Đề tài - Quản trị công ty tại các Công ty đại chúng niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội

MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Quản trị công ty (QTCT) bao gồm các biện pháp trong nội bộ doanh nghiệp nhằm điều hành và kiểm soát công ty. Hoạt động này liên quan tới các mối quan hệ giữa Ban giám đốc (BGĐ), Hội đồng quản trị (HĐQT) và các cổ đông với các bên có quyền lợi liên quan đến công ty. QTCT được đánh giá là có hiệu quả khi khích lệ BGĐ và HĐQT theo đuổi các mục tiêu vì lợi ích của công ty và của các cổ đông, khuyến khích công ty sử dụng các nguồn lực một cách tốt nhất, cũng như tạo điều kiện thuận lợi cho việc giám sát hoạt động của công ty một cách hiệu quả. Công ty đại chúng (CTĐC) là mô hình công ty có sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý, với sự tham gia góp vốn của nhiều nhà đầu tư. Trong những năm gần đây, loại hình CTĐC đã và đang khẳng định được vai trò quan trọng trong nền kinh tế, là nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho thị trường chứng khoán và là kênh huy động vốn đầu tư, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội tại Việt Nam. Để nâng cao hiệu quả kinh doanh, nâng cao khả năng tiếp cận nguồn vốn, tạo dựng lòng tin đối với cổ đông, nhà đầu tư, thực hiện QTCT tốt là con đường tất yếu đối với tất cả các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK). Ở Việt Nam, CTĐC là loại hình công ty được thiết kế phù hợp để huy động vốn từ các nhà đầu tư. TTCK chính là phương tiện để loại hình công ty này thực hiện huy động vốn từ công chúng. Tuy nhiên, để thực hiện được điều này, các CTĐC phải thực hiện tốt các tiêu chuẩn thực thi về QTCT. Trong những năm gần đây, hoạt động QTCT tại các công ty đại chúng niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội ngày càng được quan tâm. Các CTĐC niêm yết trên sàn Hà Nội ngày càng chú trọng hơn đến bảo vệ quyền lợi của cổ đông, cung cấp thông tin cho cổ đông trước ĐHĐCĐ đầy đủ và chi tiết hơn. Ngoài ra, để đảm bảo tính minh bạch, các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội đã tăng cường nhiều biện pháp để ngăn ngừa các hoạt động nội gián và lạm dụng mua bán tư lợi cá nhân. Đặc biệt, đa số các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội đã có công bố quy chế hoạt động/cơ cấu quản trị/điều lệ của Công ty nhằm đảm bảo sự minh bạch và nâng cao mức độ hài lòng của cổ đông. Tuy có nhiều chuyển biến tích cực nhưng năng lực QTCT của các CTĐC tại Việt Nam nói chung và các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội nói riêng 1 vẫn còn nhiều hạn chế. Theo Báo cáo nghiên cứu Thẻ điểm QTCT tại Việt Nam (IFC, 2012), công tác QTCT tại Việt Nam còn nhiều điểm cần hoàn thiện. Thống kê sơ bộ cho thấy hiện có khoảng 80% doanh nghiệp tuân thủ các yêu cầu, nội dung của QTCT, tuy nhiên, số doanh nghiệp tự nguyện thực hiện chỉ chiếm 20%, trong khi tại các nước trên thế giới tỷ lệ này vào khoảng 50%. Ngay cả các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK với các yêu cầu khắt khe về QTCT, thì việc thực hiện QTCT tốt theo thông lệ quốc tế mới chỉ ở bước đầu. Mức điểm số QTCT bình quân chung của 100 công ty hàng đầu niêm yết tại Việt Nam là 42,5/100, rất thấp so với tiêu chuẩn thực tiễn QTCT tốt trên thế giới là 65-74/100. Điểm số riêng cho các tiêu chí về hiệu quả hoạt động QTCT như Quyền của cổ đông; Đối xử bình đẳng với cổ đông; Vai trò của các bên có quyền lợi liên quan trong QTCT; Minh bạch và công bố thông tin; Trách nhiệm của HĐQT... của các doanh nghiệp được nghiên cứu đều ở dưới mức 60/100. Hoạt động QTCT tại Việt Nam chưa thực sự trở thành trọng số trong quá trình đưa ra quyết định của doanh nghiệp. Minh chứng là, năm 2015, trong Lễ Vinh danh các doanh nghiệp QTCT tốt nhất khu vực ASEAN, Việt Nam không có đại diện nào nằm trong Top 50 doanh nghiệp niêm yết có chất lượng QTCT tốt nhất. Việc hội nhập Cộng đồng Kinh tế chung ASEAN và những chính sách thu hút đầu tư nước ngoài (vốn FDI và FII) mở ra nhiều cơ hội lẫn thách thức cho TTCK Việt Nam. Các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK nói chung và các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội sẽ có cơ hội tiếp cận với nguồn vốn từ các tổ chức, quỹ đầu tư lớn, dài hạn và ổn định; Cải thiện và nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp. Tuy nhiên, các doanh nghiệp niêm yết cũng đứng trước nhiều thách thức. Trong đó, thách thức lớn nhất là sức ép cạnh tranh. Việc tham gia các tổ chức, thể chế quốc tế (như thị trường vốn chung ASEAN) đòi hỏi một môi trường minh bạch, có tính cạnh tranh cao. Các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội nói riêng phải cạnh tranh với các doanh nghiệp đến từ nhiều quốc gia với tiềm lực tài chính mạnh, phương thức quản trị hiện đại và kinh nghiệm dày dặn. Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam đang hấp dẫn các nhà đầu tư nước ngoài nhờ vào mặt bằng giá cổ phiếu thấp. Tuy nhiên, đây chỉ là lợi thế mang tính ngắn hạn. Chính những bất cập về quy mô vốn hóa và tính thanh khoản, đặc biệt là những yếu kém trong kiểm tra, giám sát, và trong thực thi QTCT là những rào cản khiến TTCK Việt Nam chưa phải là điểm đến lý tưởng cho các khoản đầu tư dài hạn. 2 Trước yêu cầu phát triển và hội nhập kinh tế, hoạt động QTCT trong các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội nói riêng đã có nhiều chuyển biến tích cực. Sự chuyển biến này là cần thiết trong bối cảnh Việt Nam ngày càng phát triển và hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế thế giới, các doanh nghiệp Việt Nam cần ứng dụng các mô hình quản trị hiện đại để nâng cao năng lực cạnh tranh với các doanh nghiệp nước ngoài, đặc biệt là các CTĐC. Vì