(Luận văn thạc sĩ) đo lường ảnh hưởng của tự do hóa tài chính đến một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô của việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH -o0o - VŨ THỊ THANH TUYỀN OL NG ANH H NG CUA T DO HOA TAI CH NH EN MOT SO CH TIEU KINH TE V MO CUA VIET NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HCM, THÁNG 12 NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH -o0o - VŨ THỊ THANH TUYỀN OL NG ANH H NG CUA T DO HOA TAI CH NH EN MOT SO CH TIEU KINH TE V MO CUA VIET NAM Chuyên ngành : Tài – ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP.HỒ CHÍ MINH, THÁNG 12 NĂM 2012 i LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn cô Nguyễn Thị Ngọc Trang tận tình hướng dẫn tơi thực luận văn tốt nghiệp Tôi xin gửi lời cảm ơn đến quý thầy, cô truyền đạt kiến thức cho hai năm cao học vừa qua Tác giả Vũ Thị Thanh Tuyền ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Người hướng dẫn khoa học PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa cơng bố cơng trình Luận văn có sử dụng số nhận xét, đánh giá số nghiên cứu khoa học, báo … Tất có thích sau trích dẫn để người đọc dễ tra cứu, dẫn chứng Tác giả Vũ Thị Thanh Tuyền iii MỤC LỤC Mục lục Danh mục từ viết tắt TÓM TẮT PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TDHTC ĐẾN KINH TẾ VĨ MÔ CHƯƠNG : PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG TDHTC CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1998 - 2011 11 2.1 Qúa trình nới lỏng kiểm sốt lãi suất Việt Nam 11 2.1.1 Tiến trình nới lỏng kiểm sốt lãi suất Việt Nam 11 2.1.2 Kết đạt từ q trình nới lỏng kiểm sốt lãi suất Việt Nam 15 2.2 Qúa trình nới lỏng kiểm sốt tỷ giá hối đối Việt Nam 15 2.2.1 Tiến trình nới lỏng kiểm sốt tỷ giá hối đối Việt Nam 15 2.2.2 Kết đạt từ q trình nới lỏng kiểm sốt tỷ giá hối đoái Việt Nam 20 2.3 Qúa trình nới lỏng tài khoản vốn Việt Nam 20 2.3.1 Tiến trình nới lỏng tài khoản vốn Việt Nam 20 2.3.2 Kết đạt từ nới lỏng tài khoản vốn Việt Nam 24 2.4 Qúa trình tự hóa dịch vụ tài Việt Nam 26 2.4.1 Tiến trình tự hóa dịch vụ tài Việt Nam 26 2.4.2 Kết đạt từ tự hóa dịch vụ tài Việt Nam 28 CHƯƠNG :PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH ĐỊNH LƯỢNG ẢNH HƯỞNG CỦA TDHTC ĐẾN MỘT SỐ CHỈ TIÊU KINH TẾ VĨ MÔ VN 31 3.1 Mơ hình đo lường 31 3.1.1 Kiểm định hai mẫu độc lập 31 3.1.2 Mơ hình phân tích biệt số 32 3.2 Dữ liệu biến nghiên cứu 33 3.3 Quy trình xử lý 35 iv CHƯƠNG :KẾT QUẢ PHÂN TÍCH ĐỊNH LƯỢNG ẢNH HƯỞNG CỦA TDHTC ĐẾN MỘT SỐ CHỈ TIÊU KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM 37 4.1 Mô tả 37 4.2 Kiểm định hai mẫu độc lập 39 4.3 Mơ hình phân tích biệt số 41 CHƯƠNG :KẾT LUẬN 46 Danh mục tài liệu tham khảo 48 PHỤ LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ADB : Ngân Hàng Phát Triển Châu Á AFTA : Khu vực mậu dịch tự ASEAN APEC : Diễn đàn hợp tác kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương ASEAN : Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Bộ KH&ĐT : Bộ Kế Hoạch Đầu Tư BTA : Hiệp định thương mại Việt – Mỹ CSTT : Chính sách tiền tệ DN : Doanh nghiệp EU : Liên Minh Châu Âu IMF : Qũy tiền tệ quốc tế FDI : Vốn đầu tư trực tiếp GATS : Hiệp định chung thương mại dịch vụ GATT : Hiệp định chung thuế quan mậu dịch GDP : Tổng sản phẩm quốc nội GNP : Tổng sản phẩm quốc dân GTTB : Gía trị trung bình M2 : Cung tiền M3 : Cung tiền mở rộng MNEs : Các công ty đa quốc gia NHNN : Ngân Hàng Nhà Nước NHNNg : Ngân hàng nước NHTM : Ngân hàng thương mại NHTW : Ngân Hàng Trung Ương TCTD : Tổ chức tín dụng TDHTC : Tự Do Hóa Tài Chính TNCs : Các cơng ty xuyên quốc gia TTNTLNH : Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng WB : Ngân Hàng Thế Giới WTO : Tổ chức thương mại giới XHCN : Xã hội chủ nghĩa