Trước năm 1958, lý thuyết về cấu trúc tăi chính chỉ lă những quả quyết mơ hồ về hănh vi của nhă đầu tư hơn lă những mô hình nghiín cứu phức tạp. Lý thuyết hiện đại về cấu trúc tăi chính khởi đầu từ năm 1958 khi hai giâo sư Franco Modigliani vă Merton Miller chứng minh rằng: giâ trị của doanh nghiệp sẽ không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc tăi chính theo một số giả thuyết.
Kết quả nghiín cứu năy cho rằng hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được tăi trợ bằng nguồn vốn gì không lă một vấn đề cần quan tđm vì cấu trúc tăi chính không liín quan đến giâ trị doanh nghiệp.
Nghĩa lă: SU k EBIT = = U L V V
Trong đó: VL, VU lă giâ trị của DN sử dụng nợ vă không sử dụng nợ;
kSU lă tỷ lệ hoăn vốn yíu cầu đối với doanh nghiệp không sử dụng nợ; EBIT lă lợi nhuận trước thuế vă lêi vay.
Lý thuyết trín dựa văo câc giả thuyết sau:
* Không có thuế thu nhập doanh nghiệp vă thuế thu nhập câ nhđn.
* Cổ phiếu vă trâi phiếu được kinh doanh trín thị trường hoăn hảo. Nghĩa lă không có câc chi phí môi giới vă nhă đầu tư có thể vay với cùng một lêi suất như câc công ty.
* Nhă đầu tư vă nhă quản trị tại doanh nghiệp đều có thông tin như nhau về cơ hội tăng trưởng đầu tư của doanh nghiệp trong tương lai.
* Câc khoản nợ lă không có rủi ro bất kể mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp nhiều hay ít. Lêi suất vay trín câc khoản nợ lă lêi suất không có rủi ro.
* Tất cả câc dòng tiền đều có tính liín tục (perpeptuties).
Thứ nhất, thuế thu nhập doanh nghiệp vă thu nhập câ nhđn trín thực tế
không thể phủ nhận được.
Thứ hai, việc lêi suất vay tăng lín khi sử dụng nợ tăng lín lă quy luật.
Thứ ba, khả năng phâ sản gia tăng khi doanh nghiệp sử dụng tăng câc khoản nợđể tăi trợ.
Trín góc độ nghiín cứu, cấu trúc tăi chính của mô hình MM có ý nghĩa rất lớn. Mô hình đê chỉ ra những đầu mối về tính liín quan của cấu trúc tăi chính đối với giâ trị doanh nghiệp.
Mô hình đê tạo tiền đề cho câc nghiín cứu tiếp theo bằng câch loại bỏ dần câc giả thuyết trín khi nghiín cứu cấu trúc tăi chính. Câc nghiín cứu đó được trình băy tiếp sau đđy.