TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA (2)
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TPHCM KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÀI THÚT TRÌNH NHÓM MƠN: TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA GVHD: NGUYỄN THỊ PHƯƠNG LOAN BÀI TẬP TỰ KIỂM TRA Bài (trang 381) Gỉa sử lãi suất Mexico cao lãi suất Mỹ Đồng thời giả sử tồn ngang giá sức mua Nếu bạn sử dụng tỷ giá kỳ hạn đồng peso mexico để dự đoán tỷ giá giao tương lai đồng peso Mexico, bạn kỳ vọng đồng peso tăng hay giảm giá? Giải thích lãi suất Mexic tồn o cao ngang giá lãi lãi suất suất Mỹ Ta kỳ vọng Sử dụng tỷ đồng peso giá kỳ hạn giảm giá, đồng peso có ngang giá Mexico để ls đồng dự đóan tỷ peso giảm giá giao gần mức tương lai chênh lệch lãi đồng suất peso Mexico quốc gia kỳ vọng đồng peso giảm giá Ví dụ Giả sử đồng peso Mexico có lãi suất tháng 5% Từ quan điểm nhà đầu tư Mỹ, đồng đôla Mỹ đồng nội tệ theo lý thuyết ngang lãi suất (IRP), mức tăng tỷ giá kỳ hạn đồng peso tương ứng với đồng đôla Mỹ là: p = (1+𝑖ℎ )/(1 + 𝑖𝑓 ) − = (1+0,05)/(1+0,06) – = -0,0094 hay -0,94% Vì đồng peso giảm giá khỏang 0,94% CÂU HỎI VÀ ỨNG DỤNG Bài (trang 381) Giải thích việc dự báo tỷ giá hối đoái phương pháp kỹ thuật Các hạn chế việc sử dụng phân tích kỹ thuật để dự báo tỷ giá hối đối Dự báo kĩ thuật việc sử dụng liệu tỷ giá hối đoái khứ để dự đóan giá trị tương lai Ví dụ: Vào ngày mai công ty Kansas phải trả 10 triệu peso Mexico cho hàng hóa cơng ty nhận từ Mexico Hơm nay, đồng peso tăng 3% so với đôla Mỹ Công ty Kansas tóan ngày hơm để tránh tác động việc tiếp tục lên giá vào ngày mai Dựa vào việc phân tích chuỗi liệu khứ, Kansas xác định đồng peso tiếp tục tăng giá so với đồng đôla Mỹ thêm 1%, Kansas đối mặt với khuynh hướng đảo chiều khoảng 60% thay đổi vào ngày hơm sau Nghĩa là: 𝑒𝑡+1 = 𝑒𝑡 × −60% 𝑘ℎ𝑖 𝑒𝑡 > 1% Khi đồng peso tăng giá 3% hôm nay, công ty Kansas dự đóan tỷ giá hơm sau thay đổi: 𝑒𝑡+1 = 𝑒𝑡 × −60% = 3% × −60% = −1,8% Dựa vào giả định đồng peso giảm giá vào ngày mai, công ty Kansas định cơng ty tóan vào ngày mai thay hơm Hạn chế dự báo kỹ thuật • Chỉ tập trung vào tương lai gần, khơng giúp ích nhiều cho việc triển khai sách cơng ty • Hiếm cung cấp điểm ước lượng hay dãy giá trị có tương lai • Một mơ hình dự báo kỹ thuật đem lại hiệu tốt thời kỳ định không thiết hiệu thời kỳ khác Câu (trang 381) Giải thích việc dự báo tỷ giá hối đoái phương pháp Các hạn chế việc sử dụng phân tích để dự báo tỷ giá hối đoái Dự báo dựa vào mối quan hệ tảng thay đổi kinh tế tỷ giá hối đoái ∆𝐼𝑁𝐹 ∆𝐸𝑋𝑃 ∆GC tỷ giá giao (e) ∆INT ∆𝐼𝑁𝐶 Câu (trang 464) Giả sử Vermont có khoản phải trả ròng 200,000 peso Mexico 180 ngày Tỷ lệ lãi suất Mexico 7% 180 ngày, tỷ giá giao đồng peso mexico $0.10 đề nghị cho biết làm công ty Mỹ thực phịng vệ thị trường tiền tệ Giả sử cơng ty Vermont có khoản phải trả rịng 200000 peso Mexico vịng 180 ngày, cơng ty Vermont chuyển peso Mexico sang la Mỹ gửi đô la Mỹ vào ngân hàng ngày hơm Giả sử cơng ty kiếm 7% lợi nhuận từ việc gửi tiền Lượng tiền gửi để phòng ngừa rủi khoản phải trả = 200000 peso Mexico/(1+7%) = 186915.89 peso Mexico Tỷ giá giao $0.1, lượng đô la Mỹ cần thiết để thực hiền việc gửi tiền là: Lượng tiền gửi đô la Mỹ = 186915.89 peso Mexico * $0.1 = $18691.589 Giả sử cơng ty Vermont vay đô la với lãi suất 8%, công ty dễ vay mượn số vốn cần thiết để để thực việc gửi tiền, vào cuối năm cơng ty tất tốn khoản vay: Lượng la Mỹ phải hồn trả = $18691.589 * ( 1+ 8%) = $20186.92 Câu 10 (trang 465) Công ty Kayla nhập sản phẩm từ Mexico, cơng ty có kế hoạch phịng vệ khoản khoản phải trả với hợp đồng kỳ hạn 90 ngày Công ty Kayla trả lượng tiền nhỏ usd phòng vệ rủi ro so với việc khơng bảo hiểm vì: + Mua hợp đồng kỳ hạn thương lượng công ty Kayla ngân hàng thương mại, cho phép cố định mức tỷ giá biết trước mà doanh nghiệp mua ngoại tệ đô la Mỹ + Với giá thỏa thuận biết trước cố định, Công ty Kayla có yên tâm khỏi phải lo lắng biến động giá cà phê thị trường + rủi ro phát sinh biến động bất thường tỷ giá gây Với tư cách cơng cụ phịng ngừa rủi ro, hợp đồng có kỳ hạn sử dụng để cố định khoản thu nhập hay chi trả theo tỷ giá cố định biết trước, bất chấp biến động tỷ giá thị trường CÂU 11(TRANG 465) Phòng vệ kì hạn : Cơng ty Santa Barbara Mỹ cần 300.000 ringgit Malaysia 90 ngày → Cơng ty ký hợp đồng kỳ hạn để mua đồng ringgit sau 90 ngày Biết tỷ giá kỳ hạn 90 ngày: F = $0.4 Vậy, công ty mua kỳ hạn hợp đồng ringgit sau 90 ngày, chi phí tính theo USD năm là: Chi phí tính USD = Khoản phải trả × Tỷ giá kỳ hạn = 300.000 ringgit × $0.4 = $120.000 PHỊNG VỆ TIỀN TỆ Lượng tiền gửi để phòng ngừa khoản phải trả 300.000 = = 291.262 ringgit (1+3%) Giả sử tỷ giá giao hôm S = 0.404, lượng USD cần thiết để thực việc gửi tiền này: Lượng tiền gửi USD cần thiết = 291.262𝑟𝑖𝑛𝑔𝑔𝑖𝑡 × $0.404 = $117.669 Nếu cóthểvay USD vớii = 4%, cơng ty vay mượn số vốn cần thiết để thực việc gửi tiền, cuối năm công ty phải trả: Lượng USD phải hồn trả = $117.669× (1 + 4%) = $122.375 → Như vậy, để có 300.000, cơng ty ringgit sau 90 ngày cần phải có $122.375 Vậy cơng ty Santa Barbara nên phịng vệ kì hạn CÂU 12(TRANG 466) Phịng vệ kì hạn : Cơng ty Riverside Mỹ nhận 400.000 bảng Anh 180 ngày → Cơng ty ký hợp đồng kỳ hạn để bán bảng Anh 180 ngày Biết tỷ giá kỳ hạn 180 ngày: F = $1.5 Vậy, công ty bán kỳ hạn hợp đồng bảng Anh công ty