(Luận văn thạc sĩ) nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố điều hành công ty đến hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần luận án tiến sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ÕÕÕÕÕ PHẠM QUỐC VIỆT NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐIỀU HÀNH CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: GS.TS Trần Ngọc Thơ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2010 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Những số liệu, liệu kết đưa luận án trung thực nội dung luận án chưa công bố cơng trình nghiên cứu Người cam đoan Tác giả ii MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐIỀU HÀNH CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 12 1.1 Công ty cổ phần hiệu hoạt động 12 1.2 Điều hành công ty 16 1.3 Các nghiên cứu ảnh hưởng điều hành công ty đến hiệu hoạt động công ty cổ phần 19 CHƯƠNG 2: XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 39 U 2.1 Phát triển giả thiết nghiên cứu 39 2.2 Lựa chọn mơ hình nghiên cứu 47 2.3 Nguồn liệu phương pháp thu thập 51 2.4 Mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập biến kiểm sốt thiết lập phương trình hồi quy xác định mối tương quan nhân tố điều hành công ty hiệu hoạt động 54 2.5 Phương pháp xử lý số liệu lý giải kết nghiên cứu 61 CHƯƠNG 3: LÝ GIẢI KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 66 U 3.1 Lý giải kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội tập liệu tổng thể 66 iii 3.2 Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội phân tổ thống kê 73 3.3 Kết nghiên cứu phương trình hồi quy phi tuyến bậc tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên BGĐ với hiệu hoạt động 116 3.4 Lý giải giả thiết nghiên cứu chưa chứng minh bác bỏ 124 CHƯƠNG 4: MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM 131 4.1 Cơ sở gợi ý sách nâng cao hiệu hoạt động công ty cổ phần Việt Nam 131 4.2 Một số gợi ý việc hoàn thiện chế điều hành công ty Việt Nam 133 4.3 Một số gợi ý việc hoàn thiện lực cạnh tranh Việt Nam 143 KẾT LUẬN, HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 149 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ ĐÃ CƠNG BỐ CÓ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 154 TÀI LIỆU THAM KHẢO 155 PHỤ LỤC .162 iv DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Các ký hiệu, từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt BGĐ Ban giám đốc BKS Ban kiểm soát CEO Chief Executive Officer Tổng giám đốc/Giám đốc CTCP Công ty cổ phần DNNN Doanh nghiệp nhà nước ĐHĐCD Đại hội đồng cổ đông Quyền chọn cổ phiếu cho ESO Employee stock option FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước FPI Foreign Portfolio Investment Đầu tư gián tiếp nước HĐQT HOSE Hội đồng quản trị Hochiminh City Secutities Sở Giao dịch chứng khốn Exchange TP Hồ Chí Minh Organisation for Economic OECD Co-operation and Development ROA người lao động Return On Asset Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận vốn ROE Return On Equity chủ sở hữu v Các ký hiệu, từ viết tắt Tiếng Anh ROI Return On Investment ROS