vậy, việc tăng cường QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn đầu tư từ các nhà đầu tư bên ngoài. Từ đó, góp phần mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư trong nước và nước ngoài nhằm khuyến khích đầu tư, giảm chi phí giao dịch và phát triển thị trường vốn tại Việt Nam. Tuy nhiên, có một thực tế phải thừa nhận là hiện nay, chất lượng và hiệu quả trong việc áp dụng các định chế về QTCT cũng như năng lực thực thi các yêu cầu về QTCT tốt tại các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các CTĐC nói riêng còn nhiều hạn chế và yếu kém cần cải thiện cả về các vấn đề lý luận cũng như thực tiễn triển khai. Đây cũng là một trong những khía cạnh quan trọng minh họa cho tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu. Xuất phát từ các vấn đề nêu trên, với kiến thức và kinh nghiệm tích lũy được, tác giả đã lựa chọn chủ đề “Quản trị công ty tại các Công ty đại chúng niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội” làm đề tài nghiên cứu luận án tiến sỹ của mình. Đề tài triển khai nghiên cứu, khảo sát thực trạng hoạt động QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội; Trên cơ sở đó, đề xuất các chính sách đối với Nhà nước và các giải pháp đối với các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội nói riêng và Việt Nam nói chung nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động QTCT trong thời gian tới. 2. Mục tiêu nghiên cứu của luận án Mục tiêu của luận án là hệ thống hóa các vấn đề lý luận liên quan đến quản trị công ty đại chúng niêm yết trên sàn chứng khoán; đồng thời, thông qua nghiên cứu đánh giá thực trạng Quản trị công ty đại chúng (QTCTĐC) niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty (OECD), luận án đề xuất các giải pháp phù hợp, hiệu quả nhằm nâng cao chất lượng QTCT. Để thực hiện mục tiêu trên đây, Luận án đề ra 3 mục tiêu cụ thể sau: +Làm rõ cơ sở lý luận về QTCT nói chung và Công ty niêm yết nói riêng dựa trên việc tiến hành nghiên cứu nội dung Quản trị công ty qua hệ thống nguyên 3 tắc Quản trị công ty và hoàn thiện phương pháp đánh giá chất lượng thực hiện các nội dung Quản trị công ty. +Phân tích các nội dung của QTCT ở Việt Nam nói chung và các QTCTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội nói riêng: Đánh giá thực trạng, rút ra mặt được, mặt chưa được và xác định nguyên nhân của những hạn chế đó. +Đề xuất các giải pháp phù hợp để nâng cao chất lượng QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của luận án Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các vấn đề lý luận về QTCTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty và thực trạng QTCT theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. Cụ thể, đề tài tập trung nghiên cứu cơ sở lý luận về QTCT niêm yết trên sàn chứng khoán thông qua các nguyên tắc Quản trị công ty theo Mô hình Thẻ điểm Quản trị công ty, kinh nghiệm của một số nước về QTCTĐC; và thực trạng QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội; từ đó đề xuất các giải pháp nâng cao chất lượng QTCT tại các doanh nghiệp này trong bối cảnh hội nhập quốc tế. Phạm vi nghiên cứu của đề tài: Về nội dung: Nghiên cứu các vấn đề lý luận và thực tiễn liên quan đến QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty trên 5 khía cạnh: Quyền cổ đông; Đối xử bình đẳng với các cổ đông; Vai trò của các bên có quyền lợi liên quan trong QTCT; Công bố thông tin và tính minh bạch; và Trách nhiệm của HĐQT. Hiện nay, các nguyên tắc QTCT của OECD được áp dụng phổ biến ở rất nhiều quốc gia trên thế giới và được sử dụng như là một cơ sở quan trọng cho việc xây dựng thẻ điểm. Các nguyên tắc này đánh giá một cách chi tiết quyền của cổ đông, đối xử công bằng giữa các cổ đông, vai trò của các bên liên quan, công bố thông tin và tính minh bạch, và trách nhiệm của HĐQT. Nhìn chung, các nguyên tắc này phù hợp để đánh giá thực trạng Quản trị công ty của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. Vì vậy, tác giả quyết định lựa chọn nghiên cứu theo mô hình này. Về không gian: Nghiên cứu về thực trạng QTCT của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội (HNX). Sau khi nghiên cứu chung về thực trạng QTCT của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội, đề tài khảo sát 170 4 công ty có vốn hóa cao nhất trên thị trường HNX và có thời gian niêm yết trong năm 2017, để đảm bảo tính đại diện mẫu (Trên tổng 384 công ty niêm yết trên sàn HNX năm 2017), và nghiên cứu chi tiết về năng lực QTCT theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty. Về thời gian: Đánh giá thực trạng QTCT của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội trong giai đoạn 2012-2017; đề xuất giải pháp cho giai đoạn 2018-2025. 4.Cách tiếp cận và phương pháp nghiên cứu của luận án 4.1.Cách tiếp cận Tác giả dựa trên cơ sở lý luận và phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật biện chứng và chủ nghĩa duy vật lịch sử để xem xét, phân tích thực trạng QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. Các nghiên cứu, đánh giá thực tiễn còn dựa trên quan điểm, đường lối đổi mới của Đảng, chính sách, pháp luật của Nhà nước. Bên cạnh đó, đề tài tiếp cận nghiên cứu trên quan điểm QTCT đặt trong bối cảnh tái cấu trúc nền kinh tế và các chuẩn mực chung về QTCT trong xu thế hội nhập quốc tế. Để nghiên cứu về QTCT tại các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội, tác giả tiếp cận theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty (Corporate Governance Scorecard) của OECD (2015). Thẻ điểm QTCT cung cấp một cơ sở mang tính chuẩn mực và một hệ thống cho phép cơ quan quản lý và các nhà đầu tư có thể đánh giá hiện trạng QTCT của doanh nghiệp cũng như có cái nhìn tổng thể về tình hình QTCT tại mỗi quốc gia. Từ đó cho phép mỗi doanh nghiệp tự đánh giá chất lượng QTCT và thúc đẩy quá trình cải thiện thực tiễn QTCT của mình. Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty được đánh giá dựa trên 5 lĩnh vực là: (1) Quyền của Cổ đông; (2) Đối xử bình đẳng đối với cổ đông; (3) Vai trò của các bên có quyền lợi liên quan trong QTCT; (4) Công bố thông tin và minh bạch; (5) Trách nhiệm của HĐQT. Đây chính là các nội dung được công nhận là nền tảng của QTCT tốt xuất phát từ các Nguyên tắc QTCT của OECD. Từ các chỉ số thành phần trên, sẽ tính toán ra một chỉ số tổng hợp về QTCT thông qua mức trọng số cụ thể của từng chỉ số thành phần là: (1) Quyền của cổ đông - 15%; (2) Đối xử bình đẳng đối với cổ đông - 20%; (3) Vai trò của các bên có Quyền lợi liên quan trong QTCT - 5%; (4) Công bố Thông tin và minh bạch - 30%; (5) Trách nhiệm của HĐQT - 30%. 5 4.2. Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng các phương pháp nghiên cứu phù hợp với chuyên ngành Quản trị kinh doanh, trong đó chủ yếu là các các phương pháp sau: •Phương pháp thu thập tài liệu: Thu thập các tài liệu thứ cấp: Trong nghiên cứu này, các dữ liệu thứ cấp được thu thập từ các nguồn như Internet, sách báo, tạp chí, các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước về chủ đề QTCT tại các CTĐC. Ngoài ra, các tài liệu thứ cấp còn bao gồm các số liệu thống kê về tình hình hoạt động, các bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo đại hội cổ đông, ... của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. Các nguồn tài liệu này hầu như đều được các công ty niêm yết công bố công khai trên website của công ty và tại các công ty chứng khoán. Các dữ liệu thứ cấp xoay quanh các nội dung chính bao gồm: (1) Quản trị công ty, (2) CTĐC và QTCTĐC, (3) Nội dung các nguyên tắc của QTCT theo Mô hình Thẻ điểm Quản trị công ty, và (4) Kinh nghiệm về QTCT tốt ở các nước trên thế giới như Trung Quốc, Thái Lan, Australia, Nam Phi … Sau khi xác định rõ các dữ liệu thứ cấp cần thiết phục vụ nghiên cứu, tác giả tiến hành thu thập dữ liệu. Trong quá trình thu thập, tác giả cũng phân loại và loại bỏ các dữ liệu không cần thiết để tạo thuận lợi trong quá trình nghiên cứu. Việc sử dụng các dữ liệu thứ cấp mang lại nhiều lợi ích cho nghiên cứu này. Cụ thể, dữ liệu thứ cấp là các dữ liệu đã được công bố công khai nên nhà nghiên cứu dễ dàng thu thập, nhờ vậy tiết kiệm thời gian và chi phí trong quá trình thu thập (xem thêm phụ lục 1). Thu thập các tài liệu sơ cấp: Đề tài tiến hành khảo sát điều tra bằng bảng hỏi 170 CTĐC (trong tổng số 384 CTĐC niêm yết trên sàn chứng Hà Nội năm 2017, chiểm tỷ lệ 44,27%) về thực trạng QTCT dựa theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty. Kết quả thu được thông tin phản hồi từ 165 doanh nghiệp, trong đó có 06 doanh nghiệp trả lời không hợp lệ, như vậy còn 159 mẫu khảo sát hợp lệ để phục vụ cho công tác nghiên cứu, phân tích, đánh giá. Cách thức lựa chọn các công ty tham gia khảo sát dựa vào giá trị vốn hóa trên thị trường HNX cao nhất và có thời gian niêm yết trong năm 2017. Việc lựa chọn ra những công ty có vốn hóa trên thị trường lớn nhất cũng đã được IFC sử dụng khi đánh giá về thực trạng QTCT tại Việt Nam cũng như các nước trên thế giới. IFC đã thực hiện khảo sát 100 công ty có vốn hóa cao nhất niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, đại diện cho hơn 80% tổng giá trị vốn hóa thị trường của hai sở giao dịch (80 công ty trên sàn HOSE và 20 công ty trên sàn HNX). Việc khảo sát 159 công ty có trị giá vốn hóa cao nhất trên sàn HNX sẽ cho phép tổng hợp và chỉ ra được thực trạng QTCT tại các doanh 6 nghiệp trên sàn HNX và tương ứng để so sánh với kết quả các báo cáo Thẻ điểm QTCT của IFC thực hiện tại Việt Nam. Với tỷ lệ khoảng trên 40% về số lượng doanh nghiệp niêm yết trên sản chứng khoán HNX và là những công ty có giá trị vốn hóa cao nhất, kết quả khảo sát đủ để đảm bảo tính đại diện cho các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HNX. Ngoài ra, đề tài tiến hành một số cuộc phỏng vấn một số chuyên gia và đại diện của các doanh nghiệp, các nhà hoạch định chính sách liên quan vấn đề cải thiện QTCT ở Việt Nam theo phương pháp phỏng vấn chuyên sâu. Trong nghiên cứu này, mục tiêu phỏng vấn là thu thập đánh giá và quan điểm của các chuyên gia, các cổ đông và các nhà quản trị CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội về công tác QTCT. Tác giả đã triển khai 16 cuộc phỏng vấn chuyên sâu với 16 chuyên gia và các nhà quản trị của các CTĐC niêm yết trên sàn Hà Nội. Trong đó, có 05 chuyên gia về QTCT đang làm việc tại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và các tổ chức chuyên trách về QTCT hiện nay tại Việt Nam. •Phương pháp phân tích tổng hợp tài liệu: Phương pháp phân tích định lượng: Sử dụng các số liệu thống kê, so sánh các số liệu thứ cấp của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HNX và các số liệu sơ cấp thông qua khảo sát doanh nghiệp, để phân tích thực trạng QTCTĐC theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty nhằm đưa ra kết luận về QTCT ở các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội (HNX). Phương pháp phân tích định tính: Đánh giá những thành tựu, hạn chế, cơ hội và thách thức trong việc nâng cao QTCT tại các CTĐC Việt Nam nói chung và các CTĐC trên sàn HNX nói riêng. Nghiên cứu tình huống: Thực hiện nghiên cứu, phân tích kinh nghiệm QTCTĐC của một số quốc gia như Trung Quốc, Thái Lan, Úc, Nam Phi … nhằm tìm ra những bài học, kinh nghiệm và định hướng hỗ trợ cho việc nâng cao năng lực QTCT cho các CTĐC Việt Nam. Ngoài ra, tác giả thực hiện nghiên cứu điển hình thực trạng QTCT của hai CTĐC tiêu biểu niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội hiện nay, đó là: Công ty Cổ phần Thương mại Bia Hà Nội (Ha Noi Beer Trading Joint Stock Company) và Công ty Cổ phần thế giới số Trần Anh (Tran Anh Digital World JSC). 