... nợ, giá trị sau thuế doanh nghiệp tăng lên khoản giá chắn thuế Tấm chắn thuế từ lãi đóng góp vào giá trị vốn cổ phần cổ đông? Giá trị tài sản doanh nghiệp (tài sản trước thuế) không bị thayđổi ... đề doanh nghiệp không ảnhhưởng đến giá trị doanh nghiệp MM Các giả định MM: •Không có thuế •Thị trường vốn hoàn hảo •Tất nhà đầu tư hợp lý có kỳ vọng đồng lợi nhuận •Loại rủi ro đồng Với việc: ... dàng rời bỏ doanh nghiệp Xét ví dụ sau: Giả sử có hai doanh nghiệp có tài sản hoạt động kinh doanh giống Mỗi doanh nghiệp có nợ hứa hoàn trả 1.000$ (vốn lãi) năm tới Nhưng có hai doanh nghiệp,...
... với ngành khác T heo định đề MM cấu trúc vốn doanh nghiệp không ảnhhưởng đến giá trị doanh nghiệp: Giá trị doanh nghiệp có sử dụng nợ = Giá trị doanh nghiệp không sử dụng nợ (tài trợ hoàn toàn ... 0 ,45 0,55 5,2 12 ,4 9,16 5,2 13 ,4 9,71 0,5 0,5 5,7 12,8 9,25 5,7 14, 8 10,25 0,6 0 ,4 15 10,2 18 11 ,4 Ở bảng tính ta thấychi phí phá sản phải trả cho chủ nợ cho cổ đông thayđổicấu trúc vốn thay ... Giả sử, bảng cân đối kế toán Công ty C theogiá trị sổ sách giá trị thị trường sau: Giá trị Giá trị TÀI S ẢN sổ thị sách Giá trị NỢ VÀ VỐ N CỔ PH ẦN trường Giá trị sổ thị sách trường Vốn luân chuyển...
... ro kinh doanh không đổi, gia tăng giá trò doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đông Giá trò hội đầu tư cổ đông doanh nghiệp bò giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ => Như vậy, việc đóng góp ... làm giảm giá trò doanh nghiệp 2$ Giá trò doanh nghiệp sụt 2$, chủ sở hữu thêm 3$ giá trò trái phiếu sụt 5$ Trò chơi thứ - từ chối đóng góp cổ phần Các cổ đông, chấp nhận dự án làm giảm giá trò ... hỏng nỗ lực ban giám đốc nhằm ngăn chận công việc kinh doanh doanh nghiệp khỏi tồi tệ thêm Kiệt quệ tài khơng đưa đến phá sản Không phải doanh nghiệp gặp khó khăn đến phá sản Khi doanh nghiệp gặp...
... hạn 1 .47 3 14. 935 2. 146 4. 123 10.139 16 .40 8 16 .40 8 Tổng nợ vốn cổ phần 1 .47 3 2. 146 4. 123 46 .766 53.035 Tổng nợ vốn cổ phần Tổng tài sản Giá trị thị trường Vốn ln chuyển Giá trị ... Giá trị thị trường Vốn ln chuyển Giá trị thị trường tài sản dài hạn (2) Tổng tài sản 11.139 Tổng tài sản 1. 146 4. 123 16 .40 8 16 .40 8 Tổng nợ vốn cổ phần 1 .47 3 51.212 1. 146 4. 123 47 .41 7 ... kinh doanh khơng đổi, gia tăng giá trị doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đơng Giá trị hội đầu tư cổ đơng doanh nghiệp bị giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ Tóm lại: Như vậy, việc đóng...
... cộng Thứ 10/ 04/ 1987 $31,875 92,125 Giá cổ phần Thứ 13/ 04/ 1987 $28,50 77,00 Nhóm 12_K20_TCDNĐêm Thayđổi -$3,375 -15,125 Thayđổi Số cổ phần giá trị (triệu) 242 $-817 41 ,5 -628 -$1 ,44 5 3.2 Chi phí ... la) GIÁ TRỊ SỔ SÁCH Vốn luân chuyển $1 .47 3 $2. 146 Nợ dài hạn $4. 123 Các nghĩa vụ dài hạn khác Tài sản dài hạn $ 14. 935 $10.139 Vốn cổ phần Tổng tài sản $16 .40 8 $16 .40 8 Tổng nợ vốn cổ phần GIÁ ... chi phí gián tiếp Chi phí gián tiếp phản ánh khó khăn việc điều hành công ty phá sản, trì trệ pháp lý việc phá sản thường phá hỏng nổ lực ban giám đốc nhằm ngăn chặn công việc kinh doanh doanh nghiệp...
... ro kinh doanh không đổi, gia tăng giá trò doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đông Giá trò hội đầu tư cổ đông doanh nghiệp bò giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ => Như vậy, việc đóng góp ... làm giảm giá trò doanh nghiệp 2$ Giá trò doanh nghiệp sụt 2$, chủ sở hữu thêm 3$ giá trò trái phiếu sụt 5$ Trò chơi thứ - từ chối đóng góp cổ phần Các cổ đông, chấp nhận dự án làm giảm giá trò ... hỏng nỗ lực ban giám đốc nhằm ngăn chận công việc kinh doanh doanh nghiệp khỏi tồi tệ thêm Kiệt quệ tài khơng đưa đến phá sản Không phải doanh nghiệp gặp khó khăn đến phá sản Khi doanh nghiệp gặp...
... hạn 1 .47 3 14. 935 2. 146 4. 123 10.139 16 .40 8 16 .40 8 Tổng nợ vốn cổ phần 1 .47 3 2. 146 4. 123 46 .766 53.035 Tổng nợ vốn cổ phần Tổng tài sản Giá trị thị trường Vốn ln chuyển Giá trị ... Giá trị thị trường Vốn ln chuyển Giá trị thị trường tài sản dài hạn (2) Tổng tài sản 11.139 Tổng tài sản 1. 146 4. 123 16 .40 8 16 .40 8 Tổng nợ vốn cổ phần 1 .47 3 51.212 1. 146 4. 123 47 .41 7 ... kinh doanh khơng đổi, gia tăng giá trị doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đơng Giá trị hội đầu tư cổ đơng doanh nghiệp bị giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ Tóm lại: Như vậy, việc đóng...
... Định đề I MM: Giá trị = doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp tài trợ hoàn toàn vốn cổ phần + PV (tấm chắn thuế) Trong trường hợp đặc biệt nợ vĩnh viễn: Giá trị = doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp ... tối đa hóa giá trị thị trường doanh nghiệp thay vào đó, họ theo đuổi mục tiêu hạn hẹp quyền lợi riêng mình, với thiệt hại chủ nợ gánh chịu, việc thực “trò chơi” làm giảm tổng giá trị doanh nghiệp ... rủi ro kinh doanh không đổi, gia tăng giá trị doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đông Giá trị hội đầu tư cổ đông doanh nghiệp bị giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ Như vậy, việc đóng góp...
... Định đề I MM: Giá trị doanh nghiệp tài Giá trị doanh nghiệp = trợ hoàn toàn vốn cổ phần + PV (tấm chắn thuế) Trong trường hợp đặc biệt nợ vĩnh viễn: Giá trị doanh nghiệp tài Giá trị doanh nghiệp ... 500$, trái chủ hưởng 300$ Giá trị thị trường doanh nghiệp bị giảm khoản giá trái quyền Như vậy, việcgia tăng đòn bẩy tài (tức gia tăng nợ) tác động đến giáchi phí kiệt quệ tài Nếu doanh nghiệp ... tối đa hóa giá trị thị trường doanh nghiệp thay vào đó, họ theo đuổi mục tiêu hạn hẹp quyền lợi riêng mình, với thiệt hại chủ nợ gánh chịu, việc thực “trò chơi” làm giảm tổng giá trị doanh nghiệp...
... • Chi phí gián tiếp Gồm chi phí phản ảnh khó khăn việc điều hành doanh nghiệp Hầu khơng thể đo lường Các trì trệ rắc rối pháp lý việc phá sản thường làm cho cơng việc kinh doanh doanh nghiệp ... phá sản doanh nghiệp gặp khó khăn, rắc rối Kiệt quệ tài tốn Khi doanh nghiệp vay nợ làm tăng mối lo ngại nhà đầu tư, phản ánh vào giá trị thị trường doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp = Giá trị ... trường chứng khốn giáchi phí trực tiếp gián tiếp việc Texaco phá sản Khơng phải doanh nghiệp gặp khó khăn đến phá sản Khi doanh nghiệp gặp khó khăn, trái chủ lẫn cổ đơng muốn doanh nghiệp phục...
... 10/ 04/ 1987 $31,875 92,125 Thứ 13/ 04/ 1987 $28,50 77,00 Thayđổi -$3,375 -15,125 242 41 ,5 $-817 -628 -$1 ,44 5 3.2 Chi phí kiệt quệ tài lâm vào tình trạng kiệt quệ chưa phá sản Không phải doanh nghiệp ... phần $1 .47 3 $51.212 $2. 146 $4. 123 Nợ dài hạn Các nghĩa vụ dài hạn khác $350 $53.035 Tài sản dài hạn Tổng tài sản GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG Vốn luân chuyển Giá trị thị trường tài sản $2. 146 $4. 123 $10.139 ... phải gánh chịu nếu kiệt quệ tài xảy Hình 3.1: Giá trị thị trường doanh nghiệp giá trị trường hợp tài trợ hoàn toàn vốn cổ phần cộng với giá chắn thuế trừ cho giáchi phí kiệt quệ tài Giám đốc...
