Đề tài - Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế. Vai trò độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển.

TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Mở cửa thương mại ngày càng gia tăng là xu hướng tất yếu để phát triển kinh tế của các nước (World Bank, 2018, Fenira, 2015; Shangquan, 2000). Thế giới hội nhập ngày càng sâu rộng, các tổ chức thương mại được mở ra theo khu vực và toàn cầu. Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á (Association of Southeast Asian Nations – ASEAN), khu vực mậu dịch tự do ASEAN (ASEAN Free Trade Area - AFTA), tổ chức hợp tác kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (Asia Pacific Economic Co-operation – APEC), Hiệp định đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương (Trans-Pacific Partnership Agreement – TPP), Tổ chức thương mại quốc tế (World Trade Organization – WTO) đã thúc đẩy hoạt động giao thương giữa các nước mạnh mẽ hơn. Ở các nước phát triển, tận dụng được lợi thế về công nghệ để xuất khẩu nhiều hàng hóa thâm dụng công nghệ sang các nước kém phát triển hơn; tại các nước kém phát triển hơn, có lợi thế về lao động nên sẽ xuất khẩu các sản phẩm thâm dụng lao động sang các nước phát triển hơn. Kết quả từ việc mở cửa thương mại giúp cho các quốc gia mở rộng được sản xuất những sản phẩm mà nước mình có lợi thế để xuất khẩu sang nước khác, đồng thời nhập khẩu những sản phẩm mà nước mình kém lợi thế. Qua đó thúc đẩy đầu tư, mở rộng sản xuất, góp phần tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển (Zahonogo, 2016; Wacziarg & Welch, 2008; Fenira, 2015, Edwards, 1993). Vốn là một trong ba nhân tố chính tạo nên giá trị sản lượng đầu ra của một quốc gia (Cobb-Douglas; Solow). Trong đó, vốn được bổ sung từ thị trường tài chính được Patrick (1966), Gurley và Shaw (1967) nghiên cứu tiên phong về tác động của thị trường tài chính đến tăng trưởng kinh tế. Vốn cung ứng trong nền kinh tế thông qua hệ thống ngân hàng (vốn tín dụng) và thông qua thị trường chứng khoán (chủ yếu là vốn chủ sở hữu). Tại các nước đang phát triển, hệ thống ngân hàng được phát triển sớm hơn và đóng vai trò chủ đạo (Kpodar & Singh, 2011), thị trường chứng khoán thì còn non trẻ, quy mô vốn còn quá nhỏ so với nhu cầu (Bekaert & Harvey, 2003; Yartey, 2008), phần lớn mới hoạt động từ sau năm 2000 nên vẫn là một kênh cung 2 ứng vốn còn đầy tiềm năng. Để tăng trưởng kinh tế, nhiều quốc gia đã tích cực phát triển thị trường chứng khoán (Arestis và cộng sự, 2001; Adjasi & Biekpe, 2006; Cooray, 2010; Bundoo, 2017; Durusu-Ciftci và cộng sự, 2017,…) nhưng kết quả chưa thống nhất. Một số nghiên cứu khẳng định thị trường chứng khoán tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển (Cooray, 2010; Aigbovo & Izekor, 2015; Ali & Afzal, 2012; Bist, 2017), nhưng cũng có một số nghiên cứu khác khẳng định kết quả tác động này là tiêu cực đến tăng trưởng (Adjasi & Biekpe, 2006; Naceur & Ghazouani, 2007; Kpodar & Singh, 2011; Rioja & Valev, 2014). Trong khi đó, tham nhũng đang là vấn nạn tại các nước đang phát triển1 mà ngân hàng thế giới kêu gọi tất cả các nước phải kiên quyết chống tham nhũng. Tình hình tham nhũng tại Việt Nam gây thiệt hại lớn cho ngân sách nhà nước, với 10 vụ án lớn về kinh tế đều liên quan đến tham nhũng làm thiệt hại ngân sách hàng ngàn tỷ đồng được đưa ra xét xử trong năm 20182. Theo báo