quản trị tài chính công ty đa quốc gia-hình thành ,phát triển,sụp đổ của công ty ENRON VÀ WORLDCOM.pdf

quản trị tài chính công ty đa quốc gia-hình thành ,phát triển,sụp đổ của công ty ENRON VÀ WORLDCOM

KHOA KINH T I HC QUC GIA TP.H CHÍ MINH ------------*------------- MÔN QUN TR TÀI CHÍNH CÔNG TY A QUC GIA Ging viên hng dn: Ths Hunh Th Thúy Giang TP. H CHÍ MINH 11/05/2009 ENRON & WORLDCOM 2 SINH VIÊN THC HIN 1. Võ Hoàng Anh K064020232 2. Nguyn Th Dim K064020244 3. Nguyn Hoàng Ái Liên K064020278 4. Phan Th Hà Linh K064020279 5. Phm Th Bo Long K064020281 6. Hunh Nh Ngc K064020302 7. Lê Quang Nh Ngc K064020303 8. Trn Th Nhn K064020305 9. Trn Th Kim Thanh K064020321 10. Lê ng Hoàng Th K064020336 11. Lê Th Ngc Thúy K064020344 12. Nguyn Th Thùy Trang K064020356 ENRON & WORLDCOM 3 MC LC SINH VIÊN THC HIN 2 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM . 4 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON . 4 2. Lch s hình thành và phát trin ca tp oàn Worldcom. . 6 II. NGUYÊN NHÂN SP  CA ENRON VÀ WORLDCOM 8 1. Enron . 9 1.1 S s!p " ca Enron: 9 1.2 Hu qu: 12 2. WorldCom: . 12 2.1 S s!p " ca WorldCom: 12 2.2 Hu qu: 13 3. K#t lun: 14 L$I KT . 28 TÀI LIU THAM KH%O 29 ENRON & WORLDCOM 4 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON &c thành lp t' n(m 1985 trên c s) sáp nhp hai công ty Houston Natural Gas và Internorth of Omaha, , m*t công ty chuyên v hi +t thiên nhiên ) Omaha thu*c bang Nebraska (M,) và iu hành 59.200 km -ng +ng. Cái tên Enteron (ru*t) xu.t phát t' ý t)ng cho r/ng ó là b* phn không th thi#u trong quá trình tiêu hóa. Nh- nh0ng quy nh mi v t do hóa th tr-ng n(ng l&ng M, trong thp niên 90, h ã lt xác t' m*t hãng làm (n m- nht thành tp oàn có th thay "i s cân b/ng trong l1nh v c kinh doanh n(ng l&ng. N(m 1989, Enron b2t u kinh doanh các mt hàng hi +t thiên nhiên. Trong nhiu n(m, công ty tr) thành nhà kinh doanh -ng +ng và i3n n(ng ln nh.t B2c M, và Anh Qu+c. Lut chính sách n(ng l&ng n(m 1992 bu*c các công ty nh4 phi m) ca -ng truyn ti i3n cho h3 th+ng phân ph+i ca Enron. Ngoài ra, Enron ki#m r.t nhiu tin t' vi3c mua bán trên th tr-ng n(ng l&ng. Trên th c t#, h ch5 là nh0ng nhà buôn s2p x#p h&p 6ng gi0a ng-i mua và bán r6i l.y tin hoa h6ng. Trong tay Enron, th tr-ng n(ng l&ng ngang hàng vi m*t s u c tài chính. Hãng này ã xây d ng nh0ng nhà máy tr giá hàng tri3u USD kh2p th# gii nhng ch5 s) h0u chúng khi giá n(ng l&ng lên ngôi, khi gp khó kh(n thì bán ngay lp t7c. Nh- hot *ng tài chính thun l&i, Vào n(m 1997, công ty b2t u m) r*ng phm vi hot *ng b/ng vi3c sang kinh doanh các sn ph8m than á, gi.y và b*t gi.y, nh a, kim loi và vin thông. Enron th-ng &c xem nh là trung tâm ca các cu*c cách mng liên quan #n vin thông, Internet, s bãi b4 kim soát v n(ng l&ng, v.v. Thành công áng k nh.t ca Enron là trong khong th-i gian t' n(m 1997 #n n(m 2000. Trong khong th-i