quản trị tài chính công ty đa quốc gia-hình thành ,phát triển,sụp đổ của công ty ENRON VÀ WORLDCOM.pdf

quản trị tài chính công ty đa quốc gia-hình thành ,phát triển,sụp đổ của công ty ENRON VÀ WORLDCOM

I H C QU C GIA TP.H CHÍ MINH -* -

MÔN QU N TR TÀI CHÍNH CÔNG TY A QU C GIA

Gi ng viên h ng d n: Ths Hu nh Th Thúy Giang

TP H CHÍ MINH

M C L C

SINH VIÊN TH C HI N 2

I QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRI N C A ENRON VÀ WORLDCOM 4

1.Khái quát v l ch s hinh thành và phát tri n c a ENRON 4

2 L ch s hình thành và phát tri n c a t p oàn Worldcom 6

II NGUYÊN NHÂN S P C A ENRON VÀ WORLDCOM 8

1 Enron 9

1.1 S s!p " c a Enron: 9

1.2 H u qu : 12

2 WorldCom: 12

2.1 S s!p " c a WorldCom: 12

2.2 H u qu : 13

3 K#t lu n: 14

L$I K T 28

TÀI LI U THAM KH%O 29

I QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRI N C A ENRON VÀ WORLDCOM

1.Khái quát v l ch s hinh thành và phát tri n c a ENRON

&c thành l p t' n(m 1985 trên c s) sáp nh p hai công ty Houston Natural Gas

và Internorth of Omaha, , m*t công ty chuyên v h i +t thiên nhiên ) Omaha thu*c bang Nebraska (M,) và i u hành 59.200 km -ng +ng Cái tên Enteron (ru*t) xu.t phát t' ý

t )ng cho r/ng ó là b* ph n không th thi#u trong quá trình tiêu hóa Nh- nh0ng quy

nh m i v t do hóa th tr -ng n(ng l &ng M, trong th p niên 90, h ã l t xác t' m*t hãng làm (n m- nh t thành t p oàn có th thay "i s cân b/ng trong l1nh v c kinh doanh n(ng l &ng

N(m 1989, Enron b2t u kinh doanh các m t hàng h i +t thiên nhiên Trong nhi u n(m, công ty tr) thành nhà kinh doanh -ng +ng và i3n n(ng l n nh.t B2c M,

và Anh Qu+c

Lu t chính sách n(ng l &ng n(m 1992 bu*c các công ty nh4 ph i m) c a -ng truy n t i i3n cho h3 th+ng phân ph+i c a Enron Ngoài ra, Enron ki#m r.t nhi u ti n t' vi3c mua bán trên th tr -ng n(ng l &ng Trên th c t#, h ch5 là nh0ng nhà buôn s2p x#p h&p 6ng gi0a ng -i mua và bán r6i l.y ti n hoa h6ng Trong tay Enron, th tr -ng n(ng

l &ng ngang hàng v i m*t s u c tài chính Hãng này ã xây d ng nh0ng nhà máy tr giá hàng tri3u USD kh2p th# gi i nh ng ch5 s) h0u chúng khi giá n(ng l &ng lên ngôi, khi g p khó kh(n thì bán ngay l p t7c

Nh- ho t *ng tài chính thu n l&i, Vào n(m 1997, công ty b2t u m) r*ng ph m

vi ho t *ng b/ng vi3c sang kinh doanh các s n ph8m than á, gi.y và b*t gi.y, nh a, kim lo i và vi n thông Enron th -ng &c xem nh là trung tâm c a các cu*c cách

m ng liên quan #n vi n thông, Internet, s bãi b4 ki m soát v n(ng l &ng, v.v

Thành công áng k nh.t c a Enron là trong kho ng th-i gian t' n(m 1997 #n n(m 2000 Trong kho ng th-i gian này, giá c" phi#u c a Enron t(ng t' d i 20 USD lên trên 80 USD Cách ây

m*t n(m, giá tr th tr -ng c a Enron t 70 t5 USD L&i nhu n c a công ty c9ng t(ng r.t nhanh, t' 20 t5 USD trong n(m 1997 lên thành 101 t5 USD trong n(m 2000