5.Đóng góp khoa học mới của Luận án Qua tổng kết các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước, tác giả nhận thấy việc nghiên cứu QTCT nói chung và QTCTĐC niêm yết trên TTCK có những kết quả đạt được như sau: 7 Kết quả đạt được: các công trình nghiên cứu trong nước và quốc tế đa dạng cả về lý thuyết và thực nghiệm. Nhìn chung, các công trình nghiên cứu, nhất là các công trình quốc tế đã đưa ra nhiều khái niệm và cách tiếp cận nghiên cứu về QTCT và QTCTĐC. Nhiều nghiên cứu sử dụng mô hình định lượng để đo lường các nhân tố ảnh hưởng đến QTCT nói chung và QTCTĐC nói riêng; hoặc mối quan hệ giữa QTCT với hiệu quả hoạt động kinh doanh. Đa số các nghiên cứu đều dựa theo các nguyên tắc về QTCT của OECD. Nhờ vậy, các công trình nghiên cứu này đã góp phần hoàn thiện khung lý luận liên quan đến QTCT cũng như tạo tiền đề cho các nhà nghiên cứu sau có thể xác định được hướng nghiên cứu cũng như các vấn đề cần được nghiên cứu sâu rộng hơn. Về mặt thực tiễn, các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước đã tổng hợp và đưa ra rất nhiều kinh nghiệm thực tiễn liên quan, chẳng hạn như: kinh nghiệm về mối liên hệ giữa nâng cao QTCT và hiệu quả của doanh nghiệp niêm yết; kinh nghiệm về hoàn thiện khung khổ pháp lý để nâng cao hiệu quả QTCT; và các mô hình, và kinh nghiệm thực tiễn tốt về QTCT. Trên cơ sở kết quả nghiên cứu, luận án đã có một số đóng góp mới về mặt khoa học và thực tiễn, cụ thể như sau: Thứ nhất, với việc tổng quan các công trình nghiên cứu trong nước và quốc tế về QTCT và QTCTĐC, luận án có những đóng góp về mặt khoa học thông qua việc đánh giá lại các khái niệm, các tiêu chí, nội dung về QTCT, đặc biệt là cách tiếp cận nghiên cứu QTCTĐC (Theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty). Thứ hai, luận án hệ thống hóa khung cơ sở lý luận về QTCT nói chung và QTCTĐC nói riêng. Đặc biệt, luận án làm rõ các học thuyết nền tảng của QTCT cũng như các mô hình và nội dung QTCT đối với các CTĐC. Thứ ba, luận án tổng hợp kinh nghiệm QTCTĐC theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty tại các quốc gia có hệ thống QTCTĐC tiên tiến hiện nay như Trung Quốc, Thái Lan, Australia, Nam Phi … Trên cơ sở đó, luận án rút ra được các bài học và kinh nghiệm trong việc triển khai QTCT theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty tại các CTĐC ở Việt Nam hiện nay. Thứ tư, kết quả nghiên cứu của luận án có những đóng góp mới về mặt thực tiễn thông qua việc cung cấp một bức tranh về thực trạng QTCT tại các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội nói riêng được đánh giá theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty. Bên cạnh đó, luận án chỉ ra những thành công và hạn chế liên quan đến thực trạng hoạt động QTCT theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội. 8 Thứ năm, luận án đề xuất 05 nhóm giải pháp nhằm nâng cao chất lượng QTCT của các CTĐC niêm yết trên sàn chứng khoán Hà Nội trong thời gian tới. Năm nhóm giải pháp này được đề xuất theo 05 nội dung cơ bản của QTCTĐC theo Mô hình thẻ điểm Quản trị công ty (OECD).

VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI TRẦN ANH VŨ QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI CÁC CÔNG TY ĐẠI CHÚNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI LUẬN ÁN TIẾN SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH HÀ NỘI, 2020 VIỆN HÀN LÂM KHOA HỌC XÃ HỘI VIỆT NAM HỌC VIỆN KHOA HỌC XÃ HỘI TRẦN ANH VŨ QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI CÁC CÔNG TY ĐẠI CHÚNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI Ngành : Quản trị kinh doanh Mã số : 9.34.01.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Trần Minh Tuấn PGS.TS Nguyễn Xuân Trung HÀ NỘI, 2020 LỜI CẢM ƠN Với tình cảm chân thành lịng biết ơn sâu sắc, xin trân trọng gửi lời cảm ơn tới Học viện Khoa học xã hội nói chung Khoa Quản trị doanh nghiệp nói riêng tập thể Thầy, Cô giáo tham gia giảng dạy, cung cấp kiến thức giúp đỡ suốt q trình học tập nghiên cứu Đặc biệt, tơi xin bày tỏ lời cảm ơn sâu sắc tới Thầy PGS.TS Trần Minh Tuấn PGS.TS Nguyễn Xuân Trung, người trực tiếp hướng dẫn khoa học tận tâm giúp đỡ, hỗ trợ cho phương diện kiến thức, kỹ phương pháp luận suốt thời gian hướng dẫn thực công tác nghiên cứu hoàn thành Luận án Tiếp nữa, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình, người thân, bạn bè, quan, đồng nghiệp đồng hành, hỗ trợ, động viên, giúp đỡ q trình học tập, nghiên cứu hồn thành Luận án Xin chân thành cảm ơn! Nghiên cứu sinh Trần Anh Vũ i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận án cơng trình nghiên cứu khoa học riêng hướng dẫn Người hướng dẫn khoa học Các thông tin kết nghiên cứu Luận án tự thu thập, tìm hiểu phân tích, khơng chép cơng trình khoa học cơng bố Trong q trình thực Luận án, tơi nghiêm túc tn thủ quy định, quy tắc hành; Các nội dung, kết trình bày Luận án sản phẩm nghiên cứu, khảo sát riêng cá nhân tôi; Các Tài liệu tham khảo sử dụng Luận án trích dẫn tường minh, theo quy định Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm tính trung thực thông tin, số liệu nội dung khác Luận án Nghiên cứu sinh Trần Anh Vũ ii MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VI DANH MỤC BẢNG BIỂU VIII DANH MỤC HÌNH VẼ IX MỞ ĐẦU Chương 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 10 1.1 Tổng quan cơng trình nghiên cứu quốc tế Quản trị cơng ty 10 1.2 Tổng quan cơng trình nghiên cứu nước Quản trị công ty 14 Chương 2: CƠ SỞ KHOA HỌC NGHIÊN