Giống như thịtrường chứng khoán, tỷ giá giao ngay trong quan hệ hợp đồng tương lai sẽ chiếm ưu thế trong việc thực hiện tốt chức năng của thị trường.Ngườ
1.2.2.3Giao dịch song hành chỉ số chênh lệch giá ( index arbitrage)
Bất cứ khi nào giá thực tế vượt ra ngoài khung chênh lệch cho phép đều là cơ hội để kiếm lời. Vì điều này mà chúng ta thấy mối quan hệ ngang giá rất quan trọng, nó đưa ra hướng dẫn để có thể kiếm thêm lợi nhuận. Một trong những phương cách đó là giao dịch song hành khi chênh lệch chỉ số, tức là tận dụng sự chệnh lệch giữa giá tương lai thực tế và giá ngang bằng lý thuyết để mua hay bán chỉ số.
Về lý thuyết, giao dịch song hành chỉ số rất đơn giản. Nếu giá tương lai là quá cao, bán hợp đồng tương lai và mua các cổ phiếu trong chỉ số.Nếu nó quá thấp, mua hợp đồng tương lai và bán cổ phiếu. Bạn hoàn toàn có thể phòng ngừa rủi ro và kiếm được lợi nhuận nhờ chênh lệch giá trên hợp đồng.
Tuy nhiên trong thực tế, phương thức này khó thực hiện.Vấn đề này nằm trong việc mua hoặc bán các cổ phiếu trong chỉ số. Bán hoặc mua cổ phần trong tất cả 500 cổ phiếu trong S&P500 là khó vì hai lý do. Đầu tiên là chi phí giao dịch, có thể lớn hơn bất kỳ lợi nhuận nào được thực hiện từ chênh lệch giá. Thứ hai, để mua hoặc bán cổ phiếu của 500 công ty khác nhau cùng một lúc vô cùng khó khăn, và bất kỳ độ trễ nào trong việc thực hiện của một chiến lược có thể làm mất đi tính hiệu quả của một kế hoạch kinh doanh dựa dựa vào sự chênh lệch giá tạm thời tại một thời điểm nào đó. Nhà kinh doanh chênh lệch giá cần bán toàn bộ danh mục đầu tư một cách nhanh chóng và cùng lúc nếu muốn khai thác sự chênh lệch giữa giá kỳ hạn vafchir số giá cổ phiếu. Khi đó họ cần một chương trình thực hiện giao dịch liên kết, còn gọi là chương trình kinh doanh các cổ phiếu theo theo danh mục cùng một thời điểm Thứ hai, nó là vô cùng khó khăn để mua hoặc bán cổ phiếu của 500 công ty khác nhau cùng một lúc, và bất kỳ độ trễ nào trong việc thực hiện của một chiến lược có thể làm mất đi tính hiệu quả của một kế hoạch kinh doanh dựa vào sự chênh lệch giá tạm thời tại một thời điểm nào đó hiệu quả của một kế hoạch khác biệt giá tạm thời.
Nhà kinh doanh chênh lệch giá (arbitrageur – hay còn gọi là nhà kinh doanh song hành) cần bán toàn bộ danh mục đầu tư một cách nhanh chóng và cùng lúc nếu muốn khai thác sự chênh lệch giữa giá kỳ hạn và chỉ số giá cổ phiếu. Người kinh doanh cổ phiếu cần bán toàn bộ danh mục đầu tư cổ phiếu một cách nhanh chóng và đồng thời nếu họ hy vọng sẽ khai
thác sự khác biệt giữa giá kỳ hạn và chỉ số index. Khi đó họ cần một chương trình giao dịch liên kết, còn gọi là kinh doanh theo chương trình ( program trading), thể hiện việc mua hoặc bán toàn bộ danh mục tức là mua hoặc bán nhà đầu tư mua bán phối hợp trên thị trường chứng khoán cùng một lúc.
Sự thành công của các vị thế này cũng như của các chương trình giao dịch liên kết phụ thuộc vào hai vấn đề sau: mức độ tương quan giữa giá giao ngay và giá tương lai và kinh doanh đồng bộ tại hai thị trường điều sau: (1) thứ nhất là mức độ tương quan giữa giá giao ngay và giá tương lai và (2) thứ hai là kinh doanh đồng bộ tại hai thị trường. Bởi vì các nhà kinh doanh chứng khoán tập trung khai thác mối tương quan giữa giá tương lai và giá giao ngay, cho nên mức giá tuyệt đối là không quan trọng.