PHÁP LUẬT về THẾ CHẤP CHỨNG KHOÁN để đảm bảo CHO KHOẢN VAY

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA LUẬT  - - PHÁP LUẬT VỀ THẾ CHẤP CHỨNG KHOÁN ĐỂ ĐẢM BẢO CHO KHOẢN VAY TỪ HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giảng viên hướng dẫn: PGS.TS Lê Vũ Nam Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2018 BẢNG TỪ NGỮ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ GIAO DỊCH KÝ QUỸ CHỨNG KHOÁN VÀ HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CHỨNG KHOÁN 1.1 Lịch sử hình thành phát triển pháp luật giao dịch ký quỹ thị trƣờng chứng khoán 1.1.1 Khái quát tình hình lịch sử giới .6 1.1.2 Sự hình thành phát triển pháp luật giao dịch ký quỹ Việt Nam .7 1.2 Khái niệm, đặc điểm, vai trò giao dịch ký quỹ: .10 1.2.1 Khái niệm giao dịch ký quỹ 10 1.2.2 Đặc điểm giao dịch ký quỹ 12 1.2.3 Mối liên hệ tỷ lệ ký quỹ tài sản chấp 13 1.2.4 Vai trò giao dịch ký quỹ chứng khoán 15 1.3 Hợp đồng giao dịch ký quỹ chứng khoán: .17 1.3.1 Khái niệm 17 1.3.2 Chủ thể 18 1.3.3 Khách thể .19 1.3.4 Nội dung 20 1.3.5 Chấm dứt hợp đồng .21 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ÁP DỤNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CHỨNG KHOÁN HIỆN NAY TẠI VIỆT NAM VÀ KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN .22 2.1 Quy định pháp luật chứng khoán đƣợc giao dịch ký quỹ 22 2.1.1 Ví dụ công ty hoạt động kinh doanh tốt không đưa vào danh sách phép ký quỹ chưa niêm yết đủ 06 tháng 24 2.1.2 Ví dụ công ty không đưa vào danh sách phép ký quỹ kết kinh doanh bị lỗ kỳ xem xét 25 2.1.3 Kiến nghị hoàn thiện Điều Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán UBCKNN .27 2.2 Quy định pháp luật tỷ lệ ký quỹ ban đầu, tỷ lệ ký quỹ trì 28 Trang 1/48 2.2.1 Ví dụ minh họa cách tính tỷ lệ ký quỹ 28 2.2.2 Thực trạng áp dụng quy định theo phương diện khác CTCK 30 2.3 Quy định pháp luật xử lý tài sản chấp 31 2.3.1 Ví dụ trường hợp CTCK xử lý tài sản đảm bảo gây thiệt hại cho nhà đầu tư: .33 2.3.2 Ví dụ trường hợp CTCK xử lý tài sản đảm bảo gây thiệt hại cho cơng ty có cổ phiếu phép giao dịch ký quỹ 35 2.4 Quy định hạn mức cho vay giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn 37 2.4.1 Ví dụ thực tiễn trường hợp CTCK áp dụng quy định thực tế 38 2.5 Quy định hạn chế giao dích ký quỹ cơng ty chứng khốn 39 2.5.1 Quy định không cho khách hàng nhà đầu tư nước vay tiền để thực giao dịch ký quỹ ảnh hưởng thị trường chứng khoán 40 2.6 Thời hạn, lãi suất, cách tính tiền lãi vay cho vay giao dịch ký quỹ 42 2.6.1 Thời hạn khoản vay giao dịch ký quỹ 42 2.6.2 Cách tính tiền lãi vay cho vay giao dịch ký quỹ 43 2.6.3 Lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ .44 KẾT LUẬN 46 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 47 Trang 2/48 BẢNG TỪ NGỮ VIẾT TẮT CTCK Cơng ty chứng khốn UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nước Trang 3/48 LỜI MỞ ĐẦU Xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế với hiệp định tự thương mại song phương, đa phương, khu vực thời gian qua đòi hỏi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ cao hiệu Để đạt mục tiêu đó, thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển mạnh mẽ chiều rộng chiều sâu sau 18 năm hình thành vào hoạt động, trở thành kênh đầu tư mới, hiệu quả; đồng thời kênh huy động vốn trung, dài hạn ổ sung nguồn lực cho kinh tế ên cạnh nguồn vốn tín dụng ngân hàng Trước tốc độ phát triển nhanh thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian gần đây, lượng vốn hóa ngày tăng, tham gia giới đầu tư ngày đơng đảo, với loại dịch vụ, hàng hóa ngày đa dạng, khiến nhu cầu huy động vốn để giao dịch chứng khoán nhằm kiếm lời thị trường chứng khoán nhà đầu tư lại ngày tăng lên Một nghiệp vụ mà nhà đầu tư quan tâm cơng ty chứng khốn (CTCK) cho nhà đầu tư vay tiền mua chứng khoán (hay gọi giao dịch ký quỹ) Đối với nước phát triển giới, hoạt động giao dịch ký quỹ hình thành tồn từ lâu đời Thông lệ quốc tế cho thấy, thị trường chứng khốn phát triển linh hoạt quản lý yêu cầu ký quỹ giao dịch chứng khoán Đa số TTCK Malaysia, Singapore, Indonesia, Philippines, Thái Lan, Hồng Kơng, Đài Loan khơng có quy định uộc nhà đầu tư phải có đủ 100% tiền trước đặt lệnh mua chứng khoán Thẩm quyền xem xét tỷ lệ tiền cần có nhà đầu tư trước đặt lệnh mua chứng khoán CTCK định Đối với giao dịch mua ký quỹ, quy định nước khơng có nhiều khác iệt (như yêu cầu nhà đầu tư phải thực giao