TÓM TẮT Đề tài nghiên cứu ảnh hưởng Tự Do Hóa Tài Chính (TDHTC) đến số tiêu kinh tế vĩ mô chọn lọc: Tổng sản phẩm quốc nội danh nghĩa (GDP danh nghĩa), tỷ lệ lạm phát, đầu tư trực tiếp nước (FDI), tổng tiết kiệm quốc gia thực, chiều sâu tài (cung tiền M2/GDP – financial deepening) Để thực đo lường ảnh hưởng này, đề tài sử dụng hai mơ hình đo lường: kiểm định hai mẫu độc lập (Independent Samples T-test) mơ hình phân tích biệt số (discriminant analysis) Kiểm định hai mẫu độc lập dùng để xem xét số kinh tế vĩ mơ có khác biệt trước sau TDHTC, cịn mơ hình phân tích biệt số nhằm xem xét tầm ảnh hưởng tự hóa tài đến biến số kinh tế vĩ mô Với độ tin cậy 90%, kết kiểm định hai mẫu độc lập cho thấy giá trị trung bình biến số GDP danh nghĩa, FDI, chiều sâu tài chính, tiết kiệm quốc gia thực có khác biệt trước sau tự hóa tài chính, riêng biến số lạm phát khơng có khác biệt Như vậy, theo kết kiểm định hai mẫu độc lập nghiên cứu tự hóa tài khơng ảnh hưởng đến lạm phát Kết từ mơ hình phân tích biệt số cho kết tương tự : với độ tin cậy 90%, có biến số lạm phát khơng có khác biệt nhiều hai giai đoạn trước sau tự hóa tài chính, biến số cịn lại có biển đối tích cực sau TDHTC Chiều sâu tài biến số vĩ mô chịu ảnh hưởng mạnh từ tự hóa tài chính, sau đến FDI, GDP danh nghĩa tiết kiệm quốc gia thực PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Trong thời đại ngày nay, hội nhập kinh tế quốc tế diễn cách mạnh mẽ trở thành xu phổ biến giới, biểu rõ nét xu việc đời liên kết kinh tế mang tính khu vực quốc tế ASEAN, EU, WTO Mục tiêu chủ yếu liên kết kinh tế thúc đẩy tự hóa thương mại quốc tế, cao tiến tới việc hình thành thị trường tài quốc tế khơng cịn rào cản quốc gia áp đặt, thị trường tài tự hóa hồn tồn Hội nhập kinh tế quốc tế trở thành xu tất yếu diễn ngày sâu rộng nội dung qui mô nhiều lĩnh vực Việt Nam khơng nằm ngồi xu Q trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam năm 1986, Đại hội Đảng lần thứ VI mở đường cho công đổi cách toàn diện theo hướng chuyển đổi kinh tế kế hoạch hóa tập trung sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa Theo đó, Việt Nam gia nhập khối ASEAN năm 1995, tham gia vào khu vực mậu dịch tự ASEAN (AFTA) năm 1996, gia nhập APEC năm 1998, ký Hiệp định Thương mại Việt Nam – Hoa Kỳ năm 2000 ký kết nhiều hiệp định thương mại, đầu tư khác Đáng ý từ năm 2007, Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức Thương mại giới (WTO), mốc son quan trọng nghiệp cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước, bắt đầu trình hội nhập sâu rộng với thị trường quốc tế nói chung lĩnh vực ngân hàng nói riêng Việc gia nhập WTO mang lại cho Việt Nam nhiều hội để phát triển kinh tế song, bên cạnh phải đối mặt với nhiều thách thức Một thách thức nguy khủng hoảng tài việc mở cửa thị trường tài trước yêu cầu q trình tự hóa tài tồn cầu Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, nhiều nước gặp phải nhiều khó khăn, chí rơi vào tình trạng khủng hoảng tài khơng nhận thức mối nguy trình mở cửa thị trường khơng có biện pháp hữu hiệu để đối phó với chúng Châu Á (19971998) Archentina (2001) Vậy tự hóa tài có ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mơ Việt Nam? Tiêu cực hay tích cực? Học viên cao học khóa trước Trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh có số đề tài nghiên cứu tự hóa tài chính, nhiên, nay, chưa có đề tài đo lường ảnh hưởng tự hóa tài đến kinh tế vĩ mô Việt Nam Bằng kiểm định hai mẫu độc lập phân tích biệt số, đề tài đo lường ảnh hưởng tự hóa tài đến số tiêu kinh tế vĩ mơ chọn lọc: GDP danh nghĩa, FDI, chiều sâu tài (financial deepening), tiết kiệm quốc gia thực lạm phát Và kết đo lường đề tài chứng tỏ tự hóa tài thật có tác động đến số kinh tế vĩ mô Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu đề tài đo lường ảnh hưởng tự hóa tài đến số tiêu kinh tế vĩ mô chọn lọc: GDP danh nghĩa, FDI, chiều sâu tài (M2/GDP - financial deepening), tiết kiệm quốc gia thực lạm phát Câu hỏi nghiên cứu Sau TDHTC, số kinh tế vĩ mô Việt Nam: GDP danh nghĩa, FDI, chiều sâu tài chính, tiết kiệm quốc gia thực lạm phát có khác so với trước? Nếu TDHTC có ảnh hưởng đến số kinh tế vĩ mơ mức độ ảnh hưởng TDHTC đến nhân tố có khác nhau? Chỉ số chịu ảnh hưởng nhiều nhất? Chỉ số chịu tác động nhất? Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu chủ yếu GDP danh nghĩa, FDI, chiều sâu tài chính, tiết kiệm quốc gia thực lạm phát Việt Nam trước sau TDHTC Phạm vi nghiên cứu: khác biệt số kinh tế vĩ mô nghiên cứu trước sau TDHTC, tác động mạnh yếu TDHTC đến số kinh tế vĩ mơ Phương pháp nghiên cứu 41 Bảng 4.10 Kết kiểm định hai mẫu độc lập biến chiều sâu tài Independent Samples Test X4 Ty le cung tienM2/GDP (%) Levene's Test for Equality of F Variances Sig t-test for Equality of Means t Equal variances Equal variances assumed not assumed 6.914 015 -8.277 -7.922 22 15.380 000 000 -.70965034965 -.70965034965 08573359163 08958168061 90% Confidence Interval of the Lower -.85686730422 -.86643724074 Difference -.56243339508 -.55286345856 df Sig (2-tailed) Mean Difference Std Error Difference Upper Kết giá trị Sig GTTB cho thấy : giá trị Sig biến số kinh tế vĩ mô GDP danh nghĩa, lạm phát, tiết kiệm quốc gia thực, FDI chiều sâu tài : 0.01, 0.149, 0, 0.053, Trong giá trị Sig kể có giá trị Sig biến số lạm phát lớn 0.1, giá trị Sig lại nhỏ 0.1 chứng tỏ kết kiểm định tất biến có ý nghĩa thống kê, ngoại trừ biến lạm phát Như vậy, kết kiểm định hai mẫu độc lập cho thấy GTTB trước sau TDHTC biến số kinh tế vĩ mô GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia thực, FDI, chiều sâu tài có khác biệt, hay nói cách khác TDHTC có ảnh hưởng đến số kinh tế vĩ mơ Cịn lạm phát khơng có khác biệt trước sau TDHTC, nghĩa dù có tiến hành TDHTC hay khơng số lạm phát thế, TDHTC không ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam 4.3 Mơ hình phân tích biệt số Kiểm định mức độ phù hợp mô hình, kiểm định Wilks’ lambda ứng dụng mạnh phân tích biệt số (Nurusis, M., 2004) Nếu phép kiểm định có ý nghĩa thống kê hàm phân tích biệt số, nghĩa mơ hình xem phù hợp, hay nói cách khác kiểm định để xem khác biệt số kinh tế vĩ mô nghiên cứu trước sau TDHTC có ý nghĩa thống kê hay khơng 42 Kết Wilks’ Lambda cho thấy, với độ tin cậy 90% trước sau TDHTC số GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia thực, FDI, chiều sâu tài có khác biệt, riêng tỷ lệ lạm phát khơng có khác biệt nhiều hai giai đoạn trước sau TDHTC Bảng 4.11 Kết kiểm định khác biệt tiêu trước sau TDHTC Tests of Equality of Group Means Wilks' Lambda GDP theo gia danh nghia (ty dong) Ty le lam phat (%) Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le cung tien/GDP (%) F df1 df2 Sig .450 26.908 22 000 917 1.994 22 172 243 68.653 22 000 795 5.658 22 026 243 68.515 22 000 Tương quan biến mơ hình nghiên cứu, giải thích khác biệt giai đoạn trước TDHTC sau TDHTC mô tả mức độ tương quan biến trình tương tác, ảnh hưởng đến khả phân biệt hai giai đoạn Các mối tương quan từ liệu cho phân loại tương quan mơ hình cụ thể sau: nhóm có mức độ tương quan mạnh: GDP danh nghĩa với tiết kiệm quốc gia, GDP danh nghĩa với tỉ lệ cung tiền/GDP %, tiết kiệm quốc gia thực tỷ lệ cung tiền M2/GDP, FDI tỉ lệ cung tiền/GDP Các mối tương quan diễn chiều, hay nói cách khác nhân tố tăng có ảnh hưởng tích cực đến gia tăng nhân tố Nhóm có mức độ tương quan trung bình GDP danh nghĩa FDI, tiết kiệm quốc gia thực FDI Và hai mối tương quan diễn chiều, nhiên mức độ ảnh hưởng lẫn nhóm thấp nhóm Lạm