gian này, giá c" phi#u ca Enron t(ng t' di 20 USD lên trên 80 USD. Cách ây ENRON & WORLDCOM 5 m*t n(m, giá tr th tr-ng ca Enron t 70 t5 USD. L&i nhun ca công ty c9ng t(ng r.t nhanh, t' 20 t5 USD trong n(m 1997 lên thành 101 t5 USD trong n(m 2000. Tuy nhiên, trên con -ng phát trin và m) r*ng l1nh v c hot *ng, vi3c kinh doanh ca Enron ngày càng mang thêm nhiu ri ro. Trong vi3c kinh doanh vn chuyn qua h3 th+ng -ng +ng, c l&ng và giá u "n nh. Nhng trong l1nh v c buôn bán khí +t và x(ng du, giá c dao *ng r.t mnh 6ng th-i s+ l&ng c9ng dao *ng do s7c ép cnh tranh. T' n(m 1985 #n cu+i n(m 2001, giá c" phi#u ca công ty liên t!c t(ng lên. Cao im là vào tháng 10/2001, giá c" phi#u ca công ty ã t(ng hn g.p ôi trong vòng ch5 m*t n(m. Khng hong b2t u hi3n ra t' cu+i n(m 2001. Ngày 26/10/2001, công ty ln u tiên th'a nhn ã l: hàng tr(m tri3u USD trong m*t quý. Ngay trong tháng 12 n(m ó, công ty tuyên b+ phá sn, khi#n cho hàng nghìn ng-i b m.t vi3c làm và "xóa x"" tài khon hu trí tr giá hàng t; USD ca các nhân viên. Vi lch s ng2n ngi, Enron nhanh chóng tr) thành m*t công ty a qu+c gia hùng mnh trong l1nh v c n(ng l&ng. Enron ã tr) thành công ty ln th7 by ca Hoa k và có lúc là công ty n(ng l&ng hàng u th# gii. Công ty có hot *ng ) hn 40 qu+c gia trên th# gii, bao g6m c Vi3t Nam. Enron có 7.500 nhân viên làm vi3c ti tòa nhà 50 tng ) trung tâm Houston. Mc dù vy tp oàn kh"ng l6 này vn ri vào tình trng b phat sn. Nói v nguyên nhân gây nên s s!p " ca công ty a qu+c gia này ng-i ta nh2c nhiu #n nh0ng sai lm trong qun lý tài chính.Trong quá trình phát trin, các iu ki3n tài chính ca Enron d-ng nh không ch7ng minh cho s t(ng tr)ng v&t bc ca công ty này. L&i nhun ca công ty ã t(ng hn n(m ln trong ch5 trong vòng b+n n(m, t' 1997 #n 2000, phn ln là do Enron vào th-i im này ang phát trin nh là m*t công ty kinh doanh. Tuy nhiên, vào quý III n(m ngoái, công ty l: 638 tri3u USD, ch y#u là do các chi phí k# toán. u tháng 11, giá c" phi#u ca Enron gim xu+ng di 10 USD, sau khi có nh0ng thông tin cho th.y công ty ang tìm ki#m ngu6n tài chính  cng c+ lòng tin ca các nhà u t và ti#p t!c gim mnh cho #n u tháng 12 này. ENRON & WORLDCOM 6 Chính s bí him v tài chính ca Enron là c*i ngu6n cho s s!p " ca công ty này. Ngoài nh0ng gian ln liên quan #n k# toán và s sa thi liên ti#p các lãnh o cao c.p ca công ty, vi3c dành hàng tr(m tri3u USD cho các quan ch7c và nhân viên mua c" phi#u hay ch7ng khoán vi giá c bi3t là m*t nguyên nhân không kém phn quan trng. Nh0ng d án này m2c n& hàng t5 USD nhng không th.y a ra trong báo cáo tài chính ca công ty này. Trong báo cáo tài chính cu+i cùng ca mình, Enron m2c n& m*t khon tin là 10,5 t5 USD . 