HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH NGÀNH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH NGÀNH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 MÔ HÌNH TỔ CHỨC CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1.1. Định nghĩa về công ty chứng khoán Để hình và phát triển TTCK có hiệu quả, một yếu tố không thể thiếu được là các chủ thể tham gia kinh doanh trên TTCK. Mục tiêu của việc hình thành TTCK là thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế và tạo ra tính thanh khoản cho các loại chứng khoán. Do vậy để thúc đẩy TTCK hoạt động một cách có trật tự, công bằng và có hiệu quả phải có sự ra đời và hoạt động của các CTCK. Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK trên thế giới cho thấy tiền sử của TTCK, các nhà môi giới hoạt động cá nhân độc lập với nhau. Sau này cùng với sự phát triển của TTCK, chức năng và qui mô hoạt động giao dịch của các nhà môi giới tăng lên đòi hỏi sự ra đời của các CTCK là sự tập hợp có tổ chức của các nhà môi giới bán lẻ. Hiện nay vẫn chưa thực sự có một định nghĩa nào thật sự rõ ràng về công ty chứng khoán, nhưng có một định nghĩa được xem là chấp nhận rộng rãi và phổ biến nhất có lẽ là “Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán” 1.1.2 Mô hình của công ty chứng khoán Hoạt động của các CTCK rất đa dạng và phức tạp, khác hẳn với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thưòng vì CTCK là một loại hình định chế tài chính đặc biệt nên vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh của nó cũng có nhiều điểm khác nhau ở các nước. Mô hình tổ chức kinh doanh của CTCK ở mỗi nước đều có những đặc điểm riêng tùy theo đặc điểm của hệ thống tài chính và sự cân nhắc lợi hại của những người làm công tác quản lý nhà nước. Tuy nhiên ta có thể khái quát được hai mô hình phổ biến hiện nay là: • Mô hình chuyên doanh kinh doanh chứng khoán: Theo mô hình này công ty chứng khoán chỉ thực hiện 2 loại dịch vụ duy nhất là thực hiện lệnh và thanh toán khi lệnh mua/bán của nhà đầu tư đã được "khớp" với 1 hoặc nhiều lệnh khác. Một trong những ưu điểm chính của các công ty "chuyên doanh" là phí hoa hồng sẽ thấp hơn khoảng từ 1/2 cho đến 2/3 so với trường hợp các công ty đa năng kinh doanh chứng khoán. Nhà đầu tư chỉ nên sử dụng dịch vụ của các công ty này khi bạn là một nhà đầu tư nhạy bén, có khả năng nắm bắt cũng như phân tích thông tin một cách nhanh nhạy và chính xác và tự mình ra quyết định đầu tư mà không cần sự tư vấn nào của các chuyên gia cả • Mô hình đa năng kinh doanh chứng khoán: Ngoài việc cung cấp 2 loại dịch vụ kể trên, còn cung cấp các dịch vụ khác như: phát hành các bản nghiên cứu tình hình đầu tư do các chuyên viên phân tích của phòng nghiên cứu soạn thảo, cung cấp dịch vụ quản lý tài sản , tư vấn đầu tư , giúp lập các dự toán tài chính , tư vấn các biện pháp giảm hoặc tránh thuế, … cho khách hàng, tự doanh cho chính mình…. Ngày nay, cụm từ "dịch vụ môi giới" đang dần dần được thay bằng thuật ngữ "các dịch vụ tài chính" do các dịch vụ mà nhà môi giới cung cấp cho khách hàng ngày càng được mở rộng. Như vậy mô hình đa năng kinh doanh chứng khoán là mô hình cung cấp cho khách hành không chỉ những dịch vụ mua, bán thanh toán cho khách hàng mà còn hỗ trợ cho khách hàng về các dịch vụ tư vấn, ngoài ra công ty cũng có thể tự kinh doanh cho chính mình. Mô hình này đang được áp dụng phổ biến tại Việt Nam. 1.1.3. Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán 1.1.3.1 Tổ chức của các công ty chứng khoán Có 3 loại hình tổ chức của CTCK cơ bản là : Công ty hợp danh, Công ty TNHH và công ty cổ phần • Công ty hợp danh - Là loại hình kinh doanh từ hai chủ sở hữu trở lên - Thành viên tham gia vào quá trình ra quyết định quản lý công ty gọi là thành viên hợp danh. Các thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn, tức là phải chịu trách nhiệm với những khoản nợ của công ty hợp danh bằng toàn bộ tài sản của mình. Ngược lại các thành viên không tham gia điều hành công ty được gọi là thành viên góp vốn, họ chỉ chịu với những khoản nợ của công ty