phát bốn nhân tố cịn lại có mối tương quan ngược chiều nhau, nghĩa nhân tố tăng lên làm giảm lạm phát Và bốn nhân tố tiết kiệm quốc gia tác động đến lạm phát nhiều mức trung bình, FDI nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát Mối tương quan lạm phát GDP danh nghĩa yếu Kiểm định Box’s M sử dụng để kiểm định ma trận hiệp phương sai tổng thể có hay khơng kết cho thấy trước sau TDHTC tạo cặp hiệp phương sai có khác biệt 43 Bảng 4.12 Ma trận tương quan cấu trúc Pooled Within-Groups Matrices GDP theo gia danh nghia (ty dong) Covariance Correlation GDP theo gia danh nghia (ty dong) Ty le lam phat (%) Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le cung tien/GDP (%) GDP theo gia danh nghia (ty dong) Ty le lam phat (%) Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le cung tien/GDP (%) Ty le lam phat (%) a Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le cung tien/GDP (%) 2.118E+011 -3356868 10227276828 2.64E+009 78728.670 -3356867.817 5646.138 -693631.862 -29314.874 -3.746 10227276828 -693632 837459405.6 107224314 5417.972 2641953232 -29314.9 107224313.9 182899788 1355.161 78728.670 -3.746 5417.972 1355.161 044 1.000 -.097 768 424 817 -.097 1.000 -.319 -.029 -.238 768 -.319 1.000 274 895 424 -.029 274 1.000 479 817 -.238 895 479 1.000 a The covariance matrix has 22 degrees of freedom Bảng 4.13 Kết kiểm định Box’s M Test Results Box's M F Approx df1 df2 Sig 149.462 7.440 15 1818.290 000 Tests null hypothesis of equal population covariance matrices Kiểm định Eigenvalue giúp xem xét liệu liệu đề tài có đủ điều kiện để tạo hàm phân biệt Nếu kết kiểm định > chứng tỏ mơ hình đủ điều kiện để tạo hàm phân biệt Bảng 4.14 Kết kiểm định Eigenvalue Eigenvalues Function Eigenvalue 3.882a % of Variance 100.0 Cumulative % 100.0 Canonical Correlation 892 a First canonical discriminant functions were used in the analysis Kết kiểm định giá trị Eigen 3.882 chiếm đến 100% phương sai giải thích nguyên nhân Hệ số tương quan canonical tương ứng 0.892 cho thấy 79.56% (bình phương hệ số 0.892) phương sai biến phụ thuộc giải thích mơ hình Hệ số tương quan mơ hình lớn 0.8 chứng tỏ hàm phân biệt quan sát biến có mối tương quan chặt chẽ với 44 Tiếp theo xác định xem hàm phân biệt ước lượng có ý nghĩa mặt thống kê hay không Với hệ số Wilks’ Lambda 0.205 giá trị Sig 0.000 nhỏ mức ý nghĩa 10% nhiều nên kết luận phân biệt có ý nghĩa thống kê mức ý nghĩa 10% hay nói cách khác hàm phân biệt nghiên cứu có tính khả dụng, từ giải thích kết Bảng 4.15 Kết kiểm định Wilks’ Lambda cho hàm phân biệt Wilks' Lambda Test of Function(s) Wilks' Lambda 205 Chi-square 30.918 df Sig .000 Từ kết kiểm định Wilks’ Lambda rõ ràng mơ hình đề tài khả dụng tốt Và bảng 4.16 hàm phân tích biệt số nghiên cứu Bảng kết mô tả hệ số hồi quy ảnh hưởng TDHTC đến biến số vĩ mô nghiên cứu Tầm ảnh hưởng mạnh yếu thể qua độ lớn trị tuyệt đối hệ số chuẩn hóa bảng 4.16 Các biến có trị tuyệt đối hệ số chuẩn hóa lớn chịu nhiều ảnh hưởng TDHTC Bảng 4.16 Bảng hệ số hồi quy hàm phân biệt chuẩn hóa Standardized Canonical Discriminant Function Coefficients Function GDP theo gia danh nghia (ty dong) Ty le lam phat (%) Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le cung tien/GDP (%) -.637 210 635 -.091 942 Từ bảng hệ số hồi quy chuẩn hóa rõ ràng chiều sâu tài số chịu ảnh hưởng TDHTC nhiều (0.942), tiếp đến GDP danh nghĩa (0.637), tiết kiệm quốc gia thực (0.635) Còn FDI nhân tố bị TDHTC tác động (0.091) Yếu tố lạm phát từ đầu bị loại khỏi mơ hình khơng có khác biệt trước sau TDHTC Như bảng hệ số hồi quy chuẩn hóa cho biết tác động mạnh yếu TDHTC đến biến số 45 vĩ mơ nghiên cứu, cịn để xem xét tác động tiêu cực hay tích cực ta cần dựa vào bảng hệ số hồi quy chưa chuẩn hóa