Đang tải... (xem toàn văn)
Bài nghiên cứu xem xét ảnh hướng của giai đoạn phát triển trong chu kỳ sống đến chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu của các công ty niêm yết Việt Nam bằng mô hình tác động cố định (FE), với mầu bao gồm 248 công ty phi tài chính trong giai đoạn từ năm 2014 đến năm 2016. Dự báo thu nhập thu được từ mô hình dự báo của Hanis và Wang (2013) được sử dụng đế ước tính chi phí sữ dụng vốn chủ sở hữu theo mô hình PEG và MPEG của Easton (2004), và mô hình OJ của Ohlson và Juettner-Nauroth (2005).
䢐ᠹ 䢐 R R䢐 R R 䢐 䧐ᠹ UYỄ Ả Ở ỦA 䢐 U Ố Â 䢐A䢐 R 䧐 ᠹ Ỳ SỐ Ủ SỞ 䢐Ê 䢐Ệ R S䧐 Ro 䧐ᠹR 䢐䢐Ể 䢐䧐 ỮU ỦA ᠹ Y U 錰ӯ 䢐 A 䢐 䁫 SỬ Ô Y 䢐ᠹ 䢐 R R䢐 R R 䢐 䧐ᠹ 䢐 UYỄ Ả Ở ỦA 䢐 U Ố 䢐A䢐 R 䧐 ᠹ Ỳ SỐ Ủ SỞ 䢐Ê Â 䢐䢐Ể 䢐䧐 ỮU ỦA ᠹ Y 䢐Ệ SỬ Ô A Rom ᠹ ᠹ香䁮ᠹR耀 䁮䧐 RoᠹR R U 耀 ㌳䁟 R S䧐 錰ӯ Ro 香 ᠹ R䁮ᠹ香 䁫 䢐 댳 䎐 䎐 댳 䧐 Sᠹ Sᠹ UYỄ 䧐ᠹR Y 䁫 䁩m ㌳ 耀 ỮU UY R䢐 A 䧐 䧐ᠹ 娐 o ᠹ ᠹ Rᠹ A 䧐ᠹR 䧐 䁮䧐耀 Ảnh hưởng giai đoạn phát triển chu kỳ sống đến chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu công ty niêm yết ㌳娐 錰댳 ӯ iệt ӯ 香om ᠹ ᠹ 䧐 oᠹ香 R 娐 R 䁮ᠹ 娐䧐 䁮 ᠹ香 䁮ᠹ U R ᠹR䧐 U ᠹ香 o ᠹ am 䁮 ᠹ香 U ᠹR ᠹ香R䧐 ᠹ o ㌳娐 U䧐 ᠹ香 䧐 䧐 R ᠹ香 ᠹ o om R ӯ 䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ o U ᠹ香 䁮䧐 o ᠹ U ᠹ香 R ᠹ ᠹ䁮m 䁮 R 䁮ᠹ ᠹ香 U ᠹR ᠹ香R䧐 ᠹ 娐 oᠹR Uoᠹ香 R o ᠹ䁮 䁮ᠹ Uoᠹ香 R R 䁮 ㌳娐 ᠹ 䧐 oᠹ香 䁮 䧐 Ro 䧐 U ᠹR 䁮m ᠹ ᠹ䁮mӯ 錰ӯ , ᠹ香䁮m R ᠹ香 䁫 ᠹ 香䧐 guyễn hành ân 䁫 䢐A 䧐 R䢐 A A A Ĩ Ắ ÌA A ᠹ ᠹ 䢐ỂU Ả Ơ 1: 䢐Ớ䢐 䢐ỆU Ề 䢐ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫 䁫ӯ䁫 V ᠹ ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁫 䁫ӯ ý Rọᠹ 䁮䧐ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫 䁫ӯ㌳ ụ 䧐 o ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ㌳ 䁫ӯ䁟 o Rỏ䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁟 䁫ӯ5 錰Rᠹ 䧐 䁮 䧐 ᠹ香 ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁟 䁫ӯ6 錰R ơᠹ香 pR p ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁟 䁫ӯ7 o 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁟 Ơ 2: Ổ QUA Ý UY ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ5 ӯ䁫 ý Rom R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ5 ӯ䁫ӯ䁫 R䧐 o pR䧐 U㌳䧐 U 䁮 pRầᠹ ù U㌳䧐 U ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ӯ䁫ӯ ᠹR ᠹ ᠹR R ởᠹ香 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ӯ䁫ӯ㌳ R U ờᠹ香 R䧐 o qo ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ7 ӯ䁫ӯ䁟 B ᠹ ᠹ香 R ᠹ香 䧐ᠹӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ӯ ý Rom Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫 ӯ ӯ䁫 ổᠹ香 qo娐ᠹӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁫 ӯ ӯ 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫䁫 ӯ ӯ㌳ 댳䧐 䧐 Ro R R Romểᠹ 䧐 ᠹ 香䧐 娐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ U ᠹ香 ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫㌳ ӯ㌳ 䧐 䧐 ᠹ R 香䧐 娐 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m 䁮 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫6 ӯ㌳ӯ䁫 ᠹ香R䧐 ᠹ o 香 䧐 ý R ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ Ro ᠹ香 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫6 ӯ㌳ӯ 錰R U䧐ểᠹ 香䧐 R䧐 ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 䁫 Ơ 3: 䧐 Ơ 䧐 ᠹ䧐 䢐Ê ỨUӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳ ㌳ӯ䁫 錰R ơᠹ香 pR p ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳ ㌳ӯ䁫ӯ䁫 oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳ ㌳ӯ䁫ӯ Ro ᠹR pӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳ӯ䁫ӯ㌳ X ᠹR 香䧐娐䧐 ᠹᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳ӯ䁫ӯ䁟 䧐 ᠹ ó ᠹR R ởᠹ香 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳ӯ䁫ӯ5 R ᠹR R ᠹ香R䧐 ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳䁟 ㌳ӯ 䧐 oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳5 Ơ 4: QUẢ 䢐Ê ỨUӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ ㌳7 䁟ӯ䁫 R ᠹ香 ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ㌳ 䁟ӯ 䧐ể ᠹR R 䧐 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁟5 䁟ӯ㌳ 錰R ᠹ o R ơᠹ香 qo娐ᠹӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ䁟 䁟ӯ䁟 ẢᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ5䁫 䁟ӯ䁟ӯ䁫 香R䧐 ᠹ o R 䧐 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o 香䧐娐䧐 ᠹᠹ R ᠹR娐o U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ5 䁟ӯ䁟ӯ 香R䧐 ᠹ o ᠹR ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o, 䧐 RE/ m ᠹ䧐 䧐 ᠹ R Romểᠹ 䧐 p U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 mӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ55 䁟ӯ5 䧐 qom R娐䧐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ ( )ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ Ơ 5: U ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 5ӯ䁫 qo ᠹ香R䧐 ᠹ o R ᠹ香R䧐 ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 5ӯ Ý