C Á ĐIỀU KIỆN ẤP TÍN DỤNG
c. Tổng quan ngành dược Công ty Cổ phần Dược phẩm Dược liệu Pharmedic
8.1.3 Định giá cổ phiếu dựa vào dòng cổ tức
Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức là phương pháp xác định giá trị mỗi cổ phần dựa trên cơ sở khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong tương lai với giả định giá cổ phần bằng giá trị hiện tại của dòng cổ tức trong tương lai của doanh nghiệp
Giá cổ phần của Pharmedic được tính toán dựa trên cơ sở các kế hoạch sản xuất kinh doanh giai đoạn 2012-2014 của đơn vị và mức độ rủi ro cũng như triển vọng phát triển trong hoạt động của doanh nghiệp.
Trong phương pháp chiết khấu dòng cổ tức, giá trị hiện tại một cổ phần của doanh nghiệp được xác định theo công thức:
Trong đó:
- là giá trị hiện tại một cổ phần của doanh nghiệp - là giá trị cổ tức của năm thứ i.
-k là tỷ lệ chiết khấu
- là giá trị các dòng cổ tức tương lai
Với:
- g là tỷ lệ tăng trường ổn định từ năm 2015
- n = 3 ( 3 năm từ 2012 đến 2014)
- là giá trị cổ tức năm 2015 = giá trị cổ tức 2014 × (1+g) Các giả định
- Theo kế hoạch kinh doanh của công ty, cổ tức năm 2012 dự kiến là 7%, năm 2013 là 9%, năm 2014 là 10%.
- Tỷ lệ chiết khấu: 15%
- Dự kiến tỷ lệ tăng trưởng cổ tức từ năm 2014 trở đi là 12%
- Cuối năm 2012, công ty trả cố tức là 1,400 đồng/cổ phiếu, số cổ phiếu đang lưu hành là cổ phiếu
Bảng 6.1. Bảng tính giá cổ tức các năm từ 2011-2014
ĐVT: đồng
Năm Tốc độ tăng trưởng cố tức (g) Giá trị cổ tức
2013 9% 1526
2014 10% 1,678.60
2015 8% 1,812.89
- Như vậy, giá một cổ phần của công ty được tính theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức là 12,336.27 đồng.