học thuyết ngang giá sức mua và hiệu ứng fisher quốc tế

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀOTẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH TIỂU LUẬN MƠN HỌC TÀI CHÍNH CƠNG TY ĐA QUỐC GIA ĐỀ TÀI HỌC THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA VÀ HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ NHĨM LỚP TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2016 : 04 :D07 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA (PPP) 1.1 Điều kiện tiền đề học thuyết ngang giá sức mua 1.2 Nội dung học thuyết ngang giá sức mua 1.2.1 Ngang giá sức mua tuyệt đối ( Absolute Purchasing Power Parity - Absolute PPP) 1.2.2 Ngang giá sức mua tương đối ( Relative PPP) 1.2.3 Ngang giá sức mua kỳ vọng (Ex Ante Purchasing Power Parity - PPP kỳ vọng) ……………………………………………………………………………10 1.2.4 So sánh thuyết PPP 12 1.3 Ứng dụng học thuyết ngang giá sức mua 15 CHƢƠNG 2: HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ (IFE) 18 2.1 Nội dung lý thuyết 18 2.1.1 Biểu thức Fisher 18 2.1.2 Ngang giá lãi suất thực 19 2.2 Nguồn gốc Hiệu ứng Fisher quốc tế (Jeff Madura, 2012) 19 2.3 Phân tích đồ thị hiệu ứng Fisher: 22 Hình 2.1: Biểu diễn đường IEF 23 2.4 Ứng dụng hiệu ứng Fisher quốc tế: .24 TÀI LIỆU THAM KHẢO 27 LỜI MỞ ĐẦU Hầu hết quốc gia độc lập có đồng tiền riêng mình, gọi nội tệ, đồng tiền khác gọi ngoai tệ Để so sánh sức mua hai đồng tiền người ta không tiến hành so sánh sức mua liên quan đến hàng hóa, mà thay vào so sánh sức mua cho rổ hàng hóa tiêu chuẩn giống nước nước ngồi Rổ hàng hóa tiêu chuẩn bao gồm hàng hóa tiêu biểu, thơng dụng có ý nghĩa sống ngày qua q trình trao đổi bn bán rổ hàng hóa quốc gia phải toán với đồng tiền chuyển đổi thơng qua tỷ giá hối đối Các yếu tố lạm phát, lãi suất nước có mối quan hệ với tỷ giá hối đoái Để giải thích vấn đề trên, tìm hiểu lý thuyết hiệu ứng fisher lý thuyết ngang giá sức mua Học thuyết ngang giá mơ hình lý thuyết sớm đơn giản xác định tỷ giá hối đoái Học thuyết mô tả mối quan hệ giá tỷ giá, David Ricardo đề cập đến lần từ kỉ 19 Gustav Cassel phổ biến rộng rãi thời kì chiến thứ mà mức tỷ giá ngang giá từ trước chiến bị bóp méo lạm phát thời chiến sụp đổ hệ thống vàng (Mossa 2010) Từ hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, học thuyết quan tâm nhiều Trong điều kiện tỷ giá đồng tiền biến động khơn lường, nhà định sách quan tâm đến vấn đề sai lệch tỷ giá mối liên hệ với quan hệ kinh tế tảng Ngang giá sức mua xem thước đo đo lường mức độ sai lệch tỷ giá Lý thuyết hiệu ứng fisher quốc tế (IFE) sử dụng lãi suất để giải thích tỷ giá hối đoái thay đổi theo thời gian, có liên quan mật thiết với lý thuyết ngang giá sức mua lãi suất thường có quan hệ mật thiết với tỷ lệ lam phát Do đó, chênh lệch lãi suất quốc gia kết chênh lệch lạm phát CHƢƠNG THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA (PPP) 1.1 Điều kiện tiền đề học thuyết ngang giá sức mua Điều kiện tiền đề xem sở lí thuyết hình