K ết luận chương 1
5.1. Hướng thiết kế cấu trúc tăi chính của ngănh Dệt may miền Trung theo
theo quy mô
Theo kết quảđê ngiín cứu ở chương 3 vă chương 4 đê cho thấy :
+ Đối với câc doanh nghiệp dệt may có tỷ lệ HSNO < 1 thì số doanh nghiệp dệt may quy mô nhỏ đạt TSLN từ 15% trở lín chiếm đến hơn 58%; còn câc doanh nghiệp dệt may quy mô lớn đạt TSLN từ 15% trở lín chỉ chiếm 16,67% ; phần còn lại 25% lă doanh nghiệp dệt may quy mô.
+ Đối với doanh nghiệp có HSNO > 1,5 phần lớn đều lă quy mô lớn vă TSLN <15%, thậm chí những doanh nghiệp năy còn có TSLN <0
+ Đối với doanh nghiệp có hệ số HSNO > 2 chỉ có thể xuất hiện ở doanh nghiệp quy mô lớn.
+ Điều đâng lưu ý :
. Câc doanh nghiệp dệt may miền Trung đạt TSLN/TS > 40% đều có hệ số
NPT/VCSH < 1.
. Tỷ trọng doanh nghiệp dệt may có TSLN đạt từ 20% - 30% tập trung lớn nhất lă văo nhóm có doanh nghiệp hệ số HSNO từ 1,5÷2,0.
Xem ra đđy lă cấu trúc tăi chính hợp lý nhất đối với câc doanh nghiệp dệt
may miền Trung.
Từđó cho thấy, ngănh dệt may miền Trung cần có một cuộc tâi cấu trúc tăi chính sao cho vừa phù hợp với xu hướng thực tế có tính quy luật của nền kinh tế Việt Nam, vừa phù hợp với chủ trương chính sâch tâi cấu trúc tăi chính của Nhă nước hiện nay.
Sau đđy có thể xem bảng tổng hợp câc mô hình cấu trúc tăi chính đê nghiín cứu từ kết quả của SPSS ở chương 4 như sau:
Bảng 5.1- Mô hình tương quan giữa HSNO với câc nhđn tốảnh hưởng theo quy mô doanh nghiệp
Doanh nghiệp Mô hình tương quan giữa HSNO với câc nhđn tốảnh hưởng theo quy mô DN
LnX1 : LnVCSH ; LnX2 : LnTSDH/TTS; LnX3 : LnROA; LnX4 : LnROE; LnX5 : LnLNTT/DTT; LnY : Ln HSNO
1. DN quy mô nhỏ LnY = – 4,204 + 0,384 LnX1+ 0,129 LnX2 – 1,478 LnX3 + 1,985 LnX4 – 0,571 LnX5 (5.1.1) 2. DN quy mô vừa LnY = – 0,475 – 0,004 LnX1 – 0,049 LnX2 – 1,072 LnX3 + 1,279 LnX4 – 0,213 LnX5 (5.1.2) 3. DN quy mô lớn LnY = – 2,275 + 0,178 LnX1 + 0,433 LnX2 – 1,157 LnX3 + 1,385 LnX4 – 0,240 LnX5 (5.1.3)
Trong đó:
Y lă biến phụ thuộc mê hóa cho cấu trúc tăi chính thông qua hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu (viết tắt lă HSNO)
5.1.1. Đối với câc doanh nghiệp nhỏ
Doanh nghiệp có quy mô nhỏ lă doanh nghiệp có số lao động từ 10 đến 200 người vă tổng nguồn vốn dưới 20 tỷ.
Từ kết quả SPSS cho bởi chương 4, cho thấy câc doanh nghiệp dệt may quy mô nhỏ tại miền Trung, cấu trúc tăi chính chịu tâc động của câc nhđn tố ảnh hưởng như sau:
Bảng 5.2 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt may miền Trung quy mô nhỏ
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Thuận
Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Thuận Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Vì vậy câc nhă quản trị doanh nghiệp nín tính toân cđn đối nhu cầu vốn vay, theo phương trình (5.1.1) cho ở bảng 5.1 theo hướng tăng vốn chủ sở hữu vă tăng cương đầu tư câc loại tăi sản dăi hạn.