cáo của tổ chức minh bạch quốc tế năm 2017 về tham nhũng toàn cầu3, mức độ tham nhũng được cảm nhận ở Việt Nam và khu vực trong năm 2016 là mức cao. Cụ thể, ASEAN: 41%; Châu Á Thái Bình Dương: 42%; Việt Nam: 58%; Malasia: 61%; Indonexia: 68%. Theo báo cáo này3, người dân cho rằng chính phủ các nước ASEAN còn đang yếu kém trong việc xử lý tham nhũng trong bộ máy chính quyền. Cụ thể, tỷ lệ người dân cho rằng kết quả xử lý tham nhũng còn yếu kém tại các nước ASEAN như sau: Thái Lan: 28%; Indonexia: 34%; Myanma: 45%; Việt Nam: 60%; Campuchia: 65%; ASEAN: 49%. Tỷ lệ hối lộ khi sử dụng dịch vụ công của Việt Nam là cao nhất trong số các nước ASEAN, chiếm 65%; và cao thứ hai sau Ấn Độ (chiếm 69%) trong số 16 nước được khảo sát ở khu vực Châu Á Thái Bình Dương3. Như vậy, tình trang tham nhũng tại Việt Nam và một số quốc gia đang phát triển ở mức cao mà việc kiểm soát tham nhũng chưa mang lại kết quả như mong đợi. 1http://www.noichinh.vn/tin-tuc-su-kien/201402/tham-nhung-la-ke-thu-chung-so-1-o-cac-nuoc-dang-phat-trien-293821/ 2https://tapchitoaan.vn/bai-viet/xet-xu/10-vu-an-lon-ve-kinh-te-tham-nhung-va-cac-vu-an-dien-hinh-duoc-dua-ra-xet-xu-trong-nam-2018 3https://towardstransparency.vn/wp-content/uploads/2019/02/GCB-2017_VN_FINAL.pdf 3 Tại các nước đang phát triển, thể chế chính trị còn tập trung nhiều quyền lực ở khu vực công, tình trạng tham nhũng tràn lan và trở nên phổ biến tại các nước đang phát triển so với những nước giàu (Olken & Pande, 2012; Svensson, 2005; Treisman, 2000; Rauch & Evans, 2000) làm ảnh hưởng đến sự phát triển thị trường chứng khoán nói riêng và ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế nói chung (Shahbaz & cộng sự, 2013; Bolgorian, 2011; Yartey, 2010; Hooper & cộng sự, 2009). Bên cạnh đó, so với nhóm nước phát triển, các nước đang phát triển chiếm hơn 60% dân số thế giới nhưng họ đóng góp ít hơn 30% vào GDP toàn cầu (Spence, 2011). Vì thế, việc kiểm soát tham nhũng, phát triển thị trường chứng khoán để góp phần tăng trưởng kinh tế trở thành mục tiêu hàng đầu cho các nước đang phát triển. Với vai trò quản lý nhà nước, hoạt động kiểm soát tham nhũng (KSTN) của mỗi quốc gia phải được tăng cường sao cho khuyến khích tác động tích cực của độ mở thương mại (ĐMTM), của thị trường chứng khoán (TTCK) đến tăng trưởng kinh tế. Việc mở cửa thương mại mạnh mẽ trong điều kiện các nước đang phát triển còn nhiều tham nhũng có tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế không? Liệu rằng hệ thống tài chính chưa đồng bộ tại các nước đang phát triển có giúp nền kinh tế hấp thụ được những tác động tích cực của ĐMTM để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế? Việc KSTN của các nước đang phát triển có thúc đẩy sự phát triển TTCK để đáp ứng cho tăng trưởng kinh tế không? Đây chính là những vấn đề mà các nhà lãnh đạo ở các nước đang phát triển quan tâm hiện nay. Như vậy, việc KSTN, phát triển TTCK trong điều kiện nền kinh tế mở để góp phần tăng trưởng kinh tế trở thành mục tiêu hàng đầu cho các quốc gia đang phát triển. Khi mở cửa kinh tế, sự tương tác giữa khu vực công và khu vực tư ngày càng mạnh mẽ. Để tạo ra môi trường cạnh tranh bình đẳng và thu hút đầu tư, vấn đề KSTN được các nước đặc biệt quan tâm, do đó sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả và chất lượng của các mối quan hệ khác. Vì vậy, luận án thực hiện nghiên cứu về “Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển”. Nghiên cứu này sẽ đóng góp thêm bằng chứng khoa học mới, giải quyết được vấn đề quan tâm của các nhà quản lý tại các nước đang 4 phát triển. Từ đó đề ra những giải pháp tăng cường ĐMTM, phát triển TTCK, KSTN để tăng trưởng kinh tế cho các nước đang phát triển nói chung và cho Việt Nam nói riêng. 