ước tính lượng USD nhận 180 ngày Dịng tiền tính theo USD = Khoản phải thu × Tỷ giá kỳ hạn = 400.000 bảng × $1.5 = $600.000 PHỊNG VỆ TIỀN TỆ Cơng ty Riverside nhận 400.000 bảng Anh 180 ngày, Cơng ty chuyển USD sang bảng Anh vàgửi bảng Anh ngân hàng hơm Cơng ty vay vốn bảng Anh với mức lãi 9%/180 ngày Số tiền cơng ty phải vay để hồn trả tồn khoản vay 180 ngày: 400.000 𝑏ả𝑛𝑔 Lượng tiền vay= = 366.972 𝑏ả𝑛𝑔 𝐴𝑛ℎ (1+9%) Nếu cty Riverside không cần khoản tiền để hỗ trợ, cty chuyển đổi bảng Anh mà vay sang đôla Mỹ Giả sử tỷ giá giao hành S= $1.48 Khi cty Riverside chuyển đổi bảng Anh, công ty nhận được: Lượng đô la nhận từ khoản vay = 366.972 × $1.48 = $543.118 Sau đó, số đơla Mỹ đầu tư vào thị trường tiền tệ Giả sử lãi suất 8%/180 ngày Trong 180 ngày, việc đầu tư có giá trị: $543.118 × (1+8%) = $586.567 Vì vậy, cty Riverside sử dụng kỹ thuật phòng vệ thị trường tiền tệ, khoản phải thu cơng ty trị giá $586.567 180 ngày Vậy ta chọn phịng vệ kì hạn CÂU 19 (TRANG 466) Giá thực $0.49 Tỷ giá giao Có thực Giá tổng Giá tổng cộng thu Mức phí quyền cộng thu Xác suất cho chọn hay $250,000 đơn vị không? $0.44 $0.03 Không $0.47 $117,000 30% $0.4 $0.03 Không $0.43 $107,500 50% $0.38 $0.03 Không $0.41 $102,500 20% CÂU 27 (TRANG 468) Trường hợp có gía thực 1,74, đơn vị: USD Giá tổng Mức phí Tỷ giá giao cộng ( bao trả Có thực Gía tổng gồm cho cộng trả đồng mức phí đơn quyền cho Anh 90 quyền vị mua chọn hay 100000 ngày kể từ chọn mua) quyền không Bảng Anh trả cho chọn đơn vị 1.65 1.7 1.75 1.8 1.85 0.06 0.06 0.06 0.06 0.06 Khơng Khơng Có Có Có 1.71 1.76 1.8 1.8 1.8 171000 176000 180000 180000 180000 Xác suất 20% 20% 20% 20% 20% Trường hợp có giá thực $1.76 đơn vị USD Giá tổng Tỷ giá giao cộng (bao Mức phí trả Có thực gồm cho đồng mức phí đơn quyền Anh 90 quyền chọn vị mua chọn hay ngày kể từ mua) trả quyền chọn không cho đơn vị Gía tổng cộng trả cho 100,000 Bảng Anh Xác suất 1.65 0.05 Không 1.7 170,000 20% 1.7 0.05 Không 1.75 175,000 20% 1.75 0.05 Không 1.8 180,000 20% 1.8 0.05 Có 1.81 181,000 20% 1.85 0.05 Có 1.81 181,000 20% Trường hợp 3: giá thực $1.79, đơn vị USD Giá tổng Mức phí Tỷ giá giao cộng(bao trả Có thực Gía tổng gồm cho cộng trả đồng mức phí đơn quyền cho Anh 90 quyền vị mua chọn hay 100,000 ngày kể từ chọn mua) quyền không Bảng Anh trả cho chọn đơn vị 1.65 0.03 Không 1.68 168,000 1.7 0.03 Không 1.73 173,000 1.75 0.03 Khơng 1.78 178,000 1.8 0.03 Có 1.82 182,000 1.85 0.03 Có 1.82 182,000 Xác suất 20% 20% 20% 20% 20% KẾT LUẬN Gía trị tiền kỳ vọng phải trả trường hợp 177400 USD Gía trị tiền kỳ vọng phải trả trường hợp 176600 USD Vậy năm kịch có xác suất xảy chọn kịch số tiền phải trả kịch kịch 2.(176600 USD