... ñ u tư • ng d ng ch tiêu NPV th m ñ nh d án ñ u tư: −D án có vòng ñ i b ng Đ i v i d án ñ c l p N u NPV > 0: Ch p nh n d án N u NPV < 0: Bác b d án Đ i v i d án lo i tr l n nhau, ch n d án tho ... n toán: −Kh u tr n Hay g i l p l ch tr n Hư ng d n excel −Tính toán ch tiêu ñánh giá d án ñ u tư NPV IRR, MIRR Th i gian hoàn v n T s B/C Project Appraisal 72 Ths Nguy n T n Phong Bài toán kh ... hoàn tr v n ñ u tư t l i ích ròng thu ñư c c a d án −Như c ñi m: Không quan tâm ñ n giá tr sau thu h i v n Có th mâu thu n v i ch tiêu NPV so sánh d án lo i tr l n Vì theo ch tiêu d án có vòng ñ...
... dung hn so vi giỏ tr tuyt i trng hp cỏc d ỏn u t cú qui mụ khỏc b - Nhiu t sut sinh li ni b Mc dự phng phỏp t sut sinh li ni b d hỡnh dung nhng cng cn lu ý mt s s dng Trờn phng din toỏn hc, ... IRR2 =400% 100 IRR1 200 300 400 500 T sut chit khu(%) = Hỡnh 6-1 th biu din d ỏn cú nhiu IRR Mc dự cú nhiu k thut x lý d ỏn cú nhiu t sut sinh li nhng khụng cú k thut no va n gin nhng ton din ... phng phỏp giỏ tr hin ti rũng cú u tiờn phng ỏn A hay khụng? iu ny ph thuc vo chi phớ c hi Chỳng ta dựng th minh cỏch ỏnh giỏ hai d ỏn vi phng phỏp NPV ti nhng im chi phớ khỏc k2 NPVB D ỏn B NPVA...
... nhà đầutư nào, kể dựán phủ mà lại không quan tâm đến “giàu có lên” Do vậy, tiêu NPV xem tiêu “mạnh nhất” dùng để đánhgiádựánđầutư 8/29/2013 Đặng Văn Thanh Cáctiêuđánhgiádựánđầutư ... yếu tố bên NPV) 8/29/2013 Đặng Văn Thanh 17 Cáctiêuđánhgiádựánđầutư Mối quan hệ NPV & IRR 8/29/2013 Đặng Văn Thanh 18 Cáctiêuđánhgiádựánđầutư Một ứng dụng IRR • Đọc báo, thấy đấu thầu ... Cáctiêuđánhgiádựánđầutư NPV: Hiện giá lợi ích ròng IRR: Nội suất thu hồi vốn B/C: Tỉ số Lợi ích - Chi phí PP: Thời gian hoàn vốn 8/29/2013 Đặng Văn Thanh Cáctiêuđánhgiádự án...
... tế đầu t xây dựng NXB Xây dựng, năm 2003 [2] Harold Bierman v Seymour Smidt Quyết định dự toán vốn đầu t NXB Thống kê, năm 2001 [3] GS Phạm Phụ Kinh tế - Kỹ thuật Phân tích lựa chọn dựánđầu ... nhìn từ góc độ chủ dựán thu hoạt động vay vốn chi hoạt động đầu t vào dự án, nhìn từ góc độ chủ nợ khoản chi - Các khoản tiền TVG, I thời điểm tiếp theo, nhìn từ góc độ chủ dựán khoản chi, nhìn ... Phơng pháp lập dựánđầu t ngành xây dựng NXB Xây dựng, năm 1998 [6] TS Bùi Ngọc Ton Tạp chí khoa học GTVT Số - tháng 11/2002 [7] TS Lu Thị Hơng Giáo trình tài doanh nghiệp NXB giáo dục, năm 1998...
... Một dựán có thời gian thu hồi vốn có chiết khấu ngắn dựán khác khơng có nghĩa dựán có NPV lớn CHƯƠNG 2: VẬN DỤNG CÁCTIÊU CHUẨN ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯ TRONG THỰC TIỄN 2.1 Đánhgiádựánđầutư ... : đầutư ban đầu VD: Giả sử cho phí sử dụng vốn 10% dòng tiền dựán sau: Chỉ số hiểu việc đầutư thu hồi lại đầutư ban đầu cộng thêm với NPV tư ng đương 32% đầutư ban đầu 1.3.3 Ứng dụng tiêu ... : Vốn đầutưdựán n: thời gian sống dựán CFt : dòng tiền thu dựán năm t r: lãi suất chiết khấu dựán Lãi suất chiết khấu sử dụng để đánhgiá NPV phải tư ng xứng với mức độ rủi ro dựán Vì...