Bảng 4.17 Hệ số hồi quy chưa chuẩn hóa Canonical Discriminant Function Coefficients Function GDP theo gia danh nghia (ty dong) Ty le lam phat (%) Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le cung tien/GDP (%) (Constant) 000 003 000 000 4.503 -3.200 Unstandardized coefficients Ta thấy tất hệ số hồi quy chưa chuẩn hóa mang dấu dương, có nghĩa TDHTC có ảnh hưởng tích cực đến bốn nhân tố GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia thực, FDI chiều sâu tài Hệ số hồi quy chưa chuẩn hóa chiều sâu tài 4.503 có nghĩa điều kiện TDHTC xảy so với trước TDHTC khả tác động TDHTC đến chiều sâu tài tăng lên 4,503% chiều sâu tài tăng thêm 1% KẾT LUẬN CHƯƠNG Các kết thực nghiệm cho thấy, với mức ý nghĩa 10% hay nói cách khác độ tin cậy 90% hầu hết kiểm định, mơ hình sử dụng có ý nghĩa thống kê Và kết kiểm định liệu hàng năm cuả GDP danh nghĩa, lạm phát, tiết kiệm quốc gia thực, FDI chiều sâu tài từ năm 1988 đến 2011 cho thấy TDHTC thật có tác động đến GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia thực, FDI chiều sâu tài Chỉ có lạm phát không chịu ảnh hưởng TDHTC Chiều sâu tài số kinh tế vĩ mơ chịu ảnh hưởng TDHTC nhiều nhất, sau đến GDP danh nghĩa tiết kiệm quốc gia thực Tác động TDHTC lên FDI yếu Kết kiểm định khẳng định tác động TDHTC đến số kinh tế vĩ mơ nghiên cứu tích cực, tức sau TDHTC số kinh tế vĩ mơ có chuyển biến khả quan 46 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN Mục tiêu đề tài xem xét liệu TDHTC có tác động đến GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia, lạm phát, FDI chiều sâu tài Việt Nam hay khơng, từ đo lường để xem tác động mạnh yếu TDHTC lên số kinh tế vĩ mô Nghiên dùng kiểm định hai mẫu độc lập mơ hình phân tích biệt số để giải vấn đề Kết hai mơ hình cho kết TDHTC không tác động đến số lạm phát, mà ảnh hưởng tích cực đến GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia, FDI chiều sâu tài Chiều sâu tài nhân tố biến động nhạy với TDHTC, sau đến GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia thực FDI số chịu ảnh hưởng TDHTC số nghiên cứu Mô hình phân tích biệt số cịn cho kết mức độ tương quan mạnh yếu số nghiên cứu với Nhóm có mức độ tương quan mạnh chiều với gồm: GDP danh nghĩa với tiết kiệm quốc gia, GDP danh nghĩa với chiều sâu tài chính, tiết kiệm quốc gia thực chiều sâu tài chính, FDI chiều sâu tài Nhóm có mức độ tương quan trung bình, chiều với GDP danh nghĩa FDI, tiết kiệm quốc gia thực FDI Nhóm có mức độ tương quan yếu, ngược chiều mối tương quan lạm phát bốn số cịn lại Như vậy, TDHTC có tác động tích cực đến kinh tế vĩ mơ Kể từ mở cửa kinh tế, hội nhập vào kinh tế giới tất số kinh tế vĩ mô Việt Nam GDP danh nghĩa, tiết kiệm quốc gia thực, FDI chiều sâu tài Kết nghiên cứu bác bỏ quan điểm cho TDHTC làm cho số lạm phát VN tăng cao năm qua hai mơ hình nghiên cứu chứng tỏ TDHTC không tác động đến số lạm phát Việt Nam Như cần mở cửa thị trường, mạnh dạn tiến hành TDHTC để thúc đẩy kinh tế phát triển, mà nghiên cứu đề xuất số giải pháp TDHTC Việt Nam nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 47 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu Mặc dù cố gắng nhiều phân tích thực nghiệm định lượng, theo ý kiến cá nhân, đề tài mặt hạn chế Đề tài sử dụng số liệu năm giai đoạn từ 1988 – 2011 nên mẫu thu thập tương đối nhỏ (chỉ có 24 quan sát), số liệu tiêu tỉ lệ cung tiền/GDP có từ năm 1992 nên kết đưa chưa thật xác, khó đạt độ tin cậy cao Do số liệu thống kê tài nước khơng đầy đủ khó tiếp cận nên đề tài phải sử dụng số liệu từ tổ chức quốc tế IMF, WB, điều dẫn đến kết thực nghiệm thu có khác biệt so với báo cáo nước Kết nghiên cứu thực nghiệm đề tài chứng tỏ TDHTC có ảnh hưởng đến số GDP danh nghĩa, lạm phát, tiết kiệm quốc gia