Tuy nhiên, trên con -ng phát tri n và m) r*ng l1nh v c ho t *ng, vi3c kinh doanh c a Enron ngày càng mang thêm nhi u r i ro

Trong vi3c kinh doanh v n chuy n qua h3 th+ng -ng +ng, c l &ng và giá u

"n nh Nh ng trong l1nh v c buôn bán khí +t và x(ng d u, giá c dao *ng r.t m nh 6ng th-i s+ l &ng c9ng dao *ng do s7c ép c nh tranh

T' n(m 1985 #n cu+i n(m 2001, giá c" phi#u c a công ty liên t!c t(ng lên Cao

i m là vào tháng 10/2001, giá c" phi#u c a công ty ã t(ng h n g.p ôi trong vòng ch5 m*t n(m

Kh ng ho ng b2t u hi3n ra t' cu+i n(m 2001 Ngày 26/10/2001, công ty l n u tiên th'a nh n ã l: hàng tr(m tri3u USD trong m*t quý Ngay trong tháng 12 n(m ó, công ty tuyên b+ phá s n, khi#n cho hàng nghìn ng -i b m.t vi3c làm và "xóa x"" tài kho n h u trí tr giá hàng t; USD c a các nhân viên

V i l ch s ng2n ng i, Enron nhanh chóng tr) thành m*t công ty a qu+c gia hùng

m nh trong l1nh v c n(ng l &ng Enron ã tr) thành công ty l n th7 b y c a Hoa k và

có lúc là công ty n(ng l &ng hàng u th# gi i Công ty có ho t *ng ) h n 40 qu+c gia trên th# gi i, bao g6m c Vi3t Nam Enron có 7.500 nhân viên làm vi3c t i tòa nhà 50

t ng ) trung tâm Houston M c dù v y t p oàn kh"ng l6 này v n r i vào tình tr ng b phat s n Nói v nguyên nhân gây nên s s!p " c a công ty a qu+c gia này ng -i ta nh2c nhi u #n nh0ng sai l m trong qu n lý tài chính.Trong quá trình phát tri n, các i u ki3n tài chính c a Enron d -ng nh không ch7ng minh cho s t(ng tr )ng v &t b c c a công ty này L&i nhu n c a công ty ã t(ng h n n(m l n trong ch5 trong vòng b+n n(m, t' 1997 #n 2000, ph n l n là do Enron vào th-i i m này ang phát tri n nh là m*t công ty kinh doanh Tuy nhiên, vào quý III n(m ngoái, công ty l: 638 tri3u USD, ch y#u

là do các chi phí k# toán u tháng 11, giá c" phi#u c a Enron gi m xu+ng d i 10 USD, sau khi có nh0ng thông tin cho th.y công ty ang tìm ki#m ngu6n tài chính c ng

Chính s bí hi m v tài chính c a Enron là c*i ngu6n cho s s!p " c a công ty này Ngoài nh0ng gian l n liên quan #n k# toán và s sa th i liên ti#p các lãnh o cao c.p c a công ty, vi3c dành hàng tr(m tri3u USD cho các quan ch7c và nhân viên mua c" phi#u hay ch7ng khoán v i giá c bi3t là m*t nguyên nhân không kém ph n quan tr ng Nh0ng d án này m2c n& hàng t5 USD nh ng không th.y a ra trong báo cáo tài chính

c a công ty này Trong báo cáo tài chính cu+i cùng c a mình, Enron m2c n& m*t kho n

T p oàn vi n thông WorldCom t'ng là m*t trong nh0ng t p oàn vi n thông l n nh.t n c M, 7ng u là c u T"ng Giám +c Bernard Ebbers, giám +c tài chính là ông Scott Sullivan, giám +c ph! trách ki m toán là ông Buford Yates Jr

Các c*t m+c trong l ch s hình thành c a t p oàn này có th tóm t2t s l &c nh sau

1983: Hai th ng nhân Murray Waldron và William Rector phác th o m*t k#

ho ch nh/m thành l p m*t công ty i3n tho i -ng dài có tên LDDS (Long-Distance Discount Service)