Return On Sales TNHH WTO Tiếng Việt Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư Tỷ suất lợi nhuận doanh thu Trách nhiệm hữu hạn World Trade Organization Tổ chức Thương mại Thế giới vi DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3-1: Kết thống kê mô tả biến độc lập, biến kiểm soát biến phụ thuộc tập liệu tổng thể 66 Bảng 3-2: Hệ số tương quan cặp biến độc lập biến kiểm soát tập liệu tổng thể 68 Bảng 3-3: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội tập liệu tổng thể 70 Bảng 3-4: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có sở hữu nhà nước kiểm sốt 74 Bảng 3-5: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có quy mơ lao động lớn 78 Bảng 3-6: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có quy mơ lao động nhỏ 80 Bảng 3-7: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có chất lượng lao động cao 86 Bảng 3-8: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có chất lượng lao động thấp 92 Bảng 3-9: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có quy mơ vốn lớn 97 Bảng 3-10: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có quy mơ vốn nhỏ 99 Bảng 3-11: Kết kiểm định T-test khác biệt hiệu hoạt động phân tổ thống kê theo tiêu chí “có” “khơng có” chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm chức vụ tổng giám đốc 103 vii Bảng 3-12: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có tỷ lệ nợ cao 105 Bảng 3-13: Kết xử lý phương trình hồi quy tuyến tính bội cơng ty có tỷ lệ nợ thấp 108 Bảng 3-14: Kết kiểm định T-test khác biệt hiệu hoạt động phân tổ thống kê theo tiêu chí “có” “khơng có” chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm chức vụ tổng giám đốc 110 Bảng 3-15: Kết kiểm định T-test khác biệt hiệu hoạt động với phân tổ thống kê theo cường độ cạnh tranh trung bình cao 112 Bảng 3-16: Các yếu tố quan trọng môi trường vĩ mô qua năm 2006 – 2008 114 Bảng 3-17: Kết kiểm định T-test khác biệt hiệu hoạt động phân tổ thống kê theo yếu tố môi trường vĩ mô 115 Bảng 3-18: Kết xử lý phương trình hồi quy phi tuyến bậc tập liệu tổng thể 117 Bảng 3-19: Kết xử lý phương trình hồi quy phi tuyến bậc cơng ty có quy mô vốn lớn 119 Bảng 3-20: Kết xử lý phương trình hồi quy phi tuyến bậc cơng ty có quy mơ vốn nhỏ 121 Bảng 3-21: Các hệ số tương quan biến độc lập, biến kiểm soát với hiệu hoạt động phân tổ thống kê 129 viii DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1-1: Hệ thống điều hành công ty 17 Hình 2-1: Mơ hình nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố điều hành công ty đến hiệu hoạt động công ty cổ phần 50 Hình 3-1: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nước tập liệu tổng thể 71 Hình 3-2: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước BKS cơng ty có sở hữu nhà nước chi phối 75 Hình 3-3: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đơng lớn nước ngồi cơng ty có quy mơ lao động nhỏ 81 Hình 3-4: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nước cơng ty có quy mơ lao động nhỏ 82 Hình 3-5: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước BGĐ công ty có quy mơ lao động