thành học thuyết ngang giá sức mua quy luật giá (Law of one price - LOP)  Định nghĩa Quy luật giá (LOP): Với giả định sau thị trường hàng hóa quốc tế, nhà kinh doanh điều kiện giao dịch thị trường khi: - Thị trường cạnh tranh hồn hảo - Không tồn yếu tố cước phí rào cản thương mại Các nhà kinh doanh người trung lập với rủi ro Khi quy luật giá phát biểu: Các mặt hàng giống quốc gia khác phải yết giá đồng tiền chung Ví dụ: Một lít dầu bán Mỹ có giá bán với giá bán Việt Nam Một lượng vàng bán Mỹ có giá bán với giá bán Việt Nam  Công thức luật giá: Pi = S x P*i (1.1) Trong đó: S: tỷ giá giao Pi: giá hàng hóa i nước P*i: giá hàng hóa i nước  Trong chế độ tỷ giá cố định: Biểu thức (1.1) xem điều kiện để cân quy luật ngang giá Khi điều kiện cân khơng cịn đảm bảo, tức vế phương trính khơng cịn quy luật ngang giá khơng cịn tồn hàng hóa i không mua bán với thị trường nước nước Như để thiết lập sư cân quy luật ngang giá tiến hành kinh doanh chênh lệch giá cách chu chuyển hàng hóa từ nơi có giá thấp đến nơi có giá cao làm cho giá thị trường khác thay đổi Điều giúp cho giá hàng hóa i nước nước điều chỉnh giá hàng hóa i hai thị trường quy luật LOP tái thiết lập Ví dụ :  Trong trường hợp: Pi > S x P*i  Giá nước cao giá nước tỉ giá cố định nên kinh doanh chênh lệch giá hàng hóa làm giá cân hai quốc gia  Trong chế độ tỷ giá thả nổi: Trong trường hợp để LOP đạt trạng thái cân thực trình điều chỉnh tỷ giá thay giá Khi thực điều chỉnh tỷ giá dễ thực trình tái lập LOP diễn nhanh so với điều chỉnh giá Ví dụ :  Trong trường hợp: Pi > S x P*i  Giá nước cao giá nước áp dụng tỉ giá thả nên S điều chỉnh theo hướng tăng lên 1.2 Nội dung học thuyết ngang giá sức mua 1.2.1 Ngang giá sức mua tuyệt đối ( Absolute Purchasing Power Parity - Absolute PPP) Ngang giá sức mua tuyệt đối xây dựng dựa quan niệm khơng có rào cản quốc tế, nhu cầu người tiêu dùng chuyển đến nơi có giá hàng hóa thấp Điều giá rổ hàng hóa giống hai quốc gia khác có giá chúng đo đồng tiền chung Nếu tồn khác biệt giá quy đồng tiền chung, nhu cầu thay đổi giá quy nơi Ví dụ: Nếu rổ hàng hóa giống sản xuất US UK, giá UK thấp đo đồng tiền chung, nhu cầu rổ hàng hóa UK tăng lên giảm xuống US Hậu giá khoản phí quốc gia khác bị ảnh hưởng tỷ giá hối đối bị thay đổi Cả hai yếu tố dẫn đến việc giá rổ hàng hóa đo đồng tiền chung Trên thực tế, tồn cước phí vận chuyển, thuế quan hạn ngạch gây cản trở ngang giá sức mua tuyệt đối Như ví dụ trên, cước phí vận chuyển cao nhu cầu người tiêu dùng rổ hàng hóa khơng dịch chuyển cách nêu Do khác biệt giá lại tiếp tục diễn Nếu lấy trung bình trọng số giá cho tất hàng hóa kinh tế, ngang giá sức mua tuyết đối cho tỷ giá hối đoái hai đồng tiền phải với tỷ lệ mức giá hai nước Mối quan hệ thể sau: S= (1.1) Trong đó: P: mức giá chung nước ( tính nội tệ) P*: mức giá chung nước ngồi ( tính ngoại tệ) S: tỷ giá nội tệ ngoại tệ Những điều kiện để biểu thưc xảy ra: - Hàng hóa nước phải tự giao dịch thị trường quốc tế - Chỉ số giá quốc gia phải tính rổ hàng hóa giống - Giá sử dụng để tính phải có số liệu năm Từ biểu thức (1.1) ta thấy mức giá chung rổ hàng hóa nước, giảm tương đối so với mứa giá chung rổ hàng hóa tiêu chuẩn nước ngồi, tỷ giá giảm, tức đồng nội tệ tăng giá so với ngoại tệ ngược lại Như vậy, thấy PPP tuyệt đối cho thấy mối quan hệ tỷ giá mức giá (tuyệt đối) thời điểm định Các nhà kinh tế học mở rộng ngang giá sức mua bao gồm nhiều sản phẩm xã hội Sau đó, họ cho so sánh giỏ hàng nước thông qua số giá tiêu dùng (CPI) CPI biện pháp tổng hợp giá cả, nhà kinh tế sử dụng để đo lường lạm phát Ví dụ: Chỉ số CPI cho Hoa Kỳ 755.3 $, số CPI cho Thụy Sĩ 1,241.2 franc Như vậy, dự đốn tỷ giá thơng qua PPP tuyệt đối là: Nếu tỷ giá giao 1,4 franc 1$ thương nhân tiến hành kinh doanh chênh lệch giá CPI Hoa Kỳ theo đồng franc 1,057.42 ( $ 755,3 × 1,4 franc 1$), nhỏ so với CPI Thụy Sĩ Như vậy, nhà đầu tư tạo lợi nhuận cách mua giỏ hàng hóa từ Hoa Kỳ bán cho Thụy Sĩ Khi đó, nhà kinh doanh có khả kiếm 1,241.20 - 1,057.42 = 183,78 franc rổ hàng hóa Trở lại với kinh tế toàn cầu, lý thuyết ngang giá sức tuyệt đối (APPPT) dự đoán mức giá quốc gia khác Quay trở lại với quy luật giá, sản phẩm loại có mức khắp nơi Vì APPPT áp dụng điều cho tất giá quốc gia Về bản, dự đốn chi phí sinh hoạt quốc gia cần Những người đến nước khơng có APPPT dễ dàng nhận điều Chẳng hạn giá Switzeland đắt đỏ US, US đắt đỏ Mexico Điểu cho thấy khác biệt mức giá ngắn hạn mà dài hạn Về lâu dài, ngang giá sức mua kiểm tra cách định giá tỷ giá thực hai loại tiền tệ theo thời gian Tỷ giá thực tỷ giá điều chỉnh tác động lạm phát hai quốc gia Bằng cách này, tỷ giá cung cấp loại thước đo cho sức mua Nếu loại tiền tệ giảm 10% lạm phát lại cao 10% so với nước khác tỷ giá thực khơng có thay đổi Mức độ suy giảm tiền tệ bù đắp giảm phát nước Theo thời gian, tỷ giá thực trở lại mức trung bình khơng đổi dài hạn, chênh lệch so với mức trung bình tạm thời Ngược lại, tỷ giá thực thay đổi cách ngẫu nhiên, không tuân theo khuôn mẫu dự đoán trước Lúc này, tỷ giá khơng có xu hướng giảm mức trung bình, khơng thể xem số dài hạn Với điều kiện này, khái niệm PPP bị bác bỏ thay đổi tỷ giá thực biểu qua chênh lệch tạm thời nhiều giá trị lúc cân Thông qua nghiên cứu Abuaf Jorion, họ gợi ý, chênh lệch từ PPP quan trọng ngắn hạn giảm nửa sau năm Như tỷ giá thực có chênh lệch so với mức độ dự đoán PPP ngắn hạn chênh lệch giảm dài hạn  Ý nghĩa PPP tuyệt đối: Giải thích tại thời điểm tỷ giá đồng tiền định so với đồng tiền lại cao (thấp), đồng tiền lại thấp (cao)  Ưu điểm PPP tuyệt đối: Giải thích thay đổi tỷ giá cách đơn giản dễ hiểu  Nhược điểm PPP tuyệt đối: - Chỉ tồn có ý nghĩa mặt lý thuyết, kiểm chứng mối quan hệ tỷ giá giá thực thực tế - Ln tồn cước phí vận chuyển quốc gia, vận tải viễn thông tiến giúp giảm phần chi phí vận chuyển hàng hóa nước - Q trình gia nhập thương mại quốc tế diễn ngày mạnh mẽ dẫn đến việc gia nhập mậu dịch thương mại song phương