giới hạn trong số vốn họ góp của họ. - Thông thường khả năng huy động vốn của công ty hợp danh bị giới hạn trong số vốn mà các hội viên có thể đóng góp. • Công ty trách nhiệm hữu hạn - Đây là công ty đòi hỏi trách nhiệm của những thành viên giới hạn trong số vốn mà họ đã góp. Vì vậy điều này sẽ làm giảm áp lực với người đầu tư - Mặt khác, về phương diện huy động vốn, cũng đơn giản và linh hoạt hơn so với công ty hợp danh. Đồng thời, vấn đề tuyển đội ngũ quản lý cũng năng động hơn, không bị bó hẹp trong một số đối tác như công ty hợp danh. Vì những lý do trên nên rất nhiều CTCK hiện nay hoạt động dưới hình thức Công ty TNHH • Công ty cổ phần - Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập, với các chủ sở hữu là các cổ đông. - Đại hội cổ đông có quyền bầu hội đồng quản trị. Hội đồng quản trị này sẽ ra các chính sách, quyết định của công ty và chỉ định giám đốc cùng các chức vụ quản lý khác để điều hành công ty theo các chiến lược công ty đã đề ra. - Giấy chứng nhận cổ phiếu không thể hiện một món nợ của công ty, mà thể hiện quyền lợi của người sở hữu đối với tài sản của công ty. - Công ty vẫn tồn tại khi mà quyền sở hữu của công ty thay đổi. Công ty cổ phần có một số ưu điểm hơn các mô hình công ty trên là: + Đây là một loại hình công ty tồn tại liên tục không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông hoặc cổ đông nghỉ hưu hay qua đời. + Rủi ro mà chủ sở hữu của công ty phải chịu được hạn chế ở mức nhất định. Nếu như công ty thua lỗ và phá sản, cổ đông chỉ bị thiệt hại ở mức vốn đầu tư cho công ty. + Quyền sở hữu được chuyển đổi dễ dàng thông qua việc mua bán cổ phiếu. + Ngoài ra, đối với CTCK , nếu tổ chức theo hình thức công ty cổ phần được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thì coi như họ đã được miễn phí quảng cáo + Hình thức tổ chức quản lý, chế độ báo cáo và công bố thông tin tốt hơn hai hình thức trên. Do có rất nhiều ưu điểm như vậy, nên ngày nay các CTCK chủ yếu tồn tại dưới hình thức công ty cổ phần (như Hàn Quốc chẳng hạn) còn qui định CTCK là công ty cổ phần. 1.1.3.2 Cơ cấu tổ chức của Công ty chứng khoán Cơ cấu tổ chức của CTCK phụ thuộc vào loại hình nghiệp vụ chứng khoán mà công ty thực hiện cũng như qui mô hoạt động kinh doanh của nó. Tuy nhiên, chúng đều có đặc điểm chung là hệ thống các phòng ban chức năng được chia ra làm hai khối tương ứng với hai khối công việc mà CTCK đảm nhận: • Khối nghiệp vụ (front office): Là khối thực hiện các giao dịch kinh doanh và dịch vụ chứng khoán. Khối này đem lại thu nhập cho công ty bằng cách đáp ứng nhu cầu của khách hàng và tạo ra các sản phẩm phù hợp với các nhu cầu đó. Khối này thường do một phó giám đốc trực tiếp phụ trách. Tương ứng với các nghiệp vụ của khối này sẽ có những bộ phận phòng ban nhất định: + Phòng môi giới + Phòng tự doanh + phòng bảo lãnh phát hành + phòng quản lý danh mục đầu tư và quỹ đầu tư + Phòng tư vấn đầu tư + Phòng tư vấn tài chính cho công ty Bảng 1.1: Sơ đồ khối sự nghiệp Phó giám đốc điều hành khối 1 Phòng Môi gíơi Phòng Tự doanh Phòng Bão lãnh phát hành Phòng Tư vấn đầu tư Phong Quản lý quĩ đầu tư Phòng Tư vấn tài chính công ty Phòng Thanh toán và lưu trữ chứng khoán Phòng quản lý thu nhập chứng khoán Phòng ủy quyền Phòng cho vay chứng khoán • Khối phụ trợ (back office): Là khối không trực tiếp thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh, nhưng nó không thể thiếu được trong vận hành của CTCK vì hoạt động của nó mang tính chất trợ giúp cho khối nghiệp vụ. Khối này cũng do một giám đốc phụ trách, thực hiện các công việc yểm trợ cho khối 1 Bảng 1.2: Sơ đồi khối phụ trợ Phó giám đốc điều hành khối 2 Phòng nghiên cứu phát triển Phòng hành chính và tổ chức Phòng thông tin và phân tích chứng khoán Phòng ngân quĩ Phòng kế toán Phòng ký quĩ( quản lý tài khoản vay mua) Phòng hạch toán tín dụng Phòng kế hoạch kinh doanh Phòng phát triển sản phẩm mới Phòng máy tính tin học Phòng pháp chế (bảng 2) (Các phòng có mũi tên liền nét chỉ những phòng không thể thiếu trong công ty chứng khoán. Các phòng có mũi tên nét rời là các