dịch tài khoản riêng iệt - tài khoản margin, yêu cầu nộp tài sản ký quỹ an đầu trước đặt lệnh theo tỷ lệ quy định có phải đáp ứng tỷ lệ ký quỹ trì ) Riêng tỷ lệ ký quỹ thị thường khác Chẳng hạn, Đài Loan, nhà đầu tư ký quỹ tiền phép mua chứng khoán với giá trị ằng 2,5 lần giá trị khoản ký quỹ ký quỹ ằng chứng khoán, nhà đầu tư mua chứng Trang 4/48 khốn với giá trị ằng 1,5 - lần giá trị khoản ký quỹ Tại Việt Nam, theo định số 87/QĐ-UBCKNN, tỷ lệ ký quỹ an đầu cho CTCK quy định khơng thấp 50%, tức nhà đầu tư mua chứng khoán với giá trị tối đa gấp lần khoản ký quỹ Một điều cần quan tâm tài sản chấp cho khoản ký quỹ khơng khác chứng khốn mà nhà đầu tư vay tiền từ CTCK để mua Nhà đầu tư cần ký quỹ phần, số lại CTCK ứng trước tiền tốn Đến kỳ hạn thỏa thuận, nhà đầu tư phải hoàn trả đủ số chênh lệch với lãi cho CTCK Trường hợp khơng trả nợ, CTCK có quyền xử lý tài sản chấp để thu hồi nợ Rủi ro xảy CTCK chứng khốn chấp bị giảm giá tới mức giá trị chúng thấp giá trị khoản vay ký quỹ Vì cấp khoản vay ký quỹ, CTCK phải có nguyên tắc riêng đảm bảo thu hồi vốn tránh tập trung mức vào khách hàng hay loại chứng khoán định Để giải vấn đề này, bám sát theo Quyết định số 87/QĐ-UBCKNN quy định Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCKNN), nhóm em chọn đề tài “Pháp luật chấp chứng khoán để đảm bảo cho khoản vay từ hoạt động giao dịch ký quỹ thị trường chứng khốn” Thơng qua đề tài, nhóm em muốn người đọc có nhìn rõ tài sản dùng để chấp hoạt động giao dịch ký quỹ chứng khốn, vai trò hoạt động giao dịch ký quỹ nhà đầu tư, CTCK thị trường chứng khoán Việt Nam Trang 5/48 CHƢƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ GIAO DỊCH KÝ QUỸ CHỨNG KHOÁN VÀ HỢP ĐỒNG GIAO DỊCH KÝ QUỸ CHỨNG KHỐN 1.1 Lịch sử hình thành phát triển pháp luật giao dịch ký quỹ thị trƣờng chứng khốn 1.1.1 Khái qt tình hình lịch sử giới Giao dịch ký quỹ có nguồn gốc từ thị trường tương lai hàng hóa Thị trường tương lai xuất từ thời trung cổ, phát triển để đáp ứng yêu cầu giới nông dân lái uôn Đi vào phân tích tình nơng dân thời điểm thu hoạch tương lai, giá hàng hóa cao thấp điều ảnh hưởng nhiều đến họ họ cần tiền Và tương tự, giới lái uôn chịu rủi ro giá hàng hóa biến động tương lai, họ người cần hàng Do nông dân lái buôn gặp trước thời điểm thu hoạch để thỏa thuận giá cho thời điểm họ có hàng cần hàng tương lai Điều có nghĩa họ thương lượng loại hợp đồng tương lai hàng hóa – loại hợp đồng cung cấp cách thức mua bán hàng hóa ên để loại trừ rủi ro giá hàng hóa khơng ổn định tương lai Sự phát triển thị trường tương lai, kèm theo gia tăng rủi ro dẫn đến việc xuất hệ thống toán bù trừ giao dịch Nền tảng toán bù trừ hệ thống tiền gửi bảo lãnh tiền gửi, yêu cầu từ người tham gia thị trường tương lai Trong thực tế trao đổi, khoản tiền gửi gọi giao dịch ký quỹ, số tiền mà khách hàng phải trả vào tài khoản công ty môi giới thiết lập vị thế, gọi ký quỹ, tỷ lệ ký quỹ thường 1-10% giá trị hợp đồng tương lai Từ hoạt động ký quỹ giao dịch hàng hóa vận dụng sang lĩnh vực tài khác chứng khốn (Giao dịch kỹ quỹ thị trường chứng khoán), ngoại tệ (Giao dịch ký quỹ at FOREX), vàng …và tiếp tục phát triển vào năm 20 đầu kỷ 20 Trang 6/48 1.1.2 Sự hình thành phát triển pháp luật giao dịch ký quỹ Việt Nam a 1989: - Pháp lệnh Hợp đồng kinh tế năm 1989 Pháp lệnh quy định biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ dân cầm cố, chấp tài sản bảo lãnh tài sản Nghị định số 17-HĐBT ngày 16/01/1990 Hội đồng Bộ trưởng (Chính phủ) “Quy định chi tiết thi hành Pháp lệnh Hợp đồng kinh tế”, quy định: Cầm cố việc dùng động sản giao cho bên nhận cầm cố Thế chấp việc dùng động sản bất động sản không giao cho bên nhận chấp Bảo lãnh việc dùng động sản bất động sản để bảo đảm nghĩa vụ cho bên thứ ba.) b 1991: - Pháp lệnh hợp đồng dân năm 1991 Pháp lệnh có hiệu lực với Pháp lệnh Hợp đồng kinh tế năm 1989, quy định biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ dân cầm cố tài sản, chấp tài sản, đặt cọc bảo lãnh Pháp lệnh quy định sau: Cầm cố việc dùng động sản giao cho bên nhận cầm cố Thế chấp việc dùng bất động sản không giao cho bên nhận chấp Đặt cọc việc dùng tiền (chưa cho phép đặt cọc động sản khác sau này) giao cho bên nhận đặt cọc Bảo lãnh việc dùng không dùng tài sản để bảo đảm nghĩa vụ cho người khác c 1995: - Bộ luật dân năm 1995 Bộ luật thay Pháp lệnh Hợp đồng dân năm 1991, quy định biện pháp bảo đảm nghĩa vụ dân cầm