nhỏ 82 Hình 3-6: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước BGĐ cơng ty có chất lượng lao động cao 87 Hình 3-7: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước BKS cơng ty có chất lượng lao động cao 88 ix Hình 3-8: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nước cơng ty có chất lượng lao động cao 88 Hình 3-9: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước HĐQT cơng ty có chất lượng lao động cao 89 Hình 3-10: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nước ngồi cơng ty có chất lượng lao động thấp 93 Hình 3-11: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước ngồi BKS cơng ty có chất lượng lao động thấp 94 Hình 3-12: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động việc chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm tổng giám đốc cơng ty có quy mơ vốn nhỏ 100 Hình 3-13: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước BKS cơng ty có quy mô vốn nhỏ 101 Hình 3-14: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên nước HĐQT công ty có tỷ lệ nợ cao 106 Hình 3-15: Đồ thị biểu thị tương quan hiệu hoạt động việc kiêm nhiệm chức vụ tổng giám đốc chủ tịch HĐQT công ty có tỷ lệ nợ thấp 109 188 corp Year size_LB debt RHC 2006 1.819544 0.569343 SAF 2006 2.706718 SAV 2006 SHC Fin_invest ROA-1 Cap_firm 0.000000 0.058962 11.112799 0.327080 0.000000 0.100332 10.755445 3.222716 0.463771 0.251400 0.068676 11.554456 2006 2.158362 0.446436 0.000000 0.084364 10.531019 SJD 2006 2.190332 0.788922 0.000000 0.032901 12.111334 TAC 2006 2.846337 0.517535 0.241107 0.092441 11.738312 TCR 2006 3.031004 0.508830 0.000000 0.118011 12.020917 TMS 2006 2.763428 0.383488 0.088337 0.171138 11.167625 TYA 2006 2.711807 0.730795 0.000037 0.044576 12.064717 UIC 2006 2.045323 0.900085 0.038397 0.046825 11.409668 UNI 2006 2.158362 0.348977 0.075353 0.103195 10.324570 VFC 2006 2.790285 0.751612 0.068580 0.045579 11.462132 VGP 2006 1.991226 0.678043 0.057597 0.114792 11.224516 VPK 2006 2.418301 0.419012 0.000000 0.024228 11.189036 ABT 2007 3.045323 0.312114 0.520483 0.205952 11.618689 ANV 2007 3.658107 0.277976 0.076114 0.113891 12.369952 ASP 2007 2.505150 0.548204 0.026536 11.767097 DCC 2007 3.538071 0.411116 0.334040 11.557638 DHG 2007 3.259833 0.195401 0.191809 DPR 2007 3.552911 0.410613 0.221335 FBT 2007 3.377124 0.734814 0.030778 0.020689 11.794749 FPC 2007 2.875061 0.139442 0.266651 0.061528 12.043995 GTA 2007 2.679428 0.463930 0.170124 0.080101 11.300545 HAX 2007 2.086360 0.686603 0.034591 0.030572 10.947471 HBC 2007 3.483159 0.435302 0.188953 0.093944 11.973158 HDC 2007 2.732394 0.795509 0.011175 0.033261 11.761820 HMC 2007 1.986772 0.577846 0.056188 0.045447 11.665332 HPG 2007 3.710456 0.339355 0.138383 0.105194 12.677314 HSI 2007 2.517196 0.775612 0.002632 0.008219 11.777832 HT1 2007 3.169086 0.595719 0.010655 0.035810 12.375703 ICF 2007 2.986772 0.568808 0.153481 0.044820 11.526656 IMP 2007 2.795185 0.124684 0.313785 0.145422 11.754674 ITA 2007 1.982271 0.298515 0.467435 0.123968 12.671920 0.179997 11.974147 12.054463 189 corp Year size_LB debt KHA 2007 