1985: Nhà u t Bernard Ebbers tr) thành T"ng giám +c i u hành LDDS 1989: LDDS n"i danh nh- v! mua Advantage Companies Inc

1992: LDDS sáp nh p trong m*t th4a thu n trao "i c" phi#u v i công ty d ch v! i3n tho i -ng dài giá r< Advanced Telecommunications Corp

1993: LDDS mua các công ty i3n tho i -ng dài Resurgens Communications Group Inc và Metromedia Communications Corp trong m*t th4a thu n trao "i c" phi#u

và ti n m t gi0a 3 bên, t o ra m ng i3n tho i -ng dài l n th7 4 ) M,

1994: LDDS mua m ng vi n thông n*i a và qu+c t# IDB Communications Group Inc theo m*t th4a thu n trao "i c" phi#u

1995: LDDS mua công ty truy n d0 li3u và tho i Williams Telecommunications Group Inc (WilTel) v i giá 2,5 t; USD b/ng ti n m t và "i tên thành WorldCom Inc

1996: WorldCom sáp nh p v i MFS Communications Company Inc (MFS), s) h0u các c s) truy c p m ng a ph ng qua các m ng cáp quang k, thu t s+ ) trong và xung quanh các thành ph+ l n c a M, và châu Âu, c9ng nh UUNet Technologies Inc., m*t hãng cung c.p d ch v! truy c p Internet cho các doanh nghi3p

1998: WorldCom hoàn t.t 3 v! h&p nh.t: v i MCI Communications Corp (40 t; USD) -v! l n nh.t trong l ch s vào th-i i m ó, Brooks Fiber Properties Inc (1,2 t; USD) và CompuServe Corp (1,3 t; USD)

1999: WorldCom và Sprint Corp 6ng ý sáp nh p

22/7/2002 Worldcom n*p n xin phá s n ây là v! phá s n l n th7 hai trong

l ch s n c M, Tr c khi phá s n, t"ng tài s n c a WorldCom là 104 t; USD, nh ng ang gánh ch u kho n n& kh"ng l6 30 t; USD Kho ng 17.000 nhân viên b sa th i sau v! phá s n này Sau khi chính th7c tuyên b+ phá s n, Worldcom ã "i tên thành MCI Nh0ng gian l n tài chính c a Worldcom &c a ra ánh sáng ch a y m*t n(m sau vi3c Enron phá s n do nh0ng scandal tài chính hàng ch!c t; USD V! vi3c c a Worldcom và Enron &c ánh giá là hai v! phá s n l n nh.t trong l ch s n c M,

Tìm hi u v nguyên nhân d n #n s sup " c a t p oàn Worldcom chúng ta th.y

có nhi u i m t ng 6ng v i nguyên nhân phá s n c a t p oàn n(ng l &ng Enron Trong khi nh0ng gian l n t i Enron liên quan t i các th thu t k# toán tinh vi thì t i Worlcom các gian l n di n ra r.t n gi n Worldcom khi ó ã t(ng gi m o các ch5 s+ k# toán hi3n hành và b4 i các s+ li3u v v+n theo th-i gian mà nh= ra ph i công b+ công khai V b n ch.t, Worlcom ã chuy n d ch m*t lo t các con s+ t' c*t này sang c*t khác trong báo cáo tài chính hi u rõ h n v nh0ng nguyên nhân này chung ta hãy cùng i sâu vào phân tích ) ph n d i ây

II NGUYÊN NHÂN S P C A ENRON VÀ WORLDCOM

M*t c ch# qu n tr công ty t+t s= là l-i chào m-i h0u hi3u nh.t +i v i nhà u t khi quy#t nh u t vào doanh nghi3p

C ch# qu n tr công ty (Corporate Governance) c p ch y#u #n m+i quan h3 gi0a “b* ba” H*i 6ng qu n tr (H QT), Ban Giám +c (BG ) và các c" ông Làm sao m+i quan h3 này luôn b n v0ng là câu h4i mà h u h#t doanh nghi3p ang mu+n xã h*i hoá công ty ) m*t t m cao m i t ra M*t H QT nhi3t tâm, m*t BG có tài hay m*t Ban ki m soát và Ki m toán trung th c?

