Cấu trúc tài trợ là phần vốn góp của nhà nước và tư nhân trong dự án PPP giao thông. Cấu trúc tài trợ rất quan trọng đối với thành công của dự án PPP đầu tư GTGT. Chẳng hạn chính phủ Hồng Kông sử dụng bộ ba tiêu chuẩn(tài trợ, kỹ thuật và vận hành) để đánh giá các nhà thầu dự án đường hầm theo tỷ trọng lần lượt là 65%, 20% và 15%. Do đặc thù rủi ro cao của các dự án đầu tư HTGT nên tài trợ từ nợ của tư nhân bị hạn chế, chính phủ cần mở rộng biên độ hỗ trợ nhằm tăng tính khả thi về tài chính của dư án.
Bảng 1.3: Các chiến lược tài trợ cho dự án PPP hạ tầng giao thông theo điều kiện rủi ro.
Điều kiện rủi ro Chiến lược tài trợ Rủi ro tổng thể
thấp
• Sử dụng tỷ lệ nợ cao để tối đa hóa đòn cân nợ và ROE
• Sử dụng thị trường vốn để tài trợ nợ nhằm giảm chi phí lãi vay
• Thiết lập công cụ tín dụng dự phòng tối thiểu để tiết kiệm chi phí
• Tài trợ dài hạn để tiết kiệm chi phí Rủi ro chính trị
cao
• Tìm kiếm trợ giúp của các cá nhân và tố chức có ảnh hưởng/quan hệ với chính quyền địa phương
• Tìm sự hỗ trợ của chính quyền địa phương và bảo lãnh của chính phủ
• Thiết lập công cụ tín dụng dự phòng để bù đắp những chi phí bất ngờ
Rủi ro tài chính cao
• Tài trợ nợ với lãi suất cố định, các khoản vay bằng nội tệ
• Tài trợ nợ với đồng tiền giống đồng tiền của doanh thu
• Cấu trúc doanh thu bằng cả nội tệ và ngoại tệ
• Tìm sự hỗ trợ của chính quyền địa phương và bảo lãnh
• Thiết lập công cụ tín dụng dự phòng để bù đắp những chi phí bất ngờ
Rủi ro thị trường cao
• Tài trợ giai đoạn đầu bằng vốn tự có với các khoản vay tạm thời, tái tài trợ trong giai đoạn vận hành với những khoản vay dài hạn chi phí thấp
• Thỏa thuận được điều chỉnh tăng mức phí
• Thiết lập công cụ tín dụng dự phòng để bù đắp doanh thu Chính sách hỗ trợ của chính phủ: Theo WB, các hỗ trợ của chính phủ là cần thiết (đặc biệt đối với các nước đang phát triển) để đảm bảo có thể thu hút được tư nhân tham gia và nhu cầu của người dân được thỏa mãn:
•Tại các nước đang phát triển, PPP trong lĩnh vực HTGT sẽ không thu hút được khu vực tư nhân nếu mức độ hỗ trợ của chính phủ không đủ lớn.
•Với quan điểm hỗ trợ bộ phận dân cư thu nhập thấp, chính phủ nên thu phí thấp hơn giá thực tế đồng thời để đảm bảo nhà đầu tư có thể hoàn vốn nhanh chính phủ cần tăng thêm mức hỗ trợ để bù đắp mức phí thấp nhất
Mức hỗ trợ của chính phủ phù hợp sẽ cải thiện điều kiện tài chính và tăng tính hấp dẫn của dự án PPP hạ tầng giao thông. Tuy nhiên nếu mức hỗ trợ quá nhiều sẽ gia tăng mối quan ngại rằng khu vực tư nhân thu được nhiều lợi nhuận từ khu vực công. Chính phủ nên điều chỉnh biên độ hỗ trợ và lựa chọn hình thức hỗ trợ phù hợp tùy thuộc vào điều kiện cụ thể của dự án.