Luận văn Thạc sĩ Kinh tế: Ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại trong định giá thương vụ mua bán sáp nhập

Mục tiêu nghiên cứu chính của luận văn là đề xuất ứng dụng phương pháp định giá để thực hiện thương vụ mua bán sáp nhập là phương pháp lợi nhuận giữ lại, ứng dụng phương pháp này trong định giá doanh nghiệp để thực hiện thương vụ mua bán sáp nhập.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH -HỒ ĐẮC QUANG ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TRONG ĐỊNH GIÁ THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 603112 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN   Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Cơ hướng dẫn TS Nguyễn Thị Uyên Uyên Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố công trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác, có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng Nếu phát có gian lận tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn TP.HCM, ngày tháng năm 2011 Tác giả Hồ Đắc Quang MỤC LỤC TÓM LƯỢC   DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ CÁC THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP TẠI VIỆT NAM KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TRONG ĐỊNH GIÁ THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP KẾT LUẬN CHƯƠNG KẾT LUẬN MỤC LỤC CHI TIẾT   DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT PHẦN MỞ ĐẦU U CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP 1.1 Đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập tác động đến định giá 1.1.1 Định giá nguyên trạng 1.1.2 Xác định giá trị kiểm soát 1.1.3 Xác định giá trị cộng hưởng từ M&A 1.1.3.1 Định giá giá trị cộng hưởng hoạt động 1.1.3.2 Định giá sức mạnh cộng hưởng tài 1.2 Phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập 10 1.2.1 Định giá doanh nghiệp – Các phương pháp định giá phổ biến 10 1.2.1.1 Phương pháp FCFF 11 1.2.1.2 Phương pháp P/E 13 1.2.1.3 Phương pháp APV 14 1.2.1.4 Phương pháp PBV 16 1.2.2 Phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập 17 1.2.2.1 Sự cần thiết sử dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập 17 1.2.2.2 Nội dung phương pháp lợi nhuận giữ lại 19 1.2.2.3 Ưu nhược điểm phương pháp lợi nhuận giữ lại so với phương pháp định giá khác 21 Kết luận chương 27 CHƯƠNG THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ CÁC THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP TẠI VIỆT NAM 29 2.1 Thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập Việt Nam tranh chung giới 29 2.2 Những bất cập hạn chế định giá thương vụ M&A Việt Nam 33 2.2.1 Những bất cập hạn chế ảnh hưởng đến hoạt động M&A Việt Nam 33 2.2.2 Những bất cập hạn chế việc định giá thương vụ M&A Việt Nam 38 Kết luận chương 49 CHƯƠNG ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TRONG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ĐỂ THỰC HIỆN THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP 50 3.1 Giải pháp ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ M&A .50 3.2 Các giải pháp hổ trợ thêm cho việc ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập 60 3.2.1 Giải pháp xây dựng, hoàn thiện khung pháp lý M&A 60 3.2.2 Giám sát hoạt động thâu tóm thơng qua thị trường chứng khoán 67 3.2.3 Giám sát chống nguy lũng đoạn thị trường 68 3.2.4 Quốc tế hoá chuẩn mực kế toán 69 Kết luận chương 69 KẾT LUẬN 71 DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Hình 2.1: Hoạt động M&A giới giai đoạn từ 2007-2010 Hình 2.2 Hoạt động M&A Việt Nam giai đoạn từ 2001-2010 DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT M&A: Mua bán sáp nhập -1- PHẦN MỞ ĐẦU    SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Bước vào kỷ XXI, kinh tế giới chứng kiến sóng mua bán sáp nhập doanh nghiệp ạt nhiều hình thức đa dạng quy mơ lớn chưa có Những đợt sóng khơng bó hẹp phạm vi quốc gia có kinh tế phát triển mà lan tỏa sang kinh tế phát triển Hàn Quốc, Singapore, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc, Trung Đơng…Năm 2010 có 14500 giao dịch mua bán sáp nhập diễn toàn giới với giá trị giao dịch lên đến 874 tỷ USD Hoạt động M&A nhìn chung có giá trị giao dịch thấp.Tại khu vực châu Á diễn 5000 giao dịch với tổng giá trị lên tới 