thực, chiều sâu tài với độ mạnh yếu khác nhau, chưa sâu vào đo lường xác tỉ lệ % yếu tố Kết thực nghiệm dừng mức độ kết luận, chưa sâu vào tìm hiểu lý TDHTC lại có tác động mạnh yếu khác nhau, hay không ảnh hưởng đến số Mơ hình đề tài kết luận mức độ tương quan mạnh, trung bình, yếu cặp số kinh tế, chưa sâu vào lý giải, tìm hiểu nguyên Từ hạn chế trên, mà hướng nghiên cứu đề tài sâu vào phân tích, xem xét lý TDHTC tác động khác đến số kinh tế vĩ mô, nguyên nhân mối tương quan cặp số khác nhau, đo lường xác tỉ lệ tác động TDHTC lên số kinh tế vĩ mô 48 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt Nguyễn Đăng Dờn (2003) “những giải pháp chủ yếu bước cho q trình tự hóa tài hội nhập quốc tế hệ thống ngân hàng Việt Nam”, Đề tài nghiên cứu khoa học trọng điểm cấp Nguyễn Thị Nhung (2005) “Cơ chế quản lý ngoại hối Việt nam hướng tới hội nhập kinh tế quốc tế”, Kỷ yếu hội thảo khoa học Ronald I McKinnon; Người dịch: Nguyễn Phú Kỳ (1995) “Trình tự tự hóa kinh tế: quản lý tài q trình chuyển sang kinh tế thị trường”, NXB trị quốc gia Phạm Trí Cao – Vũ Minh Châu (2010) “Kinh tế lượng ứng dụng”, NXB Thống Kê TPHCM Trần Ngọc Thơ (2003) “nghiên cứu lộ trình tự hóa tài Việt Nam giai đoạn 2001 – 2010”, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp sở Trần Ngọc Thơ (2005) “Kinh tế Việt Nam đường hội nhập - Quản lý trình tự hố tài chính”, NXB Thống Kê http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=392&idmid=3&ItemID=13100 Tài liệu Tiếng Anh Ariyoshi, A., K Habermeier, B Laurens, I ötker-Robe, J I Canales-Kriljenko, and A Kirilenko 2000 "Capital Controls: Countries Experiences with the Use and Liberalization." IMF (Washington, D.C.) Occasional Paper No.190 Bekaert, G and C Harvey "Chronology of Economic, Political, and Financial Events in Emerging Markets." Bekaert, G., and C Harvey 2000 "Foreign Speculators and Emerging Equity Markets." Journal of Finance, 5(2), pp 565- 613 Blondal, S and H Christiansen 1999 "The Recent Experience with Capital Flows to Emerging Market Economies." OECD Economics Department working paper No 211 Claessens, S and M.-W Rhee 1993 "The Effect of Equity Barriers on 49 ForeignInvestment in Developing Countries." National Bureau of Economic Research (Cambridge, MA) Working Paper No.4579 Clavijo, S 1995 "A Survey of Economic Policies and Macroeconomic Performance in Chile and Colombia: 1970-95." IMF (Washington, DC) Working Paper No.139 Coricelli, F 1999 "Financial Market Development and Financial Liberalization in Economies in Transition: Tales of Failure and Success." Paper presented at the Workshop on Financial Liberalization: How Far? How Fast? Development Research Group, The World Bank, March 18-19 Dooley, M and I Shin 2000 "Private Inflows When Crises Are Anticipated: A Case Study of Korea." National Bureau of Economic Research (Cambridge, MA) Working Paper No.7992 Drees, B and C Pazarbasioglu 1995 "The Nordic Banking Crises: Pitfalls in Financial Liberalization?" IMF (Washington, DC) Working Paper No.61 Eichengreen, B and M Mussa 1998 "Capital Account Liberalization: Theoretical and Practical Aspects." IMF (Washington, DC) Occasional Paper No.172 Galbis, V 1993 "High Real Interest Rates under Financial Liberalization, Is There a Problem?" IMF (Washington, DC) Working Paper No.7 Glick, R and M Hutchison 2000 "Capital Controls and Exchange Rate Instability in Developing Economies." Pacific Basin working paper series PB00-05, pp 1-20, Federal Reserve Bank of San Francisco, Economic Research Department, Center for Pacific Basin Monetary and Economic Studies G.L.Kaminsky and S.L.Schmukler (2000) “Short-run Pain, Long-run Gain: The effects of Financial Liberalization”, World Bank G.C.Okapa (2010) “the