Chuyên đề: phân tích hoạt động tài chính nâng cao

I. tổng quan về phân tích hoạt động Tài chính DN 1.1. ý nghĩa và nội dung phân tích hoạt động Tài chính DN 1.2. phương pháp phân tích hoạt động Tài chính DN 1.3. tổ chức phân tích Tài chính DN

Chuyên đề 6

Chuyên đề 6 Phân tích hoạt động tài chính Phân tích hoạt động tài chính

nâng cao nâng cao

I TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH HOẠT ðỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 í nghĩa và nội dung phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh doanh nghiệp

1.1.1 í nghĩa phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh doanh nghiệp

Phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh doanh nghiệp là việc vận dụng tổng thể cỏc phương phỏp phõn tớch khoa học ủể ủỏnh giỏ chớnh xỏc tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp, giỳp cho cỏc ủối tượng quan tõm nắm ủược thực trạng tài chớnh và an ninh tài chớnh của doanh nghiệp, dự ủoỏn ủược chớnh xỏc cỏc chỉ tiờu tài chớnh trong tương lai cũng như rủi

ro tài chớnh mà doanh nghiệp cú thể gặp phải; qua ủú, ủề ra cỏc quyết ủịnh phự hợp với lợi ớch của họ

Cú rất nhiều ủối tượng quan tõm và sử dụng thụng tin kinh tế, tài chớnh của doanh nghiệp Mỗi ủối tượng quan tõm theo giỏc ủộ và với mục tiờu khỏc nhau Do nhu cầu về thụng tin tài chớnh doanh nghiệp rất ủa dạng, ủũi hỏi phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh phải ủược tiến hành bằng nhiều phương phỏp khỏc nhau ủể ủỏp ứng cỏc nhu cầu khỏc nhau của từng ủối tượng ðiều ủú, một mặt tạo ủiều kiện thuận lợi cho phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh ra ủời, ngày càng hoàn thiện và phỏt triển; mặt khỏc, cũng tạo ra sự phức tạp trong nội dung và phương phỏp của phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh

Cỏc ủối tượng quan tõm ủến tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp bao gồm:

- Cỏc nhà quản lý;

- Cỏc cổ ủụng hiện tại và tương lai;

- Những người tham gia vào “ủời sống” kinh tế của doanh nghiệp;

- Những người cho doanh nghiệp vay tiền như: Ngõn hàng, tổ chức tài chớnh, người mua trỏi phiếu của doanh nghiệp, cỏc doanh nghiệp khỏc

@/ Phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh ủối với nhà quản lý:

Là người trực tiếp quản lý, ủiều hành doanh nghiệp, nhà quản lý hiểu rừ nhất tài chớnh doanh nghiệp, do ủú họ cú nhiều thụng tin phục vụ cho việc phõn tớch Phõn tớch hoạt ủộng tài chớnh doanh nghiệp ủối với nhà quản lý nhằm ủỏp ứng những mục tiờu sau:

- Tạo ra những chu kỳ ủều ủặn ủể ủỏnh giỏ hoạt ủộng quản lý trong giai ủoạn ủó qua, việc thực hiện cõn bằng tài chớnh, khả năng sinh lời, khả năng thanh toỏn và rủi ro tài chớnh trong hoạt ủộng của doanh nghiệp ;

- ðảm bảo cho cỏc quyết ủịnh của Ban giỏm ủốc phự hợp với tỡnh hỡnh thực tế của doanh nghiệp, như quyết ủịnh về ủầu tư, tài trợ, phõn phối lợi nhuận ;

- Cung cấp thông tin cơ sở cho những dự ựoán tài chắnh;

- Căn cứ ựể kiểm tra, kiểm soát hoạt ựộng, quản lý trong doanh nghiệp

Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh làm rõ ựiều quan trọng của dự ựoán tài chắnh, mà dự ựoán là nền tảng của hoạt ựộng quản lý, làm sáng tỏ, không chỉ chắnh sách tài chắnh mà còn làm rõ các chắnh sách chung trong doanh nghiệp

@/ Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh ựối với các nhà ựầu tư:

Các nhà ựầu tư là những người giao vốn của mình cho doanh nghiệp quản lý sử dụng, ựược hưởng lợi và cũng chịu rủi ro đó là những cổ ựông, các cá nhân hoặc các ựơn vị, doanh nghiệp khác Các ựối tượng này quan tâm trực tiếp ựến những tắnh toán về giá trị của doanh nghiệp Thu nhập của các nhà ựầu tư là tiền lời ựược chia và thặng dư giá trị của vốn Hai yếu tố này phần lớn chịu ảnh hưởng của lợi nhuận thu ựược của doanh nghiệp Trong thực tế, các nhà ựầu tư thường tiến hành ựánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp Câu hỏi chủ yếu phải làm rõ là: Tiền lời bình quân cổ phiếu của doanh nghiệp là bao nhiêu? Các nhà ựầu tư thường không hài lòng trước món lời ựược tắnh toán trên sổ sách kế toán và cho rằng món lời này chênh lệch rất xa so với tiền lời thực tế

Các nhà ựầu tư phải dựa vào những nhà chuyên nghiệp trung gian (chuyên gia phân tắch tài chắnh) nghiên cứu các thông tin kinh tế, tài chắnh, có những cuộc tiếp xúc trực tiếp với ban quản lý doanh nghiệp, làm rõ triển vọng phát triển của doanh nghiệp và ựánh giá các cổ phiếu trên thị trường tài chắnh

Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh ựối với nhà ựầu tư là ựể ựánh giá doanh nghiệp và ước ựoán giá trị cổ phiếu, dựa vào việc nghiên cứu các báo cáo tài chắnh, khả năng sinh lời, phân tắch rủi ro trong kinh doanh

@/ Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh ựối với các nhà ựầu tư tắn dụng:

Các nhà ựầu tư tắn dụng là những người cho doanh nghiệp vay vốn ựể ựáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt ựộng sản xuất - kinh doanh Khi cho vay, họ phải biết chắc ựược khả năng hoàn trả tiền vay Thu nhập của họ là lãi suất tiền cho vay Do ựó, phân tắch hoạt ựộng tài chắnh ựối với người cho vay là xác ựịnh khả năng hoàn trả nợ của khách hàng Tuy nhiên, phân tắch ựối với những khoản cho vay dài hạn và những khoản cho vay ngắn hạn có những nét khác nhau

đối với những khoản cho vay ngắn hạn, nhà cung cấp tắn dụng ngắn hạn ựặc biệt quan tâm ựến khả năng thanh toán ngay của doanh nghiệp Nói khác ựi là khả năng ứng phó của doanh nghiệp khi nợ vay ựến hạn trả đối với các khoản cho vay dài hạn, nhà cung cấp tắn dụng dài hạn phải tin chắc khả năng hoàn trả và khả năng sinh lời của doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn và lãi lại tuỳ thuộc vào khả năng sinh lời này

@/ Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh ựối với những người hưởng lương trong doanh nghiệp:

Người hưởng lương trong doanh nghiệp là người lao ựộng của doanh nghiệp, có nguồn thu nhập chắnh từ tiền lương ựược trả Bên cạnh thu nhập từ tiền lương, một số lao ựộng còn có một phần vốn góp nhất ựịnh trong doanh nghiệp Vì vậy, ngoài phần thu nhập từ tiền lương ựược trả họ còn có tiền lời ựược chia Cả hai khoản thu nhập này phụ thuộc vào kết quả hoạt ựộng sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp Do vậy, phân tắch tình hình tài chắnh giúp họ ựịnh hướng việc làm ổn ựịnh và yên tâm dốc sức vào hoạt ựộng sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp tuỳ theo công việc ựược phân công

Từ những vấn ựề nêu trên, cho thấy: Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh doanh nghiệp

là công cụ hữu ắch ựược dùng ựể xác ựịnh giá trị kinh tế, ựể ựánh giá mặt mạnh, mặt yếu của doanh nghiệp, tìm ra nguyên nhân khách quan và chủ quan, giúp cho từng ựối tượng lựa chọn và ựưa ra ựược những quyết ựịnh phù hợp với mục ựắch mà họ quan tâm

1.1.2 Nội dung phân tắch hoạt ựộng tài chắnh

Phân tắch hoạt ựộng tài chắnh của một doanh nghiệp bao hàm nhiều nội dung khác nhau tùy thuộc vào mục ựắch phân tắch Tuy nhiên, về cơ bản, khi phân tắch hoạt ựộng tài chắnh của một doanh nghiệp, các nhà phân tắch thường chú trọng ựến các nội dung chủ yếu sau:

- đánh giá khái quát tình hình tài chắnh;

- Phân tắch cơ cấu và sự biến ựộng của vốn - nguồn vốn;

- Phân tắch tình hình công nợ và khả năng thanh toán;

- Phân tắch tình hình lưu chuyển tiền tệ;

- Phân tắch hiệu quả sử dụng vốn;

- Phân tắch rủi ro tài chắnh và dự báo nhu cầu tài chắnh

1.2 Phương pháp phân tắch hoạt ựộng tài chắnh doanh nghiệp

để tiến hành phân tắch tài chắnh của một doanh nghiệp, các nhà phân tắch thường kết hợp sử dụng các phương pháp mang tắnh nghiệp vụ - kỹ thuật khác nhau như phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, phương pháp dự báo, phương pháp Dupont Mỗi một phương pháp có những tác dụng khác nhau và ựược sử dụng trong từng nội dung phân tắch khác nhau Cụ thể:

1.2.1 Phương pháp so sánh

So sánh là phương pháp ựược sử dụng rộng rãi, phổ biến trong phân tắch kinh tế nói chung và phân tắch tài chắnh nói riêng Mục ựắch của so sánh là làm rõ sự khác biệt hay những ựặc trưng riêng có của ựối tượng nghiên cứu; từ ựó, giúp cho các ựối tượng quan tâm có căn cứ ựể ựề ra quyết ựịnh lựa chọn Khi sử dụng phương pháp so sánh, các nhà phân tắch cần chú ý một số vấn ựề sau ựây:

So sánh với mục tiêu ựánh giá:

+ điều kiện so sánh ựược của chỉ tiêu:

Chỉ tiêu nghiên cứu muốn so sánh ựược phải ựảm bảo thống nhất về nội dung kinh tế, thống nhất về phương pháp tắnh toán, thống nhất về thời gian và ựơn vị ựo lường

+ Gốc so sánh:

Gốc so sánh ựược lựa chọn có thể là gốc về không gian hay thời gian, tuỳ thuộc vào mục ựắch phân tắch Về không gian, có thể so sánh ựơn vị này với ựơn vị khác, bộ phận này với bộ phận khác, khu vực này với khu vực khác Việc so sánh về không gian thường ựược sử dụng khi cần xác ựịnh vị trắ hiện tại của doanh nghiệp so với ựối thủ cạnh tranh, so với số bình quân ngành, bình quân khu vực Cần lưu ý rằng, khi so sánh

về mặt không gian, ựiểm gốc và ựiểm phân tắch có thể ựổi chỗ cho nhau mà không ảnh hưởng ựến kết luận phân tắch Về thời gian, gốc so sánh ựược lựa chọn là các kỳ ựã qua (kỳ trước, năm trước) hay kế hoạch, dự toán Cụ thể:

- Khi xác ñịnh xu hướng và tốc ñộ phát triển của chỉ tiêu phân tích, gốc so sánh ñược xác ñịnh là trị số của chỉ tiêu phân tích ở kỳ trước hoặc hàng loạt kỳ trước (năm trước) Lúc này sẽ so sánh trị số chỉ tiêu giữa kỳ phân tích với trị số chỉ tiêu ở các kỳ gốc khác nhau;

- Khi ñánh giá tình hình thực hiện mục tiêu, nhiệm vụ ñặt ra, gốc so sánh là trị số

kế hoạch của chỉ tiêu phân tích Khi ñó, tiến hành so sánh giữa trị số thực tế với trị số kế hoạch của chỉ tiêu nghiên cứu

So sánh bằng số tương ñối: Khác với số tuyệt ñối, khi so sánh bằng số tương ñối,

các nhà quản lý sẽ nắm ñược kết cấu, mối quan hệ, tốc ñộ phát triển, mức ñộ phổ biến và

xu hướng biến ñộng của các chỉ tiêu kinh tế Trong phân tích tài chính, các nhà phân tích thường sử dụng các loại số tương ñối sau:

- Số tương ñối ñộng thái: Dùng ñể phản ánh nhịp ñộ biến ñộng hay tốc ñộ tăng

trưởng của chỉ tiêu và thường dùng dưới dạng số tương ñối ñịnh gốc [cố ñịnh kỳ gốc:

yi/y0 (i = 1, n)] và số tương ñối liên hoàn [thay ñổi kỳ gốc: y (i + 1)/yi (i = 1, n)]

- Số tương ñối kế hoạch: Số tương ñối kế hoạch phản ánh mức ñộ, nhiệm vụ mà

doanh nghiệp cần phải thực hiện trong kỳ trên một số chỉ tiêu nhất ñịnh

- Số tương ñối phản ánh mức ñộ thực hiện: Dùng ñể ñánh giá mức ñộ thực hiện

trong kỳ của doanh nghiệp ñạt bao nhiêu phần so với gốc Số tương ñối phản ánh mức ñộ thực hiện có thể sử dụng dưới chỉ số hay tỷ lệ và ñược tính như sau:

Chỉ số (tỷ lệ %) thực hiện so

với gốc của chỉ tiêu nghiên cứu =

Trị số chỉ tiêu thực hiện

x 100 Trị số chỉ tiêu gốc

So sánh với số bình quân: Khác với việc so sánh bằng số tuyệt ñối và số tương

ñối, so sánh bằng số bình quân sẽ cho thấy mức ñộ mà ñơn vị ñạt ñược so với bình quân chung của tổng thể, của ngành, của khu vực Qua ñó, các nhà quản lý xác ñịnh ñược vị trí hiện tại của doanh nghiệp (tiên tiến, trung bình, yếu kém)

1.2.2 Phương pháp phân chia (chi tiết)

Phương pháp này ñược sử dụng ñể chia nhỏ quá trình và kết quả chung thành những bộ phận khác nhau phục vụ cho việc nhận thức quá trình và kết quả ñó dưới những khía cạnh khác nhau phù hợp với mục tiêu quan tâm của từng ñối tượng trong từng thời kỳ Trong phân tích, người ta thường chi tiết quá trình phát sinh và kết quả ñạt ñược của hoạt ñộng tài chính doanh nghiệp thông qua những chỉ tiêu kinh tế theo những tiêu thức sau:

- Chi tiết theo yếu tố cấu thành của chỉ tiêu nghiên cứu: chia nhỏ chỉ tiêu nghiên cứu thành các bộ phận cấu thành nên bản thân chỉ tiêu ñó;

- Chi tiết theo thời gian phát sinh quá trình và kết quả kinh tế: chia nhỏ qúa trình

và kết quả theo trình tự thời gian phát sinh và phát triển;

- Chi tiết theo không gian phát sinh của hiện tượng và kết quả kinh tế: chia nhỏ qúa trình và kết quả theo ñịa ñiểm phát sinh và phát triển của chỉ tiêu nghiên cứu

1.2.3 Phương pháp liên hệ, ñối chiếu

Liên hệ, ñối chiếu là phương pháp phân tích sử dụng ñể nghiên cứu, xem xét mối liên hệ kinh tế giữa các sự kiện và hiện tượng kinh tế, ñồng thời xem xét tính cân ñối của các chỉ tiêu kinh tế trong quá trình hoạt ñộng Sử dụng phương pháp này cần chú ý ñến các mối liên hệ mang tính nội tại, ổn ñịnh, chung nhất và ñược lặp ñi lặp lại, các liên hệ ngược, liên hệ xuôi, tính cân ñối tổng thể, cân ñối từng phần Vì vậy, cần thu thập ñược thông tin ñầy ñủ và thích hợp về các khía cạnh liên quan ñến các luồng chuyển dịch giá trị và sự vận ñộng của các nguồn lực trong doanh nghiệp

1.2.4 Phương pháp phân tích nhân tố:

Phân tích nhân tố là phương pháp ñược sử dụng ñể nghiên cứu, xem xét các chỉ tiêu kinh tế tài chính trong mối quan hệ với các nhân tố ảnh hưởng thông qua việc xác ñịnh mức ñộ ảnh hưởng của từng nhân tố và phân tích thực chất ảnh hưởng của các nhân

tố ñến chỉ tiêu phân tích

a) Xác ñịnh mức ñộ ảnh hưởng của các nhân tố: là phương pháp ñược sử dụng

ñể xác ñịnh xu hướng và mức ñộ ảnh hưởng cụ thể của từng nhân tố ñến chỉ tiêu nghiên cứu Có nhiều phương pháp xác ñịnh ảnh hưởng của các nhân tố, sử dụng phương pháp nào tuỳ thuộc vào mối quan hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các nhân tố ảnh hưởng Các phương pháp xác ñịnh mức ñộ ảnh hưởng của các nhân tố thường ñược sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp là:

Phương pháp loại trừ: ðể xác ñịnh xu hướng và mức ñộ ảnh hưởng của từng

nhân tố ñến chỉ tiêu phân tích, người ta sử dụng phương pháp loại trừ tức là ñể nghiên cứu ảnh hưởng của một nhân tố phải loại trừ ảnh hưởng của nhân tố khác ðặc ñiểm của phương pháp này là luôn ñặt ñối tượng phân tích vào các trường hợp giả ñịnh khác nhau Tuỳ thuộc vào mối quan hệ giữa chỉ tiêu phân tích với các nhân tố ảnh hưởng mà sử dụng phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp số chênh lệch hay phương pháp hiệu

số tỷ lệ

Phương pháp thay thế liên hoàn là phương pháp xác ñịnh ảnh hưởng của từng

nhân tố bằng cách thay thế lần lượt và liên tiếp các nhân tố từ giá trị kỳ gốc sang kỳ phân tích ñể xác ñịnh trị số của chỉ tiêu khi nhân tố ñó thay ñổi Sau ñó, so sánh trị số của chỉ tiêu vừa tính ñược với trị số của chỉ tiêu chưa có biến ñổi của nhân tố cần xác ñịnh sẽ tính ñược mức ñộ ảnh hưởng của nhân tố ñó ðặc ñiểm và ñiều kiện áp dụng phương pháp thay thế liên hoàn như sau:

- Xác ñịnh chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu;

- Xác ñịnh các nhân tố ảnh hưởng ñến chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu;

- Mối quan hệ giữa chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu với các nhân tố ảnh hưởng thể hiện dưới dạng tích số hoặc thương số;

- Sắp xếp các nhân tố ảnh hưởng và xác ñịnh ảnh hưởng của chúng ñến chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu theo thứ tự nhân tố số lượng ñược xác ñịnh trước rồi mới ñến nhân tố chất lượng; trường hợp có nhiều nhân tố số lượng hoặc nhiều nhân tố chất lượng thì xác ñịnh nhân tố chủ yếu trước rối mới ñến nhân tố thứ yếu sau;

- Thay thế giá trị của từng nhân tố ảnh hưởng ñến chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu một cách lần lượt Cần lưu ý là có bao nhiêu nhân tố thì thay thế bấy nhiêu

lần và nhân tố nào ñã thay thế thì ñược giữ nguyên giá trị ñã thay thế (kỳ phân tích) cho ñến lần thay thế cuối cùng;

- Tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố và so với số biến ñộng tuyệt ñối của chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc

Phương pháp thay thế liên hoàn có thể ñược khái quát như sau:

Chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu là Q và Q chịu ảnh hưởng của các nhân tố

a, b, c, d Các nhân tố này có quan hệ với Q và ñược sắp xếp theo thứ tự từ nhân tố số lượng sang nhân tố chất lượng, chẳng hạn Q = abcd Nếu dùng chỉ số 0 ñể chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ gốc và chỉ số 1 ñể chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ phân tích thì Q1 =

a1b1c1d1 và Q0 = a0b0c0d0 Gọi ảnh hưởng của các nhân tố a, b, c, d ñến sự biến ñộng giữa

kỳ phân tích so với kỳ gốc của chỉ tiêu Q (ký hiệu là ∆ Q) lần lượt là ∆ a, ∆ b, ∆ c, ∆ d,

Phương pháp số chênh lệch là phương pháp cũng ñược dùng ñể xác ñịnh ảnh

hưởng của các nhân tố ñến sự biến ñộng của chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu ðiều kiện, nội dung và trình tự vận dụng của phương pháp số chênh lệch cũng giống như phương pháp thay thế liên hoàn, chỉ khác nhau ở chỗ ñể xác ñịnh mức ñộ ảnh hưởng của nhân tố nào thì trực tiếp dùng số chênh lệch về giá trị kỳ phân tích so với kỳ gốc của nhân tố ñó (thực chất là thay thế liên hoàn rút gọn áp dụng trong trường hợp chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu có quan hệ tích số với các nhân tố ảnh hưởng) Dạng tổng quát của số chênh lệch như sau:

Phương pháp cân ñối: Phương pháp cân ñối là phương pháp ñược sử dụng ñể

xác ñịnh mức ñộ ảnh hưởng của các nhân tố ñến chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu nếu chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu có quan hệ với nhân tố ảnh hưởng dưới dạng tổng hoặc hiệu Xác ñịnh mức ñộ ảnh hưởng nhân tố nào ñó ñến chỉ tiêu phân tích, bằng phương pháp cân ñối người ta xác ñịnh chênh lệch giữa thực tế với kỳ gốc của nhân tố

ấy Tuy nhiên cần ñể ý ñến quan hệ thuận, nghịch giữa nhân tố ảnh hưởng với chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu

Phương pháp cân ñối có thể khái quát như sau:

Chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu là M chịu ảnh hưởng của nhân tố a,b,c thể hiện qua công thức: M = a + b - c

Nếu dùng chỉ số 0 để chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ gốc và chỉ số 1 để chỉ giá trị của các nhân tố ở kỳ phân tích thì M1 = a1+b1-c1 và M0 = a0+b0-c0d0 Gọi ảnh hưởng của các nhân tố a, b, c đến sự biến động giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc của chỉ tiêu M (ký hiệu là ∆M) lần lượt là ∆ a, ∆ b, ∆ c ta cĩ:

∆ M = M1 - M0 = ∆ a + ∆ b + ∆ c

Trong đĩ:

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố a: ∆a = a1 – a0

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố b: ∆b = b1 – b0

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố c: ∆c = - (c1 – c0)

b) Phân tích thực chất của các nhân tố

Sau khi xác định được mức độ ảnh hưởng của các nhân tố, để cĩ đánh giá và dự đốn hợp lý, trên cơ sở đĩ đưa ra các quyết định và cách thức thực hiện các quyết định cần tiến hành phân tích tính chất ảnh hưởng của các nhân tố Việc phân tích được thực hiện thơng qua chỉ rõ và giải quyết các vấn đề như: chỉ rõ mức độ ảnh hưởng, xác định tính chất chủ quan, khách quan của từng nhân tố ảnh hưởng, phương pháp đánh giá và

dự đốn cụ thể, đồng thời xác định ý nghĩa của nhân tố tác động đến chỉ tiêu đang nghiên cứu, xem xét

Phương pháp hồi quy đơn (hay hồi quy đơn biến) là phương pháp được dùng để xem xét mối quan hệ giữa một chỉ tiêu phản ánh kết quả vận động của một hiện tượng kinh tế (gọi là biến phụ thuộc) với chỉ tiêu phản ánh nguyên nhân (gọi là biến độc lập) Phương trình hồi quy đơn cĩ dạng: Y= a +bx

Trong đĩ:

- Y là biến phụ thuộc; x là biến độc lập;

- a là tung độ gốc (nút chặn trên đồ thị); b là hệ số gĩc (độ dốc hay độ nghiêng của đường biểu diễn Y trên đồ thị)

Trong phương pháp hồi quy đơn, với mục đích là giải thích hoặc dự báo một chỉ tiêu cần nghiên cứu, nên việc quan trọng nhất là tìm ra giá trị của a, b Trên cơ sở đĩ, xây dựng phương trình hồi quy tuyến tính để ước lượng các giá trị của Y ứng với mỗi giá trị của x

ðể xác định giá trị thơng số a và b người ta sử dụng các phương pháp như phương pháp cực đại, cực tiểu, phương pháp bình phương tối thiểu hoặc sử dụng phần

mềm Excel trên máy vi tính Chẳng hạn, theo phương pháp cực ñại, cực tiểu, giá trị các thông số a, b ñược xác ñịnh như sau:

Ymax - Ymin

b = -

Xmax - Xmin

a = Y- bx hoặc a = Y−bXVới phương pháp bình phương tối thiểu, các thông số a, b ñược xác ñịnh theo công thức:

X Xi

n

YXnXiYib

hay

YYiXXib

1

2 2

1

1

2 1

a =Y−bX

Phương pháp hồi quy bội (hồi quy ña biến là phương pháp ñược sử dụng ñể phân tích mối quan hệ giữa nhiều biến ñộc lập với một biến phụ thuộc (một chỉ tiêu kết qủa với nhiều chỉ tiêu nguyên nhân) Trong thực tế, có nhiều mô hình phân tích sử dụng hồi quy ña biến, như phân tích và dự báo doanh thu của doanh nghiệp kinh doanh nhiều mặt hàng, phân tích tổng chi phí với nhiều nguyên nhân tác ñộng…

Một chỉ tiêu kinh tế chịu sự tác ñộng cùng lúc của nhiều nhân tố cả thuận chiều lẫn ngược chiều, như doanh thu phụ thuộc vào số lượng hàng bán, kết cấu hàng bán, giá

cả hàng hoá, thu nhập bình quân xã hội, mùa vụ, thời tiết, quảng cáo giới thiệu… Mặt khác, giữa các nhân tố cũng có mói quan hệ nội tại Vì vậy, phân tích hồi quy vừa kiểm ñịnh giả thiết về nhân tố tác ñộng và mức ñộ ảnh hưởng, vừa ñịnh lượng các quan hệ kinh tế giữa chúng Từ ñó có cơ sở cho phân tích dự báo và có quyết ñịnh phù hợp, có hiệu quả trong việc thực hiện mục tiêu mong muốn của các ñối tượng

Phương trình hồi quy ña biến tổng quát dưới dạng tuyến tính là:

Y= b0 +b1x1 + b2x2 +… + bixi +… + bnxn + e

Trong ñó:

Y: biến phụ thuộc (chỉ tiêu phản ánh ñối tượng nghiên cứu) và ñược hiểu là ước lượng (Y);

b0 là tung ñộ gốc; bi các ñộ dốc của phương trình theo các biến xi;

xi các biến ñộc lập (nhân tố ảnh hưởng); e các sai số

Mục tiêu của phương pháp hồi quy ña biến là dựa vào các dữ liệu lịch sử về các biến Yi và Xi, dùng thuật toán ñể tìm các thông số b0 và bi xây dựng phương trình hồi quy ñể dự báo cho ước lượng trung bình của biến Y

1.2.6 Phương pháp Dupont

Là phương pháp phân tích dựa trên mối quan hệ tương hỗ giữa các chỉ tiêu tài chính, từ ñó biến ñổi một chỉ tiêu tổng hợp thành một hàm số của một loạt các biến số Chẳng hạn: tách hệ số khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) hay hệ số khả năng sinh lời của tài sản (ROA), thành tích số của chuỗi các hệ số có mối quan hệ mật thiết với nhau

Sơ ñồ 6.1: Vận dụng phương pháp Dupont ñể phân tích ROE

1.2.7 Các phương pháp phân tích khác

Ngoài các phương pháp ñược sử dụng nêu trên, ñể thực hiện chức năng của mình, phân tích tài chính còn có thể sử dụng kết hợp với các phương pháp khác, như: phương pháp thang ñiểm, phương pháp kinh nghiệm, phương pháp quy hoạch tuyến tính, phương pháp sử dụng mô hình kinh tế lượng, phương pháp dựa vào ý kiến của các chuyên gia Mỗi một phương pháp ñược sử dụng tùy thuộc vào mục ñích phân tích và dữ liệu phân tích

1.3 Tổ chức phân tích tài chính doanh nghiệp

1.3.1 Ý nghĩa của tổ chức phân tích tài chính doanh nghiệp

Tổ chức phân tích tài chính doanh nghiệp là việc thiết lập trình tự các bước công việc cần tiến hành trong quá trình phân tích tài chính phù hợp với từng loại phân tích, phù hợp với từng doanh nghiệp

ðể phân tích hoạt ñộng tài chính doanh nghiệp thực sự phát huy tác dụng trong quá trình ra quyết ñịnh, phân tích tài chính phải ñược tổ chức khoa học, hợp lý, phù hợp với ñặc ñiểm kinh doanh, cơ chế hoạt ñộng, cơ chế quản lý kinh tế, tài chính của doanh nghiệp và phù hợp với mục tiêu quan tâm của từng ñối tượng

Doanh thu thuần

Tổng tài sản

Vốn chủ sở hữu

Doanh thu thuần

x

Doanh thu thuần Lợi nhuận sau thuế

x

Do mỗi đối tượng quan tâm với những mục đích khác nhau, mỗi doanh nghiệp cĩ đặc điểm và điều kiện khác nhau, nên tổ chức phân tích tài chính đối với mỗi đối tượng,

ở từng doanh nghiệp cũng cĩ những nét riêng

Tổ chức phân tích tài chính cĩ thể nằm ở một bộ phận riêng biệt đặt dưới sự kiểm sốt trực tiếp của ban quản lý điều hành cấp cao và làm tham mưu cho ban quản lý điều hành cấp cao Khi đĩ quá trình phân tích được thực hiện đối với tồn bộ hoạt động tài chính từ tổ chức, phân phối và sử dung vốn, từ chính sách huy động, chính sách đầu tư đến chính sách phân phối lợi nhuận

Tổ chức phân tích tài chính được thực hiện ở nhiều bộ phận độc lập căn cứ vào chức năng quản lý nhằm cung cấp thơng tin cho các bộ phận theo sự phân quyền, trách nhiệm và ra quyết định đối với hoạt động tài chính trong phạm vi được giao

1.3.2 Nội dung tổ chức phân tích tài chính doanh nghiệp

ðể phân tích tài chính trong doanh nghiệp thực sự phát huy tác dụng trong quá trình ra quyết định, phân tích tài chính phải được tổ chức khoa học, hợp lý, phù hợp đặc điểm kinh doanh, cơ chế hoạt động, cơ chế quản lý kinh tế tài chính của doanh nghiệp và phù hợp với mục tiêu quan tâm của từng đối tượng Mỗi đối tượng quan tâm với những mục đích khác nhau, nên việc phân tích đối với mỗi đối tượng cũng cĩ những nét riêng, khĩ xác định khuân mẫu trong việc tổ chức phân tích cho tất cả các đối tượng, tất cả các doanh nghiệp Song, nĩi chung, tổ chức phân tích tài chính thường được tiến hành qua các giai đoạn sau:

a) Giai đoạn chuẩn bị phân tích là một khâu quan trọng, ảnh hưởng nhiều đến

chất lượng, thời hạn và tác dụng của phân tích hoạt động tài chính Cơng tác chuẩn bị bao gồm việc xây dựng chương trình (kế hoạch) phân tích và thu thập, xử lý tài liệu phân tích

Kế hoạch phân tích phải xác định rõ nội dung phân tích (tồn bộ hoạt động tài chính hay chỉ một số vấn đề cụ thể), phạm vi phân tích (tồn đơn vị hay một vài bộ phận), thời gian tiến hành phân tích (kể cả thời gian chuẩn bị), phân cơng trách nhiệm cho các cá nhân, bộ phận và xác định hình thức hội nghị phân tích (Ban giám đốc hay tồn thể người lao động) ðặc biệt, trong kế hoạch phân tích phải xác định rõ loại hình phân tích được lựa chọn Tùy thuộc vào cách thức tiếp cận, cĩ thể kể ra một số loại hình phân tích chủ yếu sau:

Dựa vào phạm vi phân tích, phân tích tài chính được chia thành phân tích tồn bộ (phân tích tồn diện) và phân tích bộ phận (phân tích chuyên đề) Phân tích tồn bộ là việc phân tích tồn bộ hoạt động tài chính trên tất cả các khía cạnh nhằm làm rõ các mặt của hoạt động tài chính trong mối quan hệ nhân quả giữa chúng cũng như dưới tác động của các nguyên nhân, nhân tố bên ngồi Phân tích bộ phận hay là phân tích chuyên đề là việc tập trung vào một hay một vài khía cạnh cụ thể, trong phạm vi nào đĩ trong hoạt động tài chính

Dựa vào thời điểm tiến hành phân tích hoạt động tài chính, phân tích tài chính được chia thành phân tích dự đốn, phân tích thực hiện và phân tích hiện hành Phân tích

dự đốn (phân tích trước, phân tích dự báo) là việc phân tích hướng vào dự đốn các hiện tượng cĩ thể xảy ra, các mục tiêu cĩ thể đạt được trong tương lai Phân tích thực hiện (phân tích đánh giá, phân tích quá khứ) là việc phân tích tình hình đã và đang diễn

ra trong quá trình tiến hành các hoạt động tài chính nhằm đánh giá thực hiện, kiểm tra thường xuyên trên cơ sở đĩ điều chỉnh những sai lệch, phát hiện nguyên nhân giúp nhận

thức ựược tình hình thực hiện làm căn cứ ựưa ra các quyết ựịnh Phân tắch hiện hành là việc phân tắch các nghiệp vụ hay kết quả thuộc hoạt ựộng tài chắnh ựang diễn ra nhằm xác minh tắnh ựúng ựắn của các kế hoạch hay dự toán tài chắnh ựể có biện pháp ựiều chỉnh kịp thời những bất hợp lý trong các dự toán, kế hoạch tài chắnh