cố tài sản, chấp tài sản, đặt cọc, ký cược, ký quỹ , bảo lãnh phạt vi phạm Điều 365 Ký quỹ 1- Ký quỹ việc ên có nghĩa vụ gửi khoản tiền kim khí quí, đá quí giấy tờ trị giá tiền vào tài khoản phong toả Ngân hàng để bảo đảm việc thực nghĩa vụ 2- Trong trường hợp ên có nghĩa vụ khơng thực thực khơng nghĩa vụ, bên có quyền Ngân hàng nơi ký quỹ tốn, bồi thường thiệt hại bên có nghĩa vụ gây ra, sau trừ chi phí dịch vụ ngân hàng 3- Các thủ tục gửi toán pháp luật hoạt động ngân hàng quy định Trang 7/48 Bộ luật có điểm khác với quy định Pháp lệnh Hợp đồng dân biện pháp bảo đảm sau: Thứ tăng thêm biện pháp ký cược, ký quỹ phạt vi phạm Thứ hai là, biện pháp đặt cọc, dùng tiền, dùng động sản khác để bảo đảm d 2005: - Bộ luật dân năm 2005 Bộ luật thay Bộ luật Dân năm 1995 Pháp lệnh Hợp đồng kinh tế năm 1989, quy định biện pháp bảo đảm nghĩa vụ dân cầm cố tài sản, chấp tài sản, đặt cọc, ký cược, ký quỹ , bảo lãnh tín chấp Nhìn chung, quy định hoạt động ký quỹ có số thay đổi BLDS 2005, việc loại bỏ yếu tố “trị giá tiền” “các giấy tờ”, sửa đổi “giấy tờ có giá trị khác” e 2006: - Nghị định số 163/2006/NĐ-CP giao dịch bảo đảm (có hiệu lực sau 15 ngày kể từ ngày đăng cơng áo) Chính phủ ban hành Nghị định số 163/2006/NĐ-CP giao dịch bảo đảm nhằm tạo thống hệ thống pháp luật giao dịch bảo đảm bảo đảm tiền vay TCTD, đồng thời xoá bỏ phân biệt đối xử loại hình tổ chức cá nhân việc áp dụng biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ dân theo khoản Điều 318 Bộ luật Dân Với “sân chơi” ình đẳng, việc bảo đảm tiền vay TCTD giao dịch dân tổ chức, cá nhân, hộ gia đình, tổ hợp tác có thoả thuận biện pháp bảo đảm áp dụng định Nghị định f 2011: - Quyết định số 637/QĐ-UBCK năm 2011 việc ban hành quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Đây văn ản pháp luật đầu quy Điều 360 Ký quỹ Ký quỹ việc ên có nghĩa vụ gửi khoản tiền kim khí quí, đá quí giấy tờ có giá khác vào tài khoản phong toả ngân hàng để bảo đảm việc thực nghĩa vụ dân Trong trường hợp ên có nghĩa vụ không thực thực không nghĩa vụ bên có quyền ngân hàng nơi ký quỹ tốn, bồi thường thiệt hại ên có nghĩa vụ gây ra, sau trừ chi phí dịch vụ ngân hàng Thủ tục gửi toán pháp luật ngân hàng quy định Mục Ký quỹ (Điều 34 tới Điều 40) Trang 8/48 định cụ thể hoạt động giao dịch ký quỹ chứng khoán, sở pháp lý Bộ luật Dân năm 2005 - Thông tư 74/2011/TT-BTC hướng dẫn giao dịch chứng khốn (có hiệu lực từ 1/8/2011) g 2012: - Nghị định số 11/2012/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định 163/2006/NĐ-CP (có hiệu lực từ 10/4/2012) h 2013: - Quyết định số 09/QĐ-UBCK năm 2013 việc sửa đổi quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán (sửa đổi QĐ 637, có hiệu lực từ 1/2/2013) i 2015: - Bộ luật dân năm 2015 Bộ luật thay Bộ luật Dân năm 2005, quy định biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ dân cầm cố tài sản, Điều 11 Giao dịch ký quỹ chứng khốn Cơng ty chứng khoán thực giao dịch ký quỹ sau áo cáo với UBCKNN Nhà đầu tư muốn thực giao dịch ký quỹ phải mở tài khoản giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn nơi nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch chứng khoán Tại cơng ty chứng khốn nơi nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch, nhà đầu tư phép mở (01) tài khoản giao dịch ký quỹ Cơng ty chứng khốn phải quản lý tách biệt tài khoản giao dịch ký quỹ nhà đầu tư với tài khoản giao dịch khác Chứng khoán phép giao dịch ký quỹ cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư niêm yết SGDCK đáp ứng yêu cầu chứng khoán phép giao dịch ký quỹ theo quy định UBCKNN Cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ cơng bố cơng khai danh mục chứng khốn mà cơng ty thực giao dịch ký quỹ Cơng ty chứng khốn có nghĩa vụ áo cáo định kỳ, báo cáo theo yêu cầu hoạt động giao dịch ký quỹ với UBCKNN, SGDCK TTLKCK Trong trường hợp cần thiết, để đảm bảo an toàn cho hoạt động thị trường chứng khốn, UBCKNN u cầu cơng ty chứng khốn tạm ngừng giao dịch ký quỹ UBCKNN quy định cụ thể nghiệp vụ giao dịch ký quỹ cho công ty chứng khoán Điều 330 Ký quỹ Ký quỹ việc ên có nghĩa vụ gửi khoản tiền kim khí q, đá q giấy tờ có giá vào tài khoản phong tỏa tổ chức tín dụng để bảo đảm việc thực nghĩa vụ Trang 9/48 Theo nhà đầu tư, mức giá thấp giao dịch cổ phiếu NT2 thời gian từ tháng 1/2015 đến thời điểm tranh chấp giao dịch Phú Hƣng không đƣợc thông báo cho nhà đầu tƣ trƣớc thực Điều