2.987666 0.344116 L10 2007 3.305781 LGC 2007 LSS Fin_invest ROA-1 Cap_firm 0.385424 0.082402 11.554192 0.622886 0.057946 0.022316 11.455272 2.000000 0.693976 0.000072 0.070755 11.431581 2007 3.049606 0.375286 0.313634 0.095720 11.995324 MPC 2007 3.369216 0.486055 0.220783 0.081795 12.326494 NSC 2007 2.382017 0.398707 0.048381 0.092635 11.075872 NTL 2007 2.021189 0.554503 0.190552 0.264691 11.819789 PAC 2007 3.021603 0.557618 0.000231 0.104515 11.645770 PET 2007 3.101059 0.550275 0.013700 0.014332 12.081237 PIT 2007 1.875061 0.432761 0.094295 0.081332 11.596462 PJT 2007 2.334454 0.575692 0.013624 0.086193 11.112547 PVD 2007 2.941014 0.535034 0.092732 0.074134 12.603077 PVT 2007 2.262451 0.568324 0.004580 0.037130 12.245803 RIC 2007 3.125481 0.125296 0.008620 0.080157 11.894312 SAM 2007 2.478566 0.209624 0.333289 0.118254 12.488254 SBT 2007 2.804821 0.061242 0.288041 SGT 2007 2.146128 0.565396 0.510276 0.080933 12.141198 SJ1 2007 2.791691 0.180348 0.353647 0.123237 10.931804 SJS 2007 2.570543 0.178580 0.221873 0.127999 12.189556 ST8 2007 2.571709 0.513093 0.024626 0.192735 11.402869 TDH 2007 2.214844 0.320719 0.392669 0.049595 12.045277 TNC 2007 2.846337 0.217569 0.117685 0.135210 11.444109 TRC 2007 3.378761 0.413888 0.127468 0.204740 11.912313 TS4 2007 2.930949 0.219555 0.000470 0.067844 11.158542 TSC 2007 1.602060 0.656763 0.035398 0.028707 11.659358 TTF 2007 3.336059 0.515909 0.207068 0.046830 12.137775 TTP 2007 3.042969 0.197984 0.001578 0.170574 11.690093 VHC 2007 3.243534 0.417432 0.000015 VHG 2007 2.453318 0.033584 0.014398 0.233782 11.725901 VIC 2007 2.521138 0.392061 0.574336 0.502241 12.502403 VID 2007 2.367356 0.426851 0.122571 0.054902 11.634664 VIP 2007 2.673942 0.498288 0.073056 0.142472 12.191529 VIS 2007 2.621176 0.779816 0.001267 0.017658 11.897395 12.234428 11.830253 190 corp Year size_LB debt Fin_invest ROA-1 Cap_firm VNE 2007 3.563362 0.823658 0.072133 0.030630 12.317157 VPL 2007 3.329398 0.419698 0.084537 VTA 2007 2.810904 0.722798 0.011210 0.007102 11.455536 VTB 2007 2.459392 0.352792 0.360522 0.094286 11.523531 VTC 2007 2.342423 0.661321 0.000000 0.067496 11.046122 VTO 2007 2.567026 0.642622 0.051823 0.078998 12.240869 BAS 2008 2.705864 0.557348 0.000000 BMI 2008 3.254306 0.327162 0.338231 0.051870 12.531329 CAD 2008 3.345178 0.783236 0.020231 0.025291 12.006754 CNT 2008 2.604226 0.837750 0.022224 0.005176 12.060536 DCL 2008 2.865696 0.505061 0.000000 0.113359 11.741475 DDM 2008 2.713491 0.866486 0.005245 0.086820 12.098196 DQC 2008 3.444201 0.567085 0.045380 0.125562 12.197213 DXV 2008 2.764176 0.720703 0.161415 0.007578 11.573366 HAG 2008 3.851136 0.526667 0.235667 0.137291 12.948000 HLA 2008 2.706718 0.742334 0.019954 0.065153 11.982960 HSG 2008 3.321598 0.574088 0.015275 0.133027 12.230032 KMR 2008 2.338456 0.307734 0.057611 0.093989 11.429739 KSH 2008 2.683947 0.273268 0.097002 0.002940 11.250513 LCG 2008 2.190332 0.542797 0.104900 MTG 2008 1.556303 0.244755 0.374751 0.062163 11.262043 NBB 2008 2.603144 0.542010 0.044837 0.057274 11.971517 OPC 2008 2.670246 0.071630 0.257431 