Luận văn thạc sĩ Tác động của lạm phát đến phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH  N N G G U U Y Y   N N T T H H   V V Â Â N N TÁC NG CA LM PHÁT N PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUN VN THC S KINH T CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S: 60.34.02.01 NGI HNG DN: TS. BÙI KIM YN TP.H CHÍ MINH – NM 2012 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi. Các s liu, kt qu nghiên cu trong lun vn này là trung thc. Ni dung ca công trình nghiên cu này cha tng đc ai công b trong bt k công trình nào. Thành ph H Chí Minh, tháng 11 nm 2012 Ngi thc hin lun vn Nguyn Th Vân LI CÁM N Tôi xin bày t lòng bit n sâu sc đn Quý Thy, Cô Khoa Ngân Hàng và Khoa Sau i hc trng i hc Kinh T thành ph H Chí Minh đã trang b cho tôi nhng kin thc quý báu, giúp tôi tip cn t duy khoa hc, phc v cho công tác và cuc sng. Xin chân thành cám n PGS.TS Bùi Kim Yn đã tn tình hng dn tôi thc hin lun vn này. Trong quá trình nghiên cu, thc hin lun vn, di s hng dn rt chuyên nghip và khoa hc ca Cô, tôi đã hc hi đc nhng kin thc và phng pháp nghiên cu khoa hc và b ích. Vô cùng cám n gia đình, bn bè, ban lãnh đo, nhân viên Công ty C Phn Chng Khoán MB, cùng các chuyên gia đang công tác trong ngành chng khoán đã h tr tôi trong vic thu thp s liu, Trong quá trình thc hin, mc dù đã ht sc c gng đ hoàn thin lun vn, trao đi và tip thu các ý kin đóng góp ca Quý Thy Cô và bn bè, tham kho nhiu tài liu song cng không th tránh khi sai sót. Rt mong nhn đc nhng thông tin đóng góp, phn hi quý báu t Quý Thy Cô và bn đc. Xin chân thành cám n. Thành ph H Chí Minh, tháng 11 nm 2012 Ngi vit Nguyn Th Vân MC LC PHN 1: GII THIU  TÀI Trang 1, Lý do chn đ tài 1 2. Mc tiêu, phng pháp nghiên cu 2 2.1. Mc tiêu nghiên cu 2 2.2. Phng pháp nghiên cu 2 2.2.1. Phng pháp nghiên cu 2 2.2.2. Mô hình nghiên cu 3 2.2.3. Tính đáng tin cy và giá tr hiu dng ca than đo 4 3. i tng và phm vi nghiên cu 5 3.1 i tng nghiên cu 5 3.2 Phm vi nghiên cu 6 4. Ni dung nghiên cu 6 PHN 2: NI DUNG NGHIÊN CU CHNG 1: CÁC VN  LÝ LUN CHUNG V TTCK VÀ LM PHÁT 1.1 Gii thiu chung v Th trng chng khoán 1.1.1 Khái nim và bn cht ca Th trng chng khoán 7 1.1.1.1. Khái nim 7 1.1.1.2 Bn cht 7 1.1.2 c đim và vai trò ca Th trng chng khoán 8 1.1.2.1. c đim 8 1.1.2.2 Vai trò 8 1.1.3 Phân loi Th trng chng khoán 11 1.1.3.1 Cn c vào s luân chuyn ca các ngun vn 11 1.1.3.2 Cn c vào phng thc hot đng ca th trng 11 1 1 . . 1 1 . . 3 3 . . 3 3 Cn c vào hàng hóa trên th trng 12 1.2 Lm phát và các nguyên nhân gây ra lm phát 12 1.2.1 Khái nim và bn cht ca lm phát 12 1.2.1.1 Khái nim 12 1.2.1.2 Bn cht 12 1.2.2 Phân loi lm phát 12 1.2.3 . Nguyên nhân gây ra lm phát 13 1.2.3.1. Xét theo ngun gc 13 1.2.3.2. Xét theo ch quan- khách quan 13 1.2.3.3 Xét theo lý thuyt cung- cu 14 1.3. Các nhân t ca lm phát nh hng ti Th trng chng khoán 15 1.3.1 Nhân t giá c 15 1.3.2. Nhân t lãi sut 15 1.3.3. Nhân t t giá 19 1.3.4 Các chính sách ca nhà nc trong vic kim ch