Từ cơ cấu vốn cđn đối theo mô hình (5.1.1) doanh nghiệp dệt may miền Trung có thể kỳ vọng đạt được tỷ suất lợi nhuận trước thuế trín tổng doanh thu thuần (LNTT/DTT) khoảng 5,2% trong khi đó thì câc ngănh công nghiệp nặng hiện nay tỷ suất LNTT/DTT cũng chỉ dao động trong khoảng từ 4% -5% . Do vậy, tỷ suất năy được đânh giâ lă khâ khả quan đối với câc doanh nghiệp dệt may miền Trung có quy mô nhỏ.
5.1.2. Đối với câc doanh nghiệp vừa
Doanh nghiệp vừa lă những doanh nghiệp có số lao động từ 200 – 300 người vă tổng nguồn vốn từ trín 20 tỷđến duối 100 tỷ.
Khâc với doanh nghiệp nhỏ, kết quả SPSS cho bởi chương 4 cho thấy câc doanh nghiệp dệt may quy mô vừa tại miền Trung có cấu trúc tăi chính chịu tâc động của câc nhđn tốảnh hưởng như sau:
Bảng 5.3 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt may miền Trung quy mô vừa
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Nghịch
Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Nghịch Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Qua tính toân số liệu có thể thấy câc doanh nghiệp dệt may miền Trung có quy mô vừa có thể vận dụng phương trình (5.1.2) cho ở bảng 5.1 để xđy dựng cơ cấu vốn phù hợp vă cđn đối với câc nguồn lực sẵn có về tăi sản dăi hạn, về nguồn vốn chủ sở hữu theo hướng giảm tỷ trọng VCSH xuống để tăng ROE lín vă cũng lă để tăng HSNO.
Theo mô hình năy, câc doanh nghiệp dệt may miền Trung quy mô vừa có thể đạt tỷ suất LNTT/DTT trung bình 9,1%. Đđy lă mức tỷ suất được rất nhiều ngănh nghề khâc kỳ vọng đến.
Chẳng hạn như câc địa phương nín có chính sâch cấp tín dụng hỗ trợ cho doanh nghiệp dệt may được đảm bảo bằng tín chấp thay vì đảm bảo bằng thế chấp.
5.1.3. Đối với câc doanh nghiệp lớn
Số doanh nghiệp dệt may lớn tại khu vực miền Trung tuy không nhiều lại đóng góp đâng kể cho ngđn sâch nhă nước. Theo kết quả SPSS ở chương 4, cho thấy cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp năy chịu tâc động bởi câc nhđn tố như sau:
Bảng 5.4 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt may miền Trung quy mô lớn
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Thuận
Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Thuận Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Do vậy, câc doanh nghiệp dệt may quy mô lớn hoạt động trín địa băn miền Trung cần tăng cường đầu tư văo tăi sản dăi hạn bởi vì nhđn tố tỷ trọng TSDH/TTS lă nhđn tốảnh hưởng cùng chiều đến hệ số NPT/NVCSH.
Vă con đường để gia tăng nhanh tăi tản dăi hạn của câc doanh nghiệp dệt may lớn lă tăng cường câc hình thức tâi cấu trúc doanh nghiệp như sâp nhập, liín doanh, liín kết. Đđy cũng lă một bước dịch chuyển cơ cấu giúp ngănh dệt may miền Trung có thể thực hiện quy trình sản xuất kinh doanh khĩp
5.2. Hướng thiết kế cấu trúc tăi chính của ngănh dệt may miền Trung theo công đoạn sản xuất ngănh dệt may theo công đoạn sản xuất ngănh dệt may
Hiện nay, hăng dệt may Việt Nam đang gặp một bất lợi lă chưa thực sự xđy dựng được những thương hiệu uy tín, dẫn đến giâ trị gia tăng của ngănh dệt may Việt Nam còn thấp. Với câc hợp đồng gia công đơn thuần, câc doanh nghiệp nước ngoăi đang mua hăng của Việt Nam với giâ rẻ vă bân lại với giâ cao trín thị trường quốc tế dưới nhiều thương hiệu của họ. Do đó, ngănh dệt may Việt Nam cần nổ lực nđng cao năng lực thiết kếđể chuyển dần từ mô hình gia công đơn thuần lín mô hình ở cấp cao hơn như lă OEM hay OBM.