1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Theo tên đề tài: “Phát triển thị trường chứng khoán và tăng trưởng kinh tế: vai trò của độ mở thương mại và kiểm soát tham nhũng tại các nước đang phát triển” thì luận án cần giải quyết ba mục tiêu chính: (1)Đánh giá vai trò ĐMTM lên tác động phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển. (2)Đánh giá vai trò KSTN lên tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển. (3)Đánh giá vai trò ĐMTM lên tác động của KSTN đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển. Từ đó đề xuất các giải pháp phù hợp để các nhà hoạch định chiến lược, các nhà quản lý kinh tế xem xét vận dụng có hiệu quả vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quốc gia. 1.3. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU ĐMTM, phát triển TTCK, KSTN và tăng trưởng kinh tế tại các nước đang phát triển là đối tượng nghiên cứu của luận án. Trong đó, biến phụ thuộc của đề tài là tăng trưởng kinh tế mà không phải phát triển kinh tế, vốn có nội hàm rộng hơn. KSTN và tham nhũng là hai nội hàm trái ngược nhau. Tham nhũng nói ở đây là tham nhũng trong khu vực chính phủ, chính quyền địa phương, kể cả khu vực tư. (Theo nghĩa rộng, tham nhũng sẽ xuất hiện ở bất kỳ nơi đâu khi có sự chuyên quyền và không phải giải trình minh bạch, nên khu vực tư vẫn có thể xảy ra hiện tượng tham nhũng) Phạm vi nghiên cứu của luận án: Luận án xác định tác động của phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế như thế nào khi có vai trò của ĐMTM và KSTN tại các nước đang phát triển trong giai đoạn (2002 – 2017). Với số lượng mẫu nghiên cứu gồm 36 nước 5 đang phát triển là có TTCK hoạt động từ 9 năm trở lên (phụ lục 1) theo phân loại của Quỹ tiền tệ quốc tế cập nhật vào tháng 4 năm 2015.

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án “Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trị độ mở thương mại kiểm sốt tham nhũng nước phát triển” công trình nghiên cứu khoa học độc lập cá nhân tôi, hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Hồng Thắng Tơi đảm bảo nội dung trình bày luận án trung thực, có trích dẫn có nguồn gốc rõ ràng, số liệu thu thập cách khách quan, chủ yếu từ Ngân hàng giới Tổ chức minh bạch quốc tế Kết nghiên cứu chưa cơng bố trước Nghiên cứu sinh khóa 2014 PHẠM THỊ HỒNG VÂN LỜI CÁM ƠN Để có kết hơm nay, tơi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến PGS.TS Nguyễn Hồng Thắng tận tình hướng dẫn, động viên cho lời khun hữu ích suốt thời gian tơi hồn thành luận án Bên cạnh đó, tơi cịn nhận nhiều góp ý quý giá hướng dẫn tận tình GS.TS Sử Đình Thành PGS.TS Bùi Thị Mai Hồi Tơi vơ biết ơn Q Thầy Cơ dìu đắt, tạo động lực hỗ trợ giúp tơi thực cơng trình học thuật có giá trị Cùng với nghiệp trồng người, ghi nhớ công ơn Thầy Cô Tôi xin cám ơn Thầy Cơ khoa Tài cơng Trường Kinh Tế tận tâm giảng dạy truyền đạt kiến thức, kinh nghiệm khoảng thời gian học tập nghiên cứu trường Đây hội tơi nói lời cám ơn sâu sắc đến gia đình giành nhiều cảm