hiệp định thương mại đa phương hay gia nhập khu vực tự mậu dịch quốc gia đồng thời diễn - Tồn hàng rào thuế quan hình thức khác - Văn hóa nước khác nên phần ảnh hưởng đến việc hợp tác thương mại - Trên thực tế nước khác sử dụng rổ trọng hàng hóa khác để tính số giá (CPI) họ nên thực tế ln có tồn mặt hàng dịch vụ mua bán quốc tế 1.2.2 Ngang giá sức mua tƣơng đối ( Relative PPP) Ngang giá sức mua tương đối ( PPP tương đối) phát triển dựa thuyết ngang giá sức mua tuyệt đối, khắc phục tính cứng nhắc thuyết tuyệt đối ( mức cụ thể, thời điểm cụ thể) Thuyết ngang giá sức mua tương đối thể mối quan hệ giá tỷ giá hai thời điểm Theo PPP tương đối tỷ lệ thay đổi tỷ giá hai thời điểm chênh lệch tỷ lệ lạm phát hai đồng tiền Tương quan lạm phát hai quốc gia thời kỳ phải ngang mức thay đổi tỷ giá kỳ  Ngang giá sức mua tương đối xây dựng dựa giả thiết sau: - Thị trường cạnh tranh hiệu hữu hiệu - Các quốc gia có chung rổ hàng hóa cấu hàng hóa  Biểu thức thuyết ngang giá sức mua tương đối: ∆S = ( ∆P - ∆P*)/ (1 + ∆P*) (1.2) Trong đó: ∆S: tỷ lệ phần trăm tỷ giá thay đổi sau năm ∆P: tỷ lệ phần trăm thay đổi giá nước ∆P*: tỷ lệ phần trăm thay đổi giá nước  (1.2) gọi PPP mẫu tương đối (dạng động) Qua biểu thức (1.2), ta thấy (1.2) biểu diễn mối quan hệ tỷ lệ thay đổi tỷ giá tỷ lệ thay đổi lạm phát nước nước Khi tỷ lệ lạm phát nước cao nước ngồi dẫn đến đồng nội tệ giảm giá ngược lại tỷ lệ lạm phát nước thấp nước ngồi đồng tiền nước tăng giá Ví dụ: Trung Quốc có chi phí $ 6,250 mua Mỹ với giá Mỹ Nói cách khác, 11.500 nhân dân tệ tương đương với $ 6250 giá hàng hoá dịch vụ cân nước Các phương pháp chuyển đổi PPP trở thành phương pháp chuẩn sử dụng Ngân hàng Thế giới việc đưa so sánh xuyên quốc gia GDP, GDP bình quân đầu người, thu nhập bình quân tiền lương Đối với hầu hết so sánh kích thước kinh tế tiêu chuẩn sống, sử dụng PPP phương pháp xác thay đổi nhận thức cách thức nước so sánh Mặc dù điều không xảy thường xuyên, PPP sử dụng để thiết lập tỷ giá hối đối cho quốc gia Nó sử dụng để dự báo tỷ giá hối đoái thực tế tương lai 17 CHƢƠNG HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ (IFE) 2.1 Nội dung lý thuyết 2.1.1 Biểu thức Fisher Biểu thức Fisher gồm biến số kinh tế lãi suất thực, lãi suất danh nghĩa mức lạm phát kỳ vọng theo biểu thức: =iTrong đó: : lãi suất thực i: lãi suất danh nghĩa : mức lạm phát kỳ vọng Mẫu kỳ vọng Hiệu ứng Fisher: Theo biểu thức Fisher, tỷ lệ lãi suất thực kỳ vọng tỷ lệ lãi suất danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát kỳ vọng Hay lãi suất thực kỳ vọng không đổi, lãi suất danh nghĩa tăng phản ánh gia tăng lạm phát kỳ vọng =iTrong đó: : lãi suất thực i: lãi suất danh nghĩa : mức lạm phát kỳ vọng 18 2.1.2 Ngang giá lãi suất thực Điều kiện cân ngang giá lãi suất thực hình thành sở Ngang giá lãi suất không bảo hiểm UIP Ngang giá sức mua mẫu kỳ vọng PPP Theo UIP, ta có: =i- Theo PPP, ta có: = - Kết hợp biểu thức ta có: i- = - i - = - Dựa vào biểu thức