0.155499 11.409272 PIT 2008 1.875061 0.434139 0.088006 0.100669 11.612430 PNJ 2008 3.236537 0.427069 0.267189 0.092207 12.226118 PTC 2008 2.626340 0.495264 0.004900 0.050468 11.690009 PVF 2008 3.075547 0.864627 0.000000 STB 2008 2.804821 0.181434 0.248626 0.111515 12.247011 SGT 2008 2.146128 0.444620 0.641845 0.136489 12.085939 TRA 2008 2.789581 0.283650 0.060960 0.116900 11.555481 TTF 2008 3.335859 0.605294 0.253139 0.040776 12.242405 VHG 2008 2.453318 0.097262 0.038438 0.162124 11.687503 VNA 2008 3.003029 0.567677 0.056695 0.143958 11.842604 12.247954 11.338932 12.050192 13.654216 191 corp Year size_LB debt VNS 2008 3.697839 0.432598 VPL 2008 3.329398 VSG 2008 2.220108 Fin_invest ROA-1 Cap_firm 0.002544 0.107714 11.974750 0.628117 0.401361 0.053818 12.470766 0.719941 0.002351 0.037586 11.769481 192 corp Year Dummy_ind1 Dummy_ind2 Dummy_year1 Dummy_year2 ABT 2006 0 ALT 2006 0 BHS 2006 0 BMC 2006 0 BMP 2006 0 BT6 2006 0 CAN 2006 0 CII 2006 0 COM 2006 0 CYC 2006 0 DIC 2006 0 DMC 2006 0 DNP 2006 0 DRC 2006 0 DTT 2006 0 FMC 2006 0 FPT 2006 0 GMC 2006 0 HAS 2006 0 HBD 2006 0 HRC 2006 0 0 IFS 2006 0 KHP 2006 0 0 MCP 2006 0 MCV 2006 0 NAV 2006 0 PGC 2006 0 PMS 2006 0 PNC 2006 0 PPC 2006 0 0 RAL 2006 0 193 corp Year Dummy_ind1 Dummy_ind2 Dummy_year1 Dummy_year2 RHC 2006 0 0 SAF 2006 0 SAV 2006 0 SHC 2006 0 SJD 2006 0 0 TAC 2006 0 TCR 2006 0 TMS 2006 0 TYA 2006 0 UIC 2006 0 0 UNI 2006 0 VFC 2006 0 VGP 2006 0 VPK 2006 0 ABT 2007 1 ANV 2007 1 ASP 2007 1 DCC 2007 1 DHG 2007 1 DPR 2007 0 FBT 2007 1 FPC 2007 1 GTA 2007 1 HAX 2007 1 HBC 2007 1 HDC 2007 1 HMC 2007 1 HPG 2007 1 HSI 2007 1 HT1 2007 1 ICF 2007 1 IMP 2007 1 ITA 2007 1 194 corp Year Dummy_ind1 Dummy_ind2 Dummy_year1 Dummy_year2 KHA 2007 1 L10 2007 1 LGC 2007 1 LSS 2007 1 MPC 2007 1 NSC 2007 1 NTL 2007 1 PAC 2007 1 PET 2007 1 PIT 2007 1 PJT 2007 1 PVD 2007 1 PVT 2007 1 RIC 2007 1 SAM 2007 1 SBT 2007 1 SGT 2007 1 SJ1 2007 1 SJS 2007 1 ST8 2007 1 TDH 2007 1 TNC 2007 0 TRC 2007 0 TS4 2007 1 TSC 2007 1 TTF 2007 1 TTP 2007 1 VHC 2007 1 VHG 2007 1 VIC 2007 1 VID 2007 1 VIP 2007 1 VIS 2007 1 195 corp Year Dummy_ind1 Dummy_ind2 Dummy_year1 Dummy_year2 VNE 2007 1 VPL 2007 1 VTA 2007 1 VTB 2007 1 VTC 2007 1 VTO 2007 1 BAS 2008 0 BMI 2008 1 CAD 2008 0 CNT 2008 1 DCL 2008 0 DDM 2008 0 DQC 2008 0 DXV 2008 0 HAG 2008 1 HLA 2008 0 HSG 2008 0 KMR 2008 1 KSH 2008 0 LCG 2008 0 MTG 2008 0 NBB 2008 1 OPC 2008 0 PIT 2008 0 PNJ 2008 0 PTC 2008 1 PVF 2008 1 STB 2008 0 SGT 2008 1 TRA 2008 0 TTF 2008 0 VHG 2008 0 VNA 2008 0 196 corp Year Dummy_ind1 Dummy_ind2 Dummy_year1 Dummy_year2 VNS 2008 0 VPL 2008 1 VSG 2008 0 197 Phụ lục 5: Kết xử lý phương trình hồi quy phi tuyến bậc tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên BGĐ với hiệu hoạt động phân tổ thống kê theo số lượng lao động a) Các cơng ty có quy mô lao động lớn: Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 14, 50 35) = 3.15 Model | 075174913 14 005369637 Prob > F = 0.0029 Residual | 059614119 35 001703261 R-squared = 0.5577 -+ -Total | 134789032 49 002750797 Adj R-squared = 0.3808 Root MSE 04127 = -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -own2_gd | -84.32016 88.44647 -0.95 0.347 -263.876 95.23572 own2_gd2 | 31692.45 32044.83 0.99 0.329 -33362.01 96746.92 own2_gd3 | (dropped) own3_gd | -.1941563 3433005 -0.57 0.575 -.8910933 5027806 own3_gd2 | 1.038414 1.688368 0.62 0.543 -2.389156 4.465983 own3_gd3 | -1.207241 2.066288 -0.58 0.563 -5.402029 2.987546 exp_lb | 0640915 0640752 1.00 0.324 -.0659882 1941712 size_lb | 0097046 0378616 0.26 0.799 -.0671586 0865679 debt | -.0282175 0484092 -0.58 0.564 -.1264933 0700584 6588546* 1497599 4.40 0.000 3548257 9628835 cap_firm | -.015095 0245783 -0.61 0.543 -.0649915 0348016 dummy_ind1 | -.0265996 0271569 -0.98 0.334 -.081731 0285318 dummy_ind2 | -.0248426 0306828 -0.81 0.424 -.087132 0374468 dummy_year1 | -.0086899 0179161 -0.49 0.631 -.0450615 0276818 dummy_year2 | -.0221566 0208198 -1.06 0.295 -.064423 0201099 _cons | 2140691 2362995 0.91 0.371 -.2656443 6937825 roa1 | Ghi chú: * ứng với mức có ý nghĩa 1%, ** ứng với mức có ý nghĩa 5% *** ứng với mức có ý nghĩa 10% Nguồn số liệu: số liệu thu thập từ cáo bạch báo cáo tài năm (Phụ lục 4) tính tốn tác giả từ phần mềm STATA 198 b) Các cơng ty có quy mơ lao động nhỏ: Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 14, 50 35) = 3.15 Model | 075182317 14 005370166 Prob > F = 0.0029 Residual | 059606715 35 001703049 R-squared -+ -Total | 134789032 49 002750797 = 0.5578 Adj R-squared = 0.3809 Root MSE 04127 = -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -own2_gd | -69.3547 73.47902 -0.94 0.352 -218.525 79.81565 own2_gd2 | 25492.78 25719.5 0.99 0.328 -26720.57 77706.14 own2_gd3 | (dropped) own3_gd | -.1941153 3432661 -0.57 0.575 -.8909825 5027518 own3_gd2 | 1.038374 1.688234 0.62 0.542 -2.388924 4.465672 own3_gd3 | -1.207222 2.066136 -0.58 0.563 -5.401701 2.987256 exp_lb | 0639912 0640835 1.00 0.325 -.0661051 1940876 size_lb | 009618 0378665 0.25 0.801 -.0672551 086491 debt | -.0282001 0483866 -0.58 0.564 -.12643 0700299 1497212 4.40 0.000 3550389 9629393 roa1 | 6589891* cap_firm | -.0150456 0245793 -0.61 0.544 -.0649442 034853 dummy_ind1 | -.026598 027155 -0.98 0.334 -.0817255 0285295 dummy_ind2 | -.0248619 0306756 -0.81 0.423 -.0871368 0374129 dummy_year1 | -.008719 0179169 -0.49 0.630 -.0450922 0276542 dummy_year2 | -.022138 0208201 -1.06 0.295 -.064405 020129 _cons | 2137647 2362754 0.90 0.372 -.2658999 6934293 Ghi chú: * ứng với mức có ý nghĩa 1%, ** ứng với mức có ý nghĩa 5% *** ứng với mức có ý nghĩa 10% Nguồn số liệu: số liệu thu thập từ cáo bạch báo cáo tài năm (Phụ lục 4) tính tốn tác giả từ phần mềm STATA 199 Phụ lục 6: Kết xử lý phương trình hồi quy phi tuyến bậc tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên BGĐ với hiệu hoạt động phân tổ thống kê theo chất lượng lao động a) Các cơng ty có chất lượng lao động cao Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 14, 57 42) = 2.74 Model | 112690362 14 008049312 Prob > F = 0.0059 Residual | 123596567 42 002942775 R-squared = 0.4769 Adj R-squared = 0.3026 Root MSE 05425 -+ -Total | 236286929 56 004219409 = -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -own2_gd | -8.274492 149.2535 -0.06 0.956 -309.4802 292.9312 own2_gd2 | 34.38776 602.1709 0.06 0.955 -1180.842 1249.618 own2_gd3 | (dropped) own3_gd | 5647507 6760771 0.84 0.408 -.7996281 1.929129 own3_gd2 | -2.73246 5.601287 -0.49 0.628 -14.03631 8.571395 own3_gd3 | 3.371604 10.73948 0.31 0.755 -18.30154 25.04475 exp_lb | 1383794** 0620123 2.23 0.031 0132334 2635254 size_lb | 0489848** 0237439 2.06 0.045 0010677 0969019 0422207 -0.96 0.344 -.1256273 0447825 1973852***.1146443 1.72 0.092 -.0339764 4287467 debt | roa1 | -.0404224 cap_firm | -.0422473 0273174 -1.55 0.129 -.097376 0128815 dummy_ind1 | -.0282027 039291 -0.72 0.477 -.1074951 0510898 dummy_ind2 | -.0146047 0403993 -0.36 0.720 -.0961337 0669243 dummy_year1 | 0381982 0273152 1.40 0.169 -.0169261 0933226 dummy_year2 | -.0191071 0258833 -0.74 0.464 -.0713416 0331275 _cons | 4028755 2855877 1.41 0.166 -.1734637 9792148 Ghi chú: * ứng với mức có ý nghĩa 1%, ** ứng với mức có ý nghĩa 5% *** ứng với mức có ý nghĩa 10% Nguồn số liệu: số liệu thu thập từ cáo bạch báo cáo tài năm (Phụ lục 4) tính tốn tác giả từ phần mềm STATA 200 b) Các cơng ty có chất lượng lao động thấp Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 14, 51 36) = 5.44 Model | 120320509 14 008594322 Prob > F = 0.0000 Residual | 056922059 36 001581168 R-squared -+ -Total | 177242568 50 003544851 = 0.6788 Adj R-squared = 0.5540 Root MSE 03976 = -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -own2_gd | -54.90669 69.37195 -0.79 0.434 -195.5995 85.78615 own2_gd2 | 9573.805 25125.74 0.38 0.705 -41383.57 60531.18 own2_gd3 | (dropped) own3_gd | -.1210106 2986469 -0.41 0.688 -.7266946 4846734 own3_gd2 | 8530345 1.534448 0.56 0.582 -2.25897 3.965039 own3_gd3 | -1.077078 1.93908 -0.56 0.582 -5.009715 2.855558 exp_lb | -.2472809 1612782 -1.53 0.134 -.5743683 0798064 size_lb | 0056122 0169527 0.33 0.743 -.0287695 039994 -.0862829** 0422397 -2.04 0.048 -.171949 -.0006169 3.55 0.001 2171446 7963675 debt | roa1 | 5067561* 1427998 cap_firm | 0037338 0183887 0.20 0.840 -.0335602 0410279 dummy_ind1 | -.0333973 0271254 -1.23 0.226 -.0884101 0216155 dummy_ind2 | -.032337 0285516 -1.13 0.265 -.0902424 0255685 dummy_year1 | -.0368848** 0169993 -2.17 0.037 -.071361 -.0024087 dummy_year2 | -.0607826* 0213764 -2.84 0.007 -.1041359 -.0174294 1014173 177997 0.57 0.572 -.2595773 4624118 _cons | Ghi chú: * ứng với mức có ý nghĩa 1%, ** ứng với mức có ý nghĩa 5% *** ứng với mức có ý nghĩa 10% Nguồn số liệu: số liệu thu thập từ cáo bạch báo cáo tài năm (Phụ lục 4) tính tốn tác giả từ phần mềm STATA 201 Phụ lục 7: Kết xử lý phương trình hồi quy phi tuyến bậc tỷ lệ sở hữu cổ phần thành viên BGĐ với hiệu hoạt động phân tổ thống kê theo tỷ lệ nợ a) Các cơng ty có tỷ lệ nợ cao Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 14, 55 40) = 5.91 Model | 120368491 14 008597749 Prob > F = 0.0000 Residual | 058237014 40 001455925 R-squared -+ -Total | 178605505 54 003307509 = 0.6739 Adj R-squared = 0.5598 Root MSE 03816 = -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -own2_gd | -14.2422 11.17194 -1.27 0.210 -36.82155 8.337139 own2_gd2 | 57.96796 45.04021 1.29 0.205 -33.0617 148.9976 own2_gd3 | (dropped) own3_gd | 2211667 452355 0.49 0.628 -.6930769 1.13541 own3_gd2 | -1.679484 3.350202 -0.50 0.619 -8.450494 5.091526 own3_gd3 | 2.82243 5.237191 0.54 0.593 -7.762328 13.40719 exp_lb | 0650984 0458309 1.42 0.163 -.0275293 1577262 size_lb | 0031569 016214 0.19 0.847 -.0296129 0359266 -.1191444***.0602669 -1.98 0.055 -.2409483 0026595 1324193 4.51 0.000 3299127 8651714 debt | roa1 | 5975421* cap_firm | -.0249503 0194207 -1.28 0.206 -.064201 0143003 dummy_ind1 | -.0244209 0274851 -0.89 0.380 -.0799704 0311286 dummy_ind2 | -.0074825 0283432 -0.26 0.793 -.0647661 0498012 dummy_year1 | 0195246 0155341 1.26 0.216 -.0118709 0509201 dummy_year2 | -.0123269 0184316 -0.67 0.507 -.0495786 0249248 _cons | 3826365 2253364 1.70 0.097 -.0727854 8380583 Ghi chú: * ứng với mức có ý nghĩa 1%, ** ứng với mức có ý nghĩa 5% *** ứng với mức có ý nghĩa 10% Nguồn số liệu: số liệu thu thập từ cáo bạch báo cáo tài năm (Phụ lục 4) tính tốn tác giả từ phần mềm STATA 202 a) Các công ty có tỷ lệ nợ thấp Source | SS df MS Number of obs = -+ F( 13, 53 39) = 1.79 Model | 075489261 13 005806866 Prob > F = 0.0800 Residual | 126467206 39 003242749 R-squared -+ -Total | 201956467 52 003883778 = 0.3738 Adj R-squared = 0.1651 Root MSE 05695 = -roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -own2_gd | -46.51597 81.84393 -0.57 0.573 -212.0609 119.029 own2_gd2 | (dropped) own2_gd3 | (dropped) own3_gd | 2085719 4126973 0.51 0.616 -.6261871 1.043331 own3_gd2 | -1.026051 2.110986 -0.49 0.630 -5.295923 3.24382 own3_gd3 | 1.1772 2.620346 0.45 0.656 -4.12295 6.47735 exp_lb | 0694718 056363 1.23 0.225 -.0445331 1834767 size_lb | 0441099 0236965 1.86 0.070 -.0038208 0920406 debt | -.0873563 0679688 -1.29 0.206 -.2248362 0501237 roa1 | 1940769 1230328 1.58 0.123 -.0547804 4429341 cap_firm | -.0126245 0231984 -0.54 0.589 -.0595477 0342987 dummy_ind1 | -.0311978 0372944 -0.84 0.408 -.1066328 0442371 dummy_ind2 | -.0269534 0408083 -0.66 0.513 -.1094959 0555891 dummy_year1 | -.032738 0259096 -1.26 0.214 -.0851451 019669 dummy_year2 | -.0720418 0272074 -2.65 0.012 -.1270739 -.0170097 _cons | 1772709 2290138 0.77 0.444 -.2859532 6404949 Ghi chú: * ứng với mức có ý nghĩa 1%, ** ứng với mức có ý nghĩa 5% *** ứng với mức có ý nghĩa 10% Nguồn số liệu: số liệu thu thập từ cáo bạch báo cáo tài năm (Phụ lục 4) tính tốn tác giả từ phần mềm STATA ... HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐIỀU HÀNH CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Công ty cổ phần hiệu hoạt động 1.1.1 Công ty cổ phần Công ty cổ phần (CTCP) loại hình cơng ty trách nhiệm hữu... nghiên cứu ảnh hưởng điều hành công ty đến hiệu hoạt động công ty cổ phần Điều hành công ty xem nhân tố giúp hồn thiện hiệu hoạt động cơng ty Thứ nhất, cơng ty điều hành tốt có rủi ro hoạt động thấp,... 12 1.1 Công ty cổ phần hiệu hoạt động 12 1.2 Điều hành công ty 16 1.3 Các nghiên cứu ảnh hưởng điều hành công ty đến hiệu hoạt động công ty cổ phần 19 CHƯƠNG