250 tỷ USD, nhìn chung, năm giá trị giao dịch hoạt động M&A tăng nhẹ số lượng giao dịch mức thấp Tại Việt Nam, thời gian qua, thị trường M&A diễn sôi động với nhiều thương vụ lớn Năm 2009, có 230 thương vụ thực hiện, nhiều 57,5% so với năm 2008 với nhiều hình thức khác nhau, khơng đơn việc góp vốn đầu tư thường thấy thời gian trước Thị trường M&A Việt Nam năm qua chứng kiến chiếm lĩnh ngành tài ngân hàng ngành công nghiệp hai ngành chiếm tỷ trọng lớn tổng số thương vụ M&A M&A doanh nghiệp Thế giới khơng cịn hoạt động mới, Việt Nam, hướng Đặc biệt, sau gia nhập WTO, Việt Nam đứng trước hội lớn thu hút vốn đầu tư nước ngồi phục vụ cơng nghiệp hóa, đại hóa Tuy nhiên, thu hút vốn đầu tư nước ngồi theo hình thức truyền thống khơng đón bắt xu hướng đầu tư nước ngoài, đặc biệt đầu tư tập đoàn xuyên quốc gia từ nước phát triển Vì vậy, Luật Đầu tư 2005 bổ sung thêm hình thức đầu tư M&A Đây tảng pháp lý quan trọng thúc đẩy hoạt động đầu tư, mua bán doanh nghiệp -2- dịch vụ kèm theo Tuy nhiên, để hoạt động M&A phát triển công cụ hữu hiệu để doanh nghiệp nâng cao lực, hiệu hoạt động cần phải có bước hướng hợp lý để bước xây dựng nên thị trường M&A hiêu Việt Nam Trong thương vụ M&A, xác định giá trị doanh nghiệp khâu quan trọng góp phần định đến thành cơng thương vụ Với mong muốn đem lại nhìn khái quát đắn chất việc định giá thương vụ M&A xem xét phương pháp định giá hợp lý nhằm nâng cao hiệu cho việc phát triển thị trường M&A Việt Nam, đề tài “Ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập ” đời MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Mục tiêu nghiên cứu luận văn đề xuất ứng dụng phương pháp định giá để thực thương vụ mua bán sáp nhập phương pháp lợi nhuận giữ lại, ứng dụng phương pháp định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập Để giải mục tiêu trên:  Luận văn nghiên cứu đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập ảnh hưởng đến phương pháp định giá doanh nghiệp  Tính phù hợp phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập  Trên sở nghiên cứu hai mục tiêu trên, luận văn đưa ưu giải pháp để ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI NGHIÊN CỨU Đối tượng nghiên cứu luận văn việc định giá thương vụ M&A Việt Nam số nước giới, đặc biệt giai đoạn từ đầu năm 2009 đến Nghiên cứu phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp sử dụng thực tế Việt Nam áp dụng mơ hình mẫu công ty cổ phần thép Thép Việt, thương vụ công ty cổ phần Thép Pomina mua lại công ty cổ phần thép Thép Việt định -3- giá lại công ty cổ phần thép Thép Việt phương pháp lợi nhuận giữ lại, tính giá trị cộng hưởng công ty cổ phần thép Pomina sau sáp nhập thành công Xem xét việc ứng dụng phương pháp Việt Nam có phù hợp hay không? PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Phương pháp nghiên cứu chủ yếu phương pháp phân tích – thống kê, phương pháp so sánh, phương pháp mơ hình hóa – đồ thị, để rút luận logic từ luận giải đối tượng nghiên cứu Bên cạnh đó, tác giả thu thập thơng tin thực tế từ thương vụ M&A Việt Nam việc định giá thương vụ NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA ĐỀ TÀI Tuy nhiều hạn chế đề tài có điểm sau: Mặc dù phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ M&A ứng dụng giới thiệu đến cộng đồng nghiên cứu học thuật Việt Nam đề tài liên quan đến định giá doanh nghiệp trình bày theo phương pháp Luận văn với mong muốn phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ M&A Việt Nam dùng phương pháp tham khảo với phương pháp khác việc định giá thương vụ M&A thực tiễn Đưa số lưu ý ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ M&A Việt Nam mà trước đề tài khác không đề cập KẾT CẤU ĐỀ TÀI Luận văn trình bày thành ba phần: Chương 1: Khung lý thuyết định giá thương vụ mua bán sáp nhập Chương 2: Thực trạng định giá thương vụ mua bán sáp nhập Việt Nam Chương 3: Ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định thương vụ mua bán sáp nhập -4- CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP 1.1 Đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập tác động đến định giá: Những đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập tác động đến việc định giá hoạt động M&A nhân tố bên trong, bên ngồi doanh nghiệp thương