Fisher: =i- ta có biểu thức Hiệu ứng Fisher quốc tế: = Theo biểu thức Fisher quốc tế mức lãi suất thực kỳ vọng uốc gia có liên kết với kinh tế 2.2 Nguồn gốc Hiệu ứng Fisher quốc tế (Jeff Madura, 2012) Điều kiện cân ngang giá lãi suất thực (còn gọi Hiệu ứng Fisher Quốc tế hay gọi Điều kiện Fisher kinh tế mở) hình thành sở kết hợp hai điều kiện cân bằng: Ngang giá lãi suất không bảo hiểm UIP ngang giá sức mua kỳ vọng PPP Theo điều kiện cân UIP, ta có biểu thức: S e  i  i* (2.1) 19 Trong đó: i: lãi suất hành thị trường tiền tệ nước, lãi suất nội tệ i*: lãi suất hành thị trường tiền tệ nước ngoài, lãi suất ngoại tệ e  S : tỷ lệ thay đổi tỷ giá kỳ vọng tương lai Theo điều kiện cân PPP kỳ vọng, ta có biểu thức: S e  P e  P*e (2.2) Trong đó: P e : tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng nước P *e : tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng nước Kết hợp (2.1) 2.(2) ta có: i  i*  P e  P*e (hai vế phương trình biểu diễn chênh lệch mức lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát kỳ vọng quốc gia) Hay i  P e  i*  P*e Dựa vào điều kiện Fisher, ta có hiệu ứng Fisher quốc tế (IFE): r e  r *e (2.3) Theo biểu thức (2.3) mức lãi suất kỳ vọng thực quốc gia có nối 20 kết kinh tế Ví dụ hiệu ứng Fisher: a) Trong thời kỳ 1982-1988, Peru Chi-lê quốc gia mà lãi suất danh nghĩa trung bình khơng phù hợp với tỷ lệ lạm phát họ Cụ thể, tỷ lệ lạm phát trung bình lãi suất danh nghĩa trung bình Peru 125% 8%, tỷ lệ lạm phát trung bình lãi suất danh nghĩa trung bình Chi –lê 22% 38% b) Bạn nêu nhận xét lãi suất thực Peru Chile ? Trả lời: Phân tích đề: - Tại Peru: i=8%, ∆Pe = 125%, xác định lãi suất thực - Áp dụng lý thuyết Fisher: (1+i) = (1+r)*(1+∆Pe) i: lãi suất danh nghĩa, r: lãi suất thực, ∆Pe: lạm phát lỳ vọng kỳ  r = - 52 % < - Tại Chi lê : i=38%, ∆Pe= 22%, xác định lãi suất thực Áp dụng lý thuyết Fisher => r= 13,115% >0 c) Nguyên nhân làm cho lãi suất danh nghĩa trung bình Peru thấp tỷ lệ lạm phát trung bình quốc qua cao??? Lãi suất danh nghĩa trung bình thấp Peru gây hậu gì??? Trả lời: Peru có r=8%, ie=125% Theo lý thuyết Fisher ta có: r = -52% Lãi suất thực trung bình Peru âm mạnh do: - Chính phủ nước khống chế lãi suất tiền gởi 21 - Kiểm soát chặt chẽ việc đưa vốn nước Lượng tiết kiệm Peru giảm mạnh tị trường tiền tệ tự ( thị trường chợ đen) hình thành, ngồi người Peru xem ngoại tệ mạnh USD phương tiện cất giữ giá trị an toàn 2.3 Phân tích đồ thị hiệu ứng Fisher: Chú thích:  i lãi suất nước  i* lãi suất nước ngồi Biểu đồ phân tích hiệu ứng Fisher quốc tế ( trường hợp tỷ giá giao thay đổi hoàn hảo cân chênh chệch lãi suất) 22 Hình 2.1: Biểu diễn đường IEF i - i* (%) IFE K F -5 -3 -1 -1 E Tỷ giá giao đồng ngoại tệ (%) M -3 -5 Nguồn: Jeff Madura, 2012 Các điểm nằm đường IFE: điểm nằm đường IFE phản ánh điều chỉnh tỷ giá để bù đắp chênh lệch lãi suất Điều có nghĩa nhà đầu tư kết thúc đạt kết đầu tư nước nước Điểm E cho ta thấy lãi suất nước cao lãi suất