S s!p " c a các t p oàn n c ngoài nh WorldCom, Enron và s c+ tài chính

c a các doanh nghi3p trong n c trong nh0ng n(m g n ây là minh ch7ng cho s y#u

kém c a BG Vi3c BG c.p cao gây áp l c l n lên các nhà qu n lý c.p trung và ki m toán viên ã góp ph n kéo Enron, WorldCom xu+ng v c th>m

1 Enron

1.1 S s p c a Enron:

Giá c" phi#u c a Enron lên #n 5nh cao 90 USD vào tháng 8/2000 M*t n(m sau

ó, vào tháng 10/2001 công ty thông báo l: 638 tri3u USD trong quý 3/2001 và giá tr v+n c" ông gi m 1,2 t5 USD B7c màn b2t u &c hé m)

Tháng 11/2001 giá c" phi#u c a công ty t!t xu+ng d i 1 USD Tháng 12/2001 công ty tuyên b+ tình tr ng có th phá s n và cho ngh5 vi3c hàng ngàn nhân viên

S s!p " c a Enron &c gi i thích b)i các nguyên nhân ch y#u sau:

• S l m d!ng các SPE (Special Purpose Entity- công ty con)

Tuy s+ l &ng các SPE ã t(ng lên trong nhi u n(m qua, các chuyên gia cho là m*t công ty có #n b+n hay n(m +i tác nh v y ã là quá nhi u Vào th-i i m s!p ", Enron có #n 900 SPE, h u h#t t ) các n c u ãi thu# hay d dãi v lu t k# toán C h3 th+ng che gi.u l: lãi và r i ro, phóng i l&i nhu n và tài s n

Enron s d!ng nh0ng SPE này thao túng các báo cáo tài chính, che gi.u các nhà u t nh0ng thông tin l= ra ph i công b+; khai thác các khác bi3t v lu t k# toán tài chính c9ng nh lu t k# toán thu#, b)i l= m*t công ty có th m) ra m*t hay nhi u công ty con “d i bóng” c a mình Công ty con d a uy công ty m &c vay v+n, th2ng

th u, xây d ng th ng hi3u Công ty m s d!ng công ty con huy *ng v+n, h7ng ch u nh0ng h&p 6ng y r i ro, gi.u b t nh0ng trách nhi3m n& c a mình, làm cho báo cáo tài chính “ p =” h n Ngay c nh0ng h&p 6ng mua i bán l i gi0a m và con c9ng t o ra doanh thu và l&i nhu n báo cáo

N& c a công ty con: Dù cho ch5 có r.t ít v+n ch s) h0u, các SPE có th vay ngân hàng do hai lý do Th7 nh.t, các ch n& tin t )ng là Enron ã ký h&p 6ng s d!ng tài

s n c a SPE nên ho t *ng c a SPE &c b o m Th7 hai, h tin là Enron ã b o lãnh

r i ro cho các kho n vay c a SPE

N& c a Enron: B n thân Enron c9ng i vay phát tri n m) r*ng, nh ng m*t công ty không th vay quá nhi u do các i u kho n h n ch# c a ch n& Enron ã sáng

t o ra m*t x o thu t h&p pháp trong ó Enron, SPE, và công ty JP-Morgan ã dùng các h&p 6ng hoán chuy n làm cho n& dài h n &c th hi3n trên b ng cân +i nh “trách nhi3m ch7ng khoán”

Th"i ph6ng doanh thu và l&i nhu n: Enron bán tài s n cho các SPE v i giá ã

&c th"i ph6ng lên t o ra l&i nhu n gi t o Công ty c9ng mua qua bán l i v i SPE t(ng doanh s+ và gi m b t m7c * dao *ng c a l&i nhu n

Che gi.u thua l:: Tuy #n quý 3/2001 công ty m i báo cáo l:, nh ng th c ch.t l:

ã phát sinh t' các n(m tr c c bi3t là vào cu*c kh ng ho ng nhiên li3u n(m 2000, khi giá nhiên li3u th# gi i lên cao nh ng Enron v n ph i bán ra v i giá c+ nh theo các h&p 6ng ã ký tr c Công ty ã dùng các th thu t h&p 6ng chuy n nh0ng kho n l: này sang các SPE Tuy nhiên khi các SPE thua l: thì tr giá c" ph n c a Enron trong SPE

gi m xu+ng d i m7c t+i thi u 3% theo yêu c u Vi3c Enron ph i h&p nh.t tình hình tài chính c a SPE vào báo cáo tài chính c a công ty m gây ra hai tác *ng: n& c a công ty

m t(ng lên và l&i nhu n c a công ty m gi m xu+ng

Ph n 7ng dây chuy n: Enron c9ng cho các SPE “vay” các c" phi#u c a mình, khi giá c" phi#u c a Enron gi m xu+ng, tài s n c a các SPE ti#p t!c gi m xu+ng và ti#p t!c

vi ph m quy nh v 3% #n m7c ph i h&p nh.t vào báo cáo c a Enron

• S c.u k#t không minh b ch c a Enron v i các “th# l c ng m”

Toàn b* ho t *ng c a Enron u &c d a trên s thi#t k# và v n hành c a i u

mà nhi u nhà phân tích t tên là “nh0ng liên minh ma quái” M*t m ng l i ch/ng ch t quan h3 gi0a Enron, Nhà Tr2ng, Công ty ki m toán Arthur Andersen (m*t trong “ng9 i gia” ki m toán c a M,), các công ty phân tích ch7ng khoán, ngân hàng u t và Công ty

lu t t i ph+ Wall ã giúp cho Enron th"i ph6ng &c uy tín c a mình

ó là s liên minh m- ám gi0a quy n l c tài chính và quy n l c chính tr , Nhà Tr2ng th'a nh n nh0ng liên h3 ch t ch= gi0a T"ng giám +c i u hành Kenneth Lay v i nhi u thành viên n*i các c a T"ng th+ng Bush Rõ ràng Nhà Tr2ng bi#t tr c vi3c Enron

s2p r t xu+ng b- v c th>m nh ng l i c+ tình ph t l-, không làm gì b o v3 nhân viên

và c" ông c a công ty

Ngân hàng CIBC (Canadian Imperial Bank of Commerce) là m*t trong nh0ng th#

l c ng m nh v y M i ây, t p oàn ngân hàng này ã ch.p nh n b4 ra 80 tri3u USD dàn x#p các kho n chi phí c a hãng liên quan #n vi3c s!p " c a Enron, và giúp Enron l'a d+i các nhà u t thông qua m*t dãy các giao d ch trong báo cáo tài chính v i c.u trúc ph7c t p trong m*t vài n(m tr c khi Enron phá s n

• Nh0ng gian l n k# toán c c kì nghiêm tr ng

ây là nguyên nhân ch y#u d n #n s s!p " c a Enron, quan h3 gi0a Enron và Công ty ki m toán/t v.n Arthur Andersen c9ng ã bi#n m*t công ty thua l: tr) thành m*t công ty ang (n nên làm ra Arthur Andersen ã nh2m m2t làm ng tr c nhi u th thu t tài chính c a Enron, có th d dàng b phát hi3n n#u Arthur Andersen không vì nh0ng h&p 6ng t v.n u t béo b) có tính ch.t mua chu*c c a Enron mà b m.t i tính ch.t *c l p c a m*t công ty ki m toán có ti#ng R6i các công ty phân tích ch7ng khoán và ngân hàng u t ) ph+ Wall cho #n t n lúc tan cu*c v n khuyên các nhà u

t mua c" phi#u c a Enron K#t qu là Enron ã t o &c m*t danh ti#ng nh c6n trong khi v th c ch.t ang thua l: n ng