trái với Quyết Định số 637/QĐ-UBCK ngày 30/08/2011 Ủy an Chứng khoán Nhà Nước (Điều 19, Mục 1, Khoản a - tài khoản rơi vào tình trạng giải chấp: “Trước thực lệnh án giải chấp chứng khốn ký quỹ, cơng ty chứng khốn có trách nhiệm thơng áo cho khách hàng, thuộc điểm khoản điều Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khốn) Theo tìm hiểu Đầu tư Chứng khoán, vụ việc nhà đầu tư phản ánh tới Thanh tra Ủy an Chứng khốn quan cơng an điều tra Vụ việc sau nhà đầu tư khởi kiện tòa Với ằng chứng rõ ràng từ ên nguyên, CTCK Phú Hưng thua kiện phải ồi thường cho nhà đầu tư 6,1 tỷ đồng Một lý khiến giá trị mà Phú Hưng phải ồi thường cho khách hàng cao nhiều giá trị thiệt hại mà nhà đầu tư tính tốn giá cổ phiếu NT2 tăng mạnh sau thời điểm xảy tranh chấp hai ên Nhận xét: CTCK Phú Hưng vi phạm pháp luật điểm sau:  Thứ nhất, CTCK Phú Hưng áp dụng tỷ lệ ký quỹ trì 20%, luật quy định thấp 30% Vì tỷ lệ ký quỹ khách hàng chạm ngưỡng, CTCK nơn nóng sợ vốn vay  CTCK Phú Hưng tự ý án cổ phiếu nhà đầu tư với giá sàn mà không thông áo cho nhà đầu tư iết, khiến nhà đầu tư khơng có hội dùng iện pháp khác để đảm ảo tỷ lệ ký quỹ trì  Tất việc diễn vòng ngày, CTCK Phú Hưng khơng cho nhà đầu tư có thời gian để ổ sung tài sản chấp hay tiền, Trang 34/48 pháp luật quy định, nhà đầu tư có thời hạn tối đa 03 ngày làm việc để thực nghĩa vụ ký quỹ ổ sung Kết luận: Trong trường hợp này, nhà đầu tư có đầy đủ thông tin ằng chứng nên kiện CTCK để ảo vệ lợi ích hợp pháp Tuy nhiên thực tế, việc CTCK dựa vào quy định cơng ty đưa quản lý tài khoản nhà đầu tư, nên tình trạng CTCK tự ý giao dịch tài khoản nhà đầu tư hay xảy ra, điều gây thiệt hại khơng cho nhà đầu tư nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Vì vậy, nhà đầu tư cần tuân thủ theo quy định pháp luật, thấy CTCK đưa quy định khác luật định, cần xem xét kỹ lưỡng, yêu cầu giải thích rõ ràng, cảm thấy chưa yên tâm yêu cầu ngừng sử dụng dịch vụ CTCK, tránh trường hợp “ iết sai mà phạm” để đến xảy hậu người chịu thiệt hại trước tiên ản thân mình, ảo vệ trước pháp luật ảo vệ 2.3.2 Ví dụ trƣờng hợp CTCK xử lý tài sản đảm bảo gây thiệt hại cho công ty có cổ phiếu đƣợc phép giao dịch ký quỹ Ví dụ điển hình: Cổ phiếu BII Cơng ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp Bảo Thư Từ mức giá 21.200 đồng/cổ phiếu, cổ phiếu BII tính từ phiên ngày 29/09/2016 đến hết phiên ngày 24/10/2016 3.600 đồng Chỉ chưa đầy tháng giao dịch với 18 phiên giảm sàn liên tiếp, cổ phiếu BII cướp 1.222 tỷ đồng vốn hóa hay nói cách khác, nhà đầu tư 1.222 tỷ đồng sụt giảm kinh hồng BII 24 Trước tình trạng “lao dốc khơng phanh”, an lãnh đạo BII đưa giải trình việc cổ phiếu liên tiếp giảm sàn Theo BII, thời gian qua, nhà đầu tư thị trường sử dụng tỷ lệ margin cao để đầu tư vào BII Khi thị trường có thơng tin khơng tích 24 Tác giả Hải An, theo báo Trí thức trẻ, đăng tải trang CafeF, http://s.cafef.vn/BII-201370/nhung-co-phieu-sut-giam-kinh-hoang-cuop-di-nghin-ty-cua-nha-dau-tu.chn, ngày 25/10/2016, truy cập ngày 29/10/2018 Trang 35/48 cực nhóm ngành Khống sản, CTCK cho nhà đầu tư sử dụng margin đầu tư BII ngừng cung cấp margin đưa margin tỷ lệ thấp đột ngột Cổ phiếu BII "cướp" 1.200 tỷ đồng nhà đầu tư chưa đầy tháng Theo BII, việc cổ phiếu ị bán sàn khơng phải hoạt động sản xuất kinh doanh công ty mà nhiều nhà đầu tư chưa thể hạ thấp margin ngắn hạn, CTCK đặt lệnh án BII, làm cổ phiếu liên tiếp giảm sàn giai đoạn từ phiên ngày 29/09/2016 đến hết phiên ngày 24/10/2016 Kết luận: Không nhà đầu tư hay cơng ty có cổ phiếu phép giao dịch ký quỹ đau đầu, CTCK lo ngại với tình trạng cổ phiếu lao dốc khơng phanh họ "xúc tác" ất đắc dĩ cho việc Ai iết rằng, nhà đầu tư dùng đòn ẩy tài ản chất họ dùng phần tiền thực họ phần vay CTCK để đầu tư, dùng cổ phiếu họ mua làm tài sản đảm ảo Khi tài sản đảm ảo giảm đến ngưỡng, CTCK phải bán để đảm ảo cho khoản tiền cho vay Dù lúc khoản thấp nhiều, đặt lệnh bán không mua, CTCK phải chất lệnh bán sàn, tranh giành bán Hành động vơ hình chung khiến cho cổ phiếu liên tục sàn lại hội quay đầu lực bán q lớn Do đó, có thơng tin xấu thị trường chứng khoán, nhà đầu tư chưa kịp phản hồi ị CTCK bán giải chấp cổ phiếu chứng khoán thua lỗ (chạm đến ngưỡng tỷ lệ trì), Trang 36/48 CTCK chất lệnh bán sàn cổ phiếu khoản thấp lại không mua khiến CTCK khó thu hồi nợ, cơng ty giao dịch ký quỹ khiến giá chứng khoán hồi phục lại cổ phiếu ị chất bán sàn, dù