... Một dựán có thời gian thu hồi vốn có chiết khấu ngắn dựán khác điều nghĩa dựán có NPV lớn PHẦN 2: VẬN DỤNG CÁCTIÊU CHUẨN ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯ TRONG THỰC TIỄN 1/ Đánhgiádựánđầutư ... việc đánhgiá lựa chọn dựánđầu tư: 1) TIÊU CHUẨN HIỆN GIÁ THUẦN – THE NET PRESENT VALUE – NPV: Hiện giá (NPV) dựángiá trị dòng tiền dự kiến tư ng lai quy giá trừ vốn đầutưdự kiến ban đầudự ... .9 VẬN DỤNG CÁCTIÊU CHUẨN VÀO DỰÁN THỰC TIỄN Đánhgiádựánđầutư trường hợp nguồn vốn bị giới hạn Thời điểm tối ưu để đầutưdựán 11 Cácdựánđầutư không đồng...
... đề chưa rõ Báo cáo giám sát, đánhgiáđầutư chủ đầutư Tổ chức đánhgiá hoạt động đầu tư: • Thực nhiệm vụ đánhgiá tổng thể đầutưđánhgiádựán (đánh giáđầu tư) vào thời điểm cần thiết theo ... định Giám sát đầutư - Bộ Kế hoạch Đầutư A-Chế độ báo cáo nội dung giám sát, đánhgiáđầutư Vụ 1.Nội dung giám sát, đánhgiáđầutư Vụ Thẩm định Giám sát đầutư 1.1 Đánhgiá tổng thể đầutưĐánh ... cáo giám sát đánhgiá tổng thể dựánđầutư nhóm A 2003-2006 Báo cáo giám sát Năm Số dựánđánhgiá thực định tổng thể STT Số dựánđầutưđầutư Số dựán kết thúc đưa vào hoạt động đầutư năm đầu...
... đề chưa rõ Báo cáo giám sát, đánhgiáđầutư chủ đầutư Tổ chức đánhgiá hoạt động đầu tư: • Thực nhiệm vụ đánhgiá tổng thể đầutưđánhgiádựán (đánh giáđầu tư) vào thời điểm cần thiết theo ... định Giám sát đầutư - Bộ Kế hoạch Đầutư A-Chế độ báo cáo nội dung giám sát, đánhgiáđầutư Vụ 1.Nội dung giám sát, đánhgiáđầutư Vụ Thẩm định Giám sát đầutư 1.1 Đánhgiá tổng thể đầutưĐánh ... cáo giám sát đánhgiá tổng thể dựánđầutư nhóm A 2003-2006 Báo cáo giám sát Năm Số dựánđánhgiá thực định tổng thể STT Số dựánđầutưđầutư Số dựán kết thúc đưa vào hoạt động đầutư năm đầu...
... bỏ dựán doanh nghiệp Tính không ổn định dòng thu nhập dựán lớn, quyền chọn thực có giá trị Giá trị dựán thay đổi việc đánhgiádựán có tính đến giá trị quyền chọn thực để từ bỏ dựán kết đầu ... giản không đầutư thêm Đánhgiádựán theo cách tiếp cận quyền chọn thực thay đổi hoàn toàn định doanh nghiệp ví dụ vừa nêu + Quyền chọn việc từ bỏ dựánđầutư Khả để mở rộng dựánđầutư có ý ... không nên tiến hành đầutư xây dựng nhà máy Kết xuất phát từ hạn chế phương pháp đánhgiá dựa vào NPV NPV dựánđầutư giai đoạn không tính đến giá trị việc điều chỉnh dự án, việc thăm dò thị...
