Giống như thịtrường chứng khoán, tỷ giá giao ngay trong quan hệ hợp đồng tương lai sẽ chiếm ưu thế trong việc thực hiện tốt chức năng của thị trường.Ngườ
1.2.2 Chỉ số giá tương lai của cổ phiếu 1 Hợp đồng tương lai của cổ phiếu
1.2.2.1 Hợp đồng tương lai của cổ phiếu
Trái ngược với hầu hết các hợp đồng tương lai, vị thế mua đối với một loại hàng hóa được yết giá cụ thể thì những hợp đồng tương lai của cổ phiếu được thiết lập một lượng tiền tương đương với giá trị của chỉ số chứng khoán đến những ngày đáo hạn hợp đồng theo bội số thuộc quy mô của hợp đồng. Tổng lợi nhuận trường vị St-F0, trong đó St là giá trị của
chỉ số chứng khoán vào ngày đáo hạn. Giao dịch bằng tiền tránh được những chi phí phát sinh nếu đầu tư ngắn hạn mua các cổ phiếu hoặc đầu tư dài hạn phảỉ bán cổ phiếu thu hồi vốn, nhà đầu tư dài hạn nhận được St-F0 thì nhà đầu tư ngắn hạn nhận một khoản vốn F0 - St.. Lợi nhuận cũng được nhân đôi trong nhưng giao dịch tương tự như thực tế.
Trái ngược với hầu hết các hợp đồng tương lai yêu cầu giao một mặt hàng quy định, hợp đồng chỉ số chứng khoán được thực hiện bằng một số tiền tương đương với giá trị của chỉ số chứng khoán trên ngày đáo hạn hợp đồng nhân với một số nhân tùy theo quy mô của hợp đồng.Tổng lợi nhuận đối với vị thế mua là St-F0, vớiSt là giá trị của chỉ số chứng khoán vào ngày đáo hạn. Thanh toán bằng tiền tránh được những chi phí phát sinh nếu
nhà đầu tư thế đoản vị đã mua các cổ phiếu trong chỉ số chỉ mục và phân phối chúng đến
các người mua, hoặc nếu nhà đầu tư thế trường vị bán cổ phiếu để lấy tiền mặt. và nếu các
nhà đầu tư thế trường vị này sau đó phải bán cổ phiếu để lấy tiền mặt. Thay vàoKhi đó,
người mua sẽ lãi (hoặc lỗ) một khoản St-F0và người bán sẽ lỗ (hoặc lãi) một khoản tiền
đối ứng là F0 - St . Lợi nhuận cũng xảy ra tương tự đối với tình trạng giao cổ phiếu thực
tế.
Hiện nay có nhiều hợp đồng tương lai về chỉ số giá cổ phiếu đang thực hiện giao dịch, trên thị trường Mỹ chủ yếu là hợp đồng S&P 500. Một thực tế nữa là tất cả chỉ số thị trường chứng khoán trên diện rộng đều có mối tương quan với nhau một cách chặt chẽ. Ví dụ mối tương quan giữa các chỉ số Dow Jones, chỉ số chứng khoán New York, và S&P 500 cao hơn 0,9. Chỉ số Nasdaq, chủ yếu là gồm các công ty công nghệ, và chỉ số Russell 2000 của các công ty vốn nhỏ hơn sẽ có mối tương quan nhỏ hơn với các chỉ số có mức vốn hóa lớn và mối liên quan giữa các chỉ số trên và giữa chúng với nhau, nhưng hầu hết chúng đều đạt mối tương quan trên 0,8.