Cổ phiếu ñược chia theo cổ tức thường ñược gọi là cổ phiếu thưởng. Cổ phiếu thưởng không ñược coi là cổ tức thực sự bởi vì cổ tức này không ñược thanh toán bằng tiền. Việc thưởng cổ phiếu chỉ làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành mà các cổ ñông nắm giữ. Chính vì thế, về bản chất, nó làm giảm giá trị của mỗi cổ phiếu sau khi chia. Thông thường cổ phiếu thưởng ñược chia theo một tỷ lệ nhất ñịnh.
Theo suy luận logic thông thường, cổ phiếu thưởng có thể: (i) không làm ảnh hưởng ñến giá trị của công ty; hoặc (ii) làm tăng giá trị của công ty; hoặc (iii) làm
giảm giá trị của công ty. Quan niệm chuẩn về cổ phiếu thưởng là nó không làm thay ñổi giá trị tài sản của nhà ñầu tư cũng như của doanh nghiệp. Như vậy, cổ phiếu thưởng, thực chất, không có ảnh hưởng về mặt kinh tế. Và trên lý thuyết, việc xác ñịnh tỷ lệ chia càng cao thì giá trị cổ phiếu càng giảm và sẽ ảnh hưởng ñến giá trị thị trường của số cổ phiếu ban ñầu mà cổ ñông nắm giữ. Tuy nhiên, thực tế thị trường lại có khác biệt rất lớn. Việc chia cổ phiếu thưởng sẽ tác ñộng ñến tâm lý ñược mua “rẻ” của số ñông nhà ñầu tư, dẫn ñến các nhà ñầu tư tìm cách mua cổ phiếu trước khi chia cổ phiếu thưởng ñã làm cho cầu về cổ phiếu tăng cao. Hơn nữa, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu ñược các nhà ñầu tư Việt Nam “diễn giải” là doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận ñạt ñược ñể tái ñầu tư, cũng khiến cho kỳ vọng của nhà ñầu tư về sự phát triển của doanh nghiệp trong tương lai. Các yếu tố này góp phần ñẩy giá của cổ phiếu lên cao. ðiều này ñặc biệt ñúng trong ñiều kiện Việt Nam thời gian qua, nơi các nhà ñầu tưñầu tư theo phong trào và “mách nước” nhiều hơn là có sự phân tích kỹ càng nhiều yếu tố, và ñặc biệt ñúng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về lâu dài việc phát hành cổ phiếu thưởng tràn lan có thể dẫn tới làm giảm giá thị trường của cổ phiếu do nỗi lo về sự pha loãng cổ phiếu.
EIB là ngân hàng áp dụng chính sách thưởng cổ phiếu rất nhiều trong thời gian qua và thực hiện ñều ñặn hàng năm. Năm 2008, EIB thực hiện thưởng cổ phiếu với tỷ lệ lên ñến 100:70,55, tức là cổñông sở hữu 100 cổ phiếu EIB sẽñược nhận thêm 70,55 cổ phiếu EIB mới. Thưởng cổ phiếu quá nhiều sẽ làm tăng vốn ñiều lệ của ngân hàng, nâng cao quy mô vốn của ngân hàng về mặt hình thức là chỉ tiêu vốn ñiều lệ, nhưng bên cạnh ñó cũng làm gia tăng áp lực về chỉ tiêu thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) từ cổñông. Vốn ñiều lệ tăng mạnh sẽ làm giảm mạnh thu nhập trên mỗi cổ phần và áp lực về lợi nhuận lên ban ñiều hành ngân hàng là rất lớn, ñặc biệt ñối với những ngân hàng tăng mạnh vốn ñiều lệ nhưng chưa có phương án sử dụng vốn hiệu quả thì áp lực này lại càng lớn hơn.