hoạt động kinh doanh cơng ty khơng có tiêu cực Vòng lẩn quẩn tiếp diễn khiến tình hình tài nhà đầu tư, CTCK công ty giao dịch ký quỹ rơi vào cảnh ế tắc 2.4 Quy định hạn mức cho vay giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn Theo Điều Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán UBCKNN an hành: Điều Hạn mức cho vay giao dịch ký quỹ Cơng ty chứng khốn phải tn thủ hạn mức cho vay giao dịch ký quỹ quy định Điều Khoản mục vốn chủ sở hữu cơng ty chứng khốn nêu Điều xác định theo báo cáo tài kiểm tốn báo cáo tài sốt xét gần khơng q 06 tháng kể từ thời điểm tính tốn Trường hợp cơng ty chứng khốn điều chỉnh tăng vốn điều lệ hai kỳ báo cáo kiểm toán soát xét, khoản mục vốn chủ sở hữu xác định trường hợp báo cáo tài lập kỳ gần Tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ công ty chứng khốn khơng vượt q 200% vốn chủ sở hữu cơng ty chứng khốn Tổng mức cho vay giao dịch ký quỹ công ty chứng khốn khách hàng khơng vượt q 3% vốn chủ sở hữu cơng ty chứng khốn Tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn loại chứng khốn khơng vượt q 10% vốn chủ sở hữu cơng ty chứng khốn Tổng số chứng khốn cho vay giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn khơng vượt q 5% tổng số chứng khoán niêm yết tổ chức niêm yết Theo Quyết định 87/QĐ-UBCK Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán, việc chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán cho phép ký quỹ ước rà soát sơ ộ Thực tế, dựa danh mục ký quỹ Sở giao dịch chứng khoán, Trang 37/48 CTCK xem xét lại để định cho vay hay không, tỷ lệ cho vay mã sở đánh giá tảng ản, khoản mã sách quản trị rủi ro CTCK Bởi vậy, cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán cho phép CTCK cho phép giao dịch ký quỹ tỷ lệ cụ thể hoàn toàn khác CTCK Không cổ phiếu dù phép giao dịch ký quỹ từ Sở giao dịch chứng khốn CTCK lại khơng “mặn mà” cho phép ký quỹ xem xét nhiều yếu tố tính khoản khơng cao, khả thu hồi nợ thấp Ngược lại, lại có nhiều cổ phiếu tốt, CTCK muốn cho phép ký quỹ cho vay thêm hết hạn mức 2.4.1 Ví dụ thực tiễn trƣờng hợp CTCK áp dụng quy định thực tế Ví dụ điển hình: Cổ phiếu mã BTW Cơng ty cổ phần Cấp nước Bến Thành hay CAG Công ty cổ phần Cảng An Giang, dù đủ điều kiện cho vay đợt rà sốt tới, khó để CTCK mạnh tay cho phép ký quỹ khoản khơng đáng kể, liên tục khơng có giao dịch Đây ngưỡng cản lớn ởi dù công ty hoạt động kinh doanh tốt, CTCK phải phòng ngừa rủi ro ởi trường hợp giá cổ phiếu ị giảm, chạm ngưỡng tỷ lệ ký quỹ trì, dẫn đến phải xử lý tài sản chấp cổ phiếu cơng ty lại lo sợ khơng có mua Ngược lại, trường hợp HDB, với kết kinh doanh lạc quan (lợi nhuận trước thuế quý I/2018 gấp gần lần kỳ năm 2017), khoản ình quân triệu đơn vị/phiên, ký quỹ, dự áo tỷ lệ CTCK cho vay với HDB lên mức tối đa (50%), tương tự cổ phiếu ngân hàng niêm yết VCB, CTG, BID, VPB… Nhận xét kết luận: Tuy nhiên, theo quan điểm cá nhân, việc UBCKNN đưa hạn mức cho vay giao dịch ký quỹ CTCK hợp lý Cũng giống nghiệp vụ cho vay có tài sản chấp ngân hàng, khoản cho vay ký quỹ CTCK bảo đảm giá trị Trang 38/48 chứng khốn hình thành từ khoản vay Do đó, CTCK xử lý tài sản bảo đảm giá cổ phiếu giảm tỷ lệ ký quỹ xuống thấp mức quy định Tuy nhiên, CTCK cho vay cần tuân theo quy định hạn mức cho vay cụ thể, tránh tình trạng “vung tay trán” dẫn đến nợ xấu khó thu hồi, gây thiệt hại đến doanh thu công ty Ví dụ loại chứng khốn có khoản cao HDB, đa phần CTCK cho phép ký quỹ Nhưng đến HDB giảm giá đến ngưỡng tỷ lệ trì, đồng loạt CTCK phải xử lý tài sản đảm ảo, lúc CTCK tranh án cổ phiếu HDB, cung lớn cầu, giá cổ phiếu ị án sàn, số lượng người án lớn lượng người mua không đổi dễ dẫn đến tình trạng CTCK khơng xử lý số chứng khốn HDB đó, gây khó khăn đồng loạt cho CTCK việc thu hồi nợ 2.5 Quy định hạn chế giao dịch ký quỹ công ty chứng khoán Theo Điều 10 Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán UBCKNN ban hành: Điều 10 Hạn chế giao dịch ký quỹ Công ty chứng khốn khơng cho khách hàng vay tiền để thực giao dịch ký quỹ trường hợp sau: a) Đối với cổ phiếu, chứng quỹ cơng ty chứng khốn bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn kể từ thời điểm cơng ty chứng khốn ký hợp đồng bảo lãnh đến hết sáu (06) tháng tính từ hồn tất đợt phát hành; b) Đối với cổ phiếu công ty niêm yết sở hữu từ 50% trở lên vốn điều lệ cơng ty chứng khốn cổ phiếu công ty niêm yết, cổ phiếu công ty đăng ký giao dịch công ty