Trín thị trường quốc tế, tính đến nay hăng dệt may xuất khẩu của Việt Nam đê có mặt tại 180 quốc gia vă vùng lênh thổ trín thế giới, chinh phục được những thị trường khó tính như Mỹ, chđu Đu, Nhật Bản, Hăn Quốc. Trong đó thị trường nhập khẩu lớn nhất lă Mỹ, chđu Đu, Nhật Bản.
Để thực hiện chiến lược năy, ngănh dệt may đê chuẩn bịđội ngũ thiết kế mẫu để có thể tự thiết kế mẫu, tìm nguyín liệu sản xuất, chăo bân sản phẩm. Đứng thứ hai lă thị trường Nhật Bản. Đặc biệt, thị trường Hăn Quốc đang trở thănh một thị trường tiềm năng của câc doanh nghiệp dệt may với sức tiíu thụ khâ lớn.
Việc gia nhập WTO vă ký kết Hiệp định thương mại tự do đê mở ra cơ hội rất lớn cho dệt may Việt Nam do câc răo cản thương mại như hạn ngạch dệt may văo Mỹ vă câc nước đê được dỡ bỏ, bình đẳng về thuế quan giữa câc nước thănh viín, cơ hội tiếp cận công nghệ, thông tin, câc dịch vụ, cũng như kinh nghiệm quản lý được tốt hơn
Những doanh nghiệp năy có chức năng kinh doanh rộng hơn, nó đảm nhận cả khđu dệt nhuộm vă may mặc. Qua kết quả thu được cho thấy cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt – may miền Trung cũng có tương quan cùng chiều với nhđn tố: Cấu trúc tăi sản; tỷ suất lợi nhuận trín vốn chủ sở hữu;
Đểđề xuất câc hăm ý đối với dệt may miền Trung theo công đoạn sản xuất có thể xem kết quả tổng hợp câc mô hình cấu trúc tăi chính câc doanh nghiệp dệt may miền Trung theo công đoạn sản xuất ở bảng 5.5 dưới đđy:
Bảng 5.5- Phương trình biểu diễn mối quan hệ HSNO với câc nhđn tốảnh hưởng theo công đoạn
DN phđn theo công
đoạn ngănh dệt may
Mô hình tương quan giữa HSNO với câc nhđn tốảnh hưởng
LnX1 : LnVCSH ; LnX2 : LnTSDH/TTS; LnX3 : LnROA; LnX4 : LnROE; LnX5 : LnLNTT/DTT; LnY : Ln HSNO 1. DN sản xuất sợi Ln Y = – 3,979 + 0,353 LnX1 + 0,553 LnX2 – 1,349 LnX3 + 1,393 LnX4 – 0,07 LnX5 (5.5.1) 2. DN dệt nhuộm Ln Y = – 1,942 – 0,049 LnX1 – 0,450 LnX2 – 1,636 LnX3 + 1,806 LnX4 – 0,355 LnX5 (5.5.2) 3. DN may mặc Ln Y = – 3,671 + 0,301 LnX1 + 0,101LnX2 – 1,352 LnX3 + 1,803 LnX4 – 0,514 LnX5 (5.5.3) 4. DN dệt- may Ln Y = +1,134 – 0,041 LnX1 + 1,217 LnX2 – 0,524 LnX3 + 1,416 LnX4 – 0,801 LnX5 (5.5.4) Trong đó:
Y lă biến phụ thuộc mê hóa cho cấu trúc tăi chính thông qua hệ số Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu ( viết tắt lă HSNO)
5.2.1. Đối với câc doanh nghiệp sản xuất sợi
Câc doanh nghiệp kinh doanh trong ngănh sợi, có thể xđy dựng cấu trúc tăi chính sao cho HSNO có quan hệ với câc nhđn tốảnh hưởng theo bảng tổng hợp sau:
Bảng 5.6 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp sản xuất sợi miền Trung
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Thuận
Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Thuận Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Với cấu trúc năy, HSNO chịu ảnh hưởng cùng chiều vă khâ mạnh bởi hai nhđn tố lă VCSH vă tỷ lệ TSDH/TTS.
Song cho đến nay, công đoạn sợi hầu như tập trung ở Huế vă một số ít được đặt ở Khânh Hòa, Ninh thuận. Tuy ngănh năy có nhiều khó khăn song tỷ suất LNTT/DTT lại khả quan hơn so với công đoạn dệt.