... chuyển Giá trị thị trường TS dài hạn Giá trị sổ sách 147 3 16 04.4 41 23 149 35 10680.6 1 640 8 1 640 8 Nợ dài hạn Các nghĩa vụ dài hạn khác Vốn cổ phần Tổng nợ vốn cổ phấn Giá trị thị trường 147 3 16 04.4 ... 41 23 Các nghĩa vụ dài hạn khác wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thông tin – Học tập – Giải trí Hiện giá chắn thuế thêm 160 .44 47 118 Vốn cổ phần Tổng tài sản 52 845 .4 52 845 .4 Tổng nợ vốn cổ phấn Hiện giá ... thêm = (16 04. 4-1 146 ) =45 8 .4 4/2 04 Tính chắn thuế cho VDEC/20 04 Bảng cân đối kế tóan (đvt:ngàn $) Tài sản Vốn luân chuyển Tài sản cố định Tổng tài sản Nguồn vốn Nợ dài hạn 200 800 1000 40 0 Vốn cổ...
... chuyển 2. 146 14. 935 Tổng tài sản Nợ dài hạn 4. 123 Tài sản dài hạn 1 .47 3 Các nghĩa vụ dài hạn khác 10.139 16 .40 8 16 .40 8 Vốn cổ phần Tổng nợ vốn cổ phần Giá trị thị trường Vốn luân chuyển 1 .47 3 Giá thị ... Ngày 31/12/19 94 (đơn vị tính: triệu đô la) Giá trị sổ sách Vốn luân chuyển 1. 146 14. 935 Tổng tài sản Nợ dài hạn 4. 123 Tài sản dài hạn 1 .47 3 Các nghĩa vụ dài hạn khác 11.139 16 .40 8 16 .40 8 Vốn cổ ... phần Tổng nợ vốn cổ phần Giá trị thị trường Vốn luân chuyển 1 .47 3 1. 146 4. 123 Giá thị trường Tài sản dài hạn Tổng tài sản 51.212 Nợ dài hạn Các nghĩa vụ dài hạn khác 47 .41 6 52.685 Vốn cổ phần 52.685Tổng...
... nhập doanh nghiệp Giá trò doanh = nghiệp Giá trò doanh nghiệp PV(tấm chắn tài trợ thuế) hoàn toàn vốn + cổ phần Trong trường hợp đặc biệt nợ vónh viễn: Giá trò doanh = nghiệp Giá trò doanh nghiệp ... rủi ro kinh doanh không đổi, gia tăng giá trò doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đông Giá trò hội đầu tư cổ đông doanh nghiệp bò giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ Như vậy, việc đóng góp ... chi phí gián tiếp phản ánh khó khăn việc điều hành công ty - phá sản ̌ Các trì trệ rắc rối pháp lý việc phá sản thường phá hỏng nỗ lực ban giám đốc nhằm ngăn chận công việc kinh doanh doanh nghiệp...
... lâm vào kiệt quệ tài việc phát hành CP tốt hơn, thông tin bất cân xứng không ảnhhưởng nhiều 4 Trật tự phân hạng lựa chọn tài trợ Các hàm ý trật tự phân hạng 44 Các doanh nghiệp thích tài ... Doanh nghiệp che chắn lợi nhuận theo cách nhiều, chắn thuế kỳ vọng từ vay nợ thấp Như vậy, chắn thuế thu nhập doanh nghiệp có giá trị môt số doanh nghiệp khác Các doanh nghiệp có khỏan lỗ thuế tích ... ánhgiá trị thị trường doanh nghiệp có vay nợ Chi phí kiệt quệ tài 24 Giá trị Doanh nghiệp phân thành phần: Chi phí kiệt quệ tài tùy thuộc vào xác xuất kiệt quệ độ lớn chi phí phải gánh chịu...
... nhập doanh nghiệp Giá trò doanh = nghiệp Giá trò doanh nghiệp PV(tấm chắn tài trợ thuế) hoàn toàn vốn + cổ phần Trong trường hợp đặc biệt nợ vónh viễn: Giá trò doanh = nghiệp Giá trò doanh nghiệp ... rủi ro kinh doanh không đổi, gia tăng giá trò doanh nghiệp chia sẻ trái chủ cổ đông Giá trò hội đầu tư cổ đông doanh nghiệp bò giảm lợi ích dự án phải chia sẻ với trái chủ Như vậy, việc đóng góp ... chi phí gián tiếp phản ánh khó khăn việc điều hành công ty - phá sản ̌ Các trì trệ rắc rối pháp lý việc phá sản thường phá hỏng nỗ lực ban giám đốc nhằm ngăn chận công việc kinh doanh doanh nghiệp...
... doanh nghiệp với doanh nghiệp khác ngành với ngành khác Chính sách nợ doanh nghiệp ảnhhưởng tới giá trị doanh nghiệp Việc giải thích khác biệt nằm phần yếu tố mà ta chưa đề cặp đến chương 14 ... tăng giá trị doanh nghiệp Nhưng điểm đó, xác suất kiệt quệ tài tăng nhanh với việc vay nợ thêm; chi phí kiệt quệ bắt đầu chiếm lượng lớn giá trị doanh nghiệp Cũng vậy, doanh nghiệp chắn hưởng ... cổ phần 16 ,40 8 Tổng nợ vốn cổ phần Tổng tài sản 16 ,40 8 Giá trị thị trường Vốn luân chuyển 1, 146 Nợ dài hạn Giá trị thị trường tài 51,212 4, 123 Các nghĩa vụ dài hạn khác sản dài hạn 47 ,41 6 Vốn cổ...