vụ mua bán sáp nhập Các nhân tố bên doanh nghiệp: Các nhân tố khơng thuộc phạm vi kiểm sốt doanh nghiệp chịu tác động bối cảnh kinh tế xã hội quốc gia quy định Nhà nước, bao gồm: tốc độ tăng trưởng kinh tế, tình hình lạm phát, lãi suất tín dụng, hoạt động thị trường chứng khoán, …tất nhân tố tác động đến tỷ lệ hoàn vốn, thu nhập dự kiến, tỷ suất rủi ro,… ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Các nhân tố bên doanh nghiệp: Đây nhân tố nằm khả kiểm sốt doanh nghiệp, bao gồm: Hiện trạng tài sản dài hạn:Tài sản doanh nghiệp bao gồm tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn Tùy thuộc vào loại hình doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh hay thương mại, dịch vụ mà cấu tỷ trọng tài sản doanh nghiệp khác khác Chẳng hạn đối doanh nghiệp sản xuất đặc điểm phải sử dụng nhiều máy móc thiết bị, phương tiện làm việc để tạo sản phẩm nên cấu tài sản cố định chiếm tỷ trọng lớn, vậy, tài sản cố định yếu tố định kết sản xuất kinh doanh Như vậy, trạng tài sản cố định ảnh hưởng lớn đến kết hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp từ ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Còn doanh nghiệp thương mại sử dụng máy móc thiết bị, phương tiện làm việc không nhiều nên cấu tài sản cố định chiếm tỷ trọng thấp, tài sản lưu động chiếm tỷ trọng cao, tài sản lưu động yếu tố định kết sản xuất kinh doanh Giá trị thương hiệu doanh nghiệp: Thương hiệu tài sản vơ hình đặc biệt, xem tài sản quan trọng hiệu kinh tế mà thương BẢNG CÂU HỎI Để hỗ trợ nghiên cứu đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập tác động đến việc định giá doanh nghiệp nhằm nâng cao hiệu định giá doanh nghiệp để thực M&A mong nhận giúp đỡ Anh/Chị thông qua việc trả lời câu hỏi Bảng khảo sát đơn phục vụ cho mục đích nghiên cứu kết nghiên cứu gởi đến Anh/Chị có nhu cầu Chúng tơi cam kết thơng tin cá nhân quan điểm Anh/Chị bảo mật Chân thành cảm ơn! PHẦN I: THÔNG TIN CHUNG Chúng hỏi thông tin để đánh giá nguồn gốc quan điểm Anh/Chị Những câu hỏi sau ảnh hưởng đến kết nghiên cứu nên Anh/Chị vui lòng điền đầy đủ Riêng địa email thơng tin mang tính cá nhân cao, Anh/Chị khơng trả lời khơng có nhu cầu nhận kết nghiên cứu từ Anh/Chị vui lịng đánh dấu X vào chọn cho biết giá trị cụ thể ô % Nơi làm việc: Cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư Khác:…………… Vui lịng ghi rõ ví dụ: ngân hàng, thương mại dịch vụ, bảo hiểm… Phòng ban: ………………………………………………………………………………… Chức vụ: Quản lý Chuyên viên Địa email: …………………………………………………………………… Nick chat: ……………………………………………………………………… (Gtalk, yahoo messenger…ghi cụ thể có thể) PHẦN II: THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP THỰC HIỆN M&A Quan điểm Anh/Chị công tác định giá doanh nghiệp thực M&A Việt Nam thời gian vừa qua Anh chị thường sử dụng phương pháp thực công tác định giá doanh nghiệp: So sánh& phân tích tỷ số Chiết khấu dịng tiền Tài sản thực Lợi nhuận giữ lại Anh/Chị vui lòng cho biết lý chọn phương pháp trên: ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… Anh chị có sử dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại thực công tác định giá doanh nghiệp: Có Khơng Anh/Chị vui lịng cho biết lý chọn phương pháp trên: …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… Thứ tự ưu tiên theo Anh chị ưu điểm phương pháp lợi nhuận giữ lại Anh/Chị đánh số từ 1-6 với thứ tự ưu tiên giảm dần tương ứng với số tăng dần, không đánh số trùng Tập trung vào nhân tố giá trị Kết hợp chặt chẽ với báo cáo tài Sử dụng kế tốn phát sinh Tính linh hoạt Gắn liền với dự báo Tính hiệu lực Mức độ ảnh hưởng bất cập việc định giá thương vụ M&A Quy ước: Ít quan trọng 1, quan trọng 2, quan trọng 3, quan trọng 4 Lỗ hổng khung pháp lý Bất cập phương pháp định giá Mức độ am hiểu thị trường bên mua bên bán Các tổ chức trung gian Vấn đề chủ thể tham gia vào thị trường M&A Theo anh chị, nhóm đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập tác động nhiều đến định giá doanh nghiệp Các nhân tố bên doanh nghiệp Các nhân tố bên doanh nghiệp Trong nhóm đặc điểm bên doanh nghiệp, mức ảnh hưởng nhân tố tác động đến định giá doanh nghiệp để mua bán sáp nhập Quy ước: Ít quan trọng 1, quan trọng 2, quan trọng 3, quan trọng Hiện trạng tài sản cố định Giá trị