lm phát 23 1.3.4.1. Thay đi lãi sut chit khu 23 1.3.4.2 Quy đnh mc d tr bt buc 24 1.3.4.3 iu chnh tht cht hoc m rng cho vay chng khoán 24 1.3.5 Tâm lý nhà đu t 24 Kt Lun Chng 1 25 CHNG 2: THC TRNG TÁC NG CA LM PHÁT N TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 2.1. Tình hình th trng chng khoán Vit Nam qua các thi k lm phát 26 2.1.1 Thi k t nm 2000- na đu nm 2007 26 2.1.2 Thi k t na cui nm 2007-Na đu nm 2008 28 2.1.3.Thi k t na cui nm 2008-Na đu nm 2009 29 2.1.4.Thi k na cui nm 2009- Nay 31 2.2 Phân tích đnh lng 34 2.2.1. Phân tích tng quan 34 2.2.2 Mô hình hi quy tuyn tính bi 35 2.2.3 Xem xét gi đnh đa cng tuyn ca các bin trong mô hình 39 2.2.4. Mô hình hi quy sau khi loi b bin 41 2.2.5 Kt qu mô hình 45 2.3 Phân Tích đnh tính 47 2.3.1 Tâm lý nhà đu t 47 2.3.2 Tác đng ca các chính sách nhà nc trong vic kim ch lm phát 49 2.4 Các vn đ còn tn ti ca TTCK Vit Nam 51 2.4.1 V hàng hóa trên th trng 52 2.4.2 V c s nhà đu t 52 2.4.3 v các t chc kinh doanh chng khoán 53 2.4.4 Tình trng đu c, thao túng giá làm lng đon th trng 54 2.4.5 V t chc th trng 54 2.5 Nguyên nhân ca nhng tn ti và hn ch 55 Kt Lun Chng 2 59 CHNG 3: GII PHÁP PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 3.1. D báo tình hình kinh t và lm phát  Vit Nam trong thi gian ti 60 3.1.1 Tình hình kinh t v mô theo d báo ca các t chc và chuyên gia kinh t 60 3.1.2 Trin vng kinh t Vit Nam trong thi gian ti di góc nhìn ca Doanh nghip 61 3.2 nh hng phát trin TTCK Vit Nam trong thi gian ti (2011-2020) . 64 3.3 Gii pháp phát trin TTCK Vit Nam vi vai trò qun lý ca nhà nc . 65 3.3.1. Nhóm gii pháp kinh t v mô, kim ch lm phát 65 3.3.1.1. i vi Chính Ph 65 3.3.1.2. i vi y Ban Chng Khoán Nhà Nc, Ngân hàng nhà nc và các Ban nghành có liên quan 69 3.3.2 Mt s gii pháp cn thit đ phát trin TTCK Vit Nam 73 3.3.2.1 i vi Chính Ph 73 3.3.2.2 i vi y Ban Chng Khoán Nhà Nc 78 Kt Lun Chng 3 82 KT LUN 83 TÀI LIU THAM KHO 85 PH LC 87 DANH MC CH VIT TT TTCK: Th Trng Chng Khoán UBCK: y Ban Chng Khoán CTCK: Công ty chng khoán NN: Nhà nc GD: Giao dch CP: C Phiu NHTW: Ngân hàng trung ng NH NN: Ngân hàng nhà nc SGDCK: S giao dch chng khoán CSTT : Chính sách tin t CSTK: Chính sách tài khóa DANH MC BNG BIU Trang Bng 2.1: S tng quan gia các khái nim nghiên cu 35 Bng 2.2: Kt qu d báo ca mô hình hi quy bi đi vi ch s TTCK(1) 38 Bng 2.3: Hin tng đa cng tuyn khi loi b bin t giá 40 Bng 2.4: Hin tng đa cng tuyn khi loi b bin CPI 40 Bng 2.5: Kt qu d báo ca mô hình hi quy bi đi vi ch s VN-Index (2) 42 Bng 2.6: Kt qu d báo ca mô hình hi quy bi đi vi ch s VN-Index (3) 43 Bng 2.7: Tng hp các yu t tác đng đn ch s VN-Index 45 Bng 2.8: ch s P/E ca các nc trong khu vc ông Nam Á 51 ~ 1 ~ TÁC NG CA LM PHÁT N PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM PHN 1: GII THIU  TÀI 1. LÝ DO CHN  TÀI: Th trng chng khoán (TTCK) ca Vit Nam nhìn chung vn còn non tr vi hn 12 nm hot đng. Tuy vy, nó đã có nhng bc phát trin nhanh chóng, góp phn vào s phát trin