phòng phụ trợ, có thể có hoặc không thể có tuy từng CTCK ) Ngoài sự phân biệt rõ ràng như vậy, do mức độ phát triển của CTCK và TTCK mà có thể có thêm các bộ phận khác như: mạng lưới chi nhánh, văn phòng trong và ngoài nước, văn phòng đại lý… 1.1.4 Hoạt động của các công ty chứng khoán 1.1.4.1 Hoạt động nghiệp vụ • Nghiệp vụ môi giới chứng khoán: Môi giới chứng khoán là hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó CTCK đại diện cho khách hàng giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch ấy. Nghiệp vụ môi giới có 2 nhiệm vụ chính là: + Nối liền khách hàng với bộ phận nghiên cứu đầu tư, cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứu và các kiến nghị đầu tư + Nối liền những người bán và những người mua: Đem đến cho khách hàng tất cả các loại sản phẩm và dịch vụ tài chính. • Nghiệp vụ tự doanh: tự doanh là việc CTCK tự tiến hành các giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình. Hoạt động tự doanh của CTCK có thể thực hiện trên các thị trường giao dịch tập trung (trung tâm giao dịch chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán), hoặc trên thị trường OTC,…Trên thị trường giao dịch tập trung, lệnh giao dịch của CTCK được đưa vào hệ thống và thực hiện như lệnh giao dịch của khách hàng. Trên thị trường OTC các hoạt động này có thể được giao dịch trực tiếp giữa công ty với đối tác hoặc qua hệ thống mạng thông tin. Tại một số nước, hoạt động tự doanh của các CTCK còn được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường (như Mỹ). Trong hoạt động này, CTCK đóng vai nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một số lượng nhất định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán với khách hàng nhằm hưởng phí giao dịch và chênh lệch giá. • Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành: Để thực hiện các đợt chào bán chứng khoán ra công chúng đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến các CTCK tư vấn cho đợt phát hành và thực hiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng. Đây chính là nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của các CTCK và là nghiệp vụ chiếm doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của công ty chứng khoán. Nghiệp vụ bão lãnh là việc CTCK có chức năng bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu phát hành. Trên TTCK, tổ chức bảo lãnh phát hành không chỉ có CTCK mà còn bao gồm các định chế tài chính khác như Ngân hàng đầu tư, những thông thường việc CTCK nhận bảo lãnh phát hành kiêm luôn việc phân phối chứng khoán, còn các Ngân hàng đứng ra nhận bảo lãnh phát hành (hoặc thành lập tổ chức bảo lãnh phát hành) sau đó chuyển phân phối chứng khoán cho các CTCK tự doanh hoặc các thành viên khác • Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư: Đây là nghiệp vụ quản lý vốn ủy thác của khách hàng để đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng. Quản lý danh mục đầu tư là một dạng nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư, khách hàng ủy thác tiền cho CTCK thay mình quyết định đầu tư theo một chiến lược hay một nguyên tắc đã được khách chấp thuận hoặc yêu cầu (mức lợi nhuận kỳ vọng; rủi ro có thể chấp nhận…) • Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán: Cũng như các loại hình tư vấn khác, tư vấn đầu tư chứng khoán là công việc CTCK thông qua hoạt động phân tích để đưa ra các lời khuyên, phân tích các tình huống và có thể thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan tới phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho [...]