Khi quyết ñịnh chính sách cổ tức cho ngân hàng mình, các nhà quản trị ngân hàng nên cân nhắc các yếu tố sau:
Cơ hội ñầu tư trong tương lai: Cân nhắc tới cơ hội ñầu tư trong dài hạn khi quyết ñịnh tỷ lệ trả cổ tức sẽ giúp ngân hàng có ñược sự chủ ñộng về tài
chính và giảm các chi phí do việc phải huy ñộng nguồn vốn bên ngoài. Bản thân ngân hàng, hay nói cách khác là nhà quản trị ngân hàng – hơn ai hết hiểu rõ những lợi thế và khó khăn của mình. Họ biết lúc nào ngân hàng cần vốn và cần giữ lại lợi nhuận ñể bổ sung cho nguồn vốn của mình, cũng như lúc nào mới bắt ñầu tăng thêm cổ tức cho cổ ñông. Do ñó, nếu ngân hàng ñang hoạt ñộng hiệu quả, thì nên giữ lại lợi nhuận ñể tận dụng những cơ hội ñầu tư. Bản thân cổ ñông cũng sẽ ñược hưởng lợi ích cho dù không nhận cổ tức, vì khoản lợi nhuận giữ lại ñó sẽ góp phần làm gia tăng các giá trị nội tại của ngân hàng, và từ ñó sẽ làm tăng giá cổ phiếu trong tương lai. Một ngân hàng ñang có tốc ñộ tăng trưởng cao với nhiều cơ hội ñ ầu tư hấp dẫn nên trả mức cổ tức thấp hơn một ngân hàng không có nhiều cơ hội ñầu tư.
Rủi ro kinh doanh: Việc cắt giảm cổ tức thường gây tác ñộng tiêu cực lên giá cổ phiếu, các ngân hàng phải ñưa ra một mức cổ tức mà họ có thể duy trì trong tương lai. Vì thế một ngân hàng với thu nhập không ổn ñịnh nên ñặt một tỷ lệ trả cổ tức thấp ñể tránh những phiền phức khi phải cắt giảm cổ tức.
Yêu cầu của cổ ñông: Chính sách cổ tức cần phù hợp với yêu cầu của cổ ñông. Nếu cổñông ngân hàng là các cá nhân có mức thuế thu nhập cao và mong muốn ñược nhận lãi vốn thì việc trả cổ tức cao sẽ không có ý nghĩa ñối với họ.
Tính thanh khoản và khả năng tiếp cận các nguồn vốn của ngân hàng:
Khối lượng tài sản có tính thanh khoản cao và khả năng huy ñộng vốn trên thị trường tài chính cũng là các yếu tố quyết ñịnh mức chi trả cổ tức của ngân hàng. Rủi ro thanh khoản là một loại rủi ro ñặc thù và thường trực trong hoạt ñộng ngân hàng. Khi quyết ñịnh chính sách cổ tức, ngân hàng cần thiết phải quan tâm ñến khả năng thanh khoản của mình, phải ñảm bảo thanh khoản cho ngân hàng mình vào mọi thời ñiểm trước, trong và sau khi chia cổ tức cho cổ ñông. Một ngân hàng có tốc ñộ tăng trưởng nhanh với thu nhập cao có thể không muốn trả mức cổ tức cao nếu phần lớn vốn của ngân hàng ñược ñầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản thấp. B ê n cạn h ñó , k hả năng huy ñộng vốn trên thị trường càng thấp thì càng khiến ngân hàng muốn giữ lại thu nhập
ñể tận dụng các cơ hội ñầu tư thay vì trả cổ tức cho cổñông.
Khả năng mất quyền kiểm soát ngân hàng: Nếu các nhà quản t rị ngân hàng e ngại về khả năng mất quyền kiểm soát thì họ sẽ rất ngại phát hành thêm cổ phiếu mới. Trong trường hợp này thì chính sách chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hoặc cổ phiếu thưởng không phải là sự lựa chọn khôn ngoan.
Chính sách cổ tức ngân hàng phải gắn liền với những chiến lược kinh doanh cụ thể của ngân hàng trong tương lai. Mỗi ngân hàng với quy mô khác nhau sẽ có những ñặc ñiểm riêng, chiến lược kinh doanh khác nhau và chịu tác ñộng bởi những nhân tố khác nhau. Vì vậy không thể xây dựng chính sách cổ tức chuẩn mực chung cho tất cả các ngân hàng trong mọi thời ñiểm. Mà cần xây dựng chính sách cổ tức cho từng ngân hàng trong từng giai ñoạn phát triển và trong từng hoàn cảnh cụ thể. Nhưng nhìn chung chính sách cổ tức của các ngân hàng tại Việt Nam cần phải chú ý những vấn ñề sau:
• Ngân hàng nên theo ñuổi một chính sách cổ tức an toàn, ñảm bảo sự ổn ñịnh, ngay cả trong trường hợp lợi nhuận hoạt ñộng giảm.