2. Lch s hình thành và phát trin ca tp oàn Worldcom. nh nh ca Enron 1985 2001 10/2001 12/2001 2004 1/2006 5/2006 Enron c nh lp Enron l638 triu trong ba y ban chng n bt u iu tra Enron v n, xin phá sn Cu m c i  nh Andrew Fastow n m!i n"m # Bt u $%&'t x(Enron Hai ông Skilling $Lay bk)t ti gian ln $mc n *+c tuyên $o ng 10/2006 ENRON & WORLDCOM 7 Tp oàn vin thông WorldCom t'ng là m*t trong nh0ng tp oàn vin thông ln nh.t nc M, 7ng u là c u T"ng Giám +c Bernard Ebbers, giám +c tài chính là ông Scott Sullivan, giám +c ph! trách kim toán là ông Buford Yates Jr Các c*t m+c trong lch s hình thành ca tp oàn này có th tóm t2t s l&c nh sau. 1983: Hai thng nhân Murray Waldron và William Rector phác tho m*t k# hoch nh/m thành lp m*t công ty i3n thoi -ng dài có tên LDDS (Long-Distance Discount Service). 1985: Nhà u t Bernard Ebbers tr) thành T"ng giám +c iu hành LDDS. 1989: LDDS n"i danh nh- v! mua Advantage Companies Inc. 1992: LDDS sáp nhp trong m*t th4a thun trao "i c" phi#u vi công ty dch v! i3n thoi -ng dài giá r< Advanced Telecommunications Corp. 1993: LDDS mua các công ty i3n thoi -ng dài Resurgens Communications Group Inc và Metromedia Communications Corp. trong m*t th4a thun trao "i c" phi#u và tin mt gi0a 3 bên, to ra mng i3n thoi -ng dài ln th7 4 ) M,. 1994: LDDS mua mng vin thông n*i a và qu+c t# IDB Communications Group Inc. theo m*t th4a thun trao "i c" phi#u. 1995: LDDS mua công ty truyn d0 li3u và thoi Williams Telecommunications Group Inc. (WilTel) vi giá 2,5 t; USD b/ng tin mt và "i tên thành WorldCom Inc. 1996: WorldCom sáp nhp vi MFS Communications Company Inc. (MFS), s) h0u các c s) truy cp mng a phng qua các mng cáp quang k, thut s+ ) trong và xung quanh các thành ph+ ln ca M, và châu Âu, c9ng nh UUNet Technologies Inc., m*t hãng cung c.p dch v! truy cp Internet cho các doanh nghi3p. 1998: WorldCom hoàn t.t 3 v! h&p nh.t: vi MCI Communications Corp. (40 t; USD) -v! ln nh.t trong lch s vào th-i im ó, Brooks Fiber Properties Inc. (1,2 t; USD) và CompuServe Corp (1,3 t; USD). 1999: WorldCom và Sprint Corp. 6ng ý sáp nhp. ENRON & WORLDCOM 8 22/7/2002 Worldcom n*p n xin phá sn. ây là v! phá sn ln th7 hai trong lch s nc M,. Trc khi phá sn, t"ng tài sn ca WorldCom là 104 t; USD, nhng ang gánh chu khon n& kh"ng l6 30 t; USD. Khong 17.000 nhân viên b sa thi sau v! phá sn này. . Sau khi chính th7c tuyên b+ phá sn, Worldcom ã "i tên thành MCI. Nh0ng gian ln tài chính ca Worldcom &c a ra ánh sáng cha y m*t n(m sau vi3c Enron phá sn do nh0ng scandal tài chính hàng ch!c t; USD. V! vi3c ca Worldcom và Enron &c ánh giá là hai v! phá sn ln nh.t trong lch s nc M,. Tìm hiu v nguyên nhân dn #n s sup " ca tp oàn Worldcom chúng ta th.y có nhiu im tng 6ng vi nguyên nhân phá sn ca tp oàn n(ng l&ng Enron. Trong khi nh0ng gian ln ti Enron liên quan ti các th thut k# toán tinh vi thì ti Worlcom các gian ln din ra r.t n gin. Worldcom khi ó ã t(ng gi mo các ch5 s+ k# toán hi3n hành và b4 i các s+ li3u v v+n theo th-i gian mà nh= ra phi công b+ công khai. V bn ch.t, Worlcom ã chuyn dch m*t lot các con s+ t' c*t này sang c*t khác trong báo cáo tài chính.  