CỨU QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẠI CHÚNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN 22 2.1 Một số khái niệm lý luận 22 2.1.1 Tổng quan Quản trị công ty 22 2.1.2 Tổng quan Công ty đại chúng Quản trị công ty đại chúng 28 2.2 Các nguyên tắc Quản trị cơng ty theo Mơ hình Thẻ điểm Quản trị công ty 37 2.2.1 Bảo vệ quyền cổ đông 38 2.2.2 Đảm bảo đối xử bình đẳng nhóm cổ đơng 42 2.2.3 Đảm bảo quyền lợi bên liên quan Quản trị công ty 44 2.2.4 Đảm bảo minh bạch công bố thông tin 46 2.2.5 Đảm bảo trách nhiệm Hội đồng quản trị 49 2.3 Kinh nghiệm Quản trị công ty tốt số quốc gia giới .53 2.3.1 Các mơ hình, kinh nghiệm thực tiễn tốt Quản trị cơng ty đại chúng theo Mơ hình thẻ điểm Quản trị công ty 53 2.3.2 Các học kinh nghiệm Quản trị công ty đại chúng Việt Nam 63 Chương 3: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI CÁC CÔNG TY ĐẠI CHÚNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI .68 3.1 Tổng quan Thị trường chứng khoán Công ty đại chúng niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung sàn chứng khốn HNX nói riêng 68 3.1.1 Tổng quan Thị trường chứng khốn Việt Nam Cơng ty đại chúng niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam .68 3.1.2 Khung pháp lý cho việc thực Quản trị công ty đại chúng Việt Nam .69 iii 3.1.3 Giới thiệu sàn chứng khoán Hà Nội Công ty đại chúng niêm yết sàn HNX 71 3.1.4 Nghiên cứu điển hình thực tiễn Quản trị cơng ty số doanh nghiệp điển hình niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 74 3.2 Thực trạng áp dụng Nguyên tắc Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khốn Hà Nội: Đánh giá theo Mơ hình Thẻ điểm Quản trị cơng ty 77 3.2.1 Thực trạng áp dụng Nguyên tắc Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 77 3.2.2 Kết nghiên cứu định lượng .107 3.3 Đánh giá chung thực trạng Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 113 3.3.1 Những mặt đạt .113 3.3.2 Những mặt hạn chế 114 3.3.3 Nguyên nhân 116 Chương 4: ĐỀ XUẤT CÁC CHÍNH SÁCH VÀ GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI CÁC CƠNG TY ĐẠI CHÚNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN HÀ NỘI .120 4.1 Phân tích bối cảnh dự báo hoạt động Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam bối cảnh hội nhập quốc tế .120 4.2 Quan điểm định hướng cho việc nâng cao chất lượng Quản trị công ty Công ty đại chúng Việt Nam bối cảnh hội nhập quốc tế 122 4.2.1 Quan điểm nâng cao chất lượng Quản trị công ty Công ty đại chúng Việt Nam bối cảnh hội nhập quốc tế .122 4.2.2 Định hướng nâng cao chất lượng Quản trị công ty Công ty đại chúng Việt Nam bối cảnh hội nhập quốc tế .124 4.3 Đề xuất giải pháp Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội việc nâng cao chất lượng Quản trị công ty 126 4.3.1 Các giải pháp Bảo vệ quyền cổ đông 127 4.3.2 Các giải pháp Đảm bảo đối xử bình đẳng nhóm cổ đơng128 iv 4.3.3 Các giải pháp Đảm bảo quyền lợi bên liên quan Quản trị công ty 130 4.3.4 Các giải pháp Đảm bảo minh bạch công bố thông tin 132 4.3.5 Các giải pháp Đảm bảo trách nhiệm Hội đồng quản trị .134 4.4 Kiến nghị sách Nhà nước nhằm nâng cao chất lượng Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 136 4.4.1 Các sách Quản trị cơng ty đại chúng 136 4.4.2 Các sách hỗ trợ nâng cao hiệu thực thi pháp luật Quản trị công ty đại chúng .144 KẾT LUẬN 148 DANH MỤC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ .151 TÀI LIỆU THAM KHẢO 152 PHỤ LỤC 159 Phụ lục 1: Phương pháp tiếp cận triển khai nghiên cứu 159 Phụ lục 2: Kinh nghiệm Quản trị cơng ty đại chúng theo Mơ hình Thẻ điểm Quản trị công ty số quốc gia giới 166 Phụ lục 3: Lịch sử phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam 181 Phụ lục 4: Tổng quan Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) 184 Phụ lục 5: Bảng hỏi khảo sát điều tra thực trạng Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội (HNX) .186 Phụ lục 6: Danh sách doanh nghiệp tham gia khảo sát điều tra thành công 199 Phụ lục 7: Miêu tả biến 205 Phụ lục 8: Kết kiểm định EFA 209 Phụ lục 9: Kết kiểm định CFA 212 Phụ lục 10: Kết hồi quy 222 v DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ASEAN : Hiệp hội Quốc gia Đông Nam Á (Association of Southeast Asian Nations) BGĐ : Ban giám đốc BKS : Ban kiểm soát CACG : Hiệp hội thịnh vượng chung cho quản trị doanh nghiệp (Commonwealth Association for Corporate Governance) CTCP : Công ty cổ phần CTĐC : Công ty đại chúng CTNY : ĐHĐCĐ : Đại hội đồng cổ đông FDI : Đầu tư trực tiếp nước (Foreign Direct Investments) FII : Đầu tư gián tiếp nước (Foreign Indirect Investments) HĐQT : Hội đồng quản trị HNX : Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (Hanoi Stock Exchange) HOSE : Sở Giao dịch Chứng khốn Tp Hồ Chí Minh (Ho Chi Minh Stock Công ty niêm yết Exchange) IFC : Công ty Tài Quốc tế (International Finance Company) LDN : OECD : Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organization for Economic Luật Doanh nghiệp Co-operation and Development) QTCT : Quản trị công ty QTCTĐC : Quản trị công ty đại chúng SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán vi TTCK : Thị trường chứng khoán TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN : Uỷ ban chứng khoán nhà nước UPCOM : VCCI : Hệ thống giao dịch chứng khốn Cơng ty đại chúng chưa niêm yết (Unlisted Public Company Market) Phịng Thương mại Cơng nghiệp Việt Nam (Vietnam Chamber of Commerce and Industry) vii Q161 Q162 Q163 Q164 Q165 Q166 Q167 Q168 Q169 Q170 Q171 Q172 Q173 Q174 Q175 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 1 1 1 1 1 1 4 4 4 5 5 5 1.76 1.77 2.40 1.69 1.75 1.72 1.76 3.13 3.23 3.13 2.88 3.62 3.36 2.45 3.33 917 967 1.170 872 912 929 951 988 1.289 1.248 1.260 1.029 1.295 1.083 