chứng khoán sở hữu từ 50% trở lên vốn điều lệ; c) Đối với cổ phiếu cơng ty chứng khốn phát hành; d) Khi khách hàng khơng bảo đảm tỷ lệ ký quỹ theo quy định Hợp đồng mở tài khoản giao dịch ký quỹ quy định Quy chế này; đ) Khách hàng nhà đầu tư nước ngoài; Trang 39/48 e) Khi khách hàng đối tượng quy định khoản Điều 13 Quy chế Trường hợp chứng khoán khơng nằm danh sách chứng khốn phép giao dịch ký quỹ, cơng ty chứng khốn khơng thực cho vay chứng khoán khơng tính chứng khốn làm tài sản thực có khách hàng tài khoản giao dịch ký quỹ coi chứng khoán làm tài sản bảo đảm cho khoản vay giao dịch ký quỹ trừ có thỏa thuận khác với khách hàng Nhận xét: Quy định hạn chế cho vay cổ phiếu đối tượng có mối liên hệ với CTCK công ty niêm yết sở hữu từ 50% trở lên vốn điều lệ CTCK, công ty mà CTCK sở hữu từ 50% trở lên vốn điều lệ, cổ phiếu CTCK bảo lãnh phát hành cổ phiếu CTCK phát hành không dùng làm tài sản ký quỹ cho khoản vay giao dịch ký quỹ phù hợp, hay đối tượng gồm chủ sở hữu, cổ đông lớn, thành viên góp vốn, thành viên hội đồng quản trị, ban kiểm sốt, tổng giám đốc (giám đốc), phó tổng giám đốc (phó giám đốc) CTCK, kế tốn trưởng chức danh khác hội đồng quản trị CTCK bổ nhiệm người có liên quan không mở tài khoản giao dịch ký quỹ (khoản điều 13 Quy chế) Quy định giúp hạn chế nhiều rủi ro thông tin nội không minh bạch, thành phần bên công ty cấu kết làm sai lệch khối lượng giao dịch, tránh tạo nên giao dịch ảo để làm “giá” cổ phiếu, thao túng giá thị trường Ngoài ra, quy định làm hạn chế tình trạng bị vốn đồng loạt CTCK, giá cổ phiếu CTCK giảm, CTCK vừa bị thiệt hại giá cổ phiếu giảm, vừa bị thiệt hại khoản vay khó có khả thu hồi từ chứng khốn CTCK đó, gây thiệt hại kép cho CTCK 2.5.1 Quy định không cho khách hàng nhà đầu tƣ nƣớc vay tiền để thực giao dịch ký quỹ ảnh hƣởng thị trƣờng chứng khốn Đối với quy định “khơng cho khách hàng nhà đầu tư nước vay tiền để thực giao dịch ký quỹ”, xem hạn chế Quy chế Nguyên nhân Trang 40/48 khoản điều Thông tư 45/2011/TT-NHNN cho phép tổ chức tín dụng thực cho vay ên vay nước doanh nghiệp thành lập hoạt động nước ngồi có vốn góp doanh nghiệp Việt Nam hình thức đầu tư trực tiếp nước ngồi Vì thế, giao dịch chứng khốn, nhà đầu tư nước ngồi khơng thể vay hay dùng hình thức thấu chi 25 để thực mua chứng khoán Ta thấy rằng, nhiều năm hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, động thái giao dịch tích cực nhà đầu tư nước ( ao gồm tổ chức, cá nhân nước ngoài) động lực quan trọng để hỗ trợ thị trường chứng khoán tăng điểm, tăng tính khoản giá trị giao dịch ngày Nhưng theo thống kê CTCK thuộc top CTCK có thị phần mơi giới cao xác nhận khơng có nhà đầu tư nước dùng ký quỹ hoặ muốn dùng ký quỹ Lý nhiều nhà đầu tư tổ chức nước ngồi khơng dùng ký quỹ độ rủi ro cao Thông thường nhà đầu tư tổ chức họ chí khơng có thói quen dùng hết tiền mặt khơng nói đến tiền vay, quy trách nhiệm cho người quản lý quỹ cao Tuy nhiên chẳng muốn rủi ro cao nên đa phần tài khoản nhà đầu tư tổ chức ln "dư" tiền mặt Đó chưa kể đến việc sử dụng tiền vay ký quỹ khiến chi phí vốn đắt hơn, việc sử dụng đòn ẩy hạn chế Kết luận: Như vậy, quy định “khơng cho nhà đầu tư nước ngồi giao dịch ký quỹ” thời điểm chưa tác động lớn đến thị trường chứng khoán Việt Nam, thị trường Việt Nam có sức hút riêng để nhà đầu tư nước ơm tiền vào đầu tư Tuy nhiên, với định hướng phát triển thành thị trường kinh tế tài tầm cỡ, sớm hay muộn pháp luật Việt Nam cần có quy định nới lỏng sách tín dụng với nhà đầu tư nước theo hướng cho phép họ vay mua, đầu tư chứng khoán 25 thấu chi: Một thấu chi xảy tiền rút khỏi tài khoản ngân hàng số dư có sẵn số khơng Trong trường hợp tài khoản nói "thấu chi" Nếu có thoả thuận trước với nhà cung cấp tài khoản cho thấu chi, số tiền thấu chi hạn mức thấu chi phép, sau tiền lãi thường tính theo lãi suất thỏa thuận Nếu số dư âm vượt điều khoản thỏa thuận, phí bổ sung phải trả lãi suất cao áp dụng Trang 41/48 2.6 Thời hạn, lãi suất, cách tính tiền lãi vay cho vay giao dịch ký quỹ Theo Điều 11 Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán UBCKNN ban hành: Điều 11 Thời hạn, lãi suất, cách tính tiền lãi vay cho vay giao dịch ký quỹ Thời hạn khoản vay giao dịch ký quỹ cơng ty chứng khốn khách hàng thỏa thuận Hợp đồng mở tài khoản giao dịch ký quỹ khơng q ba (03) tháng tính từ ngày thực giải ngân khoản vay Công ty chứng khốn tiếp tục gia hạn thời hạn cho vay sở