hiu rõ hn v nh0ng nguyên nhân này chung ta hãy cùng i sâu vào phân tích ) phn di ây. II. NGUYÊN NHÂN SP  CA ENRON VÀ WORLDCOM M*t c ch# qun tr công ty t+t s= là l-i chào m-i h0u hi3u nh.t +i vi nhà u t khi quy#t nh u t vào doanh nghi3p. C ch# qun tr công ty (Corporate Governance)  cp ch y#u #n m+i quan h3 gi0a “b* ba” H*i 6ng qun tr (HQT), Ban Giám +c (BG) và các c" ông. Làm sao  m+i quan h3 này luôn bn v0ng là câu h4i mà hu h#t doanh nghi3p ang mu+n xã h*i hoá công ty ) m*t tm cao mi t ra. M*t HQT nhi3t tâm, m*t BG có tài hay m*t Ban kim soát và Kim toán trung th c? S s!p " ca các tp oàn nc ngoài nh WorldCom, Enron và s c+ tài chính ca các doanh nghi3p trong nc trong nh0ng n(m gn ây là minh ch7ng cho s y#u ENRON & WORLDCOM 9 kém ca BG. Vi3c BG c.p cao gây áp l c ln lên các nhà qun lý c.p trung và kim toán viên ã góp phn kéo Enron, WorldCom xu+ng v c th>m. 1. Enron 1.1 S sp  ca Enron: Giá c" phi#u ca Enron lên #n 5nh cao 90 USD vào tháng 8/2000. M*t n(m sau ó, vào tháng 10/2001 công ty thông báo l: 638 tri3u USD trong quý 3/2001 và giá tr v+n c" ông gim 1,2 t5 USD. B7c màn b2t u &c hé m). Tháng 11/2001 giá c" phi#u ca công ty t!t xu+ng di 1 USD. Tháng 12/2001 công ty tuyên b+ tình trng có th phá sn và cho ngh5 vi3c hàng ngàn nhân viên. S s!p " ca Enron &c gii thích b)i các nguyên nhân ch y#u sau: • S lm d!ng các SPE (Special Purpose Entity- công ty con). Tuy s+ l&ng các SPE ã t(ng lên trong nhiu n(m qua, các chuyên gia cho là m*t công ty có #n b+n hay n(m +i tác nh vy ã là quá nhiu. Vào th-i im s!p ", Enron có #n 900 SPE, hu h#t t ) các nc u ãi thu# hay d dãi v lut k# toán. C h3 th+ng che gi.u l: lãi và ri ro, phóng i l&i nhun và tài sn. Enron s d!ng nh0ng SPE này  thao túng các báo cáo tài chính, che gi.u các nhà u t nh0ng thông tin l= ra phi công b+; khai thác các khác bi3t v lut k# toán tài chính c9ng nh lut k# toán thu#, b)i l= m*t công ty có th m) ra m*t hay nhiu công ty con “di bóng” ca mình. Công ty con d a uy công ty m  &c vay v+n,  th2ng thu,  xây d ng thng hi3u. Công ty m s d!ng công ty con  huy *ng v+n,  h7ng chu nh0ng h&p 6ng y ri ro,  gi.u bt nh0ng trách nhi3m n& ca mình, làm cho báo cáo tài chính “p =” hn . Ngay c nh0ng h&p 6ng mua i bán li gi0a m và con c9ng to ra doanh thu và l&i nhun  báo cáo. N& ca công ty con: Dù cho ch5 có r.t ít v+n ch s) h0u, các SPE có th vay ngân hàng do hai lý do. Th7 nh.t, các ch n& tin t)ng là Enron ã ký h&p 6ng s d!ng tài sn ca SPE nên hot *ng ca SPE &c bo m. Th7 hai, h tin là Enron ã bo lãnh ri ro cho các khon vay ca SPE. ENRON & WORLDCOM 10 N& ca Enron: Bn thân Enron c9ng i vay  phát trin m) r*ng, nhng m*t công ty không th vay quá nhiu do các iu khon hn ch# ca ch n&. Enron ã sáng to ra m*t xo thut h&p pháp trong ó Enron, SPE, và công ty JP-Morgan ã dùng các h&p 6ng