... WACC :chi phísửdụngvốn bình qn E :vốn chủ sở hữu bao ham cổphiếu thường va lợi nhuận lãi đầu tư f : vốn tài trợ cổphiếu ưu đãi E :chi phísửdụngvốn chủ sở hữu bao hàm chiphísửdụngcổphiếu ... cuối năm re: Tỷ suất sinh lợi đòi hoircuar cổ đong với cổ phần thường rne : Chiphísửdụngvốncổ phần thường phát hành cổphiếu g: Tỷlệtăng trưởng hàng năm cổtứcChiphísửdụng lợi nhuận ... vốn mà doanh nghiệp sửdụng phải trả nguồn chiphí cho việc sửdụngvốn đó.Khỏan chiphí gọi chiphísửdụngvốn .Chi phícó tác động đến lợi nhuận doanh nghiệp nhiều hay phụ thuộc vào lượng vốn...
... xem xét chiphívốn hiên khơng phải dựa vào chiphí q khứ II .Chi phísửdụngvốn vay 1 .Chi phísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụngvốncổphiếu ưu đãi Cổphiếu ưu đãi xem lọai nguồn vốn chủ sở ... WACC :chi phísửdụngvốn bình qn E :vốn chủ sở hữu bao ham cổphiếu thường va lợi nhuận lãi đầu tư f : vốn tài trợ cổphiếu ưu đãi E :chi phísửdụngvốn chủ sở hữu bao hàm chiphísửdụngcổphiếu ... vốn để xácđịnh đánh giá chiphísửdụngvốn cơng tycổ phần niêm yết Phần 1:Lý Thuyết I I.Khái niệm chiphísửdụngvốnChiphísửdụngvốn nhà đầu tư phải trả cho việc sửdụng nguồn vốn cụ thể...
... niệm chiphísửdụngvốn II .Chi phísửdụngvốn vay 1 .Chi phísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụng lợi nhuận để lại tái đầu tư Chiphísửdụngvốn bình quân (WACC) Chiphí cận biên sửdụngvốn ... chiphísửdụngvốn phải chấp nhận tầm nhìn xa cần phải xácđịnhcở sở xem xét xem xét chiphívốn hiên dựa vào chiphí khứ II .Chi phísửdụngvốn vay 1 .Chi phísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụng ... với chiphísửdụngvốn ≤ i Wj : Tỷ trọng nguồn tài trợ thành phần j cấu tổng nguồn tài trợ II .Chi phísửdụngvốn vay Chiphísửdụngvốn vay a .Chi phísửdụngvốn vay trước thuế Chiphísử dụng...
... giá (APT) dự tính chiphísửdụngvốn H Tại lại có tên chênh lệch giá? A E(RA) E(RB) B E(RM) Rf Beta Cả CAPM APT sửdụng hàm tuyến tính đơn giản để loại trừ kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) ... hình thức đặc biệt APT sửdụng biến mức đền bù rủi ro thị trường • Cả CAPM APT sửdụng yếu tố rủi ro hệ thống khơng xét rủi ro phi hệ thống • Tuy có R2 khơng cao APT CAPM sửdụng rộng rãi thị trường ... bình qn chênh lệch q khứ lợi nhuận cổphiếu cơng ty nhỏ so với lợi nhuận cổphiếu cơng ty lớn, • HML bình qn chênh lệch q khứ lợi nhuận cổphiếu cơng tycó P/B cao so với cơng tycó P/B thấp,...
... độ sửdụngchiphí hoạt động cốđịnh công tyChiphícốđịnhchiphí không thay đổi sản lượng thay đổi.Gồm khấu hao, bảo hiểm, phận chiphí điện nước phận chiphí quản lý Chiphí biến đổi chiphí ... rủi ro khả chi trả phát sinh công tysửdụng đòn bẩy tài Khi công ty gia tăngtỷ trọng nguồn tài trợ cóchiphícốđịnh cấu nguồn vốn dòng tiền cốđịnh hi để trả lãi cổtức gia tăngVí dụ: hai công ... ép buộc sửdụng nợ cổphiếu ưu đãi để tài trợ cho hoạt động mà thay vào công tysửdụng nguồn vốn từ việc phát hành cổphiếu thường cổphiếu phổ thông Nhưng thực tế có công ty không sửdụng đòn...
... 1.2 CHIPHÍSỬDỤNGVỐN VÀ CHIPHÍSỬDỤNGVỐN BÌNH QUÂN .28 1.2.1 Chiphí s dụngvốn lo i .28 1.2.1.1 Chiphí s dụng n 28 1.2.1.2 Chiphí s dụngvốn c phầ .29 1.2.1.3 Chi ... công ty công ty tái cấu trúc vốn 1.2.3 Chiphísửdụngvốn biên t v ƣờ ầu tƣ 1.2.3.1 Chiphísửdụngvốn biên t Chiphí s dụngvốn biên tế (WMCC) chiphí s dụngvốn bình quân m t doanh nghi p ... vốn c phầ cho chiphí s dụngvốn c phầ dụng n vay ẩy tài n doanh nghi p thích s dụ ều làm phầ 1.2.1.3 Chiphísửdụngcổ phầ t ƣờng Chiphí s dụngvốn c phầ ng mức lãi suất chi t khấ chi t khấu...
