Nghiên cứu tác động của cú sốc giá dầu lên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN THỊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - NGUYỄN THỊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO TP Hồ Chí Minh - 2015 LỜI CAM ĐOAN -o0o Tôi xin cam đoan, luận văn thạc sỹ “NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo Dữ liệu kết trình bày trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Thành Phố Hồ Chí Minh, năm 2015 Người thực luận văn Nguyễn Thị Thanh Huyền MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIÊỤ 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 CHƢƠNG 2: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN.7 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CƢƢ́U VÀ DỮ LIỆU 3.2 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 CHƢƠNG 5: KÊT LUÂṆ 5.1 Kết luâṇ chung 5.2 Hạn chế đề tài hƣớng nghiên cứu tiếp theo TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Từ viết tắt ADF CPI GDP HOSE M2 OECD PCPROD PO REA RSR SVAR TPHCM USD VECM VAR VND VNI WTO BẢNG 3.1 Mô tả cá 4.1 Thống kê 4.2 Kết k hình 4.3 Kết l 4.4 So sánh k 4.5 Kết 4.6 Kiểm địn 4.7 Kiểm địn 4.8 Kết Phần trăm 4.9 thô Phần trăm 4.10 thô đối v chứng kh Phần trăm thô đối v 4.11 chứng kh biến zt = BẢNG Phần trăm thô đối v 4.12 chứng kh pcprodt, Phần trăm thô đối v 4.13 chứng kh pcprodt,r Phần trăm thô đối v 4.14 chứng kh pot, reat, *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNREA) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:01 Sample (adjusted): 2005M02 2015M01 Included observations: 120 after adjustments R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Null Hypothesis: D(LNREA) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNREA,2) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:02 Sample (adjusted): 2005M06 2015M01 Included observations: 116 after adjustments R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat III Biến LNPO Null Hypothesis: LNPO has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNPO) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:21 Sample (adjusted): 2005M03 2015M01 Included observations: 119 after adjustments R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Null Hypothesis: D(LNPO) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNPO,2) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:21 Sample (adjusted): 2005M03 2015M01 Included observations: 119 after adjustments Variable D(LNPO(-1)) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat IV Biến LNRSR Null Hypothesis: LNRSR has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=12) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNRSR) Method: Least Squares Date: 10/10/15 Time: 23:23 Sample (adjusted): 2005M02 2015M01 Included observations: 120 after adjustments R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Phụ Lục 2: Chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: PCPROD DLNREA DLNPO LNRSR Exogenous variables: C Date: 10/10/15 Time: 23:32 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 108 Lag 10 11 12 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Phụ Lục 3: VAR rút gọn kiểm tra tính vững mơ hình, lựa chọn mơ hình thích hợp I Mơ hình có độ trễ Vector Autoregression Estimates Date: 10/10/15 Time: 23:40 Sample (adjusted): 2005M03 2015M01 Included observations: 119 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] PCPROD DLNREA DLNPO( LNRSR( C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Kiểm định ổn định mơ hình Nhìn vào vịng trịn đơn vị, điểm nằm đường tròn, cho thấy mơ hình ổn định Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 Kiểm định Portmantaeu -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Kết kiểm định Portmanteau dựa thống kê Q cho thấy với bước trễ khác nhau, có giá trị p thống kê Q nhỏ 5%, tức bác bỏ giả thiết Ho Như mô hình khơng thỏa mãn giả thiết tính khơng tự tương quan phần dư VAR Residual Portmanteau Tests for Autocorrelations Null Hypothesis: no residual autocorrelations up to lag h Date: 10/10/15 Time: 23:41 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 119 Lags 10 11 12 *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order df is degrees of freedom for (approximate) chi-square