văn đề nghị khách hàng Thời gian gia hạn lần không ba (03) tháng Lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ xác định sở thỏa thuận văn cơng ty chứng khốn khách hàng theo quy định Bộ Luật Dân Cách tính tiền lãi vay xác định sở thỏa thuận văn công ty chứng khoán khách hàng 2.6.1 Thời hạn khoản vay giao dịch ký quỹ Về chất, giao dịch ký quỹ khoản cho vay ngắn hạn, điều kiện chủ thể vay dễ dàng, khơng có điều kiện, nhà đầu tư đến mở tài khoản giao dịch chứng khốn CTCK Việt Nam mở thêm tài khoản giao dịch ký quỹ Luật quy định thời hạn cho vay không 03 tháng, lại khơng nói tới số lần gia hạn Điều hiểu từ khoản vay ngắn hạn, khoản vay giao dịch ký quỹ kéo dài nhiều sau 03 tháng lại tiếp tục gia hạn, miễn nhà đầu tư trì tỷ lệ ký quỹ trì trả lãi hạn theo quy định CTCK, thường sau 01 tháng trả lãi 01 lần, ngày trả lãi cụ thể CTCK ấn định Hiện số CTCK, khách hàng VIP, nhằm tạo thuận tiện nhất, CTCK cung cấp loại hợp đồng giao dịch ký quỹ mà khoản vay không cần gia hạn sau 03 tháng, “hợp đồng cho vay không kỳ hạn” Hợp đồng chấm dứt hai bên thỏa thuận đồng ý chấm dứt, hai bên có u cầu đáng để Trang 42/48 chấm dứt bên khách hàng – nhà đầu tư khơng đáp ứng đủ điều kiện để trì hợp đồng nên buộc bị chấm dứt Ta thấy, nghĩa vụ trả khoản vay nhà đầu tư không bị ảnh hưởng việc Hợp đồng chấm dứt trước thời hạn hay không, tất nghĩa vụ lại nhà đầu tư CTCK theo hợp đồng bảo lưu xem hoàn thành nhà đầu tư thực hoàn tất tất nghĩa vụ trả khoản vay Cho nên việc có hay không quy định thời hạn khoản vay xem khơng hồn tồn cần thiết 2.6.2 Cách tính tiền lãi vay cho vay giao dịch ký quỹ Cách tính tiền lãi vay thường cộng dồn theo ngày, khơng có khác biệt CTCK Ví dụ: Nhà đầu tư có 100 triệu, CTCK cho dùng tỷ lệ giao dịch ký quỹ ban đầu (margin) 50%, để mua lượng cổ phiếu VCB có giá trị 200 triệu đồng, tỷ lệ ký quỹ trì 30% (call margin) Cổ phiếu VCB mua ngày thứ năm 25/10/2018 bán ngày thứ hai 05/11/2018 - Số tiền vay: 100 triệu đồng - Số phiên giao dịch: phiên - Số ngày vay tính từ ngày mua đến ngày bán: 12 ngày - Lãi suất ngày: 0,04%/ngày  Số lãi vay = 0,04% x 100 triệu x 12 ngày = 480.000 đồng Tuy Sàn giao dịch chứng khốn khơng hoạt động ngày thứ 7, chủ nhật, ngày lễ, Tết, lãi suất vay tính theo ngày kể từ ngày nhà đầu tư đầu vay ký quỹ để mua chứng khốn Đó lý cận kề ngày trước lễ, Tết, nhà đầu tư thường cấu lại danh mục, bán cổ phiếu mua ằng tiền vay ký quỹ để đỡ tiền lãi vay nhiều ngày dài nghỉ Tết Sàn giao dịch chứng khốn Trang 43/48 ngày khơng hoạt động, nên số tiền vay khơng có khả sinh lời thời gian 2.6.3 Lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ Do phụ thuộc vào tình hình kinh tế thị trường, lãi suất cho vay CTCK thay đổi tùy theo thời kỳ, đảm bảo mức lãi suất không cao mức lãi suất mà Bộ luật dân 2015 quy định 20%/năm (khoản điều 468 Bộ luật dân 2015) Mức lãi suất cho vay giao dịch ký quỹ số CTCK: Cập nhật đến ngày 30/9/2018 Nhận xét kết luận: Tùy vào chiến lược thu hút khách hàng CTCK, CTCK áp dụng mức lãi suất khác cho sản phẩm giao dịch ký quỹ khác Vì lãi suất giao dịch ký quỹ theo quan hệ cung cầu, nên cao mặt chung khách hàng Trang 44/48 không sử dụng Tuy nhiên, lãi suất cao mà CTCK có đội ngũ tư vấn tốt, giúp khách hàng có hội kiếm nhiều lợi nhuận, khách hàng chấp nhận Vì nay, lãi suất cho vay ký quỹ khơng yếu tố tiên để nhà đầu tư xem xét có ý định mở tài khoản giao dịch CTCK Nhìn chung, lãi suất cho vay ký quỹ CTCK giao động từ 11% - 14%/năm, tỷ lệ lợi nhuận vốn đầu tư nhà đầu tư không lớn tỷ lệ lãi suất vay ký quỹ, nhà đầu tư coi ị thua lỗ Mặt khác, tỷ lệ lãi suất chiếm phần lớn lợi nhuận nhà đầu tư đầu tư có lời, riêng khoản phí giao dịch lãi vay margin “ mòn” cách vơ hình tài khoản nhà đầu tư năm qua số tiền lớn Vì vậy, đầu tư ằng tiền vay ký quỹ thích hợp cho đầu tư ngắn hạn, đánh nhanh rút nhanh, giúp gia tăng lợi nhuận nhanh chóng nhà đầu tư nhận thấy khả sinh lời đến khoảng thời gian ngắn tới Vì tính rủi ro cao, nên thường giao dịch ký quỹ thực giúp ích nhà đầu tư có nhiều kinh nghiệm, hiểu rõ vận động thị trường sẵn sàng chấp nhận rủi ro Trang 45/48 KẾT LUẬN Kể từ áp dụng Việt Nam vào năm 2009, giao dịch ký quỹ (margin trading) đóng vai trò quan trọng việc gia tăng khoản thị trường tối đa hóa lợi nhuận cho nhà đầu tư Tuy nhiên, phương thức mang lại khơng thiệt hại giá chứng khốn sụt giảm Như thấy giao dịch ký quỹ có ảnh hưởng tốt tiềm ẩn nhiều rủi ro nhà