... hành cổphiếu thường với giá 20.000 đồng/cp, công tycócổtức vừa chia 2.000 đồng /cổ phiếu, tỷlệtăng trưởng kỳ vọng cổtức hàng năm 5% Cho biết thuế thu nhập doanh nghiệp 22% Nếu xem xét chiphí ... VND/TP, chiphí phát hành tính bình quân 1.000.000 đồng/trái phiếu - Phương án 3: Phát hành cổphiếu thường với giá 20.000 đồng/cp, công tycócổtức vừa chia 2.000 đồng /cổ phiếu, tỷlệtăng trưởng ... bình quân 90.000 đồng/trái phiếu - Phát hành 250.000 cổphiếu thường với giá 20.000 đồng/cp, công tycócổtức vừa chia 2.000 đồng /cổ phiếu, tỷlệtăng trưởng kỳ vọng cổtức hàng năm 5% Cho biết...
... 4.4 Xácđịnhchiphísửdụngvốn 4.4.1 Chiphísửdụngvốncổ phần ưu đãi Chính chiphí mà công ty phải trả cho việc huy động vốncổ phần ưu đãi Cổtức trả cho cổphiếu ưu đãi thường cố định, nên ... 4.4.1 Chiphísửdụngvốncổ phần ưu đãi (tt) Trong đó: P0: Giá cổphiếu ưu đãi DP: Cổtứccổphiếu Rp: Lợi suất yêu cầu nhà đầu tư đồng thới chiphísửdụngvốncổ phần ưu đãi Pnet = P0 – Chiphí ... hành (F) 4.4.2 Chiphísửdụngvốncổ phần thường 4.4.2.1 Sửdụng mô hình Gordon Ta có công thức định giá cổ phiếu: P = D1/(Re – g) = D0(1 + g)/(Re – g) Từ ta suy chiphísửdụng vốn: Re = (D1/P)...
... Chiphísửdụngvốn CSH 15 April 2011 3.6-22 11 2.1 Chiphísửdụngcổphiếu ưu đãi Chiphísửdụngvốncổphiếu ưu đãi lợi nhuận công ty phải trả huy động cổ phần ưu đãi (cổ tức ưu đãi) Cổtức ... Cost of Capital 15 April 2011 3.6-3 Nội dung •1 Chiphísửdụngvốn nợ •2 Chiphísửdụngvốn chủ sở hữu •3 Chiphísửdụngvốn chung – WACC •4 Cơ cấu tài tối ưu 15 April 2011 3.6-4 ... Divident = = = 10,81% NP0 Net Price 74 Chú ý: Trừ chiphí phát hành 15 April 2011 3.6-25 2.2 Chiphísửdụngcổphiếu thường Chiphívốn chủ sở hữu chiphí hội chủ sở hữu hay nói cách khác suất sinh...
... Kinh tế Fulbright Chiphívốncổ phần Công ty FPT Chiphívốncổ phần: Hiệu chỉnh cho khác biệt cấu vốn thuế thu nhập Cách tính đơn giản sửdụng hệ số beta ba ngành Hoa Kỳ mà FPT có hoạt động kinh ... số beta ứng với tỷlệ nợ /vốn cổ phần thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Hoa Kỳ FPT cótỷlệ nợ /vốn cổ phần thuế thu nhập doanh nghiệp hoàn toàn khác Vì vậy, để tính toán cách xác ta phải điều ... Chiphívốncổ phần = (4,47% + 2,163*6,57%) + 1,97% + 3,28% = 23.931% Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Chiphívốncổ phần Công ty FPT Chiphí nợ vay Căn...
... gốc chiphí tài cố đònh, chiphí tài cố đònh cho biết khả sửdụng đòn bẩy tài Công ty cao hay thấp mức độ khuyếch đại thu nhập chủ sở hữu Phân tích chiphísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụngvốn ... 23.78% 3.CP sửdụng vốn( rE) -276 25.273 2 .Vốn cổ phần (E) 5.734 22.27% -1.09% Từ bảng chiphísửdụngvốncổ phần ta có nhận xét sau: Như vậy, qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvóncổ phần ... x rE) Từ bảng tính chiphísửdụngvốn bình quân ta có nhận xét sau: Qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvốn bình quân Công ty qua hai năm gần Cụ thể chiphísửdụngvốn bình quân năm 2008...