1.189 Q176 Q177 Q178 Q179 Q180 Q181 Q182 Q183 Q184 Q185 Q186 Q187 Q188 Q189 Q190 Q191 Q192 Valid N (listwise) 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 159 1 1 1 1 1 1 1 1 5 5 4 4 4 4 4 2.50 2.91 3.16 3.13 3.81 1.70 2.08 2.27 2.21 3.39 2.69 2.40 1.97 2.50 2.08 2.06 2.38 1.130 837 980 935 1.034 911 1.047 1.077 1.032 1.316 1.043 812 853 954 934 912 953 208 Phụ lục 8: Kết kiểm định EFA Total Variance Explained Com ponent Initial Eigenvalues % of Cumulative Total Variance % Extraction Sums of Squared Rotation Sums of Squared Loadings Loadings % of Cumulative % of Cumulative Total Variance % Total Variance % 13.497 29.993 29.993 13.497 29.993 29.993 7.420 16.489 16.489 5.118 11.374 41.367 5.118 11.374 41.367 5.373 11.940 28.429 3.324 7.386 48.753 3.324 7.386 48.753 3.882 8.627 37.057 2.933 6.518 55.271 2.933 6.518 55.271 3.374 7.498 44.555 2.395 5.322 60.593 2.395 5.322 60.593 3.317 7.372 51.926 2.277 5.061 65.654 2.277 5.061 65.654 2.840 6.311 58.238 2.142 4.759 70.413 2.142 4.759 70.413 2.669 5.931 64.169 1.769 3.931 74.345 1.769 3.931 74.345 2.651 5.892 70.061 1.430 3.179 77.523 1.430 3.179 77.523 2.416 5.368 75.429 10 1.328 2.951 80.475 1.328 2.951 80.475 2.270 5.045 80.475 11 0.852 1.894 82.369 12 0.744 1.654 84.023 13 0.690 1.533 85.556 14 0.676 1.502 87.058 15 0.616 1.370 88.428 16 0.513 1.139 89.567 17 0.450 0.999 90.566 18 0.431 0.957 91.524 19 0.353 0.784 92.308 20 0.333 0.741 93.049 21 0.319 0.708 93.757 22 0.275 0.612 94.369 23 0.270 0.599 94.968 24 0.253 0.562 95.530 25 0.214 0.476 96.006 26 0.197 0.439 96.445 27 0.178 0.396 96.841 28 0.165 0.366 97.207 29 0.145 0.323 97.530 30 0.137 0.304 97.834 31 0.123 0.273 98.107 32 0.120 0.267 98.374 33 0.100 0.222 98.596 34 0.093 0.206 98.802 35 0.083 0.185 98.987 36 0.078 0.174 99.161 37 0.073 0.162 99.323 38 0.070 0.156 99.479 39 0.064 0.143 99.622 40 0.054 0.120 99.742 41 0.046 0.101 99.843 209 42 0.038 0.086 99.929 43 0.019 0.042 99.971 44 45 0.013 0.029 100.000 0.000 0.000 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotated Component Matrix a Component Q104 0.894 -0.015 0.111 0.038 0.056 Q71 0.892 0.011 0.048 0.035 Q87 0.890 -0.081 0.123 Q100 0.876 -0.060 0.154 Q92 0.784 -0.134 Q95 0.784 Q77 Q111 10 0.043 0.029 -0.011 0.035 -0.058 -0.009 -0.017 0.000 -0.022 0.018 -0.030 0.105 0.161 0.047 -0.017 -0.068 0.019 -0.091 0.083 0.049 0.028 -0.074 -0.058 0.061 -0.053 0.255 0.221 0.289 0.268 0.045 0.055 -0.013 0.045 -0.134 0.255 0.221 0.289 0.268 0.045 0.055 -0.013 0.045 0.784 -0.091 0.218 0.167 0.232 0.242 -0.010 0.052 0.031 0.056 0.768 -0.126 0.254 0.250 0.302 0.268 0.048 0.058 0.008 0.056 Q90 0.736 -0.103 0.289 0.153 0.285 0.245 0.089 0.092 -0.066 0.048 Q163 -0.047 0.965 -0.107 -0.076 -0.007 -0.066 0.051 0.003 0.038 -0.021 Q149 -0.093 0.928 -0.082 -0.057 -0.022 -0.009 0.088 -0.007 0.042 -0.006 Q168 -0.102 0.925 -0.084 -0.138 -0.060 -0.025 0.026 0.013 0.027 0.000 Q155 -0.068 0.898 -0.084 -0.042 0.027 0.047 0.042 -0.010 0.051 -0.056 Q159 -0.048 0.881 -0.134 -0.091 0.016 -0.015 0.097 0.045 0.026 -0.055 Q172 -0.067 0.859 -0.066 -0.124 -0.028 -0.067 0.037 0.006 -0.055 0.012 Q37 0.219 -0.065 0.849 0.102 0.088 0.047 -0.143 0.053 -0.077 0.038 Q51 0.157 -0.054 0.834 0.060 0.057 0.010 -0.085 0.077 -0.010 -0.035 Q34 0.316 -0.181 0.768 0.138 0.092 0.192 -0.003 0.062 -0.004 -0.002 Q43 0.295 -0.222 0.763 0.165 0.176 0.167 0.040 0.017 -0.028 0.048 Q46 0.190 -0.138 0.736 0.175 0.070 0.115 0.006 0.003 -0.041 -0.037 Q54 0.168 -0.278 0.158 0.840 0.134 0.149 -0.019 0.048 -0.027 -0.069 Q62 0.185 -0.034 0.145 0.827 0.260 0.129 -0.046 -0.048 -0.030 -0.081 Q64 0.176 -0.220 0.123 0.809 0.129 0.155 -0.024 0.059 -0.036 -0.051 Q68 0.324 -0.103 0.258 0.705 0.166 0.141 -0.083 0.050 -0.021 -0.070 Q14 0.223 -0.030 0.076 0.074 0.860 0.010 -0.022 0.154 0.018 0.057 Q30 0.251 -0.049 0.095 0.131 0.834 0.022 -0.060 0.134 0.051 0.033 Q32 0.161 0.074 0.114 0.173 0.653 0.236 -0.044 -0.061 0.076 -0.053 Q9 0.271 0.012 0.131 0.297 0.601 0.338 -0.027 -0.031 0.086 0.036 Q10 0.475 -0.121 0.155 0.298 0.552 0.302 0.016 0.024 0.050 0.009 Q114 0.290 -0.036 0.169 0.146 0.149 0.835 -0.109 0.042 -0.001 0.027 Q118 0.247 -0.037 0.126 0.206 0.162 0.835 -0.127 0.011 -0.074 0.037 Q113 0.343 -0.048 0.175 0.262 0.258 0.734 -0.003 0.084 -0.069 -0.029 Q124 0.034 0.125 -0.118 0.010 -0.065 -0.035 0.935 0.034 0.051 0.056 Q123 0.001 0.052 -0.066 -0.027 -0.055 -0.048 0.932 0.016 0.014 -0.033 Q122 0.029 0.132 0.021 -0.103 0.014 -0.104 0.876 -0.020 0.162 0.120 Q188 0.053 0.022 0.018 -0.048 0.139 0.020 -0.001 0.933 0.077 -0.055 210 Q186 0.044 0.034 Q187 -0.090 -0.008 Q191 0.035 -0.008 Q190 -0.043 0.055 Q192 -0.008 Q189 Q178 Q179 Q177 0.083 0.026 0.081 0.016 0.044 0.926 0.070 -0.081 0.070 0.093 -0.028 -0.101 -0.029 0.042 -0.013 0.887 0.063 0.064 0.067 -0.027 0.056 0.041 0.826 0.099 -0.028 -0.005 -0.043 0.144 0.038 0.043 0.820 -0.055 0.042 -0.010 -0.059 0.072 -0.069 0.071 0.047 0.801 0.138 0.171 0.019 0.012 -0.014 -0.093 0.164 0.100 -0.291 0.056 0.114 0.537 0.139 -0.015 -0.009 0.025 0.012 -0.015 -0.071 0.057 0.884 0.024 -0.082 -0.039 -0.013 -0.015 -0.018 0.001 0.021 0.087 0.844 -0.115 -0.004 0.060 -0.178 0.046 0.036 0.155 -0.016 0.119 0.789 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations 211 Phụ lục 9: Kết kiểm định CFA  Quyền Cổ đông Case Processing Summary N Cases % Valid Excluded 159 100.0 0.0 159 100.0 a Total a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 876 Item-Total Statistics Scale Scale Mean if Item Deleted Cronbach's Variance if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation Alpha if Item Deleted Q9 11.26 9.575 704 851 Q10 11.24 9.398 736 843 Q14 Q30 Q32 11.64 11.20 11.01 9.409 9.681 10.601 717 