Do vậy, đề tăi năy mong muốn đề xuất đến câc doanh nghiệp ngănh dệt may cũng như câc cấp lênh đạo chính quyền nín chú trọng hơn nữa văo ngănh sợi. Nếu ngănh sợi được tập trung cao thì cũng lă cơ hội vă tiềm lực cho ngănh dệt vă may tăng dần tính tự chủ vă tiến đến khĩp kín quy trình sản xuất kinh doanh dệt may.
5.2.2. Đối với câc doanh nghiệp dệt nhuộm
Câc doanh nghiệp trong ngănh dệt nhuộm có thể vận dụng phương trình (5.5.2) của bảng 5.5 để xđy dựng lại cấu trúc tăi chính cho doanh nghiệp theo hướng hợp lý hơn theo bảng tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng sau:
Bảng 5.7 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt nhuộm miền Trung
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Nghịch Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Nghịch Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Theo mô hình năy, câc doanh nghiệp dệt nín cđn đối giữa mây móc thiết bị đầu tư bằng nguồn vốn chủ sở hữu với đầu tư bằng vốn vay.
Thông thường công đoạn năy, giâ trị câc dđy chuyền lớn, doanh nghiệp có thể sử dụng giấy tờ sở hữu câc mây móc thiết bị để vay nợ vă như vậy sẽ tăng cường tận dụng được lâ chắn thuế.
5.2.3. Đối với câc doanh nghiệp thuộc công đoạn may mặc
Câc doanh nghiệp ngănh may mặc có thể âp dụng kết quả SPSS cho bởi phương trình (5.5.3) để xđy dựng cấu trúc tăi chính. Trong đó câc nhđn tốảnh hưởng
Bảng 5.8 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp may mặc miền Trung
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Thuận
Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Thuận Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Theo bảng 5.8, ngănh may mặc chịu âp lực rất lớn về nguồn nguyín liệu vă lại ít đầu tư cho tăi sản cốđịnh.
Trong thực tế, nếu câc doanh nghiệp may tăng cường đầu tư theo xu hướng hiện đại hóa, công nghiệp hóa thì sẽ tăng nhanh tỷ suất LNTT/DTT vă khả năng vay nợ cũng sẽ gia tăng.
Bởi vì theo điều tra bằng phỏng vấn trực tiếp, câc chủ doanh nghiệp đều cho rằng ngănh may mặc thường rủi ro kinh doanh không lớn, nhưng tỷ suất lợi nhuận cũng không cao.
5.2.4. Đối với câc doanh nghiệp dệt - may
Đề tăi đang muốn đề cập đến câc doanh nghiệp khĩp kín cả 3 công đoạn: Sợi - Dệt - May hoặc thực hiện hai công đoạn Dệt - May (gọi tắt lă nhóm câc doanh nghiệp dệt – may)
Những doanh nghiệp dệt - may thường lă doanh nghiệp có quy mô vừa vă lớn, số lượng công nhđn cũng tương đối nhiều. Sức ảnh hưởng của câc doanh nghiệp năy đến nền kinh tếđịa phương vă quốc gia không nhỏ.
Cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt – may có thể chịu sự ảnh hưởng bởi câc nhđn tố như sau:
Bảng 5.9 – Tổng hợp câc nhđn tốảnh hưởng đến cấu trúc tăi chính của câc doanh nghiệp dệt - may miền Trung
Chiều ảnh hưởng của câc nhđn tốđến cấu trúc tăi chính Nhđn tố Câch đo lường Chiều ảnh hưởng
Quy mô doanh nghiệp VCSH Nghịch Cấu trúc tăi sản TSDH /TTS Thuận Hiệu quả HĐ kinh doanh/ tăi sản ROA Nghịch
Hiệu quả HĐ kinh doanh/VCSH ROE Thuận
Đặc điểm kinh tế kỹ thuật LNTT/ DTT Nghịch
Nhìn chung câc doanh nghiệp dệt – may đều có khả năng huy động vốn vay thuận lợi hơn nhờ có nhiều tăi sản thế chấp vă khả năng tín chấp cũng rất cao vì uy tín của doanh nghiệp có thể rộng khắp trong nước vă nước ngoăi.
Những doanh nghiệp năy thường có tổng doanh thu hăng năm rất lớn nín không nín đặt mục tiíu tăng tỷ suất LNTT/DTT mă nín đặt mục tiíu văo tổng lợi