hoán chuyn làm cho n& dài hn &c th hi3n trên bng cân +i nh “trách nhi3m ch7ng khoán”. Th"i ph6ng doanh thu và l&i nhun: Enron bán tài sn cho các SPE vi giá ã &c th"i ph6ng lên  to ra l&i nhun gi to. Công ty c9ng mua qua bán li vi SPE  t(ng doanh s+ và gim bt m7c * dao *ng ca l&i nhun. Che gi.u thua l:: Tuy #n quý 3/2001 công ty mi báo cáo l:, nhng th c ch.t l: ã phát sinh t' các n(m trc. c bi3t là vào cu*c khng hong nhiên li3u n(m 2000, khi giá nhiên li3u th# gii lên cao nhng Enron vn phi bán ra vi giá c+ nh theo các h&p 6ng ã ký trc. Công ty ã dùng các th thut h&p 6ng  chuyn nh0ng khon l: này sang các SPE. Tuy nhiên khi các SPE thua l: thì tr giá c" phn ca Enron trong SPE gim xu+ng di m7c t+i thiu 3% theo yêu cu. Vi3c Enron phi h&p nh.t tình hình tài chính ca SPE vào báo cáo tài chính ca công ty m gây ra hai tác *ng: n& ca công ty m t(ng lên và l&i nhun ca công ty m gim xu+ng. Phn 7ng dây chuyn: Enron c9ng cho các SPE “vay” các c" phi#u ca mình, khi giá c" phi#u ca Enron gim xu+ng, tài sn ca các SPE ti#p t!c gim xu+ng và ti#p t!c vi phm quy nh v 3% #n m7c phi h&p nh.t vào báo cáo ca Enron. • S c.u k#t không minh bch ca Enron vi các “th# l c ngm” Toàn b* hot *ng ca Enron u &c d a trên s thi#t k# và vn hành ca iu mà nhiu nhà phân tích t tên là “nh0ng liên minh ma quái”. M*t mng li ch/ng cht quan h3 gi0a Enron, Nhà Tr2ng, Công ty kim toán Arthur Andersen (m*t trong “ng9 i gia” kim toán ca M,), các công ty phân tích ch7ng khoán, ngân hàng u t và Công ty lut ti ph+ Wall ã giúp cho Enron th"i ph6ng &c uy tín ca mình. ó là s liên minh m- ám gi0a quyn l c tài chính và quyn l c chính tr, Nhà Tr2ng th'a nhn nh0ng liên h3 cht ch= gi0a T"ng giám +c iu hành Kenneth Lay vi nhiu thành viên n*i các ca T"ng th+ng Bush. Rõ ràng Nhà Tr2ng bi#t trc vi3c Enron [...]... nghi3p, Chính ph, nhà nc quan tâm, góp s7c ca c c*ng 6ng khi mà khng hong tài chính còn nh h)ng sâu s2c #n kinh t# th# gii và Vi3t Nam. ENRON & WORLDCOM 4 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON &c thành lp t' n(m 1985 trên c s) sáp nhp hai công ty Houston Natural Gas và Internorth... c" phn ca Enron trong SPE gim xu+ng di m7c t+i thiu 3% theo yêu cu. Vi3c Enron phi h&p nh.t tình hình tài chính ca SPE vào báo cáo tài chính ca cơng ty m gây ra hai tác *ng: n& ca công ty m t(ng lên và l&i nhun ca công ty m gim xu+ng. Phn 7ng dây chuyn: Enron c9ng cho các SPE “vay” các c" phi#u ca mình, khi giá c" phi#u ca Enron gim xu+ng, tài sn ca... ca Enron, và giúp Enron l'a d+i các nhà u t thông qua m*t dãy các giao dch trong báo cáo tài chính vi c.u trúc ph7c tp trong m*t vài n(m trc khi Enron phá sn. • Nh0ng gian ln k# tốn c c kì nghiêm trng. ây là nguyên nhân ch y#u dn #n s s!p " ca Enron, quan h3 gi0a Enron và Cơng ty kim tốn/t v.n Arthur Andersen c9ng ã bi#n m*t công ty thua l: tr) thành m*t công ty. .. ơng. • S d!ng và tín