Dựa vào thời ựiểm lập báo cáo phân tắch, phân tắch tài chắnh ựược chia thành phân tắch thường xuyên và phân tắch ựịnh kỳ Phân tắch thường xuyên ựược ựặt ngay trong qúa trình thực hiện, kết quả phân tắch là tài liệu ựể ựiều chỉnh các hoạt ựộng một cách thường xuyên Phân tắch ựịnh kỳ ựược ựặt ra sau mỗi kỳ hoạt ựộng, thường ựược thực hiện sau khi kết thúc hoạt ựộng Kết quả phân tắch của từng kỳ là cơ sở ựể xây dựng mục tiêu và ra quyết ựịnh cho kỳ sau

Bên cạnh việc lập kế hoạch phân tắch, cần phải tiến hành sưu tầm và kiểm tra tài liệu, bảo ựảm yêu cầu ựủ, không thiếu, không thừa Nếu thiếu, kết luận phân tắch sẽ không xác ựáng, nếu thừa sẽ lãng phắ thời gian, công sức và tiền của Tuỳ theo yêu cầu, nội dung, phạm vi và nhiệm vụ từng ựợt phân tắch cụ thể ựể tiến hành thu thập, lựa chọn,

xử lý tài liệu Tài liệu phục vụ cho việc phân tắch bao gồm toàn bộ hệ thống báo cáo tài chắnh liên quan, kể cả các báo cáo kế hoạch, dự toán, ựịnh mức, các biên bản kiểm tra,

xử lý có liên quan Các tài liệu trên cần ựược kiểm tra tắnh chắnh xác, tắnh hợp pháp, kiểm tra các ựiều kiện có thể so sánh ựược rồi mới sử dụng ựể tiến hành phân tắch

b) Giai ựoạn thực hiện phân tắch ựược thực hiện theo trình tự sau:

- đánh giá chung (khái quát) tình hình:

Dựa vào chỉ tiêu phản ánh ựối tượng nghiên cứu ựã xác ựịnh theo từng nội dung phân tắch, các nhà phân tắch sử dụng phương pháp so sánh ựể ựánh giá chung tình hình

Có thể so sánh trên tổng thể kết hợp với việc so sánh trên từng bộ phận cấu thành của chỉ tiêu ở kỳ phân tắch với kỳ gốc Từ ựó, xác ựịnh chắnh xác kết quả, xu hướng phát triển và mối quan hệ biện chứng giữa các hoạt ựộng kinh doanh với nhau

- Xác ựịnh nhân tố ảnh hưởng và mức ựộ ảnh hưởng của từng nhân tố ựến ựối tượng phân tắch:

Hoạt ựộng tài chắnh chịu ảnh hưởng của rất nhiều nguyên nhân, có những nguyên nhân mà nhà phân tắch có thể xác ựịnh ựược mức ựộ ảnh hưởng và có những nguyên nhân không thể xác ựịnh ựược mức ựộ ảnh hưởng của chúng ựến sự biến ựộng của ựối tượng nghiên cứu Những nguyên nhân mà các nhà phân tắch có thể tắnh toán ựược, lượng hóa ựược mức ựộ ảnh hưởng ựến ựối tượng nghiên cứu gọi là nhân tố Vì thế, sau khi ựã xác ựịnh lượng nhân tố cần thiết ảnh hưởng ựến ựối tượng nghiên cứu, các nhà phân tắch sẽ vận dụng phương pháp thắch hợp (loại trừ, liên hệ cân ựối, so sánh, toán kinh tế ) ựể xác ựịnh mức ựộ ảnh hưởng và phân tắch thực chất ảnh hưởng của từng nhân tố ựến sự thay ựổi của ựối tượng nghiên cứu

- Tổng hợp kết quả phân tắch, rút ra nhận xét, kết luận về chất lượng hoạt ựộng tài chắnh của doanh nghiệp:

Trên cơ sở kết quả tắnh toán, xác ựịnh ảnh hưởng của các nhân tố ựến sự biến ựộng của ựối tượng nghiên cứu, các nhà phân tắch cần tiến hành liên hệ, tổng hợp mức

ựộ biến ựộng của các nhân tố ựến ựối tượng nghiên cứu nhằm khắc phục tắnh rời rạc, tản mạn Từ ựó, rút ra các nhận xét, chỉ rõ những tồn tại, nguyên nhân dẫn ựến thiếu sót, sai lầm; ựồng thời, vạch ra các tiềm năng chưa ựược khai thác, sử dụng ựể có các quyết ựịnh phù hợp với mục tiêu ựặt ra

c) Giai đoạn kết thúc phân tích:

Kết thúc phân tích là giai đoạn cuối cùng của hoạt động phân tích Trong giai đoạn này, các nhà phân tích cần tiến hành viết báo cáo phân tích, báo cáo kết quả phân tích trước những người quan tâm (Ban Giám đốc, các nhà đầu tư, cổ đơng ) và hồn chỉnh hồ sơ phân tích

1.4 Cơ sở dữ liệu phục vụ phân tích tài chính doanh nghiệp

1.4.1 Hệ thống báo cáo tài chính

Báo cáo tài chính là những báo cáo tổng hợp nhất về tình hình tài sản, vốn chủ sở hữu và cơng nợ cũng như tình hình tài chính, kết quả kinh doanh, tình hình lưu chuyển tiền tệ và khả năng sinh lời trong kỳ của doanh nghiệp Báo cáo tài chính cung cấp các thơng tin kinh tế - tài chính chủ yếu cho người sử dụng thơng tin kế tốn trong việc đánh giá, phân tích và dự đốn tình hình tài chính, kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Báo cáo tài chính được sử dụng như nguồn dữ liệu chính khi phân tích tài chính doanh nghiệp

Khác với hệ thống báo cáo kế tốn quản trị - là những báo cáo liên quan đến việc cung cấp thơng tin cho các nhà quản trị trong nội bộ doanh nghiệp - Báo cáo tài chính là những báo cáo dùng để cơng khai, liên quan chủ yếu đến các thành viên bên ngồi doanh nghiệp Người sử dụng thơng tin của báo cáo tài chính quan tâm đến việc xem xét, đánh giá hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp để cĩ quyết định thích ứng (đầu tư, cho vay, rút vốn, liên doanh, xác định thuế và các khoản nghĩa vụ khác) Thơng thường, người sử dụng thơng tin trên Báo cáo tài chính là những người làm cơng tác phân tích tài chính ở các cơ quan Nhà nước (cơ quan chủ quản, ngân hàng, thống kê, tài chính ), nhà đầu tư, nhân viên thuế, các cổ đơng, các trái chủ, chủ nợ

Báo cáo tài chính doanh nghiệp cĩ ý nghĩa to lớn khơng những đối với các cơ quan, đơn vị và cá nhân bên ngồi doanh nghiệp mà cịn cĩ ý nghĩa trong việc chỉ đạo, điều hành hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp Báo cáo tài chính rất hữu ích đối với việc quản trị doanh nghiệp và đồng thời là nguồn thơng tin tài chính chủ yếu đối với những người ngồi doanh nghiệp Báo cáo tài chính khơng những cho biết tình hình tài chính của doanh nghiệp tại thời điểm báo cáo mà cịn cho thấy kết quả hoạt động

mà doanh nghiệp đạt được trong hồn cảnh đĩ Bằng việc xem xét, phân tích báo cáo tài chính, người sử dụng thơng tin cĩ thể đánh giá chính xác sức mạnh tài chính, khả năng sinh lãi và triển vọng của doanh nghiệp Do đĩ, Báo cáo tài chính của doanh nghiệp là mối quan tâm của nhiều nhĩm người khác nhau như Ban giám đốc, Hội đồng quản trị, các nhà đầu tư, các cổ đơng, các chủ nợ, các khách hàng chính, những người cho vay, các nhân viên ngân hàng, các nhà quản lý, các nhà bảo hiểm, các đại lý kể cả các cơ quan Chính phủ và bản thân người lao động Mỗi nhĩm người cĩ những nhu cầu thơng tin khác nhau và do vậy, mỗi nhĩm cĩ xu hướng tập trung vào những khía cạnh riêng trong bức tranh tài chính của một doanh nghiệp Mặc dầu mục đích của họ khác nhau nhưng thường liên quan với nhau, do vậy, họ thường sử dụng các cơng cụ và kỹ thuật cơ bản giống nhau để phân tích, xem xét Báo cáo tài chính Cĩ thể khái quát vai trị của Báo cáo tài chính trên các điểm sau:

- Báo cáo tài chính cung cấp chỉ tiêu kinh tế - tài chính cần thiết giúp cho việc kiểm tra một cách tồn diện và cĩ hệ thống tình hình sản xuất, kinh doanh, tình hình thực hiện các chỉ tiêu kinh tế - tài chính chủ yếu của doanh nghiệp, tình hình chấp hành các chế độ kinh tế - tài chính của doanh nghiệp

- Báo cáo tài chính cung cấp số liệu cần thiết ñể tiến hành phân tích hoạt ñộng kinh tế - tài chính của doanh nghiệp, ñể nhận biết tình hình kinh doanh, tình hình kinh tế

- tài chính nhằm ñánh giá quá trình hoạt ñộng, kết quả kinh doanh cũng như xu hướng vận ñộng của doanh nghiệp ñể từ ñó ñưa ra các kết luận ñúng ñắn và có hiệu quả ðồng thời, Báo cáo tài chính cung cấp những thông tin kinh tế, tài chính chủ yếu về thực trạng tài chính của doanh nghiệp trong kỳ hoạt ñộng ñã qua, giúp cho việc kiểm tra, giám sát tình hình sử dụng vốn và khả năng huy ñộng nguồn vốn vào sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

- Báo cáo tài chính cung cấp tài liệu tham khảo phục vụ cho việc lập kế hoạch sản xuất, kinh doanh, kế hoạch ñầu tư mở rộng hay thu hẹp phạm vi

- Báo cáo tài chính cung cấp thông tin cho các chủ doanh nghiệp, Hội ñồng Quản trị, Ban giám ñốc về tiềm lực của doanh nghiệp, tình hình công nợ, tình hình thu chi tài chính, khả năng tài chính, khả năng thanh toán, kết quả kinh doanh ñể có quyết ñịnh về những công việc cần phải tiến hành, phương pháp tiến hành và kết quả có thể ñạt ñược

- Báo cáo tài chính cung cấp thông tin cho các nhà ñầu tư, các chủ nợ, ngân hàng, ñại lý và các ñối tác kinh doanh về thực trạng tài chính, thực trạng sản xuất, kinh doanh, triển vọng thu nhập, khả năng thanh toán, nhu cầu về vốn của doanh nghiệp ñể quyết ñịnh hướng ñầu tư, quy mô ñầu tư, quyết ñịnh liên doanh, cho vay hay thu hồi vốn

- Báo cáo tài chính cung cấp thông tin cho các cơ quan chức năng, cơ quan quản

lý Nhà nước ñể kiểm soát tình hình kinh doanh của doanh nghiệp có ñúng chính sách chế

ñộ, ñúng luật pháp không, ñể thu thuế và ra những quyết ñịnh cho những vấn ñề xã hội

- Báo cáo tài chính cung cấp các chỉ tiêu, các số liệu ñáng tin cậy ñể tính ra các chỉ tiêu kinh tế khác nhằm ñánh giá hiệu quả sử dụng vốn, hiệu quả của quá trình sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

- Báo cáo tài chính là căn cứ quan trọng trong việc phân tích, nghiên cứu, phát hiện những khả năng tiềm tàng và là căn cứ quan trọng ñề ra các quyết ñịnh về quản lý, ñiều hành hoạt ñộng sản xuất, kinh doanh hoặc ñầu tư vào doanh nghiệp của chủ sở hữu, các nhà ñầu tư, các chủ nợ hiện tại và tương lai của doanh nghiệp

- Báo cáo tài chính còn là căn cứ quan trọng ñể xây dựng các kế hoạch, kinh tế -

kỹ thuật, tài chính của doanh nghiệp, là những căn cứ khoa học ñể ñề ra hệ thống các biện pháp xác thực nhằm tăng cường quản trị doanh nghiệp, không ngừng nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nâng cao hiệu quả sản xuất, kinh doanh, tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp

Theo Chế ñộ kế toán doanh nghiệp hiện hành (Quyết ñịnh số 15/2006/Qð-BTC ngày 20/03/2006 của Bộ Tài chính), hệ thống Báo cáo tài chính áp dụng cho tất cả các doanh nghiệp thuộc mọi lĩnh vực, mọi thành phần kinh tế trong cả nước ở Việt Nam bao gồm 4 biểu mẫu báo cáo sau:

- Bảng cân ñối kế toán (Mẫu số B01 - DN);

- Báo cáo Kết quả hoạt ñộng kinh doanh (Mẫu số B02 - DN);

- Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ (Mẫu số B03 - DN);

- Bản thuyết minh báo cáo tài chính (Mẫu số B09 - DN)

ðối với doanh nghiệp nhỏ và vừa, gồm công ty trách nhiệm hữu hạn (trừ công ty trách nhiệm hữu hạn 1 thành viên ñược chuyển từ doanh nghiệp nhà nước), công ty cổ

phần (trừ cơng ty chứng khốn cổ phần và cơng ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khốn), cơng ty hợp danh, doanh nghiệp tư nhân và hợp tác xã (trừ hợp tác xã nơng nghiệp và hợp tác xã tín dụng nhân dân) áp dụng hệ thống Báo cáo tài chính ban hành theo Quyết định số 48/2006/Qð-BTC ngày 14/9/2006 của Bộ trưởng Bộ Tài chính

Về cơ bản, hệ thống báo cáo này cũng tương tự như hệ thống báo cáo theo Quyết định 15/2006/Qð-BTC ngày 20/03/2006; tuy nhiên, số lượng báo cáo và nội dung cũng cĩ những khác biệt nhất định Về số lượng, các doanh nghiệp vừa và nhỏ nĩi trên phải lập các báo cáo tài chính sau:

1 Bảng Cân đối kế tốn - Mẫu số B01-DNN

2 Bảng Cân đối tài khoản - Mẫu số F01-DNN

3 Báo cáo Kết quả hoạt động kinh doanh - Mẫu số B02-DNN

4 Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ - Mẫu số B03-DNN

5 Bản Thuyết minh báo cáo tài chính - Mẫu số B09-DNN

ðối với các hợp tác xã, báo cáo tài chính bao gồm:

1 Bảng Cân đối Tài khoản - Mẫu số B01-DNN/HTX

2 Báo cáo Kết quả hoạt động kinh doanh - Mẫu số B02-DNN

3 Bản Thuyết minh báo cáo tài chính - Mẫu số B09-DNN/HTX

Kết cấu và nội dung phản ánh trên hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp đã được trình bày trong Chuyên đề 4 “Kế tốn tài chính, kế tốn quản trị”

1.4.2 Cơ sở dữ liệu khác

Sự tồn tại, phát triển cũng như quá trình suy thối của doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố: Cĩ yếu tố bên trong và yếu tố bên ngồi; Cĩ yếu tố chủ quan và yếu tố khách quan ðiều đĩ tuỳ thuộc vào tiêu thức phân loại các yếu tố ảnh hưởng

- Các yếu tố bên trong:

Các yếu tố bên trong là những yếu tố thuộc về tổ chức doanh nghiệp; trình độ quản lý; ngành nghề, sản phẩm, hàng hĩa, dịch vụ mà doanh nghiệp kinh doanh; quy trình cơng nghệ; năng lực của lao động

- Các yếu tố bên ngồi:

Các yếu tố bên ngồi là những yếu tố mang tính khách quan như: chế độ chính trị

xã hội; tăng trưởng kinh tế của nền kinh tế; tiến bộ khoa học kỹ thuật; chính sách tài chính tiền tệ; chính sách thuế

Phân tích tài chính nhằm phục vụ cho những dự đốn tài chính, dự đốn kết quả tương lai của doanh nghiệp, trên cơ sở đĩ mà đưa ra được những quyết định phù hợp Như vậy, khơng chỉ giới hạn ở việc nghiên cứu những báo biểu tài chính mà phải tập hợp đầy đủ các thơng tin liên quan đến tình hình tài chính của doanh nghiệp, như các thơng tin chung về kinh tế, tiền tệ, thuế khố, các thơng tin về ngành kinh tế của doanh nghiệp, các thơng tin về pháp lý, về kinh tế đối với doanh nghiệp Cụ thể là:

+ Các thơng tin chung:

Thơng tin chung là những thơng tin về tình hình kinh tế chính trị, mơi trường pháp lý, kinh tế cĩ liên quan đến cơ hội kinh tế, cơ hội đầu tư, cơ hội về kỹ thuật cơng nghệ Sự suy thối hoặc tăng trưởng của nền kinh tế cĩ tác động mạnh mẽ đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Những thơng tin về các cuộc thăm dị thị trường, triển

vọng phát triển trong sản xuất, kinh doanh và dịch vụ thương mại ảnh hưởng lớn ñến chiến lược và sách lược kinh doanh trong từng thời kỳ

+ Các thông tin theo ngành kinh tế:

Thông tin theo ngành kinh tế là những thông tin mà kết quả hoạt ñộng của doanh nghiệp mang tính chất của ngành kinh tế như ñặc ñiểm của ngành kinh tế liên quan ñến thực thể của sản phẩm, tiến trình kỹ thuật cần tiến hành, cơ cấu sản xuất có tác ñộng ñến khả năng sinh lời, vòng quay vốn, nhịp ñộ phát triển của các chu kỳ kinh tế, ñộ lớn của thị trường và triển vọng phát triển

