Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các công ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn ký ghi rõ họ tên Hoàng Thị Ngọc Mai MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DN Doanh nghiệp FEM Fixed Effects Model (Mơ hình tác động cố định) REM Random Effects Model (Mơ hình tác động ngẫu nhiên) ROA Tỷ suất sinh lời tài sản TLNDH Tỷ lệ nợ dài hạn TLNNH Tỷ lệ nợ ngắn hạn TLNO Tỷ lệ nợ TSCĐ Tài sản cố định TTCK Thị trường chứng khoán VCSH Vốn chủ sở hữu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Số hiệu bảng 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 Tên bảng Các doanh nghiệp nhóm ngành dầu khí phân theo ngành Kiểm định phương sai theo ngành biến tỷ lệ nợ, tỷ lệ nợ ngắn hạn, tỷ lệ nợ dài hạn Kiểm định ANOVA theo ngành biến tỷ lệ nợ, tỷ lệ nợ ngắn hạn, tỷ lệ nợ dài hạn Tỷ trọng TSCĐ hữu hình/Tổng tài sản Tỷ trọng TSCĐ hữu hình/VCSH doanh nghiệp nhóm ngành dầu khí Cấu trúc nguồn vốn doanh nghiệp nhóm ngành dầu khí Thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp nhóm ngành dầu khí Giả thuyết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng Tran g 35 37 37 39 40 41 2.7 đến cấu trúc tài doanh nghiệp nhóm 47 3.1 ngành dầu khí Thống kê mơ tả biến Ma trận tương quan biến độc lập biến phụ 59 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 thuộc Ma trận tượng quan biến độc lập mô hình Kết hồi quy tỷ lệ nợ biến độc lập theo phương pháp hồi quy FEM REM Kết hồi quy tỷ lệ nợ ngắn hạn biến độc lập theo phương pháp hồi quy FEM REM Kết hồi quy tỷ lệ nợ dài hạn biến độc lập theo phương pháp hồi quy FEM REM 62 63 66 71 75 Bảng tổng hợp kết nghiên cứu nhân tố ảnh 4.1 hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-2014 80 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Dầu khí khơng mang lại nguồn ngoại tệ lớn cho quốc gia mà nguồn lượng quan trọng cho phát triển kinh tế Dầu khí đóng góp 64% tổng lượng sử dụng tồn cầu, 36% lượng lại gỗ, sức nước, sức gió, địa nhiệt, ánh sáng mặt trời, than đá, nhiên liệu hạt nhân (ABS, 2012) Tại Việt Nam, ngành dầu khí đóng góp phần lớn ngoại tệ cho quốc gia với sản phẩm phục vụ kinh tế điện khí, xăng dầu, khí nén cao áp lượng Trong giai đoạn vừa qua, Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN) cung cấp gần 35 tỷ m khí khơ cho sản xuất, 40% sản lượng điện toàn quốc, 35-40% nhu cầu ure cung cấp 70% nhu cầu khí hóa lỏng cho phát triển cơng nghiệp tiêu dùng dân sinh (ABS, 2012) Theo Vụ Dự báo, thống kê (Hồng Sương, 2015) công bố, tăng trưởng tín dụng cán đích từ ngày 22.12.2014, tăng 12,62% huy động vốn tăng 16% bất chấp lãi suất huy động giảm mạnh.Theo báo cáo này, nhu cầu vay vốn có xu hướng phục hồi rõ nét kể từ quý 4/2014 tiếp tục tăng cao quý 1/2015 năm 2015 Bình qn tồn hệ thống kỳ vọng, dư nợ tín dụng tăng khoảng 3,5% quý tăng 14,57% tính đến cuối năm 2015 Với đặc điểm ngành đòi hỏi vốn lớn phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay, tín dụng ngày thắt chặt Để nâng cao khả cạnh tranh lực vốn, đòi hỏi cơng ty nhóm ngành dầu khí cần phải quan tâm đến cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài để xây dựng sách tài trợ hợp lý từ góp phần nâng cao hiệu tài doanh nghiệp Xuất phát từ lý trên, em chọn đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” để làm luận văn tốt nghiệp Mục tiêu nghiên cứu Xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Trên sở giúp cho nhà quản lý đưa giải pháp, sách tài trợ vốn cách hợp lý nhằm phục vụ cho mục tiêu hoạt động Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu đề tài vấn đề lý luận thực tiễn liên quan