ᠹ香R 娐ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 5ӯ㌳ ᠹᠹ R ㌳娐 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ oӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 6㌳ 5ӯ䁟 ᠹ香 pR U䧐ểᠹ ㌳娐 䁮䧐ӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯӯ 6㌳ 䢐 䢐ỆU A Ả 䧐 U 䧐 䧐 䧐 A iểu đồ 4ᠹ1 B䧐ểo R ᠹR R R ᠹR娐o, ọ ᠹ R m Uoᠹ香 䢐ỂU ᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 Re 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR R m R娐m ổ䧐 ㌳娐 ᠹ R㌳ R o Re U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m pR iểu đồ 4ᠹ2 B䧐ểo R U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ùᠹ香 ể Ro ᠹR p Re ᠹ香 m 䧐 o香 R ᠹR ㌳娐 娐UU䧐 䧐 ᠹ ọ Re 香䧐娐䧐 ᠹᠹ ᠹ香 m pR䧐 䁮䧐 RoᠹR 䁮 W娐ᠹ香 ( 䁫㌳) A ᠹ ảng 3ᠹ1耀 댳䧐娐䧐 ᠹᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro ảng 4ᠹ1ӯ R pR ơᠹ香 U ᠹR Ả ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m ᠹR ᠹR 娐o W娐ᠹ香 ( Ro ᠹR p 䁫 ㌳ ᠹ 䧐 ㌳娐 娐UU䧐 䁮 䁫㌳) ảng 4ᠹ2ӯ R ᠹ香 ảng 4ᠹ3 R䧐 pRo ụᠹ香 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR ᠹ R㌳ R o Re U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ảng 4ᠹ4ӯ R ᠹ香 ㌳娐 䧐 ᠹ ọ ᠹR娐o, ọ Re ᠹ香 m Re 香䧐娐䧐 ᠹᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ᠹ香 m ảng 4ᠹ5 R ᠹ香 ᠹ香 ㌳娐 ảng 4ᠹ6 ᠹᠹ pR ảng 4ᠹ7 ảng 4ᠹ8 䧐 ᠹ ọ ᠹ香 m Ro ᠹR p Re 香䧐娐䧐 oᠹR R 䧐 o香 R ᠹR ㌳娐 娐UU䧐 䧐ể ᠹR R U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro 娐 U ᠹ Re 䁮 W娐ᠹ香 ( 䧐 ᠹ香 m Re ùᠹ香 ể ᠹ R㌳ R o 香䧐 娐 ᠹ香 m 䧐 ᠹ ᠹ R㌳ R o 䁮 香䧐娐䧐 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( ảng 4ᠹ9 䧐 䧐 ᠹ R 香䧐 娐 R䧐 pRo ụᠹ香 ảng 4ᠹ10 娐 U ᠹ ảng 4ᠹ11 䧐ể ᠹ 䧐 䧐ᠹR U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro 䁫㌳) ㌳娐 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ香 ㌳娐 ơᠹ香 qo娐ᠹ 香䧐 娐 ᠹ香 ㌳娐 ᠹᠹ pR ᠹ香 m pR䧐 䁮䧐 RoᠹR 䧐 䧐 ᠹ R 香䧐 娐 R䧐 pRo ụᠹ香 U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR 䁫䁫) ᠹ R㌳ R o 䁮 RE/ m ơᠹ香 qo娐ᠹ 香䧐 娐 RE/ m 䁮 䁩 ᠹR oᠹR R䧐 o ㌳娐 䧐 ᠹ ᠹ香 ụ 䁮 䧐ể ᠹR R䧐 ᠹ ᠹ香 Ó B䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ o e é ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 R ᠹR ᠹ香 ᠹᠹ ᠹ 娐UU䧐 䁮 W娐ᠹ香 ( Re ᠹ R㌳ R o ㌳娐 ᠹᠹ 䁫㌳) 娐oU R ( ᠹR Re 錰E댳 ㌳娐 E娐 ᠹ香R䧐 ᠹ o U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐 R o, 䧐 R o R p Rơᠹ ᠹ香 m 香䧐娐䧐 ᠹ香 m; R䧐 pRo ụᠹ香 娐 qo ᠹ香R䧐 ᠹ ᠹ R㌳ R o 香䧐 U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ R㌳ R o ᠹ香 ㌳娐 Rom ᠹ香 ᠹ 䁮 ᠹ香 m o R ᠹ香 Rỉ U娐 