+ Các thông tin của bản thân doanh nghiệp:

Thông tin về bản thân doanh nghiệp là những thông tin về chiến lược, sách lược kinh doanh của doanh nghiệp trong từng thời kỳ, thông tin về tình hình và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, tình hình tạo lập, phân phối và sử dụng vốn, tình hình và khả năng thanh toán Những thông tin này ñược thể hiện qua những giải trình của các nhà quản lý, qua Báo cáo tài chính, báo cáo kế toán quản trị, báo cáo thống kê, hạch toán nghiệp vụ

Bên cạnh hệ thống báo cáo tài chính, khi Phân tích tài chính doanh nghiệp, các nhà phân tích còn kết hợp sử dụng nhiều nguồn dữ liệu khác nhau như: Báo cáo quản trị, báo cáo chi tiết, các tài liệu kế toán, tài liệu thống kê, bảng công khai một số chỉ tiêu tài chính ðây là những nguồn dữ liệu quan trọng giúp cho các nhà phân tích xem xét, ñánh giá ñược các mặt khác nhau trong hoạt ñộng tài chính một cách ñầy ñủ, chính xác Tuy nhiên, phần lớn nguồn dữ liệu này chỉ ñược sử dụng trong nội bộ (trừ các chỉ tiêu tài chính công khai)

Trong các dữ liệu khác sử dụng ñể phân tích hoạt ñộng tài chính, có thể nói, hệ thống báo cáo kế toán quản trị ñược sử dụng nhiều nhất Không giống như hệ thống báo cáo tài chính, báo cáo kế toán quản trị là những báo cáo nhằm phản ánh chi tiết hơn tình hình tài sản, nguồn hình thành tài sản theo từng ñối tượng cụ thể, tình hình và kết quả từng hoạt ñộng sản xuất, kinh doanh Báo cáo kế toán quản trị cung cấp thông tin chi tiết theo từng ñối tượng quản lý cụ thể phục vụ cho nhu cầu quản lý, chỉ ñạo, ñiều hành hoạt ñộng sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

ðối với việc công khai tài chính, theo ðiều 32, ðiều 33 Luật Kế toán năm 2003, các doanh nghiệp có trách nhiệm phải công khai báo cáo tài chính năm trong thời hạn một trăm hai mươi ngày, kể từ ngày kết thúc kỳ kế toán năm Nội dung công khai báo cáo tài chính của ñơn vị kế toán trong hoạt ñộng kinh doanh bao gồm các thông tin liên quan ñến tình hình tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu; kết quả hoạt ñộng kinh doanh; tình hình trích lập và sử dụng các quỹ; tình hình thu nhập của người lao ñộng Việc công khai báo cáo tài chính ñược thực hiện theo các hình thức như: Phát hành ấn phẩm; thông báo bằng văn bản; niêm yết và các hình thức khác theo quy ñịnh của pháp luật Căn cứ vào Bảng công khai một số chỉ tiêu tài chính theo qui ñịnh, các nhà phân tích sẽ tiến hành phân tích, xem xét và ñưa ra nhận ñịnh về tình hình tài chính, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp

Các thông tin khác liên quan cần thu thập phục vụ phân tích tài chính của doanh nghiệp rất phong phú và ña dạng Một số thông tin ñược công khai, một số thông tin chỉ dành cho những người có lợi ích gắn liền với sự sống còn của doanh nghiệp Có những thông tin ñược báo chí hoặc các tổ chức tài chính công bố, có những thông tin chỉ trong nội bộ doanh nghiệp ñược biết

Tuy nhiên, cũng cần thấy rằng: Những thông tin thu thập ựược không phải tất cả ựều ựược lượng hóa cụ thể, mà có những tài liệu không thể biểu hiện bằng số lượng cụ thể, nó chỉ ựược thể hiện thông qua sự miêu tả ựời sống kinh tế của doanh nghiệp

Do vậy, ựể có những thông tin cần thiết phục vụ cho quá trình phân tắch tài chắnh, người làm công tác phân tắch phải sưu tầm ựầy ựủ những thông tin thắch hợp liên quan ựến hoạt ựộng của doanh nghiệp Tắnh ựầy ựủ thể hiện thước ựo số lượng của thông tin

Sự thắch hợp phản ánh chất lượng thông tin

II NỘI DUNG PHÂN TÍCH HOẠT đỘNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

2.1 đánh giá khái quát tình hình tài chắnh

2.2.1 Ý nghĩa và mục ựắch ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh

đánh giá khái quát tình hình tài chắnh nhằm xác ựịnh thực trạng và sức mạnh tài chắnh của doanh nghiệp, biết ựược mức ựộ ựộc lập về mặt tài chắnh cũng như những khó khăn về tài chắnh mà doanh nghiệp ựang phải ựương ựầu, nhất là lĩnh vực thanh toán Qua ựó, các nhà quản lý có thể ựề ra các quyết ựịnh cần thiết về ựầu tư, hợp tác, liên doanh, liên kết, mua bán, cho vay

đánh giá khái quát tình hình tài chắnh ựược thực hiện dựa trên những dữ liệu tài chắnh trong quá khứ và hiện tại của doanh nghiệp ựể tắnh toán và xác ựịnh các chỉ tiêu phản ánh thực trạng và an tinh tài chắnh của doanh nghiệp Từ ựó, giúp cho các nhà quản

lý nhìn nhận ựúng ựắn về vị trắ hiện tại và an ninh tài chắnh của doanh nghiệp nhằm ựưa

ra các quyết ựịnh tài chắnh hữu hiệu Bởi vậy, yêu cầu ựặt ra khi ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh là phải chắnh xác và toàn diện Có ựánh giá chắnh xác thực trạng tài chắnh

và an ninh tài chắnh của doanh nghiệp trên tất cả các mặt mới giúp các nhà quản lý ựưa

ra các quyết ựịnh hiệu quả, phù hợp với tình trạng hiện tại của doanh nghiệp và ựịnh hướng phát triển trong tương lai Việc ựánh giá chắnh xác và toàn diện còn giúp các nhà quản lý có các kế sách thắch hợp ựể nâng cao năng lực tài chắnh, năng lực kinh doanh và năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

đánh giá khái quát tình hình tài chắnh của doanh nghiệp nhằm mục ựắch ựưa ra những nhận ựịnh sơ bộ, ban ựầu về thực trạng tài chắnh và sức mạnh tài chắnh của doanh nghiệp Qua ựó, các nhà quản lý nắm ựược mức ựộ ựộc lập về mặt tài chắnh; về an ninh

2.1.2 Hệ thống chỉ tiêu ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh

Với mục ựắch trên, khi ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh, các nhà phân tắch chỉ dừng lại ở một số nội dung mang tắnh khái quát, tổng hợp, phản ánh những nét chung nhất thực trạng hoạt ựộng tài chắnh và an ninh tài chắnh của doanh nghiệp như: tình hình huy ựộng vốn, mức ựộ ựộc lập tài chắnh, khả năng thanh toán và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Mặt khác, hệ thống chỉ tiêu sử dụng ựể ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh trên các mặt chủ yếu của hoạt ựộng tài chắnh cũng mang tắnh tổng hợp, ựặc trưng; việc tắnh toán những chỉ tiêu này cũng hết sức ựơn giản, tiện lợi, dễ tắnh toán Do vậy ựể ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh của doanh nghiệp, các nhà phân tắch cần sử dụng các chỉ tiêu cơ bản sau:

(1) Tổng số nguồn vốn: Sự biến ựộng (tăng hay giảm) của tổng số nguồn vốn cuối

năm so với ựầu năm và so với các năm trước liền kề là một trong những chỉ tiêu ựược sử dụng ựể ựánh giá khả năng tổ chức, huy ựộng vốn trong năm của doanh nghiệp Tuy nhiên, do vốn của doanh nghiệp tăng, giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau nên sự biến

ñộng của tổng số nguồn vốn chưa thể hiện ñầy ñủ tình hình tài chính của doanh nghiệp,

do ñó khi phân tích, cần kết hợp với việc xem xét cơ cấu nguồn vốn và sự biến ñộng của nguồn vốn ñể có nhận xét phù hợp Chỉ tiêu "Tổng số nguồn vốn" ñược phản ánh trên Bảng cân ñối kế toán, phần "Nguồn vốn"

(2) Hệ số tự tài trợ: Hệ số tự tài trợ là chỉ tiêu phản ánh khả năng tự bảo ñảm về

mặt tài chính và mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp Chỉ tiêu này cho biết, trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp, nguồn vốn chủ sở hữu chiếm mấy phần Trị số của chỉ tiêu càng lớn, chứng tỏ khả năng tự bảo ñảm về mặt tài chính càng cao, mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng tăng và ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu càng nhỏ, khả năng tự bảo ñảm về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp, mức ñộ ñộc lập về tài chính của doanh nghiệp càng giảm Hệ số tài trợ ñược xác ñịnh theo công thức:

Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu

Tổng số nguồn vốn

"Vốn chủ sở hữu" ñược phản ánh ở chỉ tiêu B "Vốn chủ sở hữu" (Mã số 400), còn

"Tổng số nguồn vốn" ñược phản ánh ở chỉ tiêu "Tổng cộng nguồn vốn" (Mã số 440) trên Bảng cân ñối kế toán

(3) Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn: Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn (hay hệ số vốn

chủ sở hữu trên tài sản dài hạn) là chỉ tiêu phản ánh khả năng trang trải tài sản dài hạn bằng vốn chủ sở hữu Nếu trị số của chỉ tiêu này càng lớn hơn 1, số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp càng có thừa khả năng ñể trang trải tài sản dài hạn và do vậy, doanh nghiệp sẽ ít gặp khó khăn trong thanh toán các khoản nợ dài hạn ñến hạn Do ñặc ñiểm của tài sản dài hạn là thời gian luân chuyển dài (thường là ngoài một năm hay ngoài một chu kỳ kinh doanh) nên nếu vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp không ñủ tài trợ tài sản dài hạn của mình mà phải sử dụng các nguồn vốn khác (kể cả vốn chiếm dụng dài hạn) thì khi các khoản nợ ñáo hạn, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong thanh toán và ngược lại, nếu vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp có ñủ và bảo ñảm thừa khả năng tài trợ tài sản dài hạn của doanh nghiệp thì doanh nghiệp sẽ ít gặp khó khăn khi thanh toán nợ ñáo hạn ðiều này tuy giúp doanh nghiệp tự bảo ñảm về mặt tài chính nhưng hiệu quả kinh doanh

sẽ không cao do vốn ñầu tư chủ yếu vào tài sản dài hạn, ít sử dụng vào kinh doanh quay vòng ñể sinh lợi

Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn =

Vốn chủ sở hữu Tài sản dài hạn

"Tài sản dài hạn" ñược phản ánh ở chỉ tiêu B "Tài sản dài hạn" (Mã số 200) trên Bảng cân ñối kế toán Cần lưu ý rằng, chỉ tiêu “Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn” còn có thể tính riêng cho từng bộ phận tài sản dài hạn (nợ phải thu dài hạn, tài sản cố ñịnh ñã và ñang ñầu tư, bất ñộng sản ñầu tư, ñầu tư tài chính dài hạn), ñặc biệt là bộ phận tài sản cố ñịnh ñã và ñang ñầu tư; bởi vì, tài sản cố ñịnh (ñã và ñang ñầu tư) là bộ phận tài sản dài hạn phản ánh toàn bộ cơ sở vật chất, kỹ thuật của doanh nghiệp Khác với các bộ phận tài sản dài hạn hạn, doanh nghiệp không thể dễ dàng và không thể ñem bán, thanh lý bộ phận tài sản cố ñịnh ñược vì ñây chính là ñiều kiện cần thiết và là phương tiện phục vụ cho hoạt ñộng kinh doanh của doanh nghiệp “Hệ số tự tài trợ tài sản cố ñịnh” ñược tính theo công thức sau:

Hệ số tự tài trợ tài sản cố ñịnh =

Vốn chủ sở hữu Tài sản cố ñịnh ñã và ñang ñầu tư Tài sản cố ñịnh ñã và ñang ñầu tư ñược phản ánh ở chỉ tiêu “Tài sản cố ñịnh” (Mã

số 220) trên Bảng cân ñối kế toán, bao gồm tài sản cố ñịnh ñã ñầu tư (tài sản cố ñịnh hữu hình, tài sản cố ñịnh thuê tài chính và tài sản cố ñịnh vô hình tương ứng các chỉ tiêu có

Mã số 221, 224, và 227) và tài sản cố ñịnh ñang ñầu tư (chi phí xây dựng cơ bản dở dang

có Mã số 230)

(4) Hệ số ñầu tư: Hệ số ñầu tư là chỉ tiêu phản ánh mức ñộ ñầu tư của tài sản dài

hạn trong tổng số tài sản, nó phản ánh cấu trúc tài sản của doanh nghiệp Trị số này phụ thuộc rất lớn vào ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp

Hệ số ñầu tư = Tài sản dài hạn - Phải thu dài hạn

Tổng số tài sản

Hệ số ñầu tư có thể tính chung cho toàn bộ tài sản dài hạn sau khi trừ ñi các khoản phải thu dài hạn (hệ số ñầu tư tổng quát) hay tính riêng cho từng bộ phận của tài sản dài hạn (hệ số ñầu tư tài sản cố ñịnh, hệ số ñầu tư tài chính dài hạn ); trong ñó, hệ

số ñầu tư tài sản cố ñịnh ñược sử dụng phổ biến, phản ánh giá trị còn lại của tài sản cố ñịnh chiếm trong tổng số tài sản là bao nhiêu Trị số này phụ thuộc vào từng ngành, nghề

cụ thể

(5) Hệ số khả năng thanh toán tổng quát: “Hệ số khả năng thanh toán tổng quát”

là chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán chung của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo Chỉ tiêu này cho biết: với tổng số tài sản hiện có, doanh nghiệp có bảo ñảm trang trải ñược các khoản nợ phải trả hay không Nếu trị số chỉ tiêu "Hệ số khả năng thanh toán tổng quát" của doanh nghiệp luôn ≥ 1, doanh nghiệp bảo ñảm ñược khả năng thanh toán tổng quát và ngược lại; trị số này < 1, doanh nghiệp không bảo ñảm ñược khả năng trang trải các khoản nợ Trị số của “Hệ số khả năng thanh toán tổng quát” càng nhỏ hơn 1, doanh nghiệp càng mất dần khả năng thanh toán

Hệ số khả năng thanh toán tổng quát =

Tổng số tài sản Tổng số nợ phải trả

"Tổng số tài sản" ñược phản ánh ở chỉ tiêu "Tổng cộng tài sản" (Mã số 270) và

"Tổng số nợ phải trả" phản ánh ở chỉ tiêu "Nợ phải trả" (Mã số 300) trên Bảng cân ñối

kế toán ðối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, chỉ tiêu "Tổng số tài sản" ñược phản ánh

ở chỉ tiêu "Tổng cộng tài sản" (Mã số 250) và "Tổng số nợ phải trả" ñược phản ánh ở chỉ tiêu "Nợ phải trả" (Mã số 300) trên Bảng cân ñối kế toán

(6) Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn: "Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn

hạn" là chỉ tiêu cho thấy khả năng ñáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp là cao hay thấp Nợ ngắn hạn là những khoản nợ mà doanh nghiệp phải thanh toán trong vòng một năm hay một chu kỳ kinh doanh Nếu trị số của chỉ tiêu này xấp xỉ bằng 1, doanh nghiệp có ñủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính là bình thường hoặc khả quan Ngược lại, nếu “Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn” <

1, doanh nghiệp không bảo ñảm ñáp ứng ñược các khoản nợ ngắn hạn Trị số của chỉ tiêu này càng nhỏ hơn 1, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng thấp

Hệ số thanh toán = Tài sản ngắn hạn

nợ ngắn hạn Tổng số nợ ngắn hạn Giá trị "Tài sản ngắn hạn" ñược phản ánh ở chỉ tiêu A "Tài sản ngắn hạn" (Mã số 100) và "Tổng số nợ ngắn hạn" ñược phản ánh ở chỉ tiêu I "Nợ ngắn hạn" (Mã số 310) trên Bảng cân ñối kế toán

(7) Hệ số khả năng thanh toán nhanh:

Hệ số khả năng thanh toán nhanh" là chỉ tiêu ñược dùng ñể ñánh giá khả năng thanh toán tức thời (thanh toán ngay) các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tiền (tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền ñang chuyển) và các khoản tương ñương tiền Chỉ tiêu này ñược tính như sau:

Hệ số khả năng thanh toán nhanh =

Tiền và các khoản tương ñương tiền

Tổng số nợ ngắn hạn Tùy thuộc vào tính chất và chu kỳ kinh doanh của từng doanh nghiệp mà chỉ tiêu