nn kinh t ca đt nc, là kênh huy đng vn hiu qu cho các doanh nghip giúp đánh giá giá tr doanh nghip và tình hình kinh t, cung cp môi trng đu t cho công chúng, tr thành tâm đim thu hút s chú ý ca rt nhiu nhà đu t. Tuy nhiên, trong nhng nm gn đây nhng bin đng ca môi trng kinh t v mô đã tác đng rt ln đn TTCK làm cho TTCK tri qua nhiu cn bin đng mnh và điu này nh hng tiêu cc đn s phát trin ca nn kinh t. Lm phát là mt trong nhng ch báo kinh t v mô quan trng nht và thng xuyên đc s dng trong phân tích kinh t. Tác đng ca lm phát din ra rt rng đi vi nhiu lnh vc và TTCK cng không phi là ngoi l. Tht vy, phân tích chng khoán nói chung không th thiu nhng phân tích v nh hng ca lm phát đn cung - cu phát hành và giao dch chng khoán. ng thi, giá tr các khon đu t chng khoán luôn b nh hng trc tip bi din bin ca lm phát và đây là mt trong nhng ri ro c bn trong đu t chng khoán nói chung. Hot đng sn xut kinh doanh ca các doanh nghip niêm yt – xng sng ca th trng chng khoán – cng chu tác đng trc tip và gián tip  các mc đ khác nhau bi lm phát; và điu này đn lt nó s gây ra bin đng giá c phiu niêm yt trên th trng. Do đó, tác gi chn nghiên cu đ tài “ nh hng ca lm phát đn TTCK và gii pháp phát trin TTCK Vit Nam”. Bài vit này tp trung [...]... ty c ành h nhau cùng phát tri 1.1.3 Phân lo i Th 1.1.3.1, C ng ch ng khoán vào s luân chuy n c a các ngu n v n - Th p là th hành Trên th ng mua bán các ch ng khoán m i phát ng này v n t c chuy n sang nhà phát hành thông qua vi - Th ng khoán m i phát hành ng th c trên th ch các ch p, là th khoán Th ng th c ng chuy ã phát hành ng quy n s h u ch ng m b o tính thanh kho n cho các ch ã phát hành 1.1.3.2,... PH VI NGHIÊN C ng nghiên c u: ng c a l m phát c th qua các nhân t c a l TTCK Vi t Nam Các nhân t CPI, lãi suât th sách c n c nghiên c u bao g m: ch s giá tiêu dùng: ng, t giá h c nh m ki m ch l m phát ~6~ 3.2 Ph m vi nghiên c u: Trong khuôn kh c a lu ng c a l nh ng v ch t p trung nghiên c u tác n TTCK Vi t Nam t n nay và tìm hi u còn t n t i c a TTCK Vi t Nam hi n nay 4 N I DUNG NGHIÊN C U ài nghiên... c u: M c tiêu nghiên c u c tài là làm rõ v nh ng ng c a l m n TTCK thông qua các nhân t c a l m phát T nh ng rút ra nh ng k t lu xu t giúp h n ch nh n TTCK Vi t Nam ng ng c a l m phát ng th i phân tích nh ng v còn t n t i c a TTCK Vi t Nam nh m tìm nh ng gi i pháp tháo g nh ng v ph n phát tri n TTCK Vi t Nam 2.2 pháp nghiên c 2.2.1 P Nghiên c hi ên TTCK Vi t ên c và các nghiên c nhân TTCK; (2) nghiên... h v m t cho là có tác quan gi a th ng nó sau: nXn+ i Tr Y : Bi c X n : Bi c n :H s quy i :H s t i : Sai s nhiên ã trình bày,các lý thuy l à nghiên c ã ch ra r TTCK Vi c Trong gi c m Trong mô hình h à ch ác nhân t n r ng c gi quy s r a tác gi , nh t s am, và c ó uy c TTCK Vi ài nghiên c u này, TTCK Vi -index Vì v à ch g m:(1)T (Mã hóa: CPI) ình h Vi INDEX).Các nhân t tác ng TTCK, tác gi VN-index ã hóa:... h n khi t giá gi òng ti ng n i c ngoài khi chuy Vi t Nam