đến CTTC, nhân tố ảnh hưởng đến CTTC cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Phạm vi nghiên cứu 3.2 Đề tài tập trung nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến CTTC cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012-2014 Phương pháp nghiên cứu - Thu thập thông tin để đo lường tiêu cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài từ báo cáo tài sau kiểm tốn giai đoạn 2012-2014 cơng ty nhóm ngành dầu khí niêm yết thị - trường chứng khoán Việt Nam Xây dựng giả thiết nghiên cứu dựa lý thuyết cấu trúc tài kết nghiên cứu trước nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài - Sử dụng mơ hình hồi quy dạng bảng để kiểm định giả thiết nhân tố ảnh hưởng quan trọng đến cấu trúc tài cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Về lý thuyết: đề tài kiểm chứng lý thuyết nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính, đồng thời giúp giải thích cho cấu trúc tài doanh nghiệp thuộc nhóm ngành dầu khí Việt Nam Về thực tiễn: đề tài giúp nhận diện tác động nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí Từ nhà quản lý xây dựng sách tài trợ hợp vốn hợp lý từ góp phần nâng cao hiệu hoạt động tài doanh nghiệp Bố cục luận văn Nội dung gồm phần sau:  Chương 1: Cơ sở lý luận cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài  Chương 2: Thiết kế nghiên cứu  Chương 3: Kết nghiên cứu  Chương 4: Hàm ý sách Kết luận Tổng quan tài liệu nghiên cứu Một số nghiên cứu quốc gia phát triển Khi nhắc đến nghiên cứu thực nghiệm cấu trúc vốn quốc gia phát triển, không đề cập đến nghiên cứu Rajan Zingales (1995) Cơng trình khoa học thực công ty quốc gia thuộc khối G7 (Hoa Kỳ, Pháp, Đức, Ý, Nhật, Anh, Canada) để đánh giá ảnh hưởng số yếu tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp nước OECD (Tổ Chức Hợp Tác Phát Triển Kinh Tế) Kết mà nghiên cứu đưa có bốn nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính: tỷ trọng tài sản cố định, hệ số giá trị thị trường/giá trị ghi sổ (hay thường suy xét đại diện nhân tố hội đầu tư), quy mô công ty khả sinh lời Nghiên cứu tỷ trọng tài sản cố định hệ số giá trị thị trường/giá trị ghi sổ có mối quan hệ nghịch chiều với tỷ lệ nợ Điều có nghĩa công ty với nhiều tài sản cố địnhhay hệ số giá thị trường giá trị ghi sổ lớn vay nợ Trong đó, quy mô công ty khả sinh lời lại kết luận khơng có mối quan hệ với tỷ lệ nợ Trong năm 2002, Antoniou cộng dựa sở số liệu điều tra công ty Pháp, Anh Đức, thực xem xét ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài tập đồn Châu Âu Phương pháp sử dụng phương pháp bình phương nhỏ (OSL) sử dụng mơ hình GMM để phân tích liệu chéo Kết nghiên cứu thu cho thấy tỷ lệ nợ có mối tương quan thuận với quy mô công ty lại có mối tương quan nghịch với hệ số giá trị thị trường/giá trị ghi sổ, với cấu trúc kỳ hạn lãi suất giá cổ phiếu thị trường Một nghiên cứu khác quốc gia phát triển Sukkari (2003) phân tích nhân tố định cấu vốn công ty Cô-oét, quốc gia giàu thứ giới, giai đoạn 1996-2001 cách tính tốn tỷ lệ đòn bẩy tỷ lệ nợ dài hạn/tổng nợ dựa số liệu công ty Kết thực nghiệm quy mô công ty khả sinh lời hai yếu tố quan trọng tác động đến tỷ lệ nợ doanh nghiệp Bên cạnh đó, nghiên cứu Murray Z Frank Vidhan K Goyal (2009) phải kể đến Nghiên cứu thông qua xem xét nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty thương mại Mỹ nói chung giai đoạn 1950 – 2003 Kết cho thấy yếu tố có mối quan hệ tỷ lệ thuận với tỷ lệ nợ tỷ trọng tài sản hữu hình, quy mơ cơng ty, lạm phát kỳ 10 vọng; yếu tố có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với tỷ lệ nợ hội tăng trưởng, lợi