thơng, giúp đỡ tơi kiên trì đến mục tiêu cuối Tơi xin cám ơn tất tình cảm, ân tình giúp đỡ từ bạn bè đồng nghiệp,… tạo điều kiện tốt giúp tơi hồn thành luận án Nghiên cứu sinh Phạm Thị Hồng Vân MỤC LỤC Danh mục từ viết tắt …………………………………………………………… i Danh mục bảng …………………………………………………………… ii Danh mục hình …………………………………………………………… iii Danh mục phụ lục …………………………………………………………… iv Tóm tắt …………………………………………………………… v Abstract …………………………………………………………… vi Chương 1: TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Tính đóng góp luận án 1.6 Kết cấu luận án Chương 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Khung khái niệm 11 2.1.1 Tăng trưởng kinh tế 11 2.1.1.1 Khái niệm tăng trưởng kinh tế 11 2.1.1.2 Các lý thuyết tăng trưởng kinh tế 12 2.1.1.3 Đo lường tăng trưởng kinh tế 14 2.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán 16 2.1.2.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 16 2.1.2.2 Đo lường phát triển thị trường chứng khốn 17 2.1.2.3 Vai trị thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế 18 2.1.3 Độ mở thương mại 20 2.1.3.1 Khái niệm độ mở thương mại 20 2.1.3.2 Đo lường độ mở thương mại 20 2.1.3.3 Vai trò độ mở thương mại tăng trưởng kinh tế 21 2.1.4 Kiểm soát tham nhũng 23 2.1.4.1 Khái niệm kiểm soát tham nhũng 23 2.1.4.2 Đo lường kiểm sốt tham nhũng 25 2.1.4.3 Vai trị kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế 26 2.2 Khung lý thuyết 28 2.2.1 Mối quan hệ phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế 28 2.2.1.1 Lý thuyết kinh tế giải thích quan hệ phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế 28 2.2.1.2 Tác động thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế 29 2.2.2 Quan hệ độ mở thương mại tăng trưởng kinh tế 30 2.2.2.1 Lý thuyết kinh tế giải thích quan hệ độ mở thương mại tăng trưởng kinh tế 30 2.2.2.2 Tác động độ mở thương mại đến tăng trưởng kinh tế 32 2.2.3 Quan hệ tham nhũng tăng trưởng kinh tế 34 2.2.3.1 Lý thuyết kinh tế giải thích quan hệ kiểm sốt tham nhũng tăng trưởng kinh tế 34 2.2.3.2 Tác động kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 37 2.3 Khung phân tích 39 2.3.1 Khung phân tích phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trị độ mở thương mại 40 2.3.2 Khung phân tích phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trị kiểm sốt tham nhũng 40 2.3.3 Khung phân tích kiểm sốt tham nhũng tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại 41 2.4 Lược khảo cơng trình nghiên cứu có liên quan 41 2.4.1 Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế 41 2.4.2 Độ mở thương mại tăng trưởng kinh tế 46 2.4.3 Kiểm soát tham nhũng mối quan hệ phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế nước phát triển 51 2.4.4 Độ mở thương mại mối quan hệ kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế 54 2.5 Một số nhận xét khoảng trống nghiên cứu 56 Kết luận chương 60 Chương 3: MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Quy trình thực nghiên cứu 61 3.2 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 61 3.3 Xây dựng mơ hình lý thuyết 63 3.4 Mơ hình nghiên cứu thực nghiệm 67 3.4.1 Độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế 67 3.4.2 Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại 67 3.4.3 Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trị kiểm sốt tham nhũng 68 3.4.4 Kiểm sốt tham nhũng tăng trưởng kinh