... gốc chiphí tài cố đònh, chiphí tài cố đònh cho biết khả sửdụng đòn bẩy tài Công ty cao hay thấp mức độ khuyếch đại thu nhập chủ sở hữu Phân tích chiphísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụngvốn ... 23.78% 3.CP sửdụng vốn( rE) -276 25.273 2 .Vốn cổ phần (E) 5.734 22.27% -1.09% Từ bảng chiphísửdụngvốncổ phần ta có nhận xét sau: Như vậy, qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvóncổ phần ... x rE) Từ bảng tính chiphísửdụngvốn bình quân ta có nhận xét sau: Qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvốn bình quân Công ty qua hai năm gần Cụ thể chiphísửdụngvốn bình quân năm 2008...
... Bảng tính chiphísửdụngvốn bình quân công Năm 2009 Chỉ tiêu Tỷ trọng nợ vay Tỷ trọng vốn đầu tư chủ sở hữu Tỷ trọng lợi nhuận giữ lại Chiphísửdụng nợ vay sau thuế Chiphísửdụng VCSH WACC ... 2010, 2011 chiphísửdụng nợ vay sau thuế thấp nhiều so với chiphísửdụng VCSH Cho thấy công tysửdụngvốn chưa linh hoạt Chỉ tiêu 2007 2008 1.Tổng doanh thu 175.293 160.543 Tổng chiphí 152.424 ... nhuận sau thuế 6.307 5.948 chiphísửdụngvốn bình quân nhỏ giá trị doanh nghiệp đạt lớn Vấn đề cốt lõi cấu trúc vốn tối ưu doanh nghiệp vay nợ, doanh nghiệp tận dụng lợi chắn thuế từ nợ vay,...
... Duy Huynh 2.2 chiphísửdụngvốn vay: .12 2.2.1 chiphísửdụngvốn vay ngắn hạn 12 2.3 Chiphísửdụngvốncổ phần: 12 2.3.1- Chiphísửdụngvốncổ phần ưu đãi(rp) ... TÍCH CHIPHÍSỬDỤNGVỐN VÀ CHIPHÍSỬDỤNGVỐN BÌNH QN CỦA CƠNG TYCỔ PHẦN QUẢNG CÁO SAO THẾ GIỚI 42 Phân tích chiphídửdụngvốn chủ sở hữu 42 Phân tích chiphísửdụngvốn ... hợp chiphísửdụngvốnchiphí hội.Nếu doanh nghiệp sửdụngvốn liên doanh liên kết vốncổ phần phải trả lãi cho người góp vốn trả lợi tứccổ phần cho cổ đơng Chiphísửdụng nợ phải trả: Nếu sử...
... 12 2.2.1 chiphísửdụngvốn vay ngắn hạn 12 2.3 Chiphísửdụngvốncổ phần: 12 2.3.1- Chiphísửdụngvốncổ phần ưu đãi(rp) .12 2.3.2- Chiphísửdụngvốncổ phần thường ... hợp chiphísửdụngvốnchiphí hội.Nếu doanh nghiệp sửdụngvốn liên doanh liên kết vốncổ phần phải trả lãi cho người góp vốn trả lợi tứccổ phần cho cổ đơng Chiphísửdụng nợ phải trả: Nếu sử ... CẤU TRÚC VỐN VÀ CHIPHÍSỬDỤNGVỐN CỦA DOANH NGHIỆP I KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVốn điều kiện tiên doanh nghiệp đời hoạt động Mỗi loại nguồn vốncóchiphísửdụngđịnh Do...
... tư Chiphí s d ng v n c ph n thư ng m i, re chiphí c a v n c ph n ngo i sinh; d a chiphí c a l i nhu n gi l i, tăng lên chiphí phát hành Chúng ta có th nghĩ r ng l i nhu n gi l i mi n phí ... hành s 15% Coleman tính chiphí phát hành vào chiphí s d ng v n theo cách ti p c n DCF Chiphí s d ng v n c ph n m i phát hành có xem xét chiphí phát hành bao nhiêu? j Chiphí s d ng v n t ng h ... nghi p = chiphí thành ph n n trư c thu rd(1 - T)= chiphí thành ph n n sau thu , T thu su t thu thu nh p doanh nghi p rd(1 – T) chiphí n c s d ng tính chiphí s d ng v n bình qn Chiphí n sau...
... gốc chiphí tài cố đònh, chiphí tài cố đònh cho biết khả sửdụng đòn bẩy tài Công ty cao hay thấp mức độ khuyếch đại thu nhập chủ sở hữu Phân tích chiphísửdụngvốncổ phần Chiphísửdụngvốn ... 23.78% 3.CP sửdụng vốn( rE) -276 25.273 2 .Vốn cổ phần (E) 5.734 22.27% -1.09% Từ bảng chiphísửdụngvốncổ phần ta có nhận xét sau: Như vậy, qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvóncổ phần ... x rE) Từ bảng tính chiphísửdụngvốn bình quân ta có nhận xét sau: Qua bảng phân tích ta thấy chiphísửdụngvốn bình quân Công ty qua hai năm gần Cụ thể chiphísửdụngvốn bình quân năm 2008...