761 620 848 838 869 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 773 486.335 df 10 Sig .000 Communalities Initial Q9 Q10 Q14 Q30 Q32 Extraction 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 665 704 694 734 556 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Loadings Initial Eigenvalues Component Total % of Variance Cumulative % 3.353 67.050 67.050 773 15.457 82.508 Total 3.353 212 % of Variance Cumulative % 67.050 67.050 464 281 130 9.280 5.616 2.596 91.788 97.404 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis  Đối xử Bình đẳng nhóm Cổ đơng Case Processing Summary N Cases Valid % 159 100.0 0.0 159 100.0 a Excluded Total a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 910 Item-Total Statistics Scale Scale Mean if Item Deleted Cronbach's Variance if Item Deleted Q34 10.85 Q37 Q43 Q46 Q51 Corrected Item-Total Correlation Alpha if Item Deleted 11.078 813 882 10.72 11.888 817 881 10.42 10.89 11.16 12.739 12.620 11.973 825 704 731 883 904 899 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 759 719.962 df 10 Sig .000 Communalities Initial Q34 Q37 Q43 Q46 Q51 Extraction 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 792 774 800 668 682 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Loadings Initial Eigenvalues Component Total % of Cumulative Total 213 % of Cumulative Variance 3.716 775 291 121 096 % 74.325 15.509 5.822 2.430 1.914 Variance 74.325 89.834 95.656 98.086 100.000 3.716 74.325 % 74.325 Extraction Method: Principal Component Analysis  Vai trị bên có quyền lợi liên quan Quản trị công ty Case Processing Summary N Cases Valid % 159 100.0 0.0 159 100.0 a Excluded Total a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 915 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted Q54 Q62 Q64 Q68 Scale Variance if Item Deleted 9.43 9.89 8.98 9.96 11.766 10.881 12.588 11.992 Corrected Item-Total Correlation 857 830 795 759 Cronbach's Alpha if Item Deleted 874 884 896 907 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 732 580.786 df Sig .000 Communalities Initial Q54 Q62 Q64 Q68 Extraction 1.000 1.000 1.000 1.000 865 815 796 730 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Component Extraction Sums of Squared Loadings Initial Eigenvalues 214 Total % of Variance Cumulative % 3.207 80.179 80.179 537 176 079 13.436 4.404 1.982 93.615 98.018 100.000 Total 3.207 % of Variance Cumulative % 80.179 80.179 Extraction Method: Principal Component Analysis  Công bố thông tin minh bạch Case Processing Summary N Cases Valid % 159 100.0 0.0 159 100.0 a Excluded Total a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's N of Alpha Items 969 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted Scale Variance if Item Deleted Cronbach's Alpha if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation Q71 Q77 Q87 Q90 Q92 Q95 Q100 Q104 26.90 27.00 27.77 27.04 27.44 27.44 27.30 27.26 72.142 70.443 68.543 69.239 67.906 67.906 68.729 69.851 767 882 875 861 928 928 828 818 970 965 965 966 963 963 967 968 Q111 27.44 68.172 917 963 Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Loadings Initial Eigenvalues Component Total % of Cumulative Variance % 7.241 80.453 80.453 971 313 10.788 3.483 91.241 94.724 164 116 112 065 018 1.388E17 1.819 1.287 1.245 728 197 1.542E16 96.543 97.830 99.076 99.803 100.000 Total 7.241 100.000 Extraction Method: Principal Component Analysis 215 % of Variance Cumulative % 80.453 80.453  Đảm bảo trách nhiệm Hội đồng quản trị Case Processing Summary N Cases % Valid 159 Excluded a Total 100.0 0.0 159 100.0 a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 926 Item-Total Statistics Scale Scale Mean if Item Deleted Variance if Item Deleted Q113 5.94 Q114 Q118 Cronbach's Corrected Item-Total Correlation Alpha if Item Deleted 4.813 831 906 6.02 5.550 858 899 5.91 4.283 884 868 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 755 388.463 df Sig .000 Communalities Initial Extraction Q113 1.000 852 Q114 Q118 1.000 1.000 878 905 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Component Initial Eigenvalues Loadings % of Variance Cumulative % % of Variance Cumulative % 87.816 7.526 4.658 87.816 95.342 100.000 87.816 87.816 Total 2.634 226 140 Total 2.634 Extraction Method: Principal Component Analysis  Cơ cấu Hội đồng quản trị Case Processing Summary N % 216 Cases Valid Excluded 159 100.0 0.0 159 100.0 a Total a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 923 Item-Total Statistics Scale Scale Cronbach's Mean if Item Deleted Variance if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation Alpha if Item Deleted Q122 4.31 3.354 799 929 Q123 Q124 3.84 4.22 3.416 3.641 848 894 884 855 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 734 387.514 df Sig .000 Communalities Initial Q122 Q123 Q124 Extraction 1.000 1.000 1.000 824 877 914 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Initial Eigenvalues Component Total 2.614 265 121 Loadings % of Variance Cumulative % 87.147 8.827 4.026 87.147 95.974 100.000 Total 2.614 Extraction Method: Principal Component Analysis  Quy trình Hội đồng quản trị Case Processing Summary N Cases Valid Excluded Total a % 159 100.0 0.0 159 100.0 217 % of Variance Cumulative % 87.147 87.147 a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 965 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted Q149 Q155 Q159 Q163 Q168 Q172 Scale Variance if Item Deleted 13.60 14.09 14.48 14.10 13.37 12.88 Corrected Item-Total Correlation 25.875 26.435 26.859 25.559 27.868 28.372 Cronbach's Alpha if Item Deleted 920 867 862 967 913 815 955 961 961 950 957 966 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 