đầu tư làm tổn hại tới hoạt động thị trường chứng khốn Vì thế, giao dịch ký quỹ thường thị trường chứng khoán áp dụng đạt tới trình độ phát triển định Trong kinh tế hội nhập, cạnh tranh gay gắt CTCK diễn khốc liệt điều tất yếu, công ty nhanh hơn, mạnh việc nắm bắt để phát triển sản phẩm dịch vụ cơng ty thắng Giao dịch ký quỹ mẽ thị trường Việt Nam lại sản phẩm phát triển lâu thị trường nước Thị trường cạnh tranh ngày khốc liệt đòi hỏi CTCK phải quan tâm đến vấn đề đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ phải tìm kiếm thị trường tiếp cận được, phù hợp với lực Chính vậy, tạo dựng hình ảnh vị riêng việc phát triển sản phẩm dịch vụ bên cạnh dịch vụ truyền thống vấn đề vừa cấp bách, vừa có tính chiến lược hoạt động CTCK phát triển theo hướng đại Với diễn biến thị trường chứng khốn việc hoạt động giao dịch ký quỹ chắn gặp nhiều rủi ro Tuy nhiên thị trường ổn định lại để tăng tính khoản động thị trường hoạt động giao dịch ký quỹ lại cần thiết Đồng thời đòn ẩy kích thích thị trường chứng khốn sử dụng cách Vấn đề đặt cần xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh để hoạt động giao dịch ký quỹ phát huy hết lợi ích cho nhà đầu tư lại không đem lại nhiều rủi ro cho nhà đầu tư nói riêng CTCK, thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung Trang 46/48 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO CÁC VĂN BẢN QUY PHẠM PHÁP LUẬT: Bộ luật dân năm 2015 Bộ luật dân 2005 Bộ luật dân 1995 Luật chứng khoán năm 2006, sửa đổi bổ sung năm 2010 Nghị định 86/2016/NĐ-CP quy định Quy định điều kiện đầu tư, kinh doanh chứng khoán Nghị định 11/2012/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung Nghị định 163/2006/NĐ-CP quy định Giao dịch đảm bảo Thông tư 203/2015/TT-BTC quy định Hướng dẫn giao dịch thị trường chứng khoán Quyết định 87/QĐ-UBCKNN việc ban hành Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Quyết định 1205/QĐ-UBCKNN việc sửa đổi Quy chế Hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán 10 Quyết định 1859/QĐ-BTC định Về việc công ố danh mục văn ản quy phạm pháp luật điều kiện đầu tư kinh doanh hết hiệu lực phần thuộc lĩnh vực quản lý nhà nước Bộ tài 11 Pháp lệnh hợp đồng kinh tế 1989 12 Pháp lệnh hợp đồng dân 1991 CÁC TRANG THÔNG TIN ĐIỆN TỬ: - http://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/bo-sung-sua-doi-luat-chung-khoan-nhamdap-ung-yeu-cau-phat-trien-cua-thi-truong-143577.html - http://moj.gov.vn/qt/tintuc/Pages/nghien-cuu-trao-doi.aspx?ItemID=2137 Trang 47/48 - http://s.cafef.vn/TCB-281126/techcombank-lai-truoc-thue-hon-7700-ty-dongtrong-9-thang-dau-nam-thu-nhap-nhan-vien-binh-quan-27-trieu-dongthang.chn - http://www.bvsc.com.vn/News/201781/531455/thay-gi-tu-ket-qua-kinh-doanhcua-hsc-va-ssi.aspx - https://baomoi.com/quy-che-margin-khong-nhu-ky-vong-uy-ban-chung-khoannoi-gi/c/21639760.epi - http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/ubck-ty-le-ky-quy-ban-dau-do-ctck-quydinh-nhung-khong-thap-hon-60-20110830041610711.chn - http://cafef.vn/rui-ro-khi-cho-vay-the-chap-bang-co-phieu20161222114313569.chn - https://vietnambiz.vn/nha-dau-tu-mat-tien-ty-vi-bi-cat-margin-29580.html - https://baomoi.com/bi-an-no-xau-cho-vay-chung-khoan/c/25357326.epi - http://chungkhoan123.vn/margin-la-gi-khi-nao-thi-nen-su-dung-margin/ - http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan/meo-su-dung-margin-hieu-qua20160205145531769.chn - https://bizlive.vn/chung-khoan/vai-tro-cua-thi-truong-chung-khoan-trongnang-cao-tinh-minh-bach-trong-nen-kinh-te-188285.html - https://text.xemtailieu.com/tai-lieu/phat-trien-hoat-dong-giao-dich-ky-quy-tai-caccong-ty-chung-khoan-viet-nam-223649.html - https://text.123doc.org/document/1240101-thuc-trang-va-giai-phap-giao-dichmua-ky-quy-tren-thi-truong-chung-khoan-viet-nam.htm Trang 48/48 ... chọn đề tài Pháp luật chấp chứng khoán để đảm bảo cho khoản vay từ hoạt động giao dịch ký quỹ thị trường chứng khốn” Thơng qua đề tài, nhóm em muốn người đọc có nhìn rõ tài sản dùng để chấp hoạt... để đảm bảo cho khoản vay Vì thế, khách thể mà ên hướng tới giao dịch này: nhà đầu tư hay khách hàng mong muốn có khoản tiền vay để mua chứng khốn tìm kiếm lợi nhuận, CTCK cho khách hàng vay để. .. quy định pháp lý lĩnh vực chứng khốn tính khoản cổ phiếu giao dịch, cơng ty chứng khốn yên tâm cho khách hàng vay để mua chứng khoán doanh nghiệp tốt, đảm bảo khả thu hồi khoản nợ cho vay Trang