tế: vai trị độ mở thương mại 69 3.5 Đo lường biến mơ hình 69 3.6 Mẫu liệu nghiên cứu 73 3.7 Phương pháp ước lượng 74 3.7.1 Lựa chọn phương pháp ước lượng 74 3.7.2 Các kiểm định mơ hình 78 3.8 Kiểm định tính vững mơ hình nghiên cứu (Robustness test) 80 3.8.1 Kiểm định tính vững mơ hình qua hai thang đo tham nhũng 80 3.8.2 Kiểm định tính vững mơ hình thông qua phương pháp so sánh ổn định dấu biến Kết luận chương 80 81 Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thực trạng độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế nước phát triển 82 4.1.1 Độ mở thương mại 82 4.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán 83 4.1.3 Kiểm soát tham nhũng 85 4.1.4 Tăng trưởng kinh tế 86 4.2 Độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế 87 4.2.1 Thống kê mô tả liệu 88 4.2.2 Kiểm tra đa cộng tuyến 90 4.2.3 Kết hồi quy tác động độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 91 4.3 Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại 94 4.3.1 Kết nghiên cứu thực nghiệm 94 4.3.2 Kiểm tra tính vững mơ hình 97 4.4 Phát triển thị trường chứng khốn tăng trưởng kinh tế: vai trị kiểm sốt tham nhũng 102 4.4.1 Kết nghiên cứu thực nghiệm 102 4.4.2 Kiểm tra tính vững mơ hình 106 4.5 Kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại 110 4.5.1 Kết nghiên cứu thực nghiệm 110 4.5.2 Kiểm tra tính vững mơ hình 114 Kết luận chương 119 Chương 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 5.1 Kết luận luận án 122 5.2 Một số hàm ý sách 126 5.2.1 Chính sách liên quan đến tác động lấn át phát triển TTCK lên vai trò ĐMTM đến tăng trưởng kinh tế 126 5.2.2 Chính sách liên quan đến tác động chi phối KSTN lên phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế 128 5.2.3 Chính sách liên quan đến tác động lấn át KSTN lên vai trò ĐMTM đến tăng trưởng kinh tế 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 131 132 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU ĐÃ CÔNG BỐ 134 TÀI LIỆU THAM KHẢO 135 PHỤ LỤC 161 i DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết tắt GDP Ý nghĩa Gross Domestic Product - Tổng sản phẩm quốc nội GNP Gross National Product - Tổng sản phẩm quốc dân ASEAN Association of Southeast Asian Nations - APEC Asia Pacific Economic Co-operation - TTP Mơ hình tác động ngẫu nhiên Ordinary Least Squares - S-GMM Mơ hình tác động cố định Random Effects Model - OLS Chương trình phát triển Liên hợp quốc Fixed Effects Model - REM Tổ chức thương mại quốc tế United Nations Development Programme - FEM Hiệp định đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương World Trade Organization - UNDP Hợp tác kinh tế Châu Á Thái Bình Dương Trans-Pacific Partnership Agreement - WTO Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Phương pháp bình phương bé System-Generalized Method of Moments - Phương pháp ước lượng momen hệ thống TTCK - Thị trường chứng khoán KSTN - Kiểm soát tham nhũng ĐMTM - Độ mở thương mại ii DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Tổng hợp lược khảo nghiên cứu tác động phát triển TTCK đến tăng trưởng kinh tế 45 Bảng 2.2: Tổng hợp lược khảo nghiên cứu tác động ĐMTM đến tăng trưởng kinh tế 50 Bảng 3.1: Bảng tóm tắt biến sử dụng mơ hình (3.11); (3.12); (3.13) 72 Bảng 3.2: Kiểm định Wooldridge kiểm định Breusch-Pagan 78 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến 88 Bảng 4.2: Hệ số tương quan biến 89 Bảng 4.3: Nhân tử phóng đại phương sai biến độc lập 90 Bảng 4.4: Kết hồi quy tác động động mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 91 Bảng 4.5: Kết hồi quy mơ hình (3.11) 94 Bảng 4.6: Kết hồi quy theo thang đo số cảm nhận tham nhũng (CPI), ước lượng mơ hình (3.11) 97 Bảng 4.7: So sánh ổn định kết nghiên cứu mơ hình (3.11) 100 Bảng 4.8: Kết hồi quy mơ hình (3.12) 102 Bảng 4.9: Kết hồi quy theo thang đo số cảm nhận tham nhũng (CPI) ước lượng mơ hình (3.12) 105 Bảng 4.10: So sánh ổn định kết nghiên cứu mơ hình (3.12) 108 Bảng 4.11: Kết hồi quy mơ hình (3.13) 110 Bảng 4.12: Kết hồi quy theo thang đo số cảm nhận tham nhũng (CPI) ước lượng mơ hình (3.13) Bảng 4.13: So sánh ổn định kết nghiên cứu mô hình (3.13) 113 115 iii DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Khung phân tích phát triển thị trường chứng khốn tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại 40 Hình 2.2: Khung phân tích phát triển thị trường chứng khốn tăng trưởng kinh tế: vai trị kiểm sốt tham nhũng 40 Hình 2.3: Khung phân tích kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế: vai trị độ mở thương mại 41 Hình 2.4: Mơ hình hóa quan hệ cá nhân tố mơ hình nghiên cứu 57 Hình 4.1: Xu hướng độ mở thương mại (2002–2017) 82 Hình 4.2: Xu hướng phát triển thị trường chứng khốn (2002 – 2017) 84 Hình 4.3: Xu hướng kiểm sốt tham nhũng (2002 – 2017) 85 Hình 4.4: Xu hướng tăng trưởng kinh tế (2002 – 2017) 87 164 Phụ lục 4: Thống kê mô tả biến 165 Phụ lục 5: Hệ số tương quan biến Phụ lục 6: Nhân tử phóng đại phương sai biến độc lập 166 Phụ lục 7: Kết hồi quy theo bảng 4.4 - Cột M1 Mơ hình (3.9) 167 Phụ lục 8: Kết hồi quy theo bảng 4.4 - Cột M2 Mơ hình (3.10) 168 Phụ lục 9: Kết hồi quy theo bảng 4.5 - Cột M3 Mơ hình (3.10*) theo thang đo kiểm soát tham nhũng 169 Phụ lục 10: Kết hồi quy theo bảng 4.4 - Cột M4 Mơ hình (3.11) theo thang đo kiểm soát tham nhũng 170 Phụ lục 11: Kết hồi quy theo bảng 4.6 - Cột M4 Mơ hình (3.11) theo thang đo kiểm sốt tham nhũng 171 Phụ lục 12: Kết hồi quy theo bảng 4.6 - Cột M5 Mơ hình (3.11) theo thang đo cảm nhận tham nhũng 172 Phụ lục 13: Kết hồi quy theo bảng 4.7 - Cột M6 Mơ hình (3.10*) theo thang đo cảm nhận tham nhũng 173 Phụ lục 14: Kết hồi quy theo bảng 4.8 - Cột M7 Mơ hình (3.10**) theo thang đo kiểm soát tham nhũng 174 Phụ lục 15: Kết hồi quy theo bảng 4.8 - Cột M8 Mơ hình (3.12) theo thang đo kiểm soát tham nhũng 175 Phụ lục 16: Kết hồi quy theo bảng 4.9 - Cột M9 Mơ hình (3.12) theo thang đo cảm nhận tham nhũng 176 Phụ lục 17: Kết hồi quy theo bảng 4.10 - Cột M10 Mơ hình (3.10**) theo thang đo cảm nhận tham nhũng 177 Phụ lục 18: Kết hồi quy theo bảng 4.11 - Cột M11 Mơ hình (3.13) theo thang đo kiểm sốt tham nhũng 178 Phụ lục 19: Kết hồi quy theo bảng 4.12 - Cột M12 Mơ hình (3.13) theo thang đo cảm nhận tham nhũng ... tác động độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng đến tăng trưởng kinh tế 91 4.3 Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại. .. 3.4.1 Độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế 67 3.4.2 Phát triển thị trường chứng khoán tăng trưởng kinh tế: vai trò độ mở thương mại 67... trạng độ mở thương mại, phát triển thị trường chứng khoán, kiểm soát tham nhũng tăng trưởng kinh tế nước phát triển 82 4.1.1 Độ mở thương mại 82 4.1.2 Phát triển thị trường chứng khoán 83 4.1.3 Kiểm