gành kinh doanh quốc tế thuộc nhóm ngành kinh doanh. Đây là ngành học sẽ cung cấp người học kiến thức chung về quản trị kinh doanh và kiến thức chuyên môn thuộc lĩnh vực kinh doanh doanh quốc tế như đầu tư quốc tế, logistic và vận tải quốc tế, thanh toán quốc tế, marketing quốc tế, hoạch định chiến lược kinh doanh quốc tế…
Chương IV: Môi trường tài quốc tế Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái Cán cân toán quốc gia (BOP) Hệ thống tiền tệ giới Các nhân tố ngắn hạn tác động đến tỷ giá hối đoái Lạm phát Lãi suất Các yếu tố kỹ thuật Rủi ro thay đổi tỷ giá hối đoái Các biện pháp giảm thiểu rủi ro I.1 Các cân toán quốc gia • BOP = CA + NK + NF+ NE + NR = – CA = (X – M)M + (X-M)S + NFP + NTR – NK: Cân đối tài khoản vốn (capital account) – NF: Cân đối tài khoản tài (financial account) – NE: cân đối khoản sai lệch – NR: thay đổi ròng dự trử ngoại tệ I.1 Các cân toán quốc gia • Cân đối tài khoản vãng lai • CA = (X – M)M + (X-M)S + NFP + NTR – (X-M)M : cân đối cán cân thương mại hàng hóa – (X-M)S : cân đối cán cân thương mại dịch vụ – NFP: thu nhập ròng từ yếu tố sản xuất – NTR: khoản chuyển giao ròng I.1 Các cân toán quốc gia Cân đối tài khoản vốn (NK) – Thể chuyển giao tài sản vật chất tài mà nhà đầu tư kiểm sốt tồn tài sản hay hoạt động – Cân đối chênh lệch giửa dịng vào dịng I.1 Các cân toán quốc gia • Cân đối tài sản tài • NF = NDI + NPI + NOI Thể dòng vốn đầu tư vào danh mục tài sản vật chất hay tài nhà đầu tư khơng kiểm sốt hồn tồn mà kiểm sốt mức độ : – NDI: lượng vốn đầu tư trực tiếp ròng (trên năm sở hữu 10%) – NPI: lượng vốn đầu tư tài rịng (sở hữu năm 10% trở xuống) – NOI: lượng vốn đầu tư khác rịng (Tín dụng thương mại ngắn dài hạn, vay cho vay, khoản phải thu phải trả) Ví dụ: Cán cân tài khoản vãng lai USA Ví dụ: Cán cân tài khoản vốn USA U.S Financial Account and Components 1997-2000 (billions of U.S dollars) I.1 Các cân toán quốc gia • Làm để dự báo cân đối BOP: Các dấu sử dụng để dự báo cân đối BOP (sự thâm thụt)? • Nguồn số liệu – International Finance Statistics Yearbook, IMF – Website: http://www.imf.org\ Con đường dẩn đến khủng hoảng tài CA thâm thụt thặng dư tài khoản tài Dịng thặng dư tài khoản tài dùng để tài trợ cho thâm thụt cán cân mậu dịch Các bất ổn kinh tế xãy dẫn đến rút vốn Dòng ngoại tệ dịch chuyển dẫn đến tài sản tài thâm thụt làm cho BOP bị cân đối • • • • Khủng hoảng xảy Tăng trưởng kinh tế suy giảm làm nhà đầu tư nước lo ngại khả trả nợ phủ Argentina Việc bán trái phiếu cho nhà đầu tư nước ngồi trở nên khó khăn, đồng thời hàng loạt khoản nợ đền kỳ đáo hạn Khủng hoảng nợ phủ Chính phủ tìm nguồn tài trợ khác: – Buộc ngân hàng quỹ lương hữu nội địa mua trái phiếu CP – Đám phán để vay IMF Những kiện làm người dân đổ rút tiền từ ngân hàng – 15 tỷ USD rút khỏi ngân hàng từ T7 đến T11/2001 – Từ T12/2001, trần 1000 USD/tháng tiền gửi rút áp dụng Khủng hoảng ngân hàng Tòa án phủ lệnh đóng băng tài khoản phủ – Tiền tiếp tục rút buộc ngân hàng trung ương phải in tiền để tạo tính khoản cho ngân hàng thương mại – Cơ chế hội đồng tiền tệ huy bỏ đồng peso phá giá Khủng hoảng tiền tệ Vai trị IMF • Quỹ tiền tệ quốc tế (thành lập 1944) • Mục tiêu – Hỗ trợ cho phát triển cân mậu dịch quốc tế – Hỗ trợ cho ổn định tỷ giá thỏa thuận tỷ giá theo trật tự, ổn định, đồng thời hạn chế tình trạng phá giá đồng tiền để cạnh tranh – Xóa bỏ hạn chế ngoại hối – Tạo nguồn lực tài dự trù cho thành viên để hỗ trợ (cho vay) họ cần thiết (nhằm giảm thâm thụt cán cân toán để ổn định tỷ giá hối