distribution Kiểm định LM Nhìn vào kết thấy p-value LM test lớn 1%, bác bỏ Ho hay phần dư khơng có tương quan chuỗi độ trễ VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 10/10/15 Time: 23:41 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 119 Lags 12 14.15495 0.5872 Probs from chi-square with 16 df AI Mơ hình có độ trễ Vector Autoregression Estimates Date: 10/10/15 Time: 23:42 Sample (adjusted): 2005M06 2015M01 Included observations: 116 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] PCPROD PCPROD PCPROD PCPROD DLNREA DLNREA DLNREA DLNREA DLNPO( DLNPO( DLNPO( R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Kiểm định ổn định mơ hình Nhìn vào vịng trịn đơn vị, điểm nằm đường trịn, cho thấy mơ hình ổn định Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Kiểm định Portmantaeu Hệ số p-value kiểm định Portmantaue cho thấy bác bỏ giả thiết H0, nên khơng có tượng tương quan phần dư VAR Residual Portmanteau Tests for Autocorrelations Null Hypothesis: no residual autocorrelations up to lag h Date: 10/10/15 Time: 23:43 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 116 Lags 10 11 12 *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order df is degrees of freedom for (approximate) chi-square distribution Kiểm định LM Nhìn vào kết thấy p-value LM test lớn 1%, bác bỏ Ho hay phần dư khơng có tương quan chuỗi độ trễ VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Date: 10/10/15 Time: 23:43 Sample: 2005M01 2015M01 Included observations: 116 Lags Probs from chi-square with 16 df Phụ Lục 4: Kết ước lượng mơ hình SVAR Structural VAR Estimates Date: 10/11/15 Sample (adjusted): 2005M06 2015M01 Included observations: 116 after adjustments Estimation method: method of scoring (analytic derivatives) Convergence achieved after 11 iterations Structural VAR is just-identified Model: Ae = Bu where E[uu']=I Restriction Type: short-run pattern matrix A= C(1) C(2) C(3) B= C(7) 0 C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) Log likelihood Estimated A matrix: -0.002517 Estimated B matrix: Phụ Lục 5: Hàm phản ứng đẩy (IRF) phân rã phương sai Period 10 11 12 13 14 15 Period 10 11 12 13 14 15 Period 10 11 12 13 14 15 Period 10 11 12 13 14 15 Factorization: Structural Response to Structural One S.D Innovations ± S.E Response of PCPROD to Shock1 Response of PCPROD to Shock2 Response of PCPROD to Shock3 Response of PCPROD to Shock4 Response of DLNREA to Shock1 Response of DLNREA to Shock2 Response of DLNREA to Shock3 Response of DLNREA to Shock4 Response of DLNPO to Shock2 Response of DLNPO to Shock3 Response of DLNPO to Shock4 Response of DLNPO to Shock1 12 12 12 08 08 08 04 04 04 00 00 00 -.04 -.04 -.04 10 12 14 Response of LNRSR to Shock1 10 12 14 Response of LNRSR to Shock2 3 2 1 0 -1 -1 10 12 14 10 12 14 Response of LNRSR to Shock3 Response of LNRSR to Shock4 Accum ulated Response to Structural One S D Innovations ± S.E Accumulated Response of PCPROD to Shock1 Accumulated Response of PCPROD to Shock2 Accumulated Response of PCPROD to Shock3 Accumulated Response of PCPROD to Shock4 Accumulated Response of DLNREA to Shock1 Accumulated Response of DLNREA to Shock2 Accumulated Response of DLNREA to Shock3 Accumulated Response of DLNREA to Shock4 Accumulated Response of DLNPO to Shock1 Accumulated Response of DLNPO to Shock2 Accumulated Response of DLNPO to Shock3 Accumulated Response of DLNPO to Shock4 Accumulated Response of LNRSR to Shock1 Accumulated Response of LNRSR to Shock2 Accumulated Response of LNRSR to Shock3 Accumulated Response of LNRSR to Shock4 ... tài ? ?Nghiên cứu tác động cú sốc giá dầu lên thị trƣờng chứng khoán Việt Nam? ?? với mong muốn cung cấp thêm chứng thực nghiệm tác động cú sốc giá dầu lên thị trường chứng khốn, mang đến nhìn tác động. .. nhìn tác động cú sốc thị trường dầu thơ thị trường chứng khốn Việt Nam Đó có khác biệt tác động ngắn hạn dài hạn cú sốc giá dầu lên thị trường chứng khốn, có khác biệt phân tích nguyên nhân cú sốc. .. NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÚ SỐC GIÁ DẦU LÊN HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN -o0o - 2.1 Tác động thay đổi giá dầu lên thị trƣờng chứng khoán Rất nhiều nghiên cứu trước từ nhiều nhóm tác giả quốc