- Rủi ro về quản lý giỏm sỏt ảnh hưởng trực tiếp đến cơ cấu tổ chức và hoạt động của Agriseco khi một số chức năng nhiệm vụ liờn quan khụng tuõn thủ theo
2.3.4.2.Dự bỏo xu hướng hội nhập và cạnh tranh trờn TTCK, cơ hội và thỏch thức
Theo cam kết trong WTO của Việt Nam thỡ cỏc nhà cung cấp dịch vụ chứng khoỏn nước ngoài được phộp thành lập văn phũng đại diện và liờn doanh đến 49% vốn đầu tư nước ngoài từ thời điểm gia nhập; được phộp thành lập cụng ty cung cấp dịch vụ chứng khoỏn 100% vốn đầu tư nước ngoài sau 5 năm kể từ khi gia nhập và được phộp thành lập chi nhỏnh của cụng ty cung cấp dịch vụ chứng khoỏn nước ngoài sau 5 năm đối với một số loại hỡnh như quản lý tài sản, thanh toỏn, tư vấn liờn quan đến chứng khoỏn và cung cấp, trao đổi thụng tin tài chớnh.
Dịch vụ chứng khoỏn là ngành mới chỉ bắt đầu được hỡnh thành ở Việt Nam. Tuy nhiờn, với sự phỏt triển của nền kinh tế và thị trường vốn, quy mụ TTCK và nhu cầu về dịch vụ chứng khoỏn trong thời gian tới được dự bỏo sẽ tăng mạnh.
Số liệu thống kờ của Bộ Tài chớnh cho thấy mặc dự thị trường chứng khoỏn mới bắt đầu được hỡnh thành song đó cú những bước phỏt triển nhảy vọt trong thời gian gần đõy, với tổng giỏ trị vốn hoỏ thị trường đến cuối năm 2006 đạt 22,7% GDP, tăng 20 lần so với 2005, năm 2007 đạt trờn 43,7% GDP.
tại cỏc CTCK là gần 300.000 vào thỏng 12/2007, (trong đú cú trờn 2.000 tài khoản do người nước ngoài nắm giữ), gấp 6 lần cuối năm 2005.
Về cỏc nhà đầu tư thể chế, đến cuối thỏng 12/2007 đó cú 35 quỹ đầu tư, trong đú cú 23 quỹ đầu tư nước ngoài và 12 quỹ đầu tư trong nước. Ngoài ra, cú gần 50 tổ chức đầu tư theo hỡnh thức uỷ thỏc qua cỏc CTCK.
Theo một số chuyờn gia kinh tế, sự xuất hiện và tham gia của cỏc quỹ đầu tư và cỏc nhà đầu tư nước ngoài cú tỏc động mạnh đến phỏt triển thị trường, dẫn dắt thị trường. Tuy nhiờn cũng tiềm ẩn nguy cơ cao khi cơ sở hạ tầng chứng khoỏn khụng phỏt triển tương ứng với thị trường. Đồng thời, kết hợp với xu thế mở rộng ỏp dụng cụng nghệ thụng tin, thỡ đõy cũng sẽ là những thỏch thức đối với việc giỏm sỏt, quản lý rủi ro, duy trỡ sự phỏt triển bền vững của TTCK.
Ngoài ra, nhiều cuộc khảo sỏt cho thấy, nhu cầu về cỏc loại hỡnh dịch vụ mới như dịch vụ về tư vấn đầu tư, tư vấn tài chớnh, phỏp lý, dịch vụ quản lý tài sản đang cũn thiếu hụt trờn thị trường hiện nay sẽ cú xu hướng phỏt triển và chuyờn mụn hoỏ cao hơn.
Đối với cỏc cụng ty niờm yết, quỏ trỡnh cổ phần hoỏ doanh nghiệp Nhà nước, nhu cầu định giỏ doanh nghiệp, nhu cầu phỏt hành, tỡm đối tỏc chiến lược, tỡm thị trường niờm yết (trong nước, nước ngoài) là những yếu tố tăng cầu đối với dịch vụ của cỏc CTCK.