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ香 m ( emᠹ香e ㌳娐 R ᠹR 䁩J ㌳娐 䁩R U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ằᠹ香 R ᠹR ᠹR ᠹ R㌳ R oӯ ᠹ (RE/ m) ᠹ䧐 䧐 ᠹ R 䁮 ᠹ香 R䧐 ỷ , 6), 䁮䧐 Ro ᠹR p 香䧐 䧐 oӯ 䁮 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ R Rò娐 R ặ 香䧐䁮 Rơᠹ ó R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ香 m Uẻ R ặ khóa耀 Ro 䁟), 䁮 ᠹ香, 娐o R䧐 ý ᠹᠹ pR V䧐 ᠹ香 ᠹ香 m pR䧐 䁮䧐 RoᠹR U ᠹ香 香䧐娐䧐 ᠹ䧐 U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐 R m R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹ ( 䁫䁫), ᠹ香 ㌳娐 ᠹ (RE/ m) m oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR Ro ᠹR p 香䧐 Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro Ro ᠹR p Ro ᠹᠹ U ᠹ香 Ro 䧐 ỷ 䁟 ụᠹ香 ể 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( ᠹᠹ pR ᠹ香 m ᠹ䧐 o 娐 香 5)ӯ V 䧐 香䧐娐䧐 R ởᠹ香 ㌳娐 ừᠹ香 香䧐娐䧐 om ᠹR䧐 ᠹ, 䧐 䁫6ӯ R ᠹR 錰E댳 䁮 Joe ᠹeU ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹR (FE), 䁫䁟 Ắ ý ᠹ䧐 ᠹ ᠹ䧐 ᠹ R㌳ ᠹ R㌳ 娐ᠹ香 ᠹ香 U ởᠹ香ӯ ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m; 香䧐娐䧐 ᠹ R㌳ R oӯ ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 䁫 Ơ 1: 䢐Ớ䢐 䢐ỆU Ề 䢐 1ᠹ1 ấn đề nghiên cứu Đ 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ ᠹ香 m ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ䧐 V䧐 娐 Ro ᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR 䁫䁟 䁫6ӯ Đầu tiên, 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ ᠹᠹ pR R䧐 pRo ụᠹ香 U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ụᠹ香 ᠹᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro ᠹ ㌳娐 o ᠹ香 ㌳娐 o ụᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o ㌳娐 ᠹ香 m, ᠹ ᠹ 䧐 ᠹ R䁮ᠹR Ro ᠹR p ọᠹ香 ㌳娐 ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR ᠹ R㌳ R o, 䁮 Rỉ U娐 o R ᠹ香R䧐 ᠹ香 m 䁮 R 䧐 p ᠹ香 ᠹ R䁮 ý ể oᠹR ầᠹ 香䧐 䧐 qom R䧐ểo ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 , m o ầo oᠹR R䧐 pRo ᠹ ᠹ香 mӯ Sau đó, 䧐 ᠹ香 m 䁮 R䧐 pRo ᠹ R㌳ R oӯ Cuối cùng, ᠹ香R䧐 ᠹ U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro m R䧐ểo ý Rom ᠹ香 ㌳娐 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ R ởᠹ香 ᠹ香 mӯ ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m pR䧐 䁮䧐 RoᠹR ᠹ䧐 ᠹ ㌳娐 ᠹóӯ Tiếp theo, ể ó Rể 䧐 ᠹ R䁮ᠹR ᠹ香R䧐 ᠹ ᠹR 香䧐娐䧐 香䧐娐䧐 U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ R㌳ R o ㌳娐 ᠹ香 m, ý Rom 䧐 ᠹ R 香䧐 娐 ụᠹ香 o ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ó 䁮 ᠹR ᠹ ᠹR o ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 ᠹ R㌳ R o ㌳娐 ᠹ香 mӯ 1ᠹ2 ý chọn đề tài 娐 娐U娐ᠹ ( 䁫5, U娐ᠹ香 䁫䁫) ó 䧐 耀 Có đồng ý chung, nhà lý thuyết tài doanh nghiệp mục tiêu thực định hoạt động kinh doanh tối đa hóa giá trị ӯ V 䧐 香䧐 U ᠹ R㌳ R o R pRo ụᠹ香 R o ơᠹ香 䧐 òᠹ香 䧐 ᠹ ᠹ R㌳ R o ᠹ R㌳ R o R娐m ổ䧐, R ơᠹ香 䧐 ụ 䧐 o 䧐 娐 Ró娐 香䧐 ụ 䧐 o 䧐 娐 Ró娐 香䧐 䧐ᠹR R䧐 pRo 䧐 娐 Ró娐 香䧐 U ổ pR䧐 o, U 䧐 o 䁮 ᠹ R㌳ R oӯ Re 䧐 娐 Ró娐 香䧐 䧐 U ᠹ R o qo娐ᠹ ㌳娐 ᠹR䁮 qo ᠹ ý, R U ờᠹ香 䁮䧐 RoᠹR, R R 䧐ӯ V 䧐 娐 ᠹ香 m ũᠹ香 香䧐 䧐 娐 Ró娐 ọᠹ香 R ᠹ香 ổ䧐 R䧐 R䧐 䧐 R䧐ểo Ró娐 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o, 䧐 qo娐ᠹ R 香䧐 娐 ụ 娐U娐ᠹ ( ơᠹ香 ᠹR ầᠹ R䧐 䁫5) R ơᠹ香 䧐 ể R ᠹ香 pR ᠹ香 m 䁮耀 ổ p o ᠹ U ᠹ R ᠹ R㌳ ᠹ香, R㌳ ᠹ , R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ R㌳ R o óᠹ香 娐䧐 qom ỷ o 䧐ᠹR 䧐 䁮 ᠹR䁮 ầo Ro pRo ụᠹ香 Ro , ᠹR ᠹ ổ pR䧐 o ᠹR ᠹ ᠹ R㌳ R o 䁮 R 9; ᠹ, o 䁮 ᠹ香 , R㌳ R o 䁮 ᠹR ᠹ ᠹR R ởᠹ香 ý Rom Ro ᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐 ᠹᠹ R 䁮 R㌳ R o ᠹắ ᠹR ᠹR 香䧐 R m 䧐 䧐 ᠹ 䁮 Rọ ᠹ香 m 䁮 R ᠹ R ᠹ R㌳ R o,… ( 䁫 )ӯ RoᠹR 香䧐 , ᠹ香 mӯ qo娐ᠹ Uọᠹ香 U ᠹ香 ᠹ香 䧐 oᠹR pRầᠹ ù U㌳䧐 U 䧐 , 䁮 香䧐 U ᠹ ụᠹ香 U ᠹ香 UR䧐 U ᠹ香 ᠹ香 ᠹ ᠹ香 ㌳娐 娐U娐 䁮 R䧐ểo ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹR ᠹ香 , R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ ᠹ R㌳ R o 䁮 U ầᠹ R䧐 ӯ qo娐 ᠹR䁮 ầo ᠹ ᠹ香ӯ R p R ᠹ香 R ᠹ香 䧐ᠹ, 䧐 R ᠹ香 䧐ᠹ 䁮 ᠹ香ӯ ᠹR娐o U ᠹ香 Ro 娐 U ᠹ U㌳䧐 U U ᠹ香 Ro ơᠹ香 䁮 ᠹ R㌳ R o ㌳娐 香 䧐ý R ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 Ro 䁫; ᠹ香 ㌳娐 emᠹ香e qo R ᠹ 䁮䧐 RoᠹR ㌳娐 emᠹ香e ㌳娐 ᠹ香 mӯ ᠹ香 , , o o R ᠹR ᠹᠹ pR ᠹ 䁮 Ro ᠹR娐o 娐 U ᠹ ᠹ ᠹ香 U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 䁮 R䧐 pRo o R 䧐 ᠹ ũᠹ香 ᠹ R㌳ R o, R䧐 R Rú ý ㌳娐 ᠹR䁮 ầo Rơᠹ ỷ o 䁮 ᠹ香 ㌳娐 䧐 ᠹR䁮 ầo , 䧐ᠹR 䧐 娐 Ró娐 香䧐 U p R䧐ểo 䧐 娐 䁮 ᠹ香 , ᠹ香 m 䁫䁫), ( 娐o香, ᠹR 香䧐 R䧐 o Ro ᠹR 香䧐 ᠹ香 ㌳娐 oổ䧐ӯ R䧐 䁮 ᠹ香 ᠹR , ; 䁫 )ӯ ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ香 m 䁮 ᠹ香 R䧐 ᠹ ᠹ䧐 ㌳娐 䧐 m o ầo R䧐 ầo 䁮 Rọ Re ể ᠹ ᠹR䁮 qo ᠹ ý ㌳娐 ᠹR䁮 qo ᠹ ý ó Rể ᠹR ᠹ ᠹR ᠹ ᠹ䧐 Ro ᠹ香 m oᠹ香 䧐耀 䧐 m o ầo ㌳娐 ᠹᠹ R 䧐 qo娐ᠹ R 香䧐 娐 Ro 6; emᠹ香e ó Rể ㌳娐 香䧐娐䧐 䁮 U e , 䁫99 ; 댳Uo U ᠹ R U ờᠹ香ӯ ᠹR R p ý 香䧐úp 䧐 m o ầo ᠹ R䧐 pRo ụᠹ香 6; 䧐 mӯ R m ᠹ香 m ᠹ香 m ở䧐 R U ờᠹ香 (mᠹ R ᠹm 䁮 R娐 e R, 䁫99 ), qom ᠹ香 RoᠹR 香䧐娐䧐 R ㌳娐 䧐ᠹR 香 䁮䧐 U娐, ó ᠹR䧐 o ᠹ香R䧐 ᠹ R o ó ý ᠹ香R 娐 qo娐ᠹ Uọᠹ香 ᠹR 香䧐 䧐ᠹR R m ᠹ ᠹ䧐 ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 Ro ó o R ᠹ香 