Thêm vào ó, lãnh o Enron ã không ch u 7ng ) l1nh v c s n xu.t và buôn bán n(ng l &ng mà l i nh y sang nh0ng l1nh v c d ch v! tài chính trong ngành n(ng

l &ng ây là l1nh v c kinh doanh y m o hi m và c n r.t nhi u v+n che gi.u vi3c công ty ã vay quá kh n(ng chi tr , lãnh o Enron ã l&i d!ng k= h) lu t pháp l p ra các công ty con ma không khai báo tài chính (off-balance-sheet partnerships) B/ng cách này, Enron v'a không ph i công khai các kho n vay lãi v'a che gi.u &c nh0ng kho n l: v+n khi các công ty con làm (n thua l: K#t qu là “Enron m ” ã th"i ph6ng l&i nhu n

c a mình và giá c" phi#u c a công ty c9ng theo ó t(ng lên vun vút Nh ng khi vi3c gian

l n tài chính không th kéo dài &c n0a, Enron ành ph i thông báo chính th7c r/ng t' n(m 1997 Enron không nh0ng không sinh l&i mà còn thua l: trên 500 tri3u USD Khi thông tin này l t ra ngoài, th-i kh2c “báo t ” c a Enron ã t i

Bên c nh ó, gi i chuyên gia cho r/ng, sai l m c a công ty này chính là ph! thu*c quá nhi u vào các giao d ch tài chính Vào tháng 8/2001, Giám +c i u hành Jeffrey Skilling t' ch7c vì lý do cá nhân Enron công b+ l: 618 tri3u USD trong quý III nh ng

th c t# lên t i 1,2 t; USD Khi công ty khó kh(n, h thuy#t ph!c nhân công nh n l ng

và th )ng b/ng c" phi#u Làm cách ó, giá tr c a Enron ã b gi m sút nghiêm tr ng Khi y ban Ch7ng khoán M, i u tra, Giám +c tài chính Fastow ph i ra i, c" phi#u

c a Enron t!t giá th m h i, lòng tin c a khách hàng ã m.t khi#n h không u t n0a và công ty khánh ki3t

1.2 H u qu :

- Các ch n& s= ch5 thu h6i &c 1/5 s+ ti n 74 t5 USD c a h

- 17.000 nhân viên c a Enron m.t ti n h u trí c a h Tuy Enron tuyên b+ dành riêng 200 tri3u USD chuy n trách nhi3m l ng h u sang các công ty b o hi m, chính

ph cho bi#t s+ ti n này ch2c ch2n không

- Các c" ông m.t toàn b* giá tr c" phi#u

- Tài s n c a Enron &c em bán u giá tr n&, ch5 thu &c kho ng 11 t5 Ví d! nh ngày 25/6/2004 h3 th+ng -ng +ng khí +t ) Hoa K c a Enron &c bán v i giá 2,35 t5 USD M*t nhà máy i3n c a Enron ) bang Oregon c9ng &c tr giá 2,35 t5 USD

• Th7 hai: vi3c mua bán n*i gián c" phi#u b phanh phui

T p oàn g p r2c r+i khi ch t ch Bernie Ebbers - m*t sáng l p viên WorldCom vay hàng tr(m tri3u ôla ti n công mua c" phi#u c a hãng lúc nó t(ng giá C" phi#u

c a WorldCom t(ng m nh, mang l i cho Ebbers càng nhi u ti n h n liên ti#p mua các công ty nh/m th+ng tr toàn c u vì ông ta cho r/ng: quy mô càng l n thì càng t+t Vi3c sáp nh p nh v y ã t o cho công ty c h*i thu n l&i gi m o l&i nhu n Ebbers liên t!c ki#m tìm h&p 6ng m i vì nó làm cho b ng quy#t toán tài chính r+i r2m che gi.u các chi phí th c Chi phí và s+ ti n u t vào kho ng 1,06 t; USD n(m 2001 và 797 tri3u USD t' u n(m t i nay làm cho ngu6n ti n c a công ty có v< d6i dào, ch7 trên

th c t# h g p r.t nhi u khó kh(n ây là m*t b c i sai l m b)i vì nhi u công ty m i gia nh p th tr -ng khi#n giá gi m, quá nhi u m ng nh ng l i ít khách 8y giá d ch v! xu+ng d i m7c c n thi#t trang tr i chi phí C" phi#u c a WorldCom s!t gi m m nh còn kho n n& c a công ty lên t i kho ng 30 t; USD Con -ng phát tri n b/ng cách sáp

nh p c a h ã b ch n l i

• Th7 ba: do tình tr ng ki m toán l4ng l<o, và r.t nhi u ban ki m soát không

h th c hi3n nh0ng báo cáo v tình hình công ty v i trách nhi3m cao nh.t

• Th7 t : công ty ch5 quan tâm t i nhà u t b/ng cách làm lý t )ng hóa

b ng báo cáo tài chính c a mình ch7 không quan tâm #n các c" ông, +i tác…

• Th7 n(m: mâu thu n v quy n l&i gi0a các nhà phân tích ch7ng khoán v i các công ty mà h ph! trách