... bỏ dựán doanh nghiệp Tính không ổn định dòng thu nhập dựán lớn, quyền chọn thực có giá trị Giá trị dựán thay đổi việc đánhgiádựán có tính đến giá trị quyền chọn thực để từ bỏ dựán kết đầu ... giản không đầutư thêm Đánhgiádựán theo cách tiếp cận quyền chọn thực thay đổi hoàn toàn định doanh nghiệp ví dụ vừa nêu + Quyền chọn việc từ bỏ dựánđầutư Khả để mở rộng dựánđầutư có ý ... không nên tiến hành đầutư xây dựng nhà máy Kết xuất phát từ hạn chế phương pháp đánhgiá dựa vào NPV NPV dựánđầutư giai đoạn không tính đến giá trị việc điều chỉnh dự án, việc thăm dò thị...
... lãi 4.4 Các quan điểm đánhgiádựánCácdựánđầutư phải đánhgiá theo giác độ lợi ích khác lợi ích khác lợi ích chủ đầu tư, lợi ích quốc gia xã hội, lợi ích tổ chức tài trợ cho dự án, lợi ... 4.1.Mục tiêuđầutư 4.2.Hiệu DA đầutư 4.3 .Giá trị tiền tệ theo thời gian 4.4 .Các quan điểm đánhgiá DA 4.1 Mục tiêuđầutư Mục tiêuđầutư Nhà nước -Đảm bảo phúc lợi công cộng dài hạn, mục tiêu ... hưởng đến dựán khác -Trong n dựán độc lập dựán có NPV dương chọn 4.4.4 Phương án loại trừ -Dự án loại từ chấp nhận dựán loại bỏ hoàn toàn dựán khác -Tức n dựán loại trừ đc chọn dựán có NPV...
... tư cho cải tạo tài sản cố định xây dựng Lập dựánđầutư thay tài sản cố định xây dựng 1.3.4 Các nguyên tắc xây dựng dựán hiệu dựánđầutưCác nguyên tắc cần tuân thủ xây dựng dựánDựán ... phí đầutư Vốn đầutư để thực dựánđầutư hay tổng mức đầutư toàn số vốn đầutưdự kiến để chi phí cho toàn trình đầutư nhằm đạt mục tiêuđầutư để đưa vào khai thác sử dụng theo yêu cầu dựán ... nhiệm hiệu đầutư Việc quản lý vốn đầutư phải tuân theo nguyên tắc quản lý sử dụng vốn nêu 1.3 Dựánđầutư 1.3.1 Khái niệm dựánđầutư Khái niệm Dựánđầutư tế bào hoạt động đầutư Đó tập...
... giản không đầutư thêm Đánhgiádựán theo cách tiếp cận quyền chọn thực thay đổi hoàn toàn định doanh nghiệp ví dụ vừa nêu + Quyền chọn việc từ bỏ dựánđầutư Khả để mở rộng dựánđầutư có ý ... không nên tiến hành đầutư xây dựng nhà máy Kết xuất phát từ hạn chế phương pháp đánhgiá dựa vào NPV NPV dựánđầutư giai đoạn không tính đến giá trị việc điều chỉnh dự án, việc thăm dò thị ... dựán lớn, quyền chọn thực có giá trị Giá trị dựán thay đổi việc đánhgiádựán có tính đến giá trị quyền chọn thực để từ bỏ dựán kết đầutư không mong muốn, thay dựa vào NPV Những ví dụ minh...
... tiền tạo từ vốn đầutư Phù hợp với mục tiêu tối đa hoá giá trị công ty Là tiêu chuẩn hàng đầu thẩm định DA Cácdựán không đồng mặt thời gian Cácdựán không đồng vốn đầutư NPV không rõ ... làm cân giá dòng thu nhập thời điểm kết thúc dựán (terminal value) với giá dòng chi phí đầutưdựán Tái đầu tư? NPV: tái đầutư WACC IRR: tái đầutư IRR: Sự hợp lý? 44 45 Tính MIRR Tính MIRR ... dụng tiêu để đánhgiá lựa chọn dựán Nhược điểm PI PI phụ thuộc suất chiết khấu DA PI phụ thuộc phương thức tính lợi nhuận chi phí người đánhgiá Nếu DA có NPV lớn, PI nhỏ Dùng PI đánh giá...