m, qo娐 R ᠹ香 m (BeU香eU 䁮 U㌳䧐 U ᠹ香 m R娐m ổ䧐 qo娐 o R ᠹR ỷ o ᠹ香 o R ᠹR ᠹ香, Rể R䧐 ᠹ ỷ o ᠹ香 m ó ᠹR R ởᠹ香 䁮 ᠹ香 ㌳娐 R m ᠹ香R䧐 ᠹ ặ ý Rom ụᠹ香 R m Ro ㌳娐 䧐 U㌳䧐 U ý ᠹ香 m R 䁮 ᠹ R㌳ ᠹR䁮 ầo ᠹ香 m, ể ổ pR䧐 o ㌳娐 ᠹ香 ᠹ香 m ể ó ᠹR ᠹ香 qom 䁮 ý Rom Romểᠹ 䧐 p ㌳娐 Ro ᠹ香 m 香䧐娐䧐 ᠹ香 ᠹᠹ oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 䧐 ᠹ R Uoᠹ香 ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro ᠹR ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 䧐 ᠹ R R ᠹR 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 ᠹ香 m ᠹ R㌳ R o ㌳娐 娐 Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳, ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m 錰E댳, 䧐 QUẢ 䢐Ể Ị 䧐 Ơ oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro SA䢐 SA䢐 SỐ ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 Re R ᠹR 錰E댳 䁮 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 Re AY Ổ䢐 䢐Ê S A A 13 ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 Re 䁫䁫) R ᠹR 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( ᠹR 香䧐娐䧐 錰E댳 䁮 ᠹR 香䧐娐䧐 䁫䁫) R ᠹR 䁩J 䁮 䁫䁫) ᠹR 香䧐娐䧐 Uoᠹ香 䁩J 䁮 ( ᠹR ᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹR 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR ᠹ R㌳ R o ㌳娐 娐 U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳, ᠹ香 Re 錰E댳, 䧐 䧐ᠹ ᠹ 䁫䁫) oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 䧐 ᠹ R Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ䧐 䧐 ᠹ R ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 ㌳娐 m RE/ m ᠹ䧐 ᠹ香 m ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳 䁮 ᠹ香 ㌳娐 R ᠹR ᠹ香 m 錰E댳 䁮 m RE/ m oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 䧐 ᠹ R Uoᠹ香 ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro ᠹR ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 䧐 ᠹ R R ᠹR 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 ᠹ香 m ᠹ R㌳ R o ㌳娐 娐 Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳, ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m 錰E댳, 䧐 QUẢ RY oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro Ơ Ì 䢐 QUY 䢐Ê S A A 13 ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 Re R ᠹR 錰E댳 䁮 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( 䁫䁫) ᠹR 香䧐娐䧐 oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 Re R ᠹR 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( 錰E댳 䁮 䁫䁫) ᠹR 香䧐娐䧐 oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹᠹ pR U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 Re 䧐 䧐ᠹ ᠹ ( R ᠹR 䁩J 䁮 䁫䁫) ᠹR 香䧐娐䧐 Uoᠹ香 䁩J 䁮 ( 䁫䁫) ᠹR ᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹR 香䧐娐䧐 ᠹᠹ pR ᠹ R㌳ R o ㌳娐 娐 U䧐ểᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳, ᠹ香 Re 錰E댳, 䧐 䧐ᠹ ᠹ oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 䧐 ᠹ R ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m R ᠹR 錰E댳 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ䧐 䧐 ᠹ R ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 R ᠹR ᠹ香 m 錰E댳 䁮 m RE/ m oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 䧐 ᠹ R Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ R㌳ R o Re ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m R ᠹR 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 Uoᠹ香 ᠹR ᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 䧐 ᠹ R ᠹ R㌳ R o ㌳娐 娐 Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳, ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m 錰E댳, 䧐 QUẢ 䢐Ể Ị Ị 䢐ỆU 䢐Ệ oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 䧐 ᠹ R Ợ ỦA 䢐 䢐 S䢐 ᠹ香 ㌳娐 䢐Ể 䢐Ê S A A 13 ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro Ô ᠹ香 m R ᠹR 錰E댳 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 oᠹR R䧐 pRo ụᠹ香 ᠹ䧐 䧐 ᠹ R ᠹ R㌳ R o Re Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro ᠹ香 ㌳娐 R ᠹR ᠹ香 m 錰E댳 䁮 m RE/ m Uoᠹ香 ᠹR ᠹ香 R䧐 pRo ụᠹ香 䁩J 䁮 m RE/ m ᠹ䧐 䧐 ᠹ R ᠹ R㌳ R o ㌳娐 娐 Romểᠹ 䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro R ᠹR 錰E댳, ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 m 錰E댳, ... ᠹ香 ối liên hệ chu kỳ sống cơng ty chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 2ᠹ3ᠹ1 ột số nghiên cứu gợi ý cho ảnh hưởng giai đoạn phát triển chu kỳ sống đến chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu công ty R䧐 pRo ụᠹ香... UY 2ᠹ1 ý thuyết chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 娐 娐U娐ᠹ ( 䁫5, U娐ᠹ香 ) ᠹR ᠹ香R 娐耀 chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư yêu cầu để đầu tư vào vốn chủ sở hữu công ty ӯ ỷ o ᠹR䁮... UY R䢐 A 䧐 䧐ᠹ 娐 o ᠹ ᠹ Rᠹ A 䧐ᠹR 䧐 䁮䧐耀 Ảnh hưởng giai đoạn phát triển chu kỳ sống đến chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu công ty niêm yết ㌳娐 錰댳 ӯ iệt ӯ 香om ᠹ ᠹ 䧐 oᠹ香 R 娐 R 䁮ᠹ 娐䧐 䁮 ᠹ香 䁮ᠹ U R ᠹR䧐 U ᠹ香 o