nhi3m gii k# tốn  trình báo cáo tài chính có tính xác th c nh/m giúp c" ơng có thơng tin y  khi u t vào cơng ty. • S d!ng và tín nhi3m các nhà phân tích tài chính  xem xét, phân tích các trin vng kinh doanh và m7c * lành mnh v tài chính ca các cơng ty ang và s= phát hành ch7ng khốn ra cơng chúng nh/m cung c.p y  thông tin cho công chúng mu+n... cơng ty Bơng Bch Tuy#t, Công ty CP N6i Hi Vi3t Nam và Công ty CP Sách và Thi#t b tr-ng hc Qung Ninh, UBCK ã khơng cơng nhn t cách kim tốn viên ca m*t s+ kim tốn viên thu*c cơng ty kim toán AVA, AISC và A&C. 3. Ban hành tài li3u ơn thi kim tốn viên và k# tốn viên hành ngh: Ln u tiên các thí sinh d thi ch7ng ch5 kim toán viên và k# toán viên hành ngh có &c b* tài li3u... nng. Thêm vào ó, lãnh o Enron ã không chu 7ng ) l1nh v c sn xu.t và buôn bán n(ng l&ng mà li nhy sang nh0ng l1nh v c dch v! tài chính trong ngành n(ng l&ng. ây là l1nh v c kinh doanh y mo him và cn r.t nhiu v+n.  che gi.u vi3c công ty ã vay quá kh n(ng chi tr, lãnh o Enron ã l&i d!ng k= h) lut pháp  lp ra các công ty con ma không khai báo tài chính (off-balance-sheet... xa l và xem ó nh là áp l c cho doanh nghi3p. Có th nói r/ng, báo cáo tài chính ca m:i cơng ty s= ch7ng minh r/ng công ty ang hot *ng bình th-ng và cung c.p nh0ng thơng tin cn thi#t cho các c quan qun lý, các nhà u t hi3n ti và tng lai, các ch n&,… v tình hình tài chính ca cơng ty. Nó &c s d!ng  công b+ hot *ng kinh doanh ca doanh nghi3p trong hi3n ti và c... này, Enron v'a không phi công khai các khon vay lãi v'a che gi.u &c nh0ng khon l: v+n khi các công ty con làm (n thua l:. K#t qu là Enron m” ã th"i ph6ng l&i nhun ca mình và giá c" phi#u ca cơng ty c9ng theo ó t(ng lên vun vút. Nhng khi vi3c gian ln tài chính khơng th kéo dài &c n0a, Enron ành phi thơng báo chính th7c r/ng t' n(m 1997 Enron. .. (khơng bao g6m thành viên trong BG nhng có th bao g6m các thành viên HQT *c lp nh/m m bo tính khách quan) và chu trách nhi3m trong vi3c chn l a và giám sát t" ch7c kim toán *c lp c9ng nh BG. ENRON & WORLDCOM 3 MC LC SINH VIÊN THC HIN 2 I. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIN CA ENRON VÀ WORLDCOM 4 1.Khái quát v lch s hinh thành và phát trin ca ENRON 4 2. Lch... lp cao ,h: tr& và t v.n cho giám +c công ty, thay mt c" ông giám sát hot *ng ca cơng ty. H: tr& cho HQT, cịn có ban kim soát g6m các thành viên am hiu v k# toán tài chính. S cn thi#t có kim tốn n*i b* ) doanh nghi3p. Kim tốn n*i b* khơng ch5 ánh giá các y#u kém ca h3 th+ng qun lý mà cịn ánh giá các ri ro c trong và ngồi công ty , giúp phát hi3n và ci ti#n nh0ng . Vi3c Enron phi h&p nh.t tình hình tài chính ca SPE vào báo cáo tài chính ca công ty m gây ra hai tác *ng: n& ca công ty m t(ng lên và l&i. toán tài chính c9ng nh lut k# toán thu#, b)i l= m*t công ty có th m) ra m*t hay nhiu công ty con “di bóng” ca mình. Công ty con d a uy công ty m