hàng niêm yết
Các vấn ñề bất cập xung quanh chính sách cổ tức của các ngân hàng niêm yết thời gian qua là rất nhiều. Dưới ñây là các vấn ñề nổi bật cần quan tâm:
2.2.4.1 Sử dụng chính sách cổ tức như một công cụ ñánh bóng hình ảnh
ngân hàng quá mức
Khi ñồng vốn của các Doanh nghiệp nói chung và các ngân hàng nói riêng ngày càng ñược xã hội hóa, áp lực của công chúng cổ ñông ñối với thành tích của ngân hàng ngày càng tăng. Và ñối với phần lớn cổ ñông ñại chúng thì thành tích hoạt ñộng của ngân hàng cuối cùng ñược ño lường bằng mức cổ tức ñược chia cho mỗi cổ phần hoặc là sự tăng giá của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Xu hướng chia cổ tức cao của nhiều ngân hàng trong thời gian trước ñây cho thấy họñã bị cuốn theo chiều ngọn gió ñòi hỏi của công chúng với mục tiêu kép, vừa quảng cáo hiệu quả của ngân hàng, vừa nâng giá cổ phiếu. Mức cổ tức cao ñược hiểu ñồng nghĩa với mức lợi nhuận cao. Ngân hàng trả cổ tức cao cũng ñược coi là ngân hàng “ăn nên làm ra” và Hội ñồng Quản trị có năng lực. Do ñó, cổ phiếu có mức cổ tức không cao thường bị thị trường ñánh giá thấp và tính thanh khoản kém.
Thậm chí, cổ tức ñã và ñang trở thành công cụñểñánh bóng hình ảnh quá mức của các ngân hàng. Thời gian trước ñây, cổ phiếu ngân hàng ñược mệnh danh là “cổ phiếu vua” với tình hình kinh doanh của các ngân hàng khả quan, cổ tức chia cho cổ ñông với tỷ cao, chia cổ phiếu thưởng, bán cổ phiếu với giá ưu ñãi cho cổñông thấp hơn giá thị trường. Khi ngân hàng công bố trả cổ tức mức cao, trả bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng thì giá của các cổ phiếu này liên tục tăng. Việc chia cổ phiếu thưởng sẽ tác ñộng ñến tâm lý ñược mua “rẻ” của số ñông nhà ñầu tư, dẫn ñến các nhà ñầu tư tìm cách mua cổ phiếu trước khi chia cổ phiếu thưởng ñã làm cho cầu về cổ phiếu tăng cao.
Nguyên nhân chính của vấn ñề này là do ngân hàng ñã tận dụng ñược hạn chế do thông tin bất cân xứng trong thời gian vừa qua. Mức ñộ tuân thủ pháp luật về công bố thông tin của tổ chức phát hành chưa cao. Các quy ñịnh pháp luật về công
bố thông tin trên TTCK ñã ñược quy ñịnh tương ñối ñầy ñủ, song ở nước ta, các chủ thể có nghĩa vụ công bố thông tin không phải là không công bố thông tin mà công bố thông tin không kịp thời. Thứ hai là tâm lý ñầu tư bầy ñàn, ñầu tư theo phong trào của các nhà ñầu tư trong nước. Thứ ba là trình ñộ của nhà ñầu tư chưa cao, chưa mang tính chuyên nghiệp và chưa có ñược các kỹ năng ñể có thể phân tích các thông tin thu thập ñược. ðể có ñược cái nhìn toàn cảnh về TTCK thì nhà ñầu tư không chỉ am hiểu lĩnh vực kinh tế vĩ mô mà cả kinh tế vi mô cũng như kỹ năng phân tích diễn biến thị trường trong ngắn hạn và dài hạn dựa trên nhiều công cụ khác nhau.
Việc căn cứ mức cổ tức cao ñể ñánh giá giá trị cổ phiếu như thời gian qua chỉ mang tính nhất thời. Sau thời gian tăng trưởng nóng, thị trường ñi vào giai ñoạn trầm lắng và suy giảm, nhà ñầu tưñã “bừng tỉnh”, khi ñó việc thông tin cổ tức cao cũng không cứu ñược giá chứng khoán.