... trí của hoạt động phân tích ngành trong công ty chứng khoán Phân tích ngành là một nghiệp vụ chính trong phòng phân tích và nghiên cứu trong công ty chứng khoán Đây là một bộ phận của kế hoạch ba bước phân tích thiết yếu đã được xác lập Phân tích ngành là bước thứ hai để chúng ta tiến tới lựa chọn các công ty nhất định và những cổ phiếu nhất định cho danh mục đầu tư của chúng ta Phân tích ngành không... trực tiếp đem lại doanh thu cho các công ty chứng khoán Nó cũng không có vị trí quan trọng tới mức các công ty chứng khoán không thể không thực hiện nghiệp vụ này Phân tích ngành đơn giản là một nghiệp vụ phân tích bổ trợ hỗ trợ cho các hoạt động nghiệp vụ doanh thu khác được tốt hơn 1.2.2.2 Mục đích của hoạt động phân tích ngành trong công ty chứng khoán • Đối với hoạt động tự doanh: Giao dịch tự doanh... trường và đối với TTCK nói chung 1.2 HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH NGÀNH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.2.1 Khái niệm phân tích ngành Trên thực tế, có 3 phương pháp để phân tích các xu hướng biến động của thị trường bao gồm: Phương pháp phân tích dựa vào các yếu tố vĩ mô như lãi suất, lạm phát…; Phương pháp phân tích dựa vào các mô hình (hay còn gọi là phân tích vi mô); Phương pháp phân tích kỳ thuật Tuy nhiên, trong thực... tin của họ Do đó một công ty cung cấp hoạt động môi giới tốt hơn sẽ có khả năng lôi kéo khách hàng lớn hơn.Việc phân tích ngành nhằm mục đích cung cấp thông tin để nâng cao chất lượng môi giới của công ty chứng khoán • Đối với hoạt động quản lý danh mục đầu tư: Hoạt động phân tích ngành cũng không có mục địch khác ngoài giúp cung cấp thông tin cho hoạt động này hoạt động hiệu quả hơn 1.2.3 Quá trình phân. .. nhau Phân tích ngành là việc sử dụng các mô hình để phân tích sự ảnh hưởng của mỗi ngành nghề đến những biến động của thị trường, hay của nền kinh tế Đây là bước phân tích để chúng ta tiến tới có thể đưa ra những lựa chọn công ty, hay loại cổ phiếu nhất định cho một danh mục đầu tư an toàn mà vẫn đảm bảo khả năng sinh lời 1.2.2 Vị trí và mục đích phân tích ngành của công ty chứng khoán 1.2.2.1 Vị trí của. .. trình phân tích ngành Quá trình này bao gồm: • Phân tích tổng quát ngành: Việc này giúp ta nhận biết được chu kỳ kinh doanh và yếu tố thị trường có tác động như thế nào tới sự phát triển hay thất bại của ngành • Phân tích vi mô ngành: Việc phân tích dựa vào các mô hình và số liệu trong ngành 1.2.3.1 Phân tích tổng quan ngành Bao gồm phân tích các nhân tố: a Chu kỳ kinh doanh và các bộ phận của ngành b... cho các tổ chức; phân tích ngành theo yêu cầu Tuy nhiên ở Việt Nam, nghiệp vụ phân tích ngành ở các công ty chứng khoán lại chưa được chú trọng phát triển Hầu hết nghiệp vụ này chỉ xuất hiện ở các công ty chứng khoán lớn Tuy nhiên cách thức mà các công ty này thực hiện để phân tích ngành vẫn chưa thực sự đem lại nhiều thông tin hữu ích để có thể sử dụng cho việc đưa ra kết luận phân tích ... tắc trong đầu tư: tìm được ngành kinh doanh tốt hơn và tránh được những thua lỗ trong kinh doanh 1.2.5 Những yêu cầu với công ty chứng khoán khi tiến hành nghiệp vụ phân tích ngành Hoạt động phân tích ngành là hoạt động cung cấp các thông tin và các kết luận phân tích cho các đối tượng cần thiết để ra quyết đinh Sản phẩm của nó có quan hệ chặt chẽ tới tính chất đúng đắn của các quyết định được đưa... kinh doanh của công ty nhằm phục vụ mục đích đầu tư kinh doanh thu lợi cho chính mình Có thể nói, khi thực hiện hoạt động tự doanh thì các công ty chứng khoán cũng đóng vai trò của nhà đầu tư mua bán cổ phiếu nhằm mục đích kiếm lời Do đó họ cũng cần có nhiều thông tin để ra quyết định Thông tin ngành là một trong những thông tin quan trọng Việc phát triển hoạt động phân tích ngành sẽ giúp công ty có nhiều... rộng hoạt động khiến các công ty chứng khoán phải chuyên môn hóa việc nghiên cứu và phân tích của mình trong đó có phân tích ngành, đây là một nghiệp vụ mà hầu như các công ty trên thế giới đều đang triển khai, một số công ty nổi tiếng như ): Merrill Lynch, Dean Witter Reynolds, Shearson/Hutton, Prudential Bache, Smith Barney…, trong nghiệp vụ này lại có thêm những sản phẩm mới như bán thông tin phân tích . trí và mục đích phân tích ngành của công ty chứng khoán 1.2.2.1 Vị trí của hoạt động phân tích ngành trong công ty chứng khoán Phân tích ngành là một nghiệp. HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH NGÀNH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 MÔ HÌNH TỔ CHỨC CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1.1. Định nghĩa về công ty chứng khoán Để hình