nước 2% Tuy nhiên, ngoại tệ giá để cân đối lại phần lãi suất chênh lệch.Vì vậy, nhà đầu tư lập khoản tiền gửi nước hay nước đạt lợi nhuận 23 Cũng tương tự điểm F, lãi suất nước xuất hấp dẫn nhà đầu tư nước Tuy nhiên, lý thuyết IFE cho thấy ngoại tệ tăng 1%, quan điểm nhà đầu tư đồng tiền nước công cụ đầu tư bị giá để bù đắp cho lợi ích lãi suất Các điểm nằm phía IFE: phản ánh lợi nhuận từ tiền gửi quốc tế thấp so với lợi nhuận từ nước Điểm K cho thấy lãi suất nước cao lãi suất nước ngồi 3% Tuy nhiên, bên cạnh điểm K ngoại tệ giá 4%, phần bù lãi suất Với liệu thực tế thực vẽ đồ thị mà hầu hết điểm nằm phía đường IFE nhà đầu tư nước nhận lợi nhuận thấp so với đầu tư nước ngồi, từ dẩn tới việc hủy bỏ kết thuyết Fisher quốc tế Các điểm phía IFE: phản ánh lợi nhuận nhận lại việc đầu tư tiền gửi nước ngồi Ví dụ điểm M cho thấy lãisuất nước vượt lãi suất nước 2% Thêm vào đó, đồng ngoại tệ tăng giá 3% Sự kết hợp lãi suất nước cao với đồng ngoại tệ tăng giá dẫn đến lợi nhuận nước nhận cao so với nước Khi vẽ IFE với iệu cho mà hầu hết điểm nằm bên IFE điều nói nhà đầu tư nước làm tăng lợi nhuận đầu tư họ khoản tiền gửi ngân hàng quốc tế, điều xảy bác bỏ kết Fisher quốc tế 2.4 Ứng dụng hiệu ứng Fisher quốc tế: Một ứng dụng hiệu ứng dùng dự báo tỷ giá hối đối, kinh doanh chênh lệch lãi suất Hiệu ứng Fisher quốc tế có liên quan đến ngang giá sức mua, ngồi yếu tố lạm phát nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái nên tỷ giá hối đối khơng điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát 24 Ví dụ 1: Lãi suất nước Hoa Kỳ i = 3% lãi suất nước Nhật Bản = 12% Nếu thời gian đầu tư 90 ngày, sau đó, sử dụng Fisher Effect quốc tế để dự đoán thay đổi tỷ giá hối đối Đồng la Mỹ dự đốn tăng tăng giá khoảng 2.25% thời gian đầu tư Đáng lưu ý loại tiền tệ tăng giá lãi suất kỳ vọng nước đồng tiền tăng lên Thông thường, nhà đầu tư muốn kiếm lãi suất cao hơn, gây nhu cầu mạnh mẽ với đồng tiền quốc gia Do đó, tiền tệ nước nên đánh giá cao thời gian ngắn Tuy nhiên,một nước có lãi suất cao đồng nghĩa lạm phát cao lên, ngân hàng trung ương khơng thể trì mức lãi suất cao Như vậy, tiền tệ nước giá dài hạn ngân hàng trung uiwng mở rộng cung tiền Ví dụ 2: Mexico Peso khủng hoảng Mexico năm đầu thập niên 1990, đồng Peso Mexico giá khoảng 5% năm chênh lệch lãi suất Mexico Hoa Kỳ (Imex - IUS) dao động từ 7% đến 16% Một đất nước với mức lãi suất cao so với nước khác đồng tiền nước giá theo thời gian Do đó, đồng Peso Mexico giảm giá tháng 12 năm 1994, gây khủng hoảng tài Mexico Fidelity sử dụng chiến lược tài sau để kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất lớn Fidelity mượn tiền từ Hoa Kỳ vào i = 5% đầu tư vào quỹ Mexico = 12% Như vậy, khác biệt lãi suất (iMXN - IUS) 7%, giai đoạn đầu tư năm Fidelity chuyển đổi đồng đô la Mỹ để Peso Mexico thị trường giao thời điểm t đến đầu tư Mexico sau chuyển đổi Peso lại sang la Mỹ đáo hạn 25 Trong đó, đồng la Hoa Kỳ đánh giá cao khoảng 5% e = 5% Mexico quốc gia nước ngoài, Hoa Kỳ quốc gia nước Lợi nhuận kỳ vọng Fidelity từ đầu tư Mexico: Fidelity mượn tiền ngân hàng Hoa Kỳ với lãi suất 5% năm Khi đó, lợi nhuận dự kiến 6,7% - 5% = 1,7% năm 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Lê Phan Thị Diệu Thảo, Nguyễn Trần Phúc (2015, Tài Chính Quốc Tế, NXB Phương Đơng, TPHCM) PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2010, Giáo Trình Tài Chính Quốc Tế, NXB Thống Kê, Hà Nội) Tiếng Anh International financial management (2012), Jeff Madura Ken Szulczyk “Purchasing Power Parity (PPP) Theory.” Money, Banking, and International Finance Boundless, 26 May 2016 Retrieved 28 Oct 2016 Tài liệu lấy từ internet TheGobalEconomy.com Investopedia.com Ken Szulczyk "International Fisher Effect." Tiền, Ngân hàng, Tài quốc tế Vô Biên, ngày 26 tháng năm 2016 Lấy ngày 27 tháng 10 năm 2016 từ https://www.boundless.com/users/233416/textbooks/money-banking-and-internationalfinance/international-parity-conditions-17/international-parity-conditions-38/quốc tế-ngư-hiệu-139-15.237 / 27 STT Ảnh cá nhân Họ tên Nhiệm vụ trước ngày thuyết trình Nguyễn Thị Ngọc Ánh Tổng hợp file word Thuyết Trình Lê Ngọc Kiều Diễm 50 câu hỏi trắc nghiệm Võ Văn Thành Đô 50 câu hỏi trắc nghiệm Văn nghệ Nguyễn Đỗ Ngọc Nhi Nội dung Nhiệm vụ làm lại bảng word sau thầy nhận xét Mức độ hoàn thành nhiệm vụ Tổng hợp file word, hoàn tất word 100% Ngang giá sức mua tuyệt đối ( Absolute Purchasing Power Parity Absolute PPP) 100% Ngang giá sức mua tương đối ( Relative PPP) 95% Ngang giá sức mua kỳ vọng (Ex Ante Purchasing Power Parity - PPP kỳ vọng) 100% 28 Ghi Trò chơi Cao Thị Bích Phương Quà Nguyễn Thành Quan Thuyết trình Powerpoint Đỗ Thị Thanh Trang Tóm tắt file word Thượng Thị Mai Trang Powerpoint Lương Thị Hồng Trinh Tổng hợp file word, hoàn tất word 100% Nguồn gốc Hiệu ứng Fisher quốc tế (Jeff Madura, 2012) 100% Ứng dụng học thuyết ngang giá sức mua 100% Điều kiện tiền đề học thuyết ngang giá sức mua 100% Nội dung lý thuyết Fisher 100% Nội dung 29 10 Nguyễn Thị Thùy Trinh ( Nhóm trưởng) 100% Ứng dụng hiệu ứng Fisher 100% Ứng dụng học thuyết ngang giá sức mua 100% Thư ký Thuyết trình Clips 13 Nguyễn Thị Hồng Vân So sánh thuyết PPP Nội dung 12 Vương Ánh Tuyết 100% Nội dung 11 Nguyễn Thị Thanh Trúc Phân tích đồ thị hiệu ứng Fisher 50 câu trắc nghiệm tập 30 31 ... Fisher quốc tế 2.4 Ứng dụng hiệu ứng Fisher quốc tế: Một ứng dụng hiệu ứng dùng dự báo tỷ giá hối đoái, kinh doanh chênh lệch lãi suất Hiệu ứng Fisher quốc tế có liên quan đến ngang giá sức mua, ... CHƢƠNG 1: THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA (PPP) 1.1 Điều kiện tiền đề học thuyết ngang giá sức mua 1.2 Nội dung học thuyết ngang giá sức mua 1.2.1 Ngang giá sức mua tuyệt đối (... Nội dung học thuyết ngang giá sức mua 1.2.1 Ngang giá sức mua tuyệt đối ( Absolute Purchasing Power Parity - Absolute PPP) Ngang giá sức mua tuyệt đối xây dựng dựa quan niệm rào cản quốc tế, nhu