867 1366.902 df 15 Sig .000 Communalities Initial Extraction Q149 1.000 892 Q155 Q159 Q163 Q168 Q172 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 820 817 957 888 760 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Initial Eigenvalues Component Total 5.134 389 258 103 081 035 Loadings % of Variance Cumulative % 85.573 6.482 4.300 1.717 1.348 580 85.573 92.055 96.355 98.072 99.420 100.000 Total 5.134 Extraction Method: Principal Component Analysis  Nhân Hội đồng quản trị 218 % of Variance Cumulative % 85.573 85.573 Case Processing Summary N Cases % Valid 159 Excluded a Total 100.0 0.0 159 100.0 a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 812 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted Q177 Q178 Q179 Scale Variance if Item Deleted 6.30 6.04 6.08 Cronbach's Alpha if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation 2.994 2.397 2.678 634 717 647 774 685 759 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of Sphericity 702 ChiSquare 162.838 df Sig .000 Communalities Initial Q177 Q178 Q179 Extraction 1.000 1.000 1.000 696 782 707 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Component Initial Eigenvalues Loadings % of Variance Cumulative % % of Variance Cumulative % 72.833 15.876 11.290 72.833 88.710 100.000 72.833 72.833 Total 2.185 476 339 Total 2.185 Extraction Method: Principal Component Analysis  Phát triển thành viên Hội đồng quản trị bổ nhiệm Ban điều hành Case Processing Summary N Cases Valid % 159 100.0 219 a Excluded 159 Total 0.0 100.0 a Listwise deletion based on all variables in the procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 913 Item-Total Statistics Scale Mean if Item Deleted Q186 Q187 Q188 Scale Variance if Item Deleted 4.37 4.66 5.09 Cronbach's Alpha if Item Deleted Corrected Item-Total Correlation 2.425 3.390 2.985 866 761 887 856 929 829 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 725 376.059 df Sig .000 Communalities Initial Q186 Q187 Q188 Extraction 1.000 1.000 1.000 889 787 903 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Loadings Initial Eigenvalues Component Total % of Variance Cumulative % 2.579 85.968 85.968 307 113 10.249 3.783 96.217 100.000 Total 2.579 % of Variance Cumulative % 85.968 85.968 Extraction Method: Principal Component Analysis  Đánh giá Hội đồng quản trị, thành viên HĐQT Tiểu ban Case Processing Summary N Cases Valid Excluded Total % 159 a 100.0 0.0 159 100.0 a Listwise deletion based on all variables in the 220 procedure Reliability Statistics Cronbach's Alpha N of Items 764 Item-Total Statistics Scale Scale Mean if Item Deleted Variance if Item Deleted Cronbach's Corrected Item-Total Correlation Alpha if Item Deleted Q189 6.52 5.517 406 790 Q190 Q191 Q192 6.94 6.96 6.64 4.983 4.840 4.674 573 642 647 703 666 661 KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Approx Test of ChiSphericity Square 708 179.706 df Sig .000 Communalities Initial Q189 Q190 Q191 Q192 Extraction 1.000 1.000 1.000 1.000 369 606 702 692 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Extraction Sums of Squared Initial Eigenvalues Component Total 2.370 770 540 320 Loadings % of Variance Cumulative % 59.243 19.241 13.510 8.006 59.243 78.484 91.994 100.000 Total 2.370 Extraction Method: Principal Component Analysis 221 % of Variance Cumulative % 59.243 59.243 Phụ lục 10: Kết hồi quy Model Summary Model R 904 Adjusted R Square R Square a 0.817 Std Error of the Estimate 0.804 0.442 a Predictors: (Constant), Đánh giá HĐQT tiểu ban, Công bố thông tin minh bạch, Phát triển HĐQT BĐH, Cơ cấu HĐQT, Nhân HĐQT, Quy trình HĐQT, Vai trị bên có quyền lợi liên quan, Đối xử Bình đẳng với Cổ đơng, Vai trò trách nhiệm thành viên HĐQT, Quyền Cổ đông ANOVA Model Sum of Squares a df Mean Square Regression Residual 129.047 28.953 10.000 148.000 Total 158.000 158.000 F 12.905 0.196 Sig .000 65.966 b a Dependent Variable: Thực trạng QTCT b Predictors: (Constant), Đánh giá HĐQT tiểu ban, Công bố thông tin minh bạch, Phát triển HĐQT BĐH, Cơ cấu HĐQT, Nhân HĐQT, Quy trình HĐQT, Vai trị bên có quyền lợi liên quan, Đối xử Bình đẳng với Cổ đơng, Vai trị trách nhiệm thành viên HĐQT, Quyền Cổ đơng Coefficients a Unstandardized Coefficients Model (Constant) B Std Error Standardized Coefficients t Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance VIF 0.000 0.035 Quyền Cổ đông 0.207 0.049 0.207 4.193 0.000 0.510 1.961 Đối xử Bình đẳng với Cổ đơng 0.232 0.044 0.232 5.241 0.000 0.632 1.582 Vai trị bên có quyền lợi liên quan 0.288 0.047 0.288 6.171 0.000 0.568 1.760 Công bố thông tin minh bạch 0.289 0.051 0.289 5.712 0.000 0.485 2.062 Vai trò trách nhiệm thành viên HĐQT 0.157 0.047 0.157 3.356 0.001 0.566 1.766 Cơ cấu HĐQT 0.044 0.037 0.044 1.197 0.233 0.902 1.109 Quy trình HĐQT 0.007 0.039 0.007 0.192 0.848 0.834 1.199 Nhân HĐQT 0.061 0.037 0.061 1.649 0.101 0.909 1.100 0.008 0.036 0.008 0.219 0.827 0.942 1.061 -0.007 0.038 -0.007 -0.198 0.843 0.878 1.139 Phát triển HĐQT BĐH Đánh giá HĐQT tiểu ban a Dependent Variable: Thực trạng QTCT 222 0.000 1.000 ... khoa học nghiên cứu quản trị Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Chương 3: Thực trạng Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội Chương 4: Đề xuất sách giải pháp... cấu Hội đồng quản trị Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 97 Bảng 3.9: Đánh giá cổ đơng quy trình Hội đồng quản trị Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 101 Bảng... quản trị .134 4.4 Kiến nghị sách Nhà nước nhằm nâng cao chất lượng Quản trị công ty Công ty đại chúng niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội 136 4.4.1 Các sách Quản trị cơng ty đại chúng 136 4.4.2 Các