu trên thị trờng lên hoặc xuống theo ý muốn qua các phiên giao dịch để kiếm lời. Đây là những hành vi thao túng thị trờng tuy mới ở cấp độ thô thiển và sơ khai. Ngoài ra còn có những hiện tợng và biểu hiện một số công ty chứng khoán áp dụng những biện pháp cạnh tranh thu hút khách hàng cha lành mạnh.
4.2. Đối với hoạt động công bố thông tin
Thực tế thời gian qua công bố thông tin là khâu mà các tổ chức niêm yết gặp phải khó khăn. Hầu hết các tổ chức niêm yết còn có những vi phạm về quy định công bố thông tin tuỳ theo mức độ. Có thể kể ra các vớng mắc nh: cung cấp thông tin không kịp thời( không đúng theo quy định về công bố thông tin định kỳ); không công bố kịp thời về giao dịch cổ phiếu của các thành viên Hội đồng quản trị và các cổ đông chủ chốt; đa ra những đánh giá, nhận định không chính xác về thị trờng; cung cấp thông tin cho báo chí trớc khi công bố cho
TTGDCK; không công bố thông tin tức thời trên phơng tiện thông tin đại chúng...
Nguyên nhân khách quan:
- Các phơng tiện công bố thông tin còn nhiều hạn chế
- Sự phối hợp trong kênh công bố thông tin giữa các tổ chức niêm yết, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc và TTGDCK, các công ty chứng khoán thành viên và các tổ chức khác cổ phần liên quan cha chặt chẽ, cha tức thời và còn ngời vớng mắc.
- Nội dung thông tin công bố về các vấn đề tơng đồng giữa các tổ chức niêm yết cha có sự đồng nhất.
- Do còn tồn tại sự không đồng nhất trong các văn bản pháp luật quy định về việc công bố thông tin của các tổ chức niêm yết. Các văn bản pháp quy còn chồng chéo, hoặc có những vấn đề nghiệp vụ mới phát sinh mà cha có quy định nào điều chỉnh.
Nguyên nhân chủ quan:
- Các tổ chức niêm yết cha thấy hết đợc tầm quan trọng của việc công bố thông tin trên thị trờng chứng khoán, chỉ chú trọng việc cung cấp các thông tin tốt còn các thông tin gây bất lợi thì không muốn công bố ra thị trờng.
- Các cán bộ, nhân viên của tổ chức niêm yết, kể cả nhân viên công bố thông tin cha nắm bắt các quy định và nghĩa vụ về công bố thông tin.
- Tổ chức niêm yết cha có nhân viên chuyên trách việc công bố thông tin. Các nhân viên công bố thông tin cha chủ động trong thực hiện cung cấp thông tin, cha nắm vững các quy định về chế độ công bố thông tin của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc và TTGDCK. Hiện nay, các tổ chức niêm yết chủ yếu cung cấp các thông tin theo yêu cầu của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc và TTGDCK.
4.3. Đối với hoạt động đăng ký, lu ký và thanh toán bù trừ
Theo quy định hiện hành, trớc khi giao dịch, chứng khoán phải đợc lu ký tập trung tại TTGDCK thông qua thành viên lu ký. Trong khi đó, hệ thống lu ký hiện nay chỉ bao gồm TTGDCK Tp HCM, Hà Nội, một số công ty chứng khoán và chi nhánh của các công ty chứng khoán đóng trụ sở xung quanh TTGDCK.
thể dễ dàng trực tiếp đem chứng khoán đi lu ký. Các nhà đầu t ở các địa phơng muốn mua bán chứng khoán phải về, Hà Nội hoặc Tp HCM và đợi đúng phiên giao dịch mới thực hiện đợc bởi mọi đăng ký qua Fax, điện thoại, th điện tử... hiện đều cha đợc phép. Ngay cả việc treo bảng điện tử thông báo các thông tin về thị trờng chứng khoán cho đến nay cũng mới chỉ cho phép các công ty chứng khoán mà cha đợc treo ở những nơi khác nh các đại lý chân rết. Thực tế này làm hạn chế rất lớn khả năng tham gia thị trờng của các nhà đầu t ở các địa ph- ơng khác, và nh thế trực tiếp ảnh hởng đến hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán. Hiện nay mới khoảng 12000 nhà đầu t vào thị trờng chứng khoán tập trung tại hai thành phố lớn là Hà Nội và Tp HCM.