Giá tr c" phi#u c a WorldCom ã có lúc t(ng lên 63.5$/ c" phi#u vào ngày 18/6/1999 Tuy nhiên, vào tháng 3 n(m 2002, c quan i u tra c a M, ã i u tra v nh0ng gian l n t i WorldCom và ã phát hi3n nh0ng gian l n t i ây lên t i 3,8 t; USD

và giá tr c" phi#u c a WorldCom ngay l p t7c gi m xu+ng m7c 6.74$/ c" phi#u và ti#p t!c gi m cho #n ngày 25/6/2002 thì T p oàn ã tuyên b+ phá s n

2.2 H u qu :

Theo c tính thì WorldCom b phá s n ã khi#n các c" ông c a hãng ch u thi3t

h i kho ng 180 t; USD và trên 20000 nhân viên b m.t vi3c làm

S phá s n c a t p oàn WorldCom và nh h )ng c a nó t i ch5 s+ ch7ng khoán trên TTCK NewYork vào ngày 19 tháng 07 n(m 2002

+ Ch5 s+ Dow Jones trên TTCK New York gi m 390,23 i m và t m7c 8019,26

i m ã kéo theo s s!t gi m c a 30 c" phi#u xu+ng 1360 i m trong su+t 2 tu n và a ch5 s+ ch7ng khoán v m7c th.p nh.t k t' tháng 10 n(m 1998

+ Ch5 s+ ch7ng khoán Nasdaq gi m 37.8 và t m7c là 1319.15 v i m7c gi m

t ng ng là 4.5% kéo dài trong 1 tu n, nh v y trong th-i gian m*t n(m, ch5 s+ Nasdaq ã gi m 35% giá tr

+ Ch5 s+ Standard&Poor’s 500 gi m 33.81 và t m7c 847.75 và t ng ng v i vi3c gi m 27% giá tr trong n(m 2002

3 K t lu n:

Tóm l i, có th nói nguyên nhân s s!p " c a Enron và WorldCom u xu.t phát

ch y#u t' BG Th7 nh.t, do nh0ng m!c tiêu t ra cho BG là quá cao trong khi n(ng

l c BG có h n Th7 hai, BG ph i ch u m*t áp l c r.t l n trong vi3c báo cáo có lãi và gia t(ng lãi trong khi công ty g p b.t l&i trong kinh doanh Th7 ba, vi3c xác nh tài s n, công n&, doanh thu và cho phí th -ng d a trên c tính ch quan c a BG (ch>ng h n ánh giá giá tr c a các công c! tài chính) Th7 t , BG không tuân th chính sách qu n

tr công ty ã ra

Có th nói r/ng, báo cáo tài chính c a m:i công ty s= ch7ng minh r/ng công ty ang ho t *ng bình th -ng và cung c.p nh0ng thông tin c n thi#t cho các c quan qu n

lý, các nhà u t hi3n t i và t ng lai, các ch n&,… v tình hình tài chính c a công ty

Vì v y, tính trung th c trong báo cáo tài chính có ý ngh1a c bi3t quan tr ng

C ch# qu n tr công ty (Corporate Governance) c p ch y#u #n m+i quan h3 gi0a “b* ba” H*i 6ng qu n tr (H QT), Ban Giám +c (BG ) và các c" ông Làm sao m+i quan h3 này luôn b n v0ng là câu h4i mà h u h#t doanh nghi3p ang mu+n xã h*i hoá công ty ) m*t t m cao m i t ra M*t H QT nhi3t tâm, m*t BG có tài hay m*t Ban ki m soát và Ki m toán trung th c?

Ban Giám +c và H*i 6ng qu n tr :