“Hệ số khả năng thanh toán nhanh” có trị số khác nhau Tuy nhiên, thực tế cho thấy, trị

số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” không nhất thiết phải bằng 1 doanh nghiệp mới bảo ñảm khả năng thanh toán nhanh; bởi vì, trị số của tử số trong công thức xác ñịnh chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” ñược xác ñịnh trong khoảng thời gian tối ña 3 tháng trong khi trị số của mẫu số lại ñược xác ñịnh trong khoảng 1 năm hoặc một chu kỳ kinh doanh Một ñiều có thể khẳng ñịnh chắc chắn rằng: nếu trị số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” quá nhỏ, doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ - nhất là nợ ñến hạn - vì không ñủ tiền và tương ñương tiền và do vậy, doanh nghiệp có thể phải bán gấp, bán rẻ hàng hóa, sản phẩm, dịch vụ ñể trả nợ Khi trị số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” lớn hơn hoặc bằng 1, mặc dầu doanh nghiệp bảo ñảm thừa khả năng thanh toán nhanh song do lượng tiền và tương ñương tiền quá nhiều nên sẽ phần nào làm giảm hiệu quả sử dụng vốn; từ ñó, làm giảm hiệu quả kinh doanh

"Tiền, các khoản tương ñương tiền" phản ánh ở chỉ tiêu I "Tiền và các khoản tương ñương tiền" (Mã số 110); trong ñó, các khoản tương ñương tiền" bao gồm các khoản ñầu tư ngắn hạn có thời gian thu hồi hoặc ñáo hạn không quá 3 tháng, dễ dàng chuyển ñổi thành một lượng tiền xác ñịnh mà không có rủi ro khi chuyển ñổi thành tiền

kể từ ngày mua khoản ñầu tư ñó tại thời ñiểm báo cáo như kỳ phiếu ngân hàng, tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi

(8) Hệ số khả năng chi trả: Do các chỉ tiêu như: "Hệ số khả năng thanh toán nợ

ngắn hạn" và "Hệ số khả năng thanh toán nhanh" mang tính thời ñiểm (ñầu kỳ, cuối kỳ)

vì cơ sở tính toán dựa trên số liệu của Bảng cân ñối kế toán nên trong nhiều trường hợp, các chỉ tiêu này phản ánh không ñúng tình hình thực tế ðiều này rất dễ xẩy ra vì 2 nguyên nhân chủ yếu sau:

Thứ nhất, do các nhà quản lý muốn ngụy tạo tình hình, tạo ra một bức tranh tài chính khả quan cho doanh nghiệp tại ngày báo cáo Chẳng hạn, muốn nâng cao trị số của các chỉ tiêu trên, các nhà quản lý tìm cách ngụy tạo sao cho các khoản tiền và tương ñương tiền tăng lên, trị giá hàng tồn kho giảm xuống Công việc này thực sự không hề khó khăn với các nhà quản lý và kế toán; chẳng hạn, những ngày cuối kỳ (cuối quí, cuối năm), mặc dầu hàng ñã về, ñã nhập kho nhưng kế toán tạm ñể ngoài sổ sách hoặc các khoản nợ chưa thu nhưng kế toán lại ghi nhận như ñã thu, nếu bị phát hiện thì coi như ghi nhầm Tương tự, kế toán có thể ghi các bút toán bù trừ giữa nợ phải thu dài hạn với

nợ phải trả dài hạn

Thứ hai, do tính thời vụ của hoạt ñộng kinh doanh mà tại thời ñiểm báo cáo, lượng hàng tồn kho rất lớn, lượng tiền và tương ñương tiền rất nhỏ Tình hình này thường xẩy ra với các doanh nghiệp kinh doanh mang tính thời vụ Tại những doanh nghiệp này, có những thời ñiểm mà buộc phải dự trữ hàng tồn kho lớn (dự trữ hàng hóa phục vụ các dịp lễ, tết, khai trường, khai hội; thu mua nông sản, lâm sản, hải sản, thổ sản theo mùa…)

ðể khắc phục tình hình trên, khi ñánh giá khái quát tình hình tài chính, cần kết hợp với chỉ tiêu "Hệ số khả năng chi trả" Hệ số này sẽ khắc phục ñược nhược ñiểm của

2 chỉ tiêu trên vì nó ñược xác ñịnh cho cả kỳ kinh doanh và không phụ thuộc vào yếu tố thời vụ

Hệ số khả năng chi trả =

Số tiền thuần lưu chuyển trong kỳ

Nợ ngắn hạn Chỉ tiêu này cho biết, với dòng tiền thuần tạo ra từ các hoạt ñộng của mình trong

kỳ, doanh nghiệp có ñủ khả năng bảo ñảm ñược khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn hay không Số liệu tử số của công thức trên ñược lấy từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

(9) Khả năng sinh lời của tài sản (Return on assets - ROA):

Khả năng sinh lời của tài sản phản ánh hiệu qủa sử dụng tài sản ở doanh nghiệp, thể hiện trình ñộ quản lý và sử dụng tài sản Chỉ tiêu này cho biết bình quân một ñơn vị tài sản sử dụng trong quá trình kinh doanh tạo ra ñược bao nhiêu ñồng lợi nhuận trước thuế Trị số của chỉ tiêu càng cao, hiệu quả sử dụng tài sản càng lớn và ngược lại

Khả năng sinh lời của tài sản =

Lợi nhuận trước thuế Tổng tài sản bình quân Lợi nhuận trước thuế phản ánh ở chỉ tiêu "Lợi nhuận trước thuế " trên Báo cáo kết quả hoạt ñộng kinh doanh; còn "Tổng tài sản bình quân” ñược tính như sau:

Tổng tài sản

bình quân =

Tổng tài sản ñầu năm + Tổng tài sản cuối năm

2 Trong ñó, Tổng tài sản ñầu năm và cuối năm lấy số liệu trên Bảng cân ñối kế toán (cột "Số ñầu năm" và cột "Số cuối năm") Mẫu số của ROA là “Tổng tài sản bình quân”

vì tử số là kết quả của một năm kinh doanh nên mẫu số không thể lấy trị số của tài sản tại một thời ñiểm ñược mà phải sử dụng trị giá bình quân của năm

(10) Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu (Return on equity - ROE):

“Khả năng sinh lời của Vốn chủ sở hữu” là chỉ tiêu phản ánh khái quát nhất hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Khi xem xét ROE, các nhà quản lý biết ñược một ñơn vị Vốn chủ sở hữu ñầu tư vào kinh doanh ñem lại mấy ñơn vị lợi nhuận sau thuế Trị

số của ROE càng cao, hiệu quả sử dụng vốn càng cao và ngược lại

Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu =

Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân Lợi nhuận sau thuế phản ánh ở chỉ tiêu "Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp" trên Báo cáo kết quả hoạt ñộng kinh doanh; còn chỉ tiêu "Vốn chủ sở hữu bình quân" ñược tính như sau:

Vốn chủ sở = Tổng số vốn chủ sở hữu ñầu kỳ + cuối kỳ

hữu bình quân 2 Trong ựó, vốn chủ sở hữu ựầu năm và cuối năm lấy ở chỉ tiêu "Vốn chủ sở hữu" (Mã số 400) trên Bảng cân ựối kế toán (cột "Số ựầu năm" và cột "Số cuối năm") Mẫu số của ROE là ỘVốn chủ sở hữu bình quânỢ vì tử số là kết quả của một năm kinh doanh nên mẫu số không thể lấy trị số của vốn chủ sở hữu tại một thời ựiểm ựược mà phải sử dụng trị giá bình quân của năm đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, chỉ tiêu "Lợi nhuận sau thuế" ựược phản ánh ở chỉ tiêu "Lợi nhuận sau thuế" trên Báo cáo kết quả hoạt ựộng kinh doanh

2.1.3 Phương pháp ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh

Phương pháp ựược sử dụng ựể ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh của doanh nghiệp là phương pháp so sánh Bằng cách so sánh giữa kỳ phân tắch với các kỳ gốc khác nhau cả về số tuyệt ựối và số tương ựối giản ựơn trên từng chỉ tiêu phản ánh khái quát tình hình tài chắnh, các nhà phân tắch sẽ căn cứ vào sự biến ựộng cũng như ý nghĩa của từng chỉ tiêu ựể nêu lên nhận xét

để ựánh giá khái quát tình hình tài chắnh của doanh nghiệp ựược chắnh xác, khắc phục ựược nhược ựiểm của từng chỉ tiêu ựơn lẻ (nếu có), các nhà phân tắch cần xem xét ựồng thời sự biến ựộng của các chỉ tiêu và liên kết sự biến ựộng của chúng với nhau Từ

ựó, rút ra nhận xét khái quát về thực trạng và sức mạnh tài chắnh cũng như an ninh tài chắnh của doanh nghiệp

đối với việc ựánh giá tình hình huy ựộng vốn của doanh nghiệp, các nhà phân tắch tiến hành so sánh sự biến ựộng của tổng số nguồn vốn Qua việc so sánh sự biến ựộng của tổng số nguồn vốn theo thời gian, các nhà phân tắch sẽ ựánh giá ựược tình hình tạo lập và huy ựộng vốn về qui mô; Trên cơ sở ựó có ựánh giá khái quát về quy mô tài sản mà doanh nghiệp ựang quản lý và sử dụng

để ựánh giá mức ựộ ựộc lập về mặt tài chắnh của doanh nghiệp, trước hết các nhà phân tắch cần tắnh ra trị số của các chỉ tiêu ỘHệ số tự tài trợỢ và ỘHệ số tự tài trợ tài sản dài hạnỢ ở kỳ phân tắch và kỳ gốc Từ ựó, tiến hành so sánh sự biến ựộng của các chỉ tiêu trên theo thời gian cũng như so với trị số bình quân ngành, bình quân khu vực Khi so sánh chỉ tiêu ỘHệ số tài trợ" và "Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn" theo thời gian, các nhà phân tắch sẽ có nhận ựịnh chắnh xác về xu hướng biến ựộng của mức ựộ ựộc lập tài chắnh; còn khi so sánh với số bình quân của ngành, bình quân khu vực, các nhà phân tắch

sẽ xác ựịnh chắnh xác vị trắ hay mức ựộ ựộc lập tài chắnh của doanh nghiệp hiện tại là ở mức nào (cao, trung bình, thấp) Trên cơ sở ựó sẽ có các quyết sách tài chắnh phù hợp với tình hình và ựiều kiện cụ thể của doanh nghiệp

Việc ựánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp cũng ựược thực hiện tương tự; nghĩa là tắnh ra trị số của các chỉ tiêu ỘHệ số khả năng thanh toán tổng quátỢ, ỘHệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạnỢ và ỘHệ số khả năng thanh toán nhanhỢ và dựa vào trị

số cũng như ý nghĩa của từng chỉ tiêu ựể ựánh giá Bên cạnh ựó, ựể biết ựược xu hướng biến ựộng của khả năng thanh toán, cần so sánh trị số của các chỉ tiêu trên theo thời gian

đánh giá khái quát khả năng sinh lợi của doanh nghiệp ựược thực hiện bằng cách tắnh ra trị số của các chỉ tiêu Ộkhả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữuỢ, Ộkhả năng sinh lợi của tài sảnỢ và dựa vào trị số của chỉ tiêu ựể ựánh giá Bên cạnh ựó, ựể biết ựược xu hướng biến ựộng của khả năng sinh lợi, cần so sánh trị số của chỉ tiêu Ộkhả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữuỢ và chỉ tiêu Ộkhả năng sinh lợi của tài sảnỢ theo thời gian

Nhằm thuận tiện và ựơn giản trong việc tắnh toán và rút ra nhận xét khái quát về

tình hình tài chính, tránh sự rời rạc và tản mạn trong quá trình ñánh giá, khi phân tích, có thể lập bảng sau:

Bảng 6.1: Bảng ñánh giá khái quát tình hình tài chính

Chỉ tiêu

Kỳ gốc

1

Kỳ gốc

2

Kỳ phân tích

Kỳ phân tích so với kỳ gốc 1

Kỳ phân tích so với kỳ gốc 2

1 Tổng số nguồn vốn

2 Hệ số tự tài trợ

3 Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn

4 Tỷ suất ñầu tư

5 Hệ số khả năng thanh toán tổng quát

6 Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn

hạn

7 Hệ số khả năng thanh toán nhanh

8 Hệ số khả năng chi trả

9 Khả năng sinh lời của tài sản

10 Khả năng sinh lời của vốn chủ sở

hữu

Qua bảng phân tích trên, các nhà phân tích sẽ nắm ñược các nội dung chủ yếu sau:

- Cột B, C, ,D: Phản ánh trị số của các chỉ tiêu ở các kỳ (ñiểm) tương ứng (năm

N và các năm liền kề trước năm N) Dựa vào trị số của các chỉ tiêu ở các kỳ (ñiểm), các nhà phân tích sẽ ñánh giá ñược quy mô vốn, mức ñộ ñộc lập hoặc phụ thuộc về tài chính của doanh nghiệp, mức ñộ ñầu tư vào tài sản dài hạn, khả năng thanh toán, khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu và của tài sản của doanh nghiệp ở từng kỳ (ñiểm) tương ứng

+ Cột “±” (các cột E, H ): Phản ánh sự biến ñộng về số tuyệt ñối của các chỉ tiêu Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ biến ñộng về qui mô ứng với từng chỉ tiêu theo thời gian

+ Cột “%” (các cột G, I ): Phản ánh sự biến ñộng về số tương ñối theo thời gian của các chỉ tiêu Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ tăng trưởng và

xu hướng biến ñộng theo thời gian của các chỉ tiêu nghiên cứu

Cần lưu ý là những chỉ tiêu dùng ñể ñánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp có thể phân thành hai nhóm: nhóm những chỉ tiêu xác ñịnh tại một thời ñiểm và nhóm những chỉ tiêu xác ñịnh trong một kỳ Thuộc nhóm chỉ tiêu tính toán tại một thời ñiểm gồm: tổng nguồn vốn, hệ số tự tài trợ, hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn, hệ số ñầu tư, hệ số khả năng thanh toán tổng quát, hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, hệ

số khả năng thanh toán nhanh; Thuộc nhóm chỉ tiêu tính toán tại một thời kỳ gồm: Hệ số khả năng chi trả, khả năng sinh lời của tài sản và khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu Khi ñánh giá khái quát tình hình tài chính phải kết hợp cả trị số của các chỉ tiêu và sự

biến ñộng của các chỉ tiêu

2.2 Phân tích cơ cấu và sự biến ñộng của tài sản và nguồn vốn

2.1.1 Khái niệm và nội dung phân tích

Cơ cấu tài sản và nguồn vốn là tỷ trọng của từng loại tài sản, từng loại nguồn vốn trong tổng số Thông qua tỷ trọng của từng nguồn vốn chẳng những ñánh giá ñược chính sách tài chính của doanh nghiệp, mức ñộ mạo hiểm tài chính thông qua chính sách ñó mà còn cho phép thấy ñược khả năng tự chủ hay phụ thuộc về tài chính của doanh nghiệp Nếu tỷ trọng nguồn vốn của chủ sở hữu càng nhỏ chứng tỏ sự ñộc lập về tài chính của doanh nghiệp càng thấp và ngược lại

Mỗi loại nguồn vốn của doanh nghiệp lại gồm nhiều bộ phận khác nhau Những

bộ phận ñó có ảnh hưởng không giống nhau ñến mức ñộ ñộc lập hay phụ thuộc và nghĩa

vụ của doanh nghiệp ñối với từng nguồn vốn ấy cũng không giống nhau Chẳng hạn, nghĩa vụ của doanh nghiệp ñối với các khoản vay khác với các khoản chiếm dụng, yêu cầu quản lý ñối với các khoản vay ngắn hạn khác với các khoản vay dài hạn, nguồn vốn kinh doanh khác các quỹ

Việc tổ chức huy ñộng vốn trong kỳ của doanh nghiệp như thế nào, có ñủ ñáp ứng nhu cầu sản xuất, kinh doanh hay không ñược phản ánh thông qua sự biến ñộng của nguồn vốn và chính sự biến ñộng khác nhau giữa các loại nguồn vốn cũng sẽ làm cơ cấu nguồn vốn thay ñổi

Tổng tài sản của doanh nghiệp, bao gồm 2 loại: Tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn trong từng loại tài sản ñó lại bao gồm nhiều loại khác nhau, mỗi loại có tác ñộng không giống nhau ñến quá trình kinh doanh của mỗi doanh nghiệp Một cách chung nhất, tài sản doanh nghiệp ñang quản lý và sử dụng thể hiện tổng số vốn của doanh nghiệp và việc phân bổ vốn ñể hình thành nên tài sản như thế nào Vốn nhiều hay ít, tăng hay giảm, phân bổ cho từng khâu, từng giai ñoạn hợp lý hay không sẽ ảnh hưởng lớn ñến kết quả kinh doanh và tình hình tài chính của doanh nghiệp Phân tích sự biến ñộng và tình hình phân bổ vốn là ñể ñánh giá tình hình tăng, giảm vốn, phân bổ vốn như thế nào

từ ñó ñánh giá việc sử dụng vốn của doanh nghiệp có hợp lý hay không

Như vậy, phân tích cơ cấu và sự biến ñộng của tài sản và nguồn vốn gồm những nội dung như: Phân tích cơ cấu của tài sản, phân tích sự biến ñộng của tài sản, phân tích

cơ cấu nguồn vốn, phân tích sự biến ñộng của nguồn vốn, phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn

2.2.2 Phân tích cơ cấu và sự biến ñộng của tài sản

Bên cạnh việc tổ chức, huy ñộng vốn cho hoạt ñộng kinh doanh, các doanh nghiệp còn phải sử dụng số vốn ñã huy ñộng một cách hợp lý, có hiệu quả Sử dụng vốn hợp lý, có hiệu quả không những giúp cho doanh nghiệp tiết kiệm ñược chi phí huy ñộng vốn mà quan trọng hơn còn giúp cho các doanh nghiệp tiết kiệm ñược số vốn ñã huy ñộng ðiều ñó ñồng nghĩa với việc tăng lượng vốn huy ñộng vào kinh doanh Với cùng một lượng vốn ñã huy ñộng, nếu biết sử dụng hợp lý, doanh nghiệp sẽ có ñiều kiện ñầu

tư cả về chiều rộng và chiều sâu cho kinh doanh Sử dụng hợp lý, có hiệu quả số vốn ñã huy ñộng ñược thể hiện trước hết ở chỗ: số vốn ñã huy ñộng ñược ñầu tư vào lĩnh vực kinh doanh hay bộ phận tài sản nào Vì thế, phân tích tình hình sử dụng vốn bao giờ cũng ñược thực hiện trước hết bằng cách phân tích cơ cấu tài sản Qua phân tích cơ cấu tài sản, các nhà quản lý sẽ nắm ñược tình hình ñầu tư (sử dụng) số vốn ñã huy ñộng, biết

ñược việc sử dụng số vốn ñã huy ñộng có phù hợp với lĩnh vực kinh doanh và có phục

vụ tích cực cho mục ñích kinh doanh của doanh nghiệp hay không

Phân tích cơ cấu tài sản của doanh nghiệp ñược thực hiện bằng cách tính ra và so sánh tình hình biến ñộng giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản ñược xác ñịnh như sau:

Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản =

Giá trị của từng bộ phận tài sản

x 100 Tổng số tài sản

Việc xem xét tình hình biến ñộng về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dầu cho phép các nhà quản lý ñánh giá ñược khái quát tình hình phân bổ (sử dụng) vốn nhưng lại không cho biết các nhân tố tác ñộng ñến sự thay ñổi cơ cấu tài sản của doanh nghiệp Vì vậy, ñể biết ñược chính xác tình hình sử dụng vốn, nắm ñược các nhân tố ảnh hưởng và mức ñộ ảnh hưởng của các nhân tố ñến sự biến ñộng về cơ cấu tài sản, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến ñộng giữa kỳ phân tích với kỳ gốc (cả về số tuyệt ñối và số tương ñối) trên tổng số tài sản cũng như theo từng loại tài sản

Bên cạnh việc so sánh sự biến ñộng trên tổng số tài sản cũng như từng loại tài sản (tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, tiền và các khoản tương ñương tiền, các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho, tài sản ngắn hạn khác, các khoản phải thu dài hạn ) giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc, các nhà phân tích còn phải xem xét tỷ trọng từng loại tài sản chiếm trong tổng số và xu hướng biến ñộng của chúng theo thời gian ñể thấy ñược mức ñộ hợp lý của việc phân bổ Việc ñánh giá phải dựa trên tính chất kinh doanh và tình hình biến ñộng của từng bộ phận Trong ñiều kiện cho phép, có thể xem xét và so sánh sự biến ñộng về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản của doanh nghiệp qua nhiều năm và so với cơ cấu chung của ngành ñể ñánh giá

Nhằm thuận tiện cho việc ñánh giá cơ cấu và sự biến ñộng tài sản, khi phân tích,

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

Tỷ trọng

Qua bảng phân tích trên, các nhà phân tích sẽ nắm ñược các nội dung chủ yếu sau:

- Cột “Số tiền” trong kỳ phân tích (Cột I) và kỳ gốc (các cột B, D và G) phản ánh trị số của từng chỉ tiêu (từng loại tài sản và tổng số tài sản”) ở thời ñiểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N và các năm liền kề trước năm N); trong ñó, số tổng cộng theo từng cột của chỉ tiêu A “Tài sản ngắn hạn” và chỉ tiêu B “Tài sản dài hạn” ñúng bằng số liệu của chỉ tiêu “Tổng số tài sản” ở từng kỳ

- Cột “Tỷ trọng” trong kỳ phân tích (cột K) và kỳ gốc (các cột C, E và H) phản ánh tỷ trọng của từng bộ phận tài sản (tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn và từng loại tài sản ngắn hạn, dài hạn cụ thể) chiếm trong tổng số tài sản ở từng thời ñiểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N và các năm liền kề trước năm N); trong ñó, số tổng cộng theo từng cột của các chỉ tiêu bộ phận (“Tài sản ngắn hạn” và “Tài sản dài hạn”) ñúng bằng 100% và ñúng bằng tỷ trọng của chỉ tiêu “Tổng số tài sản”

- Cột “Cuối năm N so với cuối năm (N - 1), (N - 2) và (N - 3)”:

+ Cột “Số tiền” (các cột L, O và R): phản ánh sự biến ñộng về số tuyệt ñối của tổng số tài sản cũng như từng loại tài sản theo thời gian Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ biến ñộng về qui mô của tài sản cũng như nguyên nhân ảnh hưởng ñến sự thay ñổi về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản ðồng thời, qua số liệu của cột R, các nhà phân tích sẽ xác ñịnh ñược ảnh hưởng của các nhân tố bộ phận (từng loại tài sản) ñến sự biến ñộng của chỉ tiêu A “Tài sản ngắn hạn”, chỉ tiêu B “Tài sản dài hạn” cũng như ảnh hưởng của “Tài sản ngắn hạn” và “Tài sản dài hạn” ñến sự biến ñộng của chỉ tiêu “Tổng số tài sản”

+ Cột “Tỷ lệ” (các cột M, P và S): phản ánh sự biến ñộng về số tương ñối theo thời gian của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ tăng trưởng và xu hướng biến ñộng theo thời gian của từng loại tài sản

+ Cột “Tỷ trọng” (các cột N, Q và T): phản ánh tình hình biến ñộng về tỷ trọng theo thời gian của từng loại tài sản Sự thay ñổi theo thời gian về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản sẽ cho các nhà quản lý ñánh giá ñược xu hướng biến ñộng của cơ cấu tài sản hay tình hình phân bổ vốn

Bằng việc xem xét bảng phân tích trên, các nhà quản lý sẽ thấy ñược những ñặc trưng trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp, xác ñịnh ñược tính hợp lý của việc sử dụng (ñầu tư) vốn Qua việc xem xét cơ cấu tài sản và sự biến ñộng về cơ cấu tài sản của nhiều kỳ kinh doanh, các nhà quản lý sẽ có quyết ñịnh ñầu tư vào loại tài sản nào là thích hợp, ñầu tư vào thời ñiểm nào; xác ñịnh ñược việc gia tăng hay cắt giảm hàng tồn kho cũng như mức dự trữ hàng tồn kho hợp lý trong từng thời kỳ ñể sao cho có ñủ lượng hàng tồn kho cần thiết ñáp ứng cho nhu cầu sản xuất - kinh doanh và nhu cầu tiêu thụ của thị trường mà không làm tăng chi phí tồn kho; có chính sách thích hợp về thanh toán

ñể vừa khuyến khích ñược khách hàng vừa thu hồi vốn kịp thời, tránh bị chiếm dụng vốn; Khi phân tích cơ cấu tài sản, nhà phân tích cần liên hệ với số liệu bình quân của ngành cũng như so sánh với số liệu của các doanh nghiệp khác kinh doanh cùng ngành nghề có hiệu quả cao hơn ñể có nhận xét xác ñáng về tình hình sử dụng vốn và tính hợp

lý của cơ cấu tài sản của doanh nghiệp ðồng thời, cần căn cứ vào tình hình thực tế của doanh nghiệp cũng như chính sách ñầu tư và chính sách kinh doanh mà doanh nghiệp vận dụng trong từng thời kỳ ñể ñánh giá

Những ñiểm cần lưu ý khi ñánh giá sau ñây:

- Về tiền và các khoản tương ñương tiền:

ðể khắc phục những nhược ñiểm mà chỉ tiêu "Tiền và các khoản tương ñương tiền" trên Bảng cân ñối kế toán có thể ñem lại do tính thời ñiểm của chỉ tiêu này, khi xem xét cần liên hệ với tình hình biến ñộng của chỉ tiêu "Hệ số khả năng chi trả" (xem mục 2.1.2) ðồng thời căn cứ vào nhu cầu thực tế về tiền của doanh nghiệp trong từng giai

ñoạn ñể nhận xét Khoản mục này có thể tăng (hoặc giảm) không phải do ứ ñọng (hay thiếu tiền) mà có thể do doanh nghiệp ñang có kế hoạch tập trung tiền ñể chuẩn bị ñầu tư mua sắm vật tư, tài sản hay do doanh nghiệp vừa ñầu tư vào một số lĩnh vực kinh doanh

- Về ñầu tư tài chính: ðầu tư tài chính là một hoạt ñộng quan trọng của doanh

nghiệp trong nền kinh tế thị trường nhằm phát huy hết mọi tiềm năng sẵn có cũng như những lợi thế của doanh nghiệp ñể nâng cao hiệu quả kinh doanh, khẳng ñịnh vị thế của mình ðầu tư tài chính trong doanh nghiệp bao gồm nhiều loại, trong ñó chủ yếu là các hoạt ñộng ñầu tư góp vốn (ñầu tư vào công ty con, ñầu tư vào công ty liên kết, ñầu tư liên doanh ) và ñầu tư chứng khoán ngắn hạn và dài hạn Khi xem xét khoản ñầu tư này, cần liên hệ với chính sách ñầu tư của doanh nghiệp cũng như môi trường ñầu tư trong từng thời kỳ; bởi vì, không phải doanh nghiệp nào cũng có ñiều kiện ñầu tư tài chính Hơn nữa, môi trường ñầu tư cũng ảnh hưởng nhiều ñến tỷ trọng của khoản ñầu tư này Một doanh nghiệp ở trong một môi trường mà thị trường chứng khoán chưa phát triển thì chắc chắn khoản ñầu tư tài chính chưa thể cao ñược Một ñiều có thể khẳng ñịnh rằng, trong ñiều kiện hội nhập của nền kinh tế, ñầu tư tài chính chính là cơ hội cần thiết

ñể giúp doanh nghiệp sử dụng số vốn dôi thừa có hiệu quả; ñồng thời, tạo cho doanh nghiệp có nhiều cơ hội ñể nắm bắt, học hỏi ñược kinh nghiệm và kiến thức quản lý kinh

tế tiên tiến, góp phần thúc ñẩy tăng trưởng kinh tế cũng như có ñiều kiện ñể ứng dụng các tiến bộ kỹ thuật vào sản xuất

- Về các khoản phải thu:

Các khoản phải thu của doanh nghiệp có nhiều loại, trong ñó chủ yếu là các khoản phải thu người mua và tiền ñặt trước cho người bán ðây là số vốn (tài sản) của doanh nghiệp nhưng bị người mua và người bán chiếm dụng Khoản phải thu này tăng (hoặc giảm) do nhiều nguyên nhân khác nhau Tuy nhiên, khi xem xét nội dung này cần liên hệ với phương thức tiêu thụ (bán buôn, bán lẻ), với chính sách tín dụng bán hàng (tín dụng ngắn hạn, tín dụng dài hạn), với chính sách thanh toán tiền hàng (chiết khấu thanh toán), với khả năng quản lý nợ cũng như năng lực tài chính của khách hàng ñể nhận xét Chẳng hạn, số nợ phải thu tăng hoặc giảm không phải do yếu kém của doanh nghiệp trong việc quản lý nợ mà có thể do phương thức tiêu thụ áp dụng tại doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp áp dụng phương thức bán lẻ là chủ yếu thì số nợ phải thu sẽ thấp do hàng bán ra ñược thu tiền ngay; ngược lại, với doanh nghiệp áp dụng phương thức bán buôn là chủ yếu thì tỷ trọng nợ phải thu sẽ cao do ñặc trưng của phương thức tiêu thụ này là thanh toán chậm Hoặc với chính sách tín dụng bán hàng khác nhau, trong thời kỳ doanh nghiệp áp dụng chính sách tín dụng bán hàng dài hạn, số nợ phải thu chắc chắn sẽ lớn hơn số nợ phải thu trong thời kỳ áp dụng chính sách tín dụng bán hàng ngắn hạn Do chính sách tín dụng bán hàng có quan hệ chặt chẽ với lượng hàng hóa tiêu thụ

và ñược coi như một biện pháp ñể kích thích tiêu thụ nên khi xem xét số nợ phải thu phát sinh, nhà phân tích cần liên hệ với lượng hàng hóa tiêu thụ ñể ñánh giá Việc áp dụng chính sách chiết khấu thanh toán cũng có quan hệ trực tiếp với số nợ phải thu Bởi vậy,

ñể thu hồi vốn ñược kịp thời, tránh bị chiếm dụng vốn, doanh nghiệp cần xây dựng và

vận dụng chính sách chiết khấu thanh toán hợp lý, linh hoạt

Trường hợp do khả năng quản lý khách hàng kém, khoản nợ phải thu sẽ tăng do phát sinh các khoản "nợ xấu" trong kỳ (nợ khó ñòi, nợ quá hạn), ñể giảm bớt rủi ro có thể xẩy ra, doanh nghiệp cần có các biện pháp thích hợp như: bán các khoản nợ cho công

ty mua bán nợ, ngừng cung cấp hàng hóa cho các khách hàng này hay nhờ sự can thiệp của pháp luật ñể thu hồi nợ ðồng thời, ñể tránh tình trạng nợ khê ñọng tăng thêm, doanh nghiệp cần tìm hiểu kỹ càng về năng lực tài chính của khách hàng và tình hình thanh toán của khách hàng trước khi ñặt quan hệ làm ăn

- Về hàng tồn kho:

ðể bảo ñảm cho quá trình kinh doanh ñược tiến hành liên tục, không bị gián ñoạn, ñòi hỏi doanh nghiệp phải xác ñịnh ñược lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lý Lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lý là lượng dự trữ vừa ñáp ứng ñược nhu cầu kinh doanh liên tục, vừa không gia tăng chi phí tồn kho gây ứ ñọng vốn Lượng dự trữ hợp lý phụ thuộc vào nhiều nhân tố, trong ñó chủ yếu vào qui mô sản xuất, tiêu thụ (lượng vật tư tiêu dùng hay hàng hóa tiêu thụ bình quân một ngày ñêm), vào mức ñộ chuyên môn hóa, vào hệ thống cung cấp, vào tình hình tài chính của doanh nghiệp và vào các nguyên nhân khác (tính thời vụ; vào ñịnh mức tiêu hao vật tư; vào thuộc tính tự nhiên của vật tư, hàng hóa; vào việc bảo ñảm các phương tiện vận chuyển cũng như khả năng cung cấp của người bán) Khi xem xét tỷ trọng hàng tồn kho chiếm trong tổng số tài sản, cần liên hệ với ngành nghề và lĩnh vực kinh doanh của doanh nghiệp, với chính sách dự trữ, với tính thời vụ của kinh doanh và với chu kỳ sống của sản phẩm, hàng hóa Chẳng hạn, trong các doanh nghiệp kinh doanh thương mại, tỷ trọng hàng tồn kho thường lớn do ñối tượng kinh doanh của các doanh nghiệp này là hàng hóa; ngược lại, trong các doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ (khách sạn, giải trí ), tỷ trọng hàng tồn kho thường chiếm tỷ trọng thấp ðối với các doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh mang tính thời vụ, vào những thời ñiểm nhất ñịnh trong năm, tỷ trọng hàng tồn kho thường rất cao do yêu cầu dự trữ thời vụ; ngược lại, vào những thời ñiểm khác, lượng hàng tồn kho lại quá thấp Tương tự, khi sản phẩm, hàng hóa ñang ở giai ñoạn tăng trưởng, lượng dự trữ hàng tồn kho thường cao ñể ñáp ứng nhu cầu chiếm lính thị trường; còn khi sản phẩm, hàng hóa ở vào giai ñoạn suy thoái, ñể tránh rủi ro, lượng hàng tồn kho thường ñược giảm xuống ở mức thấp nhất

Một doanh nghiệp có hệ thống cung cấp tốt sẽ giảm ñược lượng hàng tồn kho mà không ảnh hưởng ñến tính liên tục của quá trình kinh doanh Hệ thống cung cấp ñược xem là tiên tiến hiện nay ñang ñược áp dụng là hệ thống cung cấp kịp thời (Just in time) Theo hệ thống này, mọi nhu cầu về vật tư, hàng hóa phục vụ cho sản xuất, kinh doanh trong kỳ ñều ñược doanh nghiệp lập kế hoạch và ký hợp ñồng với các nhà cung cấp hết sức chi tiết Vì thế, doanh nghiệp không cần phải dự trữ hàng tồn kho, khi sử dụng ñến ñâu, các nhà cung cấp sẽ phục vụ tới ñó Nhờ vậy, doanh nghiệp không những tiết kiệm ñược vốn trong khâu dự trữ mà còn tiết kiệm ñược các chi phí liên quan ñến kho tàng bảo quản, bảo vệ, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn nói riêng và hiệu quả kinh doanh nói chung

