I. Định hớng chiến lợc phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam đến năm
3. Tổ chức hoạt động thị trờng OTC
3.2.2. Các nhà tạo lập thị trờng (market makers):
Đặc điểm hệ thống tạo lập thị trờng là một hệ thống mạng máy tính và hệ thống thông tin đợc kết nối giữa TTGDCK Hà Nội và các nhà tạo lập thị trờng. Cơ chế xác lập giá trên thị trờng theo phơng thức thỏa thuận. Do vậy, các nhf tạo lập thị trờng phải là các công ty chứng khoán có đủ điều kiện về tài chính và
cơ sở vật chất công nghệ thông tin hiện đại cũng nh điều kiện về con ngời để có thể thực hiện tốt chức năng tạo lập thị trờng, đóng vai trò quan trọng trong việc tạo tính thanh kế toánản cho thị trờng.
3.2.2.1. Vấn đề cấp giấy phép đăng ký hoạt động.
Các công ty chứng khoán muốn là thành vien tạo lập thị trờng tại thị tr- ờng OTC trớc hết phải là thành viên của Trung tâm giao dịch OTC theo các điều kiện nêu tại điểm 3.2.1. trên đây. Ngoài ra, các công ty chứng khoán phải đáp ứng một số điều kiện hoạt động theo yêu cầu của TTGDCK Hà nội để đảm bảo việc thực hiện tốt chức năng tạo lập thị trờng. Một số yếu cầu cơ bản đối với công ty chứng khoán tạo lập thị trờng bao ồgm:
- Yêu cầu về mức tài sản ròng tối thiểu:
Khi thực hiện chức năng nhà tạo lập thị trờng, bản thân công ty chứng khoán phải có đủ năng lực về tài chính để đảm bảo cho việc thực hiện chức năng tạo tính thanh khoản cho thị trờng, nghĩa là nhà tạo lập thị trờng phải luôn duy trì yết giá 2 chiều và phải đảm bảo thực hiện khi nhận đợc lệnh đối ứng. Nh vậy, các nhà tạo lập thị trờng phải luôn đủ khả năng về tiền và số lợng tối thiểu những chứng khoán mà mình tham gia tạo lập thị trờng. Do vậy, việc đặt ra yêu cầu về mức tài sản ròng tối thiểu cho các nhà tạo lập thị trờng là cần thiết.
Mức tài sản ròng tối thiểu đối với mỗi công ty là phần tài sản sau khi trừ đi các nghĩa vụ nợ. Mức quy định cụ thể sẽ căn cứ theo tình hình cụ thể của thị trờng trên nguyên tắc: yêu cầu mức vốn ròng ban đầu không lớn phù hợp với quy mô hoạt động và sẽ đợc điều chỉnh tăng dần theo sự phát triển của thị trờng,
- Yêu cầu về hệ số tài chính:
Đối với nhà tạo lập thị trờng cần có yêu cầu về hệ số tài chính để phòng ngừa những rủi ro có thể xảy ra: yêu cầu có hệ số vốn ròng tối đa là 150%.
Hệ số vốn ròng (net capital ratio) = Trong đó
Tài sản có thanh khoản: là tiền mặt và các tài sản có thể dễ dàng chuyển thành tiền mặt.
Mục đích của quy định này là để đảm bảo hoạt động của công ty chứng khoán an toàn và không ảnh hởng tiêu cực đến thị trờng ngay cả trong trờng hợp công ty có các khoản nợ lớn.
- Khả năng yết giá 2 chiều và đảm bảo mức chênh lệch yết giá không lớn
Điều kiện này đảm bảo năng lực tạo lập thị trờng của các công ty chứng khoán.
+ Đối với các công ty chứng khoán lần đầu tiên tham gia đăng ký làm nhà tạo lập thị trờng thì yêu cầu về doanh số giao dịch của công ty chứng khoán trong khoảng thời gian 1 năm trớc khi đăng ký hành nghề tạo lập thị trờng phải đạt mức cao hơn mức doanh số bình quân của tất cả các công ty chứng khoán trên thị trờng.
+ Nếu là công ty đang là nhà tạo lập thị trờng, sau 1 thời gian quy định các điều kiện hoạt động của công ty sẽ đợc đánh giá, các nhà tạo lập thị trờng không phù hợp với hoạt động tạo lập thị trờng sẽ bị loại và các thành viên mới đợc bổ sung. Việc đánh giá năng lực nhà tạo lập thị trờng sẽ dựa trên doanh số giao dịch, số lợng chứng khoán và thời gian tham gia yết giá 2 chiều, mức chênh lệch giá yết, sự tuân thủ các quy định hành nghề kinh doanh...
- Yêu cầu về công nghệ thông tin để đảm bảo kết nối thông tin với Trung tâm giao dịch OTC
+ Một là, hệ thống đảm bảo truyền và nhận các thông tin một cách nhanh chóng, chính xác và an toàn.
+ Hai là, cho phép lập các báo cáo tổng hợp một cách tự động, nhanh chóng và chính xác theo quy định: máy tính tự thu thập, xử lý số liệu và in ra các báo cáo. Các báo cáo này gồm các thông tin cụ thể và có so sánh, đa ra các đồ thị đánh giá tình hình hoạt động của công ty, tình hình quản lý nợ, quản lý rủi ro. Hệ thống có chức năng tự động cảnh báo rủi ro (khi các tỷ lệ đến giới hạn cho phép) để công ty sửa đổi kịp thời.
+ Ba là, có khả năng kết nối và tích hợp với hệ thống máy chủ của Trung tâm giao dịch OTC; có khả năng tích hợp với các phần mềm ứng dụng khác.
- Yêu cầu về nhân sự:
Hoạt động kinh doanh tạo lập thị trờng trên thị trờng OTC yêu cầu đội ngũ nhân viên kinh doanh phải thành thạo và am hiểu nghiệp vụ kinh doanh cũng nh sử dụng công nghệ thông tin hiện đại bởi các giao dịch sẽ thực hiện qua mạng thông tin. Một số yêu cầu về nhân sự đối với những tổ chức tạo lập thị trờng nh sau:
+ Thứ nhất, đội ngũ nhân viên có chứng chỉ hành nghề thành thạo nghiệp vụ môi giới và tự doanh, trong đó có ít nhất 5 nhân viên trực tiếp hành nghề tạo lập thị trờng, những nhân viên này phải có kinh nghiệm hành nghề tự doanh ít nhất 2 năm, phải tách bạch về mặt nhân sự giữa 2 nhóm môi giới và tự doanh.
+ Thứ hai, các nhân viên tạo lập thị trờng phải am hiểu và sử dụng thành thạo các phần mềm ứng dụng.
+ Thứ ba, các nhân viên kinh doanh tạo lập thị trờng phải đáp ứng đợc các yêu cầu về đạo đức nghề nghiệp.
3.2.2.2. Hoạt động kinh doanh
Nhà tạo lập thị trờng là công ty chứng khoán, do vậy đợc phép thực hiện các hoạt động kinh doanh chứng khoán nh các công ty chứng khoán thành viên khác. Bên cạnh đó, công ty chứng khoán tạo lập thị trờng còn đợc phép hoạt động tạo lập thị trờng, có trách nhiệm liên tục phải đa ra các chào giá bán và mua, cùng với khối lợng. Các nhà tạo lập thị trờng có thể có lợi nhuận là khỏan chênh lệch giữa các chào giá mua và bán.