nhuận Một số nghiên cứu quốc gia phát triển Nổi bật loạt nghiên cứu cấu trúc vốn công ty quốc gia phát triển nghiên cứu Laurence Booth cộng (2001) Các quốc gia lựa chọn bao gồm: Ấn Độ, Thái Lan, Malaysia, Thổ Nhĩ Kỳ, Zimbabwe, Mexico, Brazil, Jordan Hàn Quốc Câu hỏi nghiên cứu đặt học thuyết cấu trúc tài ứng dụng chung cho nước với thể chế khác hay không? Kết nghiên cứu cho thấy có chứng chứng minh định lựa chọn cấu trúc tài nước phát triển chịu tác động nhân tố tương tự nước phát triển Do vậy, nghiên cứu rút kết luận để hiểu rõ cấu trúc tài cơng ty cần phải nắm rõ nhân tố đặc thù khơng thể đơn dựa vào thể chế hay trình độ phát triển kinh tế quốc gia Một nghiên cứu đáng ý khác nghiên cứu Omet Nobanee (2001) Nghiên cứu kiểm tra cấu trúc tài cơng ty cơng nghiệp ðã niêm yết Jordan với số liệu thu thập từ công ty giai đoạn 1978-1998 xem xét ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài chính: thời gian hoạt động, dòng tiền, quy mơ công ty, tốc độ tăng trưởng nợ ngắn hạn - nợ dài hạn Dựa phân tích thống kê, viết chứng minh quy mô công ty, nợ ngắn hạn nợ dài hạn yếu tố có mối quan hệ thuận chiều với tỷ lệ nợ; quy mơ cơng ty tốc độ tăng trưởng lại có mối quan hệ nghịch chiều với tỷ lệ nợ Cũng lựa chọn công ty công nghiệp niêm yết Jordan làm đối tượng nghiên cứu H.A Khrawish A.H Ali Khraiwesh (2008) lại khác với nghiên cứu nói Omet Nobanee (2001) biến lựa PHỤ LỤC BIỂU ĐỒ HISTOGRAM WITH CURVE CỦA CÁC BIẾN Phụ lục 3.1 Biểu đồ Histogram with curve biến phụ thuộc biến độc lập Phụ lục 3.2 Biểu đồ Histogram with curve biến TLNDH, TANGI, AGE, SIZE, RISK sau log PHỤ LỤC Kết hồi quy tỷ lệ nợ biến độc lập phương pháp hồi quy FEM REM kiểm định Hausman cho mơ hình tỷ lệ nợ Phụ lục 4.1 Phương pháp hồi quy theo FEM cho mơ hình tỷ lệ nợ Dependent Variable: TLNO Method: Panel Least Squares Date: 05/20/16 Time: 16:29 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -0.204778 -0.758471 -0.030034 0.004003 0.594737 0.086254 -0.031487 0.445229 0.213022 0.041327 0.049406 0.318512 0.061341 0.023310 -0.459938 -3.560531 -0.726736 0.081015 1.867240 1.406151 -1.350833 0.6473 0.0007 0.4703 0.0357 0.0669 0.0450 0.1820 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.910561 0.853504 0.101938 0.602696 107.1751 15.95903 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.587334 0.266332 -1.441147 -0.426093 -1.030846 1.822919 Phụ lục 4.2 Phương pháp hồi quy theo REM cho mơ hình tỷ lệ nợ Dependent Variable: TLNO Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 05/20/16 Time: 21:54 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -0.038085 -1.194349 -0.032775 0.052319 0.184923 0.118290 -0.035603 0.198661 0.177459 0.030072 0.028139 0.117278 0.058357 0.021628 -0.191709 -6.730274 -1.089881 1.859331 1.576785 2.026985 -1.646124 0.8484 0.0000 0.2787 0.0663 0.1184 0.0457 0.1033 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.152101 0.101938 Rho 0.6901 0.3099 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.323029 0.277390 0.110798 7.077992 0.000003 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.211949 0.130341 1.092584 1.190583 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.415200 3.940734 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.587334 0.330094 Phụ lục 4.3 Kiểm định Hausman cho mô hình tỷ lệ nợ Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 22.144034 0.0011 Random Var(Diff.) Prob -1.194349 -0.032775 0.052319 0.184923 0.118290 -0.035603 0.013887 0.000804 0.001649 0.087695 0.000357 0.000076 0.0002 0.9230 0.2341 0.1664 0.0900 0.6359 Cross-section random Cross-section