đoái) Sự thay đổi vai trị IMF • Gia tăng lực cho vay • Tăng cường hoạt động kiểm sốt kinh tế tồn cầu, khu vực, quốc gia • Hổ trợ việc cân đối kinh tế tồn cầu • Phân tích phát triển thị trường vốn • Đánh giá lãnh vực tài dể bị tổn thương • Hổ trợ hoạt động xóa đói, giãm nghèo • Tăng lực điều hành IMF • Đảm bảm tính xác rỏ ràng hệ thống tài Các hoạt động IMF • Hổ trợ kỹ thuật đào tạo – – – – Các sách tiền tệ Các sách tài khóa Thu thập, phân tích, cơng bố liệu thống kê Hoàn thiện hệ thống kinh tế tài • Cho vay – Khắc phục cân đối cán cân toán – Hổ trợ việc thực sách khơi phục kinh tế vĩ mô – Giãm nghèo tạo tăng trưởng – Giải cú sốc kinh tế • Nghiên cứu thu thập liệu Vai trò định chế tài quốc tế • • • • • • Hệ thống tỷ giá cố định thiết lập Hiệp định Bretton Woods hoạt động có hiệu lực khoảng 15 năm Tuy nhiên vào thập niên 1960: nhiều vướng mắc thiếu sót hệ thống xuất Một lý Hoa Kỳ cung ứng nguồn USD lớn thông qua viện trợ kinh tế, đầu tư trực tiếp tư nhân, chi tiêu quân nước Tây Au dùng nguồn USD để bổ sung cho lượng dự trữ ngoại tệ Tuy nhiên Hoa Kỳ bị thâm thụt lớn cán cân toán, niềm tin vào giá trị USD bị suy giảm quốc gia Tây Au lại bắt đầu chuyển đổi USD thành vàng Kết trình làm cho Hoa Kỳ định ngưng việc bán vàng đổi lấy USD vào năm 1968; vào năm 1971 Hoa Kỳ chấm dứt việc đổi USD lấy vàng IMF định hình thành loại tiền tệ dùng cho dự trử: SDR IMF member country Quota: millions of SDRs Quota: percentage of total Votes: number Votes: percentage of total United States 37,149.3 17.09 371,743 16.74 Japan 13,312.8 6.12 133,378 6.01 Germany 13,008.2 5.98 130,332 5.87 United Kingdom 10,738.5 4.94 107,635 4.85 France 10,738.5 4.94 107,635 4.85 China 8,090.1 4.42 81,151 3.65 Italy 7,055.5 3.24 70,805 3.19 Saudi Arabia 6,985.5 3.21 70,105 3.16 Canada 6,369.2 2.93 63,942 2.88 Russia 5,945.4 2.73 59,704 2.69 India 5,898.2 2.44 58,832 2.34 Netherlands 5,162.4 2.37 51,874 2.34 Belgium 4,605.2 2.12 46,302 2.08 Switzerland 3,458.5 1.59 34,835 1.57 Australia 3,236.4 1.49 32,614 1.47 Mexico 3,152.8 1.45 31,778 1.43 Spain 3,048.9 1.40 30,739 1.38 Brazil 3,036.1 1.40 30,611 1.38 South Korea 2,927.3 1.35 29,523 1.33 Venezuela 2,659.1 1.22 26,841 1.21 remaining 166 countries 62,593.8 28.79 667,438 30.05 Ngân hàng giới • Các tổ chức trực thuộc WB Group – Ngân hàng Quốc tế Tái thiết Phát triển (IBRD): thức thành lập ngày 27/12/1945 với trách nhiệm cấp tài cho nước quốc gia vay mức thu nhập thấp nước nghèo – Hội Phát triển Quốc tế (IDA): thành lập năm 1960 chuyên cấp tài cho nước nghèo – Cơng ty Tài Quốc tế (IFC): thành lập năm 1956 chuyên thúc đẩy đầu tư tư nhân nước nghèo – Trung tâm Quốc tế Giải Mâu thuẫn Đầu tư (ICSID): thành lập năm 1966 diễn đàn phân xử trung gian hòa giải mâu thuẫn nhà đầu tư nước với nước nhận đầu tư – Cơ quan Bảo lãnh Đầu tư Đa phương (MIGA): thành lập năm 1988 nhằm thúc đẩy FDI vào nước phát triển Thành tựu world bank – 1944: tái thiết Châu Âu – 1948: dự án khai thác thủy điện – 1950: Duy trì khai thác ngành thép Châu Âu – 1960: Thiết lập thỏa thuận khai thác nguồn nước chương trình giãm nghèo – 1961: Thúc đẩy chương trình đào tạo Nhật Bản – 1966: Giải tranh chấp đầu tư I.3 Caùc nhân tố ngắn hạn tác động đến tỷ giá hối đoái • A Lạm phát: • Tỷ giá hối đối danh nghóa: ER xác định thông qua lý thuyết đồng giá sức mua (PPP) – ER = (P/P*) • Tỷ giá hối đoái thực: RER – – – – RER = (P CPI)/(P*.CPI*)= (P/P*)/(CPI/CPI*) RER = ER (CPI/CPI*) Neáu CPI>CPI*, RER>ER: nội tệ bị giá Nếu CPIS: nội tệ bị giá Nếu i