effect of Financial Liberalization on selected macroeconomic variables: lesson from Nigeria” Department of banking and finance, Abia State University, Uturu, Nigeria Jayati Ghost (2005) “The Economic and Social Effects of Financial Liberalization: A Primer for Developing Countries” Jawaharlal Nehru University, New Delhi, India 50 Johnston, B., S Darbar, and C Echeverría 1997 "Sequencing Capital Account Liberalization: Lessons from the Experiences in Chile, Indonesia, Korea, and Thailand." IMF (Washington, DC) Working Paper No.157 Kunt, A D and E Detragiache 1998 "Financial Liberalization and Financial Fragility." IMF (Washington, DC) Working Paper No.83 Mehrez, G and D Kaufman 2000 "Transparency, Liberalization, and Banking Crises." World Bank (Washington, DC) Policy Research Working Paper No.2286 Reinhart, C and V Reinhart 1997 "Some Lessons for Policy Makers Dealing with the Mixed Blessing of Capital Inflows." Mimeo Reinhart, C and T Smith 1995 "Capital Controls: Concepts and Experiences." Mimeo Reinhart, C and T Smith 1997 "Too Much of a Good Thing: the Macroeconomic Effects of Taxing Capital Inflows." Mimeo Roland Clark, “Equilibrium Interest rates and Financial Liberalization in Developing”, the Journal of Development Studies Vol.32, No.3, February 1996 Published by Frank Cass, London Romain Ranciere^, Aaron Tornell, Frank Westermann (2006) “Decomposing the Effects of Financial Liberalization: Crises and growth”, IMF Savastano, M 1992 "Dollarization in Latin America: Gresham's Law in Reverse?" IMF (Washington, DC) Staff Papers No 39, pp 518-44 Savastano, M 1996 "Dollarization in Latin America: Recent Evidence and Some Policy Issues." IMF (Washington, DC) Working Papers No.4 Sundarajan and T Baliño, eds.: Banking Crises: Cases and Issues , Washington, D.C.: IMF Williamson, J and M Mahar 1998 "A Review of Financial Liberalization." South Asia Discussion Paper, Report No IDP- 171, The World Bank Wyplosz, C 1999 "Financial Restraints and Liberalization in Postwar Europe." Paper presented at the Workshop on Financial Liberalization: How Far? How Fast? Development Research Group, The World Bank, March 18-19 PHỤ LỤC 51 BẢNG SỐ LIỆU GDP DANH NGHĨA, LẠM PHÁT, TIẾT KIỆM QUỐC GIA THỰC, FDI, CHIỀU SÂU TÀI CHÍNH CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1988 – 2011 NĂM TDHTC (D) ĐVT NGUỒN GDP danh nghĩa Tỉ lệ lạm phát Tiết kiệm Đầu tư trực Tỉ lệ cung quốc gia thực tiếp tiền/GDP Tỷ đồng % Tỷ đồng Triệu USD % IMF IMF IMF Tổng cục World thống kê Bank 1988 11,152 374.3 12,807 341.7 1989 28,093 95.77 8,752 525.5 1990 41,955 36.03 13,670 735.0 1991 76,707 81.82 18,507 1,291.5 1992 110,532 37.71 26,656 2,208.5 0.23 1993 140,258 8.38 22,427 3,037.4 0.20 1994 178,534 9.48 42,692 4,188.4 1995 228,892 16.93 50,696 6,937.2 0.20 1996 272,036 5.59 42,599 10,164.1 0.21 1997 313,623 3.10 52,307 5,590.7 0.23 1998 361,016 8.11 61,408 5,099.9 0.24 1999 399,942 4.11 81,315 2,565.4 0.36 2000 441,646 (1.77) 90,742 2,838.9 0.45 2001 481,295 (0.31) 99,464 3,142.8 0.52 2002 535,762 4.08 98,469 2,998.8 0.53 2003 613,422 3.30 102,769 3,191.2 0.62 2004 715,307 7.90 115,852 4,547.6 0.69 2005 839,211 8.39 135,658 6,839.8 0.77 2006 974,265 7.50 155,435 12,004.0 0.86 2007 1,143,715 8.35 153,622 21,347.8 1.10 2008 1,485,038 23.12 136,185 71,726.0 1.02 2009 1,658,389 6.72 163,048 23,107.3 1.15 2010 1,980,913 9.21 192,533 19,886.1 1.25 2011 2,535,008 18.68 171,378 14,700.0 1.09 Nguồn IMF : http://www.imf.org/external/data.htm Nguồn World bank : http://databank.worldbank.org/ddp/home.do Nguồn Tổng Cục Thống Kê : http://www.gso.gov.vn/default.aspx?tabid=432&idmid=3 PHỤ LỤC : KẾT QUẢ MÔ TẢ CHUNG CHO CÁC BIẾN 52 Descriptive Statistics N Y GDP theo gia danh nghia (ty Minimum Maximum Mean Std Deviation 24 11152.38 2535008.02 648613.0642 671134.87334 24 -1.770 374.350 32.35625 76.746768 24 8752.430 192533.540 85375.13292 57452.444281 24 341.7 71726.0 9542.317 14830.4946 X4 Ty le cung tien/GDP (%) 24 00000000 1.25000000 4883333333 41515493877 Valid N (listwise) 24 dong) X1 Ty le lam phat (%) X2 Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) X3 Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) PHỤ LỤC : CÁC BẢNG MÔ TẢ CỦA KIỂM ĐỊNH HAI MẪU ĐỘC LẬP 53 Group Statistics TDH Hieu qua tu hoa tai chinh Y GDP theo gia danh nghia (ty N Mean Std Deviation Std Error Mean Truoc tu tai chinh 13 200337.4138 147382.05139 40876.42641 Sau tu hoa tai chinh 11 1178393.3782 663275.66179 199985.13661 Std Deviation Std Error Mean dimension dong) Group Statistics TDH Hieu qua tu hoa tai chinh X1 Ty le lam phat (%) N Mean Truoc tu tai chinh 13 52.27769 101.558466 28.167251 Sau tu hoa tai chinh 11 8.81273 6.675033 2.012598 dime nsio n Group Statistics TDH Hieu qua tu hoa tai chinh X2 Tiet kiem quoc gia thuc (ty N Mean Std Deviation Std Error Mean Truoc tu tai chinh 13 40352.59538 26419.969200 7327.581050 Sau tu hoa tai chinh 11 138583.58636 31698.469447 9557.448144 dimension dong) Group Statistics TDH Hieu qua tu hoa tai chinh X3 Dau tu truc tiep FDI (trieu N Mean Std Deviation Std Error Mean Truoc tu tai chinh 13 3501.862 2860.1695 793.2683 Sau tu hoa tai chinh 11 16681.036 19813.1989 5973.9042 dime nsio n1 USD) Group Statistics TDH Hieu qua tu hoa tai chinh X4 Ty le cung tien/GDP (%) N Mean Std Deviation Std Error Mean Truoc tu tai chinh 13 1630769231 15107308471 04190013487 Sau tu hoa tai chinh 11 8727272727 26260582283 07917863473 dime nsio n1 PHỤ LỤC : MA TRẬN TƯƠNG QUAN CẤU TRÚC CỦA MÔ HÌNH BIỆT SỐ 54 Structure Matrix Function Tiet kiem quoc gia thuc (ty dong) Ty le cung tien/GDP (%) GDP theo gia danh nghia (ty dong) Dau tu truc tiep FDI (trieu USD) Ty le lam phat (%) 897 896 561 257 -.153 Pooled within-groups correlations between discriminating variables and standardized canonical discriminant functions Variables ordered by absolute size of correlation within function 55 PHỤ LỤC : MƠ TẢ KHẢ NĂNG GIẢI THÍCH CỦA MƠ HÌNH PHÂN TÍCH BIỆT SỐ Classification Resultsb,c Original Count % Cross-validated a Count % Hieu qua tu hoa tai chinh Truoc tu tai chinh Sau tu hoa tai chinh Truoc tu tai chinh Sau tu hoa tai chinh Truoc tu tai chinh Sau tu hoa tai chinh Truoc tu tai chinh Sau tu hoa tai chinh Predicted Group Membership Truoc tu Sau tu tai chinh hoa tai chinh 12 11 92.3 7.7 100.0 11 2 84.6 15.4 18.2 81.8 Total 13 11 100.0 100.0 13 11 100.0 100.0 a Cross validation is done only for those cases in the analysis In cross validation, each case is classified by the functions derived from all cases other than that case b 95.8% of original grouped cases correctly classified c 83.3% of cross-validated grouped cases correctly classified Trước TDHTC mơ hình giải thích cho 12/13 biến Sau TDHTC mơ hình giải thích cho 11/11 biến Trong phân tích đơn : độ xác mơ hình 95.8% Trong phân tích chéo độ xác mơ hình 83.3% ... phát Và kết đo lường đề tài chứng tỏ tự hóa tài thật có tác động đến số kinh tế vĩ mô Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu đề tài đo lường ảnh hưởng tự hóa tài đến số tiêu kinh tế vĩ mô chọn lọc:... hóa tài đến kinh tế vĩ mơ Việt Nam Bằng kiểm định hai mẫu độc lập phân tích biệt số, đề tài đo lường ảnh hưởng tự hóa tài đến số tiêu kinh tế vĩ mô chọn lọc: GDP danh nghĩa, FDI, chiều sâu tài. .. Phương pháp phân tích định lượng ảnh hưởng TDHTC đến số tiêu kinh tế vĩ mơ Việt Nam Chương 4: Kết phân tích định lượng ảnh hưởng TDHTC đến số tiêu kinh tế vĩ mô Việt Nam Chương 5: Kết luận CHƯƠNG