random effects test comparisons: Variable EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK Fixed -0.758471 -0.030034 0.004003 0.594737 0.086254 -0.031487 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: TLNO Method: Panel Least Squares Date: 05/21/16 Time: 01:32 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -0.204778 -0.758471 -0.030034 0.004003 0.594737 0.086254 -0.031487 0.445229 0.213022 0.041327 0.049406 0.318512 0.061341 0.023310 -0.459938 -3.560531 -0.726736 0.081015 1.867240 1.406151 -1.350833 0.6473 0.0007 0.4703 0.9357 0.0669 0.1650 0.1820 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.910561 0.853504 0.101938 0.602696 107.1751 15.95903 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.587334 0.266332 -1.441147 -0.426093 -1.030846 1.822919 PHỤ LỤC Kết hồi quy tỷ lệ nợ biến độc lập phương pháp hồi quy FEM REM kiểm định Hausman cho mơ hình tỷ lệ nợ ngắn hạn Phụ lục 5.1 Phương pháp hồi quy theo FEM cho mơ hình tỷ lệ nợ ngắn hạn Dependent Variable: TLNNH Method: Panel Least Squares Date: 06/19/16 Time: 00:52 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -0.961606 -0.619380 -0.014838 0.023274 1.113280 0.092968 -0.035624 0.541182 0.258931 0.050234 0.060053 0.387155 0.074560 0.028333 -1.776863 -2.392069 -0.295383 0.387550 2.875543 1.246881 -1.257322 0.0808 0.0200 0.7688 0.0498 0.0056 0.2175 0.2137 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.881079 0.805215 0.123907 0.890465 88.43918 11.61399 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.501023 0.280748 -1.050816 -0.035762 -0.640515 2.099913 Phụ lục 5.2 Phương pháp hồi quy theo REM cho mơ hình tỷ lệ nợ ngắn hạn Dependent Variable: TLNNH Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 06/19/16 Time: 00:49 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -0.265760 -1.228980 -0.059834 0.057568 0.244724 0.135181 -0.039944 0.216408 0.206190 0.033954 0.030723 0.124425 0.070236 0.025778 -1.228048 -5.960430 -1.762222 1.873748 1.966840 1.924677 -1.549552 0.2227 0.0000 0.0015 0.0642 0.0523 0.0575 0.1248 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.152426 0.123907 Rho 0.6021 0.3979 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.275528 0.226687 0.137853 5.641340 0.000053 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.212865 0.156761 1.691306 1.366612 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.382466 4.623999 Mean dependent var Durbin-Watson stat 0.501023 0.499862 Phụ lục 5.3 Kiểm định Hausman cho mô hình tỷ lệ nợ ngắn hạn Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 27.162393 0.0001 Random Var(Diff.) Prob -1.228980 -0.059834 0.057568 0.244724 0.135181 -0.039944 0.024531 0.001371 0.002662 0.134407 0.000626 0.000138 0.0001 0.2242 0.5063 0.0178 0.0916 0.7133 Cross-section random Cross-section random effects test comparisons: Variable EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK Fixed -0.619380 -0.014838 0.023274 1.113280 0.092968 -0.035624 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: TLNNH Method: Panel Least Squares Date: 06/19/16 Time: 01:01 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -0.961606 -0.619380 -0.014838 0.023274 1.113280 0.092968 -0.035624 0.541182 0.258931 0.050234 0.060053 0.387155 0.074560 0.028333 -1.776863 -2.392069 -0.295383 0.387550 2.875543 1.246881 -1.257322 0.0808 0.0200 0.7688 0.6998 0.0056 0.2175 0.2137 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.881079 0.805215 0.123907 0.890465 88.43918 11.61399 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.501023 0.280748 -1.050816 -0.035762 -0.640515 2.099913 PHỤ LỤC Kết hồi quy tỷ lệ nợ biến độc lập phương pháp hồi quy FEM REM kiểm định Hausman cho mơ hình tỷ lệ nợ ngắn hạn Phụ lục 6.1 Phương pháp hồi quy theo FEM cho mơ hình tỷ lệ nợ dài hạn Dependent Variable: LOG_TLNDH Method: Panel Least Squares Date: 06/19/16 Time: 01:05 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -4.935073 0.977928 0.219310 0.186445 3.608729 -0.100462 0.387125 2.656700 1.271109 0.246602 0.294806 1.900571 0.366022 0.139089 -1.857595 0.769350 0.889329 0.632432 1.898760 -0.274470 2.783287 0.0683 0.4448 0.3775 0.5296 0.0626 0.7847 0.0073 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.814767 Mean dependent var -1.125021 0.696600 0.608266 21.45931 -64.30499 6.895094 0.000000 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1.104298 2.131354 3.146409 2.541656 2.347504 Phụ lục 6.2 Phương pháp hồi quy theo REM cho mơ hình tỷ lệ nợ dài hạn Dependent Variable: LOG_TLNDH Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 06/19/16 Time: 01:12 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK 0.554541 0.678536 0.211476 -0.179507 0.398315 0.134907 0.345264 1.186537 1.059291 0.179548 0.168056 0.700628 0.348248 0.129077 0.467361 0.640557 1.177829 -1.068134 0.568511 0.387387 2.674869 0.6414 0.5235 0.2420 0.0368 0.5711 0.0494 0.0089 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.909102 0.608266 Rho 0.6908 0.3092 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.094629 0.033592 0.616250 1.550368 0.001162 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat -0.405395 0.626869 33.79898 1.659757 Mean dependent var Durbin-Watson stat -1.125021 0.535657 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.096008 104.7275 Phụ lục 6.3 Kiểm định Hausman cho mơ hình tỷ lệ nợ dài hạn Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 8.351539 0.2135 Random Var(Diff.) Prob 0.678536 0.211476 -0.179507 0.398315 0.134907 0.345264 0.493622 0.028575 0.058668 3.121289 0.012695 0.002685 0.6700 0.9630 0.1308 0.0692 0.0367 0.4192 Cross-section random Cross-section random effects test comparisons: Variable EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK Fixed 0.977928 0.219310 0.186445 3.608729 -0.100462 0.387125 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: LOG_TLNDH Method: Panel Least Squares Date: 06/19/16 Time: 01:17 Sample: 2012 2014 Periods included: Cross-sections included: 32 Total panel (balanced) observations: 96 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EFFI LOG_TANGI LOG_SIZE LOG_AGE GROW LOG_RISK -4.935073 0.977928 0.219310 0.186445 3.608729 -0.100462 0.387125 2.656700 1.271109 0.246602 0.294806 1.900571 0.366022 0.139089 -1.857595 0.769350 0.889329 0.632432 1.898760 -0.274470 2.783287 0.0683 0.4448 0.3775 0.5296 0.0626 0.7847 0.0073 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.814767 0.696600 0.608266 21.45931 -64.30499 6.895094 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -1.125021 1.104298 2.131354 3.146409 2.541656 2.347504 ... đến cấu trúc tài cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam để làm luận văn tốt nghiệp Mục tiêu nghiên cứu Xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty thuộc. .. cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Về lý thuyết: đề tài kiểm chứng lý thuyết nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính, đồng... giải thích cho cấu trúc tài doanh nghiệp thuộc nhóm ngành dầu khí Việt Nam Về thực tiễn: đề tài giúp nhận diện tác động nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty thuộc nhóm ngành dầu khí Từ nhà