đoạn mới đầu tư, tỷ trọng này thường cao do lượng vốn đầu tư lớn và mức khấu hao chưa nhiều Mặt khác, tỷ trọng của tài sản cố định chiếm trong tổng số tài sản được xác định bằng giá trị cịn lại của tài sản cố định nên phương pháp khấu hao mà doanh nghiệp vận dụng cũng cĩ ảnh hưởng đáng kể do mỗi phương pháp khấu hao khác nhau thì cĩ mức khấu hao khác nhau

Do vậy, khi xem xét tỷ trọng của tài sản cố định chiếm trong tổng số tài sản, bên cạnh với việc liên hệ với ngành nghề và lĩnh vực kinh doanh của doanh nghiệp, nhà phân tích cần liên hệ với tình hình đầu tư, với chu kỳ kinh doanh và phương pháp khấu hao để rút ra nhận xét thích hợp ðồng thời, cần đi sâu xem xét tỷ trọng của từng bộ phận tài sản

cố định (tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định thuê tài chính, tài sản cố định vơ hình) chiếm trong tổng số tài sản; qua đĩ, đánh giá chính xác hơn tình hình đầu tư và cơ cấu tài sản cố định của doanh nghiệp ðặc biệt, cần chú trọng đến một số bộ phận tài sản cố định vơ hình như: nhãn hiệu hàng hĩa, quyền phát hành, bản quyền, bằng sáng chế vì trong nền kinh tế thị trường, giá trị các bộ phận này thường cĩ xu hướng gia tăng

Tỷ trọng của tài sản cố định chiếm trong tổng số tài sản chính là chỉ tiêu “Tỷ suất đầu tư” (hay “Hệ số đầu tư”), phản ánh giá trị cịn lại của tài sản cố định chiếm trong tổng số tài sản là bao nhiêu Trị số của chỉ tiêu này phụ thuộc vào từng ngành, nghề, lĩnh vực kinh doanh cụ thể Chẳng hạn, ngành cơng nghiệp thăm dị và khai thác dầu khí: 90%, ngành luyện kim: 70%, ngành cơng nghiệp thực phẩm: 10%

- Về bất động sản đầu tư: Bất động sản đầu tư trong các doanh nghiệp bao gồm

quyền sử dụng đất (do doanh nghiệp bỏ tiền ra mua lại); nhà hoặc một phần của nhà hoặc cả nhà và đất; cơ sở hạ tầng do người chủ sở hữu hoặc người đi thuê tài sản theo hợp đồng thuê tài chính nắm giữ Các tài sản này được ghi nhận là bất động sản đầu tư khi doanh nghiệp nắm giữ để cho thuê hoặc chờ tăng giá mà khơng phải để bán trong kỳ hoạt động kinh doanh thơng thường hay sử dụng cho hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp Khi xem xét tỷ trọng của bất động sản đầu tư chiếm trong tổng số tài sản, cần liên hệ với các chính sách và chủ trương về kinh doanh bất động sản của doanh nghiệp cũng như hiệu quả kinh doanh lĩnh vực này để đánh giá

2.2.3 Phân tích cơ cấu và sự biến động của nguồn vốn

ðể tiến hành hoạt động kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải xác định nhu cầu đầu tư, tiến hành tạo lập, tìm kiếm, tổ chức và huy động vốn Doanh nghiệp cĩ thể huy động vốn cho nhu cầu kinh doanh từ nhiều nguồn khác nhau; trong đĩ, cĩ thể qui về hai nguồn chính là vốn chủ sở hữu và nợ phải trả

Vốn chủ sở hữu là số vốn của các chủ sở hữu, các nhà đầu tư đĩng gĩp ban đầu

và bổ sung thêm trong quá trình kinh doanh (vốn đầu tư của chủ sở hữu) Ngồi ra, thuộc vốn chủ sở hữu cịn bao gồm một số khoản khác phát sinh trong quá trình hoạt động kinh doanh như: chênh lệch tỷ giá hối đối, chênh lệch đánh giá lại tài sản, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, các quĩ doanh nghiệp Vốn chủ sở hữu khơng phải là các khoản nợ nên doanh nghiệp khơng phải cam kết thanh tốn

Khác với vốn chủ sở hữu, nợ phải trả phản ánh số vốn mà doanh nghiệp đi chiếm dụng trong quá trình hoạt động kinh doanh; do vậy, doanh nghiệp phải cam kết thanh tốn và cĩ trách nhiệm thanh tốn Thuộc nợ phải trả cũng bao gồm nhiều loại khác nhau, được phân theo nhiều cách khác nhau; trong đĩ, phân theo thời hạn thanh tốn được áp dụng phổ biến Theo cách này, tồn bộ nợ phải trả của doanh nghiệp được chia thành nợ phải trả ngắn hạn (là các khoản nợ mà doanh nghiệp cĩ trách nhiệm phải thanh

toán trong vòng một năm hay một chu kỳ kinh doanh) và nợ phải trả dài hạn (là các khoản nợ mà doanh nghiệp có trách nhiệm phải thanh toán ngoài một năm hay một chu

kỳ kinh doanh)

Doanh nghiệp có trách nhiệm xác ñịnh số vốn cần huy ñộng, nguồn huy ñộng, thời gian huy ñộng, chi phí huy ñộng sao cho vừa bảo ñảm ñáp ứng nhu cầu về vốn cho kinh doanh, vừa tiết kiệm chi phí huy ñộng, tiết kiệm chi phí sử dụng vốn và bảo ñảm an ninh tài chính cho doanh nghiệp Vì thế, qua phân tích cơ cấu nguồn vốn, các nhà quản lý nắm ñược cơ cấu vốn huy ñộng, biết ñược trách nhiệm của doanh nghiệp ñối với các nhà cho vay, nhà cung cấp, người lao ñộng, ngân sách về số tài sản tài trợ bằng nguồn vốn của

họ Cũng qua phân tích cơ cấu nguồn vốn, các nhà quản lý cũng nắm ñược mức ñộ ñộc lập

về tài chính cũng như xu hướng biến ñộng của cơ cấu nguồn vốn huy ñộng

Việc phân tích cơ cấu nguồn vốn cũng tiến hành tương tự như phân tích cơ cấu tài sản Trước hết, các nhà phân tích cần tính ra và so sánh tình hình biến ñộng giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn ñược xác ñịnh như sau:

Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn

vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn =

Giá trị của từng bộ phận nguồn vốn

x 100 Tổng số nguồn vốn

Việc xem xét tình hình biến ñộng về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc mặc dầu cho phép các nhà quản

lý ñánh giá ñược cơ cấu vốn huy ñộng nhưng lại không cho biết các nhân tố tác ñộng ñến

sự thay ñổi cơ cấu nguồn vốn mà doanh nghiệp huy ñộng Vì vậy, ñể biết ñược chính xác tình hình huy ñộng vốn, nắm ñược các nhân tố ảnh hưởng và mức ñộ ảnh hưởng của các nhân tố ñến sự biến ñộng về cơ cấu nguồn vốn, các nhà phân tích còn kết hợp cả việc phân tích ngang, tức là so sánh sự biến ñộng giữa kỳ phân tích với kỳ gốc (cả về số tuyệt ñối và số tương ñối) trên tổng số nguồn vốn cũng như theo từng loại nguồn vốn

Bên cạnh việc so sánh sự biến ñộng trên tổng số nguồn vốn cũng như từng loại nguồn vốn (vốn chủ sở hữu, nợ phải trả) giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc, các nhà phân tích còn phải xem xét tỷ trọng từng loại nguồn vốn chiếm trong tổng số và xu hướng biến ñộng của chúng theo thời gian ñể thấy ñược mức ñộ hợp lý và an ninh tài chính của doanh nghiệp trong việc huy ñộng vốn Việc ñánh giá phải dựa trên tình hình biến ñộng của từng bộ phận vốn huy ñộng và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp trong từng thời kỳ Trong ñiều kiện cho phép, có thể xem xét và so sánh sự biến ñộng về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp qua nhiều năm và so với cơ cấu chung của ngành ñể ñánh giá

Nhằm thuận tiện cho việc ñánh giá cơ cấu nguồn vốn, khi phân tích, có thể lập bảng sau:

Bảng 6.5: Bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

Tỷ trọng

Số tiền

Tỷ

lệ

Tỷ trọng

Qua bảng phân tích trên, các nhà phân tích sẽ nắm ñược các nội dung chủ yếu sau:

- Cột “Số tiền” trong kỳ phân tích (Cột I) và kỳ gốc (các cột B, D và G) phản ánh trị số của từng chỉ tiêu (từng loại nguồn vốn và tổng số nguồn vốn”) ở thời ñiểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N và các năm liền kề trước năm N); trong ñó, số tổng cộng theo từng cột của chỉ tiêu A “Nợ phải trả” và chỉ tiêu B “Vốn chủ sở hữu” ñúng bằng số liệu của chỉ tiêu “Tổng số nguồn vốn” ở từng kỳ

- Cột “Tỷ trọng” trong kỳ phân tích (cột K) và kỳ gốc (các cột C, E và H) phản ánh tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn (nợ phải trả và vốn chủ sở hữu và từng loại vốn chủ sở hữu, từng khoản nợ phải trả ngắn hạn, dài hạn) chiếm trong tổng số nguồn vốn ở từng thời ñiểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N và các năm liền kề trước năm N); trong ñó, số tổng cộng theo từng cột của các chỉ tiêu bộ phận (“Nợ phải trả” và “Vốn chủ

sở hữu”) ñúng bằng 100% và ñúng bằng tỷ trọng của chỉ tiêu “Tổng số nguồn vốn”

- Cột “Cuối năm N so với cuối năm (N - 1), (N - 2) và (N - 3)”:

+ Cột “Số tiền” (các cột L, O và R): phản ánh sự biến ñộng về số tuyệt ñối của tổng số nguồn vốn cũng như từng loại nguồn vốn theo thời gian Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ biến ñộng về qui mô của nguồn vốn cũng như nguyên nhân ảnh hưởng ñến sự thay ñổi về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn ðồng thời, qua số liệu của cột R, các nhà phân tích sẽ xác ñịnh ñược ảnh hưởng của các nhân tố bộ phận (từng loại nguồn vốn) ñến sự biến ñộng của chỉ tiêu A “Nợ phải trả”, chỉ tiêu B “Vốn chủ sở hữu” cũng như ảnh hưởng của “Nợ phải trả” và “Vốn chủ sở hữu” ñến sự biến ñộng của chỉ tiêu “Tổng số nguồn vốn”

+ Cột “Tỷ lệ” (các cột M, P và S): phản ánh sự biến ñộng về số tương ñối theo thời gian của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ tăng trưởng và xu hướng biến ñộng theo thời gian

của từng loại nguồn vốn

+ Cột “Tỷ trọng” (các cột N, Q và T): phản ánh tình hình biến ñộng về tỷ trọng theo thời gian của từng loại nguồn vốn Sự thay ñổi theo thời gian về tỷ trọng của từng

bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn sẽ cho các nhà quản lý ñánh giá ñược

xu hướng biến ñộng của cơ cấu nguồn vốn hay cơ cấu nguồn huy ñộng

Bằng việc xem xét bảng phân tích trên, các nhà quản lý sẽ thấy ñược những ñặc trưng trong cơ cấu huy ñộng vốn của doanh nghiệp, xác ñịnh ñược tính hợp lý và an toàn của việc huy ñộng vốn Qua việc xem xét cơ cấu nguồn vốn và sự biến ñộng về cơ cấu nguồn vốn của nhiều kỳ kinh doanh, gắn với ñiều kiện kinh doanh cụ thể, các nhà quản

lý sẽ có quyết ñịnh huy ñộng nguồn vốn nào với mức ñộ bao nhiêu là hợp lý, bảo ñảm hiệu quả kinh doanh cao nhất

Bảng phân tích trên cũng cho phép các nhà quản lý ñánh giá ñược năng lực tài chính cũng như mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp Như ñã biết, toàn bộ nguồn vốn hình thành nên tài sản của doanh nghiệp ñược chia thành nguồn nợ phải trả

và nguồn vốn chủ sở hữu; trong ñó, doanh nghiệp chỉ chịu trách nhiệm thanh toán số nợ phải trả, còn số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp không phải cam kết thanh toán Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao trong tổng số nguồn vốn, doanh nghiệp có ñủ khả năng tự bảo ñảm về mặt tài chính và mức ñộ ñộc lập của doanh nghiệp ñối với các chủ

nợ (ngân hàng, nhà cung cấp ) là cao Ngược lại, nếu nợ phải trả chiếm chủ yếu trong tổng số nguồn vốn (cả về số tuyệt ñối và tương ñối), khả năng bảo ñảm về mặt tài chính của doanh nghiệp sẽ thấp, an ninh tài chính thiếu bền vững

Qua bảng phân tích cơ cấu và sự biến ñộng nguồn vốn, các nhà phân tích sẽ nắm ñược trị số và sự biến ñộng của các chỉ tiêu như: Hệ số tự tài trợ (tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn), Hệ số nợ (tỷ trọng nợ phải trả trong tổng nguồn vốn).Các chỉ tiêu này ñều cho thấy mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp Trị số của chỉ tiêu “Hệ số tự tài trợ” càng cao, mức ñộ ñộc lập tài chính càng cao và ngược lại Còn trị số của các chỉ tiêu “Hệ số nợ” càng cao, mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp và ngược lại

ðể ñánh giá chính xác tính hợp lý và mức ñộ an toàn tài chính của doanh nghiệp, các nhà phân tích cần liên hệ với chính sách huy ñộng vốn và chính sách ñầu tư trong từng thời kỳ của doanh nghiệp Chẳng hạn, trong giai ñoạn ñầu tư mở rộng kinh doanh, doanh nghiệp sẽ huy ñộng tất cả các nguồn vốn có thể, nhất là nguồn vốn vay (vay ngân hàng, vay các ñối tượng khác và vay bằng phát hành trái phiếu) và vốn góp Mặt khác, cũng cần liên hệ trị số của các chỉ tiêu trên với trị số trung bình ngành hoặc với các doanh nghiệp khác tương ñương Một ñiều chắc chắn rằng, nếu doanh nghiệp có trị số của chỉ tiêu "Hệ số tự tài trợ" thấp, trị số của chỉ tiêu "Hệ số nợ” cao sẽ rất khó khăn khi thuyết phục các nhà ñầu tư tín dụng cho vay Do vậy, doanh nghiệp cần phải có các giải pháp thích hợp ñể xây dựng và duy trì cơ cầu nguồn vốn hợp lý Cơ cấu nguồn vốn ñược xem là tối ưu là cơ cấu nguồn vốn với mục tiêu tối thiểu hoá chi phí sử dụng vốn Vì vậy, các nhà phân tích thường kết hợp phân tích chỉ tiêu “chi phí sử dụng vốn bình quân” Chỉ tiêu này ñược xác ñịnh bằng công thức:

CP =

cfi NV

Trong ñó: nvi: Mức huy ñộng của nguồn vốn i

NV: Tổng nhu cầu tài trợ (Tổng số vốn dự kiến huy ñộng)

Cfi: Chi phí sử dụng nguồn vốn i

Tti: Tỷ trọng nguồn vốn i

Bằng phương pháp so sánh chi phí vốn bình quân kỳ phân tích với chi phí vốn bình quân kỳ gốc ñể xác ñịnh chênh lệch sau ñó tìm hiểu những nguyên nghân dẫn ñến chênh lệch, ñặc biệt ñề cập ñến những lý do khiến doanh nghiệp lựa chọn chính sách tài trợ có chi phí vốn cao

2.2.4 Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn

Các phân tích nếu chỉ dừng ở việc phân tích cơ cấu, sự biến ñộng tài sản và nguồn vốn sẽ không bao giờ thể hiện ñược chính sách huy ñộng và sử dụng vốn của doanh nghiệp Chính sách huy ñộng và sử dụng vốn của một doanh nghiệp không chỉ phản ánh nhu cầu vốn cho hoạt ñộng kinh doanh mà còn có quan hệ trực tiếp ñến an ninh tài chính, ñến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và do vậy, tác ñộng trực tiếp ñến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp ðể phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, các nhà phân tích thường tính ra và so sánh các chỉ tiêu sau:

- Hệ số nợ trên tài sản:

“Hệ số nợ trên tài sản” là chỉ tiêu này phản ánh mức ñộ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bằng các khoản nợ Trị số của “Hệ số nợ trên tài sản” càng cao càng chứng tỏ mức ñộ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ càng lớn, mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính càng thấp Do vậy, doanh nghiệp càng có ít cơ hội và khả năng ñể tiếp nhận các khoản vay do các nhà ñầu tư tín dụng không mấy mặn mà với các doanh nghiệp có hệ số

nợ trên tài sản cao

Hệ số nợ trên tài sản =

Nợ phải trả Tài sản

Hệ số nợ trên tài sản còn có thể ñược biến ñổi bằng cách thay tử số (nợ phải trả = Nguồn vốn - Vốn chủ sở hữu = Tài sản - Vốn chủ sở hữu) vào công thức như sau:

- Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (xem mục 2.1.2 ở trên)

- Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu:

“Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu” là chỉ tiêu phản ánh mức ñộ ñầu tư tài sản của doanh nghiệp bằng vốn chủ sở hữu Trị số của chỉ tiêu này nếu càng lớn hơn 1, chứng tỏ mức ñộ ñộc lập về tài chính của doanh nghiệp càng giảm dần vì tài sản của doanh nghiệp ñược tài trợ chỉ một phần bằng vốn chủ sở hữu và ngược lại, trị số của chỉ tiêu “Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu” càng gần 1, mức ñộ ñộc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng tăng vì hầu hết tài sản của doanh nghiệp ñược ñầu tư bằng vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu này ñược tính như sau:

Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu =

Tài sản Vốn chủ sở hữu

Có thể viết lại chỉ tiêu này theo cách khác như sau:

Hệ số tài sản trên

vốn chủ sở hữu =

Vốn chủ sở hữu + Nợ phải trả

= 1 + Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Như vậy, ñể giảm “Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu”, các nhà quản lý phải tìm mọi biện pháp ñể giảm tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu Có như vậy mới tăng cường ñược tính tự chủ về tài chính

Nhằm thuận tiện cho việc ñánh giá mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, qua ñó thấy rõ ñược chính sách huy ñộng và sử dụng vốn, khi phân tích, có thể lập bảng sau:

Bảng 6.6: Bảng phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn

+ Cột “%” (các cột G, I và L): phản ánh sự biến ñộng về số tương ñối theo thời gian của từng chỉ tiêu Qua các cột này, các nhà phân tích sẽ thấy ñược mức ñộ tăng trưởng và xu hướng biến ñộng theo thời gian của từng chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn

Bằng việc xem xét bảng phân tích trên, các nhà quản lý sẽ thấy ñược những ñặc trưng trong chính sách huy ñộng và sử dụng vốn của doanh nghiệp, xác ñịnh ñược tính hợp lý và an toàn của việc huy ñộng vốn Qua việc xem xét sự biến ñộng của từng chỉ tiêu qua nhiều kỳ kinh doanh, gắn với ñiều kiện kinh doanh cụ thể, các nhà quản lý sẽ có quyết ñịnh huy ñộng nguồn vốn nào với mức ñộ bao nhiêu là hợp lý, bảo ñảm hiệu quả kinh doanh cao nhất và an ninh tài chính bền vững nhất

2.3 Phân tích tình hình bảo ñảm vốn cho hoạt ñộng kinh doanh

2.3.1 Khái niệm và nội dung phân tích

ðể tiến hành hoạt ñộng sản xuất, kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có tài sản, bao gồm tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn Việc bảo ñảm ñầy ñủ nhu cầu về tài sản

là một vấn ñề cốt yếu ñể bảo ñảm cho quá trình kinh doanh ñược tiến hành liên tục và có hiệu quả

Nhằm ñáp ứng nhu cầu về tài sản cho hoạt ñộng kinh doanh, doanh nghiệp cần phải tập hợp các biện pháp tài chính cần thiết cho việc huy ñộng, hình thành nguồn tài trợ tài sản (nguồn vốn) Nguồn tài trợ tài sản (nguồn vốn) của doanh nghiệp ñược hình thành trước hết từ nguồn vốn của bản thân chủ sở hữu (vốn ñầu tư của chủ sở hữu ban ñầu và bổ sung trong quá trình kinh doanh, các quỹ doanh nghiệp có nguồn gốc từ lợi nhuận, lợi nhuận chưa phân phối, các nguồn kinh phí, nguồn vốn xây dựng cơ bản ); sau nữa, nguồn vốn của doanh nghiệp ñược hình thành từ nguồn vốn vay (vay ngắn hạn, dài hạn, trung hạn ở ngân hàng và vay các ñối tượng khác) Cuối cùng, nguồn vốn ñược hình thành do chiếm dụng trong quá trình thanh toán (nợ người cung cấp, nợ người lao ñộng, nợ Ngân sách Nhà nước kể cả số chiếm dụng bất hợp pháp)

Phân tích tình hình bảo ñảm vốn cho hoạt ñộng kinh doanh chính là việc xem xét mối quan hệ cân ñối giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp Mối quan hệ này phản ánh cân bằng tài chính của doanh nghiệp Vì thế, khi phân tích tình hình bảo ñảm vốn cho hoạt ñộng kinh doanh, các nhà phân tích thường xem xét tình hình bảo ñảm vốn theo quan ñiểm luân chuyển vốn và tình hình bảo ñảm vốn theo quan ñiểm

ổn ñịnh nguồn tài trợ cùng với cân bằng tài chính của doanh nghiệp

2.3.2 Phân tích tình hình bảo ñảm vốn theo quan ñiểm luân chuyển vốn

Xét theo quan ñiểm luân chuyển vốn, tài sản ban ñầu của doanh nghiệp ñược hình thành trước hết bằng nguồn vốn chủ sở hữu; nghĩa là, doanh nghiệp sử dụng số vốn chủ

sở hữu của mình ñể tài trợ tài sản ban ñầu phục vụ cho hoạt ñộng kinh doanh Số tài sản ban ñầu ñược tài trợ bằng vốn chủ sở hữu này không bao gồm số tài sản trong thanh toán (khoản bị chiếm dụng) Mối quan hệ này thể hiện qua ñẳng thức:

Vốn chủ sở hữu = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn

Các chỉ tiêu của ñẳng thức trên ñều ñược thu thập trên Bảng cân ñối kế toán Cụ thể:

- Vốn chủ sở hữu: phản ánh tổng số vốn chủ sở hữu hiện có tại doanh nghiệp Chỉ tiêu “Vốn chủ sở hữu” ñược thu thập ở chỉ tiêu B “Vốn chủ sở hữu”, Mã số 400

- Tài sản ngắn hạn: phản ánh số tài sản ngắn hạn ñầu tư ban ñầu bằng vốn chủ sở hữu, không bao gồm các khoản phải thu phát sinh trong thanh toán Thuộc tài sản ngắn hạn ban ñầu bao gồm: "Tiền và các khoản tương ñương tiền” (Mã số 110), "Các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn” (Mã số 120), "Hàng tồn kho" (Mã số 140), "Chi phí trả trước ngắn hạn" (Mã số 151) và "Tài sản ngắn hạn khác” (Mã số 158)

- Tài sản dài hạn: phản ánh số tài sản dài hạn ñầu tư ban ñầu bằng vốn chủ sở hữu, không bao gồm các khoản phương thức phát sinh trong thanh toán Thuộc tài sản dài hạn ban ñầu bao gồm: "Tài sản cố ñịnh" (Mã số 220), "Bất ñộng sản ñầu tư" (Mã số 240), "Các khoản ñầu tư tài chính dài hạn" (Mã số 250), "Chi phí trả trước dài hạn" (Mã

số 261) và "Tài sản dài hạn khác" (Mã số 268)

Vì thế, có thể thể hiện ñẳng thức trên cụ thể như sau:

B “Vốn chủ sở hữu” (Mã số 400) = A “Tài sản ngắn hạn” [I (Mã số 110 "Tiền và các khoản tương ñương tiền") + II (Mã số 120 "Các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn") +

IV (Mã số 140 "Hàng tồn kho") + V (Mã số 151 "Chi phí trả trước ngắn hạn" và Mã số

158 "Tài sản ngắn hạn khác")] + B “Tài sản dài hạn” [II (Mã số 220 "Tài sản cố ñịnh") + III (Mã số 240 "Bất ñộng sản ñầu tư") + IV (Mã số 250 "Các khoản ñầu tư tài chính dài

hạn") + V (Mã số 261 "Chi phí trả trước dài hạn" và Mã số 268 "Tài sản dài hạn khác")]

(1)

Vế trái và vế phải của cân ñối (1) có thể chi tiết trên bảng sau:

Bảng 6.7: Bảng cân ñối giữa vốn chủ sở hữu với tài sản

1 Tiền và các khoản tương ñương tiền (Mã số 110)

2 Các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn (Mã số 120)

3 Các khoản ñầu tư tài chính dài hạn (Mã số 250)

4 Chi phí trả trước dài hạn (Mã số 261)

5 Tài sản dài hạn khác (Mã số 268)

Cân ñối (1) chỉ là cân ñối mang tính lý thuyết, nghĩa là với nguồn vốn chủ sở hữu,

doanh nghiệp ñủ trang trải các loại tài sản ban ñầu phục vụ cho các hoạt ñộng chủ yếu

mà không phải ñi vay hoặc chiếm dụng Trong thực tế, thường xẩy ra một trong hai trường hợp:

+ Vế trái > Vế phải:

Vế trái > vế phải ñồng nghĩa với số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp lớn hơn số tài sản ban ñầu Do vậy, số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp dư thừa, không sử dụng hết nên sẽ bị chiếm dụng

+ Vế trái < Vế phải:

Vế trái < vế ñồng nghĩa với số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp nhỏ hơn số tài sản ban ñầu Do vậy, ñể có số tài sản phục vụ cho các hoạt ñộng kinh doanh, doanh nghiệp phải ñi vay hoặc chiếm dụng vốn từ bên ngoài

Trong quá trình hoạt ñộng kinh doanh, khi vốn chủ sở hữu không ñáp ứng ñủ nhu cầu về vốn cho kinh doanh, doanh nghiệp ñược phép ñi vay ñể bổ sung vốn kinh doanh Loại trừ các khoản vay quá hạn thì các khoản vay ngắn hạn, trung hạn và dài hạn (của Ngân hàng hay của các tổ chức, cá nhân trong và ngoài nước) chưa ñến hạn trả, dùng cho mục ñích kinh doanh ñều ñược coi là nguồn vốn vay hợp pháp (vay hợp pháp) Do vậy, về mặt lý thuyết, chúng ta lại có quan hệ cân ñối sau ñây:

Vốn chủ sở hữu + Vốn vay hợp pháp = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn (2)

Trong ñó, vốn vay hợp pháp bao gồm vay ngắn hạn (chỉ tiêu “Vay và nợ ngắn hạn”, Mã số 311, chi tiết “Vay ngắn hạn”1), vay dài hạn (chỉ tiêu “Vay và nợ dài hạn”,

1

Phần chi tiết “Vay ngắn hạn” ñược phản ánh trên “Bản thuyết minh báo cáo tài chính”, mục V - 15a

Mã số 334, chi tiết “Vay dài hạn”2) Vì thế, cân ñối (2) ñược viết lại như sau:

B “Vốn chủ sở hữu” (Mã số 400) + A “Vốn vay hợp pháp” [I (Mã số 311, chi tiết

“Vay ngắn hạn”) + II (Mã số 334, chi tiết “Vay dài hạn”) = A “Tài sản ngắn hạn” [I (Mã

số 110) + II (Mã số 120) + IV (Mã số 140) + V (Mã số 151 và Mã số 158)] + B “Tài sản dài hạn” [II (Mã số 220) + III (Mã số 240) + IV (Mã số 250) + V (Mã số 261 và Mã số

268)] (2)

Có thể phản ánh cân ñối (2) qua bảng 6.8 sau:

Bảng 6.8: Bảng cân ñối giữa vốn chủ sở hữu và vốn vay trong hạn với tài sản Vốn chủ sở hữu và vốn vay

1 Tiền và các khoản tương ñương tiền (Mã số 110)

2 Các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn (Mã số 120)

3 Các khoản ñầu tư tài chính dài hạn (Mã số 250)

4 Chi phí trả trước dài hạn (Mã số 261)

+ Vế trái < Vế phải:

Ngược với trường hợp trên, trong trường hợp này, lượng tài sản ban ñầu phục vụ cho hoạt ñộng kinh doanh của doanh nghiệp lớn hơn số vốn chủ sở hữu và vốn vay hợp pháp Do vậy, ñể có ñủ tài sản phục vụ cho nhu cầu kinh doanh, doanh nghiệp buộc phải

ñi chiếm dụng vốn trong thanh toán (chiếm dụng hợp pháp và bất hợp pháp)

Mặt khác, do tính chất cân bằng của Bảng cân ñối kế toán, tổng số tài sản luôn

luôn bằng tổng số nguồn vốn nên từ cân ñối (2) chúng ta có cân ñối (3) sau ñây:

Vốn chủ sở hữu + Vốn vay hợp pháp + Nguồn vốn thanh toán = Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn + Tài sản thanh toán (3)

Nguồn vốn thanh toán là toàn bộ số vốn mà doanh nghiệp ñi chiếm dụng của các ñối tác trong thanh toán (kể cả chiếm dụng bất hợp pháp) Nguồn vốn thanh toán bao gồm nguồn vốn thanh toán ngắn hạn và nguồn vốn thanh toán dài hạn; trong ñó, nguồn vốn thanh toán ngắn hạn là số vốn chiếm dụng trong thanh toán mà doanh nghiệp có trách nhiệm phải thanh toán cho các ñối tác trong vòng một năm hay một chu kỳ kinh doanh Nguồn vốn thanh toán ngắn hạn trong doanh nghiệp bao gồm:

- Vay và nợ ngắn hạn (Mã số 311, chi tiết “Nợ dài hạn ñến hạn trả”3);

- Phải trả người bán (Mã số 312);

- Người mua trả tiền trước (Mã số 313);

- Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước (Mã số 314);

- Phải trả người lao ñộng (Mã số 315);

- Chi phí phải trả (Mã số 316);

- Phải trả nội bộ (Mã số 317);

- Phải trả theo tiến ñộ hợp ñồng xây dựng (Mã số 318);

- Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác (Mã số 319);

- Dự phòng phải trả ngắn hạn (Mã số 320)

Nguồn vốn thanh toán dài hạn trong doanh nghiệp gồm các khoản chiếm dụng trong thanh toán có thời hạn trên một năm hay ngoài một chu kỳ kinh doanh Thuộc nguồn vốn thanh toán dài hạn trong doanh nghiệp gồm:

- Phải trả dài hạn người bán (Mã số 331);

- Phải trả dài hạn nội bộ (Mã số 332);

- Phải trả dài hạn khác (Mã số 333);

- Vay và nợ dài hạn (Mã số 334, chi tiết “Nợ dài hạn”4);

- Thuế thu nhập hoãn lại phải trả (Mã số 335);

- Dự phòng trợ cấp mất việc làm (Mã số 336);

- Dự phòng phải trả dài hạn (Mã số 337)

Tài sản thanh toán về thực chất là số tài sản của doanh nghiệp nhưng bị các ñối tác chiếm dụng, doanh nghiệp có trách nhiệm phải thu hồi Thuộc tài sản thanh toán gồm tài sản thanh toán ngắn hạn (là số tài sản mà doanh nghiệp có trách nhiệm thu hồi trong

thời hạn một năm hay một chu kỳ kinh doanh) và tài sản thanh toán dài hạn (là số tài sản

mà doanh nghiệp có trách nhiệm thu hồi ngoài một năm hay một chu kỳ kinh doanh) Tài sản thanh toán phản ánh trên Bảng cân ñối kế toán cụ thể như sau:

- Các khoản phải thu ngắn hạn (Mã số 130);

- Thuế GTGT ñược khấu trừ (Mã số 152);

- Thuế và các khoản khác phải thu Nhà nước (Mã số 154);

- Các khoản phải thu dài hạn (Mã số 210);

- Tài sản thuế thu nhập hoãn lại (Mã số 262)

Từ ñó, cân ñối (3) ñược viết lại như sau:

Bảng 6.9: Cân ñối giữa tài sản và nguồn tài trợ tài sản của doanh nghiệp

B “Vốn chủ sở hữu” (Mã số 400) + A “Vốn vay hợp pháp” [I (Mã số 311, chi tiết

1 Tiền và các khoản tương ñương tiền (Mã số 110)

2 Các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn (Mã số 120)

3 Các khoản ñầu tư tài chính dài hạn (Mã số 250)

4 Chi phí trả trước dài hạn (Mã số 261)

II Nợ phải thu dài hạn

1 Các khoản phải thu dài

hạn (Mã số 210)

2 Tài sản thuế thu nhập

hoãn lại (Mã số 262)

-

NGUỒN VỐN THANH TOÁN

I Nguồn vốn thanh toán ngắn hạn

1 Nợ ngắn hạn (Mã số 311, chi tiết “Nợ dài hạn ñến hạn trả”)

2 Phải trả người bán (Mã số 312)

3 Người mua trả tiền trước (Mã số 313)

4 Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước (Mã số 314)

5 Phải trả người lao ñộng (Mã số 315)

II Nguồn vốn thanh toán dài hạn

1 Phải trả dài hạn người bán (Mã số 331)

2 Phải trả dài hạn nội bộ (Mã số 332)

3 Phải trả dài hạn khác (Mã số 333)

4 Nợ dài hạn (Mã số 334, chi tiết “Nợ dài hạn”)

5 Thuế thu nhập hoãn lại phải trả (Mã số 335)

6 Dự phòng trợ cấp mất việc làm (Mã số 336)

7 Dự phòng phải trả dài hạn (Mã số 337)