... Năm Dựán (1) 10 15 20 Dựán (2) 20 10 a Thời gian hoàn vốn dựán bao lâu? b Thời gian hoàn vốn chiết khấu dựán bao lâu? c Nếu hai dựán độc lập, với chi phí vốn 10% dựán chọn? d Nếu hai dựán ... 2 a Tính IRR dựán b Tính giáchi phí phương án Nên lựa chọn phương án nào? Bài Bạn xem xét hai phương ánđầu tư, phương án cần chi phí ban đầu 25 tỷ đồng Bạn ước tính chi ... nhau, với chi phí vốn 5%, dựán chọn? e Nếu hai dựán loại trừ nhau, với chi phí vốn 15%, dựán chọn? f Tỷ suất chiết khấu giao hai dự án? g Nếu chi phí vốn 10%, MIRR dự án? Bài Hãng dệt Filkins...
... 20% * 2,0 ln = 40% Mc KH hng nm nh sau : Bng tớnh khu hao hng nm (n v : 1000 ) 45 Năm Giá trị lại đầu kỳ TSCĐ Cách tính MKH hàng năm MKH hàng năm Tích lũy Gía trị khấu hao lại cuối kỳ TSCĐ 10.000 ... Thời gian sử dụng TSCĐ Đến năm (t n) Hệ số điều chỉnh (lần) 1,5 Trên đến năm (4n < t 6n) 2,0 Trên năm ( t > 6n) 2,5 Những năm cuối : MKH = Giá trị lại TSCĐ/ số năm sử dụng lại TSCĐ 44 Cụng ... NPV k=10% A - 23.000 10.000 10.000 10.000 B - 8.000 7.000 2.000 1.000 IRR 27 D ỏn A hay d ỏn B ? Dựán Năm NPV (k=10%) IRR A - 23.000 10.000 10.000 10.000 1.869 14,6% B - 8.000 7.000 2.000 1.000...
... ĐÁNHGIÁDỰÁNĐẦUTƯ Mục tiêu Trình bày ý nghĩa việc đánhgiáđầutư Phân biệt loại dựánđầutư để lựa chọn phương pháp đánhgiá phù hợp Liệt kê tiêuchí thường dùng để đánhgiádựánđầu ... 1,259 Đánhgiádựánđầutư theo tiêu chuẩn PI PI số thể tư ng quan giá thu nhập đầutưdựán Khi PI = 1, nghĩa giá thu nhập giáđầutưdựán Được hiểu việc đầutư thu hồi lại đầutư ban đầu, ... Hiện giádựángiá khoản tiền dựán kể giá trị đầutư ban đầu Hiện giádựángiá trị dòng tiền dự kiến tư ng lai quy giá trừ vốn đầutưdự kiến ban đầudựán Công thức tính : NPV tính toán sở...
... 14 14 0 0 0 0 Đánhgiá hiệu dựán theo NPV Đánhgiá hiệu dựán theo IRR Đánhgiá hiệu dựán theo thời gian hoàn vốn Bài 45 Dựánđầutư có số liệu sau: Tổng vốn đầutư ban đầu 120 Dòng tiền ... CF6 =12; Biết i=10% Đánhgiá hiệu dựán theo NPV Đánhgiá hiệu dựán theo IRR Đánhgiá hiệu dựán theo thời gian hoàn vốn Bài 44 Ba dựánđầutư với liệu sau: Phương án Năm Năm Năm Năm Năm ... thứ Giá trị lại Biết MARR 12% Đánhgiá hiệu dựán theo NPV Đánhgiá hiệu dựán theo IRR Đánhgiá hiệu dựán theo thời gian hoàn vốn Bài 46 Một công ty có kế hoạch đầutư cho năm tới dự án...
... Tính toán giá cho tất dòng tiền tư ng lai với hệ số chiết khấu thích hợp ° NPV hiệu số tổng giá thực thu tiền tổng giá thực chi tiền ° Dựán đáng giá NPV > ° Lựa chọn dựán loại trừ : chọn dựán ... IRR : ĐÁNHGIÁ Ưu điểm ° Việc tính toán dựa giá trị tiền tệ theo thời gian mà không cần biết suất chiết khấu Khắc phục hạn chế tiêu NPV ° Dễ hiểu Nhược điểm ° Khó đánhgiá hiệu trường hợp dựán ... ° Lờ qua qui mô đầutư TỶ SUẤT THU HỒI VỐN NỘI BỘ (IRR - Internal Rate of Return) ° IRR giá trị suất chiết khấu mà làm cho NPV* = ° Giá trị IRR lớn dựán hấp dẫn ° Dựán đáng giá IRR > MARR n...