thương hiệu doanh nghiệp Trình độ quản lý Loại hình kinh doanh Vị trí địa lý Các báo cáo tài doanh nghiệp Giá trị cộng hưởng mục tiêu thương vụ mua bán sáp nhập, gồm giá trị cộng hưởng hoạt động cộng hưởng tài chính, mức ảnh hưởng giá trị cộng hưởng tác động hiệu M&A Quy ước: Ít quan trọng 1, quan trọng 2, quan trọng 3, quan trọng Tác động giá trị cộng hưởng hoạt động Thời gian xuất giá trị cộng hưởng Quy trình xác định lợi ích cộng hưởng Giảm tiền mặt Lợi ích thuế Khả vay nợ PHẦN III GIAỈ PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TRONG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP ĐỂ THỰC HIỆN M&A Anh/Chị nay ưu tiên xem giải pháp ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại cho việc định giá hoạt động M&A Anh/Chị đánh số từ 1-6 với thứ tự ưu tiên giảm dần tương ứng với số tăng dần, không đánh số trùng Thận trọng đánh giá số,giả định Điều chỉnh cần thiết yếu tố đầu vào Xây dựng kế hoạch phân phối lợi ích cộng hưởng Xây dựng hệ thống giám sát nâng cao tính minh bạch Xây dựng, phát triển hồn thiện khung pháp lý hoạt động M&A Khắc phục bất lợi phương pháp lợi nhuận giữ lại Ghi rõ có:………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… Anh/Chị nay ưu tiên xem giải pháp hổ trợ thêm cho việc ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại cho việc định giá hoạt động M&A Anh/Chị đánh số từ 1-5 với thứ tự ưu tiên giảm dần tương ứng với số tăng dần, không đánh số trùng Giải pháp xây dựng, hoàn thiện khung pháp lý M &A Giám sát hoạt động thâu tóm thơng qua thị trường chứng khoán Giám sát chống nguy lũng đoạn thị trường Quốc tế hóa chuẩn mực kế tốn Nâng cao hiệu thực M&A từ phía doanh nghiệp 10.Anh/Chị vui lịng cho biết ý kiến góp ý đề xuất việc hoàn thiện vấn đề định giá doanh nghiệp ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 11.Anh/Chị vui lịng cho biết ý kiến góp ý đề xuất Bảng câu hỏi đánh giá Anh/Chị việc ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập Việt Nam ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… Chân thành cảm ơn! -1- ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TRONG ĐỊNH GIÁ THƯƠNG VỤ MUA BÁN SÁP NHẬP NHDKH:TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN HV:HỒ ĐẮC QUANG Trong thương vụ M&A, vấn đề định giá khâu quan trọng góp phần định đến thành cơng hay thất bại thương vụ Với mong muốn đem lại nhìn khái quát đắn chất việc định giá thương vụ M&A xem xét phương pháp định giá hợp lý nhằm nâng cao hiệu cho việc phát triển thị trường M&A Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu luận văn đề xuất ứng dụng phương pháp định giá để thực thương vụ mua bán sáp nhập phương pháp lợi nhuận giữ lại, ứng dụng phương pháp định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập Để giải mục tiêu trên:  Luận văn nghiên cứu đặc điểm thương vụ mua bán sáp nhập ảnh hưởng đến phương pháp định giá doanh nghiệp  Tính phù hợp phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập  Trên sở nghiên cứu hai mục tiêu trên, luận văn đưa ưu giải pháp để ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập Tuy nhiều hạn chế đề tài có điểm sau: Mặc dù phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ M&A ứng dụng giới thiệu đến cộng đồng nghiên cứu học thuật Việt Nam đề tài liên quan đến định giá doanh nghiệp trình bày theo phương pháp Luận văn với mong muốn phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ M&A Việt Nam dùng phương pháp tham khảo với phương pháp khác việc định giá thương vụ M&A thực tiễn Đưa số lưu ý ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá doanh nghiệp để thực thương vụ M&A Việt Nam mà trước đề tài khác không đề cập ... cứu luận văn đề xuất ứng dụng phương pháp định giá để thực thương vụ mua bán sáp nhập phương pháp lợi nhuận giữ lại, ứng dụng phương pháp định giá doanh nghiệp để thực thương vụ mua bán sáp nhập. .. thuyết định giá thương vụ mua bán sáp nhập Chương 2: Thực trạng định giá thương vụ mua bán sáp nhập Việt Nam Chương 3: Ứng dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định thương vụ mua bán sáp nhập 4... 1.2.2 Phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập 17 1.2.2.1 Sự cần thiết sử dụng phương pháp lợi nhuận giữ lại định giá thương vụ mua bán sáp nhập