Về phớa cỏc cụng ty cung cấp dịch vụ chứng khoỏn trong nước, sự phỏt triển của thị trường sau khi Việt Nam gia nhập WTO cũng mang lại những bước phỏt triển đỏng kể cho cỏc doanh nghiệp mặc dự vẫn cũn nhiều hạn chế. Cỏc CTCK đó tăng đỏng kể về số lượng (từ 14 cụng ty cuối 2005 lờn 55 vào năm 2006 và 80 vào cuối năm 2007), vốn điều lệ trung bỡnh năm 2006 đạt 77 tỷ đồng/cụng ty, tăng 26% so với cuối năm 2005.
Một điểm đỏng chỳ ý khỏc là sự tham gia của bờn nước ngoài trờn TTCK trong thời điểm hiện nay chủ yếu là dưới gúc độ nhà đầu tư/quỹ đầu tư tham gia thị trường, hơn là từ gúc độ của nhà cung cấp dịch vụ chứng khoỏn, ngoại trừ một số cụng ty quản lý quỹ 100% vốn nước ngoài.
Mặc dự sự tham gia của phớa nước ngoài trờn TTCK Việt Nam hiện cũn tương đối hạn chế, tuy nhiờn theo tớnh toỏn của cỏc chuyờn gia thỡ với nhu cầu phỏt triển của TTCK và cỏc cam kết trong WTO, cạnh tranh trong thời gian tới chắc chắn sẽ gay gắt hơn. Đõy sẽ là thỏch thức lớn đối với cỏc tổ chức trung gian, dưới ỏp lực cạnh tranh từ cỏc nhà cung cấp dịch vụ nước ngoài, trong việc cải thiện chất lượng dịch vụ cung cấp cho thị trường cũng như nõng cao khả năng quản lý rủi ro tại cỏc định chế này. Ngoài ra, do tỷ trọng cỏc nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường cũn thấp, đại bộ phận cỏc nhà đầu tư cỏ nhõn với nhận thức chung về TTCK cũn hạn chế, khiến cho hoạt động chung của TTCK hiện dễ biến động mạnh, khụng chuyờn nghiệp và khú dự đoỏn.
Với việc tăng cường số lượng cỏc nhà cung cấp dịch vụ trờn thị trường, trong đú cú cả cỏc nhà cung cấp dịch vụ nước ngoài, việc cạnh tranh là khụng thể trỏnh khỏi. Tuy nhiờn sự tham gia của bờn nước ngoài trờn TTCK Việt Nam sẽ tạo điều kiện chuyển giao cụng nghệ, dẫn dắt thị trường chuyờn mụn hoỏ.
Theo chuyờn gia của Bộ Tài chớnh, nếu xem xột ngành dịch vụ chứng khoỏn một cỏch tổng thể, bao gồm cả cỏc nhà cung cấp dịch vụ trong nước lẫn cỏc nhà cung cấp dịch vụ cú vốn đầu tư nước ngoài thỡ vấn đề nõng cao năng lực của ngành cần được xem xột trong một tổng thể chung để đảm bảo thực hiện được vai trũ trung gian cung cấp dịch vụ hạ tầng về tài chớnh trờn thị trường vốn.
Về mặt chớnh sỏch, mặc dự cỏc cam kết về chứng khoỏn là phự hợp với Luật Chứng khoỏn và định hướng phỏt triển của Chớnh phủ trong lĩnh vực này, vấn đề đặt ra là cơ quan hoạch định chớnh sỏch sẽ cần tiếp tục xõy dựng văn bản hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoỏn trong đú chỳ trọng đến cỏc nội dung hướng dẫn cụ thể về việc tham gia của bờn nước ngoài như thành lập CTCK 100% vốn nước ngoài và chi nhỏnh.
Ngoài ra, cần tiếp tục hoàn thiện khuụn khổ phỏp lý điều chỉnh chứng khoỏn, trỏi phiếu doanh nghiệp, quỹ đầu tư. Bờn cạnh đú, cần cú định hướng phỏt triển hệ thống cỏc định chế tài chớnh nũng cốt của thị trường bao gồm thành lập cụng ty xếp hạng tớn nhiệm và hệ thống cỏc cụng ty tư vấn đầu tư, cỏc quỹ đầu tư chứng khoỏn và cụng ty quản lý quỹ.
CHƯƠNG 3