đoạn 1997 – 2012
Để có thể hiểu rõ xu hướng biến động của tỉ giá VND/USD và từ đó đánh giá mối quan hệ giữa tỉ giá và các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô khác, đầu tiên tác giả thực hiện việc xem xét tỉ giá thực tế trong thập niên qua.
Nhìn vào hình 2 có thể thấy xu hướng biến động của tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa trong giai đoạn 1997 – 2012, theo đó tỷ giá danh nghĩa có xu hướng tăng liên
tục và ngày càng tăng cao vào những năm gần đây. Chủ yếu tỷ giá danh nghĩa tăng liên tục trong hai giai đoạn, từ 1997 – 1999 và từ 2008 trở về đây. Điều này cũng đúng do trong năm 1997 – 1999, tỷ giá VND/USD chịu sự ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ đã khiến cho VND thường xuyên bị rớt giá, trong vòng 3 năm tỷ giá VND đã tăng 24%. Trong khi đó, suốt từ năm 2000 – 2007 tỷ giá VND được giữ khá ổn định, chỉ tăng 14% trong 8 năm. Đến năm 2008, tỷ giá tăng với tốc độ lên đến 30% đánh dấu diễn biến bất ổn của tỷ giá từ năm 2008 cho đến nay
Hình 2: Tỷ giá thực tế và tỷ giá danh nghĩa VND/USD 1997 – 2012
Nguồn: Tính toán của tác giả theo số liệu IMF International financial statistics, <http://elibrary-data.imf.org/FindDataReports.aspx?d=33061&e=169393> .
Trái ngược với tỷ giá danh nghĩa, tỷ giá thực lại có biến động khác biệt, từ 1997 – 2004 tỷ giá thực liên tục tăng và tăng nhanh trong giai đoạn 1997 – 2002. Đến năm 2006 tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực diễn biến ngược chiều nhau và khoảng cách giữa hai tỷ giá ngày càng mở rộng từ năm 2008 trở đi. Điều này cũng có thể giải thích 1 phần khi chỉ số CPI của Việt Nam tăng lên đến 110% trong khi CPI của Mỹ chỉ tăng 16% trong cùng giai đoạn 2006 – 2012. Do đó, mặc dù trong giai đoạn này, tỷ giá danh nghĩa Việt Nam tăng 31% nhưng ngược lại tỷ giá thực lại giảm 28% và ngày càng nới rộng khoảng cách giữa tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực. Như vậy, có thể thấy tuy NHNN đã nhiều lần điều chỉnh tăng tỷ giá nhưng trong thực tế đồng Việt Nam lại tăng giá so với USD.
- 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 Q1 1997 Q4 1997 Q3 1998 Q2 1999 Q1 2000 Q4 2000 Q3 2001 Q2 2002 Q1 2003 Q4 2003 Q3 2004 Q2 2005 Q1 2006 Q4 2006 Q3 2007 Q2 2008 Q1 2009 Q4 2009 Q3 2010 Q2 2011 Q1 2012 Q4 2012 NER RER