Một chính sách cổ tức an toàn không ñồng nghĩa với một chính sách cổ tức thấp, ñó là một chính sách cổ tức có tỷ lệ chia cổ tức hợp lý sao cho vừa thoả mãn ñược nhu cầu có một nguồn thu nhập ổn ñịnh, nhất quán của cổ ñông vừa ñảm bảo ch o n g â n h à n g có ñủ n guồn vốn k in h d oa n h cũn g n hư ñ ảm bảo ñư ợc th an h k hoản của n g ân h àn g tại mọi thời ñiểm, b ên cạn h ñó l à có một tỷ lệ lợi nhuận giữ lại ñủ ñể tài trợ cho nguồn vốn dùng ñể chi trả cổ tức trong tương lai trường hợp lợi nhuận hoạt ñộng của ngân hàng sụt giảm.
Chính sách cổ tức không nên thay ñổi thường xuyên, cần tập trung vào các vấn ñề mà những cổ ñông lớn hiện tại quan tâm và hướng tới các nhóm nhà ñầu tư tiềm năng luôn sẵn sàng ñầu tư vào ngân hàng.
ðối với những ngân hàng có lợi nhuận không ổn ñịnh, ñặc biệt là những ngân hàng có quy mô vừa và nhỏ, có thể áp dụng phương thức duy trì cổ tức ở mức thấp, ñồng thời chi trả những khoản cổ tức phụ trội vào các thời ñiểm hợp lý và khi thu nhập cho phép nhằm bảo ñảm việc duy trì chi trả cổ tức cho nhà ñầu tư.
• Ngân hàng nên có lộ trình thay ñổi chính sách cổ tức trong mối quan hệ với ñặc thù ngân hàng
Sự thay ñổi chính sách cổ tức của ngân hàng có thểñược các nhà ñầu tư suy diễn như là một thông ñiệp mà ban quản trị muốn gởi ñến cho các nhà ñầu tư về sự phồn vinh của ngân hàng trong tương lai hoặc thể hiện một sự khó khăn về tài chính trong từng giai ñoạn nhất ñịnh. Ở những nước thị trường chứng khoán mới phát triển như Việt Nam, do thông tin bất cân xứng nên nhà ñầu tư thường dựa vào mức chi trả cổ tức như là “tín hiệu” cho thấy triển vọng của ngân hàng trong tương lai. Ngân hàng trả cổ tức cao thường ñược nhà ñầu tư suy diễn ñồng nghĩa với triển vọng tốt và ngược lại. Do vậy, ở những nước này chính sách cổ tức càng có tác ñộng ñến giá trị cổ phiếu. Những cổ ñông quan tâm ñến dòng thu nhập tương lai ổn ñịnh và ñáng tin cậy từ cổ tức sẽ rất quan tâm ñến sự thay ñổi chính sách cổ tức ñột ngột của ngân hàng, ñặc biệt là khi cổ tức bị cắt giảm với lý do là dùng lợi nhuận giữ lại ñể tận dụng các cơ hội ñầu tư nhằm tạo giá trị gia tăng cho ngân hàng trong tương lai. Nếu ngân hàng không thể huy ñộng ñủ nguồn vốn mà buộc phải cắt giảm cổ tức, thì ngân hàng cần phải cung cấp thông tin ñầy ñủ và giải thích một cách rõ ràng cho các nhà ñầu tư biết về chương trình ñầu tư sắp tới cũng như nhu cầu tài chính cần thiết ñể tài trợ cho dự án ñầu tư ñó, ñể tối thiểu hoá những hậu quả gây ra từ một sự cắt giảm cổ tức ñột ngột như thế.
• Ngân hàng niêm yết cần phối hợp với cơ quan quản lý tuyên truyền phổ biến kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán cũng như những lợi ích thiết thực mà ngân hàng sẽ mang lại cho cổ ñông khi ngân hàng ñưa ra chính sách cổ tức tăng cường nguồn vốn tích lũy, nâng cao năng lực tài chính nhằm tạo sự phát triển trong tương lai.
• Ngân hàng có thể mua lại cổ phiếu của chính mình nếu chưa dùng vốn ñể ñầu tư. ðiều này giúp ngân hàng giảm sự phân tán cổ phiếu lưu hành, mang lại lợi nhuận từ thặng dư vốn cổ ñông, tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tăng giá cổ phiếu.
Hoạt ñộng mua bán cổ phiếu quỹ là một trong những công cụ hiệu quả và nhanh chóng giúp các ngân hàng niêm yết ñiều hòa vốn cổ phần, tạo khoản thu nhập chênh lệch giá (thặng dư vốn) là nguồn ñể ngân hàng có thể linh hoạt thay ñổi tỷ lệ chi trả cổ tức mà không tác ñộng lớn ñến các nhà ñầu tư.
• Triển khai các chương trình ưu ñãi cổ phần cho nhân viên. Hơn ai hết, nhân viên là những người am hiểu và gắn bó với sự phát triển của ngân hàng, cũng là những cổ ñông ñặc biệt của ngân hàng. ðể khuyến khích nhân viên làm việc và gắn bó lâu dài với ngân hàng, ñặc biệt là các vị trí chủ chốt trong ngân hàng thì cần thiết phải có các chương trình bán ưu ñãi cổ phần hoặc thưởng cổ phần cho nhân viên có những thành tích ñóng góp xuất sắc cho sự phát triển của ngân hàng (chương trình ESOP). ðây cũng là một phần trong chính sách nhân sự và phát triển nguồn nhân lực của các công ty nói chung và các ngân hàng nói riêng.