lúc này s gi it ah m t su t sinh l i dòng ti i v i h thay vì ng u, t c là giá tr dòng ti n a h Lúc này t Nam v i t giá th p, h s sang m t qu c gia khác v i t giá làm cho giá tr dòng ti n c a h u so v i t giá Vi t Nam, th m chí n u t su t sinh l a qu c s rút v n kh i TTCK Vi iv i TTCK Vi t Nam s gây ng r t m nh m T v n trong TTCK thi u h c v... gi còn t CK àm vào ~7~ PH ÊN C 1: CÁC V V VÀ L 1.1 Gi 1.1.1 Khái ni 1.1.1.1 Th àb Khái ni ng ch ng khoán là m t b ph n c a th th c hi ng v n dài h n, chuy n v n tr c ti p t c hi n ch a th ng tài chính là cung ng ngu n v n trung và dài h n cho n n kinh t Th ng ch ng khoán là thu t ng d ch mua bán ch ng khoán dài h công c ch c a ho ng giao i trái phi u, c phi u và các ng ch qu phái sinh- h p n ch n,... ch ng khoán ( SGDCK) ( th trung) và th ng OTC ( th ng t p ng phi t p trung) S giao d ch ch ng khoán: t i SGDCK, các giao d ch t p trung t i m t m, các l kh p l c chuy n t i sàn giao d ch và tham gia vào quá trình hình thành nên phiên giao d ch Ch có các lo i ch tiêu chu n niêm y t m Th th ng OTC: th c giao d ch t ng OTC là th ng phi t p trung, cùng v i ng t p trung ( trung tâm giao d ch ch ng khoán- ... dành cho nh ng ch ng khoán không niêm y t trên trung tâm giao d ch ch ng khoán Th m giao d ch chính th c, ó các nhà môi gi i ( CTCK) k t n i các giao d ch qua m ng máy tính di n r ng gi a các CTCK và trung tâm qu n lý h th ng ~ 12 ~ 1.1.3.3, C vào hàng hóa trên th TTCK c phi u, th c phân chia thành các th ng trái phi u, th Th ng c phi u: là th g m CP ng: th ng c ng các công c ch ng khoán phái sinh ng... sinh ng giao d ch và mua bán các lo i CP bao ãi Th phi ng ng trái phi u: là th ã ng giao d ch và mua bán các lo i trái c phát hành, các trái phi u này bao g m các trái phi u công ty, trái phi và trái phi u chính ph Th ng các công c ch ng khoán phái sinh: là th i các ch ng t quy n, h ng phát hành n mua CP, ch ng ng quy n ch n 1.2 L à các nguyên nhân gây ra l 1.2.1 Khái ni àb 1.2.1.1 Khái ni :L m à hi n... n thâm h t ngân sách c a mình L m phát do c u kéo (demand - pull inflation ): X y ra khi m c t ng c i m c cung Lúc ng ti n l mua m x ng làm cho giá c ch gi a cung - c u càng l n thì giá u L s y (Cost – push inflation): X ho u và có th phát tri n ngay c khi th t nghi p và vi c s d ng ngu n l c th p Vì ti (ti ng là chi phí s n xu t quan tr ng nh t, s không phù h p v phát vì lúc n t có th trình l m b . Chng 1 25 CHNG 2: THC TRNG TÁC NG CA LM PHÁT N TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 2.1. Tình hình th trng chng khoán Vit Nam qua các thi k lm phát 26 2.1.1 Thi k t nm 2000-. yu t tác đng đn ch s VN-Index 45 Bng 2.8: ch s P/E ca các nc trong khu vc ông Nam Á 51 ~ 1 ~ TÁC NG CA LM PHÁT N PHÁT TRIN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM PHN. lm phát Chng2: Thc trng tác đng ca lm phát đn TTCK Vit Nam Chng3: Gii pháp phát trin TTCK Vit Nam: Bài vit tp trung vào các gii pháp kim ch lm phát và mt s gii pháp khc